3.1. Xu hướng phát triển thị trường chứng khoán và của Công ty Cổ phần Chứng khoán Rồng Việt đến năm 2025
3.1.1. Xu hướng phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2025
Tận dung đà tăng trưởng trong năm 2018, nền tang vĩ mô 6n định, môi trường kinh doanh được cải thiện. Với tính chất là một ngành chu kỳ, tương quan với diễn
biến thị trường, ngành chứng khoán được kỳ vọng hưởng lợi từ xu hướng tích cực
này trong thời gian tới. Lợi nhuận của những công ty chứng khoán sẽ rất tích cực.
Mục tiêu phát triển của thị trường chứng khoán là: thị trường chứng khoán phát trién bền vững, an toàn và hiệu quả.
- Tập trung phát trién thị trường bao gồm cả quy mô và chất lượng để TTCK
phát huy vai trò là kênh huy động vốn quan trọng trong trung và dài hạn của nền
kinh tế, đặc biệt là vai trò huy động vốn trong dài hạn của trái phiếu. Tăng cường thu hút dòng vốn dau tư từ các doanh nghiệp trong và ngoài nước cũng như các nhà đầu tư chiến lược đề tạo động lực phát triển kinh tế.
- Nâng cao hiệu quả của thị trường: tạo ra sự minh bạch trong môi trường kinh
doanh của TTCK, tăng cường năng lực quản trị rủi ro, điều hành, giám sát, thanh tra
và quản lý thị trường, tái cấu trúc mô hình tổ chức, thống nhất 2 sàn giao dịch làm
một dé đảm bảo sự tập trung, thống nhất và đồng bộ trong quản lý. Từ đó gây dựng niềm tin cho nhà đầu tư cá nhân hay tô chức, và góp phần gia tăng hiệu quả của thị trường, là nền tảng cho sự phát trién.
3.1.2. Định hướng phát triển của CTCP Chứng khoán Rồng Việt giai đoạn
2019-2025
Với tầm nhìn trở thành một trong những Ngân Hàng Đầu Tư hàng đầu và tốt
nhất Việt Nam, Rồng Việt sẽ từng bước hoàn thiện mô hình dựa trên 3 hoạt động cốt lõi “Môi giới, Dịch vụ chứng khoán — Ngân hàng đầu tư — Tự doanh”, với sự hỗ
trợ và định hướng chiến lược từ hoạt động “Phân tích”.
e Chiến lược tự doanh
se Quan điểm và định hướng đầu tư
- Đầu tư vào nhóm cô phiếu có vốn hóa lớn có tỷ lệ P/E cao nhưng lưu ý xem
62
Xét rủi ro của nhóm nay.
- Sang lọc các cơ hội đầu tư ở nhóm cổ phiếu vốn hóa trung bình đang có định giá P/E thấp và triển vọng kinh doanh tích cực cho mục tiêu trung và dài hạn.
- Van tập trung vào đầu tư cổ phiếu niêm yết và chưa niêm yết; một phần trăm
nhất định vẫn được dành cho chứng chỉ quỹ; chứng khoán phái sinh, chứng quyền
có bảo đảm-thị trường mới và tiềm năng.
- Đầu tư những cổ phiếu của các công ty đầu ngành trong lĩnh vực tiêu dùng và bán lẻ nằm trong danh mục những doanh nghiệp mà chính phủ sẽ thực hiện thoái hóa vốn trong giai đoạn 2019-2025. Lựa chọn đầu tư dài hạn với những cô phiếu này dé trở thành cổ đông chiến lược nhằm phát triển hoạt động lâu dài tại thị trường
Việt Nam.
- Chỉ đầu tư ở mức giá hợp lý và chấp nhận rủi ro ở mức trung bình.
- Tập trung đầu tư trung và dài hạn
s Mục tiêu của hoạt động tự doanh
Trong 2 năm tới, chứng khoán Rồng Việt tiếp tục đây mạnh đầu tư tự doanh
với tổng số vốn đầu tư bằng 30% đến 50% vốn điều lệ của công ty.
¢ Cơ sở phân bo vốn đầu tư
- Trong 2 năm gần đây 2017-2018, Rồng Việt vẫn giành 25-40% vốn đầu tư cho cô phiếu chưa niêm yết, phần còn lại ưu tiên cho cổ phiếu niêm yết, vì công ty nhận thấy sự xuất hiện và phát triển của các công ty niêm yết ngày càng mạnh, dé có thé đầu tư kinh doanh hưởng chênh lệch và cổ tức trong ngắn hạn. Ngoài ra công ty vẫn đầu tư 5% cho chứng chỉ quỹ vì đảm bảo sự đa dạng hóa và phân tán rủi ro trong danh mục đầu tư, tuy nhiên phần trăm không nhiều vì công ty sẽ ưu tiên các
cô phiếu mình tự lựa chọn để kinh doanh hơn. Thêm vào đó, với thị trường chứng
khoán phái sinh vẫn còn mới và bắt đầu vận hành vào cuối năm 2017. Năm 2018
Rồng Việt chính thức đầu tư vào thị trường phái sinh.
- Giai đoạn 2019-2025, công ty hướng tới tìm kiếm các cơ hội đầu tư dai hạn
và tiềm năng vào các công ty chuẩn bị IPO/OTC do nguồn vốn đã được cải thiện,
nên van tập trung vào cổ phiếu niêm yết nhưng hướng tới đầu tư trong cả ngắn hạn và dài hạn, thêm vào đó Rồng Việt đã dự đoán sự phát triển và tiềm năng của thị trường chứng khoán phái sinh, với kế hoạch mở màn khiêm tốn 5% vào năm 2018, trong năm 2022 con số này sẽ được gia tăng đến 10 — 15%, còn lại 5% cho chứng chỉ quỹ, vì đây vẫn là một nguồn thu ôn định của Rồng Việt.
63
e Phân chia vốn dau tư:
- Giai đoạn 2019-2025:
+ Đầu tư 60% vốn đầu tư vào cổ phiéu niêm yết trên thị trường.
+ Đầu tư 33% vốn đầu tư vào cổ phiếu chưa niêm yết, đầu tư dài hạn vào
những công ty quen thuộc và đầu tư ngắn hạn vào những công ty chưa niêm yết nhưng có mức lãi suất và lợi nhuận cao.
+Đầu tư 5% vốn đầu tư vào chứng chỉ quỹ, 2% vốn đầu tư vào chứng khoán
phái sinh.
- Giai đoạn 2019-2025:
Tỷ lệ phân bổ vốn sẽ là 55% cho cổ phiếu niêm yét, 30% cho cổ phiêu chưa
niêm yết, 5% cho chứng chỉ quỹ và 10% cho chứng khoán phái sinh.
se Chiến lược tổ chức
Rồng Việt vẫn duy trì cơ cấu tổ chức của mình trong thời gian tới, tuy nhiên
giữa các phòng ban sẽ có sự linh động hơn, điều chỉnh số lượng nhân viên cũng như
các chức vụ dé đảm bao năng suất làm việc tốt nhất. Giai đoạn tới, trong điều kiện
cho phép, công ty cân nhắc, mở thêm chi nhánh ở 2 địa bàn trọng điểm là thành phố Hà Nội và Hồ Chí Minh.
e Chiến lược phát triển sản phẩm, dịch vụ
Là một công ty chứng khoán, các dịch vụ bảo lãnh phát hành cho doanh
nghiệp va tư van dau tư cho cá nhân, tổ chức vẫn đang và sẽ được tập trung trong
giai đoạn tới, bên cạnh các dịch vụ truyền thống như môi giới chứng khoán. Ngoài
ra, Rồng Việt lên kế hoạch tăng mức vốn điều lệ vào năm 2025 lên hơn 1500 — 2000 tỷ đồng.
Rồng Việt đặt mục tiêu rất rõ ràng cho hệ thống dịch vụ, luôn đảm bảo có chất
lượng, đa dạng, có tính cạnh tranh và đáp ứng đầy đủ các tiêu chuẩn của một ngân
hàng đầu tư thực thụ. Công ty đặt mục tiêu vào top 3 công ty có hệ thông công nghệ
thông tin đạt sự ôn định, có khả năng xử lí được khối lượng giao dich lớn và hệ
thống trực tuyến đa dạng, nhiều tiện ích. Ngoài ra song hành với khả năng cung cấp dịch vụ là khả năng kiểm soát và quản trị rủi ro một cách chủ động và hiệu quả.
se Chiến lược khách hang
VDS tìm kiếm khách hàng một cách có chọn lọc, nhằm đảm bảo chất lượng dịch vụ tốt nhất cho các nhà đầu tư và doanh nghiệp. Đồng thời, đa dạng hóa hệ thống sản phẩm của mình dé đáp ứng nhu câu đa dạng của các nhà đâu tư. Bên phía
64
môi giới, mục tiêu chiến lược là khách hàng cá nhân, bên phía tư vấn bảo lãnh phát
hành chứng khoán, VDS tập trung vào các doanh nghiệp trong lĩnh vực chế biến
xuất khẩu thủy sản, bất động sản, năng lượng... Xây dựng mạng lưới khách hàng ồn định là các nha đầu tư cá nhân và tô chức với mục tiêu đầu tư rõ ràng.
e Chiến lược nhân sự
Mục tiêu trong giai đoạn 2019 — 2025, Rồng Việt sẽ nâng dần số lượng nhân
sự lên mức 500 nhân viên. Bên cạnh sự gia tăng về số lượng, Công ty cũng chú
trọng xây dựng được một nguồn nhân lực được đào tạo bài bản, trình độ chuyên môn cao đủ khả năng thích ứng với những biến đồi liên tục của môi trường kinh doanh cạnh tranh khốc liệt như hiện nay. Rồng Việt luôn cố gắng tạo lập và giữ
vững môi trường làm việc trung thực, cởi mở và là nơi vun đắp tài năng, khuyến
khích sự đổi mới, chế độ đãi ngộ tương xứng và quan trọng hơn nữa là truyền tải sự
tự hào, lòng nhiệt thành và quyết tâm trong mọi lĩnh vực kể cả công việc và cuộc sông cá nhân.
e Chiến lược công nghệ
- Về hạ tang: Nâng cấp hạ tầng Server core; chuẩn hóa các chính sách sử dụng
tài nguyên, nâng cấp phiên bản điều hành, chú trọng hơn nữa tính an toàn và bảo
mật của thông tin.
- Về ứng dụng: Nâng cấp các ứng dụng quản lý, thực hiện các giao dịch
chứng khoán phái sinh, ETF-quy hoán đổi danh mục; nâng cấp các tính năng giao
dịch trực tuyến, bổ sung các tính năng quản lý doanh số, chuyền đồi hệ thống phần mềm kế toán.
- Hệ thong core: đảm bảo cho hệ thống core chứng khoán hoạt động ôn định,
xử lí lỗi phát sinh và có giải pháp nâng cấp phù hợp cho giai đoạn phát trién mới,
tiếp tục phát triển hệ thống phái sinh.
3.2. Một số giải pháp hoàn thiện công tác đầu tư chứng khoán thông qua
nghiệp vụ tự doanh tại CTCP Chứng khoán Rồng Việt
3.2.1. Hoàn thiện quy trình tự doanh
Những bat cập trong quy trình tự doanh đã phần nào hạn chế hoạt động tự
doanh của CTCK. Vì vậy cần có sự bổ sung và sửa đôi một số hạn chế trong quy
trình tự doanh.
Thứ nhất: Quy định rõ ràng các công việc của từng cán bộ tự doanh trong đó
có sự phân công nhân viên tự doanh phụ trách vê thị trường niêm yết, thị trường
65
chưa niêm yết, chứng chỉ quỹ, và cán bộ chuyên phụ trách về đăng kí giao dịch. Từ đó tiến hành phan công cán bộ tự doanh quản lý danh mục đầu tư theo ngành trên cả
2 thị trường tập trung và phi tập trung. Mỗi cán bộ tự doanh sẽ chịu trách nhiệm tập
trung quản lý đầu tư trên một số ngành nhất định thay vì đầu tư dàn trải như hiện
nay.
Thứ hai: Hội đồng đầu tư nên thường xuyên kết hợp với giám đốc công ty
thâm định các kết quả đầu tư của cán bộ cũng như của phòng tự doanh. Do vậy khi có đầy đủ nhân lực với sự phân công rõ ràng và khoa học, quy trình tự doanh dần
Xác định Lựa chọn Cán bộ Đánh giá
mục tiêu ngành tiềm tự doanh kết quả đầu
đầu tư năng thực hiện tư của từng
giao dịch cán bộ
Phân bô hạn mức Phân tích
thị trường
và các yêu tố vĩ mô
Phân tích ngành
Báo cáo kêt ngành cho ơ `
quả định kì nhân viên
tự doanh
Quy trình chuan hóa trên về cơ bản cũng bao gồm các khâu như quy trình vốn
có của
VDS, tuy nhiên có sự phân tách công việc rõ ràng và thay đồi thứ tự một chút,
và chú trọng công tác báo cáo kết quả định kì để khắc phục những hạn chế đang tồn tại trong quy trình tự doanh của Rồng Việt.
Các bước trong quy trình tự doanh chuẩn hóa bao gồm:
Bước 1: Phân tích thị trường, các yếu tô vĩ mô.
Nhân viên tự doanh tiến hành phân tích môi trường kinh tế vĩ mô, chính tri,
pháp luật cùng những chính sách của chính phủ như chính sách tài khóa, tiền tệ hay
những chính sách về luật pháp liên quan đến thị trường chứng khoán dé từ đó xác
66
dinh muc tiéu dau tu.
Bước 2: Xác định mục tiêu đầu tư
Từ những phân tích ban đầu ở bước 1, xem xét với mục tiêu và chiến lược đầu tư của doanh nghiệp từ đó đề xuất quan điểm đầu tư phù hợp.
Bước 3: Phân tích ngành, từ đó lựa chọn ngành tiềm năng
Sau khi xác định được mục tiêu đầu tư, muốn chọn cổ phiếu đầu tư cần xem
xét cổ phiếu theo từng ngành, trước hết cần có sự phân tích ngành, lựa chọn ngành có tốc độ tăng trưởng tốt hay tiềm năng tăng trưởng, hạn chế rủi ro. Như đã đề cập ở
trên việc phân tích ngành sẽ do một bộ phận cán bộ tự doanh đảm nhận, mỗi cán bộ
sẽ tập trung quản lý một số ngành nhất định tránh sự dàn trải.
Bước 4: Phân bồ hạn mức ngành cho cán bộ tự doanh
Muốn xây dựng danh mục đầu tư hiệu quả thì nhất thiết phải phân bồ hạn mức
ngành cho cán bộ tự doanh, cần giới hạn lượng vốn sẽ đầu tư vào ngành, cán bộ tự doanh xem xét từ đó có quyết định đầu tư ngắn hạn, trung hạn và dài hạn phù hợp.
Quyết định phân bổ này do Hội đồng đầu tư phê chuân xuống phòng tự doanh,
trưởng phòng tự doanh sẽ phân bồ xuống cấp dưới của mình.
Bước 5: Cán bộ tự doanh thực hiện giao dịch
Cán bộ tự doanh trực tiếp thực hiện giao dịch mua và bán chứng khoán, đối
với tự doanh thì cán bộ phải sử dụng tài khoản của công ty chứng khoán.
Bước 6: Báo cáo kết quả định kỳ
Cán bộ tự doanh phải báo cáo diễn biến danh mục đầu tư và kết quả đầu tư cho trưởng phòng tự doanh khi kết thúc một ngày, một tuần, một tháng hay một quý...
Bước 7: Đánh giá kết quả
Khâu này do trưởng phòng tự doanh, hội đồng đầu tư và giám đốc phối hợp thực hiện. Trưởng phòng tự doanh sẽ tiến hành đánh giá kết quả đầu tư của nhân viên tự doanh. Sau đó trưởng phòng sẽ gửi kết quả cho hội đồng đầu tư để hội đồng nhận định, đưa ra góp ý và điều chỉnh cho phòng tự doanh. Sau đó Hội đồng đầu tư
trình kết quả lên Giám đốc, giám đốc xem xét và đánh giá theo quan điểm của mình.
3.2.2. Mở rộng nguồn vốn cho hoạt động tự doanh
Vốn chủ sở hữu là nguồn vốn thuộc sở hữu của doanh nghiệp, có vai trò to lớn đối với sự phát triển của doanh nghiệp. Đây là nguồn vốn có nhiều ưu điểm với chỉ phí sử dụng vốn thấp, tính tự chủ cao, không phụ thuộc vào các chủ nợ, do đó giup han ché rui ro tin dung. Chinh vi vậy tang von chu sở hữu là rat cân thiệt cho hoạt
67
động đầu tư theo phương thức tự doanh của công ty.
Nguồn vốn chủ sở hữu của công ty được cấu thành từ vốn góp cô đông, thặng dư vốn, lợi nhuận giữ lại và dự phòng tài chính. Do vậy, dé tang von chủ sở hữu, công ty cần thực hiện các biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh, hiệu quả sử dụng vốn dé tao lợi nhuận giữ lại và tăng cường vốn điều lệ thông qua phát hành thêm cô phiếu cô đông cũ, nhà đầu tư chiến lược.
Trong may năm gan đây, nguồn vén đầu tư cho hoạt động tự doanh không có
sự tăng trưởng lớn, ty trọng so với tong nguồn vốn còn hạn chế, vẫn còn chưa tương xứng với tiềm năng, nêu so với các công ty chứng khoán top đầu, thì con số 14,78%
vẫn còn khiêm tốn, cần tăng tỷ trọng vốn đầu tư tự doanh từ 30-45%.
s Giải pháp tăng cường vốn chủ sở hữu thông qua phát hành thêm cổ phiếu.
- Công ty cần thực hiện nghiên cứu thị trường để xác định mức độ quan tâm của các nhà đầu tư đối với việc phát hành thêm cô phiếu bổ sung của công ty. Kết hợp với nhu cầu về vốn hiện tại của công ty dé xác định được lượng cổ phiếu sẽ
phát hành thêm một cách phù hợp. Công tác nghiên cứu thị trường này còn giúp
công ty xác định được hình thức chào bán phát hành cô phiếu: phát hành cho nhân
viên; phát hành cho nhà đầu tư/ đối tác chiến lược trong và ngoai nước.
- Xây dựng phương án sử dụng vốn bô sung một cách hiệu quả. Qua đó nhận được sự ủng hộ của các cổ đông hiện hữu.
- Thực hiện công khai, minh bạch các thông tin, tài liệu liên quan đến hoạt
động của công ty.
- Xây dựng chính sách cé tức thu hút cô đông.
- Bên cạnh việc phát hành cổ phiếu thường, công ty nên xem xét phát hành
thêm cổ phiếu ưu đãi. Đây là loại cổ phiếu phát hành có kèm theo một số ưu đãi nhất định, qua đó thu hút các nhà đầu tư.
- Tiếp tục nghiên cứu phát hành chứng quyền có đảm bảo, vì có khả năng tạo dòng tiền, tăng lượng cô phiếu lưu hành, và khuyến khích nhà đầu tư mua cổ phiếu
ưu đãi.
e Đa dang hóa các kênh huy động vốn đầu tư
Bên cạnh việc tăng vốn chủ sở hữu, công ty cần tận dụng tối đa các nguồn vốn có thê huy động khác nhằm tạo ra sự linh hoạt về vốn, đáp ứng nhu cầu ngày càng cao về von của công ty. Theo đó, công ty cần: