CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG
Khái niệm, vị trí của chính sách tiền tệ
Chính sách tiền tệ là tập hợp các quyết định của cơ quan nhà nước có thẩm quyền về quản lý tiền tệ ở cấp quốc gia Mục tiêu chính của chính sách này là ổn định giá trị đồng tiền, thường được thể hiện qua chỉ số lạm phát Để đạt được mục tiêu này, các cơ quan có thẩm quyền sẽ sử dụng các công cụ và biện pháp phù hợp.
Chính sách tiền tệ đóng vai trò quan trọng trong hệ thống công cụ điều tiết vĩ mô của Nhà nước, ảnh hưởng trực tiếp đến lưu thông tiền tệ Nó liên quan chặt chẽ đến các chính sách kinh tế vĩ mô khác như chính sách tài khoá, chính sách thu nhập và chính sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng trung ương, việc hoạch định và thực thi chính sách tiền tệ là hoạt động cốt lõi, nhằm nâng cao hiệu quả thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia.
Mục tiêu của chính sách tiền tệ
CSTT là trọng tâm của hoạt động của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), với tất cả các hoạt động, bao gồm cả phát hành tiền, đều nhằm thực hiện các mục tiêu của CSTT quốc gia Những mục tiêu chính của CSTT thường bao gồm ổn định giá cả, kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Ổn định giá cả là mục tiêu hàng đầu và dài hạn của chính sách tiền tệ, đóng vai trò quan trọng trong việc định hướng phát triển kinh tế quốc gia Mức lạm phát thấp và ổn định không chỉ tạo ra một môi trường đầu tư vững chắc mà còn thúc đẩy nhu cầu đầu tư và đảm bảo phân bổ nguồn lực xã hội hiệu quả Điều này mang lại lợi ích thiết yếu cho sự thịnh vượng kinh tế của quốc gia.
Ổn định tỷ giá hối đoái là yếu tố quan trọng trong điều kiện mở cửa kinh tế, giúp quản lý hiệu quả các luồng hàng hóa và tiền vốn vào ra giữa các quốc gia Việc duy trì tỷ giá ổn định không chỉ hỗ trợ thương mại quốc tế mà còn thu hút đầu tư nước ngoài, góp phần thúc đẩy sự phát triển kinh tế bền vững.
Chuyên đề thực tập tốt nghiệp về đồng nội tệ và đồng ngoại tệ nhấn mạnh tầm quan trọng của việc ngăn ngừa biến động mạnh trong tỷ giá hối đoái Việc này không chỉ giúp cải thiện hiệu quả các hoạt động kinh tế đối ngoại mà còn cho phép dự đoán chính xác về khối lượng giá trị Hơn nữa, tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng cạnh tranh của hàng hóa trong nước so với hàng hóa nước ngoài về mặt giá cả.
Ổn định lãi suất là một yếu tố quan trọng trong nền kinh tế vĩ mô, ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định chi tiêu của doanh nghiệp và hộ gia đình Biến động lãi suất không ổn định có thể gây khó khăn cho việc lập kế hoạch chi tiêu và kinh doanh Vì vậy, mục tiêu ổn định lãi suất được các ngân hàng nhà nước đặt ra nhằm duy trì một môi trường kinh tế vĩ mô ổn định.
Ổn định hệ thống ngân hàng là yếu tố then chốt trong việc phát triển kinh tế, vì ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp nguồn vốn cho các thành phần kinh tế Chúng giúp điều hòa vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn Do đó, sự ổn định của hệ thống ngân hàng có ý nghĩa lớn đối với nền kinh tế Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có nhiệm vụ đảm bảo sự ổn định này thông qua việc kiểm soát khối lượng tín dụng và lãi suất.
Thứ năm, tăng trưởng kinh tế là yếu tố quan trọng, vì chính sách tài chính quốc gia có thể tác động đến của cải và chi tiêu xã hội, từ đó trở thành công cụ kích thích tăng trưởng Một nền kinh tế phát triển bền vững với tốc độ tăng trưởng ổn định không chỉ là nền tảng cho sự ổn định chung mà còn giúp duy trì ổn định tiền tệ trong nước, cải thiện cán cân thanh toán quốc tế và nâng cao vị thế của nền kinh tế trên thị trường toàn cầu.
Giảm tỷ lệ thất nghiệp là mục tiêu then chốt của các chính sách kinh tế vĩ mô, bao gồm cả chính sách tài chính Việc tạo ra công ăn việc làm đầy đủ không chỉ góp phần nâng cao chỉ số thịnh vượng xã hội mà còn phản ánh hiệu quả sử dụng nguồn lực xã hội Hơn nữa, tình trạng thất nghiệp gây ra stress cho cá nhân và gia đình, ảnh hưởng tiêu cực đến sức khỏe tinh thần và chất lượng cuộc sống.
Chuyên đề thực tập tốt nghiệp nêu bật mầm mống của các tệ nạn xã hội, đồng thời chỉ ra rằng sự gia tăng các khoản trợ cấp thất nghiệp có thể dẫn đến sự thay đổi trong cơ cấu chi tiêu ngân sách, làm gia tăng áp lực lên tình trạng ngân sách.
Các công cụ của CSTT
1.3.1.Nghiệp vụ thị trường mở:
Ngân hàng Nhà nước thực hiện mua, bán ngắn hạn các loại giấy tờ có giá của các tổ chức tín dụng thông qua hình thức đấu thầu, nhằm điều tiết lượng tiền trong nền kinh tế.
Khi Ngân hàng Trung ương thực hiện việc mua hoặc bán chứng khoán, điều này sẽ ảnh hưởng đến cơ số tiền tệ Cụ thể, việc mua chứng khoán sẽ làm tăng cơ số tiền tệ, trong khi việc bán chứng khoán sẽ dẫn đến sự giảm sút của nó Kết quả là, mức cung tiền trong nền kinh tế sẽ tăng lên hoặc giảm đi tương ứng.
Nếu thị trường mở chỉ có sự tham gia của Ngân hàng Trung ương (NHTW) và các Ngân hàng Thương mại (NHTM), hoạt động này sẽ làm thay đổi lượng tiền dự trữ của NHTM Tuy nhiên, nếu có sự tham gia của công chúng, nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lượng tiền mặt trong lưu thông Đặc điểm nổi bật của công cụ này là tính linh hoạt, giúp điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách hiệu quả và chính xác, với khối lượng chứng khoán mua bán tỷ lệ thuận với quy mô tiền cung ứng cần điều chỉnh Ngoài ra, hoạt động này còn ít tốn kém và dễ dàng đảo ngược khi cần thiết.
Mặc dù công cụ này hoạt động thông qua quan hệ trao đổi, nhưng nó phụ thuộc vào các chủ thể tham gia trên thị trường Để đạt hiệu quả cao, cần có sự phát triển đồng bộ của thị trường tiền tệ và thị trường vốn.
Chính sách tiền tệ sử dụng công cụ linh hoạt này mang lại nhiều ưu điểm, bao gồm tính năng động và hiệu quả cao trong việc điều chỉnh khối lượng tiền cung ứng Việc mua bán chứng khoán tỷ lệ thuận với quy mô tiền cần điều chỉnh giúp giảm thiểu chi phí và dễ dàng đảo ngược tình thế khi cần thiết.
Nhược điểm của phương pháp này là nó phụ thuộc vào các chủ thể tham gia trên thị trường, do được thực hiện thông qua quan hệ trao đổi Để công cụ này phát huy hiệu quả, cần có sự phát triển đồng bộ của thị trường tiền tệ và thị trường vốn.
Các hoạt động của Ngân hàng Trung ương trên thị trường mở có ảnh hưởng gián tiếp đến cung tiền và lãi suất thị trường thông qua các cơ chế nhất định.
Khi Ngân hàng Trung ương thực hiện việc mua hoặc bán chứng khoán, điều này sẽ ngay lập tức ảnh hưởng đến dự trữ của các ngân hàng trung gian, tăng hoặc giảm tùy thuộc vào giao dịch Việc này cũng tác động đến khả năng tạo tiền gửi của các ngân hàng này.
Chuyên đề thực tập tốt nghiệp liên quan đến việc cung ứng tín dụng của hệ thống ngân hàng, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến lượng tiền cung ứng trong nền kinh tế, dẫn đến sự gia tăng hoặc giảm sút trong tổng lượng tiền lưu thông.
Khi vốn khả dụng của các ngân hàng tăng hoặc giảm do tác động của nghiệp vụ thị trường mở, mức cung vốn trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng sẽ thay đổi tương ứng Nếu các yếu tố khác không thay đổi, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng sẽ giảm hoặc tăng Điều này dẫn đến việc các mức lãi suất khác trong thị trường tài chính cũng có xu hướng tăng hoặc giảm theo.
Nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng Trung ương (NHTW) tác động đến cung cầu và giá cả các chứng khoán mà NHTW sử dụng Những biến động giá này sẽ dẫn đến sự thay đổi về mức sinh lời của các chứng khoán, làm tăng hoặc giảm lãi suất của chúng, từ đó ảnh hưởng đến lãi suất thị trường.
Khi Ngân hàng Trung ương (NHTW) bán chứng khoán, cung chứng khoán tăng lên, dẫn đến giá chứng khoán giảm và lãi suất tăng Điều này buộc các ngân hàng phải nâng lãi suất tiền gửi để hạn chế tình trạng "phi trung gian hóa" Đồng thời, lãi suất của các chứng khoán mới phát hành cũng bị tác động tăng theo.
NHTW thường sử dụng các chứng khoán chính phủ, chủ yếu là tín phiếu kho bạc, trong nghiệp vụ thị trường mở do tính lỏng cao của chúng Điều này cho phép NHTW thực hiện nghiệp vụ một cách nhanh chóng và dễ dàng Thêm vào đó, thị trường chứng khoán chính phủ có khối lượng giao dịch lớn, giúp tiếp nhận lượng lớn nghiệp vụ của NHTW mà không gây biến động giá mạnh, tránh tình trạng sụp đổ thị trường.
Việt Nam chưa phát triển thị trường chứng khoán chính phủ, dẫn đến việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phát hành tín phiếu để điều tiết cung ứng tiền tệ Tuy nhiên, do thị trường tín phiếu chỉ diễn ra giữa NHNN và các ngân hàng thương mại (NHTG), hiệu quả điều tiết không cao và chủ yếu tác động vào dự trữ của các NHTG.
Có hai loại nghiệp vụ thị trường mở: nghiệp vụ thị trường mở năng động, trong đó Ngân hàng Trung ương (NHTW) chủ động thực hiện các giao dịch để điều chỉnh khối lượng tiền lưu thông theo nhu cầu của ngân hàng.
Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp
THỰC TRẠNG VIỆC SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ CỦA CSTT Ở VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2012-2017
Sự đổi mới trong việc thực hiện CSTT
Khi Việt Nam chuyển sang nền kinh tế thị trường, chính sách tiền tệ được xây dựng và đổi mới để phù hợp với thực tiễn kinh tế, thể hiện rõ nét qua nhiều khía cạnh khác nhau.
Để xác định lượng tiền cung ứng, cần xem xét không chỉ tiền mặt mà còn khả năng tạo tiền của các ngân hàng thương mại và tổ chức tín dụng Trong khi trước đây, lượng tiền cung ứng chỉ được chính phủ phê duyệt, hiện nay nó phải dựa vào các yếu tố như tỉ lệ lạm phát ước tính, tốc độ tăng trưởng kinh tế theo kế hoạch và vòng quay tiền tệ hàng năm.
Việc áp dụng các công cụ chính sách tiền tệ cần linh hoạt và phù hợp với điều kiện thực tế của Việt Nam trong từng giai đoạn, tránh tình trạng cứng nhắc như thời kỳ bao cấp, khi lãi suất bị cố định trong nhiều năm.
Vào năm 1988, hệ thống ngân hàng Việt Nam được chia thành hai cấp: Ngân hàng Nhà nước (NHNN) và các ngân hàng thương mại (NHTM) NHNN đóng vai trò là cơ quan quản lý nhà nước trong lĩnh vực tiền tệ, tín dụng và ngân hàng, trực thuộc chính phủ Thống đốc NHNN có quyền chủ động và chịu trách nhiệm trực tiếp trong việc thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia.
Việc sử dụng các công cụ của CSTT giai đoạn 2012-2017
2.2.1 Nghiệp vụ thị rường mở
Luật NHNN Việt Nam quy định rằng Ngân hàng Nhà nước thực hiện nghiệp vụ thị trường mở bằng cách mua, bán tín phiếu kho bạc, chứng chỉ tiền gửi, tín phiếu NHNN và các loại giấy tờ có giá ngắn hạn khác trên thị trường tiền tệ, nhằm thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia.
Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp
Trước khi thị trường mở chính thức được đưa vào vận hành ở Việt Nam,
NHNN đã từng bước tạo lập cơ sở cho nó qua việc tổ chức đấu thầu và phát hành các loại tín phiêú, đó là:
Tín phiếu kho bạc Nhà nước (KBNN) đã được tổ chức đấu thầu từ năm 2012 đến hết năm 2017, với sự phối hợp giữa Ngân hàng Nhà nước (NHNN) và KBNN Trong giai đoạn này, việc đấu thầu tín phiếu và trái phiếu kho bạc đã được thực hiện nhằm tăng cường quản lý tài chính và phát triển thị trường trái phiếu.
KBNN đã phát hành gần 300 tỷ đồng tín phiếu thông qua NHNN, chủ yếu tập trung vào việc phát hành trái phiếu kho bạc có thời hạn một năm Tổng mệnh giá trúng thầu trong năm 2013 đạt được con số đáng kể.
4917,5 tỷ VND năm 2014 là 5020,7 tỷ VND năm 2015 là 6011.6 tỉ VND, năm 2016 là 6444.1 tỉ VND Các đối tượng trúng thầu chủ yếu là các NHTM Quốc doanh, các
NHTM cổ phần và các Công ty Bảo hiểm không thể sử dụng trái phiếu theo quy định của luật NHNN cho thị trường mở.
Tín phiếu NHNN, do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành từ năm 2012, đã trải qua 6 đợt phát hành tính đến tháng 7/2014 Những đợt phát hành này được tổ chức khi tổng phương tiện thanh toán và lạm phát có xu hướng tăng, nhằm mục đích rút bớt tiền trong lưu thông Tổng mệnh giá phát hành của 6 đợt lên tới 3.400 tỉ VND, với phần lớn tín phiếu có thời hạn cụ thể.
Vào ngày 12/7/2017, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã chính thức khai trương hoạt động nghiệp vụ thị trường mở, nhằm sử dụng công cụ này để điều tiết tiền tệ một cách linh hoạt và hiệu quả.
Trong năm 2017, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã tổ chức 17 phiên giao dịch thị trường mở, trong đó có 14 phiên mua với tổng giá trị đạt 1.353,50 tỷ đồng, tương ứng với 71,24% khối lượng chào mua, lãi suất dao động từ 4,20% đến 5,58% mỗi năm Ngoài ra, NHNN cũng thực hiện 3 phiên bán với tổng giá trị 550 tỷ đồng.
100% khối lượng chào bán với lãi suất trong khoảng 4,0%- 4,6% năm Đến
31/12/2017 ; NHNN đã bơm 605 tỷ đồng qua thị trường mở sau khi loại trừ các khoản mua, bán đã đến hạn thanh toán.
Từ 1/1/2017- 7/2/ 2017, NHNN đã thực hiện được 3 phiên giao dịch mua được
Với 160 tỉ đồng, chỉ đạt 50% khối lượng chào mua ở mức lãi suất từ 3,5% đến 4,6% mỗi năm, hiện đã có 18 tổ chức tín dụng đăng ký tham gia thị trường Tuy nhiên, mỗi phiên giao dịch vẫn chưa đạt được kết quả như mong đợi.
Chuyên đề thực tập tốt nghiệp về dịch vụ chỉ có từ 1 đến 3 thành viên tham gia Phương thức giao dịch chủ yếu là mua-bán có kỳ hạn từ 15 ngày đến 4 tháng hoặc thực hiện giao dịch mua hẳn và bán hẳn.
Thị trường mở tại Việt Nam đã xác định được hướng đi riêng, với tính ưu việt được thể hiện rõ rệt, giúp các ngân hàng thương mại chủ động điều chỉnh lượng vốn khả dụng Qua đó, Ngân hàng Nhà nước đã phần nào đạt được mục tiêu chính sách tiền tệ quốc gia.
,đây mới chỉ là giai đoạn khởi đầu và mang tính chất thử nghiệm nên đòi hỏi nó phải được tiếp tục đổi mới và hoàn thiện.
2.2.2 Công cụ dự trữ bắt buộc Đây là công cụ gián tiếp điều chỉnh mức cung tiễn được sử dụng sớm nhất ở
Việt Nam (từ 1991), theo pháp lệnh Ngân hàng (1990), tỷ lệ DTBB có thể ở mức từ
10% đến 30% tổng nguồn vốn huy động của các NHTM.
Trong bối cảnh các ngân hàng thương mại (NHTM) Việt Nam còn hạn chế về tiềm lực và lạm phát đã được kiểm soát, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc (DTBB) là 10% Quy định này áp dụng cho các NHTM quốc doanh, NHTM cổ phần, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh và các công ty tài chính.
Qua quá trình thực hiện ban đầu, hầu hết các ngân hàng thương mại (NHTM) cổ phần không đủ dự trữ 10% Để nâng cao hiệu quả của công cụ này, các biện pháp cần được thực hiện trong năm 1994.
NHNN đã thực hiện hai lần điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc (DTBB), thiết lập mức DTBB thống nhất cho tất cả các ngân hàng thương mại (NHTM) Mức DTBB được phân biệt theo các loại tiền gửi khác nhau: tiền gửi và tiền tiết kiệm không kỳ hạn là 13%; trong khi đó, tiền gửi tiết kiệm kỳ hạn 3 tháng, 6 tháng, kì phiếu mục đích và trái phiếu có các quy định khác nhau.
8%) ; đồng thời đẩy mạnh việc áp dụng quy chế phạt đối với các TCTD không thực hiện đúng quy chế DTBB.
Năm 2012, NHNN quy định rằng DTBB chỉ áp dụng cho tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở xuống với mức thống nhất 10% cho tất cả các NHTM, ngoại trừ NHTMCP nông thôn, HTX tín dụng và quỹ TDND tạm thời Số lần tính DTBB hàng tháng đã tăng lên, đồng thời tín phiếu kho bạc dần bị loại bỏ khỏi cơ cấu tiền gửi DTBB Tiền gửi DTBB được hợp nhất với tiền gửi thanh toán của các NHTM vào một tài khoản chung là tài khoản tiền gửi không kỳ hạn.
Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã áp dụng lãi suất 0,1% cho tiền gửi dự trữ vượt từ năm 2012, tạo điều kiện linh hoạt cho các ngân hàng thương mại (NHTM) điều chỉnh dự trữ, qua đó gián tiếp kiểm soát lãi suất thị trường và khối lượng tín dụng nhằm kiềm chế lạm phát Đến tháng 12 năm 2013, quy chế dự trữ bắt buộc (DTBB) được điều chỉnh để rõ ràng hơn: tiền gửi DTBB được tính bình quân trong kỳ duy trì, tỷ lệ DTBB vẫn giữ ở mức 10%, và lãi suất cho tiền gửi vượt là 0,2% tháng (bằng VND) và 4,86% năm (đối với USD) NHTM thiếu tiền gửi DTBB trong kỳ duy trì sẽ bị phạt 200% lãi suất cho vay tái cấp vốn của NHNN (VND), khuyến khích các NHTM tuân thủ quy chế Từ ngày 1/10/2014, luật NHNN có hiệu lực và quy chế DTBB đã có những thay đổi đáng kể trong năm 2016 với việc mở rộng đối tượng áp dụng.
Đánh giá quá trình thực hiện các công cụ CSTT giai đoạn 2012-2017
2.3.1 Những kết quả đạt được
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã đóng góp quan trọng vào việc ổn định giá trị đồng bản tệ thông qua việc kiểm soát chặt chẽ khối lượng tiền cung ứng hàng năm Sự điều tiết này không chỉ giúp kiềm chế lạm phát mà còn bảo đảm sức mua của đồng tiền Việt Nam, góp phần duy trì giá cả ổn định và cải thiện đời sống người dân.
Sự điều chỉnh tỉ giá và cơ chế quản lý tiền tệ của Việt Nam đã dần phù hợp với thông lệ quốc tế, qua đó nâng cao sức mua đối ngoại của đồng tiền Điều này không chỉ thúc đẩy các mối quan hệ kinh tế đối ngoại mà còn góp phần quan trọng vào hoạt động xuất nhập khẩu của đất nước.
Biểu 6: Tốc độ tăng trưởng xuất nhập khẩu của Việt Nam
Việc ổn định giá trị VND đã tạo ra lòng tin cho người dân, góp phần tạo môi trường đầu tư tích cực và thu hút nguồn vốn từ cả trong và ngoài nước Điều chỉnh các công cụ chính sách tiền tệ như lãi suất và tỉ lệ dự trữ bắt buộc của Ngân hàng Nhà nước đã đóng vai trò quan trọng trong việc huy động và phân bổ vốn hiệu quả cho nền kinh tế Nhờ đó, sự tăng trưởng kinh tế đã được thúc đẩy liên tục qua các năm.
Từ các kết quả trên cho thấy, việc sử dụng các công cụ điều tiết của CSTT ở
Việt Nam đã thành công trong việc đạt được hai mục tiêu quan trọng, đó là kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Thành tựu này không thể không nhắc đến vai trò quan trọng của các chính sách kinh tế hiệu quả.
Chuyên đề thực tập tốt nghiệp của nhiều CSKT vĩ mô phản ánh đặc thù của nền kinh tế Việt Nam, trong đó nổi bật là việc chưa đạt được mức năng suất biên tối ưu so với sản lượng tiềm năng của nền kinh tế.
Việc sử dụng các công cụ của chính sách tài chính không chỉ hỗ trợ chuyển dịch cơ cấu kinh tế mà còn thúc đẩy sự phát triển của các thành phần kinh tế, tạo ra nhiều cơ hội việc làm Năm 1999, cả nước đã giải quyết việc làm cho 1,2 triệu lao động, đồng thời thực hiện hiệu quả chính sách xoá đói giảm nghèo, góp phần phát triển nông nghiệp nông thôn, với tỷ lệ hộ nghèo giảm xuống còn 11% vào năm 2000.
Trong những năm qua, chúng ta chưa chú trọng đúng mức đến việc kiểm soát và điều hành quá trình cung ứng tiền, dẫn đến việc phương pháp dự đoán không phù hợp và phương thức điều hành MS không linh hoạt Chúng ta chỉ tập trung vào khối lượng tiền phát hành hàng năm nhằm cung cấp phương tiện thanh toán cho nền kinh tế thông qua cho vay chiết khấu các ngân hàng thương mại và mua ngoại tệ, mà chưa đánh giá đúng khả năng tạo tiền của các ngân hàng thương mại.
Việc sử dụng các công cụ của chính sách tiền tệ để điều tiết khối lượng tiền trong nền kinh tế của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong thời gian qua gặp nhiều hạn chế.
Nhóm công cụ trực tiếp đã được sử dụng chủ yếu để điều tiết cung tiền trong thời gian qua, nhưng chỉ phù hợp với giai đoạn đầu của quá trình chuyển đổi kinh tế Trong tương lai, những công cụ này sẽ không còn hiệu quả, điển hình là công cụ hạn mức tín dụng đã bị loại bỏ từ quý II/1998.
Lãi suất là công cụ được sử dụng thường xuyên nhất trong điều hành CSTT ở
Việt Nam, như nhiều nước đang phát triển khác, cho thấy lãi suất không có sự nhạy cảm rõ rệt đối với đầu tư Điều này được minh chứng qua hai năm 1998 và 1999, khi mà trần lãi suất cho vay liên tục giảm nhưng đầu tư vẫn không tăng mạnh, dẫn đến giá cả và sản lượng không chỉ không tăng mà còn tiếp tục giảm.
(tuy điều này còn liên quan đến các yếu tố thực của nền kinh tế chứ không hoàn toàn xuất phát từ yếu tố tiền tệ danh nghĩa) .
Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp
Việc NHNN luôn tiếp điều chỉnh lãi suất trong một khoảng thời gian ngắn (từ
Từ ngày 1/6/1999 đến 4/9/1999, ba lần giảm lãi suất cho vay đã tạo ra khó khăn cho các tổ chức tín dụng Mặc dù lãi suất cho vay liên tục được điều chỉnh giảm, lãi suất huy động vẫn giữ nguyên, dẫn đến khả năng rủi ro lãi suất bất khả kháng Sự điều chỉnh theo xu hướng giảm trong thời gian qua không mang lại tác động tích cực đến việc tăng cường huy động vốn trong và dài hạn.
Các ngân hàng thương mại (NHTM) tự quy định lãi suất tiền gửi thanh toán trong khung trần lãi suất cho vay tối đa, dẫn đến việc cạnh tranh giữa các NHTM gia tăng khi họ tăng lãi suất tiền gửi thanh toán Hệ quả là tổng số vốn huy động của toàn ngành ngân hàng không tăng, mà chỉ chuyển dịch giữa các NHTM, gây ra sự bất ổn định trong hoạt động kinh doanh.
Các NHTMQD đang còn phải bao cấp qua lãi suất cho vay theo chỉ đạo của
NHNN, nếu điều này kéo dài sẽ triệt tiêu tính kinh doanh của các NHTM .
Việc điều chỉnh lãi suất của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thường chậm hơn so với diễn biến thị trường, dẫn đến tác dụng khẳng định hơn là định hướng Hơn nữa, cơ sở để NHNN điều chỉnh lãi suất chủ yếu dựa vào quan điểm trọng tiền, tập trung vào sự thay đổi của chỉ số giá cả thị trường, trong khi ảnh hưởng của thị trường vốn còn hạn chế.
Trong nền kinh tế thị trường, lãi suất nên được xác định dựa trên quan hệ cung cầu vốn Hiện nay, việc Ngân hàng Nhà nước kiểm soát lãi suất thực chất là một hình thức can thiệp giá của nhà nước Tuy nhiên, điều này có thể trở nên không phù hợp khi hệ thống thị trường Việt Nam phát triển hoàn thiện hơn trong tương lai.
Công cụ dự trữ bắt buộc :Trong nhiều năm liền (kể từ khi có pháp lệnh NH
Theo T5/1990, tỷ lệ dự trữ bắt buộc 10% được duy trì một cách cứng nhắc, phù hợp trong giai đoạn đầu nhưng trở nên không hợp lý khi đồng tiền Việt Nam ổn định Thời điểm đó, Ngân hàng Nhà nước không có quyền thay đổi tỷ lệ này do cần thời gian để sửa đổi pháp lệnh.
Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp
GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÁC CÔNG CỤ CSTT Ở VIỆT NAM40
Hoạt động thị trường mở
Thị trường mở là công cụ quan trọng điều tiết khối lượng tiền tệ và liên quan đến cơ chế phát hành tiền của ngân hàng trung ương Hiện nay, việc đưa công cụ thị trường mở vào hoạt động ở Việt Nam cần được tăng cường, mặc dù các điều kiện vẫn chưa chín muồi Để nhanh chóng triển khai, cần hoàn thiện công cụ này, đặc biệt là việc áp dụng với tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc và chứng chỉ đầu tư của nhà nước Việc phát hành cần thực hiện qua đấu thầu, với sự tham gia của ngân hàng nhà nước và ngân hàng thương mại, nhằm tăng cường vai trò của ngân hàng nhà nước trong việc phát hành tiền để mua trái phiếu chính phủ và thực hiện giao dịch mua bán lại.
NHTM, với các tổ chức kinh tế theo tín hiệu thị trường
- Cần ban hành chính thức các quy chế hoạt động thị trường mở phù hợp với luật.
- Thành lập ban chỉ đạo thị trường mở để tiến hành mua bán thử
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đang hợp tác với Bộ Tài chính để phát hành tín phiếu kho bạc có kỳ hạn dưới 12 tháng, nhằm tạo ra công cụ cho thị trường mở Đồng thời, NHNN cũng làm việc với Bộ Tài chính để chuyển đổi số nợ hiện tại của Bộ Tài chính thành các trái phiếu chính phủ, giúp NHNN sử dụng công cụ này trong các hoạt động thị trường mở.
- NHNN phát hành tín phiếu NHNN thường xuyên, định kỳ với thời hạn ngắn.
Hoàn thiện hệ thống thanh toán bù trừ là yếu tố quan trọng giúp các ngân hàng thực hiện giao dịch ngắn hạn hiệu quả Việc phát triển nghiệp vụ vay mượn không chỉ thúc đẩy sự phát triển của thị trường liên ngân hàng mà còn tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển của nghiệp vụ thị trường mở.
Để nâng cao hiệu quả của nghiệp vụ thị trường mở trong điều hành chính sách tiền tệ, cần khẩn trương tạo điều kiện cho thị trường hoạt động và đổi mới các công cụ chính sách như tái chiết khấu, dự trữ bắt buộc, và lãi suất Sự phối hợp chặt chẽ giữa các công cụ này sẽ giúp Ngân hàng Nhà nước (NHNN) điều hành một cách đồng bộ, từ đó nâng cao năng lực thực hiện các mục tiêu chính sách tiền tệ trong từng giai đoạn.
Dự trữ bắt buộc
Công cụ dự trữ bắt buộc có khả năng kiểm soát cung tiền tệ mạnh mẽ, tác động đồng đều đến tất cả các ngân hàng Tuy nhiên, khi không được trả lãi, nó giống như một khoản thuế, có thể dẫn đến tình trạng phi trung gian hóa Hơn nữa, tính kém linh hoạt của dự trữ bắt buộc cùng với những thay đổi lớn và thường xuyên về mức dự trữ có thể gây ra sự hỗn loạn và tổn thất cho các ngân hàng thương mại.
Hiện nay, chưa nên áp dụng quy định dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở lên Thay vào đó, chỉ nên quy định dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi huy động dưới 12 tháng Quy định này sẽ khuyến khích các ngân hàng thương mại sử dụng các nghiệp vụ như phát hành trái phiếu và kỳ phiếu để thu hút nguồn vốn phục vụ cho mục tiêu đầu tư và phát triển.
Để đảm bảo khả năng thanh toán của các tổ chức tín dụng, cần xử lý kỷ luật việc thực hiện dự trữ bắt buộc Ngoài việc áp dụng hình thức phạt nặng về lãi suất, Ban thanh tra NHNN và các vụ liên quan cần tăng cường kiểm tra việc thực hiện chế độ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng khác.
Tái chiết khấu
Để sử dụng công cụ tái chiết khấu một cách hiệu quả, cần phải có các công cụ truyền thống như kỳ phiếu và thương phiếu Thương phiếu là một loại giấy chứng nhận quan trọng trong quá trình này.
Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp minh cho hành vi mua chịu bán chịu hàng hoá , hành vi này gọi là tín dụng thương mại.
Tín dụng thương mại là công cụ quan trọng giúp doanh nghiệp rút ngắn chu kỳ kinh doanh và tăng vòng quay vốn, từ đó thúc đẩy sản xuất và tăng trưởng kinh tế Để áp dụng hiệu quả công cụ tái chiết khấu trong chính sách tiền tệ nhằm kiểm soát lạm phát, cần có nền tảng vững chắc cho sự phát triển của tín dụng thương mại.
Nên xác định mức chiết khấu tương đương với lãi suất cho vay, bao gồm phí ngân hàng và lãi suất sinh lợi từ các chứng từ có giá Tuy nhiên, mức chiết khấu này không được vượt quá lãi suất cho vay ngắn hạn.
Ngân hàng trung ương cần xác định rõ ràng cách vận dụng chính sách và công cụ tái chiết khấu cũng như lãi suất tái chiết khấu Việc này sẽ kích thích sự xuất hiện của các loại thương phiếu và kỳ phiếu, từ đó tạo nền tảng cho ngân hàng nhà nước trung ương áp dụng hiệu quả công cụ tái chiết khấu và lãi suất tái chiết khấu trong thực thi chính sách tiền tệ.
Lãi suất
Trong những năm gần đây, chính sách lãi suất của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát hiệu quả.
NHNN đã điều chỉnh chính sách từ lãi suất âm sang lãi suất thực dương, giúp lãi suất trần bám sát chỉ số trượt giá Sự cân bằng giữa cung và cầu vốn tín dụng trên thị trường tiền tệ đã bảo toàn giá trị đồng tiền cho người gửi và thu hút thêm nguồn vốn vào hệ thống ngân hàng Điều này đáp ứng nhu cầu vốn ngày càng tăng cho sản xuất kinh doanh và đầu tư phát triển Tuy nhiên, lãi suất vẫn là công cụ quan trọng trong việc kiểm soát lạm phát hiện nay.
Do đó, tôi cũng đưa ra những ý kiến về các giải pháp để hoàn thiện hơn nữa công cụ lãi suất.
Để khuyến khích tiết kiệm, cần duy trì nguyên tắc lãi suất thực dương, đồng thời linh hoạt điều chỉnh lãi suất phù hợp với diễn biến lạm phát để hỗ trợ đầu tư hiệu quả.
Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp
Trong thời gian tới, cần duy trì cơ chế lãi suất trần, đồng thời nhanh chóng xúc tiến hình thành các chính sách nhằm thúc đẩy cạnh tranh lành mạnh trong lĩnh vực kinh doanh tiền tệ Điều này sẽ tạo tiền đề cho việc mở rộng quá trình tự do hóa lãi suất.
Để thúc đẩy phát triển kinh tế, cần thiết phải thiết lập chính sách lãi suất linh hoạt cho cả vay và cho vay Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cần xem xét áp dụng các chính sách ưu đãi cho những ngành và đối tượng kinh tế quan trọng nhằm hỗ trợ tăng trưởng bền vững.
Lãi suất và tỷ giá là hai yếu tố quan trọng, ảnh hưởng trực tiếp và sâu rộng đến mọi hoạt động kinh tế trong nền kinh tế thị trường.
Chính sách lãi suất và tỷ giá cần được điều chỉnh đồng bộ do mối quan hệ hữu cơ giữa chúng Do đó, việc điều chỉnh lãi suất đồng Việt Nam phải đi kèm với quy định lãi suất thích hợp cho tiền gửi USD, nhằm tối ưu hóa vai trò của công cụ lãi suất trong quản lý chính sách tiền tệ.
Hạn mức tín dụng
Trong nền kinh tế thị trường, hoạt động tín dụng đóng vai trò quan trọng trong việc điều tiết mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và lạm phát Thông qua việc điều chỉnh lãi suất và cung ứng tín dụng, các ngân hàng có thể ảnh hưởng đến mức độ đầu tư và tiêu dùng, từ đó góp phần ổn định kinh tế vĩ mô.
Việc mở rộng tín dụng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sản xuất kinh doanh và đầu tư xây dựng cơ bản Ngược lại, thu hẹp tín dụng là một phương pháp thiết yếu để kiểm soát tăng trưởng kinh tế nhanh chóng và giảm thiểu lạm phát Do đó, hạn mức tín dụng không chỉ có ý nghĩa quan trọng mà còn cần thiết để đạt được mục tiêu chống lạm phát Tuy nhiên, điều này cũng tạo ra thách thức cho các ngân hàng thương mại, vì vậy cần có các giải pháp hỗ trợ tiếp theo nhằm giảm bớt khó khăn cho họ.
Để ngân hàng thương mại (NHTM) hoạt động hiệu quả và huy động vốn từ dân cư, cần mở rộng khả năng cho các chi nhánh NHTM cấp tỉnh được phép mua tín phiếu Ngân hàng Nhà nước (NHNN) khi có dư thừa vốn Điều này không chỉ giúp chống lạm phát mà còn nâng cao tính năng động và sáng tạo của các chi nhánh, gắn liền với lợi ích trực tiếp của nguồn vốn thừa.
Chuyên đề thực tập Tốt nghiệp