Bài giảng tiền tệ, ngân hàng và thị trường tài chính 2 chương 2 các định chế tài chính trung gian phi ngân hàng

QUỸ ĐẦU TƯ – KHÁI NIỆMCác quỹ đầu tư tương hỗ tập hợp nguồn lực của nhiều nhà đầu tư nhỏ bằng cách bán cổ phiếu cho họ và sử dụng tiền thu được để mua chứng khoán.THE MUTUAL FUND - DEFIN

BỘ MÔN TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ

CHUẨN ĐẦU RA

Trình bày và giải thích được đặc điểm hoạt động, vai trò,

phương thức huy động vốn và sử dụng nguồn vốn của các định

chế tài chính trung gian phi ngân hàng

Sau khi hoàn thành chương này, Người học có thể:

75

LEARNING OUTCOMES

Upon completion of this chapter, learners will be able to:

Present and explain the operational characteristics, roles,

methods of capital mobilization and capital using of

non-bank financial intermediaries

QUỸ ĐẦU TƯ TƯƠNG HỖ

Giả sử bạn muốn bắt đầu tiết kiệm tiền dành cho lúc nghỉ hưu,

nhưng bạn chỉ có thể đầu tư $100/tháng Làm thế nào bạn phát triển

được một danh mục đa dạng hóa

Các quỹ đầu tư tương hỗ chính là câu trả lời

PHẦN

01

77

THE MUTUAL FUND

Suppose you wanted to start savings for retirement,

but you can only afford to invest $100 / month.

How do you develop a diversified portfolio?

Mutual funds are one potential answer.

PART

01

QUỸ ĐẦU TƯ – KHÁI NIỆM

Các quỹ đầu tư tương hỗ tập hợp nguồn lực của nhiều

nhà đầu tư nhỏ bằng cách bán cổ phiếu cho họ và sử

dụng tiền thu được để mua chứng khoán

01

79

THE MUTUAL FUND - DEFINITION

Mutual funds pool the resources of many small

investors by selling them shares and using the

proceeds to buy securities.

PART

01

LỢI ÍCH CỦA QUỸ ĐẦU TƯ TƯƠNG HỖ

1 Trung gian thanh khoản: nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi các

khoản đầu tư thành tiền mặt.

2 Trung gian chuyển nhượng: các nhà đầu cá nhân có thể tham gia vào các

đợt chào bán vốn cổ phần và nợ riêng lẻ, đòi hỏi nhiều vốn hơn số vốn

họ có.

3 Đa dạng hóa: các nhà đầu tư ngay lập tức nhận ra lợi ích của việc đa

dạng hóa ngay cả đối với các khoản đầu tư nhỏ.

4 Lợi thế về chi phí: quỹ tương hỗ có thể thương lượng phí giao dịch thấp

hơn mức phí có sẵn cho nhà đầu tư cá nhân.

5 Chuyên môn quản lý: nhiều nhà đầu tư thích dựa vào các nhà quản lý

tiền chuyên nghiệp để lựa chọn các khoản đầu tư của họ.

PHẦN

01

81

BENEFITS OF MUTUAL FUNDS

1 Liquidity intermediation: investors can quickly convert investments into

cash.

2 Denomination intermediation: investors can participate in equity and

debt offerings that, individually, require more capital than they possess.

3 Diversification: investors immediately realize the benefits of

diversification even for small investments.

4 Cost advantages: the mutual fund can negotiate lower transaction fees

than would be available to the individual investor.

5 Managerial expertise: many investors prefer to rely on professional

money managers to select their investments.

PART

01

CẤU TRÚC QUỸ ĐẦU TƯ TƯƠNG HỖ

• Các công ty đầu tư thường cung cấp một số loại quỹ

tương hỗ khác nhau

• Các nhà đầu tư thường có thể chuyển các khoản đầu

tư giữa các quỹ này mà không bị phạt

• Các tổ hợp thường phát hành các báo cáo hợp nhất

01

83

MUTUAL FUND STRUCTURE

• Investment companies usually offer a number of different

types of mutual funds

• Investors can often move investments among these funds

without penalty

• The complexes often issue consolidated statements

PART

01

• Quỹ đóng: một số lượng cố định các cổ phiếu không

thể mua lại sẽ được bán thông qua đợt chào bán lần

đầu và sau đó được giao dịch trên thị trường OTC Giá

cổ phiếu được xác định bởi lượng cung và cầu

• Quỹ Mở: nhà đầu tư có thể mua hoặc mua lại cổ phiếu

tại bất kỳ thời điểm nào, nơi giá được xác định bằng

giá trị tài sản ròng của quỹ

CẤU TRÚC QUỸ ĐẦU TƯ TƯƠNG HỖ

PHẦN

01

85

• Closed-End Fund: a fixed number of nonredeemable

shares are sold through an initial offering and are then

traded in the OTC market Price for the shares is

determined by supply and demand forces

• Open-End Fund: investors may buy or redeem shares

at any point, where the price is determined by the net

asset value of the fund

MUTUAL FUND STRUCTURE

PART

01

Tính NAV của quỹ tương hỗ

Giá trị tài sản ròng (NAV)

Định nghĩa: Tổng giá trị các cổ phiếu, trái phiếu, tiền mặt và các tài sản khác của quỹ

tương hỗ trừ đi bất kỳ khoản nợ phải trả nào, chia cho số lượng cổ phiếu đang lưu

hành

Stocks $35,000,000 Bonds $15,000,000 Cash $3,000,000 Total value of assets $53,000,000 Liabilities –$800,000 Net worth $52,200,000 Outstanding shares 15 million NAV = $52,200,000/15,000,000 = $3.48

01

87

CALCULATING A MUTUAL FUND S NET ASSET VALUE

Net Asset Value (NAV)

• Definition: Total value of the mutual fund s stocks, bonds, cash, and other assets

minus any liabilities, divided by the number of shares outstanding

Stocks $35,000,000 Bonds $15,000,000 Cash $3,000,000 Total value of assets $53,000,000 Liabilities –$800,000 Net worth $52,200,000 Outstanding shares 15 million

PART

01

CẤU TRÚC TỔ CHỨC CỦA QUỸ TƯƠNG HỖ

• Các cổ đông hoặc chủ sở hữu của quỹ tương hỗ là các

nhà đầu tư

• HĐQT giám sát các hoạt động của quỹ, thuê cố vấn đầu

tư, nhà bảo lãnh phát hành…để quản lý các hoạt động

hàng ngày của quỹ

PHẦN

01

89

MUTUAL FUND STRUCTURE: THE ORGANIZATION

• The shareholders, or owners, of the mutual fund are

the investors

• The board of directors oversees the fund s activities,

hires the investment advisor, an underwriter, etc., to

manage the day to day operations of the fund

PART

01

CÁC NHÓM MỤC TIÊU ĐẦU TƯ

Có bốn loại quỹ tương hỗ chính hiện dành cho các nhà

đầu tư:

1 Quỹ cổ phiếu (vốn chủ sở hữu)

2 Quỹ trái phiếu

3 Quỹ lai

4 Quỹ thị trường tiền tệ

01

91

INVESTMENT OBJECTIVE CLASSES

There are four primary classes of mutual funds available to

investors:

1 Stock (equity) funds

2 Bond funds

3 Hybrid funds

4 Money market funds

The next slide shows the distribution of assets among these

different classes.

PART

01

• Một loại quỹ tương hỗ đặc biệt phù hợp với bất kỳ thể loại nào

được thảo luận cho đến nay.

• Quỹ bao gồm cổ phiếu của chỉ số mà nó đang mô phỏng theo.

Ví dụ: quỹ đầu tư thei chỉ số S&P 500 sẽ nắm giữ các cổ phiếu

trong nhóm S&P 500.

• Cung cấp lợi ích của quỹ tương hỗ truyền thống mà không tính

phí của nhà quản lý tiền chuyên nghiệp.

QUỸ ĐẦU TƯ THEO CHỈ SỐ

PHẦN

01

93

─ A special class of mutual funds that do fit into any of the

categories discussed so far.

─ The fund contains the stock of the index it is mimicking For

example, an S&P 500 index fund would hold the equities

comprising the S&P 500.

─ Offers benefits of traditional mutual funds without the fees of

the professional money manager.

INDEX FUNDS

PART

01

QUỸ PHÒNG HỘ

• Một loại quỹ tương hỗ đặc biệt đã nhận được sự quan tâm đáng kể sau

sự sụp đổ của quỹ Long Term Capital Management (LTCM)

• Khác với các quỹ tương hỗ điển hình như sau:

- Mức đầu tư tối thiểu cao, trung bình khoảng 1 triệu đô la

- Cần có cam kết dài hạn về nguồn vốn

- Phí cao: thường là 1% tài sản cộng với 20% lợi nhuận

• A special type of mutual fund that received considerable attention following

the collapse of Long Term Capital Management (LTCM).

• Different from typical mutual funds, as follows:

─ High minimum investment, averaging around $1 million

─ Long-term commitment of funds is required

─ High fees: typically 1% of assets plus 20% of profits

─ Highly levered

PART

01

• Các quỹ phòng hộ thường cố gắng tận dụng mức chênh lệch bất thường giữa

các mức giá chứng khoán

• Ví dụ, tại LTCM, các nhà quản lý cho rằng trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 29,5

năm có vẻ rẻ so với chứng khoán kho bạc 30 năm Các nhà quản lý đã tính toán

rằng giá trị của hai trái phiếu sẽ hội tụ theo thời gian.

• LTCM đã mua 2 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 29,5 năm và bán khống 2 tỷ USD trái

phiếu kỳ hạn 30 năm Sáu tháng sau, quỹ đã đảo ngược các giao dịch này và

nhận được lợi nhuận 25 triệu đô la!

• For example, at LTCM, the managers that 29.5-year U.S Treasury bonds

seemed cheap relative to 30-year Treasury securities The managers figured

that the value of the two bonds would converge over time.

• LTCM bought $2 billion of the 29.5-year bonds and sold short $2 billion of the

30-year bonds Six months later, the fund reversed these transactions, and

realized a $25 million profit!

PART

01

CÔNG TY BẢO HIỂM

• Các công ty bảo hiểm chấp nhận rủi ro của khách hàng

để đổi lại một khoản phí, được gọi là phí bảo hiểm

• Hầu hết mọi người mua bảo hiểm vì họ e sợ rủi ro —

họ thà trả một khoản tương đương chắc chắn (phí bảo

hiểm) hơn là chấp nhận một canh bạc

02

99

INSURANCE COMPANIES

- Insurance companies assume the risk of their clients in

return for a fee, called the premium.

- Most people purchase insurance because they are

risk-averse - they would rather pay a certainty equivalent (the

premium) than accept a gamble

PART

02

CÁC NGUYÊN TẮC CƠ BẢN CỦA BẢO HIỂM

Mặc dù có nhiều loại hình bảo hiểm và công ty bảo

hiểm, nhưng có bảy nguyên tắc cơ bản mà tất cả các

công ty bảo hiểm phải tuân theo:

1 Giữa người được bảo hiểm và người thụ hưởng phải

có mối quan hệ Hơn nữa, người thụ hưởng phải là

người chịu thiệt hại nếu không phải vì bảo hiểm

PHẦN

02

101

FUNDAMENTALS OF INSURANCE

Although there are many types of insurance and

insurance companies, there are seven basic principles

all insurance companies are subject to:

1 There must be a relationship between the insured

and the beneficiary Further, the beneficiary must be

someone who would suffer if it weren’t for the

insurance

PART

02

CÁC NGUYÊN TẮC CƠ BẢN CỦA BẢO HIỂM

2 Người được bảo hiểm phải cung cấp thông tin đầy đủ và

chính xác cho công ty bảo hiểm.

3 Người được bảo hiểm không được thu lợi từ phạm vi bảo

hiểm.

4 Nếu bên thứ ba bồi thường tổn thất cho người được bảo

hiểm, nghĩa vụ của công ty bảo hiểm sẽ giảm đi theo số tiền

bồi thường.

02

103

2 The insured must provide full and accurate information

to the insurance company.

3 The insured is not to profit as a result of insurance

coverage.

4 If a third party compensates the insured for the loss, the

insurance company’s obligation is reduced by the amount

of the compensation.

FUNDAMENTALS OF INSURANCE

PART

02

CÁC NGUYÊN TẮC CƠ BẢN CỦA BẢO HIỂM

5 Công ty bảo hiểm phải có một số lượng lớn người được bảo

hiểm để rủi ro có thể được dàn trải giữa nhiều chính sách khác

nhau

6 Tổn thất phải có thể định lượng được Ví dụ, một công ty dầu

mỏ không thể mua bảo hiểm cho một mỏ dầu chưa được khai

5 The insurance company must have a large number of insured

so that the risk can be spread out among many different

policies.

6 The loss must be quantifiable For example, an oil company

could not buy a policy on an unexplored oil field.

7 The insurance company must be able to compute the

probability of the loss’s occurring.

PART

02

TỔ CHỨC CÔNG TY BẢO HIỂM

Các công ty bảo hiểm có thể được tổ chức theo hai cách khác nhau:

• Một công ty cổ phần thuộc sở hữu của các cổ đông và có động

cơ lợi nhuận

• Một công ty bảo hiểm tương hỗ thuộc sở hữu của các chủ hợp

đồng bảo hiểm và cố gắng cung cấp bảo hiểm với chi phí thấp

nhất

02

107

ORGANIZATION OF INSURANCE COMPANIES

Insurance companies may be organized in two difference ways:

• A stock company is owned by shareholders and has a profit

motive

• A mutual insurance company is owned by the

policyholders and attempts to provide the lowest cost

insurance

PART

02

CÁC HÌNH THỨC BẢO HIỂM

Bảo hiểm được phân loại theo loại sự kiện không mong

muốn nào được bảo hiểm:

• Bảo hiểm nhân thọ

QUỸ HƯU TRÍ

Định nghĩa: Một kế hoạch hưu trí là một nhóm tài sản

tích lũy trong những năm làm việc của một cá nhân và

được trả trong những năm không làm việc

Trở nên phổ biến khi tuổi thọ tăng lên

03

111

PENSIONS

Definition: A pension plan is an asset pool that

accumulates over an individual’s working years and is

paid out during the nonworking years

Also became popular as life expectancy increased

PART

03

PHÂN LOẠI QUỸ HƯU TRÍ

Quỹ hưu trí theo mức độ trợ cấp: một chương trình trong đó nhà

tài trợ hứa hẹn cho nhân viên một lợi ích cụ thể khi họ nghỉ hưu.

Ví dụ: Mức chi trả hưu trí hang năm = 2% x thu nhập bình quân

cuối x số năm làm việc

PHẦN

03

113

TYPES OF PENSIONS

Defined-Benefit Pension Plans: a plan where the sponsor promises

the employee a specific benefit when they retire.

For example, Annual Retirement Payment = 2%  average of

final 3 years’ income  years of service

PART

03

Quỹ hưu trí theo đóng góp: một chương trình trong đó một số tiền

nhất định được đầu tư cho việc nghỉ hưu, nhưng việc chi trả quyền lợi

là không chắc chắn.

Quỹ hưu trí tư nhân: bất kỳ chương trìnhlương hưu nào do người sử

dụng lao động, nhóm hoặc cá nhân thiết lập

Quỹ hưu trí công cộng: bất kỳ chương trình lương hưu nào do cơ

quan chính phủ thiết lập cho công chúng

PHÂN LOẠI QUỸ HƯU TRÍ

03

115

Defined-Contribution Pension Plan: a plan where a set amount is

invested for retirement, but the benefit payout is uncertain.

Private Pension Plans: any pension plan set up by employers,

groups, or individuals

Public Pension Plan: any pension plan set up by a government

body for the general public (e.g., Social Security)

TYPES OF PENSIONS

PART

03

CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

Các công ty chứng khoán đóng vai trò trung gian quan

trọng bằng cách giúp chính phủ và các công ty huy động

vốn Chúng cũng tạo điều kiện thuận lợi cho các giao

dịch giữa các nhà đầu tư trên thị trường thứ cấp

PHẦN

04

117

SECURITIES FIRMS

Securities firms serve as important intermediaries by

helping governments and firms raise funds They also

facilitate the transactions between investors in the

secondary market

PART

04

CHỨC NĂNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

Tạo điều kiện cho việc phát hành cổ phiếu:

Công ty chứng khoán đóng vai trò trung gian giữa một công ty phát hành

chứng khoán với nhà đầu tư bằng cách cung cấp các dịch vụ sau:

FUNCTIONS OF SECURITIES FIRMS

Facilitating Stock Offerings:

A securities firm acts as an intermediary between a corporation issuing

securities and investors by providing the following services:

CHỨC NĂNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

Tạo điều kiện cho việc phát hành trái phiếu:

Tương tự như chức năng tạo điều kiện cho việc phát hành cổ

phiếu

PHẦN

04

121

FUNCTIONS OF SECURITIES FIRMS

Facilitating Bond Offerings

Similar to Facilitating Stock Offerings

PART

04

CHỨC NĂNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

Chứng khoán hóa các khoản vay thế chấp

Một số công ty chứng khoán chứng khoán hóa các khoản thế chấp

cá nhân bằng cách lấy chúng từ các tổ chức tài chính đã tạo ra

chúng, đóng gói chúng thành các gói (theo từng đợt) dựa trên

mức độ rủi ro của chúng, thuê một cơ quan xếp hạng tín dụng để

xếp hạng cho các gói rồi bán chúng cho các nhà đầu tư tổ chức.

04

123

FUNCTIONS OF SECURITIES FIRMS

Securitizing Mortgages:

Some securities firms securitize individual mortgages by

obtaining them from the financial institutions that originates

them, bundling them into packages (in tranches) based on their

risk level, hiring a credit rating agency to assign a rating to the

packages, and selling the packages to institutional investors

PART

04