Bài giảng Tiền tệ, ngân hàng và thị trường tài chính 1 - Chương 6: Ngân hàng trung ương. Sau khi hoàn thành chương này, người học có thể: giải thích được ba chức năng chủ yếu của Ngân hàng trung ương; giải thích ở mức cơ bản về chính sách tiền tệ; giải thích ba công cụ của chính sách tiền tệ;... Mời các bạn cùng tham khảo chi tiết nội dung bài giảng!
BỘ MƠN TÀI CHÍNH – TIỀN TỆ CHƯƠNG NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG FINANCE - MONETARY DEPARTMENT CHAPTER CENTRAL BANK 141 CHUẨN ĐẦU RA Có thể giải thích ba chức chủ yếu Ngân hàng trung ương Có thể giải thích mức sách tiền tệ Chính sách tiền tệ thắt chặt Chính sách tiền tệ nới lỏng Có thể giải thích ba cơng cụ sách tiền tệ Nghiệp vụ thị trường mở (mua bán) Lãi suất chiết khấu Dự trữ bắt buộc Đưa mô tả chi tiết trình cung ứng tiền Cơ sở tiền tệ Hệ số nhân tiền (Dạng giản đơn) Hệ số nhân tiền (Dạng đầy đủ) Các yếu tố định đến cung tiền LEARNING OUTCOMES Be able to explain the three primary functions of Central bank Be able to explain at basic level the Monetary policy Tightening of monetary policy Easing of monetary policy Be able to explain the three monetary policy tools Open market operations (buy and sell) The discount rate The reserve requirements Providing a detailed description of the money supply process Monetary base Money multiplier (simple version) Money multiplier (full version) Factors that Determine the Money Supply 142 01 NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ▪ Ngân hàng trung ương chủ thể quan trọng thị trường tài ▪ Các hoạt động Ngân hàng trung ương tác động đến lãi suất, lượng tín dụng cung ứng tiền, tất có tác động trực tiếp khơng lên thị trường tài mà cịn tổng sản lượng lạm phát ▪ Ngân hàng trung ương có ba chức chính: Điều hành sách tiền tệ, giám sát ngân hàng cung cấp dịch vụ tài Giám sát ngân hàng: Ngân hàng trung ương giám sát ngành ngân hàng • Giám sát điều chỉnh hoạt động định chế tài để đảm bảo an tồn cho định chế tài • Đánh giá đề xuất liên doanh, liên kết áp dụng cho ngân hàng để mở động hoạt động ngân hàng Dịch vụ tài chính: Ngân hàng trung ương cung cấp dịch vụ như: • Kiểm tra tính minh bạch, rõ ràng • Phát hành loại tiền • Thu hồi tiền tệ bị hư hỏng khỏi lưu thơng • Quản lý thực khoản cho vay chiết khấu cho ngân hàng khu vực Chính sách tiền tệ: Ngân hàng trung ương quản lý cung tiền lãi suất để thúc đẩy việc làm tối đa, ổn định giá điều chỉnh lãi suất dài hạn mức vừa phải • Chính sách tiền tệ thắt chặt= Tăng lãi suất chiết khấu • Chính sách tiền tệ nới lỏng = Giảm lãi suất tái chiết khấu PART 01 CENTRAL BANK • • • Central bank: among the most important players in nancial markets Central banks’ actions a ect interest rates, the amount of credit, and the money supply, all of which have direct impacts not only on nancial markets, but also on aggregate output and in ation Central bank has three primary functions: Monetary Policy, Banking Supervision, Financial Services Banking Supervision: Central bank oversees the banking industries: • Supervise and regulate nancial institutions and activities to ensure that nancial institutions safely • Evaluate proposed mergers and applications for banks to expand their activities Financial Services: Central bank o ers the services, such as: • Clear checks • Issue new currency • Withdraw damaged currency from circulation • Administer and make discount loans to banks in their districts Monetary Policy: Central bank manages the money supply and interest rates to promote maximum employment, stable prices and moderate long-term interest rates • Tightening of monetary policy = a rise in the discount rate • Easing of monetary policy = a lowering of the discount rate 143 02 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ba cơng cụ sách tiền tệ ▪ Nghiệp vụ thị trường mở ▪ Lãi suất chiết khấu ▪ Dự trữ bắt buộc Nghiệp vụ thị trường mở cơng cụ sách quan trọng ngân hàng trung ương để kiểm soát lượng cung tiền Nghiệp vụ thị trường mở: liên quan đến việc mua bán chứng khoán chỉnh phủ Nghiệp vụ thị trường mở linh hoạt, cơng cụ sử dụng thường xuyên sách tiền tệ, cơng cụ để tác động đến lượng tiền cung ứng • Khi ngân hàng trung ương muốn tăng lượng tiền cung ứng, ngân hàng trung ương mua chứng khoán thị trường mở toán cách gửi tiền vào tài khoản ngân hàng thương mại trì ngân hàng trung ường • Khi ngân hàng trung ương muốn giảm lượng tiền cung ứng, ngân hàng trung ương bán chứng khoán thị trường mở thu hồi tiền từ tài khoản Lãi suất chiết khấu lãi suất đưa ngân hàng trung ương áp dụng cho tổ chức nhận tiền gửi khoản vay ngắn hạn Dự trữ bắt buộc: khoản tiền gửi mà ngân hàng bắt buộc phải trì tài khoản tiền gửi không kỳ hạn ngân hàng trung ương PART 02 MONETARY POLICY Three instruments of monetary policy: Open market operations The discount rate Reserve requirements Open market operations are the most important policy tool Central bank has for controlling the money supply • • • Open market operations involve the buying and selling of government securities Open market operations are exible, and thus, the most frequently used tool of monetary policy, the primary tool to in uence the supply of money • • • The transactions are undertaken with primary dealers When Central bank wants to increase money supply, it buys securities and pays for them by making a deposit to the account maintained at the central bank by the primary dealer’s bank When Central bank wants to reduce money supply, it sells securities and collects from those accounts The discount rate is the interest rate charged by Central Bank to depository institutions on shortterm loans Reserve requirements are the portions of deposits that banks must maintain either in their vaults or on deposit at a Central Bank 144 03 QUÁ TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN CƠ CHẾ XÁC ĐỊNH MỨC CUNG TIỀN Ba chủ thể tham gia vào trình cung ứng tiền Bảng cân đối kế toán ngân hàng trung ương Tài sản nợ Tài sản có - Ngân hàng Trung ương: (Cục dự trữ liên bang) Tiền lưu thơng (C) Chứng khốn phủ - Ngân hàng (các tổ chức nhận tiền gửi, trung gian tài chính) Tiền dự trữ ( R ) Tín dụng chiết khấu - Những người gửi tiền: Cá nhân, tổ chức Tề = + Tiền lưu thông: bao gồm toàn tiền giấy tiền xu NHTW phát hành nằm tay công chúng Tiền dự trữ: Bao gồm tiền gửi ngân hàng NHTW tiền quỹ (Tiền mặt ngân hàng nắm giữ).Tiền dự trữ bao gồm tiền dự trữ bắt buộc tiền dự trữ vượt mức Dự trữ bắt buộc: Ngân hàng trung ương yêu cầu ngân hàng nắm giữ Dự trữ vượt mức: Bất kỳ khoản dự trữ bổ sung mà ngân hàng chọn nắm giữ Chứng khoán phủ: Các chứng khốn ngân hàng trung ương nắm giữ Tín dụng chiết khấu: Tiền ngân hàng trung ương cho vay ngân hàng tổ chức tài PART 03 MONEY SUPPLY PROCESS The mechanism that determines the level of the money supply Three Players in the Money Supply Process • Central bank (federal Reserve System) • Banks (depository institutions; financial intermediaries) • Depositors (individuals and institutions) Central bank’ Balance Sheet Assets Liabilities Securities Currency in circulation (C) Loans to Financial Institutions Reserves (R) Monetary base: = + Currency in circulation: amount of currency in the hands of the public Reserves: consist of bank’s deposits at Central bank plus currency that is physically held by banks Required reserves: that Central bank requires banks to hold (Required reserve ratio) Excess reserves: Any additional reserves the banks choose to hold Central bank makes loans to banks and other financial institutions Interest rate charged banks for these loans is called the discount rate Securities: holdings by Central bank that affect money supply and earn interest Central bank makes billions of dollars every year from trading securities and making loan 145 03 Q TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN • M: Cung tiền • : số nhân tiền (cho biết cung tiền thay đổi bào nhiêu cho thay đổi định tiền sở) • MB: Tiền sở • R: Dự trữ • C: Tiền lưu thông Sự gia tăng dự trữ (R) dẫn đễn gia tăng mức độ tiền sở ( MB) cung tiền (M) Ngân hàng trung ương cung cấp dự trữ (R)cho hệ thống ngân hàng cách mua chứng khoán ngược lại Ngân hàng trung ương cung cấp dự trữ (R) cho hệ thống ngân hàng cách cho ngân hàng tổ chức tài vay PART 03 MONEY SUPPLY PROCESS Where • M: Money supply • : money multiplier (show how much the money supply changes for a given change in the monetary base • MB: Monetary base • R: Reserve • C: Currency in circulation An increase in reserves (R) leads to an increase in the level of the monetary base (MB) and hence in the money supply (M) Central bank provides reserves (R) to the banking system by purchasing securities and vice versa Central bank provides reserves (R) to the banking system by making loans to banks and other nancial institutions 146 QÚA TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN “Khi Fed cung cấp cho ngân hàng $ dự trữ bổ sung, tiền gửi tăng lên gấp bội số tiền này, quy trình gọi tạo tiền gửi nhiều lần” Tạo tiền gửi (giả sử tỷ lệ dự trữ bắt buộc 10 % tăng thêm 100 triêu $) Ngân hàng Lượng tăng tiền gửi($) Lượng tăng khoản vay($) Lượng tăng dự trữ($) First national A B C D E F Total for all banks 0.00 100.00 m 90.00 m 81.00 m 72.90 m 65.61 m 59.05 m 1,000.00 m 100.00 m 90.00 m 81.00 m 72.90 m 65.61 m 59.05 m 53.14 m 1,000.00 m 0.00 10.00 m 9.00 m 8.10 m 7.29 m 6.56 m 5.91 m 100.00 m PART 03 Hệ số nhân tiền giản đơn ∆ : Tổng lượng tiền gửi tăng lên ∆ : Lượng tăng so với dự trữ ban đầu : Tỷ lệ dự trữ bắt buộc = = ệ ố â ề ( ả ) MONEY SUPPLY PROCESS “When the Fed supplies the banking system with $1 of additional reserves, deposits increase by a multiple of this amount—a process called multiple deposit creation” Creation of Deposits (assuming 10% reserve requirement and a $100 million increase in resrves) Bank Increase in Deposits ($) Increase in Loan ($) Increase in Reserves ($) First national A B C D E F Total for all banks 0.00 100.00 m 90.00 m 81.00 m 72.90 m 65.61 m 59.05 m 1,000.00 m 100.00 m 90.00 m 81.00 m 72.90 m 65.61 m 59.05 m 53.14 m 1,000.00 m 0.00 10.00 m 9.00 m 8.10 m 7.29 m 6.56 m 5.91 m 100.00 m 147 Simple deposit multiplier: Where: ∆ : Total increase in deposits ∆ : Initial increase in reserves : Required reserve ratio = = ( ) 03 QUÁ TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN Hạn chế số nhân tiền giản đơn • • • Nếu người vay lấy tiền mặt: Nếu tồn số tiền ngân hàng cấp tín dụng mà khơng gửi vào ngân hàng khác q trình tạo tiền gửi chấm dứt Hoặc phần số tiền rút tiền mặt tiền gửi tạo so với kết mơ hình Nếu ngân hàng khơng cho vay cho vay phần trữ vượt mức kết mơ hình khơng xác Quyết định người gửi tiền ( nắm giữ tiền) định ngân hàng (số lượng dự trữ vượt mức cần nắm giữ) khiến cung tiền thay đổi Số nhân tiền đ y đủ c = {C/D} = Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt e = {ER/D} = Tỷ lệ dự trữ vượt mức C: Tiền lưu thông ER: Dự trữ vượt mức D: Lượng tiền gửi PART 03 MONEY SUPPLY PROCESS Critique of the simple deposit multiplier: • Holding cash stops the process • Currency has no multiple deposit expansion • Banks may not use all of their excess reserves to buy securities or make loans • Depositors’ decisions (how much currency to hold) and bank’s decisions (amount of excess reserves to hold) also cause the money supply to change Money multiplier c = {C/D} = currency holding ratio e = {ER/D} = excess reserves ratio C: Holdings of currency ER: Excess reserves D: Checkable deposits 148 03 QUÁ TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN Các yếu tố định đến cung tiền 1.Thay đổi dự trữ vay (chiết khấu cho vay) từ ngân hàng trung ương Cung tiền có quan hệ thuận với mức dự trữ vay (BR) từ ngân hàng trung ương 2.Những thay đổi sở tiền tệ phi tín dụng MBn Cung tiền có quan hệ thuận với sở tiền tệ phi tín dụng MBn PART 03 3.Thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc (rr) Cung tiền có quan hệ nghịch với tỷ lệ dự trữ bắt buộc 4.Thay đổi lượng tiền lưu thơng(c) Cung tiền có quan hệ nghịch với lượng tiền lưu thông 5.Thay đổi dự trữ vượt mức Cung tiền có quan hệ nghịch với lượng dự trữ vượt mức MONEY SUPPLY PROCESS Factors that Determine the Money Supply Changes in borrowed reserves (discount loan) from Central bank Changes in the required reserves ratio (rr) The money supply is positively related to the level of borrowed reserves, BR, from Central bank The money supply is negatively related to the required reserve ratio Changes in the nonborrowed monetary base MBn The money supply is negatively related to currency holdings The money supply is positively related to the non-borrowed monetary base MBn Changes in currency holdings (c) Changes in excess reserves (er) The money supply is negatively related to the amount of excess reserves 149 03 QUÁ TRÌNH CUNG ỨNG TIỀN TÓM TẮT VỀ PHẢN ỨNG CỦA CUNG TIỀN PHẢN ỨNG CỦACUNG TIỀN Chủ thể Yếu tố Ngân hàng Hệ số tiền sở phi trung ương tín dụng Các ngân hàng Những người gửi tiền Thay đổi yếu tố Phản ứng cung tiền Nguyên nhân Tăng cho tạo tiền gửi Tỷ lệ dự trữ bắt Giảm hệ số nhân tiền mở buộc, rộng Dự trữ vay , Tăng Dự trữ vượt mức Giảm cho vay tạo tiền ER gửi Tiền lưu Giảm hệ số nhân tiền mở cho tạo tiền gửi thông C rộng Note: Chỉ tăng () biến hiển thị Tác động việc giảm cung tiền trái ngược với tác động cột Phản ứng cung tiền PART MONEY SUPPLY PROCESS 03 Summary of the Money Supply Response Money Supply Response Player Federal Reserve System Banks Variable Change in Variable Money Supply Response Reason Nonborrowed More for deposit monetary base, creation Required reserve Less multiple deposit ratio, expansion Borrowed More reserves, creation Excess reserves Less loans and deposit Currency holdings Less multiple deposit for deposit creation Depositors expansion Note: Only increases ( ) in the variables are shown The e ects of decreases on the money supply would be the opposite of those indicated in the “Money Supply Response” column 150 Câu 1: Các cá nhân cho ngân hàng vay cách mở tài khoảng tiền gửi không kỳ hạn gọi là: A) Người mua bảo hiểm B) Đối tác C) Người gửi tiền D) Chủ nợ Câu 2: Cơ quan phủ giám sát ngân hàng chịu trách nhiệm thực sách tiền tệ Mỹ A) the Federal Reserve System B) the United States Treasury C) the U.S Gold Commission D) the House of Representatives Câu Ba chủ thể trình cung ứng tiền bao gồm: A) Ngân hàng, Người gửi tiền , kho bạc Hoa Kỳ B) Ngân hàng, Người gửi tiền , người vay tiền C) Ngân hàng, Người gửi tiền , ngân hàng trung ương D) Ngân hàng, người vay tiền ngân hàng trung ương Câu Tổng dự trữ Ngân hàng thương mại trừ khoản tiền gửi Ngân hàng trung ương bằng: A) Tiền mặt quỹ B) Dự trữ vượt mức C) Dự trữ bắt buộc D) Tiền lưu thông Question 1: Question 2: Question Question Individuals that lend funds to a bank by opening a checking account are called A) policyholders B) partners C) depositors D) debt holders The three players in the money supply process include A) banks, depositors, and the U.S Treasury B) banks, depositors, and borrowers C) banks, depositors, and the central bank D) banks, borrowers, and the central bank The government agency that oversees the banking system and is responsible for the conduct of monetary policy in the US is A) the Federal Reserve System B) the United States Treasury C) the U.S Gold Commission D) the House of Representatives Total reserves minus bank deposits with the Fed equals A) vault cash B) excess reserves C) required reserves D) currency in circulation 151 Câu Tỷ lệ liên quan đến thay đổi cung tiền với thay đổi định sở tiển tệ gọi A) Hệ số nhân tiền B) Tỷ lệ dự trữ bắt buộc C) Tỷ lệ tiền gửi D) Tỷ lệ chiết khấu Câu Nếu tỷ lệ dự trữ bắt buộc 10 %, tiền lưu thông 400 tỷ $, tiền gửi không kỳ hạn 800 tỷ $ tổng dự trữ vượt mức 0,8 tỷ $ hệ số nhân tiền M1 A) 2.5 C) 2.0 B) 1.67 D) 0.601 Câu Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, lương tiền mặt lưu thơng C tăng A) Cung ứng tiền tăng B) Cung tiền không đổi C) Cung tiền giảm D) tiền gửi không kỳ hạn tăng Câu Trong mơ hình tạo tiền gửi giản đơn, tỷ lệ dự trữ bắt buộc 10 % FED tăng dự trữ thêm 100 $, tiền gửi khơng kỳ hạn có khả tạo A) $100 C) $500 B) $250 D) $1,000 Question Question Question Question The ratio that relates the change in the money supply to a given change in the monetary base is called the A) money multiplier B) required reserve ratio C) deposit ratio D) discount rate Everything else held constant, an increase in currency holdings will cause A) the money supply to rise B) the money supply to remain constant C) the money supply to fall D) checkable deposits to rise If the required reserve ratio is 10 percent, currency in circulation is $400 billion, checkable deposits are $800 billion, and excess reserves total $0.8 billion, then the M1 money multiplier is A) 2.5 C) 2.0 B) 1.67 D) 0.601 In the simple deposit expansion model, if the required reserve ratio is 10 percent and the Fed increases reserves by $100, checkable deposits can potentially expand by A) $100 C) $500 B) $250 D) $1,000 152 Câu Khi ngân hàng trung ương thu hồi khoản vay chiết khấu từ ngân hàng tiền sở …………và dự trữ……… A) Không đổi, giảm B) Không đổi, tăng C) Giảm, giảm D) Giảm, không đổi Câu 10 Nếu ngân hàng trung ương định giảm dự trữ ngân hàng, họ A) Mua trái phiếu phủ B) Gia hạn khoản vay chiết khấu cho ngân hàng C) Bán trái phiếu phủ D) In thêm tiền Question When Central bank calls in a discount loan from a bank, the monetary base and reserves A) remains unchanged; decrease B) remains unchanged; increase C) decreases; decrease D) decreases; remains unchanged Question 10 If Central bank decides to reduce bank reserves, it can A) purchase government bonds B) extend discount loans to banks C) sell government bonds D) print more currency 153 CHỦ ĐỀ THẢO LUẬN ƯU ĐIỂM VÀ NHƯỢC ĐIỂM CỦA BA CƠNG CỤ THỰC THI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ - NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ - LÃI SUẤT CHIẾT KHẤU - DỰ TRỮ BẮT BUỘC Trong nghiệp vụ thị trường mở công cụ linh hoạt sử dụng thường xuyên ngân hàng trung ương thực thi sách tiền tệ 154 ... khoán thị trường mở toán cách gửi tiền vào tài khoản ngân hàng thương mại trì ngân hàng trung ường • Khi ngân hàng trung ương muốn giảm lượng tiền cung ứng, ngân hàng trung ương bán chứng khoán thị. .. gửi tiền , kho bạc Hoa Kỳ B) Ngân hàng, Người gửi tiền , người vay tiền C) Ngân hàng, Người gửi tiền , ngân hàng trung ương D) Ngân hàng, người vay tiền ngân hàng trung ương Câu Tổng dự trữ Ngân. .. lên thị trường tài mà cịn tổng sản lượng lạm phát ▪ Ngân hàng trung ương có ba chức chính: Điều hành sách tiền tệ, giám sát ngân hàng cung cấp dịch vụ tài Giám sát ngân hàng: Ngân hàng trung ương