Bài giảng Tiền tệ, ngân hàng và thị trường tài chính 1 - Chương 5: Hệ thống tài chính

Bài giảng Tiền tệ, ngân hàng và thị trường tài chính 1 - Chương 5: Hệ thống tài chính. Sau khi hoàn thành chương này, người học có thể: giải thích được chức năng của thị trường tài chính; giải thích được cấu trúc của thị trường tài chính; giải thích được đặc điểm của công cụ thị trường tiền tệ;... Mời các bạn cùng tham khảo chi tiết nội dung bài giảng!

BỘ MƠN TÀI CHÍNH – TIỀN TỆ CHƯƠNG HỆ TH NG TÀI CHÍNH FINANCE - MONETARY DEPARTMENT CHAPTER FINANCIAL SYSTEM 103 CHUẨN ĐẦU RA Giải thích chức Thị trường tài Giải thích cấu trúc Thị trường tài Giải thích đặc điểm công cụ thị trường tiền tệ Giải thích đặc điểm cơng cụ thị trường vốn • Giải thích quốc tế hóa thị trường tài • Giải thích chức trung gian tài chính: tài gián tiếp • Phân biệt đặc điểm trung gian tài • Giải thích quy định hệ thống tài LEARNING OUTCOMES Be able to explain the function of Financial Markets Be able to explain the Structure of Financial Markets Be able to explain the Principal money market Instruments Be able to explain the Principal capital market Instruments • Be able to explain the Internationalization of Financial Markets • Be able to explain the function of Financial Intermediaries: Indirect Finance • Be able to distinguish the principal nancial intermediaries • Be able to explain the regulation of the Financial System 104 PART 01 CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TÀI CHÍNH GIÁN TIẾP Thực chức chủ yếu tạo kênh chuyển tải vốn từ chủ thể có vốn thặng dư đến chủ thể thiếu hụt vốn Trung gian tài QUỸ QUỸ QUỸ Người cho vay – Người tiết kiệm Hộ gia đình Doanh nghiệp Chính phủ Người nước ngồi Thị trường tài QUỸ Người vay – Người tiêu dùng Hộ gia đình Doanh nghiệp Chính phủ Người nước ngồi QUỸ TÀI CHÍNH TR C TIẾP PART 01 FUNCTION OF FINANCIAL MARKETS INDIRECT FINANCE Financial Intermediaries FUNDS FUNDS Perform the essential function of channeling funds from economic players that have saved surplus funds to those that have a shortage of funds FUNDS Lender-Savers Households Business firms Govermment Foreigners FUNDS Financial Markets DIRECT FINANCE 105 FUNDS Lender-Savers Business firms Govermment Households Foreigners PART 01 CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Dịng tiền di chuyển từ người cho vay – tiết kiệm sang người vay – tiêu dùng thơng qua hai đường: ▪ Tài trực tiếp: người vay vay vốn trực tiếp thị trường tài cách bán chứng khốn ▪ Tài gián tiếp: trung gian tài vay vốn từ người vay – tiết kiệm, sau cho vay người vay – tiêu dùng Dòng tiền thơng qua hệ thống tài • Thị trường tài chính: thi trường mà vốn luân chuyển từ người có vốn dư thừa to đến người bị thiếu hụt vốn (thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu) • Trung gian tài chính: tổ chức vay vốn từ người tiết kiệm dùng vay chủ thể khác (ngân hàng, công ty bảo hiểm, quỹ tương hỗ, cơng ty tài chính, ngân hàng đầu tư) PART 01 FUNCTION OF FINANCIAL MARKETS Funds ow from lender-savers to borrower-spenders via two routes: ▪ Direct nance, in which borrowers borrow funds directly from nancial markets by selling securities ▪ Indirect nance, in which a nancial intermediary borrows funds from lender-savers and then uses these funds to make loans to borrowerspenders Flows of Funds Through the Financial System • Financial markets: markets in which funds are transferred from people who have an excess of available funds to people who have a shortage (bond market, stock market) • Financial intermediaries: institutions that borrow funds from people who have saved and in turn make loans to others (banks, insurance companies, mutual funds, nance companies, and investment banks) 106 PART 01 CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH ▪ Thị trường tài quan trọng việc thúc đẩy hiệu kinh tế cách tạo kênh chuyển tải vốn từ người sử dụng vốn không hiệu đến người sử dụng vốn có hiệu ▪ Một thị trường tài hiệu yếu tố cốt lõi tăng trưởng kinh tế thị trường tài hiệu nguyên nhân mà nhiều quốc gia giới nghèo ▪ Các hoạt động thị trường tài có tác động trực tiếp đến tài sản cá nhân, hành vi doanh nghiệp người tiêu dùng, tính hiệu theo chu kỳ kinh tế PART 01 FUNCTION OF FINANCIAL MARKETS ▪ Financial markets are crucial to promoting greater economic e ciency by channeling funds from people who not have a productive use for them to those who ▪ Well-functioning nancial markets are a key factor in producing high economic growth, and poorly performing nancial markets are one reason that many countries in the world remain desperately poor ▪ Activities in Financial markets also have direct e ects on personal wealth, the behavior of businesses and consumers, and the cyclical performance of the economy 107 PART 02 THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VÀ LÃI SUẤT Chứng khốn (cịn gọi cơng cụ tài chính) chứng xác nhận quyền tài sản thu nhập người sở hữu người phát hành • Trái phiếu chứng khoán nợ thể cam kết toán định kỳ khoảng thời gian cụ thể • Thị trường trái phiếu đặc biệt quan trọng hoạt động kinh tế cho phép cơng ty phủ vay để tài trợ cho hoạt động nơi mà lãi suất xác định • Lãi suất chi phí việc vay giá việc cho thuê vốn (thường thể dạng % 100$ tiền thuê năm) • Lãi suất quan trọng cấp độ: ➢ Ở cấp độ cá nhân, lãi suất cao ngăn cản việc mua nhà, ô tô chi phí tài trợ cho chúng cao Ngược lại, lãi suất cao khuyến khích họ tiết kiệm có thêm thu nhập lãi tiết kiệm ➢ Ở cấp độ tổng quát: lãi suất có tác động đến sức khỏe tổng thể kinh tế khơng ảnh hưởng đến tinh sẵng lòng chi tiêu hay tiết kiệm người tiêu dùng, mà tác động đến định đầu tư doanh nghiệp Chẳng hạn, lãi suất cao khiến doanh nghiệp trì hỗn việc xây dựng nhà máy cung cấp nhiều việc làm PART 02 THE BOND MARKET AND INTEREST RATES A security (also called a nancial instrument) is a claim on the issuer’s future income or assets (any nancial claim or piece of property that is subject to ownership) A bond is a debt security that promises to make payments periodically for a speci ed period of time • The bond market is especially important to economic activity because it enables corporations and governments to borrow to nance their activities and because it is where interest rates are determined • An interest rate is the cost of borrowing or the price paid for the rental of funds (usually expressed as a percentage of the rental of $100 per year) • Interest rates are important on a number of levels: ➢ On a personal level, high interest rates could deter you from buying a house or a car because the cost of nancing it ➢ would be high Conversely, high interest rates could encourage you to save because you can earn more interest income by putting aside some of your earnings as savings ➢ On a more general level , interest rates have an impact on the overall health of the economy because they a ect not only consumers’ willingness to spend or save but also businesses’ investment decisions High interest rates, for example, might cause a corporation to postpone building a new plant that would provide more jobs • 108 PART 02 THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU • Cổ phiếu phổ thông (thường gọi cổ phiếu) đại diện cho phần sở hữu công ty Nó loại chứng khốn xác nhận quyền hưởng lợi thu nhập tài sản công ty phát hành Phát hành bán cổ phiếu công chúng cách để công ty tạo vốn tài trợ cho hoạt động họ PART 02 THE STOCK MARKET • A common stock (typically just called a stock) represents a share of ownership in a corporation It is a security that is a claim on the earnings and assets of the corporation Issuing stock and selling it to the public is a way for corporations to raise funds to nance their activities The stock market, in which claims on the earnings of corporations (shares of stock) are traded 109 CẤU TRÚC CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PART 02 THỊ TRƯỜNG NỢ ▪ Công cụ nợ, chẳng hạn trái phiếu cho vay chấp, hợp đồng thỏa thuận, người vay phải trả cho người nắm giữ công cụ số tiền cố định theo định kỳ (bao gồm lãi gốc) ngày cụ thể (ngày đáo hạn), khoản toán cuối thực ▪ Thời gian đáo hạn công cụ nợ số năm (kỳ hạn) ngày hết hạn cơng cụ ▪ Một cơng cụ nợ ngắn hạn thời gian đáo hạn năm dài hạn thời gian đáo hạn mười năm lâu ▪ Các cơng cụ nợ có thời gian đáo hạn từ đến mười năm cho trung hạn PART 02 STRUCTURE OF FINANCIAL MARKETS DEBT MARKETS ▪ Debt instrument, such as a bond or a mortgage, which is a contractual agreement by the borrower to pay the holder of the instrument xed dollar amounts at regular intervals (interest and principal payments) until a speci ed date (the maturity date), when a nal payment is made ▪ The maturity of a debt instrument is the number of years (term) until that instrument’s expiration date ▪ A debt instrument is short-term if its maturity is less than a year and longterm if its maturity is ten years or longer ▪ Debt instruments with a maturity between one and ten years are said to be intermediate-term 110 PART 02 CẤU TRÚC CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH THỊ TRƯỜNG V N ▪ Người sở hữu cổ phiếu phổ thông chia lợi nhuận ròng (lợi nhuận sau trừ chi phí thuế) tài sản doanh nghiệp ▪ Được cơng ty tốn định kỳ (cổ tức) Cổ phiếu xem chứng khốn dài hạn khơng có ngày đáo hạn ▪ Sở hữu cổ phiếu có nghĩa bạn sở hữu phần cơng ty có quyền bỏ phiếu vấn đề quan trọng với công ty bầu giám đốc công ty Nhược điểm việc sở hữu phần vốn công ty nợ công ty phải toán cho chủ nợ trước trả cho chủ sở hữu vốn PART 02 Thuận lợi việc nắm giữ cổ phần chủ sở hữu vốn hưởng lợi ích trực tiếp gia tăng lợi nhuận tài sản công ty Chủ nợ khơng có lợi ích này, khoản tốn cho họ cố định STRUCTURE OF FINANCIAL MARKETS EQUITY MARKETS ▪ Equities, such as common stock, which are claims to share in the net income (income after expenses and taxes) and the assets of a business ▪ Equities often make periodic payments (dividends) to their holders and are considered long-term securities because they have no maturity date ▪ Owning stock means that you own a portion of the rm and thus have the right to vote on issues important to the rm and to elect its directors The main disadvantage of owning a corporation’s equities rather than its debt is that an equity holder is a residual claimant; that is, the corporation must pay all its debt holders before it pays its equity holders The advantage of holding equities is that equity holders bene t directly from any increases in the corporation’s pro tability or asset value because equities confer ownership rights on the equity holders Debt holders not share in this bene t, because their dollar payments are xed 111 CẤU TRÚC CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH PART 02 THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP • Thị trường sơ cấp thị trường tài chính, chứng khoán, trái phiếu cổ phiếu, phát hành bán cho người mua ban đầu công ty quan phủ • Thị trường chứng khốn sơ cấp không công chúng biết đến nhiều Một tổ chức tài có vai trị quan trọng hỗ trợ việc bán chứng khoán phát hành lần đầu thị trường sơ cấp ngân hàng đầu tư, cách bảo lãnh phát hành chứng khốn: • Nó đảm bảo mức giá cho chứng khoán sau bán chúng cho cơng chúng PART 02 STRUCTURE OF FINANCIAL MARKETS PRIMARY MARKETS • A primary market is a financial market in which new issues of a security, such as a bond or a stock, are sold to initial buyers by the corporation or government agency borrowing the funds • The primary markets for securities are not well known to the public because the selling of securities to initial buyers often takes place behind closed doors An important financial institution that assists in the initial sale of securities in the primary market is the investment bank It does this by underwriting securities: • It guarantees a price for a corporation’s securities and then sells them to the public 112 PART 06 CHỨC NĂNG CỦA TRUNG GIAN TÀI CHÍNH – TÀI CHÍNH GIÁN TIẾP Tại trung gian tài tài gián tiếp quan trọng thị trường tài chính? • Các trung gian tài làm giảm đáng kể chi phí giao dịch • Cho phép chia sẻ rủi ro thơng qua q trình chuyển đổi tài sản • Thúc đẩy chia sẻ rủi ro cách giúp cá nhân đa dạng hóa • Giải tình trạng lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức • Do đó, trung gian tài cho phép người tiết kiệm người vay nhỏ hưởng lợi từ tồn thị trường tài chính, từ làm tăng hiệu kinh tế • Tuy nhiên, tính kinh tế theo quy mơ giúp trung gian tài thành cơng dẫn đến xung đột lợi ích khiến hệ thống tài hiệu PART 06 FUNCTION OF FINANCIAL INTERMEDIARIES: INDIRECT FINANCE • Why are financial intermediaries and indirect finance so important in financial markets? • Financial intermediaries can substantially reduce transaction costs • Financial intermediaries allow risk sharing by through the asset transformation process • Financial intermediaries also promote risk sharing by helping individuals to diversify and thereby lower the amount of risk to which they are exposed • Financial intermediaries solve problems created by adverse selection and moral hazard • As a result, financial intermediaries allow small savers and borrowers to benefit from the existence of financial markets, thereby increasing the efficiency of the economy • However, the economies of scope that help make financial intermediaries successful can lead to conflicts of interest that make the financial system less efficient 126 PART CHỨC NĂNG CỦA TRUNG GIAN TÀI CHÍNH – TÀI CHÍNH GIÁN TIẾP 06 ▪ Chi phí giao dịch: thời gian tiền bạc để thực giao dịch tài Đây vấn đề lớn người có vốn dư thừa vay ▪ Rủi ro không chắn thu nhập từ tài sản mà nhà đầu tư kiếm ▪ Thông tin bất cân xứng tình trạng thơng tin khơng đồng mà bên tham gia giao dịch có bên kia, gây lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức ▪ Lựa chọn đối nghịch xảy trước giao dịch ▪ Rủi ro đạo đức xảy sau giao dịch thực ▪ Tính kinh tế theo quy mô: khả sử dụng nguồn lực để cung cấp nhiều sản phẩm dịch vụ khác ▪ Xung đột lợi ích: biểu rủi ro đạo đức, đặc biệt tổ chức tài cung cấp nhiều dịch vụ lợi ích cạnh tranh tiềm tàng dịch vụ dẫn đến việc che giấu thơng tin phổ biến thông tin sai lệch PART 06 FUNCTION OF FINANCIAL INTERMEDIARIES: INDIRECT FINANCE ▪ Transaction costs: the time and money spent in carrying out nancial transactions, are a major problem for people who have excess funds to lend ▪ Risk is the uncertainty about the returns investors will earn on assets ▪ Asymmetric information The unequal knowledge that each party to a transaction has about the other party ▪ Adverse selection is the problem created by asymmetric information before the transaction occurs ▪ Moral hazard is the problem created by asymmetric information after the transaction occurs ▪ Economies of scope The ability to use one resource to provide many di erent products and services ▪ Con icts of interest A manifestation of the moral hazard problem, particularly when a nancial institution provides multiple services and the potentially competing interests of those services may lead to a concealment of information or dissemination of misleading information 127 PART CHỨC NĂNG CỦA TRUNG GIAN TÀI CHÍNH – TÀI CHÍNH GIÁN TIẾP 07 Primary Assets and Liabilities of Financial Intermediaries Type of Intermediary Depository institutions (banks) Commercial banks Primary Liabilities (Sources of Funds) Deposits Business and consumer loans, mortgages, U.S government securities, and municipal bonds Mortgages Mortgages Consumer loans Saving and loan associations Mutual savings banks Credit unions Contractual savings institutions Life insurance companies Deposits Deposits Deposits Fire and casualty insurance companies Premiums from policies Pension funds, government retirement funds Investment intermediaries Finance companies Employer and employee contributions Mutual funds Money market mutual funds PART 07 Primary Assets (Uses of Funds) Premiums from policies Commercial paper, stocks, bonds Shares Shares Corporate bonds and mortgages Municipal bonds, corporate bonds and stock, and U.S government securities Corporate bonds and stock Consumer and business loans Stocks, bonds Money market instruments FUNCTION OF FINANCIAL INTERMEDIARIES: INDIRECT FINANCE Primary Assets and Liabilities of Financial Intermediaries Type of Intermediary Primary Liabilities (Sources of Funds) Depository institutions (banks) Commercial banks Deposits Business and consumer loans, mortgages, U.S government securities, and municipal bonds Mortgages Mortgages Consumer loans Saving and loan associations Mutual savings banks Credit unions Contractual savings institutions Life insurance companies Deposits Deposits Deposits Fire and casualty insurance companies Premiums from policies Pension funds, government retirement funds Investment intermediaries Finance companies Employer and employee contributions Mutual funds Money market mutual funds Primary Assets (Uses of Funds) Premiums from policies Commercial paper, stocks, bonds Shares Shares 128 Corporate bonds and mortgages Municipal bonds, corporate bonds and stock, and U.S government securities Corporate bonds and stock Consumer and business loans Stocks, bonds Money market instruments PART 07 CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH VÀ GIÁ TRỊ TÀI SẢN Primary Financial Intermediaries and Value of Their Assets Value of Assets ($ billions, end of year) Type of Intermediary Depository institutions (banks) Commercial banks Savings and loan associations and mutual savings banks Credit unions Contractual savings institutions Life insurance companies Fire and casualty insurance companies Pension funds (private) State and local government retirement funds Investment intermediaries Finance companies Mutual funds Money market mutual funds PART 07 1980 1990 2000 2010 1,481 792 3,334 1,365 6,469 1,218 14,336 1,244 67 215 441 912 464 182 504 197 1,367 533 1,629 737 3,136 862 4,355 2,293 5,176 1,242 4,527 2,661 205 70 76 610 654 498 1,140 4,435 1,812 1,439 7,935 2,755 TABLE PRINCIPAL FINANCIAL INTERMEDIARIES AND VALUE OF THEIR ASSETS Primary Financial Intermediaries and Value of Their Assets Type of Intermediary Depository institutions (banks) Commercial banks Savings and loan associations and mutual savings banks Credit unions Contractual savings institutions Life insurance companies Fire and casualty insurance companies Pension funds (private) State and local government retirement funds Investment intermediaries Finance companies Mutual funds Money market mutual funds Value of Assets ($ billions, end of year) 1980 1990 2000 2010 1,481 792 3,334 1,365 6,469 1,218 14,336 1,244 67 215 441 912 464 182 504 197 1,367 533 1,629 737 3,136 862 4,355 2,293 5,176 1,242 4,527 2,661 205 70 76 610 654 498 1,140 4,435 1,812 1,439 7,935 2,755 129 PART 07 HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO VAY(S&LS) QUỸ TƯƠNG HỖ Ngân hàng thương mại huy động vốn chủ yếu cách nhận tiền gửi (có thể phát hành séc), tiền gửi tiết kiệm (phải trả theo yêu cầu không cho phép chủ sở hữu tiền gửi phát hành séc) tiền gửi có kỳ hạn (tiền gửi có kỳ hạn cố định đến ngày đáo hạn) Sau đó, NHTM sử dụng quỹ vay thương mại, tiêu dùng chấp, mua chứng khốn phủ trái phiếu thị NHTM trung gian tài lớn có danh mục đầu tư tài sản đa dạng PART 07 SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS (S&LS) AND MUTUAL Commercial Banks raise funds primarily by issuing checkable deposits (deposits on which checks can be written), savings deposits (deposits that are payable on demand but not allow their owner to write checks), and time deposits (deposits with fixed terms to maturity) They then use these funds to make commercial, consumer, and mortgage loans and to buy government securities and municipal bonds They are the largest financial intermediary and have the most diversified portfolios (collections) of assets 130 PART 07 HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO VAY(S&LS) - QUỸ TƯƠNG HỖ Ngân hàng tiết kiệm huy động vốn chủ yếu cách nhận tiền gửi tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn tiền gửi ký phát séc Sau đó, họ sử dụng khoản tiền vay chấp chủ yếu cho nhu cầu nhà NH tiết kiệm ngân hàng thương mại trở nên giống cạnh tranh với Các hiệp hội tín dụng thường tổ chức cho vay hợp tác nhỏ tổ chức thành nhóm cụ thể: thành viên cơng đồn, nhân viên cơng ty, v.v nhận tiền gửi chủ yếu cho vay tiêu dùng PART 07 SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS (S&LS) AND MUTUAL Savings Banks obtain funds primarily through savings deposits (often called shares ) and time and checkable deposits They then use these funds to mostly made mortgage loans for residential housing These intermediaries and commercial banks have become more alike and are now more competitive with each other Credit Unions are typically very small cooperative lending institutions organized around a particular group: union members, employees of a particular rm, and so forth They acquire funds from deposits called shares and primarily make consumer loans 131 PART 07 Công ty bảo hiểm nhân thọ đảm bảo cho người trước rủi ro tài sau tử vong bán sản phẩm bảo hiểm toán thu nhập hàng năm nghỉ hưu Cơng ty BH thu phí bảo hiểm từ người tham gia để giữ sách có hiệu lực, sử dụng phí thu chủ yếu để mua trái phiếu doanh nghiệp cho vay chấp Công ty BH mua cổ phiếu, bị hạn chế số lượng nắm giữ Công ty bảo hiểm hỏa hoạn tai nạn bảo đảm cho chủ hợp đồng trước tổn thất trộm cắp, hỏa hoạn tai nạn Hoạt động giống công ty bảo hiểm nhân thọ, thu phí phí bảo hiểm khả quỹ bảo hiểm thất thoát lớn thảm họa lớn xảy Do đó, sử dụng quỹ bảo hiểm để mua nhiều tài sản khoản so với công ty bảo hiểm nhân thọ Các tài sản chủ yếu: trái phiếu đô thị; trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu chứng khốn phủ PART 07 Life Insurance Companies Life insurance companies insure people against nancial hazards following a death and sell annuities (annual income payments upon retirement) They acquire funds from the premiums that people pay to keep their policies in force and use them mainly to buy corporate bonds and mortgages They also purchase stocks, but are restricted in the amount that they can hold Fire and Casualty Insurance Companies insure their policyholders against loss from theft, re, and accidents They are very much like life insurance companies, receiving funds through premiums for their policies, but they have a greater possibility of loss of funds if major disasters occur For this reason, they use their funds to buy more liquid assets than life insurance companies Their largest holding of assets consists of municipal bonds; they also hold corporate bonds and stocks and government securities 132 PART HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO VAY(S&LS) - QUỸ TƯƠNG HỖ 07 Quỹ trợ cấp quỹ hưu trí phủ cung cấp tiền trợ cấp hàng năm cho nhân viên bảo hiểm chương trình hưu trí • Các quỹ đóng góp người lao động người sử dụng lao động, khấu trừ tự động khỏi thu nhập người lao động đóng góp tự nguyện • Tài sản chủ yếu quỹ hưu trí trái phiếu doanh nghiệp cổ phiếu PART 07 SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS (S&LS) AND MUTUAL • Pension Funds and Government Retirement Funds provide retirement income in the form of annuities to employees who are covered by a pension plan Funds are acquired by contributions from employers and from employees, who either have a contribution automatically deducted from their paychecks or contribute voluntarily The largest asset holdings of pension funds are corporate bonds and stocks 133 PART HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO VAY(S&LS)- QUỸ TƯƠNG HỖ 07 Các công ty tài huy động vốn cách bán thương phiếu (công cụ nợ ngắn hạn), phát hành cổ phiếu trái phiếu; cho vay vốn người tiêu dùng, mua đồ nội thất, ô tô, sữa chữa nhà doanh nghiệp nhỏ Một số công ty tài thành lập cơng ty mẹ để bán sản phẩm Ví dụ, Cơng ty Tín dụng Ford Motor (Ford Motor Credit Company) cho vay người tiêu dùng mua ô tô Ford PART 07 SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS (S&LS) AND MUTUAL • Finance Companies raise funds by selling commercial paper (a shortterm debt instrument) and by issuing stocks and bonds They lend these funds to consumers, who make purchases of such items as furniture, automobiles, businesses Some and home improvements, and to small nance companies are organized by a parent corporation to help sell its product For example, Ford Motor Credit Company makes loans to consumers who purchase Ford automobiles 134 PART 07 HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO VAY(S&LS) - QUỸ TƯƠNG HỖ Các quỹ tương hỗ huy động vốn cách bán cổ phần cho nhiều cá nhân đầu tư danh mục đa dạng cổ phiếu trái phiếu • Cho phép cổ đông tập hợp nguồn lực, tận dụng lợi chi phí giao dịch thấp mua khối lượng lớn cổ phiếu trái phiếu • Cho phép cổ đông nắm giữ danh mục đầu tư đa dạng • Các cổ đơng bán (mua lại) cổ phiếu lúc nào, giá trị cổ phiếu xác định giá trị quỹ tương hỗ nắm giữ chứng khoán • Sự biến động giá cổ phiếu giá trị quỹ tương hỗ lớn, đầu tư vào quỹ tương hỗ gặp rủi ro PART 07 SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS (S&LS) AND MUTUAL • Mutual Funds acquire funds by selling shares to many individuals and use the proceeds to purchase diversi ed portfolios of stocks and bonds Mutual funds allow shareholders to pool their resources so that they can take advantage of lower transaction costs when buying large blocks of stocks or bonds In addition, mutual funds allow shareholders to hold more diversi ed portfolios than they otherwise would Shareholders can sell (redeem) shares at any time, but the value of these shares will be determined by the value of the mutual fund’s holdings of securities Because these uctuate greatly, the value of mutual fund shares will, too; therefore, investments in mutual funds can be risky 135 PART 07 HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO VAY(S&LS) - QUỸ TƯƠNG HỖ Quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ có đặc điểm quỹ tương hỗ hoạt động tổ chức nhận tiền gửi mức độ định, cung cấp tài khoản loại tiền gửi • Hoạt động tương tự quỹ tương hỗ, bán cổ phiếu để huy động vốn sau sử dụng vốn để mua cơng cụ thị trường tiền tệ vừa an tồn vừa khoản Tiền lãi tài sản trả cho cổ đơng • Một đặc điểm then chốt quỹ cổ đơng ký phát séc phần vốn góp Trong thực tế, cổ phiếu quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ có chức tương tự tiền gửi tốn có trả lãi PART 07 SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS (S&LS) AND MUTUAL • Money Market Mutual Funds have the characteristics of a mutual fund but also function to some extent as a depository institution because they o er deposit-type accounts Like most mutual funds, they sell shares to acquire funds that are then used to buy money market instruments that are both safe and very liquid The interest on these assets is paid out to the shareholders A key feature of these funds is that shareholders can write checks against the value of their shareholdings In e ect, shares in a money market mutual fund function like checking account deposits that pay interest 136 HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO VAY(S&LS) - QUỸ TƯƠNG HỖ PART 07 Ngân hàng đầu tư loại trung gian tài hỗ trợ cơng ty phát hành chứng khốn • Đầu tiên, tư vấn cho tập đồn loại chứng khốn phát hành (cổ phiếu trái phiếu); • Sau đó, bán (bảo lãnh) chứng khốn cách mua chúng từ tập đoàn với mức giá xác định trước bán lại chúng thị trường • Các ngân hàng đầu tư đóng vai trị nhà xây dựng thỏa thuận kiếm khoản phí khổng lồ cách giúp tập đoàn mua lại công ty khác thông qua sáp nhập hợp PART SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS (S&LS) AND MUTUAL 07 • An investment bank is a di erent type of intermediary that helps a corporation issue securities First it advises the corporation on which type of securities to issue (stocks or bonds); Then it helps sell (underwrite) the securities by purchasing them from the corporation at a predetermined price and reselling them in the market Investment banks also act as deal makers and earn enormous fees by helping corporations acquire other acquisitions 137 companies through mergers or PART 07 QUY ĐỊNH CỦA HỆ TH NG TÀI CHÍNH Chính phủ điều tiết thị trường tài trung gian tài hai lý chính: Để tăng lượng thơng tin cho nhà đầu tư: • Giảm lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức • Giảm giao dịch nội gián Để đảm bảo hoạt động lành mạnh trung gian tài chính: • Hạn chế gia nhập ngân hàng nước ngồi (quy trình điều lệ) • Tiết lộ thông tin • Hạn chế Tài sản Hoạt động (kiểm soát nắm giữ tài sản rủi ro) • Bảo hiểm tiền gửi (tránh tình trạng rút tiền hàng loạt) • Giới hạn cạnh tranh (chủ yếu khứ): • Lập chi nhánh • Các hạn chế liên quan đến lãi suất PART 07 REGULATION OF THE FINANCIAL SYSTEM The government regulates nancial markets and nancial intermediaries for two main reasons: • To increase the information available to investors: ✓ Reduce adverse selection and moral hazard problems ✓ Reduce insider trading • To ensure the soundness of nancial intermediaries: ✓ Restrictions on entry (chartering process) ✓ Disclosure of information ✓ Restrictions on Assets and Activities (control holding of risky assets) ✓ Deposit Insurance (avoid bank runs) ✓ Limits on Competition (mostly in the past): Branching Restrictions on Interest Rates 138 139 140 ... mortgages 1, 6 01 1 ,10 6 366 407 4 ,14 6 2,886 1, 008 1, 653 17 ,627 5,463 2,230 2 ,18 4 17 ,18 9 9,436 2,983 2,803 19 3 310 459 355 352 435 870 818 813 829 1, 616 1, 192 1, 0 91 536 1, 214 6 ,15 8 1, 807 1, 0 31 710 1, 919 ... mortgages 1, 6 01 1 ,10 6 366 407 4 ,14 6 2,886 1, 008 1, 653 17 ,627 5,463 2,230 2 ,18 4 17 ,18 9 9,436 2,983 2,803 19 3 310 459 355 352 435 870 818 813 829 1, 616 1, 192 1, 0 91 536 1, 214 6 ,15 8 1, 807 1, 0 31 710 1, 919 ... 07 19 80 19 90 2000 2 010 1, 4 81 792 3,334 1, 365 6,469 1, 218 14 ,336 1, 244 67 215 4 41 912 464 18 2 504 19 7 1, 367 533 1, 629 737 3 ,13 6 862 4,355 2,293 5 ,17 6 1, 242 4,527 2,6 61 205 70 76 610 654 498 1, 140