Phân tíh và đề xuất một số giải pháp nhằm ải thiện tình hình tài hính tại công ty tnhh dượ phẩm đứ hà ba đình hà nội

Công ty TNHH d−ợc phẩm Đức Hà- Ba Đình – Hà Nội là một trong những doanh nghiệp đang hoạt động kinh doanh thuốc tân d−ợc với nhiều mặt hàng từ nhiều nguồn gốc nhập khẩu.Vì vậy để đảm bảo

ngµnh: qu¶n trÞ kinh doanh

Hµ néi - 2008

170817791038969ca12c3-22f2-4c1c-837a-39adec0db110

Lời cam đoan

Tôi xin cam đoan, nội dung trong luận văn là kết quả của sự tìm tòi, nghiên cứu, sưu tầm từ nhiều nguồn tài liệu và liên hệ với thực tiễn Các số liệu trong luận văn là trung thực không sao chép từ bất cứ luận văn hoặc đề tài nào trước đó

Tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm về những nội dung đã trình bày trong luận văn!

Tác giả

Lê Thị Thanh Bình

Tôi đã hoàn thiện được đề tài nghiên cứu khoa học của mình hôm nay là kết quả của một quá trình học tập trong thời gian vừa qua cùng với sự say mê

đề tài và sự dày công nghiên cứu của bản thân mình Nhưng để tôi có được kết quả này là nhờ tới sự giảng dạy chỉ bảo nhiệt tình của rất nhiều thầy cô trường Đại học Bách khoa Hà Nội, sự ủng hộ của các đồng nghiệp, bạn bè và người thân

Tôi xin trân trọng cảm ơn Ban Giám Hiệu, Viện đào tạo sau Đại học, các giảng viên khoa Kinh tế và Quản lý trường Đại học Bách khoa – Hà nội giảng dạy và tạo điều kiện giúp đỡ tôi trong khoá học và trong quá trình thực hiện luận văn này!

Đặc biệt tôi xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới nhà giáo TS Nguyễn Đại Thắng, người đã tận tình h ớng dẫn tôi trong quá trình hoàn thiện luận văn! ư Xin bầy tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới nhà giáo ưu tú, Th.s Phạm Minh Tuấn cùng toàn thể các thầy, cô Ban Giám Hiệu trường Cao đẳng Công nghiệp Thực phẩm đã luôn tạo điều kiện thuận lợi nhất để tôi hoàn thành

được khoá học này!

Xin chân thành cảm ơn tất cả các đồng nghiệp, bạn bè, người thân trong gia đình luôn quan tâm, động viên, chia sẻ giúp tôi hoàn thiện cuốn luận văn!

Tôi xin trân trọng gửi lời cảm ơn sâu sắc tới Ban Giám đốc, cùng toàn thể các anh chị em cán bộ, nhân viên Công ty TNHH Dược phẩm Đức Hà-

Ba đình- Hà nội đã luôn tạo điều kiện thuận lợi, nhiệt tình giúp đỡ cung cấp các số liệu về tình hình hoạt động tài chính của Công ty để tôi hoàn thành

được luận văn này!

Phú Thọ, ngày 25 tháng 10 năm 2008

Lê Thị Thanh Bình

Phần mở đầu

1 Sự cần thiết của đề tài

Với nền kinh tế thị trường đang phát triển sôi động , cạnh tranh trên mọi

lĩnh vực diễn ra ngày càng gay gắt trên từng quốc gia, bao trùm trên khắp thế

giới Vậy là vấn đề cạnh tranh thật thú vị, nó kích thích và thúc đẩy mỗi con

người, mỗi tổ chức, mỗi doanh nghiệp, mỗi đất nước phải biết đầu tư mạnh

cho những nguồn lực của mình tạo lập những thế mạnh riêng để cùng cạnh

tranh, thúc đẩy cùng nhau phát triển

Trong tiến trình cạnh tranh, hội nhập và toàn cầu hoá, khu vực hoá sôi

động, vì sức khoẻ cộng đồng cũng là một trong những vấn đề nóng mà toàn

cầu đang phải quan tâm rất nhiều Nền kinh tế phát triển mạnh đến đâu thì

mối đe doạ tới sức khoẻ con người tăng theo tới đó bởi rất nhiều nguyên nhân,

mà cũng chính từ sự tăng trưởng của nền kinh tế mà vô hình con người đã và

đang huỷ hoại dần đi nguồn sinh lực của chính bản thân mình với các loại

bệnh tật hiểm nghèo gia tăng, trong khi đó sức khoẻ là một tài sản vô giá của

con người Ngành dược ra đời là cũng vì mục đích phục vụ và đảm bảo toàn

diện sức khoẻ của cộng đồng với hàng chục ngàn mặt hàng thuốc điều trị và

những loại sản phẩm chức năng Sản xuất và kinh doanh thuốc từ trước đến

nay vẫn được coi là nghành có lợi nhụân hấp dẫn vì lý do này mà đến nay đã

gây ra nhiều nhức nhối cho các nhà lãnh đạo, quản lý phải quan tâm; bàn cãi

để đưa ra các giải pháp quản lý sát sao các công ty hoạt động sản xuất kinh

doanh thuốc Tân dược, do thị trường hiện nay đã có rất nhiều mặt hàng ;nguồn

gốc; chất lượng; giá cả còn chưa kiểm soát được hết Vì vậy các doanh nghiệp

đang hoạt động sản xuất kinh doanh ngành Tân dược muốn tồn tại và phát

triển phù hợp với yêu cầu và nhu cầu của xã hội về toàn diện thì phải có những

chiến lược, chiến thuật hoạt động kinh doanh linh hoạt hiệu quả để đạt được

sự tăng trưởng về doanh thu và lợi nhuận, như vậy các doanh nghiệp cần phải

thể hiện được giá trị của mình trên thị trường ngày càng khắt khe này, thì

trọng tâm chính là tình hình hoạt động tài chính của doanh nghiệp mình như

thế nào?

Công ty TNHH dược phẩm Đức Hà- Ba Đình – Hà Nội là một trong

những doanh nghiệp đang hoạt động kinh doanh thuốc tân dược với nhiều mặt

hàng từ nhiều nguồn gốc nhập khẩu.Vì vậy để đảm bảo được chất l ợng hoạt ư

động kinh doanh phù hợp với yêu cầu tiêu chuẩn kinh tế hội nhập thì những

yêu cầu quan trọng của doanh nghiệp là phải có chiến lược kinh doanh phù

hợp, các giải pháp về chất lượng thuốc; bảo quản thuốc; giá cả, về chất lượng

quản lý HĐKD nâng cao hiệu quả kinh doanh, và quan trọng là nâng cao hiệu

quả hoạt động tài chính của mình để có thể đáp ứng mọi yêu cầu của thị

trường hội nhập tổ chức thương mại thế giới

Xuất phát từ những lý do trên tôi đã chọn nghiên cứu đề tài:

“ Phân tích và đề xuất một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài

chính tại công ty TNHH Dược phẩm Đức Hà - Ba Đình- Hà Nội ”

2 Mục tiêu nghiên cứu của đề tài

Mục tiêu nghiên cứu của đề tài nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động tài

chính của Công ty Dược phẩm Đức Hà trong nền kinh tế thị trường, trong tiến

trình hội nhập kinh tế với khu vực và thế giới

Đề tài tập trung vào các vấn đề chủ yếu sau:

* Nghiên cứu cơ sở lý luận về tài chính và phân tích tài chính doanh

nghiệp

* Vận dụng cơ sở lý luận phân tích đánh giá tình hình tài chính của Công

ty Dược phẩm Đức Hà trong 2 năm gần đây, chỉ ra những kết quả đã đạt được

và những hạn chế về tình hình tài chính của công ty

* Đề xuất các giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính ở Công ty

Dược phẩm Đức hà

3 Đối tượng, phạm vi, phương pháp nghiên cứu

Phân tích hoạt động tài chính là một công việc quan trọng trong khâu

quản lý tài chính của doanh nghiệp, có liên quan đến nhiều lĩnh vực như : đầu

tư mở rộng sản xuất, kế toán, tài chính, luật pháp và các chính sách quản lý tài

chính của Nhà nước Phạm vi nghiên cứu của đề tài là nghiên cứu để nhằm cải

thiện tình hình tài chính của Công ty TNHH Dược phẩm Đức Hà- Hà Nội Đề

tài tập trung xem xét, phân tích đánh giá các chỉ tiêu của hoạt động tài chính

doanh nghiệp thông qua việc thu thập các số liệu, tài liệu báo cáo tài chính

của Công ty

Các phương pháp nghiên cứu đã sử dụng trong đề tài

a Phương pháp quan sát

Phương pháp này được sử dụng để nắm vững tình hình quản lý tài chính

của Công ty TNHH Dược phẩm Đức Hà- Hà Nội Thông qua trao đổi, phỏng

vấn các chuyên viên tài chính của Công ty để nắm bắt cơ chế tài chính,

phương pháp kê khai tài chính mà Công ty áp dụng

b Phương pháp điều tra

Theo mục tiêu nghiên cứu của đề tài tiến hành điều tra thu thập số liệu,

tài liệu liên quan đến tình hình hoạt động tài chính của Công ty

c Phương pháp so sánh

Được sử dụng để xác định xu hướng và mức độ biến động của các chỉ

tiêu tài chính của Công ty

d Phương pháp phân tích

Được sử dụng để xử lý và phân tích chi tiết các số liệu đã thu thập được

và sau khi tính toán so sánh

4 Kết cấu của luận án

Phần 1: Cơ sở lý thuyết về tài chính và phân tích tài chính doanh nghiệp

1.1 Tổng quan về tài chính doanh nghiệp

1.1.1 Khái niệm

Để tiến hành hoạt động kinh doanh, bất kỳ doanh nghiệp nào cũng phải

có một số vốn tiền tệ nhất định, đó là một tiền đề cần thiết Quá trình hoạt

động kinh doanh của doanh nghiệp bao gồm quá trình hình thành, phân phối

và sử dụng các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp Trong quá trình đó đã phát sinh

các luồng tiền tệ gắn liền với các hoạt động đầu tư và các hoạt động kinh

doanh thường xuyên của doanh nghiệp, tạo thành sự vận động của các luồng

tài chính doanh nghiệp

Vì vậy, tài chính doanh nghiệp được hiểu là những quan hệ về mặt giá trị

được biểu hiện bằng tiền trong lòng một doanh nghiệp và giữa nó với chủ thể

có liên quan ở bên ngoài mà trên cơ sở đó giá trị doanh nghiệp được tạo lập

*) Các quan hệ tài chính chủ yếu bao gồm:

Quan hệ giữa doanh nghiệp với Nhà nước: Tất cả các doanh nghiệp

thuộc mọi thành phần kinh tế phải thực hiện các nghĩa vụ tài chính đối với

Nhà nước (nộp thuế cho ngân sách Nhà nước) Ngân sách nhà nước cấp vốn

cho doanh nghiệp nhà nước và có thể góp vốn với công ty liên doanh hoặc cổ

phiếu (mua cổ phiếu) hoặc cho vay (mua trái phiếu) tuỳ theo mục đích yêu

cầu quản lý đối với ngành kinh tế mà quyết định tỷ lệ góp vốn cho vay nhiều

hay ít

Quan hệ giữa doanh nghiệp với các chủ thể kinh tế khác: Từ sự đa

dạng hoá hình thức sở hữu trong nền kinh tế thị trường, đã tạo ra các mối quan

hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác (doanh nghiệp cổ

phần hay tư nhân), giữa doanh nghiệp với các nhà đầu tư, cho vay, với bạn

hàng và khách hàng thông qua việc hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ

trong hoạt động sản xuất - kinh doanh các doanh nghiệp bao gồm các quan hệ

thanh toán tiền mua vật tư, hàng hoá, phí bảo hiểm, chi trả tiền công, cổ tức,

tiền lãi trái phiếu: giữa doanh nghiệp với ngân hàng ; các tổ chức tín dụng phát

sinh trong quá trình doanh nghiệp vay và hoàn trả vốn, trả lãi cho ngân hàng,

các tổ chức tín dụng

Quan hệ trong nội bộ doanh nghiệp: Gồm quan hệ kinh tế giữa doanh

nghiệp với các phòng ban, phân xưởng và tổ đội sản xuất trong việc nhận tạm

ứng, thanh toán tài sản Quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với cán bộ công

nhân viên trong quá trình phân phối thu nhập cho lao động dưới hình thức tiền

lương, tiền thưởng, tiền phạt và lãi cổ phần

Những quan hệ kinh tế được biểu hiện trong sự vận động của tiền tệ

thông qua việc hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ, vì vậy thường được xem

là các quan hệ tiền tệ Những quan hệ này một mặt phản ánh rõ doanh nghiệp

là một đơn vị kinh tế độc lập, chiếm địa vị chủ thể trong quan hệ kinh tế, đồng

thời phản ánh rõ nét mối liên hệ giữa tài chính doanh nghiệp với các khâu

khác trong hệ thống tài chính nước ta

1.1.2 Ví trí tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là một bộ phận cấu thành của hệ thống tài chính

quốc gia và là khâu cơ sở của hệ thống tài chính

Nếu xét trên phạm vi của một đơn vị sản xuất - kinh doanh thì tài chính

doanh nghiệp được coi là một trong những công cụ quan trọng để phát triển

sản xuất kinh doanh của đơn vị Bởi mọi mục tiêu, phương hướng sản xuất

kinh doanh chỉ có thể thực hiện được trên cơ sở phát huy tốt các chức năng

của tài chính doanh nghiệp từ việc xác định nhu cầu đã xác định, khi có đủ

vốn phải tổ chức sử dụng hợp lý, tiết kiệm, sử dụng có hiệu quả đồng vốn bỏ

ra đến việc phải theo dõi, kiểm tra, quản lý chặt chẽ các chi phí sản xuất kinh

doanh, theo dõi tình hình tiêu thụ sản phẩm, tính toán bù đắp chi phí và sử

dụng đòn bẩy tài chính kích thích, nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh

thông qua việc phân phối lợi nhuận của doanh nghiệp cho người lao động

trong doanh nghiệp

Nếu xét trên góc độ của hệ thống tài chính nước ta thì tài chính doanh

nghiệp được coi là một bộ phận của hệ thống tài chính, các định chế tài chính,

trong đó ngân sách nhà nước giữ vai trò chủ đạo, các định chế tài chính trung

gian (hệ thống tín dụng, hệ thống bảo hiểm) có vai trò hỗ trợ Tài chính các tổ

chức xã hội và hộ dân cư bổ sung nhằm tăng nguồn lực tài chính cho nền kinh

tế, còn tài chính doanh nghiệp là khâu cơ sở của hệ thống Sự hoạt động có

hiệu quả của tài chính doanh nghiệp có tác dụng củng cố hệ thống tài chính

quốc gia

Tài chính doanh nghiệp bao gồm: tài chính của các đơn vị, tổ chức sản

xuất kinh doanh hàng hoá và cung ứng dịch vụ thuộc mọi thành phần kinh tế

1.1.3 Vai trò của tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là một công cụ khai thác thu hút các nguồn tài

chính nhằm đảm bảo nhu cầu vốn cho đầu tư kinh doanh của doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp được sử dụng như một công cụ để kích thích,

thúc đẩy sản xuất kinh doanh

Tài chính doanh nghiệp là một công cụ quan trọng để kiểm tra các hoạt

động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

1.1.4 Các chỉ tiêu phản ánh tình hình tài chính doanh nghiệp

1.1.4.1 Nhóm chỉ tiêu an toàn tài chính

*) Chỉ tiêu an toàn tổng:

Đó là các cân đối giữa TSCĐ với nợ dài hạn hoặc Tài sản ngắn hạn với

nợ ngắn hạn

*) Chỉ tiêu khả năng thanh toán

Khả năng sẵn sàng thanh toán là khả năng của tài sản có thể nhanh

chóng chuyển hoá thành tiền mặt để thanh toán các khoản nợ đến hạn phải trả

Phân tích khả năng thanh toán của doanh nghiệp tức là phân tích sự cân đối tài

chính của doanh nghiệp thông qua mối quan hệ so sánh giữa khả năng chuyển

hoá thành tiền của các tài sản và các khoản nợ ngắn hạn

+) Chỉ số lưu động (khả năng thánh toán hiện thời):

Chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán hiện thời (ngắn hạn) của

doanh nghiệp (phải thanh toán trong vòng 1 năm hay 1 chu kỳ kinh doanh)

Tính hợp lý của độ lớn hệ số thanh toán ngắn hạn phụ thuộc vào ngành nghề

kinh doanh Ngành nghề nào mà tài sản lưu động chiếm tỷ trọng lớn trong

tổng tài sản (ví dụ như thương nghiệp) thì hệ số này lớn và ngược lại

Chỉ tiêu này đư ợc tính nh sau: ư

Tài sản ngắn hạn Khả năng thanh toán hiện thời =

Tổng nợ ngắn hạn

+) Chỉ số nhanh (khả năng thánh toán nhanh):

Khả năng thanh toán là thước đo về khả năng trả nợ nay, không dựa vào

việc phải bán các tài sản dữ trữ (tồn kho) từ là những tài sản có thể nhanh

chóng chuyển đổi thành tiền, bao gồm: tiền, chứng khoán ngắn hạn, các khoản

phải thu

Chỉ tiêu này được tính như sau:

Tài sản ngắn hạn - Hàng tồn kho Khả năng thanh toán nhanh =

Tổng nợ ngắn hạn

+) Khả năng thanh toán lãi vay:

Lãi vay phải trả là khoản phí cố định, nguồn để trả lãi vay là lợi nhuận

gộp sau khi đã trừ đi chí phí quản lý kinh doanh và chi phí bán hàng So sánh

giữa nguồn để trả lãi với lãi vay phải trả cho chúng ta biết doanh nghiệp đã

sẵn sàng trả tiền lãi vay tới mức nào

Hệ số này dùng để đo lường mức độ lợi nhuận có thể được do sử dụng

vốn để đảm bảo trả lãi cho chủ nợ Nói cách khác, hệ số thanh toán lãi vay cho

chúng ta biết được số vốn đi vay đã sử dụng tới mức độ nào và đem lại một

khoản lợi nhuận là bao nhiêu, có đủ bù đắp lãi vay không

Lợi nhuận tr ớc lãi vay và thuế ư Khả năng thanh toán lãi vay =

Doanh thu

1.1.4.2 Nhóm chỉ tiêu sinh lời

*) Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS)

Chỉ số này cho biết trong một trăm đồng doanh thu có bao nhiêu đồng lãi cho

chủ sở hữu Sự biến động của tỷ số này phản ánh sự biến động về hiệu quả

Chỉ tiêu này được tính như sau :

Lợi nhuận ròng

Hệ số sinh lợi doanh thu =

Doanh thu x 100

*) Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA) hay tỷ suất thu hồi tài sản:

Chỉ số này phản ánh khả năng sinh lợi của 100 đồng giá trị tài sản bình

quân mà doanh nghiệp đã huy động vào sản xuất kinh doanh có khả năng tạo

ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế cho chủ sở hữu

Lãi ròng

Tỷ suất sinh lời của tài sản =

Tổng tài sản bình quân x 100

*) Tỷ suất sinh lờ i vốn chủ sở hữu (ROE ) hay tỷ suất thu hồi VCSH :

Chỉ số này cho biết 100 đồng vốn chủ sở hữu đầu t− vào doannh nghiệp

góp phần tạo ra đ−ợc bao nhiêu đồng lãi cho chủ sở hữu và đ−ợc tính nh− sau :

Năng suất sử dụng tổng tài sản: (Total Asset Turnover)

Chỉ tiêu này cho thấy hiệu quả sử dụng toàn bộ các loại tài sản của

doanh nghiệp Nó thể hiện đồng vốn đầu t− đã thu đ−ợc bao nhiêu đồng doanh

thu

Chỉ tiêu này đ−ợc tính nh− sau:

Doanh thu Năng suất sử dụng tổng tài sản

(Vòng quay tổng tài sản)

= Tổng tài sản bình quân

Năng suất sử dụng tài sản cố định:

Tỷ số này phản ánh 100 đồng tài sản cố định bình quân tạo ra bao nhiêu

đồng doanh thu thuần

Chỉ tiêu này đ−ợc tính nh− sau:

Doanh thu thuần

NS sử dụng tài sản cố định

(Vòng quay tài sản cố định)

= Tài sản cố định bình quân

Năng suất sử dụng tài sản lưu động:

Phản ánh 100 đồng tài sản lưu động bình quân tạo ra bao nhiêu đồng

doanh thu thuần

Chỉ tiêu này được tính như sau:

Doanh thu thuần Năng suất sử dụng tài sản lưu động =

Tài sản lưu động bình quân

Vòng quay hàng tồn kho: (Inventory Turnover)

Số vòng quay hàng tồn kho là số lần mà hàng hoá tồn kho bình quân

luân chuyển trong kỳ Số vòng quay hàng tồn kho càng cao thì việc kinh

doanh được đánh giá càng tốt, bởi lẽ doanh nghiệp chỉ đầu tư cho hàng tồn

kho thấp nhưng vẫn đạt được doanh số cao

Chỉ tiêu này được tính như sau:

Giá vốn hàng bán Vòng quay hàng tồn kho =

Hàng tồn kho bình quân

Kỳ thu nơ: (Collection Period)

Kỳ thu nợ hay thời gian thu tiền là số ngày của một vòng quay các khoản

phải thu, nhằm đánh giá việc quản lý của công ty đối với các khoản phải thu

do bán chịu

Chỉ tiêu này được tính như sau:

Khoản phải thu

Kỳ thu nợ =

Doanh thu/360

1.1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu tài chính doanh nghiệp

1.1.5.1 Những nhân tố bên trong doanh nghiệp

Những yếu tố bên trong là những yếu tố mang tính chủ quan của các

doanh nghiệp Trong phạm vi nghiên cứu ta chỉ xem xét các yếu tố ảnh hưởng

tới chỉ tiêu tài chính ở doanh nghiệp Có thể dễ dàng nhận biết một số nhân tố

như:

Hình thức pháp lý của tổ chức doanh nghiệp

Theo hình thức pháp lý tổ chức doanh nghiệp hiện hành, ở nước ta hiện

có các loại doanh nghiệp chủ yếu sau đây:

- Doanh nghiệp nhà nước

- Công ty cổ phần

- Công ty trách nhiệm hữu hạn

- Doanh nghiệp tư nhân

- Doanh nghiệp có vốn đầu tư ư n ớc ngoài

Những đặc điểm riêng về mặt hình thức pháp lý tổ chức doanh nghiệp

giữa các doanh nghiệp trên có ảnh hưởng lớn đến chỉ tiêu tài chính doanh

nghiệp như việc tổ chức, huy động vốn, hoạt động sản xuất kinh doanh, phân

phối lợi nhuận

• Doanh nghiệp Nhà nước

Doanh nghiệp nhà nước là một tổ chức kinh tế thuộc sở hữu Nhà nước,

do Nhà nước đầu tư vốn, thành lập và tổ chức quản lý, hoạt động kinh doanh

hoặc hoạt động công ích, nhằm thực hiện các mục tiêu kinh tế - xã hội do nhà

nước giao

Doanh nghiệp Nhà nước được ngân sách nhà nước đầu t toàn bộ hoặc ư

một phần vốn điều lệ ban đầu nhưng không thấp hơn tổng mức vốn pháp định

của các ngành nghề mà doanh nghiệp đó kinh doanh Ngoài số vốn Nhà nước

đầu tư, doanh nghiệp được quyền huy động dưới các hình thực như phát hành

trái phiếu, vay vốn, nhận góp liên doanh và các hình thức khác, nhưng không

được làm thay đổi hình thức sở hữu của doanh nghiệp Việc phân phối lợi

nhuận sau thuế (lợi nhuận sau khi nộp thuế thu nhập doanh nghiệp) được thực

hiện theo quy định của Chính phủ

• Công ty cổ phần

Công ty cổ phần là một công ty trong đó các thành viên cùng góp vốn

dưới hình thức cổ phần để hoạt động Số vốn điều lệ được chia thành nhiều

phần bằng nhau được gọi là cổ phần Công ty cổ phần là một thực thể pháp lý

có tư cách pháp nhân, các thành viên góp vốn vào công ty dưới hình thức mua

cổ phiếu Trong quá trình hoạt động, công ty có thể phát hành thêm cổ phiếu

mới để huy động thêm vốn (nếu có đủ các điều kiện quy định), điều đó tạo

cho công ty có thể dễ dàng tăng thêm vốn chủ sở hữu trong kinh doanh

Các chủ sở hữu có thể chuyển quyền sở hữu về tài sản của mình cho

người khác mà không làm gián đoạn các hoạt động kinh doanh của công ty và

có quyền được hưởng lợi tức cổ phần, quyền biểu quyết, quyền tham dự và

bầu Hội đồng quản trị Quyền phân chia lợi tức sau thuế thuộc các thành viên

của công ty quyết định Chủ sở hữu của công ty chỉ chịu trách nhiệm hữu hạn

trên vốn mà họ đã góp vào công ty

• Công ty trách nhiệm hữu hạn

Công ty trách nhiệm hữu hạn là một công ty có ít nhất hai thành viên góp

vốn vào công ty Đây cũng là ưu thế của công ty trách nhiệm hữu hạn so với

loại hình doanh nghiệp tư nhân Vốn điều lệ của công ty do các thành viên

đóng góp có thể bằng tiền (Tiền VNĐ hoặc tiền ngoại tệ), bằng tài sản hoặc

bản quyền sở hữu công nghiệp Các phần vốn góp có thể không bằng nhau

Trong quá trình hoạt động để tăng thêm vốn công ty có thể thực hiện bằng

cách kết nạp thêm thành viên mới Đây cũng là điểm thuận lợi cho công ty khi

mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh Việc chuyển nhượng phần vốn góp giữa

các thành viên được thực hiện tự do, còn việc chuyển nhượng phần vốn góp

cho người không phải là thành viên của công ty phải được sự nhất trí của

nhóm thành viên đại diện cho số vốn điều lệ của công ty Việc phân phối lợi

nhuận sau thuế và các thành viên quyết định và việc phân chia lợi nhuận cho

các thành viên tuỳ thuộc vào số vốn đã góp

• Doanh nghiệp tư nhân

Là một đơn vị kinh doanh có mức vốn thấp hơn so với pháp định, do một

cá nhân làm chủ và tự chịu trách nhiệm bằng toàn bộ tài sản của mình về mọi

hoạt động của doanh nghiệp Như vậy, chủ doanh nghiệp tư nhân là người bỏ

vốn đầu tư bằng vốn của mình và cũng có thể huy động thêm từ bên ngoài

dưới hình thức đi vay Trong khuôn khổ của pháp luật chủ doanh nghiệp tư

nhân có quyền tự kinh doanh và chủ động trong mọi hoạt động kinh doanh

Loại hình doanh nghiệp này không được phép phát hành bất kỳ loại chứng

khoán nào trên thị trường để tăng thêm vốn Nguồn vốn của doanh nghiệp tư

nhân là hạn hẹp, loại hình doanh nghiệp này thường thích hợp với kinh doanh

quy mô nhỏ Phần thu nhập sau thuế thuộc quyền sở hữu và sử dụng của chủ

doanh nghiệp Trong hoạt động kinh doanh, chủ doanh nghiệp tư nhân tự chịu

trách nhiệm bằng toàn bộ tài sản của mình Điều đó cũng có nghĩa là về mặt

tài chính, chủ doanh nghiệp phải tự chịu trách nhiệm vô hạn đối với các khoản

nợ của doanh nghiệp Đây cũng là điều bất lợi của loại hình doanh nghiệp này

• Doanh nghiệp có vốn đầu tư ư n ớc ngoài

Theo luật đầu tư ư n ớc ngoài tại Việt Nam quy định các hình thức đầu tưu

trực tiếp từ nước ngoài vào Việt Nam gồm có doanh nghiệp liên doanh và

doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài

là doanh nghiệp được thành lập tại Việt Nam, do các nhà đầu tư nước ngoài

đầu tư một phần hoặc toàn bộ vốn nhằm thực hiện các mục tiêu chung là tìm

kiếm lợi nhuận, có tư cách pháp nhân, mang quốc tịch Việt Nam, tổ chức và

hoạt động theo quy chế của công ty trách nhiệm hữu hạn và tuân theo quy

định của pháp luật Việt Nam

Doanh nghiệp liên doanh có đặc điểm: Phần vốn góp của bên nước ngoài

và vốn pháp định không hạn chế ở mức tối đa nhưng lại hạn chế ở mức tối

thiểu tức là không được thấp hơn ở mức 30% của vốn pháp định, trừ những

trường hợp do Chính phủ quy định việc góp vốn của bên tham gia có thể bằng

tiền nước ngoài, tiền Việt Nam, tài sản hiện vật, giá trị quyền sở hữu công

nghiệp, giá trị quyền sử dụng đất, các nguồn tài nguyên thiên nhiên… Theo

quy định của pháp luật tại Việt Nam ( có quy định cụ thể cho mỗi bên nước

ngoài và Việt Nam) Các bên trong doanh nghiệp liên doanh có quyền chuyển

nhượng giá trị phần vốn của mình, nhưng lại ưu tiên chuyển nhượng cho các

bên trong liên doanh

Việc sử dụng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp liên doanh để

trích quỹ dự phòng tài chính, quỹ phúc lợi và quỹ khen thưởng

Việc các nhà đầu tư ư n ớc ngoài có lợi nhuận và muốn chuyển nhượng số

lợi nhuận đó về nước họ thì phải nộp một khoản thuế về việc chuyển lợi nhuận

ra nước ngoài tuỳ thuộc vào mức vốn góp của nhà đầu tư nước ngoài quy định

trên cơ sở quy chế pháp lý về doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài ở Việt

Nam

Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của ngành nghề kinh doanh

Đặc điểm kinh tế và kỹ thuật của ngành kinh doanh có ảnh hưởng không

nhỏ tới chỉ tiêu tài chính doanh nghiệp Mỗi ngành kinh doanh có những đặc

điểm về ngành kinh tế và kỹ thuật khác nhau Những ảnh hưởng đó thể hiện:

+ ảnh hưởng này thể hiện trong thành phần và cơ cấu vốn kinh doanh

của doanh nghiệp, ảnh hưởng tới quy mô của vốn sản xuất kinh doanh, cũng

như tỷ lệ thích ứng để hình thành và sử dụng chung, do đó có ảnh hưởng tới

tốc độ luân chuyển vốn, ảnh hưởng tới phương pháp đầu tư, thể thức thanh

toán

+ ảnh hưởng của tính thời vụ và chu kỳ sản xuất kinh doanh: Tính thời

vụ và chu kỳ sản xuất có ảnh hưởng trước hết đến nhu cầu vốn sử dụng và

doanh thu tiêu thụ sản phẩm Những doanh nghiệp sản xuất có chu kỳ ngắn

hạn thu nhu cầu vốn giữa các thời kỳ trong năm thường không có biến động

lớn, doanh nghiệp cũng thường xuyên thu được tiền bán hàng, điều đó giúp

cho doanh nghiệp dễ dàng đảm bảo sự cân đối giữa thu và chi bằng tiền; cũng

như trong việc tổ chức đảm bảo nguồn vốn cho nhu cầu kinh doanh Những

doanh nghiệp sản xuất ra những loại sản xuất có chu kỳ sản xuất dài, phải ứng

ra một lượng vốn tương đối lớn, doanh nghiệp hoạt động trong ngành sản xuất

có tính chất thời vụ, thì nhu cầu vốn giữa các quý trong năm thường có sự biến

động lớn, tiền thu về bán hàng cũng không được đều, tình hình thanh toán, chi

trả cũng thường gặp những khó khăn Cho nên việc tổ chức đảm bảo nguồn

vốn cũng như đảm bảo sự cân đối giữa thu và chi bằng tiền của doanh nghiệp

cũng khó khăn hơn

1.1.5.2 Những nhân tố bên ngoài doanh nghiệp

Sự ổn định của nền kinh tế

Sự ổn định hay không ổn định của nền kinh tế, của thị trường có ảnh

hưởng trực tiếp tới mức doanh thu của doanh nghiệp, từ đó ảnh hưởng tới nhu

cầu về vốn kinh doanh Những biến động của nền kinh tế có thể gây nên

những rủi ro trong kinh doanh, những rủi ro đó có ảnh hưởng tới các khoản chi

phí về đầu tư, chi phí trả lãi hay tiền thuê nhà xưởng, máy móc thiết bi hay

việc tìm nguồn tài trợ

Nền kinh tế ổn định là tăng trưởng với một tốc độ nào đó thì doanh

nghiệp muốn duy trì và giữ vững vị trí của mình, cũng phải phấn đấu để phát

triển với nhịp độ tương đương Khi doanh thu tăng lên, sẽ đưa đến việc gia

tăng tài sản; các nguồn phải thu và các loại tài sản khác Khi đó doanh nghiệp

phải tìm nguồn tài trợ cho sự mở rộng sản xuất, sự tăng tài sản đó

+ ảnh hưởng của giá cả thị trường, lãi suất và tiền thuế: Giá cả thị

trường, giá cả sản phẩm mà doanh nghiệp tiêu thụ có ảnh hưởng lớn tới doanh

thu, do đó cũng ảnh hưởng lớn tới khả năng tìm kiếm lợi nhuận Cơ cấu tài

chính của doanh nghiệp cũng được phản ánh nếu có sự thay đổi về giá cả Sự

tăng giảm lãi suất và giá cổ phiếu cũng ảnh hưởng tới sự tăng giảm về chi phí

tài chính và sự hấp dẫn của các hình thức tài trợ khác nhau Mức lãi suất cũng

là một yếu tố đo lường khả năng huy động vốn vay Sự tăng hay giảm thuế

cũng ảnh hưởng trực tiếp tới tình hình kinh doanh, tới khả năng tiếp tục đầu tư

hay rút khỏi đầu tư

Sự cạnh tranh trên thị trường và tiến bộ kỹ thuật, công nghệ:

Sự cạnh tranh về sản phẩm đang sản xuất và các sản phẩm tương lai giữa

các doanh nghiệp có ảnh hưởng lớn đến kinh tế tài chính của doanh nghiệp mà

có liên quan chặt chẽ đến khả năng tài trợ của để doanh nghiệp tồn tại và tăng

trưởng trong một nền kinh tế luôn luôn biến động và người giám đốc tài chính

phải chịu trách nhiệm cho doanh nghiệp hoạt động khi cần thiết

Cũng tương tự như vậy, tiến độ kỹ thuật và công nghệ đòi hỏi doanh

nghiệp phải ra sức cải tiến kỹ thuật quản lý, xem xét và đánh giá lại toàn bộ

tình hình tài chính, khả năng thích ứng với thị trường, từ đó đề ra những chính

sách thích hợp cho doanh nghiệp

Đường lối chính sách của Đảng và Nhà nước: Chính sách thuế, kế toán

cũng như các chính sách về tài khoá tiền tệ có tác động lớn đến chỉ tiêu tài

chính doanh nghiệp Nếu các chính sách này ổn định và mang tính tiên tiến sẽ

thúc đẩy việc xác định và tính toán chính xác các chỉ tiêu tài chính doanh

nghiệp Việc chú trọng ban hành và hoàn thiện các bộ luật về kế toán, thống

kê, tài chính, thuế của nhà nước sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho công tác phân

tích tài chính doanh nghiệp

1.2 Phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp

1.2.1 Khái niệm

Phân tích tài chính là một tập hợp các khái niệm, phương pháp và công

cụ cho phép thu thập và xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác trong

quản lý doanh nghiệp nhằm đánh giá tình hình tài chính khả năng và tiềm lực

của doanh nghiệp, giúp người sử dụng thông tin đưa các quyết định tài chính,

quyết định quản lý phù hợp

1.2.2 Mục đích của phân tích tài chính doanh nghiệp

Trong kinh tế thị trường, sự thành công hay thất bại trong hoạt động sản

xuất kinh doanh của một doanh nghiệp phụ thuộc rất nhiều vào chất lượng của

các thông tin rút ra từ phân tích và đánh giá kinh tế

Phân tích hoạt động tài chính giúp ta đánh giá được tình hình tài chính

của doanh nghiệp Để phục vụ tốt công tác quản lý hoạt động kinh doanh các

nhà quản trị cần phải th ờng xuyên tổ chức phân tích tình hình hoạt động tài ư

chính của doanh nghiệp mình Các báo cáo tài chính của doanh nghiệp được

lập theo định kỳ, phản ánh một cách tổng hợp và toàn diện về tình hình tài

sản, nguồn vốn, công nợ, kết quả kinh doanh… bằng các chỉ tiêu giá trị, nhằm

mục đích thông tin về kết quả hoạt động và tình hình tài chính của doanh

nghiệp cho các nhà quản lý doanh nghiệp, các nhà đâu tư, các cơ quan quản lý

chức năng của nhà nước, công chúng… tuỳ theo mối quan hệ nhất định mỗi cá

nhân hay tổ chức có được các thông tin thích hợp trong mối quan hệ với doanh

nghiệp, cụ thể

ắ

ắ Đối với các chủ doanh nghiệp và các nhà quản trị doanh nghiệp:

phân tích tài chính nhằm đánh giá hoạt động của doanh nghiệp, xác định điểm

mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp Đó là cơ sở để định hướng các quyết định

của ban giám đốc, dự báo kế hoạch tài chính như: Kế hoạch đầu tư, ngân quỹ

và kiểm soát các hoạt động quản lý

Mối quan tâm hàng đầu của các chủ doanh nghiệp và nhà quản trị doanh

nghiệp là tìm kiếm lợi nhuận và khả năng trả nợ Bên cạnh đó các nhà quản trị

doanh nghiệp còn quan tâm đến nhiều mục tiêu khác như: tạo công ăn việc

làm cho người lao động, nâng cao chất lượng sản phẩm, tiết kiệm chi phí , hạ

giá thành sản phẩm, đóng góp phúc lợi xã hội, bảo vệ môi trường Tuy nhiên

một doanh nghiệp chỉ có thể thực hiện được các mục tiêu trên đây nếu đáp

ứng được hai thử thách sống còn và là hai mục tiêu cơ bản: kinh doanh có lãi

và thanh toán được nợ Một doanh nghiệp làm ăn thua lỗ kéo dài sẽ dẫn đến

tình trạng cạn kiệt nguồn lực và buộc phải đóng cửa, mặt khác nếu doanh

nghiệp không có khả năng thanh toán nợ đến hạn cũng sẽ bị ngừng hoạt động

và buộc phải đóng cửa

Như vậy, các nhà quản trị doanh nghiệp và chủ doanh nghiệp cần phải có

đầy đủ thông tin về tình hình hoạt động tài chính của doanh nghiệp, từ đó có

thể đánh giá đúng đắn tình hình tài chính đã qua, thực hiện cân bằng tài chính,

khả năng thanh toán, khả năng sinh lời, rủi ro và dự đoán chính xác tình hình

tài chính để đề ra quyết định đúng đắn

ắ

ắ Đối với các chủ ngân hàng và các nhà cho vay tín dụng: phân tích

tài chính doanh nghiệp giúp họ nhận biết khả năng vay và trả nợ của khách

hàng Mối quan tâm của họ hướng chủ yếu vào khả năng trả nợ của doanh

nghiệp Vì vậy, họ đặc biệt chú ý đến lượng tiền và các tài sản có thể chuyển

đổi thành tiền nhanh, từ đó so sánh với số nợ ngắn hạn để biết được khả năng

thanh toán tức thời của doanh nghiệp Ngoài ra các chủ ngân hàng và những

nhà cho vay tín dụng cũng rất quan tâm đến số lượng của vốn chủ sở hữu, đó

chính là khoản bảo hiểm cho họ trong trường hợp doanh nghiệp gặp rủi ro

Không mấy ai sẵn sàng cho vay nếu các thông tin cho thấy người vay không

đảm bảo chắc chắn khoản vay sẽ được thanh toán đúng hạn Người cho vay

cũng quan tâm đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp, vì đó là cơ sở của việc

hoàn trả vốn và lãi vay dài hạn

ắ

ắ Đối với các nhà cung cấp vật tư, thiết bị, hàng hoá, dịch vụ: Phân

tích tài chính doanh nghiệp giúp họ nhận biết khả năng thanh toán của doanh

nghiệp, từ đó có thể quyết định bán hàng hay không bán hàng, áp dụng

phương thức thanh toán hợp lý để có thể thu hồi tiền bán hàng nhanh chóng

ắ

ắ Đối với các nhà đầu tư: Phân tích tài chính giúp họ nhận biết tình

hình thu nhập của vốn chủ sở hữu, lợi tức cổ phần và giá trị tăng thêm của vốn

đầu tư Nhờ vào phân tích tài chính để nhận biết khả năng sinh lời của doanh

nghiệp, từ đó chính là căn cứ quan trọng trong việc ra quyết định có nên đầu

tư vào doanh nghiệp hay không

ắ

ắ Đối với khách hàng: Phân tích tài chính doanh nghiệp giúp họ đánh

giá khả năng, năng lực sản xuất và tiêu thụ sản phẩm, mức độ uy tín của

doanh nghiệp để quyết định có ứng trước tiền hay hàng hay không

ắ

ắ Đối với người lao động trong doanh nghiệp: Phân tích tài chính

giúp họ về hoạt động của doanh nghiệp, nằm bắt được xu hướng phát triển của

doanh nghiệp, từ đó nâng cao trách nhiệm đối với công việc mà họ đảm nhận,

giúp họ đánh giá được thu nhập của bản thân sẽ tăng thêm hay giảm đi

ắ

ắ Đối với các cơ quan quản lý Nhà nước như tài chính, ngân hàng,

kiểm toán, thuế…: Phân tích tài chính giúp cho việc kiểm tra, giám sát, kiểm

toán, hướng dẫn và tư vấn cho doanh nghiệp thực hiện các chính sách, chế độ,

thể lệ về tài chính, kế toán, thuế và kỷ luật tài chính, tín dụng, ngân hàng…

Tóm lại: Phân tích tài chính là cơ sở để dự đoán tài chính, nó có thể được ứng

dụng theo nhiều hướng khác nhau, nhằm phục vụ cho nhiều mục đích khác

nhau Chính vì lẽ đó phân tích tài chính chứng tỏ thực sự có ích và cần thiết

đối với nhiều đối tượng

- Đề xuất các giải pháp nhằm khắc phục những tồn tại yếu kém và khai

thác các tiềm năng của tình hình tài chính doanh nghiệp

1.2.4 Nội dung phân tích tài chính

1.2.4.1 Phân tích các báo cáo tài chính

Phân tích báo cáo tài chính của doanh nghiệp sẽ cung cấp một cách tổng

quát nhất tình hình tài chính trong kỳ kinh doanh là lành mạnh hay không

lành mạnh Điều đó cho phép doanh nghiệp thấy rõ thực chất của quá trình

hoạt động sản xuất kinh doanh và dự đoán được khả năng phát triển hay chiều

hướng suy thoái của doanh nghiệp Trên cơ sở đó có những giải pháp hữu hiệu

để quản lý

Tài liệu dùng để phân tích:

Bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Nội dung tiến hành:

- Xem xét tổng hợp các báo cáo tài chính được lập ra cuả doanh nghiệp,

tính đầy đủ và trung thực của các báo cáo tài chính đó

- Phân tích sự biến động tăng giảm và sự cân đối của các chỉ tiêu tài

chính doanh nghiệp

Phân tích những thay đổi của tài sản lưu động cho thấy những thay đổi

về dự trữ có liên quan đến quy mô sản xuất của doanh nghiệp Nếu quy mô

sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp mở rộng sẽ kéo theo sự tăng lên của dự

trữ Khi mở rộng quy mô mà dự trữ không đủ sẽ không đảm bảo cho tính liên

tục của quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh Tuy nhiên cũng có những

trường hợp đặc biệt, khi quy mô sản xuất tăng lên, dự trữ thấp nhưng vẫn đảm

bảo phục vụ tốt cho quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, không

thiếu hụt vật tư, hàng hoá dẫn đến phải ngừng sản xuất thì lúc đó dự trữ thấp

lại có lợi cho doanh nghiệp Do đó đánh giá sự thay đổi của dự trữ ta cần phải

xem xét kết cấu của từng loại tài sản dự trữ, đánh giá xem loại nào thừa, loại

nào cần thiết để đưa ra biện pháp điều chỉnh cho phù hợp

Quy mô sản xuất tăng lên thì nợ phải thu không nhất thiết phải gia tăng

Việc gia tăng công nợ phải thu phụ thuộc chủ yếu vào chính sách thương mại

nói chung và chính sách bán hàng của doanh nghiệp nói riêng Nhìn chung,

nếu các khoản nợ phải thu của doanh nghiệp thấp thì doanh nghiệp ít bị chiếm

dụng vốn Tuy nhiên nếu doanh nghiệp có một chính sách thương mại và

chính sách giá hợp lý thì sẽ khuyến khích khách hàng trả tiền đúng thời hạn

Những thay đổi về các khoản tiền của doanh nghiệp có ảnh hưởng hết

sức quan trọng đến khả năng thanh toán của doanh nghiệp Tiền của doanh

nghiệp không chỉ bao gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng mà còn bao gồm các

khoản tương đương tiền như trái phiếu, cổ phiếu, ngân phiếu… Nói chung,

doanh nghiệp không nên dự trữ một lượng tiền quá lớn vì nh thế sẽ gây ứ ư

động vốn, lãng phí vốn Doanh nghiệp chỉ nên sự trữ một lượng tiền vừa đủ để

thanh toán các khoản nợ đến hạn cũng như các chi phí phát sinh th ờng xuyên ư

phải thanh toán bằng tiên mặt

Khi phân tích các chỉ tiêu này, cần lưu ý đến các lĩnh vực và tính chất

hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Đối với các doanh nghiệp

thương mại Kết cấu tài sản lưu động của doanh nghiệp sản xuất cũng khác so

với các doanh nghiệp thương mại Tỷ trọng tiền mặt của doanh nghiệp sản

xuất thường thấp, trong khi đó dữ trữ và các khoản phải thu và bị chiếm dụng

chiếm tỷ trọng rất cao Đối với các doanh nghiệp thương mại thì kết cấu của

ba bộ phận tài sản lưu động này đồng đều hơn, tỷ trọng tiền mặt thường cao

hơn, các khoản phải thu và bị chiếm dụng chiếm tỷ trọng thấp hơn

Phân tích cơ cấu nguồn vốn cũng tiến hành như phân tích cơ cấu tài sản,

bên cạnh sự so sánh sự biến động của nguồn vốn thì các nhà phân tích nên

phân tích công thức hệ số tài trợ và xác định được nguyên nhân tăng giảm hệ

số tài trợ của nguồn vốn

Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp bao gồm nợ phải trả và nguồn vốn

chủ sở hữu Nguồn gốc và sự cấu thành hai loại vốn này xác định sự ổn định

tài chính và khả năng thanh toán dài của doanh nghiệp Việc phân tích cơ cấu

nguồn vốn cho phép chúng ta đánh giá sự độc lập về tài chính của doanh

nghiệp, đánh giá khả năng tự tài trợ của doanh nghiệp

- Đ−a ra những nhận định ban đầu về sự phù hợp của cơ cấu tài sản và

nguồn vốn, mức độ an toàn; lành mạnh và hiệu quả của tài chính, các nguyên

nhân là do những thành phần nào

1.2.4.2 Phân tích các chỉ tiêu an toàn tài chính:

Xem xét tình hình tài chính của doanh nghiệp an toàn hay không an toàn là do

những nhân tố nào tác động và nguyên nhân gây ra sự tác động đó ?

Để trả lời câu hỏi này cần đi vào phân tích chỉ tiêu an toàn tổng và phân

tích các chỉ tiêu về khả năng thanh toán

Tài liệu phân tích:

Bảng cân đối kế toán

Nội dung phân tích:

*) Phân tích chỉ tiêu an toàn tổng:

Đây là một nội dung rất quan trọng cho biết 2 điều cốt yếu:

Thứ nhất: Doanh nghiệp có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn

hạn hay không?

Thứ hai: Tài sản dài hạn (TSCĐ) của doanh nghiệp có đ−ợc tài trợ một

cách vững chắc bằng nợ dài hạn và nguồn vốn chủ sở hữu hay không?

Khi phân tích ta cần tính toán và so sánh giữa nguồn vốn với tài sản:

Nếu:

Nợ dài hạn + nguồn vốn CSH < Tài sản dài hạn

Hoặc: Tài sản ngắn hạn (TSLĐ) < Nợ ngắn hạn

Nợ dài hạn và nguồn vốn chủ sở hữu không đủ đầu t− cho tài sản dài

hạn Doanh nghiệp phải đầu t− vào tài sản dài hạn một phần nợ ngắn hạn, tài

sản ngắn hạn không đáp ứng đủ nhu cầu thanh toán nợ ngắn hạn, cán cân

thanh toán của doanh nghiệp mất thăng bằng, doanh nghiệp phải dùng phần

tài sản dài hạn để thanh toán nợ ngắn hạn đến hạn trả Trong trường hợp như

vậy giải pháp của doanh nghiệp là tăng cường huy động vốn ngắn hạn hợp

pháp, giảm quy mô đầu tư dài hạn

Nếu:

Nợ dài hạn + nguồn vốn chủ sở hữu > Tài sản dài hạn

Hoặc: Tài sản ngắn hạn > Nợ ngắn hạn

Nợ dài hạn và nguồn vốn chủ sở hữu dư thừa sau khi đầu tư vào tài sản

dài hạn, đồng thời tài sản ngắn hạn > Nợ ngắn hạn, doanh nghiệp có đủ khả

năng thanh toán nợ ngắn hạn Vì vậy tình hình tài chính của doanh nghiệp là

quá an toàn

Nếu:

Nợ dài hạn + nguồn vốn chủ sở hữu = Tài sản dài hạn

Hoặc: Tài sản ngắn hạn = Nợ ngắn hạn

Có nghĩa là nợ dài hạn và nguồn vốn chủ sở hữu tài trợ đủ cho tài sản cố

định, tài sản lưu động, đủ để doanh nghiệp trả các khoản nợ ngắn hạn, tình

hình tài chính của doanh nghiệp như vậy là lành mạnh và an toàn

*) Phân tích chỉ tiêu khả năng thanh toán

Khả năng thanh toán là khả năng mà doanh nghiệp trả được các khoản

nợ phải trả khi nó đến hạn thanh toán Nếu doanh nghiệp có khẳ năng thanh

toán cao cho thấy tình hình tài chính khả quan và ngược lại Do vậy khi phân

tích khả năng thanh toán của doanh nghiệp ta thường xem xét các hệ số thanh

toán như: hệ số thanh toán hiện hành, hệ số thanh toán nhanh và hệ số thanh

toán lãi vay Sau khi tính toán các chỉ tiêu này tiến hành lập bảng để đánh giá

bằng cách so sánh với số năm trước về cho từng chỉ tiêu từ đó nhận xét, đánh

giá trên cơ sở:

- Hệ số thanh toán hiện hành: Không phải hệ số này càng lớn càng tốt, vì

đó có một TSLĐ tồn trữ lớn phản ánh việc sử dụng TSLĐ không hiệu quả vì

bộ phận này không vận động, không sinh lời Tính hợp lý của độ lớn hệ số

thanh toán hiện hành phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh Ngành nào mà

TSLĐ chiếm tỷ trọng lớn (doanh nghiệp thương mại) trong tổng tài sản thì hệ

số này lớn và ngược lại

- Hệ số thanh toán nhanh: Nếu tỷ lệ này quá nhỏ thì doanh nghiệp sẽ gặp

khó khăn trong việc thanh toán công nợ: Tuy nhiên, độ lớn của tỷ lệ này cũng

phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh và kỳ hạn thanh toán các món nợ phải

thu, phải trả trong kỳ

+ Hệ số thanh toán lãi vay tăng chứng tỏ việc sử dụng vốn vay rất có

hiệu quả, khả năng an toàn trong việc sử dụng vốn vay càng cao và ngược lại

Dựa vào nội dung vừa phân tích để kết luận tình hình tài chính của doanh

nghiệp an toàn hay không an toàn là do những nhân tố nào tác động và tìm

nguyên nhân gây nên các tác động đó

1.2.4.3 Phân tích các chỉ tiêu hiệu quả tài chính

Phân tích các chỉ tiêu hiệu quả tài chính nhằm xem xét tình hình tài

chính của doanh nghiệp hiệu quả hay không hiệu quả do những nhân tố nào

Phương pháp phân tích Dupont cho thấy mối quan hệ tương hỗ giữa các

tỷ số tài chính Công ty Dupont là một công ty đầu tiên ở Hoa Kỳ sử dụng các

mối quan hệ tương hỗ này để phân tích các tỷ số tài chính, vì vậy phương pháp

này được goi là hệ thống Dopont Ngày nay, phương pháp này được sử dụng

khá rộng rãi

* Đẳng thức Dupont thứ nhất: Thể hiện mối quan hệ tương tác giữa tỷ

số lợi nhuận sau thuế trên doanh thu và tỷ số năng suất sử dụng tổng tài sản

bằng (=) tỷ số lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA):

Thứ hai: Một trăm đồng tài sản thì tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu

( chính là vòng quay hay năng suất sử dụng tổng tài sản)

Sự phân tích này cho phép xác định chính xác nguồn gốc làm giảm lợi

nhuận của doanh nghiệp, hoặc là doanh thu bán hàng không đủ lớn để tạo ra

lợi nhuận, hoặc do lãi ròng trên mỗi đồng doanh thu quá thấp? Trên cơ sở đó

nhà quản trị cần có biện pháp điều chỉnh phù hợp: Nếu muốn tăng ROS thì

cần phấn đấu tăng lãi ròng bằng cách tiết kiệm chi phí và tăng giá bán hoặc là

muốn tăng VQTTS cần phấn đấu tăng doanh thu bằng cách giảm gía bán và

tăng cường các hoạt động xúc tiến bán hàng

Tỷ số này càng cao thể hiện sự sắp xếp phân bổ và quản lý tài sản càng

hợp lý và hiệu quả Nhà nước, chủ nợ, cổ đông rất quan tâm tới chỉ số này

*Đẳng thức Dupont thứ hai: Xem xét mối quan hệ tương tác giữa tỷ

suất sinh lợi của tổng tài sản (ROA) và hệ số tài trợ (tài sản/ vốn chủ sở hữu)

bằng(=) tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu và được tạo bởi các mối

Vốn CSH

Phương trình này cho thấy tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình

quân phụ thuộc vào các yếu tố và mức độ ảnh hưởng của các yếu tố nào làm

tăng hay giảm :

Thứ nhất: Phụ thuộc vào ROA nghĩa là cho biết cứ 100đồng vốn đầu tư

vào doanh nghiệp tạo được bao nhiêu đồng lãi cho chủ sở hữu

Thứ 2: Phụ thuộc vào hệ số tài trợ nghĩa là khả năng huy động vốn của

doanh nghiệp

Vậy muốn tăng ROE thì có 2 hướng là tăng ROA theo đẳng thức Dupont

thứ nhất đã nói; tăng ROA là cải thiện lãi phụ thuộc vào trình độ công nghệ kỹ

thuật và QLTS Tăng tỷ số tài trợ vốn ( TTS / VCSH) thì cần giảm VCSH;

tăng nợ Đẳng thức này cho thấy tỷ số nợ càng cao thì lợi nhuận của chủ sở

hữu càng cao nhưng rủi ro cũng tăng theo

* Đẳng thức Dupont tổng hợp:

Lãi ròng Doanh thu TTS

Như vậy dùng phương pháp Dupont tổng hợp sẽ cho thấy sự ảnh hưởng

của 3 nhân tố: tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS), năng suất tổng tài sản

(ROA)và hệ số tài trợ tác động làm tăng giảm đến tỷ suất doanh lợi vốn chủ

sở hữu như thế nào và sự ảnh hưởng cuả chúng tới ROE là trái chiều nhau Để

biết được nguyên nhân tác động ta đi vào phân tích từng nhân tố:

- Phân tích chỉ tiêu ROS

Trước hết cần lập bảng tính doanh thu, chi phí và lợi nhuận, trong doanh

thu, chi phí, lợi nhuận được xác định như sau:

Lãi dòng - Doanh thu - Chi phí - Thuế thu nhập doanh nghiệp

Doanh thu = Doanh thu bán hàng và cung cập dịch vụ + Doanh thu hoạt

động tài chính + Thu nhập khác

Sau khi lập bảng, tiến hành phân tích bằng cách so sánh với năm trước để

đưa ra kết luận ROS tăng (giảm) là do doanh thu hay chi phí? Nguyên nhân

gây nên tăng giảm đó là gì để từ đó tìm biện pháp nâng cao tỷ lệ lợi nhuận

- Phân tích các chỉ số hoạt động

Các chỉ sổ này dùng để phản ánh khả năng quản lý sử dụng tài sản của

doanh nghiệp là đánh giá hiệu suất, cường độ sử dụng ( mức độ quay vòng) và

sức sản xuất của tài sản trong năm được đặc trưng bởi: Năng suất sử dụng tổng

tài sản, năng suất sử dụng tài sản lưu động, năng suất sử dụng tài sản cố định,

vòng quay hàng tồn kho, kỳ thu nợ: Sau khi xác định các chỉ số tài chính đặc

trưng của doanh nghiệp thì lập bảng phân tích so sánh năm trước và rút ra

những nhận xét đánh giá:

+ Năng suất sử dụng của tổng tài sản lớn chứng tỏ các tài sản của doanh

nghiệp có chất l−ợng cao, tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi và không bị

giam giữ trong các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh; hiệu quả sử dụng

tổng tài sản cao sẽ là một cơ sở tốt để có lợi nhuận cao và ng−ợc lại nếu tỷ số

này thấp là do yếu kém trong quản lý tổng tài sản, quản lý tiền mặt, quản lý

khoản phải thu, chính sách bán chịu, quản lý vật t−, quản lý sản xuất, quản lý

bán hàng

+ Năng suất TSCĐ cao chứng tỏ TSCĐ có chất l−ợng cao, đ ợc tận dụng −

đầy đủ, không bị nhàn rỗi và phát huy hết công suất; là cơ sở tốt để có lợi

nhuận cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm đ−ợc chi phí sản xuất; là một điêù kiện

quan trọng để sử dụng tốt TSLĐ Nếu tỷ số này thấp thì ng−ợc lại

+ Năng suất TSLĐ cao chứng tỏ các tài sản của doanh nghiệp có chất

l−ợng cao, đựơc tận dụng đầy đủ, không bị nhàn rỗi và không bị giam giữ

trong các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh; là cơ sở tốt để có lợi nhuận

cao nhờ tiết kiệm đ−ợc chi phí và giảm đ ợc l−ợng vốn đầu t− Ng−ợc lại là do −

tiền mặt nhàn rỗi, thu hồi khoản phải thu kém, chính sách bán chịu quá rộng

rãi, quản lý vật t− không tốt, quản lý sản xuất không tốt, quản lý bán hàng

không tốt

+ Kỳ thu nợ dài phản ánh chính sách bán chịu táo bạo Có thể là dấu

hiệu tốt nếu tốc độ tăng doanh thu lớn hơn tốc độ tăng khoản phải thu.Nếu vận

dụng đúng, chính sách bán chịu là một công cụ tốt để mở rộng thị phần và làm

tăng doanh thu.Nh−ng có khi kỳ thu nợ dài là do yếu kém trong việc thu hồi

khoản phải thu; doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn, khả năng sinh lợi thấp Nếu

kỳ thu nợ ngắn có thể do khả năng thu hồi khoản phải thu tốt, doanh nghiệp ít

bị chiếm dụng vốn, lợi nhuận có thể cao Kỳ thu nợ ngắn có thể do chính sách

bán chịu quá chặt chẽ, dẫn tới đánh mất cơ hội bán hàng và cơ hội mở rộng

kinh doanh

+ Vòng quay hàng tồn kho là thể hiện số chu kỳ sản xuất được thực hiện

trong một năm Vòng quay hàng tồn kho cao là một cơ sở tốt để có lợi nhuận

cao nếu doanh nghiệp tiết kiệm được chi phí trên cơ sở sử dụng tốt các tài sản

khác Vòng quay hàng tồn kho thấp là do quản lý vật tư, tổ chức sản xuất,

cũng như tổ chức bán hàng chưa tốt

1.2.4.4 Phân tích hệ thống các đòn bẩy

* Đòn bẩy tác nghiệp (Đòn bẩy định phí):

Đòn bẩy tác nghiệp là một khái niệm phản ánh mức độ doanh nghiệp sử

dụng chi phí cố định trong hoạt động của mình Doanh nghiệp có đòn bẩy tác

nghiệp cao khỉ tỷ trọng chi phí cố định trong tổng chi phí của doanh nghiệp

cao

Đòn bẩy tác nghiệp cao sẽ khiến cho một thay đổi nhỏ về doanh thu có

thể gây ra một thay đổi lớn về lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT).Mức độ

của đòn bẩy tác nghiệp được thể hiện qua hệ số đòn bẩy tác nghiệp

Hệ số đòn bẩy tác nghiệp (DOL) là mức thay đổi tính bằng tỷ lệ phần

trăm của EBIT ứng với mức thay đổi tính bằng phần trăm doanh thu

hiện nay, với khả năng tổ chức quản lý sản xuất như hiện nay, khi doanh số

thay đổi 1% thì EBIT thay đôỉ bao nhiêu %? )

Vì : EBIT = Q(P-V) - F

∆EBIT = Q (P-V)

Tuy nhiên, để xác định lợi nhuận hoạt động sẽ thay đổi nh− thế nào so

với mức sản xuất, và ở mức nào thì doanh nghiệp hoà vốn, thì cần phải phân

tích điểm hoà vốn Điểm hoà vốn là mức doanh thu tạo ra bằng tổng chi phí

hoạt động hoặc là mức doanh thu tại đó lợi nhuận bằng không

Công thức tính điểm hoà vốn nh− sau:

EBIT = Doanh thu = Tổng chi phí

Trong đó: [ 1 - (Tổng biến phí/ Tổng doanh thu) ]: Là tỷ lệ số dư đảm phí

Một số ứng dụng của việc phân tích điểm hoà vốn:

+ Đánh giá rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp:

Qua việc phân tích điểm hòa vốn, ta có thể đánh giá rủi kinh doanh của

doanh nghiệp bằng cách xem xét sự ảnh hưởng đối với EBIT và điểm hòa vốn

khi các điều kiện kinh doanh thay đổi

+ Dùng để lựa chọn phương án kinh doanh:

Trong quá trình sản xuất kinh doanh, xu hướng của các doanh nghiệp là

ứng dụng các tiến bộ khoa học vào sản xuất nhằm nâng cao năng suất lao

động, điều này có thể giúp các doanh nghiệp giảm thiểu chi phí Mặt khác, do

áp dụng các phương pháp sản xuất hoặc quản lý khác nhau sẽ dẫn đến sự thay

đổi kết cấu chi phí cũng như giá bán của doanh nghiệp Nhà quản lý doanh

nghiệp có thể sử dụng kiến thức về phân tích hoà vốn để phân tích các khả

năng lựa chọn và dự báo những ảnh hưởng có thể xảy ra đối với hoạt động sản

xuất kinh doanh của mình

+ Đánh giá lợi nhuận đạt đư ợc từ việc đ a ra thị tr ờng sản phẩm ư ư

mới:

Khi đưă ra một sản phẩm mới vào thị trường, doanh nghiệp cần đánh giá

xem khả năng đem lại lợi nhuận của sản phẩm này là như thế nào Từ việc

đánh giá đó sẽ giúp doanh nghiệp đưa ra phương hướng điều chỉnh kịp thời để

có thể nâng cao lợi nhuận Để đánh giá lợi nhuận có thể đạt được của sản

phẩm mới, nhà quản trị doanh nghiệp có thể sử dụng phương pháp phân tích

điểm hoà vốn Muốn vậy, doanh nghiệp cần thu thập đầy đủ thông tin về kỹ

thuật cũng như Marketing để dự báo chính xác doanh số nhằm cung cấp cho

việc phân tích điểm hoà vốn của sản phẩm mới

Phân tích hoà vốn được coi là một công cụ rất hữu ích để xem xét hoạt

động của một doanh nghiệp hay một dự án Tuy vậy, phương pháp này cũng

có một số hạn chế nhất định

- Kết cấu chi phí hoạt động rất phức tạp và bao gồm nhiều khoản mục

khác nhau Vì vậy khi phân tích thành định phí và biến phí thường rất khó

khăn và không hoàn toàn chính xác Chính vì lý do này khi áp dụng phân tích

điểm hoà vốn đối với kết cấu chi phí đó sẽ rất khó khăn

- Khi tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, một số doanh nghiệp

thường tiến hành sản xuất nhiều loại sản phẩm khác nhau, khi đó người ta coi

các loại sản phẩm khác nhau đó là một sản phẩm hỗn hợp để tạo thành một

đơn vị sản xuất tượng trưng Điều này làm cho việc phân bổ chi phí và xác

định số lượng đơn vị hàng bán được rất phức tạp

- Chúng ta đều biết rằng giá trị của đồng tiền tại các thời điểm khác nhau

là khác nhau Trong khi đó phân tích hoà vốn lại không quan tâm đến thời giá

của tiền Vì vậy, chỉ áp dụng phương pháp này đối với những khoảng thời gian

ngắn, nếu áp dụng với những khoản thời gian dài thì chí phí và doanh thu cần

được biểu diễn dưới hình thức giá trị hiện tại Điều này đòi hỏi phải áp dụng

phương pháp tích độ nhạy với yêu cầu chính xác về doanh số hàng bán được

với mức doanh thu mà tại đó NPV > 0

Mô hình phân tích hoà vốn cơ bản đánh giá theo đường thẳng (tức là giá

bán và biến phí đơn vị sản phẩm thay đổi), những giá bán và biến phí đơn vị

hàng bán lại có thể thay đổi tuỳ theo mức độ sản xuất

Tóm tại, phân tích hoà vốn là một công cụ hữu hiệu để phân tích đòn bẩy

định phí của một doanh nghiệp hay dự án đầu tư trong tình huống đơn giản

Trong tình huống phức tạp, tính hữu ích của điểm hoà vốn bị hạn chế, do đó

đòi hỏi phải có sự hỗ trợ của các công cụ tài chính khác

*) Đòn bẩy tài trợ (Đòn bẩy nợ):

Đòn bẩy tài chính là khái niệm phải ánh mức độ doanh nghiệp sử dụng

các chứng khoán có thu nhập cố định( nợ và cổ phiếu ưu đãi ) trong cấu vốn

của mình Doanh nghiệp được coi là có đòn bẩy tài chính cao khi tỷ trọng

chứng khoán có thu nhập cố định trong tổng vốn của doanh nghiệp cao Đòn

bẩy tài chính càng cao, lợi nhuận của các cổ đông đại chúng càng cao, tuy

nhiên rủi ro của họ càng lớn

Hệ số của đòn bẩy tài chính (DFL) là mức thay đổi tính bằng tỷ lệ phần

trăm của lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) ứng với mức thay đổi tính bằng

phần trăm của lợi nhuận trước lãi vay và thuế ( EBIT)

Công thức tính như sau:

Mức thay đổi tính bằng phần trăm của EPS DFL =

Mức thay đổi tính bằng phần trăm của EBIT

∆ EPS EPS

∆EBIT

DFL =

EBIT ( Đòn bẩy tài trợ sẽ trả lời cho câu hỏi: Với cơ cấu vốn nh− hiện nay, tức là

cách thức cho tài trợ cho các tài sản nh− hiện nay, khi EBIT thay đổi 1% thì

EPS thay đổi bao nhiêu phần trăm? )

=

∆EBIT EBIT -I Vì vậy:

Đòn bẩy tổng là một khái niệm phải ánh tác động của một sự thay đổi về

doanh thu đến lợi tức trên một cổ phiếu (EPS)

Hệ số đòn bẩy tổng (DTL) là mức thay đổi tính bằng tỷ lệ phần trăm của

lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) ứng với mức thay đổi tính bằng phần trăm

của doanh thu

Công thức tính nh− sau:

DTL = Mức thay đổi tính bằng phần trăm của EPS = ∆EPS

EPS

∆Q Mức thay đổi tính bằng phần trăm của Doanh số

Q ( Đòn bẩy tổng sẽ trả lời cho câu hỏi: Với tình trạng công nghệ nh− hiện nay,

với khả năng tổ chức quản lý sản xuất nh− hiện nay, và với cơ cấu vốn nh−

hiện nay, khi doanh thu thay đổi 1 % thì EPS thay đổi bao nhiêu % ? )

S – VC

DTL S =

S –VC - F - I

( Trả lời cho câu hỏi với dây chuyền sản xuất hiện tại, trình độ tổ chức và quản

lý sản xuất hiện tại khi tăng 1đồng doanh thu thì làm tăng bao nhiêu đồng

EBIT và lợi tức trên một cổ phiếu tăng bao nhiêu đồng? )

Đòn bẩy tổng là kết quả tổng hợp của đòn bẩy định phí và đòn bẩy nợ,

do đó nếu doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy định phí và đòn bẩy nợ cao thì chỉ

tác động nhỏ về doanh thu sẽ gây ra tác động lớn về lợi nhuận trên mỗi cổ

phần (EPS)

1.2.5 Tài liệu để phân tích tài chính doanh nghiệp:

1.2.5.1 Khái niệm, vai trò và tác dụng của báo cáo tài chính doanh

nghiệp

Báo cáo tài chính là một trong các báo cáo được lập dựa vào phương

pháp kế toán tổng hợp số liệu từ các sổ sách kế toán, theo các chỉ tiêu tài

chính phát sinh tại những thời điểm hoặc những thời kỳ nhất định Các báo

cáo tài chính phải ánh một cách hệ thống tình hình tài sản của đơn vị tại

những thời điểm, kết quả hoạt động kinh doanh và tình hình sử dụng vốn trong

những thời kỳ nhất định; đồng thời được giải trình, giúp cho các đối tượng sử

dụng thông tin tài chính nhận biết được thực trạng tài chính, tình hình sản xuất

kinh doanh của đơn vị để đưa ra các quyết định kinh doanh phù hợp

Trong nền kinh tế thị trường, đối tượng sử dụng các thông tin tài chính

rất rộng rãi: các nhà quản lý nhà nước, quản lý doanh nghiệp, cổ đông, chủ

đầu tư, chủ tài trợ… Vì vậy, các báo cáo tài chính phải đảm bảo tính hệ thống,

đồng bộ, số liệu phản ánh trung thực, chính xác phục vụ đầy đủ và kịp thời

Hệ thống các báo cáo tài chính ở nước ta bao gồm:

- Bảng cân đối kế toán Mẫu B.01-DN

- Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Mẫu số B.02-DN

- Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Mẫu số B.03-DN

- Bảng thuyết minh các báo cáo tài chính Mẫu số B.09-DN

*) Vai trò của báo cáo tài chính: