Chuyên đề thực tập tốt nghiệp: Hoạt động tư doanh của Công ty cổ phần Chứng khoán Nhất Việt giai đoạn 2015 - 2025

Đề cạnh tranh một cách lành mạnh thì các CTCK phải nhanh chóng phát triển các nghiệp vụ của mình bởi khi nhà đầu tư đánh giá về một công ty chứng khoán họ sẽ đánh giá xem nghiệp vụ của c

Brg Rte - SION AE TRƯỜNG ĐẠI HQC KINH TE QUOC DAN

KHOA DAU TƯa = 5 2) 9 CRGR -

| CHUYEN DE

THUC TAP TOT NGHIEP

DE TAI:

HOAT DONG TU DOANH CUA CONG TY CO PHAN CHUNG

KHOAN NHAT VIET GIAI DOAN 2015 — 2025

Giáo viên hướng dan =: TS Trần Thi Mai HươngSinh viên thực hiện : Ngô Như Bình

Mã sinh viên : 11150538

Lớp : Kinh tế đầu tư 57A ị

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TE QUOC DAN

KHOA DAU TƯ

DE TAI:

HOAT DONG TU DOANH CUA CONG TY CO PHAN CHUNG

KHOAN NHAT VIET GIAI DOAN 2015 — 2025

Giáo viên hướng dẫn : TS Trần Thị Mai Hương

Sinh viên thực hiện : Ngô Như Bình

Mã sinh viên : 11150538

Lép : Kinh tế đầu tu 57A

MỤC LỤC

00900910.“ 4

DANH MỤC TU VIET TẮTT ¿22 222++E£E+tEE+2E+£EEvEEEEEerxerxrrverxrrrerrrerxee

DANH MỤC BANG BIEU, SƠ DO .:-©52:2222222222vtSExeEEvrrtrrrrrrrrrrree

LOI MỞ ĐẦU 22-22-22 22122E1222212221122112211221127112111211121112111 1112 1e re |

CHƯƠNG I: TONG QUAN VE CÔNG TY CHUNG KHOAN NHAT VIET 2

1.1 Quá trình hình thành công ty c.ccccccccsscssesessessesesescsseseeseseeseeneavens 2

1.4.3 Kết quả kinh doanh của công ty trong giai đoạn 2015-2018 I1

CHƯƠNG II: HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

NHAT VIET GIAI DOAN 2015-2018 v ccccscsssesssesseessesssecssecssesssesssessecssecssesseessees L2

2.1 Đặc điểm, vai trò của hoạt động tự doanh chứng khoán tại vfs 12

2.1.1 Đặc điêm của hoạt động tự doanh của vÍS -++-++<x<++2 12

2.1.2 Vai trò của hoạt dong tự doanh chứng khoán đối với vfs 132.2 Các nhân tô ảnh hưởng tới hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty nhất

1 15

2.2.1 Chính sách phát triển của công ty ¿- 2: +22s++2+zzcs+a 152.2.2 Khả năng về nguồn nhân lực - 2 z2 +zs2+++zE+z£x+zzzzzex 15

42.1 Tiêm lực lli ch | ee 16

DPA, CONG NS HỆ vc corenccsscassessnesceemussqorastane susoesmusesvemsanssanzaceessoasmnsnenesapseaneess 17

2.2.5 Su phat triển của thị trường chứng khoán - 2-52 s2 s2 172.2.6 Số lượng và chất lượng hang hóa trên thị trường . - 18

PDs hz FUL EO) tht Tere TỔToxssscsvrsnytsersotipigitttsodpoitgtir01A04000E0046071g00/10000900015g080008 18 2,3.Thực trang hoạt động tự doanh ở vfs giai đoạn 2015-2018 - 20

2.3.1 Chiến lược đầu tư cho hoạt động tự doanh cua vfs trong giai đoạn

POLS 22 08 susnnvotnợaggtgDg1515058.05095001000000728004N00E005004358310859EB8⁄.3HTG/1/-2G0808g7.1-0GĐHENHSI1/0007DT30G0218 18

2.3.2 Vốn và nguồn vốn cho hoạt động tự doanh chứng khoán ở vfs giai

2192001817201 aẢ 19

2.3.3 Nội dung đầu tư của hoạt động tự doanh ở vÍS - 23

2.3.4 Quy trình tự doanh chứng khoán ở công ty nhất việt - 26

2.4 Đánh giá thực trạng hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty nhất việt

Gial đoạn 2015-2011Ấ: s scc<52655508t2ng TN5500885855888301006953080515.293848710E13380.795 00888 37

2.4.1 Kết quả hoạt động tự doanh chứng khoán cua vfs giai đoạn

2015-DOU S sszsxtyEsssa8002560000ã65.5855800022055:07E001995802:J8SE75EEEIISU322534G170995g8177.0381ig93g30044gMgỹSmgpiÖtrgnag8t 37

2.4.2 Hạn chẾ - 2s: 22t 22 t2 2E tre 44

20 8) NÌN Uy (SiMUnlt IS” ốc co 47

CHƯƠNG III: ĐỊNH HƯỚNG VA MỘT SỐ GIẢI PHÁP VE HOẠT DONG

TỰ DOANH CHUNG KHOÁN CUA CÔNG TY CO PHAN CHUNG KHOÁN

NHAT VIỆT CHO DEN NĂM 2025 2-55 ©2222+22Et2EEt2Exerxrsrrrrrree =”

3.1 Dinh hướng phat trién của công ty Nhất Viét c.ceccccccecsecsseessesseessesseesseensees 52

3.1.1 Định hướng phát triển chung - - 2 2 22 s+2x+£x+2zzzz+zzxzzxzsez 52

3.1.2 Dinh hướng phat trién hoat dong tu doanh cua vfs dén nam 2025 543.2 Một số giải pháp đối với hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty nhất

si: đin ni ST se sssosuonoseone=onsxEvepsfaeaculikonriiBionmlfiagrrngersonsssullussgynnsengro 55

3.2.1 Xây dựng chiến lược dau tư hop LY ececcecceccessessessesseessessessesseesseeseeses 56

3.2.2 Hoan thiện quy trình tự doanh của VÍS - se 57

3.2.3 Xây dựng danh mục đầu tư phù hop 2s sz+szzsz+szzxxez 593.2.4 Nâng cao chất lượng công tác nghiên cứu và phân tích 61

3.2.5 Bồ sung thêm công tác quản lý rủi ro đối với hoạt động tự doanh 63

3.2.6 Nâng cao trình độ các nhân viên tự doanh + ++-s+>++ 65

3.2.7 Tăng cường công tac kiêm tra, kiểm soát với hoạt động tự doanh: 66

3.2.8 Nang cao chat luong vat chat ky thuat, hé thong thông tin phục vu

cho host dong tự doanh Cua CONG TY s.-cáccascsiikiennniaLEnL2iX62x1035002595686888606.090800555ã 67

3.2.9 Đây mạnh các hoạt động có liên quan e.cceceeseeseessessessesseessessesseeees 683.3 Một số kiến nghị giải pháp đối với các cơ quan quản lý nhà nước 68

DANH MỤC TAI LIEU THAM KHẢO 22: ©z+22z222+22£E+e+vzxzezr TZ

DANH MỤC TU VIET TAT

VFS Công ty chứng khoán Nhat Việt

DANH MỤC BANG BIEU, SƠ DO

Biểu đồ 1.1: Tỷ trọng lợi nhuận tự doanh so với tổng lợi nhuận của VFS giai

đöan,2014-20116 on eng0101 16600 05nn5 ng 000Ẹ3A85535088E0/4E580.10780E3806808880800053i080559g010389038 14

Biểu đồ 1.2: tỷ trọng của vốn dau tư cho hoạt động tự doanh so với tông nguồn

vốn của VES giai đoạn 2015-2018 - 2© 5¿©2++2+vEx2EEtEkrerkrrrkrrrrrrrrrrvee 20

Biểu đồ 1.3: Tỷ lệ phân bồ nguồn vốn cho hoạt động tự doanh của VFS trong giai

Biểu d6 1.4: Tỷ lệ trái phiếu niêm yết và chưa niêm yết trong giai đoạn

2015-20115 (G08 VES wensconesennensusonrnesenemencsneummnneanesnennanrorons siersnnesnBilieEG0SEAH484ữ/sbØT0đ/50/98p5g8ig0g8 40

Bang 2.1: Tình hình đầu tư dài hạn vào một số công ty của VFS: 21Bảng 2.2: Tình hình dau tư ngắn hạn vào một số công ty của VFES 21

Bang 2.3: Vốn đầu tư cho hoạt động tự doanh cua VFS trong giai đoạn

2015-QOS Sorxposoygti-se0PSGU0109051 0200024010084 080c0901024105012010)4600014000g000804g/2810c80000018019g005.gi3040110g8.0sesingzoeS:EE.SS0R431 24

Bảng 2.4: Nguồn von chủ sở hữu của VFS giai đoạn 2015-2018 22

Bảng 2.5: Vốn vay của VFS giai đoạn 2015-2018 -2-©2:225+ec5zze: 22

Bang 2.6: Tóm tắt danh mục dau tư của VFS giai đoạn 2015-2018 23Bang 2.7: Vốn dau tư vào cô phiếu niêm yết và chưa niêm yết của VFS giai đoạn

"01520 1 - 23

Bang 2.8: Danh mục dau tư cô phiếu theo ngành của VFS năm 2018 24Bảng 2.9: Tỷ lệ lãi vốn tự doanh trái phiếu của VFS giai đoạn 2015-2108 25

Bảng 2.10: Một số danh mục dau tư trái phiếu chủ yếu của VFS trong giai đoạn

DOS 22S assanssgsxinsisrtnrntg.Rpc8ESir14001553K000ã6080.SEaniDNnvtuiils ÿ9.000890g2403001438g33g0248y%E ERR ARSENATE 25

Bảng 2.11: Kết quả hoạt động tư doanh cô phiếu của VFS giai đoạn 2015-201838Bảng 2.12: Đánh giá hiệu quả danh mục đầu tư cổ phiếu năm 2018 của VFS 38

Bảng 2.13: Hoạt động tự doanh trái phiếu cua VFS giai đoạn 2015-2018 39

Bảng 2.14: Kết quả hoạt động tự doanh trái phiếu của VFS giai đoạn 2015-2018

NE3SẸ8S0NDSESRES255.18814010853iitS4380080050089001650950 0843 8uEsuilÑamahgiSn938ŠÑGHrESu130259580p443805x85060613/000380108388 40

Bảng 2.15: Kết quả hoạt động Repo và Rerepo - ¿5z s22 x+zxzrxesrsez 42

Bảng 2.16 : Lợi nhuận hoạt động tự doanh cua VFS giai đoạn 2015-2018 44

Bảng 2.17: Lợi nhuận của một số cong ty Khác nant 20 Lỗ seesssseeresserssssvesaesssis 46

Sơ đồ 2.1: Quy trình đầu tư của VFS -¿¿©5:22+2xtsEtrzrxrtrrrrrrrrrrrrrrrreen 26

Sơ đồ 2.2: Quy trình tự doanh chứng khoản của VES siccccsssscsssseasecasnensnsonversians 27

Sơ đồ 2.3: Quy trình tự doanh trái phiếu của VFS :¿55++5xszxrsxes 30

Sơ đồ 2.4: Quy trình tự đoanh cô phiếu của VES :¿255++2z+sssv+: 32

Sơ đồ 2.5: Quy trình xây dựng danh mục đầu tư của VFES cccccccces 35

So dé 2.6: Quy trinh tu doanh chuẩn hóa oo eececceccscesessesesseeveseeeseesessesvssesesseeeseeees 58

Sơ đồ 2.7: Quy trình quản lý rủi 10 ccceccsccscsessesscsssessessessesstessesseeseeseessesseeseeseeesees 63

LOI MỞ DAU

Nền kinh tế Việt Nam dang trên đà hội nhập với nền kinh tế thé giới Hon thế

nữa chúng ta đã và đang dần nâng cao vị thế trên thị trường quốc tế Giai đoạn 2011-2017 là một giai đoạn có nhiều biến động kinh tế, xã hội ở Việt Nam Năm

2011- 2013, nền kinh tế nước ta chịu ảnh hưởng nặng nề bởi sự bat ôn, suy thoái

của kinh tế thới giới Trước tình hình đó, Đảng và Nhà nước ta đã kịp thời đưa ra

các chính sách để kiểm soát lạm phát, 6n dịnh kinh tế vĩ mô Sang năm 2014, nên

kinh tế nước ta bắt đầu hồi phục lại, tỷ lệ lạm phát đã giảm, tốc độ tăng trưởng kinh

tế tăng dần từ 2014-2018 Nước ta đã và đang dần nâng cao vị thé trên thị trường

quốc tế.

Hòa chung với sự thành công đó thì sự phát triển mạnh mẽ của TTCK dã tạo một kênh huy động vốn quan trọng cho nên kinh tế Việt Nam với nên kinh tế vận hành theo cơ chế Thị trường cũng đòi hỏi phải có TTCK đề làm cầu nối giữa một bên là các nhà đầu tư (bao gồm các tô chức kinh tế - xã hội và dân chúng) với bên

kia là các doanh nghiệp cần vén kinh doanh và Nhà nước cần tiền dé thỏa mãn các

nhu cầu chúng của đất nước Nhưng để các hoạt động trên thị trường chứng khoán

có thê diễn ra suôn sẻ thì mọi hoạt động mua bán diễn ra trên TTCK tập trung đều

phải thông qua tô chức tài chính là các Công ty Chứng khoán Vì vậy, các Công ty

Chứng khoán (CTCK) cũng phải đầu tư mạnh mẽ về nhiều mặt cả về mặt số lượng nhân viên lẫn chất lượng dé hoàn thiện chính mình và cạnh tranh cùng phát trién.

Đề cạnh tranh một cách lành mạnh thì các CTCK phải nhanh chóng phát triển

các nghiệp vụ của mình bởi khi nhà đầu tư đánh giá về một công ty chứng khoán họ

sẽ đánh giá xem nghiệp vụ của các CTCK đó có tốt không, dịch vụ ra sao và một

trong những hoạt động thê hiện phan lớn điều đó là hoạt động tự doanh, nó mang lạimột phần lợi nhuận cốt lõi cho CTCK

Hoạt động tự doanh nếu triển khai tốt sẽ giúp một CTCK nâng cao tiềm lực tài chính, song nếu hoạt động yếu kém có thé gây tồn that nặng né Trên cơ sở đó đó

em đã lựa chọn đề tài :” Hoạt động tự doanh của Công ty Co phan Chứng khoánNhất Việt giai đoạn 2015-2025” làm chuyên đề tốt nghiệp của mình nhằm nghiên

cứu thực trạng hoạt động tự daonh và tìm ra các biện pháp nâng cao hoạt động tự doanh của VFS trong thời gian tới.

CHƯƠNG I: TONG QUAN VE CÔNG TY CHUNG KHOÁN

NHAT VIET

1.1 Qua trinh hinh thanh Cong ty

Công ty Cổ phần Chứng khoán Nhat Việt (Viet First Securities Corporation —

VFS) là một công ty chứng khoán chuyên nghiệp tại Việt Nam, có năng lực chuyên môn và kinh nghiệm da dạng trong lĩnh vực chứng khoán VFS được thành lập

ngày 13/10//2008 theo Giấy phép thành lập và hoạt động số 100/GP-UBCK của Ủy

Ban Chứng Khoán Nhà Nước.

Với số von ban dau là 135 ty đồng, VFS là một trong số ít Công ty chứng khoántrong nước có số vốn điều lệ lớn nhất năm 2008 Năm 2009, Uy ban Chứng khoán

Nhà nước đã ra Quyết định s6 128/UBCK-GP điều chỉnh Giấy phép thành lập và

hoạt động với nội dung tăng vốn điều lệ từ 135 tỷ đồng lên 200 tỷ đồng

Năm 2012, Công ty Cổ phan Chứng khoán Nhat Việt chính thức niêm yét tại Sở

Giao dich chứng khoán TP Hồ Chí Minh với mã chứng khoán VFS

Ngày 23/11/2017, Công ty cổ phần Báo cáo Đánh giá Việt Nam (Vietnam

Report) phối hợp cùng Báo điện tử VietNamNet tổ chức Lễ Công bố Top 500

donah nghiệp lợi nhuận tốt nhất 2017 Các doanh nghiệp được vinh danh là cácdoanh nghiệp có kết quả hoạt động kinh doanh ấn tượng, khả năng sinh lời cao,

tiềm năng phát triển tốt và là trụ cột cho sự phát triển tương lai của nên kinh tế Việt

Nam Trong danh sách xếp hạng nay, VFS vinh dự được xếp hạng thứ 125 Day làkết quả của những nỗ lực không ngừng nghỉ của toàn thể Ban lãnh đạo và cán bộnhân viên VFS , đồng thời cũng là động lực dé VFS tiếp tục phát triển các hoạt

động kinh doanh và gặt hái các thành tựu mới trong tương lai.

Qua gan 11 năm từ khi thành lập đến nay, Công ty đã có những tăng trưởng liên tục về vốn và quy mô hoạt động đã đưa VFS vươn lên trở thành một trong những

Công ty chứng khoán tiên phong có hoạt động kinh doanh, tài chính tốt nhất Việt

Nam

1.2 Cơ cấu tô chức

Sơ đồ 1.1: Cơ cấu tô chức Công ty Co phan chứng khoán Nhat Việt

Hội đồng Quản trị

Đứng đầu Công ty là Hội dồng quản trị, HĐQT sẽ bau ra Ban Giám đốc

(gdm I Tổng giám đốc va I Kế toán trưởng) để điều hành Công ty Đồng thời

HDQT cũng thành lập Ban Kiểm soát để kiểm soát tình hình hoạt déng của Ban

-Đảm nhận và chịu trách nhiệm trong công tác tham mưu xây dung cơ cau t6

chức quan lý kinh doanh, quy hoạch cán bộ;

-Lập kế hoạch đào tạo và tuyển dụng lao động, tham mưu cho Ban giám đốc

quyết định quy chế trả lương, thưởng;

-Thực hiện các chế độ chính sách cho người lao động theo quy định của pháp

luật và quy chế của Công ty;

-Theo dõi, giám sát việc chấp hành nội quy lao động, nội quy, quy chế của Công

ty và thực hiện công tác kỷ luật;

o_ Phòng kế toán:

-Chịu trách nhiệm về lĩnh vực tài chính kế toán Có chức năng huy động, điều

phối nguôn tài chính phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh.

-Theo dõi các khoản phải thu, chi, hạch toán chi phí, cập nhật chứng từ, lập thu

tục thanh quyết toán đối với từng hợp đồng.

-Thực hiện đúng chế độ chính sách của nhà nước về tài chính, chế độ bảo hiểm,thuế, khấu hao, tiền lương trong công ty

-Theo dõi tình hình tài chính chung của công ty để báo cáo tài chính định kỳ

hàng tháng, hàng quý với Giám đốc công ty Phối hợp cùng các phòng ban khác dé

có kế hoạch tài chính cho toàn bộ công ty

-Chịu trách nhiệm trước công ty và trước pháp luật về số liệu tài chính do mình

theo dõi, cung cấp, quản lý

o Phong Môi giới: Là đơn vị trực tiếp cung cấp các nghiệp vụ hỗ trợ dịch

vụ chứng khoán cho Khách hàng

- Mở/đóng tài khoản giao dịch chứng khoán đúng quy trình, quy định;

- Thực hiện các hoạt động nghiệp vụ đảm bảo Giao dịch chứng khoán cho khách

hàng: giao dich cổ phiếu, chứng chỉ quỹ, trái phiếu, tín phiếu

- Thực hiện các thủ tục cần thiết phục vụ cho việc cung ứng các loại hình sảnphâm dịch vụ chứng khoán cho Khách hàng

- Thực hiện các nghiệp vụ Quản lý cô đông, quản lý trái phiếu; nghiệp vụ kế toán

giao dịch, nghiệp vụ dịch vụ tài chính (theo dõi công nợ và thu nợ dịch vụ tài chính;

xử lý các tài khoản sử dụng địch vụ tài chính có tài sản ròng đến ngưỡng cảnh báo,

ngưỡng xử lý; phối hợp xử lý chứng khoán giảm giá, phụ lục/ hợp đồng đến hạn

thanh lý theo chính sách Công ty)

- Theo dõi và đối chiếu đảm bảo cân khớp số dư tiền gửi giao dịch chứng khoán

của các khách hàng trên hệ thông VFS và hệ thong Ngân hàng Đảm bảo tiền gửi

của Khách hàng được tách bạch, an toàn và minh bạch.

o Phòng tự doanh: Tô chức triển khai hoạt động dau tư, kinh doanh chứngkhoán và quản lý danh mục đầu tư chứng khoán bằng vốn của Công ty theo nguyêntắc đảm báo sử dụng nguồn vốn của Công ty linh hoạt, an toàn, hiệu quả và tuân thủ

đúng quy định của pháp luật và quy định nội bộ Công ty.

- Xây dựng chiến lược đầu tư theo ngành nghé, ty trong hợp lý theo từng thời ky;

- Thu nhập thông tin và đánh giá cơ hội đầu tư;

- Xây dựng và quản lý danh mục đầu tư của Công ty;

- Thực hiện đầu tư theo danh mục và hạn mức đã được phê duyệt

o Phong Công nghệ thông tin: có chức nang đảm bảo duy trì hệ thống Công

nghệ thông tin của Công ty, triên khai và phat trién các ứng dụng phục vụ hoạt động

quản lý và kinh doanh của Công ty Xây dụng kế hoạch đầu tư mua sắm, nâng cao

hệ thống phần mềm và các thiết bi Công nghệ thông tin phù hợp với từng giai đoạn

phát trién của Công ty

© Phòng phân tích: Thực hiện các hoạt động phân tích, nghiên cứu vĩ mô,

thị trường, ngành, công ty, lập các báo cáo có liên quan và cung cấp thông tin, báocáo cho các đối tưởng sử dụng khác nhau trong và ngoài Công ty tùy thuộc vào mục

đích và quy định của Công ty Thu nhập và xử lý các thông tin thị trường, đưa ra

các báo cáo phân tích về thị trường, phân tích vĩ mô, phân tích theo ngành, phân

tích chứng khoán và một số phân tích đặc biệt khác phục vụ yêu cầu xây dựng chiếnlược và cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư cho khách hàng cá nhân, tô chức trong và

ngoài nước.

Các sản phâm Phân tích bao gồm:

- Bao cáo chiến lược dau tư;

_ Báo cáo kinh tế vĩ mô, thị trường tiền tệ, thị trường ngoại hồi;

- Bao cáo phân tích ngành, doanh nghiệp;

- Bản tin thị trường định kỳ hàng ngày, tuần, tháng

o_ Phòng tư vấn tài chính: Phát triển và cung cấp các sản pham dich vụ tư vanhuy động vốn (Cô phiếu, Trái phiếu, sản phẩm có thu nhập có định) và tư vấn các

giải pháp t6 chức, sắp xếp, tái co cấu doanh nghiệp hiện đại, bao gồm mua bán &sát nhập (M&A) và các tư van quản trị khác nhằm đem lại cho khách hàng những

lựa chọn phù hợp và tối ưu nhất:

- Bảo lãnh phát hành chứng khoán

- Cung cấp các loại hình tư vấn đa dang: phát hành cô phiếu, công cụ nợ, tư van

mua ban sat nhap doanh nghiép, tu vấn cổ phần hóa, niêm yết, bảo lãnh phát hành

- Mở rộng quan hệ khách hàng, phát triển quan hệ đối tác, tăng cường bán chéo

với VFS mang lại doanh thu và thương hiệu cho công ty thông qua hoạt động tư van

tài chính.

o Phòng phát triển kinh doanh:Có chức năng, trách nhiệm quan lý, điều

hành, giám sát việc thực thi các chiến lược, chính sách, quy trình và kế hoạch hàng

năm liên quan đến hoạt động kinh doanh của Công ty trong phạm vi chức năng

nhiệm vụ được giao bao gồm:

- Nghiên cức các sản pham/dich vụ của đối thủ cạnh tranh; phân tích điểm

mạnh, điểm yếu của các sản phẩm/dịch vụ nhằm đề xuất điều chỉnh các sản phẩm/dịch vụ hiện có và phát trién các sản phâm/dịch vụ mới cho khách hang tại

VFS.

- Lắng nghe và tiếp thu ý kiến phản hồi của Khách hàng va các bộ phận kinh

doanh trực tiếp về sản phâm của VFS dé có những dé xuất điều chỉnh kịp thời, đáp

ứng yêu cầu kinh doanh;

- Lập kế hoạch và phát triển sản phẩm/dịch vụ trên cơ sở các đề xuất đã được

cấp trên phê duyệt;

- Đóng vai trò giám đốc các dự án phát triển sản phẩm, phối kết hợp với các bộ

phận dé phat trién thanh công san pham/dich vu.

1.3 Các hoạt động cơ ban của Nhat Việt:

Trong hon 10 năm hình thành và phát triển, VFS luôn giữ vũng vị thế là một

trong những Công ty chứng khoán uy tín, hàng đầu thị trường Công ty cung cấp đa

dạng các dịch vụ tài chính cho khách hàng cá nhân, tổ chức và khách hàng là các

doanh nghiệp một cách chuyên nghiệp, toàn diện, dựa trên những nghiên cứu có cơ

sở đáng tin cậy VFS được phép cung cấp các dịch vụ:

s* Môi giới chứng khoán:

- Môi giới khách hàng cá nhân: Hiện tại Công ty có trên 40 ngàn khách hàng

mở tài khoản giao dịch chứng khoán tại VFS Công ty luôn nằm trong TOP 50 công

ty chứng khoán có thị phần môi giới Trái phiếu lớn nhất, đồng thời liên tực nằm

trong TOP 20 công ty chứng khoán có thị phần môi giới CP&CCQ lớn nhất trên thị

trường.

- Môi giới khách hàng tô chức: Với cam kết “Lay khách hàng làm trọng tâm”

trong chiến lược phát triển của mình, VFS đã và đang thực hiện dau tư đồng bộ vềcông nghệ thông tin, nguồn nhân lực, nghiên cứu phát triển sản phẩm nhằm năng

cao chất lượng dịch vụ, đa dạng hóa sản phẩm nhằm đáp ứng nhu cầu của tổ chức

“+ Tư vấn dau tư chứng khoán:

e Tu van niêm yết: thực hiện tư vấn cho doanh nghiệp cơ cấu lại doanh nghiệp,

điều chỉnh lại hoạt động sản xuất kinh doanh cũng như chuẩn bị tốt các tài liệu khác nhằm đáp ứng nhu cầu của Ủy ban Chứng khoán đề ra.

e Tư vấn cô phần hóa: thực hiện việc tham gia hỗ trợ việc xác định giá trị

doanh nghiệp, xây dựng phương án kinh doanh, hỗ trợ xây dựng điều lệ doanh

nghiệp và dé án cô phan hóa

e Tu vấn Bảo lãnh/Đại ly phát hành: thực hiện các tổ chức có nhu cầu huy

động vốn bằng cách phát hành chứng khoán ra công chúng tiến hành chuẩn bị các

điều kiện cần thiết, thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tô chức

việc phân phối chứng khoán cho các tô chức phát hành cho công chúng đầu tư.

e Tư van dau tư chứng khoán: thực hiện đưa ra các khuyến nghị liên quan đến

chứng khoán, trên cơ sở các kỹ năng và kinh nghiệm phân tích thị trường chứng

khoán, công bố và ban hành ngay và theo định kỳ các báo cáo phân tích có liên

quan đến giao dịch chứng khoán

“+ Tu doanh chứng khoán: VFS sử dụng nguồn vốn của mình thực hiện đầu tư vì

mục tiêu lợi nhuận Công ty thực hiện hoạt động mua và bán chứng khoán cho

chính mình Chứng khoán ở đây có thể là chứng khoán chưa niêm yết hoặc đã niêm

yết Ngoài ra, VFS còn thực hiện tự doanh chứng khoán lô lẻ của khách hàng, sau

đó tập hợp thành lô chăn để giao dịch trên thị trường chứng khoán Hoạt động tưdoanh là hoạt động quan trọng của Nhất Việt trong việc nâng cao lợi nhuận Tuy

nhiên, do hoạt động tự doanh và môi giới dé nảy sinh xung đột lợi ích nên công ty

luôn ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của mình Các hình thức tự doanh chứng khoán của Công ty hiện nay:

e Hoạt động dau tư ngân quỹ: VFS thực hiện dự trữ tiền mặt thông qua hình

thức tiền gửi tại các ngân hàng và một số chứng khoán ngắn hạn có tính lỏng cao,

dé dàng chuyên đổi sang tiền mặt Hoạt động này giúp Công ty quan lý tốt khoản dự

trữ của mình.

e Hoat động dau tư chênh lệch giá: thực hiện hoạt động tự doanh cỗ phiếu VỚIchiến lược đầu tư trong ngắn hạn Khi giá cô phiếu thị trường tăng hơn giá mua vàovới một tỷ lệ phần trăm nhất định, công ty sẽ thực hiện bán cô phiếu đó trên thị

trường đề thu về lợi nhuận từ mức giá chênh lệch

e Hoạt động dau cơ: tiến hành đầu cơ với hy vọng kiếm được lợi nhuện thông

qua hành vi chấp nhận rủi ro về giá chứng khoán Công tu mua bán, nắm giữ và bán

khống các loại chứng khoán nhằm thu lợi từ sự biến động giá mạnh của chúng.

s* Lưu ký chứng khoán: là việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán và các chứng từ có

giá của khách hàng, đồng thời thực hiện các quyên của khách hàng đối với chứng

khoán Và theo quy định của UBCK thì mọi giao dịch chứng khoán nên việc lưu ký

chứng khoán tại một công ty chứng khoán là can thiết dé đảm bảo giao dịch trên sàn

được thuận tiện và hiệu quả Khi tham gia dịch vụ lưu ký chứng khoán niêm yết của

VFS, khách hàng sẽ được

e Miễn phí dịch vụ lưu ký các chứng khoán niêm yết;

e Được đảm bảo các quyền lợi của người sở hữu chứng khoán;

e Tránh được các rủi ro, hư hong, mất mát, giả mạo, khi nhà đầu tư tự cất

giữu chứng khoán tại nhà;

e Được hưởng các dịch vụ thuận tiện, nhanh chóng khi gưi và rút chứng

khoán.

1.4 Một số kết quả hoạt động kinh doanh đạt được

1.4.1 Doanh thu từ năm 2015 — 2018 của VFS

Bảng 1.1: Doanh thu theo từng loại hoạt động giai đoạn 2015-2018

Tổng 158.234 166.409 160.063 150.641

(Nguồn BCTC các năm 2015-2018 đã kiểm toán của VFS)

Tổng doanh thu năm 2015 gần 158,2 tỷ đồng, sang năm 2016 tăng lên 166.4 tỷ

đồng Tuy nhiên, năm 2017 đạt hơn 160 tỷ đồng, giảm nhẹ so với tông doanh thu

năm 2016 Sự giảm nhẹ về doanh thu năm 2017 chủ yêu là do tình hình chung của thị trường chứng khoán, đồng thời Công ty cũng thực hiện tái cơ cấu lại các mảnghoạt động của Công ty.

Tổng doanh thu 2018 đạt hơn 150,6 tỷ đồng, đạt 120% so với kế hoạch doanh

thu năm 2018.

Trong các mảng hoạt động năm 2017 và năm 2018, doanh thu hoạt động đầu tư

chứng khoán và góp vốn tăng mạnh hơn cả, cụ thể năm 2017 tăng 184,5% so với

năm 2016 và tỷ trọng tăng từ 21,78% trên tổng doanh thu năm 2016 tăng lên

64,41% trong năm 2017 và dat ty trọng 80,46% trong năm 2018.

Doanh thu hoạt động môi giới chứng khoán năm 2017 giảm mạnh, giảm 94,2%

so với năm 2016 và tỷ trọng doanh thu môi gidi/tong doanh thu giảm từ 60,7% năm

2016 xuống còn 3,66% năm 2017 Nguyên nhân giảm mạnh này là do trong năm

2016 bộ phận phòng tư vấn tài chính đã thực hiện tư vấn hợp đồng môi giới chuyên

nhượng chứng khoán trên san trị giá 93 tỷ đồng Nếu tính theo bộ phận thực hiện thì

đây là doanh thu của phòng tư vấn, tuy nhiên căn cứ vào nội dung hợp đồng thể

hiện là hợp đồng môi giới, nên doanh thu hợp đồng này được liệt kê vào doanh thu

môi giới và làm doanh thu môi giới tăng đột biến trong năm 2016, đồng thời doanh

thu của hoạt động tư vấn cũng giảm bất thường Doanh thu môi giới năm 2018 đạt

10,2 tỷ đồng tăng gan 4,4 ty đồng so với năm 2017, tương ứng với 74,58%

Doanh thu hoạt động tư vấn năm 2018 đạt hơn 3 tỷ dong, giam kha nhiều so với

năm 2017 Do trong nam 2017, Công ty thực hiện thành công 5 thương vụ tư vanM&A với tong giá trị gan 80 triệu USD va được khách hàng đánh giá cao

Doanh thu khác chủ yếu là doanh thu từ hoạt động tiền gửi ngân hàng, doanh

thu từ thu nhập lãi ứng trước tiền bán chứng khoán cho khách hàng và doanh thu

lưu ký chứng khoán, Tỷ trọng doanh thu khác trong cơ cấu doanh thu qua các

năm không biến động nhiều, doanh thu khác chiếm tỷ trọng trung bình khoảng

14%.

1.4.2 Lợi nhuận của Công ty trong giai đoạn 2015-2018

Bảng 1.2: Lợi nhuận theo từng loại hoạt động trong giai đoạn

Lợi nhuận gộp hoạt động tư doanh 8.216 7075| 82.646| 96.035

Lợi nhuận gộp hoạt động tư vẫn 1.593 -9.931| - 14.493 624

Lợi nhuận gộp từ hoạt động khác 20.385 23.449 [2.732 8.437

Cũng lợi: nhậu: gếp tt huạt: HÔNG nu uyy 60.344| 105.249| 110.259

năm 2015 Lợi nhuận năm 2018 giảm gan 1 tỷ đồng so với năm 2017 là do VFS

phải trích lập dự phòng hỗ trợ chi phí quản lý doanh nghiệp cho dù chi phí hoạt

động của Công ty có xu hướng giảm.

Bảng 1.3: Cơ cau lợi nhuận theo từng loại hoạt động trong giai đoạn

Lợi nhuận gộp hoạt động tư doanh 14,72% 11,72% 78,52% 88.8%

Lợi nhuận gộp hoạt động tư vẫn 2,85% -16,46% 13,77% 0,62%

Lợi nhuận gộp từ hoạt động khác 36,52% 38,86% 12,1% 8,42%

Tổng 100% 100% 100% 100%

(Nguồn: BCTC các năm 2015-2018 đã kiểm toán VFS)

Trong cơ cấu lợi nhuận gộp thì hoạt động tự doanh là hoạt động chiếm tỷ trọng

cao nhất trên tông lợi nhuận gộp năm 2017 và năm 2018 với tỷ trọng lần lượt là

78,52% trong năm 2017 và 88,8% trong năm 2018.

Lợi nhuận gộp của hoạt động môi giới trong năm 2017 và năm 2018 chiếm tỷ trọng tương đối nhỏ trong tông lợi nhuận gộp Lợi nhuận gộp của hoạt động tư vấn

trong năm 2017 chiếm tỷ trọng thứ hai trong tổng lợi nhuận gộp chiếm 13,77%, tuy

nhiên 2018 hoạt động nay còn khiếm tốn do một số thương vụ tư vấn thực hiện

chưa kết thúc nên chưa ghi nhận doanh thu

Lợi nhuận gộp của hoạt động môi giới trong năm 2016 có sự tăng đột biến và

đồng thời lợi nhuận của hoạt động tư vấn năm 2016 cũng giảm bat thường, nguyên

nhân đã được trình bày ở phân tích doanh thu của từng hoạt động nói trên.

1.4.3 Kết quả kinh doanh của Công ty trong giai đoạn 2015-2018

Bảng 1.4: Kết quả kinh doanh của VES trong giai đoạn 2015-2018

[hei nhutin trước thuế 40.692 46.227 92.436 91.034

Lợi nhuận sau thuế 37.731 42.863 71.875 72.669

(Nguồn: BCTC các năm 2015-2018 đã kiếm toán Công ty VFS)

Trong 5 năm trở lại đây thị trường chứng khoán chịu nhiều ảnh hưởng từ khủng hoảng tài chính và kinh tế toàn cầu, nhưng VFS là một trong số ít Công ty chứng khoán luôn duy trì lợi nhuận dương hang năm va chi trả cô tức đều cho cô đông.

Năm 2018, Công ty dat mức lợi nhuận sau thuế là 72,7 tỷ đồng, năm 2017 là 71,9 tỷ

đồng, tăng 67,7% so với năm 2016.

Tổng tai sản năm 2015 là 563,4 tỷ đồng, năm 2016 tăng 319,8 tỷ đồng là 883,2 tỷ

đồng Nhưng sang đến cuối năm 2017, Công ty giảm Tông tài sản xuống 660 tỷ

đồng, do chủ yếu khoản tiền ký quỹ giao dịch chứng khoán — giữ hộ nha đầu tư

giảm Sang đến năm 2018, tăng lên 6,33% là 701,8 tỷ đồng.

Năm 2018, tình hình kinh doanh của VES vẫn ồn định, doanh thu thuần đạt 150,6

tỷ đồng giảm không đáng kể so với năm 2017.

CHƯƠNG II: HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNG TY

CHUNG KHOÁN NHAT VIỆT GIAI DOAN 2015-2018

2.1 Đặc điểm, vai trò của hoạt động tự doanh chứng khoán tại VFS

2.1.1 Đặc điêm của hoạt động tự doanh của VES

Công ty chứng khoán là một định chế tài chính trung gian, thực hiện các nghiệp vụ trên TTCK Do đó, hoạt động đầu tư và kinh doanh chứng khoán của các

CTCK thực hiện có những đặc điểm khác biệt so với các chủ thê kinh doanh khác

trên thị trường.

Hoạt động tự doanh chứng khoán tại VFS mang tính chuyên nghiệp cao Tính

chuyên nghiệp được thê hiện trước hết ở trình độ và khả năng của các nhân viên

thực hiện hoạt động tự doanh Những nhân viên trong Công ty phải có kiến thức

chuyên sâu, có khả năng phân tích, là người có khả năng đưa ra được các quyết định

đúng đắn trong kinh doanh và phải làm việc dưới những áp lực lớn Bên cạnh đó,

tính năng động và tự chủ của họ luôn được đề cao trong các quyết định dau tư va

kinh doanh chứng khoán Song quá trình đầu tư và kính doanh chứng khoán này đều

phải tuân theo những quy định đầu tư chặt chẽ nhằm bảo đảm tính hiệu quả và an toàn trong đầu tư Ngoài ra hoạt động tự doanh của VFS phải mang tinh chiến lược,

có định hướng đồng thời dựa vào các phân tích thị trường và mục tiêu trong từng

giai đoạn hoạt động của Nhất Việt dé có thê đưa ra các chiến lược đầu tư và chính

sách quản trị danh mục đầu tư một cách phù hợp nhất

Thứ hai, hoạt động tự doanh của VFS không chi tập trung vào một thị trường,

một ngành nghề hay một công ty mà họ đầu tư trên nhiều thị trường từ thị trường tập trung đến thị trường phi tập trung cả trong và ngoài nước với nhiều nghành nghề

khác nhau Dựa vào những lợi thế có được của một tô chức tài chế trung gian, Công

ty có khả năng tìm ra những cơ hội đầu tư với chi phí thấp nhằm đa dạng hóa danh

mục đầu tư đề giảm thiểu rủi ro

Thứ ba, hoạt động tự doanh chứng khoán luôn chứa dựng nhiều rủi ro, do đóVFS sử dụng các công cụ phòng về như option, future, trong hoạt động dau tư và

kinh doanh chứng khoán của mình Việc sử dụng các công cụ này hiệu quả hay không hiệu quả phụ thuộc vào nhiêu yêu tô như việc sử dụng rộng rãi của các công

cụ phòng vệ trong hoạt động dau tư, chiến lược phát triên, chính sách quản lý danh

mục đầu tư của công ty

2.1.2 Vai trò của hoạt dong tự doanh chứng khoán đối với VFS

Luật chứng khoán năm 2006 quy định: ” 7 doanh chứng khoán là việc công ty

chứng khoán mua hoặc ban chứng khoán cho chính mình ”

Hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty Chứng khoán Nhất Việt được

thực hiện thông qua cơ chế giao dịch trên thị trường chứng khoán OTC, hoặc trên

thị trường giao dịch tập trung Trên thị trường OTC, lệch giao dịch của Công ty

được thực hiện trực tiếp giữa Công ty với dối tác hay qua một hệ thống mạng thông

tin Khác với thị trường trên, thị trường giao dịch tập trung, hoạt động này được đưa

vào hệ thống và thực hiện tương tự lệnh giao dịch của khách hàng.

Mục đích của hoạt động tự doanh là nhằm thu lợi nhuận cho chính Công ty

thông qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng Nghiệp vụ này hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới chứng khoán, vừa phục vụ lệnh giao dịch cho

khách hàng đồng thời cũng phục vụ cho chính công ty, vì vậy trong quá trình hoạtđộng có thê dẫn đến xung đột lợi ích giữa thực hiện giao dịch cho khách hàng và

cho bản thân công ty Do đó, pháp luật của các nước đều yêu cầu tách biệt rõ ràng

giữa các nghiệp vụ môi giới chứng khoán và tự doanh chứng khoán, VFS cũng đưa

ra quy định phải ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của mình.

Doanh thu từ hoạt động tự doanh chứng khoán cua VFS hai nam trở lại đây

đóng góp một phan lớn vào tông doanh thu của toàn công ty ( chiếm 64,41% năm

2017 và 80,46% năm 2018).

Bên cạnh việc đem lại lợi nhuận cho Công ty, hoạt động tự doanh cũng đem lại

nhiêu lợi ích khác cho VFS

Hoạt động tự doanh hỗ trợ các nghiệp vụ khác phát triển Tự doanh là hoạt động

hỗ trợ trực tiếp cho nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Giữa hai nghiệp vụ này có mối quan hệ rất chặt chẽ Ngoài ra với các nghiệp vụ khác như tư vấn, môi giới, hoạt

động tư doanh cũng có những hỗ trợ đáng ké về thông tin, nhận định hay quan hệ

khách hàng Triển khai hoạt động tự doanh cũng góp phan đa dang hóa hoạt động,

giảm thién rủi ro tong thé cho Công ty

Hoạt động tự doanh giúp VFS năm bắt sát sao thị trường Đề thực hiện hoạt

động tự doanh Công ty phải theo dõi sát sự biến dộng của thị trường Cũng chính từ

các thông tin này cộng với sự nhìn nhận, đánh giá chủ quan mà Công ty đưa ra được

chiến lược kinh doanh phù hợp với từng giai đoạn hoạt động Ngoài ra, hoạt động tự

doanh còn góp phần phát triển khách hàng Trong quá trình hoạt động tự doanh, mối

quan hệ giữa công ty và các khách hàng cũng được cũng có, từ đó nảy sinh nhiềumối quan hệ tốt đẹp khác, tạo điều kiện phát triển cho cơ sở khách hàng chung của

cả Công ty.

Hoạt động tu doanh không chi đem lại nhiều lợi ích cho VFS nó còn đóng góp

phần không nhỏ với thị trường chứng khoán:

- Tăng quy mô vốn trên thị trường: Tùy thuộc vào quy mô và chiến lược đầu tư

mà mỗi CTCK có một hạn mức đầu tư và kinh doanh chứng khoán khác nhau Tuy

nhiên, số lược vốn mà các CTCK đồ vào thị trường là con số không nhỏ so với các nhà đầu tư riêng lẻ Điều đó giúp tăng quy mô giao dịch và nâng cao giá trị vốn hóa

trên TTCK.

- Nâng cao chất lượng dau tư trên thị trường: CTCK là tô chức chuyên nghiệp

trong lĩnh vực chứng khoán, đầu tư theo quy trình và phân tích có bài bản, Do đó,

trên thị trường càng nhiều CTCK thực hiện hoạt động tự doanh thì lối đầu tư theo số đông sẽ dần được thay thế bởi một cách thức đầu tư có sự phân tích và chuyên nghiệp hơn Có như vậy thị trường mới có thé phát triển bền vững và ôn định

được.

- Bình ồn giá thị trường: Với vai trò kinh doanh chứng khoán, CTCK là một

thành viên quan trọng của TTCK, có tác dụng làm cho hoạt động của TTCK đềuđặn, không bị gián đoạn và sôi động đồng thời góp phan bình ổn giá cả thị trường.Theo luật định, các CTCK đều phải dành một tỷ lệ % nhất định trong các giao dịchcủa mình cho hoạt động tự doanh nhằm bình ồn thị trường

2.2 Các nhân to ảnh hưởng tới hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty

Nhất Việt

2.2.1 Chính sách phát triển của Công ty

Chính sách phát triển của Công ty luôn thay đổi nhằm phù hợp với mục tiêuphát triển của công ty trong từng giai đoạn hoạt động Công ty sẽ đưa ra các tiêu chí

cần đạt được trong giai đoạn tiếp theo với những chiến lược đầu tư khác nhau (nớilỏng hoặc that chặt), đồng thời cũng đưa ra những thay đổi về tong lượng vốn chohoạt động đầu tư toàn công ty Bên cạnh đó, với những mục tiêu phấn đấu khácnhau sẽ quyết định đến loại hình đầu tư của công ty và chính sách quản lý danh mục

đầu tư Chính bởi vậy, chính sách phát triển sẽ là yếu tố đầu tiên ảnh hưởng đến

hoạt động tự doanh chứng khoán của Công ty.

2.2.2 Khả năng về nguồn nhân lực

Yếu tố nhân lực luôn đóng vai trò to lớn trong hoạt động của mọi tổ chức

Cũng như vay, VFS là một định ché tài chính hoạt động trên TTCK, do đó con người chính là tâm điềm của mọi hoạt động Đối với hoạt động tự doanh chứng

khoán, yếu tố nhân lực được dé cập ở đây bao gồm khả năng, trình độ chuyên môn

của các cán bộ tự doanh và cơ cau tô chức, phân bó công việc tại phòng tự doanh

của Công ty.

Năng lực của người cán bộ thực hiện tự doanh không chỉ thê hiện việc người đó

có kiến thức về tài chính, có khả năng phân tích và có kinh nghiệm thực tế trên thị

trường mà còn đòi hỏi đó là những con người có khả nang làm việc trong ap lực và:

có đạo đức nghề nghiệp, và quan trọng hơn là sự nhạy cảm với tín hiệu thị Gường —

một khả năng mà không ai cũng có được.

Bên cạnh yếu tố về năng lực cán bộ, cơ cau tô chức cũng ảnh hưởng khá lớn

đến hoạt động tự doanh chứng khoán Cơ cau tô chức của Công ty phải đáp ứng

được yêu cầu cơ bản là chuyên môn hóa ở mức độ cao, mỗi bộ phận chỉ chuyên

trách thực hiện một hoạt động cụ thê Hoạt động tự doanh bao gồm nhiều công việc,

chuyên môn hóa các hoạt động sẽ giúp hoạt động này được thực hiện có hiệu quả

hon, rút ngắn thời gian triển khai nghiệp vy, từ đó giúp công ty phan xa kip thời và

chính xác hơn đối với những biến động trên thị trường

2.2.3 Tiềm lực tài chính

Khả năng tài chính là yếu tố hàng đầu trong hoạt động tự doanh Danh mục

đầu tư, quy mô của danh mục cũng như chiến lược tự doanh được quyết định phần

lớn bởi quy mô nguồn vốn dành cho hoạt động lớn đến đâu, nguồn vốn đó là dàihạn hay ngắn hạn Nhất Việt khi triển khai hoạt động tự doanh không chỉ mua mộthoặc hai loại chứng khoán có triển vọng thu lời cao mà phải xây dựng cho mình một

danh mục dau tư nhằm giảm thiêu thấp nhất các ủi ro, vì vậy mà trong danh mụcnày thường bao gồm khá nhiều loại chứng khoán thuộc các ngành nghề khác nhau

Số lượng chứng khoán trong danh mục cũng phải tương đối lớn dé công ty có khả

năng thu được lợi nhuận đề ra Tuy quy mô lớn không tỉ lệ thuận với lợi nhuận

nhưng quy mô vốn lớn bao giờ cũng hứa hẹn mức lợi nhuận thỏa mãn Trong

trường hợp triền khai hoạt động tạo lập thị trường, Công ty cũng cần nắm giữ một

số lượng chứng khoán đủ lợn cũng như lượng tiền mặt dồi dao dé san sàng mua bánnhằm điều tiết được giá cả trên thị trường Vì vậy, khả năng tài chính tốt hoặc có

một chỗ dựa tài chính vững chắc rất cần thiết

Tầm quan trọng của tiềm lực tài chính cũng được minh họa phần nào qua việc

yêu cầu về vốn pháp định đối với hoạt động tự doanh luôn luôn cao gấp nhiều lần

nghiệp vụ khác Luật chứng khoán hiện hành đòi hỏi các công ty chứng khoán

muốn thực hiện nghiệp vụ tự doanh phải có số vốn điêu lệ ít nhất là 100 ty đồng, trong khi đề tiến hành nghiệp vụ môi giới chỉ cần 25 tỷ đồng, còn nghiệp vụ tư van

chi yéu cau 10 ty déng von phap dinh.

Ngoài ra, nguồn vốn lớn cũng sé là một lợi thé vô cùng to lớn của công ty so

với các đối thủ khác Quy mô vốn đủ lớn có thé tạo ra một tác động đáng kể, một vị

thế vững chắc cho công ty trên thị trường

2.2.4 Công nghệ

Trong thời đại hiện nay, công nghệ trở thành một yếu tố không thể thiếu trong

tiền trình phát trién của nhân loại Đề kinh doanh thành công, VFS luôn phải chạy

dua dé nam bắt được thông tin một cách nhanh nhất, vì vậy mà việc áp dụng côngnghệ thông tin đối với Công ty lại càng trở nên quan trọng

Bên cạnh phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật cũng hỗ trợ rất nhiều cho Công

ty trong quá trình ra quyết định tự doanh Việc thống kê số liệu, sử dụng số liệutrong khoảng thời gian dài để phân tích và dự doán những biến động giá trong

tương lai của một loại chứng khoán là không hề đơn giản Chính vì thế mà việc ứng

dụng kỹ thuật công nghệ dé phân tích là rất hữu hiệu và việc phat trién công nghệ

đã và đang trở thành mối quan tâm hàng đầu của Công ty

2.2.5 Sự phát triển của thị trường chứng khoán

Sự phát triển của TTCK là nhân tố khách quan quan trọng nhất ảnh hưởng tớihoạt động tự doanh của công ty chứng khoán Đối với một TTCK phát triển thìhàng hóa đề giao dịch trên thị trường sẽ phong phú và đa dạng, do đó có nhiều sựlựa chọn dành cho các công ty chứng khoán khi triển khai hoạt động tự doanh.Không những thé, đặc trưng nỏi bật nhất ở các TTCK phát triển là có nhiều công cụ

tài chính mà công ty chứng khoán có thé sử dụng như các công cụ phòng vệ, bao

gồm các chứng khoán phái sinh như Hợp đồng tương lai, Quyền chọn mua hoặc bán Các công cụ phòng vệ có chức năng giúp Công ty phòng ngừa các rủi ro có thê

xảy ra cũng như sử dung von một các hiệu quả nhat -1 ao

MAT HOC K.T-O:D 37 “j6

I: THONG TIN THUVIEN | ~aAr

| KT

[|

Mot TTCK phat trién có hệ thống thông tin, báo cáo minh bạch hơn, điều này

có ý nghĩa lớn đối với hoạt động tự doanh của Công ty Thực hiện hoạt động tự

doanh luôn cần một lượng thông tin lớn, cập nhập, chính xác về thị trường, về các loại chứng khoán cũng như về các khách hàng, đối tác Vì thé có hệ thống thông tin

chính xác, khách hàng sẽ là một thuận lợi lớn cho việc phân tích, đánh giá ra quyết

định đầu tư trong hoạt động tự doanh

2.2.6 Số lượng và chất lượng hàng hóa trên thị trường

Một TTCK phát triển với lượng hàng hóa phong phú sẽ tạo ra rất nhiều cơ hội

đầu tư cho Nhất Việt Khi thị trường có nhiều loại chứng khoán của các công tythuộc nhiều lĩnh vực thì cơ hội đầu tư của các Công ty sẽ được mở rộng, đa dạnghóa danh mục đầu tư Ngược lại, một thị trường với một lượng hàng hóa it 01 sẽ dẫn

đến tình trạnh cung không đủ đáp ứng cau sẽ gây ra những cơn sốt giá chứng khoán,

sự đồng loạt tăng giá của các chứng khoán mà không có sự phân biệt giữa cô phiêu

tốt và xấu Do đó, Công ty cũng không tránh được tồn thất khi tham gia vào thị

trường.

2.2.7 Rủi ro thị trường lớn

Trên thị trường chứng khoán, rủi ro thị trường phát sinh từ những thay đôi giá

cả bat thường trên toàn bộ thị trường, một lĩnh vực hay ngành nghề hoặc một loại

chứng khoán đặc thù nào đó Cho dù VFS phát hành chứng khoán có khả nang tạo

ra lợi nhuận cao hay đủ khả năng chỉ trả nhưng rủi ro thị trường cũng có thể làm

cho thị giá cổ phiếu của Công ty giảm Thậm chí nhà đầu tư chọn mua một loại cổ phiếu có chất lượng cao với kỳ vọng tăng trưởng tốt và rủi ro tài chính thấp, giá cô

phiếu vẫn đi xuống nếu thị trường có xu hướng đi xuống hoặc nếu kỳ vọng của thịtrường đi ngược với thực tế Những yếu tô ảnh hưởng đến rủi ro thị trường có thé là

sự kiện chính tri, những thay đôi kinh tế xã hội ở tầm vĩ mô, hoặc tâm trạng của nhà

đầu tư nói chung

2.3 Thực trạng hoạt động tự doanh của VES giai đoạn 2015-2018

2.3.1 Chiến lược đầu tư cho hoạt động tự doanh của VFS trong giai đoạn

2015-2018

Trong những năm vừa qua, Công ty cũng chú trọng vào đầu tư phát triển cácnghiệp tự doanh VFS tiếp cận thị trường vốn thông qua việc phân tích và đánh giá

các công ty trên cơ sở giá tri co bản thông qua cach tiếp cận từ đưới lên và đánh giá toàn diện Công ty sử dụng kinh nghiệm và hiểu biết của đội phân tích trong lĩnh

vực ngân hàng và đầu tư tài chính nhằm xác định và đánh giá các khía cạnh cơ ban

của những cơ hội đầu tư tiềm năng Với sự hiểu biết sau rộng về những yếu tố cơ bản này, đội ngũ nhân viên cua VFS tìm kiếm việc đầu tư vào những cơ hội đầu tư,

nơi có sự chênh lệch lớn giữa giá trị thị trường và giá trị cơ bản.

Chiến lược đầu tư cho hoạt động tự doanh cơ bản của VFS trong giai đoạn

2015-2018 như sau:

- Tổng vốn tự doanh của Công ty chiếm tỷ trọng cao trong tông nguồn von.

- Chia nguồn vốn tự doanh cho các nhân viên tự doanh với hạn mức nhất định.

- Đầu tư vào các công ty có lợi nhuận cao trong các ngành nghề phát triển như

tài chính, ngân hàng, điện tử viễn thông

- Đầu tư tập trung vào cô phiếu đặc biệt là cô phiếu chưa niêm yết.

- Tăng đầu tư trung và dài hạn của tự doanh chứng khoán

- Đầu tư vào các công ty có thương hiệu mạnh.

- Đầu tư vào các doanh nghiệp có cô phan hóa có quy mô lớn

- Đầu tư vào các chứng khoán có chọn lọc với tính thanh khoản cao

- Bảo toàn số vốn so với số lượng vốn ban đầu, và sức mua của nó không thay

đôi nêu thị trường có biến động

2.3.2 Vốn và nguồn vốn cho hoạt động tự doanh chứng khoán ở VFS giai đoạn

2015-2018:

2.3.2.1 Vốn đầu tư cho hoạt động tự doanh của VFS giai đoạn 2015-2018:

Một nguồn vốn đồi dao và 6n định là điều kiện vô cùng can thiết dé công ty

chứng khoán thực hiện hoạt động tự doanh có hiệu quả.

Bảng 2.1: Vốn đầu tư cho hoạt động tự doanh của VES trong

Von đầu tư cho hoạt động tự

doanh/tong nguồn von 25,04% | 28,37% 34,16% | 35,21%

(Nguon: VFS)

Biểu đồ 1.2: Ty trọng của von đầu tư cho hoạt động tự doanh so với tông

nguồn vốn của VES giai đoạn 2015-2018

phiếu, repo và rerepo,

Biểu đồ 1.3: Tỷ lệ phân bo nguồn von cho hoạt động tự doanh của VFS trong

Vốn dau tư của Công ty trong giai đoạn nay cũng tập trung nhiều vào đầu tư dài

hạn so với đầu tư ngắn hạn

Bảng 2.2: Tình hình đầu tư dài hạn vào một số công ty của VFS:

Đơn vị: Tỷ đồng

Công ty Giá trị đầu tư % Sỡ hữu

Quỹ Anber 215 21%

Ngan hang TMCP A Chau 24 | 3,5%

Công ty bánh kẹo Hải Hà 47 37%

Tập đoàn điện lực Việt Nam 5D 2,4%

Tong 341

(Nguén: VFS)

Bảng 2.3: Tinh hình dau tư ngắn hạn vào một số công ty của VFS

Đơn vị: Tỷ đồng

Công ty Giá trị đầu tư % Sở hữu

Công ty dược phẩm Bảo Châu 3 2,3%

CTCP vật tư — xăng dầu Long An 6,5 3,7%

CTCP đồ hộp Hạ Long 4 2,5%

Tong | 3,5

(Nguon: VFS)

2.3.2.2 Nguồn von cho hoạt động tự doanh của VFS giai đoạn 2015-2018

Đề đáp ứng đủ nguồn vốn cho hoạt động tự doanh của minh, VFS chủ yếu huy

động từ hai nguồn vốn sau đây:

* Nguồn von chủ sở hữuVốn chủ sỡ hữu là vốn thuộc sở hữu của chủ doanh nghiệp Phát triển nguồnvốn chủ sỡ hữu luôn luôn là mục tiêu hàng đầu trong hoạt động của mọi doanh

nghiệp, trong đó Nhất Việt cũng không phải ngoại lệ.

chức kinh tế và cá nhân có nguồn vốn nhàn rỗi Thực chat, đây là hoạt động vay vốn

với tài sản cầm cô là trái phiếu nhưng được thực hiện dưới hình thức giao dịch muabán chứng khoán Thời hạn của mỗi hợp đồng repo cũng rất linh hoạt, có thể kéodai từ 2 tuần đến 12 tháng Việc có liên tục nhiều nguồn vốn ngắn hạn giúp cho

VFS có được nguồn von dai hạn phục vụ cho hoạt động tự doanh của mình Tuy

nhiên việc quản lý dòng tiền lại khá phức tạp đo có nhiều hợp đồng Repo, các hợp

đồng này lại không khớp nhau về giá trị cũng như thời gian đáo hạn.

2.3.3 Nội dung đầu tư của hoạt động tự doanh ở VFS

Hoạt động tự doanh của VFS bao gồm Tự doanh cô phiếu và Tự doanh trái

phiếu nhưng chủ yếu là tự doanh cỗ phiếu.

Bang 2.6: Tom tắt danh mục đầu tư của VFS giai đoạn 2015-2018

Trong 2 năm gần đây, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có những đột biến

rất đáng khâm phục mà cả những nền kinh tế lớn trên thế giới đều phải công nhận,

cùng với đó danh mục dau tư của VFS cũng tăng trương đáng kể Năm 2018 tăng lên gần 35 tỷ đồng so với năm 2015, tương đương tăng gần 169%.

+ Tự doanh cô phiếuBang 2.7: Vốn đầu tư vào cỗ phiếu niêm yết và chưa niêm yết của VFS

giai đoạn 2015-2018

Don vi: Triệu đông

Danh mục 2015 2016 | 2017 2018

CPNY 8.13 17.6 | 15.4 18.6CPCNY 12.37 28.1 | 35.3 36.7

Tong 20.5 45.7 | 50.7 55.3

(Nguon: VFS)

Trong những năm qua VFS luôn duy trì vốn đầu tư cô phiêu chưa niêm yết cao

hơn so với tỷ lệ cô phiếu niêm yết bởi lợi nhuận do nhóm cô phiếu chưa niêm yết

cao hơn nhiều so với lợi nhuận cô phiếu niêm yết mang lại, có những nhóm cô

phiều chưa niêm yết đã mang lại cho VFS đến hơn 100% lợi nhuận.

Bang 2.8: Danh mục dau tư co phiếu theo ngành của VFS năm 2018

Danh mục đầu tư vào cổ phiếu của VFS khác đa dạng, bao gồm nhiều lĩnh vực

khác nhau như Tài chính Ngân hàng, Vận tải, Điện tử Viễn thông, Xây dựng và vật

liệu xây dựng, và một số ngành nghề khác mà Công ty thấy có tiềm năng và có thể

mang lại lợi nhuận cao trong tương lai.

Trong các ngành VFS đã dau tư thì đặc biệt Công ty chú trọng vào ngành Điện

tử Viễn thông nhiều nhất và chiếm tỉ trong cao 22,3% tổng vốn đầu tư và nó cũng làngành đem lại lãi von cao nhất 47,7% VFS nhận thấy sự phát triển của Điện tử

Viễn thông qua các năm gần đây và tương lai, vì thế Công tư tập trung đầu tư nhiềuvào cô phiếu thuộc lĩnh vực này như FPT, VEC

“> Tự doanh trái phiếu

Hoạt động tự doanh trái phiếu của VFS là không đáng ké do Công ty ưa hìnhthức mạo hiểm hơn là đầu tư vào cổ phiếu là chủ yếu do nguồn vốn của Công ty

hiện nay còn hạn hẹp so với các Công ty khác.

Trong các năm trước, hoạt động tự doanh trái phiếu của VFS là không đáng kế

do công ty ưa hình thức mạo hiểm hơn là đầu tư vào trái phiếu là chủ yếu Tuy

nhiên, tỷ lệ lãi vốn do Trái phiếu đem lại cho Công ty có xu hướng tăng mạnh trong

2 năm vừa qua Do Công ty đã chuyên dần một phần tự doanh cô phiếu sang trái

phiếu, đồng thoi VFS đã chuyên một lượng lớn lượng tiền từ tiền gửi sang đầu tư cô

phiếu và trái phiếu, nhằm tăng quy mô vốn cho hoạt động đầu tư trái phiếu Điều này làm cân bang hơn danh mục đầu tư của Công ty cũng như hạn chế rủi ro cho

Các trái phiếu trong danh mục đầu tư chưa có sự đa dạng về thời gian đáo hạn

tât cả các trái phiêu đêu có thời gian đáo hạn là 5 năm Ngày đáo hạn của các trái

phiếu là không đều nhau

2.3.4 Quy trình tự doanh chứng khoán ở Công ty Nhat Việt

a, Quy trình đầu tư

Sơ đồ 2.1: Quy trình đầu tư của VES

Xác định kế hoạch đầu tư

Đưa ra giải pháp cụ thê |

Nguon: VFS

Hiện nay quy trình dau tư được phan chia theo từng giai đoạn được Công ty

áp dụng như sau:

“+ Xác định kế hoạch dau tu:

- - Mục tiêu đầu tư

- Thời gian đầu tư

- Kha năng chấp nhận rủi ro

- _ Kinh nghiệm dau tư

77

s* Đưa ra giải pháp cu thể:

- _ Chiến lược phân bồ tài sản

- _ Xác định khoản thua lỗ tối đa có thể chấp nhận được

- San phâm dau tư cụ thê

- _ Khung thời gian cho đầu tư

Tiến hành dau tu

s* Giám sát, xem xét, kiểm tra:

- Bao cáo minh bạch, đúng hạn

- Gidm sát, kiểm tra đều đặn dé dam bảo các danh mục đầu tư vẫn theo

đúng mục tiêu và yêu câu đâu tư.

Đối với VFS thì Ban Giám đốc sẽ là người dé ra mục tiêu hoạt động đầu tư và nhân viên đầu tư có trách nhiệm đưa ra kế hoạch, giải pháp và tiến hành đầu tư dé thực hiện mục tiêu đó Tùy vào thời điểm và tùy tình hình thực tế của thị trường chứng khoán ma VFS có thé sử dụng kết hợp các mục tiêu khác nhau theo chiếnlược đầu tư của Công ty

Việc giám sát, xem xét, kiểm tra quá trình đầu tư do các nhân viên đầu tư chịu trách nhiệm, sau đó tổng hợp va báo cáo với cấp trên theo từng tuần, từng tháng.

Điều này nhằm tránh những tôn that nặng né cho Công ty trong tình hình thị trườngchứng khoán có những biến động lớn

> Quy trình đầu tư theo nghiệp vụ tự doanh của VFS

Sơ đồ 2.2: Quy trình tự doanh chứng khoán của VES

Khai thác tìm kiếm cơ hội

đâu tư

Xây dựng chiến lược đầu tư

cơ hội đâu tư

Thực hiện đầu tư theo danh

mục

Quản lý đầu tư và thu hồi vốn

Quy trình chung của hoạt động tư doanh chứng khoán của Nhất Việt có thê

Nguôn: VFS

chia thành năm giai đoạn:

* Giai đoạn 1: Khai thác tìm kiếm các cơ hội dau tư

Bộ phận tự doanh sẽ triển khai tìm kiếm các nguồn hàng hóa, cơ hội đầu tư trên

thị trường theo mục tiêu đã định.

Tìm hiểu thị trường giúp cho nhà đầu tư có cái nhìn toàn cục về thực trạng của

thị trường chứng khoán — nơi mà Công ty đang kỳ vọng khai thác lợi nhuận Khi

tìm hiéu thị trường nhân viên tự doanh tập trung vào các thông tin sau:

- Quá trình phát triển của thị trường ( có ôn định hay không ?)

- Các biến có lich sử của thị trường có lý giải các biến có đó

- Các nhân tố vĩ mô, vi mô có thê gây ảnh hưởng tới thị trường ?

- Tình trạng hiện tại của thị trường

Dựa vào các thông tin có được trên thị trường, mà các nhân viên tự doanh tìm

kiếm được những cơ hội đầu tư có thé là ở trên thị trường niêm yét, OTC, hay các

đợt đấu giá cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước hoặc các đợt phát hành lần đầu

khác.

s* Giai đoạn 2: Xây dựng chiến lược dau tư

Trong giai đoạn này, VFS xác định được chiến lược trong hoạt động tự

doanh của mình Sau khi tìm kiếm được cơ hội đầu tư, nhân viên tự doanh được ủy

quyền phải xây dựng phương án đầu tư làm cơ sở phân tích căn cứ ra quyết định

chiến lược dau tư Đó có thé là chiến lược đầu tư chủ động, thụ động, hoặc dau tư

vào một số ngành nghé, lĩnh vực cu thé nào đó Tiếp đến phương án dau tư nay sẽ

được trình lên Ban Giám đốc xem xét Nội dung của bản đề trình bao gồm: đối

tượng đầu tư, một số chỉ tiêu của đối tượng đầu tư, số vốn đầu tư, hiệu quả và rủi ro

đầu tư có thể gặp

s% Giai đoạn 3: Phân tích, đánh giá chất lượng cơ hội dau tư.

Trong giai đoạn này, bộ phận tự doanh có thể kết hợp với bộ phận phân tích

trong Công ty dé tiến hành thâm định, đánh giá chat lượng của các khoản dau tư.Thu thập và sàng lọc thông tin là một quá trình thường xuyên trước và sau khi tiến

hành đầu tư Sau khi tìm ra các cơ hội đầu tư, nhân viên tự doanh có thê tự thu thập

và phân tích thông tin chi tiết hơn để lựa chọn chứng khoán tối ưu cho danh mục

đầu tư của mình

Việc đánh giá chất lược cơ hội đầu tư nhằm thông qua các yếu tố :

- Đánh giá môi trường vĩ mô

- Tình hình thị trường chứng khoán

- Phân tích ngành nghé và phân tích công ty đối với từng loại chứng khoán

riêng lẻ.

Từ đó xác định được mức sinh lợi kỳ vọng và rủi ro dự kiến của khoản đầu

tư đó.

Đối với các chứng khoán đã niêm yét trên sàn tùy vào mức vốn dau tư mà

các nhân viên tự doanh của VFS ra quyết định hoặc lập phương án dau tư đê trình

lên cấp trên xét duyệt Đối với các chứng khoán đầu tư với khối lượng lớn hay tham

gia đấu giá trong các đợt cô phan hóa doanh nghiệp nhà nước, phát hành thêm cô phiếu của công ty đại chúng thì nhân viên tự doanh phải lập các phương án đầu tư

dé trình lên cấp trên xét duyệt

Kết quả của giai đoạn nay là phương án đầu tư cụ thé về việc công ty có

nên đầu tư hay không và đầu tư số lượng, giá cả bao nhiêu là hợp lý

s* Giai đoạn 4 : Thực hiện dau tư theo chiến lược

Sau khi đã xây dựng được danh mục đầu tư, bộ phận tự doanh sẽ triển khai

thực hiện các hoạt động giao dịch mua, bán chứng khoán.Trong giai đoạn này,

quyền quyết định của các nhân viên tự doanh là rất cao, họ có quyền quyết định

mức giá thực hiện và thời điểm thực hiện giao dich

Đối với các chứng khoán niêm yết thì nhân viên tự doanh thực hiện đặt lệnhmua, bán theo quy định còn đối với các chứng khoán khác thì thực hiện theo hướng

dẫn của các tô chức phát hành nếu tham gia đấu giá hoặc mua cô phiếu với tư cách

là cổ đông chiến lược hoặc thực hiên các hợp đồng chuyên nhượng và thực hiện cácthủ tục sang tên đối với các cổ phiếu trên thị trường OTC Các hợp đồng này Công

ty đưa ra yêu cầu phải thực hiện một cách nghiêm ngặt tuân thủ những hạn mức dopháp luật quy định nhằm đảm bảo công bằng cho các nhà đầu tư, đồng thời tạo một

môi trường trong sạch cho hoạt động đầu tư

% Giai đoạn 5: Quan lý dau tư và thu hoi vốn

Trong giai đoạn này, bộ phận tự doanh có trách nhiệm theo dõi các khoản

đầu tư, đánh giá tình hình và thực hiện những hoán đổi cần thiết, hợp lý Thông tin

tiếp tục được cập nhật và phân tích theo mức độ thường xuyên có thê của bộ phận

tự doanh, phải đảm bảo va phát hiện kịp thời được những biến động bat thường của

thị trường và chứng khoán thành phần Trong trường hợp các tiêu chí đầu tư đạt mức hoặc vi phạm, nhân viên tự doanh xác định nguyên nhân của biến động và tiễn

hành chỉnh sửa tiêu chí đầu tư, thanh lý, hoặc cắt lỗ Tuy nhiên, việc chỉnh sửa tiêu

chí đầu tư VFS thực hiện khi có những bằng chứng xác thực về xu thé thị trường.

Đặc biệt với những biến động lớn, bất thường, bộ phận tự doanh theo dõi sát saodiễn biến thị trường thay vì chỉnh sửa những tiêu chí đặt ra

Sau khi thu hồi vốn, bộ phận tự doanh sẽ tông kết, đánh giá lại tình hình thực hiện so với kế hoạch đã đề ra xem đã hoàn thành hay chưa Dong thoi rut ra

những bài học kinh nghiệm va trên co sở đó xây dung chiên lược tiếp tục chu kỳ

mới.

Công ty Cô phần Chứng khoán Nhat Việt luôn rất chú trọng tới việc xây dựng quy trình cho mọi hoạt động của công ty và hiện tại đã xay dựng quy trình cụ thê hầu hết các hoạt động của Công ty Bên cạnh đó, để đôi mới theo kịp sự phát triển

của thị trường chứng khoán nói chung và của sự lớn mạnh của công ty nói riêng,

VFS đã tích cực thực hiện điều chỉnh, và bổ sung vào quy trình các vấn đề phát sinh

cũng như các quy định mới phù hợp hơn với thực tế hiện tại.

b, Quy trình tự doanh trái phiếu

Sơ đồ 2.3: Quy trình tự doanh trái phiếu cia VFS

Lựa chọn trái phiếu phù hợp

Lập phương án kinh doanh

Duyệt phương án |

Nguon: VFS

Công ty, nhằm đem lại lợi nhuận cao cho Công ty

> Lập phương án kinh doanh: đề án kinh doanh được cán bộ tự doanh lập theo

mau cụ thé của công ty, căn cứ vào một sô điêu kiện như: cân đôi nguôn von, độ rủi

ro, cơ cau danh mục đầu tư

> Duyệt phương án kinh doanh: căn cứ quyền phán quyết tại Quy định về mua

sắm chi tiêu, Trường phòng duyệt đề án kinh doanh, trường hợp vượt quyền phán

quyết ký trình Giám đốc phê duyệt

> Thực hiện phương án kinh doanh:

o Căn cứ dé án kinh doanh được duyệt, bộ phận tự doanh trái phiếu thỏa thuận

thong nhất với khách hàng, soạn thảo hợp đồng, ký nháy và trình cấp trên

phê duyệt.

o Căn cứ hợp đồng đã được khách hàng và giám đốc ky, bộ phận tự doanh trái

phiếu đặt lệnh, bộ phận môi giới tiến hành thực hiện lệnh giao dịch đối với trái phiếu niêm yết hoặc bộ phận tự doanh trái phiếu thực hiện việc chuyền

quyền sở hữu đối với trái phiếu chưa niêm yết

o Căn cứ hợp đồng, phòng kế toán — lưu ký thực hiện chuyên tiền, hạch toán,

theo dõi và báo cáo.

> Kiểm tra, kiểm soát: Kiểm tra trưởng công ty chỉ đạo việc kiểm tra, kiểm

soát tính hợp lệ của hợp đồng theo quy định của pháp luật và việc chi theo quy định

của công ty.

Bên cạnh đó quy trình tự doanh trái phiếu của VFS quy định cụ thé các điều

kiện mua bán trái phiếu, đấu thầu trái phiếu, điều kiện thực hiện Repo, tạo ra một

cơ chế cho hoạt động tự doanh trái phiếu diễn ra thuận lợi

c, Quy trình tự doanh cỗ phiếu

> Thâm quyền quyết định trong hoạt động tự doanh cổ phiêu

Hội đồng tự doanh là cơ quan cao nhất quyết định các van dé chủ yếu tronghoạt động tự doanh cổ phiếu Hội đồng tự doanh bao gồm: Giám đốc Công ty ( Chủtịch HĐQT), Kế toán trưởng, phụ trách bộ phận tự doanh cô phiếu, trưởng phònghoặc phó phòng hành chính — tổng hợp, những thành viên khác nếu thấy cần thiết

Hội đồng tự doanh quyết định các vấn đề sau: Phân chia tô chức phát hành theongành và lựa chọn ngành dé dau tư, tổng han mức kinh doanh cô phiếu, han mứckinh doanh cô phiếu niêm yết và chưa niêm yết, tiêu chí tự doanh cô phiếu, mứcsinh lời dự kiến, bán cô phiếu tự doanh khi lỗ

Ban đầu tư quyết định các vấn đề cụ thê về hoạt động tự doanh cô phiếu

Thanh phan ban dau tư: Giám đốc Công ty ( Trưởng ban đầu tư), phụ trách bộ phận

tự doanh cô phiếu, một nhân viên bộ phận tự doanh cô phiéu, một nhân viên phòng Hành chính tông hợp Ban dau tư quyết định các van dé sau: cô phiếu được phép tự

doanh, han mức cho từng cô phiếu, phê duyệt các thay đổi, phê duyệt các loại cô

phiếu, khối lượng và giá cô phiếu dự kiến mua bán trong tuần, kiểm tra và đánh giá

việc thực hiện tự doanh cô phiếu theo danh mục dau tu đã được phê duyệt.

> Quy trình tự doanh cô phiếu

Sơ đồ 2.4: Quy trình tự doanh cô phiếu của VFS

Lựa chọn cô phiếu phù hợp

Lập phương án kinh doanh

Duyệt phương án

Nguôn: VFS

Từ đó đưa ra sự lựa chọn cổ phiếu thích hợp đem lại lợi nhuận cao cho Công ty

o Lập phương án kinh doanh: Nhân viên tự doanh lập phương án tự doanh

dựa trên những phân tích, đánh giá về tính hình kinh tế chung, tình hình cụ thể củacông ty phát hành, Phương án tự doanh phải tuân thủ nguyên tắc, điều lệ của VFS

và phù hợp theo luật định, ngoài ra còn phụ thuộc vào hạn mức và danh mục đầu tư

của Công ty Nhân viên phụ trách hiệu chỉnh phương án.

o Duyệt phương án kinh doanh: phương án được trình lên Ban đầu tư déquyết định có đầu tư hay không

©_ Thực hiện phương án kinh doanh: Với cô phiếu chưa niêm yết, bộ phận

kinh doanh cô phiếu tiến hành đàm phán, ký kết hợp đồng mua bán cổ phiếu và làm

thủ tục chuyên nhượng quyền sở hữu Đối với cổ phiếu niêm yết, bộ phận kinh

doanh cô phiếu sẽ đặt lệnh, bộ phận môi giới thực hiện lệnh giao dịch, bộ phận kinh

doanh cô phiếu tiếp tục theo dõi tiến trình dau tư, thực hiện đánh giá hàng tháng,

đánh giá đột xuất, để đưa ra những quyết định như bán đi, mua thêm hay giữ

nguyên số cô phiếu

o_ Báo cáo, kiểm tra, giám sát: Bộ phận kinh doanh cô phiếu có trách nhiệm lưu trữ các hỗ sơ liên quan Dinh kỳ, Bộ phận tư doanh cô phiếu lập và gửi Báo cáo

kết quả kinh doanh cô phiếu trong kỳ cho trưởng ban đầu tư.

d, Quy trình xây dựng và quản lý danh mục đầu tư

Xây dựng và quản lý danh mục đầu tư thuộc giai đoạn ba của quá trình tự

doanh chứng khoán của VFS Quá trình xây dựng danh mục đầu tư là bước rất quan

trọng của hoạt động tự doanh.

Sơ đồ 2.5: Quy trình xây dựng danh mục đầu tư của VES

Nghiên cứu thị trường

Phân tích rủi ro/ Lợi nhuận

xe]

(Nguôn: VFS)

* Xây dựng danh mục đầu tư

Danh mục đầu tư là một tập hợp ít nhất hai loại chứng khoán trở lên Nục đích