Trang 4 vào cuối năm sẽ được hưởng tất cả lợi nhuận, nhưng nếu gặp rủi ro sẽ phải chịu trách nhiệmtoàn bộ đối với mọi tổn thất, nợ và trách nhiệm pháp lý của doanh nghiệp.Một số đặc điểm
GIỚI THIỆU VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
1 Nghiên cứu các loại hình doanh nghiệp ở Mỹ (xem sách).
2 Nghiên cứu các loại hình doanh nghiệp của Việt Nam.
3 So sánh các loại hình doanh nghiệp của Mỹ và Việt Nam (lưu ý: yêu cầu tuân theo Luật Doanh nghiệp mới nhất).
4 Tìm một người giám đốc tài chính của công ty nào đó mà bạn ấn tượng nhất để thông qua đó phác thảo chân dung giám đốc tài chính của một công ty (nên tìm công ty, tập đoàn trên thế giới mới rõ).
1 Nghiên cứu các loại hình doanh nghiệp ở Mỹ:
Công ty tư nhân (Sole proprietorship):
Là loại hình doanh nghiệp do một cá nhân duy nhất làm chủ Nói cách khác đây là một hình thức thực thể kinh doanh mà trong đó người đứng đầu là một người sở hữu tất cả tài sản, điều hành doanh nghiệp và đảm nhận tất cả các khoản nợ của doanh nghiệp.
Doanh nghiệp chuẩn bị về hồ sơ và các giấy tờ pháp lý để thành lập doanh nghiệp, đặc biệt là phải có giấy phép thành lập doanh nghiệp, sau khi hoàn thiện các thủ tục pháp lý và thành lập công ty thì chủ sở hữu doanh nghiệp có thể thuê các nhân sự cho công ty, tiếp tục căn cứ vào những tính toán về chi phí cần thiết cho một công ty mới thành lập nhằm đưa ra lựa chọn về số tiền vay phù hợp nhất giúp đưa công ty đi vào hoạt động Chủ doanh nghiệp vào cuối năm sẽ được hưởng tất cả lợi nhuận, nhưng nếu gặp rủi ro sẽ phải chịu trách nhiệm toàn bộ đối với mọi tổn thất, nợ và trách nhiệm pháp lý của doanh nghiệp.
Một số đặc điểm quan trọng khi thành lập công ty tư nhân:
- Công ty tư nhân là loại hình tổ chức kinh doanh đơn giản, dễ thành lập nhất và việc thành lập cũng không tốn nhiều chi phí nhất trong các loại hình Đối với các công ty tư nhân không cần phải có điều lệ hoạt động công ty chính thức thì các công ty này vẫn có thể được thành lập và hoạt động.
- Công ty tư nhân không bị áp dụng thuế thu nhập doanh nghiệp mà chỉ cần đóng thuế thu nhập cá nhân vì tất cả lợi nhuận thu được của doanh nghiệp được xem là thu nhập cá nhân khi đánh thuế.
- Không có sự phân biệt giữa tài sản doanh nghiệp và tài sản cá nhân của chủ sở hữu, chủ sở hữu hay chủ sở hữu duy nhất là người có toàn quyền kiểm soát doanh nghiệp tư nhân và được hưởng tất cả lợi nhuận , nhưng phải chịu trách nhiệm vô hạn đối với mọi tổn thất, nợ cũng như trách nhiệm pháp lý và phải thực hiện các nghĩa vụ hoàn trả của công ty.
- Vấn đề đời sống, “tuổi thọ” của công ty tư nhân sẽ bị phụ thuộc và giới hạn tương ứng với tuổi thọ của chủ sở hữu.
- Đối với công ty tư nhân, tiền đầu tư vào công ty toàn bộ là tiền vốn của chủ sở hữu và bởi vì các quy định pháp lý không yêu cầu một số vốn nhất định nào để hoạt động kinh doanh nên khả năng huy động vốn đầu tư vào công ty sẽ tùy thuộc vào mức độ giàu có của chủ sở hữu tức là số tiền mà chủ sở hữu có thể bỏ ra để đầu tư vào công ty.
Công ty hợp danh (Partnership):
Loại hình này được thành lập khi có hai chủ sở hữu trở lên Đây là cấu trúc hợp tác kinh doanh đơn giản nhất giữa hai hoặc nhiều người muốn cùng sở hữu một doanh nghiệp. Công ty hợp danh có 2 loại: Công ty hợp danh thông thường (general partnership) và công ty hợp danh hữu hạn (limited partnership).
Công ty hợp danh thông thường: hình thành thông qua một thỏa thuận hợp tác chung được thực hiện giữa hai hoặc nhiều đối tác, những người đồng ý chia sẻ lợi nhuận, thua lỗ và tài sản của công ty Mỗi đối tác trong quan hệ đối tác chung chịu trách nhiệm cá nhân như nhau đối với doanh nghiệp Điều đó có nghĩa là chia sẻ lợi nhuận bằng nhau và trách nhiệm pháp lý như nhau đối với các khoản nợ hoặc hành động pháp lý Chi tiết về việc phân chia sẽ được nêu cụ thể trong bản điều lệ khi thành lập công ty (partnership agreement) Thoả thuận hợp danh có thể bằng miệng hoặc bằng văn bản.
Công ty hợp danh hữu hạn: là một cấu trúc kinh doanh tương tự như công ty hợp danh thông thường Tuy nhiên, loại hình này có thêm các đối tác có trách nhiệm hữu hạn với phần vốn góp vào công ty hợp danh nhưng không giống như các đối tác chung (general partners), họ không tham gia vào hoạt động hàng ngày của doanh nghiệp.
Một số đặc điểm quan trọng khi thành lập công ty hợp danh:
- Công ty hợp danh là loại hình doanh nghiệp mà khi thành lập chỉ tốn ít chi phí Vì thoả thuận hợp danh phức tạp nên luật quy định tài liệu này phải soạn thảo bằng văn bản.
Ngoài ra, khi thành lập công ty hợp danh ở Mỹ phải trả phí để xin giấy phép và đăng ký kinh doanh.
- Các đối tác thông thường (general partners) là các thành viên sẽ chịu trách nhiệm vận hành kinh doanh và có trách nhiệm vô hạn đối với doanh nghiệp trên toàn bộ tài sản doanh nghiệp và tài sản cá nhân của họ cũng như các khoản nợ của công ty Các đối tác hữu hạn (limited partners) , chỉ có trách nhiệm góp vốn và không có quyền đưa ra quyết định đối với việc kinh doanh Nếu một đối tác thông thường không thể hoàn trả nợ công ty tương ứng phần góp vốn theo như cam kết thì những đối tác thông thường khác phải bù đắp phần thiếu hụt đó.
- Khi một đối tác thông thường mất hoặc rút khỏi công ty thì phần vốn góp của họ khó chuyển nhượng quyền sở hữu mà không làm công ty bị giải thể nếu các đối tác thông thường khác không đồng ý, điều này không áp dụng với đối tác hữu hạn Tuy nhiên, đối tác hữu hạn có thể bán phần vốn góp của mình trong doanh nghiệp.
- Vì bị giới hạn về khả năng và mong muốn khi góp vốn vào công ty của các đối tác khiến cho việc huy động lượng lớn vốn đầu tư sẽ gặp nhiều khó khăn
- Thu nhập từ công ty hợp danh mà trong đó các đối tác có góp vốn vào công ty đều bị đánh thuế như thu nhập cá nhân.
- Các đối tác thông thường là những người nắm quyền quản lý điều hành công ty, Đối tác hữu hạn chỉ đóng vai trò là nhà đầu tư trong doanh nghiệp Tuy nhiên các vấn đề quan trọng vẫn cần có sự đồng tình với đa số phiếu từ tất cả các thành viên trong công ty.
PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DÒNG TIỀN CHIẾT KHẤU
1 Nghiên cứu vấn đề trích khấu hao ở Việt Nam? So sánh với các phương pháp trích khấu hao khác được sử dụng ở Mỹ (xem sách chương 6 và tìm trong Luật Doanh nghiệp mới nhất).
Câu hỏi bài tập trong sách
1 First City Bank chi trả 8% lãi đơn cho số dư trên tài khoản tiết kiệm, trong khi Second City Bank trả 8% ghép lãi hàng năm Nếu bạn gửi tiết kiệm 5.000$ vào mỗi ngân hàng, bạn sẽ kiếm được thêm bao nhiêu tiền từ tài khoản tiết kiệm ở Second City Bank sau 10 năm nữa?
2 Tính Giá Trị Tương Lai:
Hãy tính giá trị tương lai của 1.000$ ghép lãi hàng năm cho: a 10 năm với lãi suất 5 phần trăm. b 10 năm với lãi suất 10 phần trăm. c 20 năm với lãi suất 10 phần trăm. d Tại sao tiền lại kiếm được trong câu (c) không gấp đôi số tiền kiếm được trong câu (a)?
3 Tính Giá Trị Hiện Tại: Hãy tính giá trị hiện tạo cho các giá trị trong bảng sau:
Giá trị hiện tại Năm Lãi suất Giá trị tương lai
4 Tính Lãi Suất: Tìm lãi suất chưa biết trong các câu sau:
Giá trị hiện tại Năm Lãi suất Giá trị tương lai
10 Ghép Lãi Liên Tục: Hãy tính giá trị tương lai của 1.900$ ghép lãi liên tục cho: a 7 năm với lãi suất công bố theo năm 12 phần trăm. b 5 năm với lãi suất công bố theo năm 10 phần trăm. c 12 năm với lãi suất công bố theo năm 5 phần trăm. d 10 năm với lãi suất công bố theo năm 7 phần trăm.
11 Giá Trị Hiện Tại Và Dòng Tiền Nhiều Kỳ: Conoly.co đã xác định một dự án đầu tư có dòng tiền sau đây Nếu lãi suất chiết khấu là 10 phần trăm, giá trị hiện tại của những dòng tiền này là bao nhiêu? Giá trị hiện tại là bao nhiêu với mức lãi suất 18 phần trăm? 24 phần trăm?
12 Giá Trị Hiện Tại Và Dòng Tiền Nhiều Kỳ: Dự án đầu tư X đề nghị trả cho bạn 4.500$ một năm trong 9 năm, trong khi dự án đầu tư Y đề nghị trả cho bạn 7.000$ một name trong 5 năm Trong hai dòng tiền này, dòng tiền nào có giá trị hiện tại cao hơn nếu lãi suất chiết khấu là 5 phần trăm? Nếu lãi suất chiết khấu là 12 phần trăm?
13 Tính Giá Trị Hiện Tại Của Dòng Tiền Đều Vô Hạn: Một dự án đầu tư đề nghị trả 4.900$ một năm trong 15 năm với kỳ thanh toán đầu tiên bắt đầu từ năm sau Nếu tỷ suất sinh lợi đòi hỏi là 8 phần trăm, giá trị của dự án đầu tư này là bao nhiêu? Giá trị sẽ là bao nhiêu nếu các kỳ thanh toán sẽ kéo dài trong 40 năm? Trong 75 năm? Mãi mãi?
Danh mục từ viết tắt
● TSCĐ: Tài sản cố định
1 Nghiên cứu vấn đề trích khấu hao ở Việt Nam? So sánh với các phương pháp trích khấu hao khác được sử dụng ở Mỹ (xem sách chương 6 và tìm trong Luật Doanh nghiệp mới nhất).
❖ Vấn đề trích khấu hao ở Việt Nam:
Căn cứ vào Thông tư 45/2013/TT-BTC:
Tài sản cố định có thể là tài sản hữu hình hoặc tài sản vô hình :
● TSCĐ hữu hình: là những tư liệu lao động tham gia vào nhiều chu kỳ kinh doanh nhưng vẫn giữ nguyên hình thái vật chất ban đầu như nhà cửa, vật kiến trúc, máy móc, thiết bị, phương tiện vận tải…
● TSCĐ vô hình : là những tài sản không có hình thái vật chất: như một số chi phí liên quan trực tiếp tới đất sử dụng; chi phí về quyền phát hành, bằng phát minh, bằng sáng chế, bản quyền tác giả…
Khấu hao TSCĐ: là giá trị tiền tệ được tính vào giá thành sản phẩm một lượng giá trị tương đương giá trị hao mòn của TSCĐ nhằm tạo ra nguồn vốn để sửa chữa hoặc mua sắm TSCĐ mới. Ý nghĩa của Khấu hao TSCĐ: khấu hao hợp lý giúp doanh nghiệp bảo toàn vốn cố định của mình; có thể thu hồi được đầy đủ vốn cố định khi TSCĐ hết thời gian sử dụng; là nhân tố quan trọng để xác định giá thành sản phẩm, đánh giá kết quả hoạt động kinh doanh; tính khấu hao chính xác là cơ sở để tính toán tái đầu tư và tái sản xuất.
Quy định về thời gian trích khấu hao TSCĐ:
● Với TSCĐ hữu hình: thời gian trích khấu hao là thời gian được phép sử dụng TSCĐ hữu hình của doanh nghiệp.
● Với TSCĐ vô hình: là thời hạn bảo hộ được ghi trên văn bằng bảo hộ theo quy định (không được tính thời hạn bảo hộ được gia hạn thêm).
⇒ Khung thời gian trích khấu hao các loại TSCĐ được xác định theo quy định cụ thể tại Phụ lục 1 ban hành kèm theo Thông tư 45/2013/TT-BTC
Các doanh nghiệp có thể lựa chọn một trong những phương pháp trích khấu hao TSCĐ sau:
+ Phương pháp khấu hao đường thẳng (tuyến tính cố định): là phương pháp trích khấu hao theo mức tính ổn định từng năm vào chi phí sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp của tài sản cố định tham gia hoạt động kinh doanh.
Doanh nghiệp có hiệu quả kinh tế cao được khấu hao nhanh, tối đa 2 lần mức khấu hao xác định để nhanh chóng đổi mới công nghệ Tài sản cố định tham gia hoạt động kinh doanh được trích khấu hao nhanh là: máy móc, thiết bị; dụng cụ làm việc đo lường, thí nghiệm; thiết bị và phương tiện vận tải; dụng cụ quản lý; súc vật, vườn cây lâu năm Doanh nghiệp phải đảm bảo kinh doanh có lãi mới được trích khấu hao nhanh Trường hợp doanh nghiệp trích khấu hao nhanh vượt 2 lần mức quy định tại khung thời gian sử dụng tài sản cố định nêu tại Phụ lục 1 kèm theo Thông tư này, thì phần trích vượt mức khấu hao nhanh (quá 2 lần) không được tính vào chi phí hợp lý khi tính thuế thu nhập trong kỳ.
● Mức khấu hao được tính:
- Mức trích khấu hao trung bình hàng năm cho tài sản cố định được xác định theo công thức: hoặc sử dụng công thức: Khấu hao = Nguyên giá x 1/n Trong đó: n: là thời gian sử dụng (thời gian trích khấu hao)
- Mức trích khấu hao trung bình hàng tháng bằng số khấu hao phải trích cả năm chia cho 12 tháng.
NPV VÀ CÁC QUY TẮC ĐẦU TƯ KHÁC
11 Sau khi phát hiện một mỏ vàng mới ở Colorado, công ty CTC Mining phải quyết định xem có nên khai thác mỏ vàng này hay không Phương pháp khai thác vàng có hiệu quả nhất về mặt chi phí là sử dụng axit sulfuric, một quy trình làm tổn hại môi trường. Để tiến hành việc khai thác, ctc phải chi 900.000$ để mua thiết bị khác thác mới và 165.000$ để lắp đặt thiết bị này Vàng khai thác được sẽ đem đến cho công ty thu nhập ròng ước khoảng 350.000$/năm trong 5 năm tuổi thọ của mỏ vàng Chi phí sử dụng vốn của công ty là 14% Giả dụ là các dòng tiền phát sinh đều vào cuối mỗi năm a NPV và IRR của dự án bằng bao nhiêu? b Có nên thực hiện dự án không, nếu không tính đến các tác hại về môi trường? c Các tác động đến môi trường nên được xem xét như thế nào khi thẩm định dự án này hay bất kỳ một dự án nào khác? Các tác động này có thể làm thay đổi quyết định của bạn trong câu (b) như thế nào?
18 Công ty của bạn nên xem xét 2 dự án đầu tư, mỗi dự án đều đòi hỏi một chị thì vốn ban đầu là 25 triệu đô la Theo ước tính thì chi phí sử dụng vốn bằng 10%, và các đầu tư này sẽ phát sinh các dòng tiền sau thuế sau đây (đơn vị tính: triệu đô la):
20 10 8 6 a Thời gian thu hồi vốn - PP cho mỗi dự án là bao nhiêu? b Thời gian thu hồi vốn chiết khấu - DPP cho mỗi dự án là bao nhiêu? c Nếu hai dự án độc lập với nhau và chi phí sử dụng vốn là 10%, nên chấp nhận dự án hoặc các dự án nào? d Nếu hai dự án loại trừ lẫn nhau và chi phí sử dụng vốn là 5%, nên chấp nhận dự án nào? e Nếu hai dự án loại trừ lẫn nhau và chi phí sử dụng vốn là 15%, nên chấp nhận dự án nào?
11 Sau khi phát hiện một mỏ vàng mới ở Colorado, công ty CTC Mining phải quyết định xem có nên khai thác mỏ vàng này hay không Phương pháp khai thác vàng có hiệu quả nhất về mặt chi phí là sử dụng axit sulfuric, một quy trình làm tổn hại môi trường Để tiến hành việc khai thác, ctc phải chi 900.000$ để mua thiết bị khác thác mới và 165.000$ để lắp đặt thiết bị này Vàng khai thác được sẽ đem đến cho công ty thu nhập ròng ước khoảng 350.000$/năm trong 5 năm tuổi thọ của mỏ vàng Chi phí sử dụng vốn của công ty là 14% Giả dụ là các dòng tiền phát sinh đều vào cuối mỗi năm. r1 = 14%; n = 5 năm a NPV và IRR:
Vốn mà công ty sử dụng ban đầu để đầu tư vào dự án là:
NPV của dự án là:
Với r1 = 14% thì NPV1 > 0, để NPV2 < 0 thì r2 phải lớn hơn 14%, ta sử dụng phương pháp thử và sai như sau:
Nếu r2 = 19% ⇒NPV2= 5172, 21$ → NPV2 vẫn còn lớn hơn 0, ta thử tiếp:
Nếu r2 = 20% ⇒NPV2= -18285,75$ → NPV2< 0, như vậy chọn r2= 20%
IRR = r1 + {[NPV1 (r2 - r1)]/[NPV1 + NPV2]} = 14% + {[136578,34 (20% - 14%)]/[136578,34 + |- 18285,75| ]} = 19,3% b Nếu không tính đến tác hại về môi trường thì nên thực hiện dự án vì:
IRR > r1 (19,3% > 14%) c Các tác động đến môi trường nên được xem xét kỹ trước khi thẩm định dự án này hay bất kỳ một dự án nào khác, vì chính những việc này có thể gây hủy hoại môi trường trong tương lai hoặc có thể vi phạm đến pháp luật Đối với tôi, các tác động này có thể làm tôi thay đổi quyết định của mình trong câu b vì để hướng tới sự phát triển lâu dài và hài hoà lợi ích của các bên như vừa có thể bảo vệ môi trường vừa chỉ phải chi trả một chi phí phù hợp thì công ty cần phải tìm ra phương thức khai thác khác phù hợp hơn.
18 Công ty của bạn nên xem xét 2 dự án đầu tư, mỗi dự án đều đòi hỏi một chị thì vốn ban đầu là 25 triệu đô la Theo ước tính thì chi phí sử dụng vốn bằng 10 %, và các đầu tư này sẽ phát sinh các dòng tiền sau thuế sau đây (đơn vị tính: triệu đô la): r = 10%; CF0 (I) = 25000000$ a Thời gian thu hồi vốn - PP cho mỗi dự án:
Do thời gian thu hồi vốn của dự án A nằm trong khoảng năm 2 đến năm 3 nên:
⇒ PP A = 2 năm + [(25 triệu - 5 triệu - 10 triệu)/15 triệu)] = 2 năm + ⅔ năm = 2 năm 8 tháng
Do thời gian thu hồi vốn của dự án B nằm trong khoảng năm 1 đến năm 2 nên:
⇒PP B = 1 năm + [(25 triệu - 20 triệu)/10 triệu)] = 1 năm + ẵ năm = 1 năm 6 thỏng b Thời gian thu hồi vốn chiết khấu - DPP cho mỗi dự án:
Năm Dòng tiền đã chiết khấu về thời điểm đầu tư
Do thời gian thu hồi vốn của dự án A nằm trong khoảng năm 2 đến năm 3 nên:
⇒DPP A = 2 năm + [(25 triệu - 4,55 triệu - 8,26 triệu)/11,27 triệu)] = 2 năm + 53/49 năm
= 2 năm + 1,08 năm = 3,08 năm = 3 năm 29 ngày
Do thời gian thu hồi vốn của dự án B nằm trong khoảng năm 1 đến năm 2 nên:
⇒DPP B = 1 năm + [(25 triệu - 18,18 triệu)/8,26 triệu)] = 1 năm + 0,83 năm = 1,83 năm 1 năm 9 tháng 29 ngày c. Để lựa chọn dự án nếu 2 dự án độc lập với nhau và chi phí sử dụng vốn là 10% thì ta xét đến NPV của cả 2 dự án như sau:
NPV A = 5 triệu/(1 + 10%) + 10 triệu/(1 + 10%) 2 + 15 triệu/(1 + 10%) 3 + 20 triệu/(1 + 10%) 4 - 25 triệu = 1, 48 triệu $
NPV B = 20 triệu/(1 + 10%) + 10 triệu/(1 + 10%) 2 + 8 triệu/(1 + 10%) 3 + 6 triệu/(1 + 10%) 4 - 25 triệu = 5, 55 triệu $
Như vậy, nên chấp nhận cả 2 dự án vì NPV của cả 2 đều lớn hơn 0 (1,48 > 0;
5,55 > 0). d. Để lựa chọn dự án nếu 2 dự án loại trừ lẫn nhau và chi phí sử dụng vốn là 5% thì ta xét đến NPV của cả 2 dự án như sau:
NPV A = 5 triệu/(1 + 5%) + 10 triệu/(1 + 5%) 2 + 15 triệu/(1 + 5%) 3 + 20 triệu/(1 + 5%) 4 - 25 triệu = 18,24 triệu $
NPV B = 20 triệu/(1 + 5%) + 10 triệu/(1 + 5%) 2 + 8 triệu/(1 + 5%) 3 + 6 triệu/(1 + 5%) 4 - 25 triệu = 14,96 triệu $
Như vậy, nên chấp nhận dự án A vì có NPV > 0 (18,24 > 0) và cũng là dự án có NPV lớn nhất. e. Để lựa chọn dự án nếu 2 dự án loại trừ lẫn nhau và chi phí sử dụng vốn là 15% thì ta xét đến NPV của cả 2 dự án như sau:
NPV A = 5 triệu/(1 + 15%) + 10 triệu/(1 + 15%) 2 + 15 triệu/(1 + 15%) 3 + 20 triệu/(1 + 15%) 4 - 25 triệu = 8,2 triệu $
NPV B = 20 triệu/(1 + 15%) + 10 triệu/(1 + 15%) 2 + 8 triệu/(1 + 15%) 3 + 6 triệu/(1 + 15%) 4 - 25 triệu = 8,64 triệu $
Như vậy, nên chấp nhận dự án B vì có NPV > 0 (8,64 > 0) và cũng là dự án có NPV lớn nhất.
TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY LÊN RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỢI
1 Doanh số của công ty TOR gần đây là 100.000 sản phẩm, đơn giá mỗi sản phẩm (giá thuần)
7,5$ chi phí khả biến là 3$/sản phẩm, chi phí hoạt động cố định là 250.000$ Lãi vay hàng năm là 80.000$Công ty hiện có 8000 cổ phần ưu đãi với cổ tức hàng năm của mỗi cổ phần ưu đãi là 5$ Ngoài ra còn có 20.000 cổ phần thường Giả định thuế suất thuế thu nhập là 40%. a Tính sản lượng hoà vốn. b Tính thu nhập cổ phần thường (EPS) ở mức sản lượng trên và ở mức sản lượng 120.000 sản phẩm. c Tính độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh ở mức doanh số 750.000$. d Tính độ nghiêng đòn bẩy tài chính ở mức EBIT tương ứng mức doanh số 750.000$. e Sử dụng độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp để xác định tác động đến EPS khi doanh số tăng 50% (sử dụng mức doanh số 750.000$).
9 Công ty H dự đoán doanh số năm sau sẽ là 6 triệu $ Chi phí cố định dự kiến sẽ là 800.000$, và tỷ lệ chi phí biến đổi trên giá bán được dự kiến là 0,75 Công ty vay nợ 600.000$ với lãi suất 10% Công ty có 20.000$ cổ phần ưu đãi với cổ tức cổ phần ưu đãi là 3$/CP và 60.000 cổ phần thường đang lưu hành Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 40% Hãy tính EPS năm sau cho công ty này.
10 Công ty C dự kiến doanh số của sản phẩm chíp vi xử lý sẽ là 30 triệu $ trong năm nay Công ty có chi phí cố định là 10 triệu $ Tỷ lệ chi phí biến đổi trên doanh thu là 40% Công ty có nợ vay ngân hàng là 2 triệu $ với lãi suất 10%/năm và 10 triệu $ vay bằng phát hành trái phiếu với lãi suất coupon là 12%/năm Công ty cũng có 100.000 cổ phần ưu đãi đang lưu hành với mức cổ tức là 9,6$/CPƯĐ và 1.000.000 cổ phần thường đang lưu hành Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 40% Hãy tính EPS của công ty C nếu doanh số giảm 5% so với hiện nay
11 Công ty A có chi phí cố định là 5,8 triệu$ và tỷ lệ chi phí biến đổi trên doanh số là 20%. Công ty có 2 triệu $ nợ vay bằng trái phiếu với lãi suất coupon là 8% Công ty A có 30.000 cổ phần ưu đãi đang lưu hành với mức cổ tức chi trả hàng năm là 2,00$ /cổ phần và 100.000 cổ phần thường đang lưu hành Doanh số của công ty hiện tại là 8 triệu $, và công ty có thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 40% Hãy tính độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh và đòn bẩy tài chính.
13 Một công ty có thu nhập trên mỗi cổ phần là 2,60$ ứng với mức doanh số là 5 triệu $ Nếu công ty có độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh là 3,0 và độ nghiêng đòn bẩy tài chính là 5,5 (cả hai đều tương ứng với mức doanh số 5 triệu $) Hãy dự đoán thu nhập trên mỗi cổ phần EPS nếu doanh số bị sụt giảm 2%.
14 Thu nhập trên mỗi cổ phần – EPS của công ty Valcor, Inc là 3$ ở mức doanh số 2 triệu $. Nếu công ty Valcor có độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh là 2,0 và độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp là 8,0 Điều gì sẽ xảy ra với EPS khi thu nhập từ hoạt động gia tăng 3%?
15 Công ty Rodney Rogers có kế hoạch thiết lập một công ty mới hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh các sản phẩm từ sữa Công ty Rogers mong đợi doanh số năm thứ nhất là 5.500.000$. Công ty cũng mong muốn đạt được mục tiêu là lợi nhuận trước thuế là 1.000.000$ trong năm thứ nhất Chi phí biến đổi là 40% trên doanh số Hỏi chi phí cố định mà công ty Rogers cần duy trì là bao nhiêu để đạt được mục tiêu lợi nhuận trên?
1 Công ty KR đang mong muốn xác định số lượng sản phẩm mà công ty phải bán ở mức giá 24,95$ Công ty ước tính tổng chi phí cố định 12.350$ mỗi năm, chi phí biến đổi 15,458 mỗi sản phẩm Hỏi công ty bắn bao nhiêu sản phẩm mới bù đắp chi phí hoạt động
2 Grant Grocers có doanh số 1.000.000$ Tổng định phí của công ty là 250.000$, và tổng biến phí bằng 60% doanh số Hãy tính độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh của công ty Nếu doanh số tăng 20%, tỷ lệ gia tăng trong EBIT bằng bao nhiêu?
3 Thu nhập từ hoạt động của Công ty Arthur Johnson là 500.000$ Công ty có chi phí lãi vay là 200.000$, và thuế suất thuế thu nhập 40% Hãy tính độ nghiêng đòn bẩy tài chính của công ty Nếu công ty có thể tăng gấp đôi thu nhập từ hoạt động, tỷ lệ gia tăng trong thu nhập của cổ đông sẽ bằng bao nhiêu?
4 Một công ty hiện có doanh số là 2.000.000$ Các biến phí của công ty bằng 70% doanh số, định phí là 100.000$, và chi phí lãi vay hàng năm là 50.000$. a Độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh của công ty bằng bao nhiêu? b Nếu thu nhập từ hoạt động của công ty (EBIT) tăng 10%, thu nhập của cổ đông sẽ tăng bao nhiêu ? c Nếu doanh số của công ty tăng 10%, thu nhập từ hoạt động của công ty sẽ tăng bao nhiêu và thu nhập của cổ đông sẽ tăng bao nhiêu?
1 Doanh số của công ty TOR gần đây là 100.000 sản phẩm, đơn giá mỗi sản phẩm (giá thuần) 7,5$ chi phí khả biến là 3$/sản phẩm, chi phí hoạt động cố định là 250.000$ Lãi vay hàng năm là 80.000$Công ty hiện có 8000 cổ phần ưu đãi với cổ tức hàng năm của mỗi cổ phần ưu đãi là 5$ Ngoài ra còn có 20.000 cổ phần thường Giả định thuế suất thuế thu nhập là 40%. a Sản lượng hoà vốn:
Q0 = F/(P-V) = 250000/(7,5 - 3) = 55556 (Sản phẩm) b Thu nhập trên 1 cổ phần thường (EPS) ở mức sản lượng 100000 sản phẩm và
Thu nhập hoạt động (EBIT) 750000 - 300000 -
Sản lượng tiêu thụ 100000 (sản phẩm) 120000 (sản phẩm) (120000 - 100000)/100000 x 100%= 20%
Thuế thu nhập doanh nghiệp
Lãi ròng hay lãi sau thuế (EAT)
Cổ tức cổ phần ưu đãi (cổ tức
Tổng thu nhập của cổ đông thường
Thu nhập trên 1 cổ phần EPS
100%= 169% c Độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh ở mức doanh số 750000$:
DOL = tỷ lệ % thay đổi EBIT/tỷ lệ % thay đổi Doanh thu = 45%/20% = 2,25 lần d Độ nghiêng đòn bẩy tài chính ở mức EBIT tương ứng với mức doanh số 750000$:
DFL = tỷ lệ % thay đổi EPS/ tỷ lệ % thay đổi EBIT = 169%/45% = 3,76 lần e Độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp:
9 Công ty H dự đoán doanh số năm sau sẽ là 6 triệu $ Chi phí cố định dự kiến sẽ là 800.000$, và tỷ lệ chi phí biến đổi trên giá bán được dự kiến là 0,75 Công ty vay nợ 600.000$ với lãi suất 10% Công ty có 20.000$ cổ phần ưu đãi với cổ tức cổ phần ưu đãi là 3$/CP và 60.000 cổ phần thường đang lưu hành Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 40% Hãy tính EPS năm sau cho công ty này.
Doanh số năm sau = 6 triệu $; F = 800000$
⇒ Từ (1), (2) và (3) ta có: EBIT= Doanh số - V - F = 6 triệu - 4,5 triệu - 800000 700000$
Thu nhập trên 1 cổ phần (EPS):
EPS = [(EBIT - R) x (1- T) - Lợi tức cổ phần ưu đãi]/Số lượng cổ phần thường [(700000 - 60000) x (1 - 0,6) - 60000]/60000 = 5,4$
10 Công ty C dự kiến doanh số của sản phẩm chíp vi xử lý sẽ là 30 triệu $ trong năm nay Công ty có chi phí cố định là 10 triệu $ Tỷ lệ chi phí biến đổi trên doanh thu là 40%. Công ty có nợ vay ngân hàng là 2 triệu $ với lãi suất 10%/năm và 10 triệu $ vay bằng phát hành trái phiếu với lãi suất coupon là 12%/năm Công ty cũng có 100.000 cổ phần ưu đãi đang lưu hành với mức cổ tức là 9,6$/CPƯĐ và 1.000.000 cổ phần thường đang lưu hành. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 40% Hãy tính EPS của công ty C nếu doanh số giảm 5% so với hiện nay
Doanh số = 30 triệu - (30 triệu x 5%) = 28,5 triệu $ (1)
⇒ Từ (1), (2) và (3) ta có: EBIT= Doanh số - V - F = 28,5 triệu - 11,4 triệu - 10 triệu
Lợi tức cổ phần ưu đãi:
Lợi tức cổ phần ưu đãi = 9,6$ x 100000 = 960000$
Thu nhập trên 1 cổ phần (EPS):
EPS = [(EBIT - R) x (1- T) - Lợi tức cổ phần ưu đãi]/Số lượng cổ phần thường = [(7,1 triệu - 1,4 triệu) x (1 - 0,4) - 960000]/1 triệu = 2,46$
11 Công ty A có chi phí cố định là 5,8 triệu $ và tỷ lệ chi phí biến đổi trên doanh số là20% Công ty có 2 triệu $ nợ vay bằng trái phiếu với lãi suất coupon là 8% Công ty A có30.000 cổ phần ưu đãi đang lưu hành với mức cổ tức chi trả hàng năm là 2,00$ /cổ phần và100.000 cổ phần thường đang lưu hành Doanh số của công ty hiện tại là 8 triệu $, và công ty có thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 40% Hãy tính độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh và đòn bẩy tài chính.
=> Từ (1), (2) và (3) ta có: EBIT= Doanh số - V - F = 8 triệu - 1,6 triệu - 5,8 triệu 600000$
Lợi tức cổ phần ưu đãi:
Lợi tức cổ phần ưu đãi = 2,00 x 30000 = 60000$ Độ nghiêng đòn bẩy kinh doanh (DOL):
DOL = (EBIT + F)/EBIT = (600000 + 5,8 triệu)/ 600000 = 10,666 lần Độ nghiêng đòn bẩy tài chính (DFL):
DFL = EBIT/ {EBIT - [R + (Lợi tức cổ phần ưu đãi)/(1-T)]= 600000/ [600000 -
13 Một công ty có thu nhập trên mỗi cổ phần là 2,60$ ứng với mức doanh số là 5 triệu
BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ DÒNG TIỀN
6 Dòng tiền từ tài sản: tại sao không nhất thiết là xấu khi dòng tiền từ tài sản bị âm trong một kỳ nào đó?
7 Dòng tiền hoạt động: tại sao không nhất thiết là xấu khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh bị âm trong một kỳ nào đó?
8 Vốn luân chuyển ròng và chi tiêu vốn: Thay đổi vốn luân chuyển ròng của một công ty có thể âm trong một năm nào đó không? (Gợi ý: có) Hãy giải thích chuyện này xảy ra như thế nào Còn chi tiêu vốn thì sao?
6 Dòng tiền từ tài sản: tại sao không nhất thiết là xấu khi dòng tiền từ tài sản bị âm trong một kỳ nào đó?
Dòng tiền từ tài sản: Không nhất thiết là xấu khi dòng tiền từ tài sản bị âm trong một kì nào đó vì có thể chi tiêu vốn của doanh nghiệp trong trường hợp này cao, mà một doanh nghiệp đang mở rộng và đầu tư nhiều thì vấn đề này là không xấu.
7 Dòng tiền từ hoạt động: tại sao không nhất thiết là xấu khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh bị âm trong một kỳ nào đó?
Dòng tiền hoạt động: Không nhất thiết là xấu khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh bị âm trong một kì nào đó vì doanh nghiệp đăng tăng sản lượng hàng hóa của mình hay nói cách khác họ đang bổ sung vốn luân chuyển ròng, mà khi bổ dung vốn luân chuyển ròng thì dòng tiền giảm vì việc gia tăng hàng hóa thì cần tiền mặt, ở trường hợp này họ đang gia tăng sản xuất nên dòng tiền âm trong hoàn cảnh này là không xấu.
8 Vốn luân chuyển ròng và chi tiêu vốn: Thay đổi vốn luân chuyển ròng của một công ty có thể âm trong một năm nào đó không? ( Gợi ý: có ) Hãy giải thích chuyện này xảy ra như thế nào Còn chi tiêu vốn thì sao?
Vốn luân chuyển ròng và chi tiêu vốn:
-Thay đổi vốn luân chuyển ròng của một công ty có thể âm trong một năm nào đó Vì có thể vốn luân chuyển ròng năm sau của một công ty thấp hơn năm trước đó Điều này có thể xảy ra với các công ty đang suy thoái khi mà việc đầu tư của họ vào vốn luân chuyển ròng có xu hướng giảm.
-Chi tiêu vốn cũng có thể âm trong một năm nào đó Khi mà tiền bán đi tài sản cố định lớn hơn tiền bỏ ra mua tài sản cố định Các công ty xảy ra trường hợp này có thể đang giảm đầu tư vào tài sản cố định, có thể họ đang chậm tăng trưởng.
1 Lập Bảng Cân Đối Kế Toán: Bishop, Inc, có tài sản ngắn hạn 5.700$, tài sản cố định rằng 27.000$, nợ ngắn hạn 1.400$, và nợ dài hạn là 12.900$, Giá trị của tài khoản vốn chủ sở hữu của công ty là bao nhiêu? Vốn luân chuyển ròng là bao nhiêu?
2 Lập Báo Cáo Thu Nhập: Travis, Inc, có doanh thu 387.000$ giá vốn 175.000$, chi phí khấu hao 40.000$, chi phí lãi vay 21.000$, và thuế suất 35 phần trăm Lợi nhuận ròng của công ty là bao nhiêu? Giả sử công ty chi trả 30.000$ cổ tức tiền mặt Lợi nhuận giữ lại tăng thêm bao nhiêu?
5 Tính OCF: Ranney, Inc có doanh số 18.700$, giá vốn 10.300$, chi phí khấu hao
1.900$, và chi phí lãi vay 1.250$ Nếu thuế suất là 40 phần trăm, dòng tiền hoạt động, hay OCF là bao nhiêu?
6 Tính Chi Tiêu Vốn Ròng: Bảng cân đối kế toán thuần năm 2011 của Gordon Driving
School thể hiện tài sản cố định là 1,42 triệu $, và bảng cân đối kế toán năm 2012 cho thấy tài sản cố định thuần là 1,69 triệu $ Báo cáo thu nhập năm 2012 của công ty thể hiện chi phí khấu hao là 145.000$ Chi tiêu vốn thuần của Gordon trong năm 2012 là bao nhiêu? 2012 là bao nhiêu?
8 Dòng Tiền Cho Chủ Nợ: Bảng cân đối kế toán năm 2011 của Anna's Tennis Shop,
Inc., cho thấy nợ dài hạn là 1,45 triệu $ và bảng cân đối kế toán năm 2012 có nợ dài hạn 1,52 triệu $ Báo cáo thu nhập năm 2012 cho thấy chi phí lãi vay là 127.000$ Dòng tiền thuộc về chủ nợ của công ty trong năm 2012 là bao nhiêu?
9 Dòng Tiền Cho Cổ Đông: Bảng cân đối kế toán năm 2011 của Anna's Tennis Shop,
Inc., cho thấy giá trị tài khoản vốn cổ phần thường là 490.000$ và 3,4 triệu $ thặng dư vốn Các giá trị này tương ứng trên bảng cân đối kế toán năm 2012 lần lượt là
525.000$ và 3,7 triệu $ Nếu công ty đã chi trả 275.000$ cổ tức tiền mặt trong năm
2012, thì dòng tiền thuộc về cổ đông của công ty trong năm này là bao nhiêu?
10 Tính Toán Các Dòng Tiền: Sử dụng các thông tin về Anna's Tennis Shop, Inc., trong hai bài tập trên, giả sử bạn cũng biết rằng chi tiêu vốn thuần của công ty năm 2012 là 945.000$, và công ty đã giảm đầu tư vào vốn luân chuyển ròng 87.000$ Dòng tiền hoạt động, hay OCF của công ty trong năm 2012 là bao nhiêu?
Danh mục từ viết tắt
● TSCĐ: Tài sản cố định
1 Lập Bảng Cân Đối Kế Toán: Bishop, Inc, có tài sản ngắn hạn 5.700$, tài sản cố định rằng 27.000$, nợ ngắn hạn 1.400$, và nợ dài hạn là 12.900$, Giá trị của tài khoản vốn chủ sở hữu của công ty là bao nhiêu? Vốn luân chuyển ròng là bao nhiêu?
-Giá trị của tài khoản vốn chủ sở hữu của công ty:
Tổng tài sản = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu => Vốn chủ sở hữu = Tài sản – nợ phải trả = 5,700 + 27,000 – (4,400 + 12,900) = 15,400$
=> Vốn luân chuyển ròng = Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn = 5,700 – 4,400 1,300$
2 Lập Báo Cáo Thu Nhập: Travis, Inc, có doanh thu 387.000$ giá vốn 175.000$, chi phí khấu hao 40.000$, chi phí lãi vay 21.000$, và thuế suất 35 phần trăm Lợi nhuận ròng của công ty là bao nhiêu? Giả sử công ty chi trả 30.000$ cổ tức tiền mặt Lợi nhuận giữ lại tăng thêm bao nhiêu?
EBIT = Doanh thu – chi phí hoạt động => EBT= doanh thu – (giá vốn hang bán + chi phí khấu hao + chi phí lãi vay) = 387000 – (175000 + 40000 + 21000) = 151000$
=> Lợi nhuận ròng = EBT – Thuế = 151000 – 52850 = 98150$
=> Lợi nhuận giữ lại = Lợi nhuận ròng – Cổ tức = 98150 – 30000 = 68150$
5 Tính OCF: Ranney, Inc có doanh số 18.700$, giá vốn 10.300$, chi phí khấu hao 1.900$, và chi phí lãi vay 1.250$ Nếu thuế suất là 40 phần trăm, dòng tiền hoạt động, hay OCF là bao nhiêu?
EBIT = Doanh thu - Giá vốn - Chi phí khấu hao = 18700 – 10300 – 1900 = 6500$ Thuế = (EBIT - Chi phí lãi vay) x 40% = (6500 - 1250) x 40% !00$
=> Dòng tiền hoạt động (OCF) = EBIT + Chi phí khấu hao - Thuế = 6500 +
6 Tính Chi Tiêu Vốn Ròng: Bảng cân đối kế toán thuần năm 2011 của
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH VÀ CÁC MÔ HÌNH TÀI CHÍNH
MÔ HÌNH TÀI CHÍNH Câu hỏi bài tập:
1 Đồng Nhất Thức DuPont: Nếu Jares, Inc., có bội số vốn chủ sở hữu là 1,55, vòng quay tổng tài sản là 1,75 và biên lợi nhuận là 4,3 phần trăm, ROE của công ty là bao nhiêu?
2 Bội Số Vốn Chủ Sở Hữu Và Tỷ Suất Sinh Lợi Trên Vốn: Chủ sở hữu
NuberCompany có tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,8 Tỷ suất sinh lợi trên tài sản là 9,7 phần trăm, và tổng giá trị vốn chủ sở hữu là 735.000$ Bội số vốn chủ sở hữu là bao nhiêu? Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu? Lợi nhuận ròng?
3 Sử Dụng Đồng Nhất Thức DuPont: Y3K, Inc., có doanh số 2.700$, tổng tài sản
1.310$, và tỷ số nợ trên vốn cổ phần 1,2 Nếu tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu là 15 phần trăm, lợi nhuận ròng là bao nhiêu?
4 EFN: Các báo cáo tài chính mới nhất của Martin, Inc, được trình bày dưới đây:
Báo cáo thu nhập Bảng cân đối kế toán
Doanh thu 37300$ Tài sản ngắn hạn 127000$ Nợ 30500$
Chi phí 25800 Vốn cổ phần 96500
Thu nhập chịu thuế 11500$ Tổng cộng 127000$ Tổng cộng 127000$ Thuế (34%) 3910
Tài sản và chi phí thay đổi tỷ lệ theo doanh thu Nợ và vốn cổ phần thì không Cổ tức 2,500$ đã được chi trả và Martin muốn duy trì chính sách cổ tức không đổi Doanh thu năm tới được dự kiến sẽ đạt 42.300$ Nhu cầu tài trợ từ bên ngoài là bao nhiêu?
5 Doanh Thu Và Tăng Trưởng: Các báo cáo tài chính mới nhất của Fontenot Co được trình bày dưới đây:
Báo cáo thu nhập Bảng cân đối kế toán
Doanh thu 54000$ Tài sản ngắn hạn 31000$ Nợ 68000$
Chi phí 39300 Tài sản cố định 118000 Vốn cổ phần 81000 Thu nhập chịu thuế 14700$ Tổng cộng 149000$ Tổng cộng 149000$ Thuế (34%) 4998
Tài sản và chi phí thay đổi tỷ lệ theo doanh thu Công ty duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức không đổi 30 phần trăm và tỷ số nợ trên vốn cổ phần là cố định Giả sử không phát hành thêm vốn cổ phần mới, doanh số sẽ gia tăng tối đa ổn định là bao nhiêu?
6 Tăng Trưởng Ổn Định: Nếu Layla Corp có ROE 13 phần trăm và tỷ lệ chi trả cổ tức
20 phần trăm, thì tỷ lệ tăng trưởng ổn định là bao nhiêu?
7 Tăng Trưởng Ổn Định: Giả sử các tỷ số dưới đây là không đổi, tỷ lệ tăng trưởng ổn định là bao nhiêu?
Vòng quay tổng tài sản = 2,20
Bội số vốn cổ phần = 1,40
Tỷ lệ chi trả cổ tức = 40%
8 Tính EFN: Báo cáo tài chính mới nhất của Bradley, Inc được trình bày dưới đây (giả sử không có thuế thu nhập):
Báo cáo thu nhập Bảng cân đối kế toán
Doanh thu 6500$ Tài sản 17400$ Nợ 8400$
Chi phí 5320 Vốn cổ phần 9000
Lợi nhuận ròng 1180$ Tổng cộng 17400$ Tổng cộng 17400$
Tài sản và chi phí thay đổi tỷ lệ theo doanh thu Nợ và vốn cổ phần thì không thay đổi tỷ lệ theo doanh thu Công ty không chỉ trả cổ tức Doanh thu năm tới được dự kiến sẽ đạt 7.280$ Nhu cầu tài trợ từ bên ngoài là bao nhiêu?
1 Đồng Nhất Thức DuPont: Nếu Jares, Inc., có bội số vốn chủ sở hữu là 1,55, vòng quay tổng tài sản là 1,75 và biên lợi nhuận là 4,3 phần trăm, ROE của công ty là bao nhiêu?
=> ROE của công ty = Biên lợi nhuận x Vòng quay tổng tài sản x Bội số vốn cổ phần
2 Bội Số Vốn Chủ Sở Hữu Và Tỷ Suất Sinh Lợi Trên Vốn: Chủ sở hữu
NuberCompany có tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,8 Tỷ suất sinh lợi trên tài sản là 9,7 phần trăm, và tổng giá trị vốn chủ sở hữu là 735.000$ Bội số vốn chủ sở hữu là bao nhiêu? Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu? Lợi nhuận ròng?
Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA) = 9,7% = 0,097
Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu = Nợ/ Vốn chủ sở hữu => 0,8 = Nợ/735000 => Nợ 588000$
Tổng tài sản = Nợ + Vốn chủ sở hữu = 735000 + 588000 = 1323000$
Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA) = Lợi nhuận ròng/Tổng tài sản => 0,097 = Lợi nhuận ròng/1323000 => Lợi nhuận ròng = 128331$
=> Bội số vốn chủ sở hữu = Tổng tài sản/ Vốn chủ sở hữu = 1323000/735000 = 1,8 lần
=> Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE) = Lợi nhuận ròng/Vốn chủ sở hữu 0,097 x 1,8 = 0,1746 = 17,46%
3 Sử Dụng Đồng Nhất Thức DuPont: Y3K, Inc., có doanh số 2.700$, tổng tài sản 1.310$, và tỷ số nợ trên vốn cổ phần 1,2 Nếu tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu là 15 phần trăm, lợi nhuận ròng là bao nhiêu?
ROE = Biên lợi nhuận x Vòng quay tổng tài sản x Bội số vốn cổ phần = Lợi nhuận ròng/Doanh thu x Doanh thu/Tổng tài sản x [1 + (Tổng nợ/Tổng vốn cổ phần)] => 15% = Lợi nhuận ròng/2700 x 2700/1310 x (1 + 1,2) => Lợi nhuận ròng = 89,32$
4 EFN: Các báo cáo tài chính mới nhất của Martin, Inc, được trình bày dưới đây Tài sản và chi phí thay đổi tỷ lệ theo doanh thu Nợ và vốn cổ phần thì không Cổ tức 2.500$ đã được chi trả và Martin muốn duy trì chính sách cổ tức không đổi Doanh thu năm tới được dự kiến sẽ đạt 42.300$ Nhu cầu tài trợ từ bên ngoài là bao nhiêu?
Tỷ lệ tăng trưởng doanh số = (42300 – 37300)/37300 = 13,4%
Tỷ lệ tăng trưởng chi phí = 25800/37300 x 42300 = 29258,45$
Thu nhập chịu thuế = Doanh thu – Chi phí = 42300 – 29258,45 = 13041,55$
Thu nhập ròng = EBIT – Thuế = 13041,55 – 4434,13 = 8607,42$
Tỷ lệ chi trả cổ tức không đổi, do đó cổ tức được trả trong năm nay là tỷ lệ chi trả so với thu nhập ròng năm trước:
Phần thêm vào thu nhập giữ lại = 8607,42 – 2835,12 = 5772,3$
⇒ Nhu cầu tài trợ từ bên ngoài (EFN) = Tổng tài sản - Tổng nợ phải trả và vốn chủ sở hữu = 144024,13 - 132772,31 = 11251,82$
5 Doanh Thu Và Tăng Trưởng: Các báo cáo tài chính mới nhất của Fontenot
Co được trình bày dưới đây Tài sản và chi phí thay đổi tỷ lệ theo doanh thu Công ty duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức không đổi 30 phần trăm và tỷ số nợ trên vốn cổ phần là cố định Giả sử không phát hành thêm vốn cổ phần mới, doanh số sẽ gia tăng tối đa ổn định là bao nhiêu?
ROE = Lợi nhuận sau thuế/Vốn cổ phần = 9702/81000 = 0,12
Tỷ lệ chi trả cổ tức = 30% = 0,3 => Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = 1 – 0,3 = 0,7
Tỷ lệ tăng trưởng ổn định = (ROE x b)/1 – (ROE x b) = (0,12 x 0,7)/1- (0,12 x 0,7) 0,0917 = 9,17%
=> Doanh số gia tăng tối đa = Doanh thu x Tỷ lệ tăng trưởng ổn định = 54000 x
6 Tăng Trưởng Ổn Định: Nếu Layla Corp có ROE 13 phần trăm và tỷ lệ chi trả cổ tức 20 phần trăm, thì tỷ lệ tăng trưởng ổn định là bao nhiêu?
Tỷ lệ chi trả cổ tức = 20% = 0,2 b = 1 – tỷ lệ chi trả cổ tức = 1 – 0,2 = 0,8
=> Tỷ lệ tăng trưởng ổn định = (ROE x b)/ 1 – (ROE x b) = (0,13 x 0,8)/1 - (0,13 x
7 Tăng Trưởng Ổn Định: Giả sử các tỷ số dưới đây là không đổi, tỷ lệ tăng trưởng ổn định là bao nhiêu?
Vòng quay tổng tài sản = 2,2
Bội số vốn cổ phần = 1,4
Tỷ lệ chi trả cổ tức = 40% b = 1 – tỷ lệ chi trả cổ tức = 1- 0,4 = 0,6
ROE = Biên lợi nhuận x Vòng quay tổng tài sản x Bội số vốn cổ phần = 0,074 x 2,2 x 1,4 = 0,22792
=> Tỷ lệ tăng trưởng ổn định = (ROE x b)/ 1 – (ROE x b) = (0,22792 x 0,6)/1 -
8 Tính EFN: Báo cáo tài chính mới nhất của Bradley, Inc được trình bày dưới đây (giả sử không có thuế thu nhập) Tài sản và chi phí thay đổi tỷ lệ theo doanh thu Nợ và vốn cổ phần thì không thay đổi tỷ lệ theo doanh thu Công ty không chỉ trả cổ tức Doanh thu năm tới được dự kiến sẽ đạt 7.280$ Nhu cầu tài trợ từ bên ngoài là bao nhiêu?
Tỷ lệ tăng trưởng của doanh thu = (7280 – 6500)/6500 x 100 = 0,12 = 12%
Tỷ lệ tăng trưởng chi phí = 5320 x 1,12 = 5958,4$
Lợi nhuận ròng = Doanh thu – Chi phí = 7280 – 5958,4 = 1321,6$
Tỷ lệ tăng trưởng tài sản = 17400 x 1,12 = 19488$
Tổng nợ và vốn cổ phần = 10321,6 + 8400 = 18721,6$
Báo cáo thu nhập dự phóng:
Báo cáo cân đối kế toán dự phóng:
Nhu cầu tài trợ từ bên ngoài (EFN):
=> EFN = Tổng tài sản – Tổng nợ và vốn cổ phần = 19488 – 18721,6 = 766,4$
TÀI CHÍNH NGẮN HẠN VÀ LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH NGẮN HẠN
HOẠCH TÀI CHÍNH NGẮN HẠN Câu hỏi lý thuyết:
1 Chu Kỳ Hoạt Động Kinh Doanh: Một công ty có chu kỳ hoạt động kinh doanh dài có những đặc tính gì?
2 Chu Kỳ Tiền Mặt: Một công ty có chu kỳ tiền mặt dài có những đặc tính gì?
3 Nguồn Và Sử Dụng Tiền Mặt: Đối với năm vừa kết thúc, bạn đã thu thập được các thông tin sau đây về Holly Corporation: a Chi trả 200$ cổ tức b Các khoản phải trả tăng thêm 500$. c Mua sắm tài sản cố định 900$. d Hàng tồn kho tăng thêm 625$. e Nợ dài hạn giảm bớt 1.200$.
Xác định các thông tin trên là nguồn tiền mặt hay sử dụng tiền mặt và mô tả ảnh hưởng của thông tin đó đến số dư tiền mặt của công ty.
5 Chu Kỳ Hoạt Động Kinh Doanh Và Chu Kỳ Tiền Mặt: Chu kỳ tiền mặt của một công ty có thể dài hơn so với chu kỳ hoạt động kinh doanh hay không? Giải thích lý do tại sao có hoặc tại sao không.
1 Chu Kỳ Hoạt Động Kinh Doanh: Một công ty có chu kỳ hoạt động kinh doanh dài có những đặc tính gì?
Một doanh nghiệp có chu kỳ hoạt động kinh doanh dài là khoảng thời gian tính từ lúc mua hàng tồn kho cho đến khi công ty thu được tiền về tương đối dài Tức là, họ có xu hướng giữ hàng tồn kho lâu hơn (tăng thời gian tồn kho) hoặc cho phép khách hàng trả tiền chậm hơn (tăng kỳ thu tiền bình quân) Nếu chu kì hoạt động kinh doanh quá dài tức là công ty quản trị vốn luân chuyển không hiệu quả.
2 Chu Kỳ Tiền Mặt: Một công ty có chu kỳ tiền mặt dài có những đặc tính gì?
Một doanh nghiệp có chu kỳ tiền mặt dài là khoảng thời gian được tính từ lúc doanh nghiệp trả tiền cho nhà cung cấp đến lúc doanh nghiệp thu được tiền mặt từ việc bán hànghóa sẽ dài hơn Tức là công ty trả tiền cho nhà cung cấp sớm hơn (rút ngắn kì thanh toán) hoặc công ty giữ hàng tồn kho lâu hơn, cho khách hàng nợ tiền lâu hơn (tăng chu kì kinh doanh) Chu kì tiền mặt càng dài thì doanh nghiệp gặp càng cần nhiều nguồn tài trợ hơn.
3 Nguồn Và Sử Dụng Tiền Mặt: Đối với năm vừa kết thúc, bạn đã thu thập được các thông tin sau đây về Holly Corporation Xác định các thông tin trên là nguồn tiền mặt hay sử dụng tiền mặt và mô tả ảnh hưởng của thông tin đó đến số dư tiền mặt của công ty. a Chi trả 200$ cổ tức: Sử dụng tiền mặt, số dư tiền mặt giảm 200$ dùng cho việc chi trả cổ tức. b Các khoản phải trả tăng thêm 500$: Nguồn tiền mặt, số dư tiền mặt tăng 500$, vì các khoản phải trả tăng, tức là doanh nghiệp vay và đã được người ta chi 500$. c Mua sắm tài sản cố định 900$: Sử dụng tiền mặt, số dư tiền mặt giảm 900$ dùng cho việc mua tài sản cố định. d Hàng tồn kho tăng thêm 625$:Sử dụng tiền mặt, số dư tiền mặt giảm 625$ dùng cho việc mua hàng tồn kho e Nợ dài hạn giảm bớt 1200$:Sử dụng tiền mặt, số dư tiền mặt giảm 1200$ dùng cho việc trả nợ dài hạn.
5 Chu Kỳ Hoạt Động Kinh Doanh Và Chu Kỳ Tiền Mặt: Chu kỳ tiền mặt của một công ty có thể dài hơn so với chu kỳ hoạt động kinh doanh hay không? Giải thích lý do tại sao có hoặc tại sao không.
Chu kỳ tiền mặt = Chu kỳ kinh doanh – Kỳ thanh toán bình quân
- Chu kỳ tiền mặt không thể lớn hơn chu kì hoạt động kinh doanh nếu các khoản phải trả dương.
- Chu kỳ tiền mặt lớn hơn chu kỳ kinh doanh chỉ khi các khoản phải trả âm nghĩa là công ty trả tiền hóa đơn trước khi chúng được phát sinh.
1 Thay Đổi Trong Tài Khoản Tiền Mặt: Hãy chỉ ra tác động của các hoạt động công ty sau đây đối với về tiền mặt, bằng cách sử dụng chữ I chỉ sự gia tăng, D chỉ sự sụt giảm, hoặc N khi không có sự thay đổi xảy ra a Cổ tức tiền mặt nhận được từ việc bán nợ. b Mua bất động sản và thanh toán bằng nợ ngắn hạn. c Mua chịu hàng tồn kho (trả tiền sau). d Trả khoản vay ngắn hạn ngân hàng e Trả trước thuế của năm tới. f Mua lại cổ phiếu ưu đãi. g Bán hàng trả chậm (bán chịu). h Trả lãi vay dài hạn. i Thu tiền bán hàng trước đó. j Số dư tài khoản phải trả giảm xuống. k Trả cổ tức. l Mua nguyên vật liệu và thanh toán bằng một thương phiếu ngắn hạn. m Thanh toán hóa đơn điện nước. n Trả tiền mua hàng tồn kho o Bán chứng khoán khả nhượng.
2 Phương Trình Tiền Mặt: McConnell Corp có giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu là
13.205$ Nợ dài hạn là 8.200$ Vốn luân chuyển ròng, không bao gồm khoản mục tiền mặt, là 2.205$ Tài sản cố định là 18.380$ Hiện công ty có bao nhiêu tiền mặt? Nếu nợ ngắn hạn là 1.630$, tài sản lưu động là bao nhiêu?
3 Thay Đổi Trong Chu Kỳ Hoạt Động Kinh Doanh: Hãy chỉ ra những tác động mà những thay đổi sau đây sẽ có đối với chu kỳ hoạt động kinh doanh Dùng chữ I để chỉ sự gia tăng, chữ D chỉ sự sụt giảm, và chữ N chỉ không có sự thay đổi. a Khoản phải thu trung bình tăng lên. b Thời gian trả nợ tín dụng cho các khách hàng tăng lên c Vòng quay hàng tồn kho tăng từ 3 lần đến 6 lần. d Vòng quay khoản phải trả tăng từ 6 lần đến 11 lần. e Vòng quay khoản phải thu tăng từ 7 lần đến 9 lần. f Thanh toán cho nhà cung cấp được tăng tốc.
4 Thay Đổi Trong Các Chu Kỳ: Hãy chỉ ra tác động của những thay đổi sau đây đối với chu kỳ tiền mặt và chu kỳ hoạt động kinh doanh, tương ứng Dùng chữ I để chỉ sự gia tăng, chữ D chỉ sự sụt giảm, và chữ N chỉ không có sự thay đổi. a Các điều khoản chiết khấu tiền mặt ít có lợi hơn cho khách hàng. b Các nhà cung cấp tăng khoản chiết khấu tiền mặt; do đó, các khoản thanh toán được thực hiện sớm hơn. c Khách hàng bắt đầu trả bằng tiền mặt thay vì bằng tín dụng gia tăng. d Mua nguyên liệu ít hơn bình thường. e Mua chịu hàng tồn kho chiếm tỷ lệ lớn. f Sản xuất nhiều thành phẩm để lưu kho hơn là sản xuất theo đơn đặt hàng.
5 Tính Toán Thu Tiền Mặt: Litzenberger Company đã dự kiến các khoản doanh thu hàng quý cho năm tới như sau:
Doanh thu 740$ 810$ 780$ 940$ a Các khoản phải thu vào đầu năm là 310$ Litzenberger có kỳ thu tiền là 45 ngày Tính toán việc thu tiền mặt trong mỗi quý bằng cách hoàn thành bảng sau:
Các tài khoản phải thu đầu năm
Khoản phải thu cuối năm b Tính lại câu (a) với giả định kỳ thu tiền là 60 ngày c Tính lại câu (a) với giả định kỳ thu tiền là 30 ngày.
6 Tính Toán Các Chu Kỳ: Bulldog Icers Corporation có các thông tin báo cáo tài chính như sau:
Khoản mục Đầu năm Cuối năm
Tính các chu kỳ hoạt động kinh doanh và chu kỳ tiền mặt Bạn giải thích câu trả lời của bạn như thế nào?
Danh mục từ viết tắt
● TSCĐ: Tài sản cố định
1 Thay Đổi Trong Tài Khoản Tiền Mặt: Hãy chỉ ra tác động của các hoạt động công ty sau đây đối với về tiền mặt, bằng cách sử dụng chữ I chỉ sự gia tăng, D chỉ sự sụt giảm, hoặc N khi không có sự thay đổi xảy ra a Cổ tức tiền mặt nhận được từ việc bán nợ: N vì cổ tức tiền mặt nhận được từ việc bán nợ không làm thay đổi tiền mặt bởi vì tiền mặt thu được từ việc bán nợ này sẽ được chuyển ngay cho các cổ đông. b Mua bất động sản và thanh toán bằng nợ ngắn hạn: N vì mua bất động sản và thanh toán bằng nợ ngắn hạn tức là giảm khoản phải thu không ảnh hưởng đến tiền mặt. c Mua chịu hàng tồn kho (trả tiền sau): N vì mua chịu hàng tồn kho (trả tiền sau) thì hàng tồn kho và nợ phải trả tăng không ảnh hưởng đến tiền mặt. d Trả khoản vay ngắn hạn ngân hàng: D vì trả khoảng vay ngắn hạn ngân hàng làm tiền mặt và nợ phải trả giảm. e Trả trước thuế của năm tới: D vì trả trước thuế là giao dịch giảm tiền mặt. f Mua lại cổ phiếu ưu đãi: D vì mua lại cổ phần ưu đãi thanh toán bằng tiền mặt. g Bán hàng trả chậm (bán chịu): N bán hàng trả chậm thì tài khoản phải thu khách hàng và doanh thu tăng, không ảnh hưởng tiền mặt. h Trả lãi vay dài hạn: D vì trả lãi vay là một giao dịch thanh toán bằng tiền mặt. i Thu tiền bán hàng trước đó: I vì thu tiền bán hàng trước đó là một khoảng làm tăng tiền mặt. j Số dư tài khoản phải trả giảm xuống: D vì số dư tài khoản phải trả giảm xuống có nghĩa là chi tiền mặt để trả nợ. k Trả cổ tức: D vì trả cổ tức là một khoảng thanh toán bằng tiền mặt. l Mua nguyên vật liệu và thanh toán bằng một thương phiếu ngắn hạn: N vì mua nguyên vật liệu thanh toán bằng thương phiếu không ảnh hưởng đến tiền mặt, chỉ làm giảm khoảng thương phiếu ngắn hạn. m Thanh toán hóa đơn điện nước: D vì các khoảng thanh toán hóa đơn chi trả bằng tiền mặt. n Trả tiền mua hàng tồn kho: D vì trả tiền mua hàng tồn kho là một khoảng giảm tiền mặt. o Bán chứng khoán khả nhượng: I vì bán chứng khoán khả nhượng, công ty sẽ nhận được một khoản tiền mặt từ việc bán chứng khoán.
2 Phương Trình Tiền Mặt: McConnell Corp có giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu là 13.205$ Nợ dài hạn là 8.200$ Vốn luân chuyển ròng, không bao gồm khoản mục tiền mặt, là 2.205$ Tài sản cố định là 18.380$ Hiện công ty có bao nhiêu tiền mặt? Nếu nợ ngắn hạn là 1.630$, tài sản lưu động là bao nhiêu?
- Tổng tài sản của công ty = Nợ phải trả ngắn hạn + Nợ phải trả dài hạn + Vốn chủ sở hữu = 1630 + 8200 + 13205 = 23035$
- Vốn luân chuyển ròng không bao gồm tiền mặt = Tài sản ngắn hạn phi tiền mặt
- Nợ ngắn hạn => Tài sản ngắn hạn phi tiền mặt = Vốn luân chuyển ròng không bao gồm tiền mặt + Nợ ngắn hạn = 2205 + 1630 = 3835$
-Tổng tài sản = Tiền mặt + TSCĐ + Tài sản ngắn hạn phi tiền mặt => Tiền mặt = Tổng tài sản – TSCĐ - Tài sản ngắn hạn phi tiền mặt
=> Tài sản lưu động vốn = 820 + 3835 = 4655$