(Tiểu luận) bài tập lớnhọc phần đầu tư tài chínhchủ đề xây dựng và quản lý danh mục đầu tư

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN HỌC PHẦN: ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH CHỦ ĐỀ: XÂY DỰNG VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ Giảng viên hướng dẫn: TS Dương Ngân Hà Lớp tín chỉ: FIN84A09 Nhóm thực hiện: 05 Hà Nội, ngày 01 tháng 10 năm 2022 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU NỘI DUNG I Xây dựng sách đầu tư Mục tiêu đầu tư Mục tiêu sinh lời cho danh mục đầu tư 3 Phân tích môi trường điều kiện đầu tư TTCK Việt Nam 3.1 Phân tích vĩ mô 3.2 Phân tích ngành Việt Nam 3.3 Phân tích cơng ty Rủi ro mà khách hàng gặp phải danh mục đầu tư: II Phương pháp xây dựng quản lý DMĐT Tính mức sinh lời bình qn, độ lệch chuẩn, hệ số tương quan beta cho chứng khoán bảng excel Xây dựng danh mục đầu tư phù hợp với sách đầu tư kết hợp với mơ hình Markowitz 12 Tính mơ tả cách thức xây dựng danh mục đầu tư 14 KẾT LUẬN 18 TÀI LIỆU THAM KHẢO .19 LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khốn khơng kênh huy động vốn doanh nghiệp mà kênh để nhà đầu tư tham gia đầu tư nguồn vốn nhàn rỗi nhằm mục tiêu tìm kiếm lợi nhuận Tuy vậy, khơng phải nhà đầu tư tham gia chiến thắng thị trường Việc nhà đầu tư thua lỗ điều khó tránh khỏi Do đó, để đầu tư hiệu quả, kĩ quan trọng mà nhà đầu tư phải có phải biết lựa chọn cổ phiếu xây dựng danh mục đầu tư phù hợp với chiến lược khả Bên cạnh đó, với phát triển ứng dụng kĩ thuật phân tích bản, phân tích kĩ thuật… nhà đầu tư áp dụng nhiều phương pháp khác để lựa chọn cổ phiếu vào danh mục đầu tư Vì vậy, với yêu cầu tập lớn với tảng kiến thức học qua mơn đầu tư tài chính, nhóm chúng em đứng vai trò nhà quản lý danh mục giao trọng trách đầu tư thị trường chứng khốn với mục đích lựa chọn cổ phiếu nhằm tối ưu hóa lợi nhuận giảm thiểu rủi ro tương lai NỘI DUNG I Xây dựng sách đầu tư Mục tiêu đầu tư Có thể coi danh mục đầu tư bánh chia thành phần có kích thước khác nhau, phần đại diện cho loại tài sản loại hình đầu tư khác Các nhà đầu tư hướng tới việc xây dựng danh mục đầu tư đa dạng để đạt phân bổ danh mục đầu tư có lợi tức rủi ro phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro họ Ngồi ra, đầu tư theo danh mục đầu tư mang tính chiến lược – nơi bạn mua tài sản tài với ý định nắm giữ tài sản thời gian dài; chiến thuật – nơi bạn chủ động mua bán tài sản với hy vọng đạt lợi nhuận ngắn hạn Mục tiêu sinh lời cho danh mục đầu tư Lấy thước đo sinh lời số VN-index, chúng em hy vọng danh mục đầu tư có mức sinh lời 0,4%, khách hàng nhà đầu tư ngại rủi ro Lấy lãi suất tài sản phi rủi ro lãi suất tín phiếu kho bạc tháng 4.8% Tỷ lệ lạm phát theo tổng cục thống kê dự tính tỷ lệ lạm phát năm 2022 mức 4,5% Mức bù rủi ro thị trường = tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng – lãi suất phi rủi ro = 0,4% (4,8%/360) = 0,386% Chúng em lựa chọn cổ phiếu sau để hoàn thành mục tiêu : Cổ Phiếu Cổ phiếu Mã cổ Tên Công Ty SGDC phiếu K VNM Công Ty Cổ phần Sữa Việt HOSE Ngành Thực Nam Vinamilk phẩm Cổ phiếu VCB Ngân hàng Vietcombank HOSE Ngân hàng Cổ phiếu VHC Công Ty Cổ Phần Vĩnh HOSE Thủy sản Hoàn Cổ phiếu MWG CTCP Đầu tư giới di HOSE Điện tử động Cổ phiếu DHG CTCP Dược Hậu Giang HOSE Dược Phân tích mơi trường điều kiện đầu tư TTCK Việt Nam 3.1 Phân tích vĩ mơ a Kinh tế giới Tính tới năm 2022, kinh tế tồn cầu dự báo giảm so với dự báo đưa trước Ngân hàng Thế giới (WB) nhận định sau hai năm đại dịch với tác động lan tỏa từ xung đột Nga Ucraina hoạt động kinh tế toàn cầu giảm mạnh, dự kiến đạt 2,9% năm 2022, giảm 1,2 điểm phần trăm so với dự báo đưa vào tháng 01/2022 Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2022 mức 3,6%, thấp 0,8 điểm phần trăm so với dự báo tháng 01/2022 Tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2022 Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế (OECD) dự báo chậm lại đạt mức 3%, thấp 1,5 điểm phần trăm so với dự báo tháng 12/2021 Theo Liên hợp quốc, kinh tế toàn cầu dự báo tăng trưởng 3,1% vào năm 2022, đánh dấu mức điều chỉnh giảm 0,9 điểm phần trăm so với dự báo công bố vào tháng 01/2022 Theo đó, tăng trưởng Hoa Kỳ năm 2022 dự báo đạt 2,5%, giảm 1,2 điểm phần trăm so với dự báo tháng 01/2022; Khu vực đồng Euro đạt 2,5%, giảm 1,7 điểm phần trăm; Nhật Bản đạt 1,7%, giảm 1,2 điểm phần trăm; Trung Quốc đạt 4,3%, giảm 0,8 điểm phần trăm Trong khu vực Đông Nam Á, Ngân hàng Phát triển châu Á nhận định tăng trưởng năm 2022 Indonexia đạt 5,0%, Philipin đạt 6,0%, Thái Lan đạt 3,0%, Singapore đạt 4,3%, Malaixia đạt 6,0% Việt Nam đạt cao mức 6,5% b Kinh tế Việt Nam - Tốc độ tăng trưởng GDP có xu hướng tăng lên: tháng đầu năm 2022 cao tốc độ tăng tương ứng kỳ năm trước (6 tháng đầu năm 2020 tăng 2,04%, tháng đầu năm 2021 tăng 5,74%) Quý I/2022 Quý II/2022 tháng đầu năm 2022 5.03% 7.72% 6.42% - Tỷ lệ lạm phát: tháng đầu năm 2022 tăng 2,54% so với kỳ năm trước Kết thành cơng kiểm sốt giá Chính phủ, tạo tảng để thực mục tiêu kiểm soát lạm phát 4% đề năm 2022 - Cán cân thương mại: Theo Tổng cục Thống kê, tháng đầu năm 2022, tổng kim ngạch xuất, nhập hàng hóa đạt 371,17 tỷ USD, tăng 16,4% so với kỳ năm trước; đó, XK tăng 17,3%; NK tăng 15,5% Cán cân thương mại hàng hóa tháng đầu năm ước tính xuất siêu 710 triệu USD - Tỷ giá: Theo thống kê, tính đến hết quý II/2022 tỷ giá USD/VND tăng khoảng 1,96% Tỷ giá niêm yết ngân hàng đứng mức cao kể từ 5/2020 ghi nhận mức tăng giá mạnh vòng năm trở lại - Chính sách tài khóa sách tiền tệ: Về CSTK, NSNN gặp khó khăn nhờ chủ động điều hành, cân đối NSTW địa phương đảm bảo, tập trung cho an sinh xã hội ứng phó với dịch Covid-19 phục hồi kinh tế sau đại dịch CSTT điều hành linh hoạt, đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối 3.2 Phân tích ngành Việt Nam - Ngành ngân hàng: Lợi nhuận ngành ngân hàng tháng đầu năm 2022 tăng trưởng 33% so với kỳ năm 2021 tăng 110% so với tháng năm 2020 Theo thống kê lợi nhuận 27 ngân hàng niêm yết cổ phiếu sàn chứng khoán, nửa đầu năm 2022, tổng lợi nhuận ngân hàng vượt mốc 100.000 tỷ đồng, tăng mạnh so với năm trước Lợi nhuận tăng khiến thu nhập bình quân nhân viên ngân hàng tăng theo - Ngành thủy hải sản: Nửa đầu năm 2022, ngành thuỷ sản XK ghi nhận nhiều mốc kỷ lục Kỷ lục doanh số, kỷ lục tăng trưởng so với nửa đầu năm Cả ngành thuỷ sản thu 5,7 tỷ USD ngoại tệ, tăng gần 40% so với kỳ năm 2021 Trong phải kể đến kỷ lục kỷ lục mặt hàng cá tra với doanh số 1,4 tỷ USD, tăng 82% Mặt hàng tôm XK chiếm tỷ trọng cao 40% với gần 2,3 tỷ USD Các mặt hàng hải sản dù khó khăn nguyên liệu giữ tăng trưởng từ 12-55% so với kỳ, mang tỷ USD - Ngành dược y tế: tháng đầu năm 2022, doanh thu công ty dược phẩm niêm yết sàn chứng khoán ghi nhận tăng trưởng dù khơng q đột biến Trong đó, Dược phẩm OPC có doanh thu tăng tới 26% lên 595 tỷ đồng; Dược Hậu Giang, Traphaco Hóa – Dược phẩm Mekophar báo mức tăng trưởng 11%, 19% 19% Xét lợi nhuận đơn vị niêm yết, Dược Hậu Giang tiếp tục tên số ngành Dược Hậu Giang, Traphaco hay Dược phẩm OPC có kết nửa đầu năm tích cực, với mức tăng trưởng lợi nhuận 21%, 39% 28% Document continues below Discover more from:tư tài Đầu FIN84A Học viện Ngân hàng 23 documents Go to course Plan ĐTTC - Kế 22 hoạch làm tập… Đầu tư tài None FIN84A 02 - Nguyen Tien Dat -… Đầu tư tài None SSRN-id3443146 76 Industry Research… Đầu tư tài None Phân tích 32 định giá DPM Đầu tư tài None Nhóm 01 Bùi Thị Hồng Bích nhóm 01 Đầu tư tài None Phân tích tỷ số - Ngành thực phẩm: MWG Thực phẩm ngành thiết yếu của7 xã hội, có ổn định cao nhu cầu nên chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế Xét vềĐầu tổng tư thể,tài doanh thu bánNone lẻ tăng mạnh tháng đầu năm 2022 nhờ du lịch (tăng 94% so kỳ) lưu trú, ăn uống (tăng 21% so kỳ), doanh thu bán lẻ hàng hóa tăng 11.3% Trong quý 2/2022, tăng trưởng cao Việt Nam mở cửa trở lại từ cuối T3/2022 Nhưng đà phục hồi ngành thực phẩm bị cản trở hệ chiến tranh Nga - Ukraine dẫn đến giá tăng, lạm phát cao ảnh hưởng đến người dân Nguyên liệu đầu vào doanh nghiệp tăng so với kỳ sữa bột (tăng 30 - 40%), đường (tăng 30%), đậu tương (tăng 20%) dầu cọ (tăng 44%) Các doanh nghiệp tăng giá bán bình quân 210% để chuyển phần chi phí sang người tiêu dùng Đánh giá tiềm tăng trưởng, ngành thực phẩm có xu hướng tăng lên thời gian tới - Ngành điện tử: Tác động đại dịch COVID-19 đẩy nhanh tốc độ chuyển đổi kỹ thuật số chuyển dịch toàn cầu sang làm việc từ xa, thúc đẩy nhu cầu thiết bị điện tử máy tính, máy in điện thoại di động Mặc dù giai đoạn phục hồi sau dịch COVID-19 ngành điện tử đứng trước tình trạng thiếu hụt nguyên liệu Thống kê từ Bộ Cơng Thương cho thấy, 88,8% tổng kim ngạch hàng hóa NK Việt Nam tháng năm 2022 nhóm hàng cần NK (nguyên phụ liệu phục vụ sản xuất nước) với kim ngạch đạt 164,5 tỷ USD, tăng 16,6% so với kỳ năm 2021 (cùng kỳ tăng 35,6%) Trong đó, kim ngạch NK máy tính, sản phẩm điện tử linh kiện cao nhất, đạt 42,7 tỷ USD, tăng 26,7% so với kỳ năm trước (cùng kỳ tăng 22,9%) Thực tế cho thấy, nhu cầu NK nguyên liệu doanh nghiệp điện tử tăng mạnh, nhiên vấn đề lớn doanh nghiệp tình trạng khan hiếm, thiếu hụt 3.3 Phân tích cơng ty - Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk (VNM) Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk vừa công bố kết kinh doanh quý II tháng đầu năm 2022, với doanh thu lợi nhuận sau thuế hợp đạt 14.930 tỷ đồng 2.102 tỷ đồng Lũy kế tháng, Vinamilk ghi nhận tổng doanh thu đạt 28.900 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế đạt 4.386 tỷ đồng, hoàn thành 45,1% 44,9% kế hoạch năm Vinamilk cho biết, biên lợi nhuận gộp hợp quý II/2022 đạt 40,7%, cao 20 điểm so với quý I/2022, cho thấy hồi phục sau quý, kể từ quý IV/2020 - Ngân hàng Vietcombank (VCB) Theo BCTC quý II/2022, Vietcombank có kết kinh doanh khả quan với thu nhập lãi đạt 12,797 tỷ VND, tăng 15.3% Bên cạnh thu nhập lãi đạt 3,151 tỷ VND, tăng mạnh 76.6%, giúp đạt 15,972 tỷ VND, tăng 23.8% LNST đạt 5,942 tỷ VND, tăng trưởng ấn tượng 49.9% so với mức thấp 2021 Lũy kế tháng đầu năm LNST đạt 13,909 tỷ VND tăng 27.9% Lợi nhuận trước thuế quý II/2022 đạt 7,4 nghìn tỷ đồng (tăng 50,2% so với kỳ) với động lực đến từ tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ; thu nhập ngồi lãi tăng mạnh; chi phí dự phịng rủi ro giảm Nợ xấu khoản vay tái cấu giảm xuống 0,61% 0,36% tổng dư nợ - CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) CTCP Vĩnh Hoàn xuất thủy sản Việt Nam tháng đầu năm đạt 1,06 tỷ USD (tăng 34,5% so với kỳ), xuất tơm cá tra đạt 457 triệu USD (tăng 31% so với kỳ) 248 triệu USD (tăng 67% so với kỳ) Hai thị trường xuất lớn Mỹ (chiếm 23% tổng kim ngạch xuất khẩu, tăng 34% so với kỳ) Trung Quốc (chiếm 16% tổng kim ngạch xuất khẩu, tăng 71% so với kỳ) Biên lợi nhuận VHC quý 2/2022 đạt 26%, tăng so với mức 18% kỳ Trong tháng đầu năm 2022, VHC ghi nhận doanh thu đạt 7,4 nghìn tỷ đồng (tăng 82% so với kỳ), nhờ doanh thu cá tra tăng 82% so với kỳ Doanh thu xuất sang thị trường Mỹ tăng 132% so với kỳ Mặc dù nhu cầu ổn định tháng đầu năm 2022, doanh thu cá tra tháng 6/2022 giảm 41% so với tháng trước - CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) CTCP Đầu tư Thế giới Di động có kết kinh doanh khả quan, tính đến tháng đầu năm 2022 doanh thu công ty đạt 70.804 tỷ, tăng trưởng 13,3% LNST đạt 2.576 tỷ, tăng trưởng 0.9% so với kỳ 2021 Trong quý 2/2022 doanh thu đạt 34.337 tỷ, giảm 5.8% so với quý 1/2022 tăng 8,5% so với kỳ năm 2021 LNST đạt 1.131 tỷ, giảm 21,7% so với quý 1/2022 giảm 6.9% so với kỳ năm 2021 Biên lợi nhuận MWG quý 2/2022 đạt 21,4%, giảm không nhiều so với biên lợi nhuận quý 1/2022 Nếu so với kỳ biên lợi nhuận tháng đầu năm 2022 MWG đạt 21,8% giảm so với mức 22,7% kỳ Biên lợi nhuận ròng giảm từ mức 4,1% 3,6% Sau tháng đầu năm 2022, cơng ty hồn thành 51% kế hoạch doanh thu 41% kế hoạch lợi nhuận sau thuế - CTCP Dược Hậu Giang (DHG) Trong tháng đầu năm 2022, CTCP Dược Hậu Giang ghi nhận doanh thu đạt 2.184,042 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 489,832 tỷ đồng, tăng 11,13% 21,11% so với kỳ năm trước Trong đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 46,49% lên 48,46% Trong kỳ, lợi nhuận gộp tăng 15,83% so với kỳ, tương ứng tăng thêm 144,628 tỷ đồng lên 1,058,348 tỷ đồng; chi phí bán hàng quản lý doanh nghiệp tăng 13,63% so với tháng đầu năm 2021, tương ứng tăng thêm 63 tỷ đồng lên 525,0 tỷ đồng hoạt động khác biến động không đáng kể Với lợi nhuận trước thuế đạt 549,849 tỷ đồng, kết thúc q II/2022, cơng ty hồn thành 64,5% kế hoạch lợi nhuận năm Rủi ro mà khách hàng gặp phải danh mục đầu tư: Rủi ro hệ thống (Systematic risk) – rủi ro biến động lợi nhuận chứng khoán hay danh mục đầu tư thay đổi lợi nhuận thị trường nói chung, gây yếu tố tình hình kinh tế, cải tổ sách thuế, thay đổi tình hình lượng giới Nó phần rủi ro chung cho tất loại chứng khốn khơng thể giảm việc đa dạng hoá danh mục đầu tư Rủi ro phi hệ thống (Unsystematic risk) – rủi ro tác động đến chứng khốn nhóm nhỏ chứng khoán Loại rủi ro yếu tố nội cơng ty gây kiểm sốt Khi số lượng chứng khốn danh mục đầu tư tăng lên rủi ro nói chung giảm xuống Tổng rủi ro = Rủi ro hệ thống + Rủi ro phi hệ thống Do phải đa dạng hóa danh mục đầu tư bao gồm loại chứng khoán khác nhau, từ ngành nghề riêng biệt kèm với mức độ rủi ro khác tuân theo nguyên tắc "Không nên bỏ trứng vào rổ" Các cổ phiếu danh mục đầu tư khơng có tương quan tốt, bù trừ cho gặp rủi ro II Phương pháp xây dựng quản lý DMĐT Tính mức sinh lời bình qn, độ lệch chuẩn, hệ số tương quan beta cho chứng khoán bảng excel Cách tính: Bước 1: Tỷ suất lợi tức trung bình cộng E(R) trung bình cộng tỷ suất lợi tức ngày ( ) Bước 2: Tính phương sai ( )]2 [ Trong đó: Ri: Tỷ suất lợi tức ngày E(R): Tỷ suất lợi tức trung bình cộng qua thời kỳ n: Số thời kỳ Bước 3: Tính độ lệch chuẩn RMW RVCB RVNM G RVHC RDHG Rm TSSL 0.0053818 98 0.0016 65 0.0086 97 0.0047 06 0.0004 0.0018391 94 Phương 0.0001888 0.0001 0.0001 0.0001 4.39E- 3.01136E- sai 95 84 93 46 05 05 0.0135 0.0138 0.0120 0.0066 0.0054875 97 93 29 85 Độ lệch 0.0137439 chuẩn 19 * Hệ số tích sai: {[Ri-E(Ri)][Rj-E(Rj)]} Trong đó: Ri: Tỷ suất lợi tức ngày E(R): Tỷ suất lợi tức trung bình cộng qua thời kỳ COVARIAN CE RVCB RVN M RVCB 0.0002117 77 RVCB 1.62168E- 0.0001 05 42 RMW RVH G C RDH G -3.974E- -8.6E- RMWG 05 05 RVHC 4.61082E- 2.45E05 05 -3.1E05 0.000 34 RDHG -4.2834E05 -1.9E05 -1.6E- 5.52E 05 -05 2.41E05 0.0003 * Hệ số tương quan: (, ) ij Trong đó: ij : Hệ số tương quan Pearson Cov(i,j): Hiệp phương sai biến x y σi:Độ lệch chuẩn x σj: Độ lệch chuẩn y CORRELATI ON RVCB RVCB RVN RMW RVH RDH M G G C 10 0.049525 804 0.030314 0.4098 RMWG RVHC 0.117464 953 0.1001 54 0.068 47 - - 0.229 49 0.080 08 RVNM RDHG 0.299350 68 0.3127 25 * Tính hệ số beta: var( , ar( ) ) Trong đó: Ri: Tỷ suất sinh lời chứng khoán Rm: Tỷ suất sinh lời thị trường (ở VN-Index) Var(Rm): Phương sai tỷ suất sinh lời thị trường Covar(Ri,Rm): Hiệp phương sai tỷ suất sinh lời chứng khoán tỷ suất sinh lời thị trường VCB COV(Ri,Rm ) Beta VNM MWG VHC DHG 3.09417E-05 3.18E-05 -1.9E-05 3.77E-05 -5.4E-06 1.027500509 1.055578 -0.62838 1.250266 -0.1778 - Beta = cổ phiếu rủi ro hệ thống hay biến động tương đương với thị trường (Vn-Index) - Beta > cổ phiếu rủi ro hệ thống hay biến động lớn thị trường : VCB, VNM, VHC 11 - Beta < cổ phiếu rủi ro hệ thống hay biến động thấp thị trường: MWG, DHG - Beta = khơng phụ thuộc biến động thị trường, - Beta < biến động ngược chiều với thị trường: MWG, DHG Vì nhà đầu tư ngại rủi ro nên tỉ suất sinh lời Vnindex âm, nhà đầu tư đầu tư nhiều vào cổ phiếu có hệ số rủi ro Beta < 1, cụ thể cổ phiếu MWG, DHG Xây dựng danh mục đầu tư phù hợp với sách đầu tư kết hợp với mơ hình Markowitz Với vốn 50 tỉ đồng, tỉ suất sinh lời yêu cầu 0,40%, sinh lời theo ngày nhà đầu tư ngại rủi ro Sau phân tích kinh tế, ngành phân tích số cơng ty nhóm em lựa chọn cổ phiếu có khả sinh lời tương đối tốt thời điểm Với mức sinh lời kỳ vọng 0,40%, sử dụng mơ hình Markowitz tìm độ lệch chuẩn mức sinh lời thấp để tối thiểu hóa rủi ro Đầu tiên, để xây dựng danh mục đầu tư cần phải tính tiêu sau: - Mức sinh lời kì vọng danh mục đầu tư Phương sai mức sinh lời danh mục đầu tư Khi chưa sử dụng đường CAL: Sử dụng solver excel cho kết quả, với độ lệch chuẩn 0,50% với mức sinh lời 0,4% mức rủi ro thấp đa dạng hóa danh mục đầu tư Tỷ trọng cổ phiếu trường hợp là: Cổ phiếu Tỷ (W) VCB VNM MWG VHC DHG TỔNG 22% 17% 26% 8% 27% 100% trọng Số vốn đầu tư (tỷ VND) 11 8,5 13 13,5 50 12 Tỷ trọng phân chia cho cổ phiếu cho thấy việc đa dạng hóa danh mục đạt hiệu quả, tỷ trọng cao mã cổ phiếu DHG công ty Cổ phần Dược Hậu Giang với 27% tương đương với 13,5 tỷ đồng Tiếp đến VCB với 22% tương đương với 11 tỷ đồng Cổ phiếu có tỷ trọng thấp VHC với 8% tương đương với tỷ đồng Khi kết hợp thêm tài sản phi rủi ro ( sử dụng đường CAL): lãi suất phi rủi ro lấy lãi suất tín phiếu kho bạc kỳ hạn tháng 4,8%/năm (0,000133%/ngày) Sử dụng solver excel cho kết quả, với độ lệch chuẩn 0,49% với mức sinh lời 0,40% mức rủi ro thấp đa dạng hóa danh mục đầu tư, thấp chưa có tài sản phi rủi ro Tỷ trọng loại tài sản: Tài sản rủi ro Tài sản phi rủi ro 85% 14% 42,5 Tỷ trọng cổ phiếu danh mục: Cổ phiếu VCB VNM MWG VHC DHG TỔNG Tỷ trọng (W) 20% 17% 27% 7% 14% 85% Số vốn đầu tư (tỷ VND) 10 8,5 13,5 3,5 42,5 Lấy giá cổ phiếu giá ngày 30/8/2022, ta có bảng số lượng giá chứng khoán là: 13 Cổ Số vốn đầu tư Giá phiếu (VND) VCB 10.000.000.00 8.500.000.000 VNM phiếu ( đồng) 86.000 76.000 cổ Số lượng cổ phiếu 116279,069 111842,105 73.300 VHC 13.500.000.00 3.500.000.000 90.400 18417,4624 38716,8141 DHG 7.000.000.000 91.100 76838,6388 MWG 42.500.000.00 362094,090 Từ số liệu bảng thấy số lượng cổ phiếu cổ phiếu DHG lớn nhất, TỔNG lên đến 76 nghìn cổ phiếu, tổng số lượng cổ phiếu nhà đầu tư nắm giữ 360 nghìn cổ phiếu Tính mô tả cách thức xây dựng danh mục đầu tư - Mức sinh lời kỳ vọng Mức sinh lời kỳ vọng danh mục đơn giản trung bình cộng mức sinh lời kỳ vọng cổ phiếu danh mục đầu tư Nếu thêm hay bớt cổ phiếu vào danh mục đầu tư, sử dụng giá trị tỷ trọng mức sinh sinh lời kỳ vọng cho cổ phiếu tính lại mức sinh lời kỳ vọng Trong đó: E(Rp): kỳ vọng danh mục đầu tư Wi: tỷ trọng đầu tư chứng khoán i danh mục 14 E(R): tỷ suất sinh lời mong đợi chứng khốn n: số chứng khốn có danh mục - Độ lệch chuẩn kỳ vọng: Trong đó: độ lệch chuẩn danh mục đầu tư wi: tỷ trọng cổ phiếu danh mục đầu tư Covij: hệ số tích sai mức sinh lời cổ phiếu Cho mức sinh lời kỳ vọng danh mục khác nhận độ lệch chuẩn kỳ vọng danh mục đầu tư khác Cho mức sinh lời từ 0,40% đến 0,16% ta thu giá trị độ lệch chuẩn kỳ vọng danh mục sau: Dev 0,0045898 29 0,0045210 97 0,0044589 76 0,0044037 45 0,0042818 97 0,0042392 07 0,0042298 39 0,0042501 15 37 0,0043035 0,0043875 01 0,0045670 36 0,0049904 Sau dùng liệu bảng để vẽ đường biên hiệu E(Rp) 000% 000% 000% 000% 000% 000% 000% 000% 000% 000% 0 0 0 0 0.01 0.01 Nhà đầu tư chọn điểm đường cong hiệu đồng thời giao với đường bàng quan mình, điều phản ánh mức độ ngại rủi ro nhà đầu tư Không có danh mục đầu tư nằm đường cong hiệu lại hiệu danh mục khác nằm đường cong hiệu Vì tất danh mục có mức độ rủi ro sinh lời khác mức sinh lời cao mức rủi ro kỳ vọng cao Khi kết hợp tài sản rủi ro phi rủi ro: cho mức sinh lời kỳ vọng, chạy solver excel ta thu bảng: Dev E(Rp ) 0,0045898 29 0,0045210 0,16 % 0,17 97 0,0044589 % 0,18 76 % 16 0,0044037 45 0,0042818 97 0,0042392 07 0,0042298 39 0,0042501 0,19 % 0,22 % 0,24 % 0,25 % 0,28 37 0,0043035 % 0,30 0,0043875 % 0,32 01 0,0045670 36 0,0049904 % 0,35 % 0,40 % 0,0017833 0,15 42 0,0024082 % 0,20 23 0,0030331 % 0,25 04 0,0036579 85 0,0042828 66 0,0049077 48 0,0055338 79 % 0,30 % 0,35 % 0,40 % 0,45 % 17 E(Rp) 001% 000% 000% 000% 000% 000% 000% 000% 000% 000% 000% 10 15 20 25 Đường phân bổ vốn CAL cho nhà đầu tư lựa chọn đầu tư theo danh mục vị trí đường CAL tùy theo mức độ ngại rủi ro nhà đầu tư 18 KẾT LUẬN Tóm lại, sau phân tích vĩ mơ kinh tế giới, kinh tế Việt Nam, phân tích ngành, phân tích cơng ty, nhóm chúng em đứng vai trò nhà quản lý danh mục đầu tư quỹ John Investment lựa chọn cổ phiếu danh mục Theo kết phân tích kỹ thuật mục tiêu đầu tư dài hạn, cổ phiếu tăng giá tương lai ổn định Vì vậy, chúng em kỳ vọng danh mục đầu tư tăng giá mạnh chúng mã cổ phiếu độc lập, không thống trị đồng thời danh mục hai cổ phiếu có tỷ suất sinh lời cao hệ số tương quan tương đối cao Như vậy, với yêu cầu tập lớn, nhóm phân tích, tính tốn số liệu… làm cơng việc gần nhà đầu tư cổ phiếu chuyên nghiệp Nhưng kiến thức hạn chế, chắn làm nhóm cịn nhiều sai sót mong thơng cảm Kính mong nhận góp ý để nhóm hồn thiện tập 19 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu sách in PGS.TS Tô Kim Ngọc, TS Trần Thị Xuân Anh (Chủ biên), 2020, Giáo trình Phân tích đầu tư chứng khốn, Nhà xuất Lao động Xã hội, Hà Nội Tài liệu trực tuyến MSI, VCB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 98,000 đồng/cổ phiếu, https://finance.vietstock.vn/bao-cao-phan-tich/10324/vcb-khuyen-nghi-mua-voi-gia-muctieu-98000-dongco-phieu.htm, truy cập ngày 20/09/2022 Vietstock, CTCP Dược Hậu Giang (DHG), https://finance.vietstock.vn/DHG-ctcpduoc-hau-giang.htm, truy cập ngày 21/09/2022 SSI, Cập nhật ngành thủy sản VHC, https://ftp2.ssi.com.vn/Customers/GDDT/Analyst_Report/Sector%20Report/Cap%20nhat %20nganh%20thuy%20san_2022.07.18_SSIResearch.pdf , truy cập ngày 21/09/2022 Vietstock, CTCP Vĩnh Hoàn (VHC), https://finance.vietstock.vn/VHC/financials.htm , truy cập ngày 21/09/2022 Vietstock, CTCP Sữa Việt Nam (VNM), https://finance.vietstock.vn/VNM-ctcp-suaviet-nam.htm , truy cập ngày 21/09/2022 20