Yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của ctck niêm yết trên ttck việt nam – góc nhìn từ hoạt động môi giới

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH - - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CTCK NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM GĨC NHÌN TỪ HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI Giáo viên hướng dẫn : TS Phạm Tiến Mạnh Sinh viên thực : Nguyễn Thị Thùy Trang Khoá học : 2018 – 2022 Mã sinh viên : 21A4010608 Lớp : K21TCE Hà Nội, tháng năm 2022 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014129429261000000 LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan khóa luận đề tài “Yếu tố ảnh hưởng đến hiệu tài CTCK niêm yết TTCK Việt Nam – Góc nhìn từ hoạt động mơi giới” cơng trình nghiên cứu riêng em hướng dẫn TS Phạm Tiến Mạnh Các số liệu, kết nêu trung thực có nguồn gốc rõ ràng Em xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trước môn, khoa nhà trường lời cam đoan Tác giả khóa luận Nguyễn Thị Thùy Trang i LỜI CẢM ƠN Khóa luận hồn thành với giúp đỡ nhiệt tình Ban giám đốc Học viện Ngân hàng, tập thể lãnh đạo thầy Khoa Tài chính, đặc biệt hướng dẫn tận tình, chu đáo TS Phạm Tiến Mạnh Em xin gửi tới thầy, cô lời cảm ơn trân trọng Tác giả khóa luận Nguyễn Thị Thùy Trang ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC BẢNG BIỂU .v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT vi LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Khung lý thuyết có liên quan Mơ hình phương pháp nghiên cứu Nguồn liệu thu thập biến .4 Hạn chế nghiên cứu CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 1.1 Hiệu tài doanh nghiệp 1.1.1 Quan điểm hiệu tài doanh nghiệp 1.1.2 Các tiêu đánh giá hiệu tài CTCK 1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu tài doanh nghiệp 10 1.2.1 Các yếu tố ngoại sinh .10 1.2.2 Các yếu tố nội sinh 11 1.3 Nghiên cứu thực nghiệm yếu tố ảnh hưởng đến hiệu tài doanh nghiệp 14 1.3.1 Các nghiên cứu nước 14 1.3.2 Các nghiên cứu nước 17 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP VÀ GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 22 2.1 Số liệu phương pháp nghiên cứu 22 2.1.1 Số liệu nghiên cứu 22 2.1.2 Phương pháp nghiên cứu 22 2.2 Mơ hình giả thuyết nghiên cứu .23 2.2.1 Mơ hình nghiên cứu 23 2.2.2 Giả thuyết nghiên cứu 27 CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 29 3.1 Thống kê mô tả số liệu 29 iii 3.2 Kết mơ hình nghiên cứu 31 3.2.1 Kết kiểm định tự tương quan (Correlation) .31 3.2.2 Kết mơ hình hồi quy tuyến tính đa biến (Regression) 33 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 41 4.1 Kết luận 41 4.2 Khuyến nghị 42 4.2.1 Đối với CTCK 42 4.2.2 Đối với đơn vị quản lý .46 4.2.3 Đối với nhà đầu tư .47 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO TIẾNG ANH .48 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO TIẾNG VIỆT 49 BẢNG PHỤ LỤC CÁC DOANH NGHIỆP ĐƯỢC NGHIÊN CỨU 51 iv DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Kí hiệu viết tắt biến .23 Bảng 2.2: Cách đo lường biến mơ hình 24 Bảng 2.3: Sơ lược kì vọng giả thuyết 28 Bảng 3.1: Mô tả tổng quan biến nghiên cứu .29 Bảng 3.2: Kết chạy STATA mơ hình tự tương quan 32 Bảng 3.3: Bảng tổng hợp kết chạy mơ hình biến phụ thuộc ROA 34 Bảng 3.4: Bảng tổng hợp kết chạy mô hình biến phụ thuộc ROE 35 Bảng 3.5: Kết kiểm định Hausman biến phụ thuộc ROA 37 Bảng 3.6: Kết kiểm định Hausman biến phụ thuộc ROE 38 Bảng 3.7: Tổng hợp kết kiểm định giả thuyết 40 v DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT Từ viết tắt Nội dung TTCK Thị trường chứng khốn CTCK Cơng ty chứng khốn HQTC Hiệu tài VCSH Vốn chủ sở hữu UBCKNN Ủy ban Chứng khoán Nhà nước SGDCK Sở Giao dịch Chứng khoán BCTC Báo cáo tài GDP Tổng sản phẩm quốc nội DT Doanh thu 10 CP Chi phí vi LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Thị trường chứng khoán Việt Nam năm gần – đặc biệt giai đoạn dịch bệnh COVID-19 bùng nổ cho thấy tiềm cực lớn bước trở thành kênh đầu tư thu hút vốn vô hấp dẫn thu hút quan tâm đông đảo nhà đầu tư Sự thành công thị trường chứng khốn khơng đến từ khả sinh lời mà cịn hỗ trợ đến từ cơng ty chứng khốn Các cơng ty chứng khốn chủ thể vơ quan trọng đóng vai trò cốt lõi phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam nay, cơng ty chứng khốn khơng cầu nối giúp điều tiết thị trường, bình ổn giá góp phần làm tăng tính khoản cho thị trường mà bên cạnh đó, cơng ty chứng khốn cịn sở hữu chun gia với am hiểu lâu năm lĩnh vực để hỗ trợ cho việc đầu tư nhà đầu tư diễn thuận lợi tránh khỏi rủi ro khơng đáng có Chưa hết, nhà giám sát, quản lí thị trường thơng qua cơng ty chứng khốn để có nhìn từ khách quan đến chi tiết góc khuất thị trường để kịp thời chấn chỉnh có biện pháp xử lí cho phù hợp Với tầm quan trọng lên thị trường chứng khốn, khơng cơng ty chứng khoán niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam nhằm có thêm kênh để kêu gọi, thu hút vốn từ nhà đầu tư Để dẫn dắt thị trường để trở thành cổ phiếu tiềm năng, lọt vào mắt xanh nhà đầu tư địi hỏi cơng ty chứng khốn phải thường xuyên cải thiện hoạt động kinh doanh nhằm nâng cao chất lượng hoạt động mà cơng ty cung cấp từ nâng cao hiệu tài mà hoạt động mơi giới hoạt động cốt lõi, xương sống cơng ty chứng khốn Một cơng ty có kết kinh doanh tốt, lại có vượt trội từ mảng môi giới (thể công ty nhiều nhà đầu tư tin tưởng lựa chọn) ngày thu hút lòng tin đến từ nhà đầu tư khác thu hút nhiều vốn đầu tư so với cổ phiếu khác Vậy câu hỏi vô thiết thực lúc làm để cơng ty chứng khốn niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam nâng cao hiệu tài góc độ hoạt động mơi giới Do đó, tác giả định lựa chọn nghiên cứu đề tài “Yếu tố ảnh hưởng đến hiệu tài CTCK niêm yết TTCK Việt Nam – Góc nhìn từ hoạt động mơi giới” Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu Hiện có nhiều nghiên cứu nước nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến HQTC doanh nghiệp chưa thực có nhiều nghiên cứu sâu hoạt động môi giới CTCK Việc nghiên cứu đề tài vừa giúp kiểm chứng nghiên cứu trước vừa đề xuất giải pháp nhằm tận dụng lợi hoạt động mơi giới việc góp phần tối đa hóa lợi nhuận CTCK niêm yết TTCK Việt Nam Từ việc xác định rõ ràng nhiệm vụ đề tài giúp trả lời câu hỏi nghiên cứu sau: Thứ nhất, yếu tố ảnh hưởng đến HQTC CTCK niêm yết TTCK Việt Nam (mức độ tác động chiều hướng tác động yếu tố đó)? Trong đó, hoạt động mơi giới có thực tác động đến HQTC CTCK niêm yết TTCK hay không? Thứ hai, biện pháp để thúc đẩy ảnh hưởng hoạt động môi giới tới lợi nhuận CTCK niêm yết TTCK Việt Nam? Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu  Biến động hiệu tài chính, khả sinh lời CTCK niêm yết TTCK Việt Nam  Ảnh hưởng hoạt động môi giới đến hiệu tài cơng ty - Phạm vi nghiên cứu  Phạm vi không gian thời gian: Nghiên cứu với mẫu công ty thuộc nhóm ngành chứng khốn niêm yết TTCK Việt Nam giai đoạn 2010-2021 Từ đó, đề xuất giải pháp nâng cao HQTC CTCK giai đoạn 2022-2027  Phạm vi nội dung: Nghiên cứu góc độ nhà quản lý rủi ro CTCK tập trung nghiên cứu cơng ty chứng khốn niêm yết TTCK Việt Nam Khung lý thuyết có liên quan Quy mơ tài sản Địn bẩy tài Tỷ lệ chi phí doanh thu Tốc độ tăng trưởng Tính khoản Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản/Tỷ suất lợi nhuận VCSH Tỷ lệ lạm phát Doanh thu môi giới Tỷ lệ tài sản dài hạn Tỷ lệ tăng trưởng GDP Chi phí mơi giới Mơ hình phương pháp nghiên cứu - Mơ hình nghiên cứu Khóa luận nghiên cứu mơ hình 10 biến chia làm nhóm: biến độc lập biến kiểm sốt Nhóm biến độc lập gồm quy mơ tài sản CTCK, địn bẩy tài chính, tốc độ tăng trưởng, tính khoản, tỷ lệ tài sản dài hạn, tỷ lệ chi phí doanh thu, doanh thu mơi giới, chi phí mơi giới nhóm biến kiểm sốt bao gồm: tỷ lệ lạm phát, tỷ lệ tăng trưởng GDP - Phương pháp nghiên cứu Khóa luận sử dụng phương pháp hồi quy tuyến tính Pooled OLS, mơ hình tác động cố định FEM mơ hình tác động ngẫu nhiên REM biến lựa chọn để chạy mơ hình chiều hướng tác động biến đến HQTC CTCK niêm yết TTCK Việt Nam