TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC TIỂU LUẬN THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP HOẠT ĐỘNG CHO VAY CẦM CỐ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHTM VIỆT NAM GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN PGS TS BÙI KIM YẾN NHÓM HỌC[.]
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC TIỂU LUẬN THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP HOẠT ĐỘNG CHO VAY CẦM CỐ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHTM VIỆT NAM GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN : PGS TS BÙI KIM YẾN NHÓM HỌC VIÊN : HỒ THỊ XUÂN HIỀN NGUYỄN THẾ MINH THÁI VÕ SƠN VŨ THANH TÙNG NGUYỄN THỊ THANH VÂN (1982) PHẠM THỊ HỒNG PHƯƠNG NGUYỄN ĐỨC TRUNG NIÊN KHÓA 2007-2010 Lời cảm ơn Thị trường tài môn học lý thú & bổ ích Nó thật đãõ đem lại cho chúng em thêm kiến thức, hiểu biết thị trường chứng khoán nói riêng thị trường tài nói chung Tuy tiếp xúc với môn học chương trình cao học thời gian ngắn, chúng em thật có ấn tượng với môn học Xin gửi lời cảm ơn đến cô Bùi Kim Yến – người tận tình dạy, hướng dẫn chúng em suốt thời gian qua Do điều kiện thời gian trình độ, lại chủ đề mới, nên đề tài thực chắn không tránh khỏi thiếu sót Mong cô xem xét hướng dẫn để tiểu luận hoàn thiện Xin chân thành cám ơn Thành phố Hồ Chí Minh tháng 06/2009 Nhóm thực đề tài LÝ LUẬN VỀ CHO VAY CHỨNG KHỐN 1.1 Khái niệm Cho vay chứng khốn (cịn gọi cho vay đầu tư chứng khốn) hình thức tổ chức tín dụng cho nhà đầu tư vay tiền để thực đầu tư, kinh doanh chứng khoán Cho vay chứng khoán đời nhằm đáp ứng nhu cầu vay vốn cho nhà đầu tư có hoạt động mua bán, chuyển nhượng loại cổ phiếu, trái phiếu niêm yết sàn giao dịch thức, khơng thức, mua cổ phần phát hành lần đầu doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa Để thực nhu cầu vay này, ngồi hình thức chấp cầm cố thơng thường, khách hàng cịn dùng cổ phiếu phát hành phát hành làm tài sản đảm bảo cho khoản vay Ở Việt Nam hình thức xuất vài năm gần đây, thị trường chứng khoán bắt đầu phát triển 1.2 Điều kiện cho vay khách hàng cá nhân NHTM Khách hàng có đủ lực pháp luật dân sự; có hộ thường trú tỉnh thành Có phương án sử dụng vốn vào mở rộng sản xuất kinh doanh mang lại hiệu quả, đảm bảo có lợi nhuận đủ để trả nợ, lãi cho Ngân hàng Có tài sản đảm bảo cho khoản vay có 30% kinh phí tham gia vào phương án 1.3 Tài sản bảo đảm cho khoản vay Bất động sản: Nhà, đất… Động sản: Hàng hóa, máy móc thiết bị, ơtơ, phương tiện vận tải… mua loại bảo hiểm cần thiết Sổ tiết kiệm, số dư tài khoản tiền gửi, chứng tài khoản tiền gửi; Chứng khoán giấy tờ có giá khác; Tài sản khác phù hợp với đánh giá Ngân hàng Tài sản bảo đảm cho khoản vay phải có giấy tờ chứng minh quyền sở hữu hợp pháp, hoàn thành thủ tục cầm cố chấp Ngân hàng, quản giữ theo pháp luật hành Khách hàng cam kết chấp tài sản bên thứ ba bảo lãnh cho việc vay tiền 1.4 Cho vay cầm cố chứng khốn Trong hình thức cho vay đầu tư kinh doanh chứng khốn hình thức cho vay cầm cố chứng khốn hình thức áp dụng phổ biến Cho vay cầm cố chứng khốn hình thức khách hàng vay tiền nhằm mục đích mua chứng khốn cầm cố chứng khốn tổ chức cho vay Tổng số tiền khách hàng cầm cố = tổng số lượng CP x Giá cầm cố loại cổ phiếu (giá cầm cố ngân hàng quy định) Cho vay cầm cố chứng khoán, rút tiền ngày T: Điều kiện: Đảm bảo đủ số dư chứng khoán phép cầm cố tài khoản Số dư chứng khoán phép cầm cố số dư chứng khoán sử dụng Mức cho vay, lãi suất kỳ hạn tối đa vay loại chứng khoán quy định theo thời điểm Thủ tục: Nhà đầu tư cung cấp chứng minh nhân dân, tài khoản lưu ký, nhu cầu vay vốn cho nhân viên Cầm cố Nhân viên Cầm cố kiểm tra đối chiếu thông tin nhà đầu tư Nhà đầu tư ký hợp đồng cầm cố hợp đồng vay tiền ngày T Tổ chức cho vay phong tỏa số dư chứng khoán tương ứng với số hợp đồng cầm cố ghi nhận phong tỏa số tiền ngày T+3 tương ứng với số tiền hợp đồng vay tiền ngày T Nhân viên Cầm cố chuyển hợp đồng cầm cố hợp đồng vay tiền ngày T cho tổ chức cho vay để tiến hành giải ngân khoản vay cho nhà đầu tư Khi giá chứng khốn giảm đến mức giá xử lý tổ chức cho vay yêu cầu nhà đầu tư bổ sung thêm tài sản đảm bảo Trong vòng ngày làm việc, nhà đầu tư phải bổ sung tiền cổ phiếu có giá trị tương đương khoản chênh lệnh Nếu tài sản đảm bảo không bổ sung, tổ chức cho vay xử lý chứng khoán cầm cố cách bán cho bên thứ ba (do tổ chức định) để thu hồi nợ chi phí khác Đối với vay tiền ngày T: tổ chức cho vay tự động trích thu từ số tiền chuyển ngày T+3 chứng khoán bán nhà đầu tư Giải tỏa chứng khoán cầm cố: Trả nợ khoản vay tiền mặt: Nhà đầu tư nộp tiền mặt để trả nợ khoản vay phần hay toàn nơi nhận cầm cố cho nhà đầu tư Khi nhận thông báo, nhân viên cầm cố thực giải tỏa số lượng yêu cầu cho nhà đầu tư Trả nợ khoản vay cách bán chứng khoán: Tổ chức cho vay cho phép nhà đầu tư đặt lệnh bán chứng khốn cầm cố Sau có kết khớp lệnh (khớp phần hay toàn bộ), tổ chức cho vay tiến hành thu hồi nợ vào ngày T+3 Nếu khơng có thoả thuận khác, nhà đầu tư bán chứng khoán loại với chứng khoán cầm cố ưu tiên bán chứng khốn khơng cầm cố trước 1.5 Hồ sơ vay vốn Hồ sơ cần thiết thường bao gồm: Giấy đề nghị vay vốn Giấy đề nghị phong tỏa Hợp đồng vay cầm cố chứng khoán Giấy nhận nợ + Giấy đề nghị giải tỏa (khi khách hàng trả nợ cầm cố) 1.6 Ý nghĩa cho vay chứng khốn An tồn: Khách hàng chuyên gia tài tư vấn để có phương án bổ sung vốn kinh doanh hợp lý có lợi Các thơng tin kết hoạt động bảo mật Hiệu quả: Người vay lựa chọn thời hạn vay ngắn hạn, trung hạn hay dài hạn tùy thuộc vào nhu cầu sử dụng vốn, nguồn khả trả nợ Lãi suất cho vay của tổ chức tín dụng thường mức vừa phải hợp lý Thuận lợi: Khách hàng có vốn vay nhanh với thủ tục hồ sơ đơn giản THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CHO VAY CẦM CỐ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHTM VIỆT NAM 2.1 Sơ lược tình hình hoạt động thị trường chứng khốn (TTCK) Việt Nam Từ đầu năm 2006 đến tháng 3/2007, thị trường chứng khoán phát triển mạnh mẽ chủng loại lẫn số lượng chứng khoán, số lượng nhà đầu tư tổ chức dịch vụ chứng khoán; giá cổ phiếu có dấu hiệu “tăng nóng” thị trường thức thị trường khơng thức, giá trị vốn hóa thị trường thức tăng mức lớn Từ nửa cuối tháng 3/2007 đến nay, thị trường chứng khốn có điều chỉnh mạnh theo hướng suy giảm, thị giá chứng khốn có xu hướng giảm thị trường thức thị trường khơng thức Mãi đến đầu năm 2009, phủ cơng bố gói kích cầu, thị trường chứng khốn bắt đầu hồi phục Và tháng 5/2009 bắt đầu có dấu hiệu khởi sắc lại Sự kiện hội nhập kinh tế giới giúp hình ảnh Việt Nam trở nên mơi trường hấp dẫn nhà đầu tư, với bùng nổ số lượng công ty niêm yết thị trường chứng khoán kết kinh doanh tốt năm 2006 phần lớn doanh nghiệp cộng hưởng tạo nên thị trường tăng trưởng mạnh mẽ Tuy nhiên, theo quy luật, sau tháng số VN-Index tăng mạnh lên đến đỉnh 1.170,67 điểm HASTC-Index đạt kỷ lục 459,36 điểm, đến tháng 3-2007, giai đoạn điều chỉnh toàn thị trường xảy theo dự báo nhiều chuyên gia kinh tế “độ nóng” TTCK Việt Nam Sự phát triển thị trường chứng khoán thời gian qua tác động làm tăng nhu cầu vay vốn ngân hàng để đầu tư, kinh doanh chứng khốn; nguy rủi ro tín dụng nhu cầu vốn đầu tư, kinh doanh chứng khoán tăng lên thị giá chứng khoán có biến động theo xu hướng suy giảm Tình hình hoạt động cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư, kinh doanh chứng khoán tổ chức tín dụng nhìn chung thể sau: 2.2 Tình hình cho vay cầm cố CK NHTM trước thị 03 (tháng 06/2007) Nghiệp vụ cho vay vốn cầm cố chứng khoán xuất ngân hàng thương mại cổ phần cơng ty chứng khốn nước ta vào cuối năm 2005 đầu năm 2006, gia tăng mạnh vào tháng 4, - 2006, giao dịch cổ phiếu ngân hàng thị trường OTC sôi động Theo số liệu báo cáo tổ chức tín dụng, tỷ lệ dư nợ tín dụng để đầu tư, kinh doanh chứng khoán cho vay cầm cố chứng khoán TCTD đến cuối tháng 4/2007 (khoảng 2,5%) giảm nhẹ (-0,1%) so với cuối năm 2006 (2,6%), tỷ trọng dư nợ tín dụng để đầu tư, kinh doanh chứng khoán ngân hàng thương mại nhà nước cơng ty tài mức thấp có xu hướng giảm, khối ngân hàng thương mại cổ phần gia tăng dư nợ tỷ trọng so với cuối năm 2006 Nếu loại trừ khoản cho vay cầm cố chứng khoán, chiết khấu giấy tờ có giá để sử dụng cho mục đích khác khơng phải để đầu tư, kinh doanh chứng khốn, tỷ lệ nêu mức khoảng 2,2% tổng dư nợ tín dụng Và đến tháng 04/2008, dư nợ cho vay đầu tư chứng khốn tồn hệ thống ngân hàng 9.754 tỷ đồng, chiếm khoảng 0,78% tổng dư nợ toàn kinh tế Con số giảm đáng kể so với thời điểm 8/2007 dư nợ cho vay chứng khoán thật cao vào khoảng 26 ngàn tỷ Tháng 6/2007, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) VN Chỉ thị 03 với nội dung khống chế mức vay cầm cố chứng khốn để đầu tư chứng khốn khơng vượt q 3% dư nợ ngân hàng thương mại trước thời hạn 31/12 năm Đây xem ngun nhân góp phần làm cho TTCK rơi vào đợt điều chỉnh giảm sâu dài ngày Tỷ lệ 3% tổng dư nợ chưa thể hết rủi ro tín dụng Ví dụ NH A có tổng tài sản 20.000 tỉ đồng, có tổng dư nợ cho vay 8.000 tỉ đồng mức cho vay chứng khốn 240 tỉ đồng Trong đó, NH B có tổng tài sản 10.000 tỉ đồng có tổng dư nợ cho vay 8.000 tỉ đồng mức cho vay chứng khốn 240 tỉ đồng Rõ ràng NH B tỷ lệ rủi ro cao NH A Theo Ngân hàng Nhà nước, mức cho vay cầm cố chứng khoán ngân hàng thương mại quốc doanh (hiện chiếm 70% tổng thị phần tín dụng) chiếm khoảng 1-2% tổng dư nợ tín dụng Tỉ lệ ngân hàng thương mại cổ phần cao Vì thế, Ngân hàng Nhà nước đưa lộ trình để Ngân hàng “vượt trần” thu nợ nhằm giảm xuống tỉ lệ cho phép Ngoài ra, tỉ lệ 3% áp dụng việc cầm cố chứng khoán để đầu tư trở lại thị trường, cịn cầm cố chứng khốn để đầu tư vào sản xuất kinh doanh khơng thuộc diện điều chỉnh qui định 2.3 Phản ứng NHTM thị 03 Hầu hết ngân hàng cho qui định cho vay chứng khoán không vượt 3% tổng dư nợ NH mang tính hành khơng phù hợp với thực tế, làm “méo mó” mơi trường kinh doanh Các ngân hàng cho biết qui định Ngân hàng Nhà nước phá vỡ kế hoạch kinh doanh họ hầu hết xây dựng kế hoạch cho vay chứng khoán cao mức mà Ngân hàng Nhà nước qui định Trong đó, cơng ty chứng khốn kêu trời chắn nguồn thu công ty bị ảnh hưởng mạnh Giám đốc tín dụng ngân hàng thương mại cho biết: “Với độ rủi ro thị trường chứng khoán cho Ngân hàng Nhà nước lo quá” Ông nói rõ, số tiền vay nhà đầu tư tối đa 40% - 50% thị giá nên mức rủi ro thấp.Ví dụ cổ phiếu VNM giá 180.000đ/cp tính để vay 90.000đ/cp Hơn ngân hàng cho vay với cổ phiếu mà chọn loại có tính khoản cao Ngân hàng Nhà nước có ý kiến đồng ý với ngân hàng thương mại tôn trọng hợp đồng đáo hạn sau 31/12/2007 với điều kiện không cho vay sau ngày thị 03 có hiệu lực Hơn khách hàng dùng tài sản khác để vay đầu tư chứng khốn Khơng ngân hàng mách nước cho khách hàng làm thủ tục để chấp nhà cửa thay cho chứng khoán và ngân hàng sẽ linh động giữ nguyên mức lãi suất, đơn giản hoá thủ tục Khi đến thời hạn hiệu lực (31.12.2007), buộc ngân hàng thương mại cổ phần phải đồng thời thực hai giải pháp tình thế: + Một là: tăng tổng dư nợ cho vay sản phẩm tín dụng khác giảm tỷ lệ cho vay, cầm cố kinh doanh chứng khoán Để thực giải pháp ngân hàng thương mại nới lỏng điều kiện cho vay tiềm ẩn rủi ro cho ngân hàng Như vậy, để đối phó với tình hình khó khăn, nhiều ngân hàng tìm cách lách luật Thay giải khoản nợ đến hạn, họ lại tìm cách nâng tổng dư nợ cho vay lên thật cao cho phù hợp với mức khống chế 3% Và vậy, vơ hình định 03 lại khiến rủi ro ngân hàng tăng lên nhiều ! + Hai là: ngân hàng thu hồi nợ đến hạn, không cho gia hạn nợ không cho vay cầm cố kinh doanh chứng khoán Nhà đầu tư khơng tìm nguồn vốn để trả nợ cho ngân hàng đành phải bán chứng khoán với giá thấp 2.4 Tình hình cho vay cầm cố CK NHTM từ tháng 01/2008 đến Cuối tháng 1/2008, chế cho vay chứng khốn cơng bố: Tổ chức tín dụng cho vay chứng khốn lên đến 20% vốn điều lệ Biện pháp gắn liền với quy mô rủi ro cho vay kinh doanh chứng khốn khả vốn tổ chức tín dụng Theo Ngân hàng Nhà nước, chế không mở rộng cho vay nhiều ngân hàng thương mại có mức cho vay thấp so với vốn điều lệ tiếp tục cho vay Ngân hàng Nhà nước lưu ý rằng, hệ số rủi ro khoản cho vay đầu tư chứng khoán áp dụng khoảng 200% đến 250% để tính hệ số an tồn vốn tối thiểu, cao mức quy định 150% Giá chứng khoán thị trường biến động lớn Quy định có tác dụng yêu cầu tổ chức tín dụng xem xét, định cho vay cách thận trọng Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước quy định số điều kiện tổ chức tín dụng cho vay kinh doanh chứng khoán nhằm yêu cầu tổ chức tuân thủ pháp lý đảm bảo an toàn vay như: xây dựng quy trình nghiệp vụ cho vay kinh doanh chứng khoán làm sở cho việc tra, giám sát hoạt động cho vay; đảm bảo tỷ lệ đảm bảo an toàn hoạt động tổ chức tín dụng theo quy định Ngân hàng Nhà nước, tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu Sau thời gian trầm lặng theo đà xuống thị trường chứng khoán, đến tháng 8/2008, dịch vụ cho vay cầm cố chứng khoán số ngân hàng cơng ty chứng khốn mở cửa trở lại với danh mục chứng khoán nhận cầm cố thận trọng Danh mục thường thấy khoảng 15 - 20 loại cổ phiếu thay lên đến gần hàng trăm trước đây. Ngồi danh mục chứng khoán lọc kỹ, hầu hết cơng ty chứng khốn ngân hàng cho vay với tỷ lệ thấp trước đây, từ 30 - 40% thị giá CK Trước nhiều cơng ty chứng khốn chấp nhận cho vay khơng nắm rõ tình trạng cổ phiếu Một phần lạc quan thị trường, phần không đủ nhân lực để theo dõi mảng thị trường nên chấp nhận mức giá cho vay cao nhiều lần so với giá trị thực cổ phiếu Bài học kinh nghiệm từ đợt biến động lý để hạn mức cho vay nhiều cơng ty chứng khốn khơng cao, tối đa từ 3- tỉ đồng/khách hàng Ngân hàng cơng ty chứng khốn thận trọng, nhà đầu tư khơng cịn hào hứng với dịch vụ trước Hiện nhu cầu vay cầm cố chứng khoán nhà đầu tư so với nhu cầu trước Đó thực trạng chung sàn giao dịch chứng khoán địa bàn Thành phố Hồ Chí Minh Bên cạnh đó, mức lãi suất cho vay cầm cố chứng khốn ngân hàng áp dụng từ 1,66 - 1,8%/tháng làm chùn tay người đầu tư Về cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán theo số liệu báo cáo Tổ chức tín dụng đến cuối tháng 4/2009 dư nợ cho vay chứng khoán 7.157 tỷ đồng, tăng 4% so với cuối năm 2008, chiếm 0,5% tổng dư nợ tương đương 4,4% tổng vốn điều lệ hệ thống TCTD (giới hạn phép 20% vốn điều lệ) Gói kích cầu kinh tế đầu năm 2009 Chính phủ gồm hỗ trợ lãi suất giãn, giảm thuế phát huy tác dụng tích cực kinh tế Tuy nhiên, phân tích dịng tiền chảy vào thị trường chứng khoán, nhiều chuyên gia bày tỏ quan ngại việc phần vốn vay đổ vào đầu tư chứng khốn, khiến dịng tiền hỗ trợ lãi suất dành cho sản xuất, kinh doanh chưa thực hiệu Về nguyên tắc, khoản vay hỗ trợ lãi suất mà Chính phủ đưa khơng hỗ trợ cho đầu tư chứng khoán, song với việc thị trường chứng khốn sơi động thời điểm Chính phủ triển khai mạnh mẽ gói kích cầu khiến nhiều chun gia đặt câu hỏi dòng vốn rẻ đổ phần vào chứng khoán Một quan chức Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước nhận định: Tiền hỗ trợ lãi suất phải đưa vào sản xuất, kinh doanh loại trừ phần vốn vào chứng khoán đâu mang lại lợi nhuận nơi hút vốn Trên thực tế, dòng chảy âm thầm dòng tiền từ ngân hàng thông qua cho vay hỗ trợ lãi suất dùng phần vào đầu tư chứng khoán khủng hoảng tài vừa qua chứng minh Chính thế, việc thắt chặt cho vay chứng khốn cần thiết Theo Phó thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Đồng Tiến cho biết, dư nợ cho vay kinh doanh chứng khốn khơng nhiều, dao động chục nghìn tỷ đồng, song để đảm bảo an tồn cho hoạt động hệ thống ngân hàng, cần thiết phải đưa quy định khắt khe Không ý kiến chuyên gia ngành ngân hàng, ủng hộ tinh thần dự thảo Theo họ, độ rủi ro thị trường chứng khoán lớn Thực tế chứng minh biến động thị trường nhiều tuỳ thuộc vào tâm lý nhà đầu tư nhiều hiệu sản xuất - kinh doanh doanh nghiệp niêm yết Hiện giá cổ phiếu tăng giảm 25%/tuần, mức độ tăng trưởng xem thần kỳ công ty 50%/năm quốc gia 10%/năm Tiền huy động từ ngân hàng nên dùng cho sản xuất - kinh doanh tạo cơng ăn việc làm, kích thích sản xuất Tuy nhiên, đứng góc độ khác, việc chặn vốn ngân hàng sang chứng khốn quy định khắt khe Hơn hết ngân hàng người hiểu chịu trách nhiệm bảo đảm an toàn cho đồng vốn họ Thực tế gần cho thấy, nhiều ngân hàng rộng cửa với cho vay chứng khốn song khơng phải nhà đầu tư tiếp cận với dịch vụ, khơng phải cổ phiếu cầm cố Liên Việt Bank coi mạnh tay giải ngân vốn đưa 80 mã chứng khoán vào danh sách cổ phiếu cầm cố Trên sàn OTC, ngân hàng chấp nhận cổ phiếu VCB, MB EIB Mỗi mã chứng khốn lại có số lượng cổ phiếu cầm cố tối đa NĐT đến sau giải hạn mức lại phù hợp tương ứng Eximbank thận trọng danh sách có 30 mã hai sàn HOSE HASTC, hạn mức cho vay cao không 30% thị giá gấp lần mệnh giá, thời gian cho vay tối đa tháng, lãi suất 0,83%/tháng, cổ phiếu phải có thị giá 15.000 đồng cho vay Dòng tiền mạnh đổ vào thị trường đến từ nguồn khác như: Tiền gửi tiết kiệm, tiền vay tiêu dùng, tiền bán chứng khốn khối ngoại từ thời gian trước, khơng phải phụ thuộc vào cầm cố năm 2007, 2008 Tuy nhiên, việc tước nhà đầu tư công cụ hỗ trợ quen thuộc gây ảnh hưởng định đến thị trường Một số thơng tin cho hay, dừng cho vay cầm cố bước chuẩn bị để đưa vào thực nghiệp vụ khác cho vay ký quỹ Cho vay ký quỹ cho phép nhà đầu tư mua khối lượng cổ phiếu nhiều số tiền họ bỏ đảm bảo lượng cổ phiếu Nghiệp vụ cơng ty chứng khốn thực hiện, phổ biến giới, trước hết, thị trường nhà đầu tư, thay đổi cần chuẩn bị kỹ giải thích rõ để khơng gây sốc Ngân hàng khơng cho vay chứng khốn, khơng trực tiếp đầu tư chứng khốn, khơng nhận cầm cố chứng khốn Như dự thảo thơng qua có tác động lớn đến thị trường, nhà đầu tư thiếu cơng cụ địn bẩy tài hiệu quả, đồng thời khơng ngân hàng áp dụng biện pháp để đốc thúc thu hồi số tiền cho vay Hơn thế, thân ngân hàng tổ chức đầu tư, liệu họ có phải thối khoản đầu tư lớn thị trường? Câu hỏi khiến nhiều người băn khoăn ngân hàng khơng trực tiếp cho vay chứng khốn, gián tiếp sao? Liệu ngân hàng phối hợp với cơng ty chứng khốn làm cầu nối tới nhà đầu tư việc cung cấp dịch vụ tài Khơng rót vốn cho cơng ty chứng khốn trực thuộc thực dịch vụ hỗ trợ tài chính, ngân hàng có rót vốn cho cơng ty chứng khốn khác? Về vấn đề này, Phó thống đốc Nguyễn Đồng Tiến cho hay, Luật khơng cấm ngân hàng làm, quản trị rủi ro phải tuân thủ, cho vay chứng khốn, an tồn phải đặt hàng đầu Với thơng điệp vậy, tìm kiếm giải pháp trung hịa quyền lợi thị trường chứng khoán đảm bảo an toàn cho thân hệ thống ngân hàng toán cần quan tâm giải đáp 2.6 Các yếu tố tiềm ẩn nguy rủi ro tín dụng cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán Nhiều ngân hàng thương mại vào thị giá cổ phiếu cầm cố để xác định giá trị tài sản cầm cố mức cho vay, thị giá cổ phiếu biến động thất thường theo quan hệ cung - cầu thị trường hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, dẫn đến rủi ro giảm giá tài sản bảo đảm ảnh hưởng không nhỏ đến khả trả nợ khách hàng Thị trường chứng khoán nước ta giai đoạn đầu phát triển, chịu tác động nhiều nhân tố kinh tế - trị - xã hội nước, khó dự báo cách xác mức độ xu hướng biến động thị trường chứng khốn Yếu tố có ảnh hưởng khả thẩm định hiệu vốn cho vay nguồn thu hồi nợ tổ chức tín dụng cho vay khách hàng đầu tư, kinh doanh chứng khoán Thơng tin tình hình hoạt động kết tài doanh nghiệp cổ phần chưa hồn tồn minh bạch, có tình trạng “nhiễu thơng tin” thị trường khơng thức, làm cho việc xác định giá cổ phiếu thị trường trở nên thiếu xác Trong điều kiện thị trường thức khơng thức sơi động thời gian qua, việc định giá khơng xác góp phần làm tăng giá ảo loại cổ phiếu, tiềm ẩn nhiều nguy rủi ro tổ chức cho vay Các văn qui định cho vay đầu tư chứng khốn cịn nhiều bất cập (như thể phần trên) khiến cho hoạt động cho vay ngân hàng, cơng ty chứng khốn gặp khơng khó khăn, dẫn đến hình thức lách luật, vừa gia tăng rủi ro, vừa có khả tác động xấu đến thị trường 2.7 Kinh nghiệm quản lý hoạt động cho vay CK nước giới Ở nước ngồi, có Ấn Độ khống chế cho vay chứng khốn khơng q 5% dư nợ, nước khác NHTM tự định sở lực quản trị rủi ro Nếu NHTM có lực quản trị rủi ro tốt, cho vay đầu tư chứng khốn với tỷ lệ cao, ngược lại bị NH trung ương tuýt cịi Ở nước ngồi, ngân hàng thường cho vay vốn đầu tư chứng khốn thơng qua quỹ đầu tư, công ty đầu tư vào mã chứng khoán cụ thể Ở các TTCK phát triển giới tỷ lệ nhà đầu tư cá nhân chiếm khoảng 10%, nên nhà đầu tư cá nhân vay vốn trực tiếp ngân hàng để mua chứng khoán không nhiều Theo bà Gerri Walsh, Hiệp hội kinh doanh chứng khoán Mỹ: Mỹ, ngân hàng cho khách hàng cầm cố cổ phiếu để vay vốn đầu tư chứng khoán Song người vay phải mua bảo hiểm công ty cung cấp dịch vụ bảo hiểm cho loại đầu tư Mức cho vay thông thường tương đương 25% giá trị cổ phiếu tính theo giá thị trường thời điểm cho vay. Tại Việt Nam NHTM cổ phần lựa chọn số loại cổ phiếu doanh nghiệp có tình hình tài tốt vay, thơng tin minh bạch, chủ yếu NHTM cổ phần khác, công ty chứng khốn có uy tín Mức vay gấp lần, tối đa gấp lần mệnh giá, 30% giá thị trường Tại Trung Quốc, Chính phủ trực tiếp Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có số định điều chỉnh khác theo hướng thắt chặt tiền tệ nhằm hạn chế tăng trưởng nóng kinh tế, tác động gián tiếp kiềm chế tăng trưởng nóng thị trường chứng khốn nước này, khơng sử dụng biện pháp hành can thiệp trực tiếp. Theo thời điểm trung tuần tháng 5/2007, tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngân hàng thương mại phải nộp Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tăng thêm 0,5% lên tỷ lệ 11,5% Cũng thời điểm trung tuần tháng 5/2007, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc định điều chỉnh lãi suất tiền gửi tăng thêm 0,27% lên mức 3,06%/năm, lãi suất cho vay tăng thêm 0,18% lên mức 6,57%/năm Tiếp đến cuối tháng 7/2007, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc lại định tăng lãi suất lần thứ hai kể từ đầu năm 2007. Theo đó, lãi suất tiền gửi nhân dân tệ kỳ hạn năm tăng từ 3,06%/năm lên 3,33%/năm, lãi suất cho vay nhân dân tệ kỳ hạn năm tăng từ 6,57%/năm lên 6,84%/năm; đồng thời bỏ ngỏ khả tiếp tục tăng lãi suất từ đến cuối năm 2007 Đồng thời thời điểm cuối tháng 7/2007, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tiếp tục điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc thêm 0,5% so với trước đó, lên 12%, bắt đầu có hiệu lực thực từ ngày 15/8/2007 Đây lần thứ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc Chính phủ Trung Quốc định giảm mạnh tỷ lệ thuế thu nhập đánh vào lãi suất tiết kiệm từ 20% xuống 5,0%, thực từ ngày 15/8/2007, nhằm khuyến khích người dân gửi tiền tiết kiệm vào ngân hàng, tác động giảm nguồn tiền đầu tư vào chứng khốn Bên cạnh tăng cao lãi suất cho vay để hạn chế việc khách hàng vay vốn đầu tư vào chứng kh ốn Chính phủ Trung Quốc tăng mức thuế đánh vào hoạt động đầu tư chứng khoán, để tác động gián tiếp hạn chế tăng trưởng nóng TTCK Trong ngày 10/8/2007, trước sụt giảm để cứu nguy sụt giảm của TTCK toàn cầu, NH Trung ương các kinh tế lớn giới bơm thêm vào hệ thống NHTM 328 tỷ USD Trong Ngân hàng Trung ương châu Âu - ECB bơm 95 tỷ euro ngày 9/8 ngày 10/8 bơm tiếp 62 tỷ euro, cao nhiều số bơm xảy khủng bố ngày 11/9/2001 Trong ngày 9/8/2007, Cục Dự trữ liên bang Mỹ – Fed bơm 34 tỷ USD ngày 10/8/2007 thực lần bơm can thiệp 38 tỷ USD NHTW Canada, Australia, Nhật Bản… bơm hàng chục tỷ USD vào NHTM NHỮNG GIẢI PHÁP, ĐỀ XUẤT ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG CHO VAY CẦM CỐ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHTM VIỆT NAM 3.1 Các giải pháp thực để phịng tránh rủi ro tín dụng đầu tư, kinh danh chứng khoán 3.1.1 Chỉ đạo Thủ tướng Chính phủ kiến nghị quan liên quan Điểm văn số 20/TB-VPCP ngày 29/1/2007 Văn phịng Chính phủ thơng báo kết luận Thủ tướng Chính phủ tăng cường quản lý giám sát hoạt động TTCK có nêu: Ngân hàng Nhà Nước chủ trì phối hợp với Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, chủ động ban hành trình cấp có thẩm quyền ban hành quy định đạo, giám sát hoạt động ngân hàng thương mại hoạt động repo, huy động, cho vay, cầm cố để đầu tư chứng khốn Điểm Thơng báo số 51/TB-VPCP ngày 20/3/2007 Văn phịng Chính phủ ý kiến kết luận Thủ tướng Chính phủ buổi làm việc với Ủy ban chứng khốn có nêu: NHNN có trách nhiệm kiểm soát cho hoạt động NHTM có ảnh hưởng đến TTCK, đặc biệt kiểm sốt việc sử dụng nguồn vốn ngân hàng để đầu tư chứng khoán hoạt động cho vay cầm cố Tại điểm công văn số 95/UBND-TM-M ngày 27/4/2007 UBND Tp Hồ Chí Minh đề nghị: Ngân hàng Nhà nước có giải pháp cụ thể để tập trung củng cố, chấn chỉnh hoạt động đầu tư cho vay đầu tư chứng khoán ngân hàng, ngân hàng thương mại cổ phần; xây dựng hệ thống giám sát chặt chẽ, thường xuyên cập nhật tình hình, theo dõi, phân tích khống chế mức dư nợ cho vay đầu tư chứng khoán, kiểm soát mức độ tham gia đầu tư chứng khoán ngân hàng; việc ngân hàng dùng tiền huy động dân để đầu tư chứng khoán 3.1.2 Các giải pháp từ phía NH Nhà nước Thực chức quản lý nhà nước tiền tệ ngân hàng, sách tín dụng bảo đảm an tồn hệ thống tài chính, tiền tệ quốc gia đạo Thủ tướng Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước thực số giải pháp hoạt động tiền tệ - tín dụng ngân hàng nhằm cảnh báo, hạn chế rủi ro tín dụng đầu tư vào thị trường chứng khốn sau: Ban hành Cơng văn số 7318/NHNN-CSTT ngày 25/8/2006 đạo TCTD thực số biện pháp để kiểm soát việc cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán mức hạn chế đảm bảo an toàn, như: (i) Các ngân hàng thương mại cổ phần thực việc công khai báo cáo tài theo quy định Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (ii) Thực giải pháp để phòng ngừa hạn chế rủi ro tín dụng; (iii) Tổ chức phận chuyên trách cho vay mua cổ phiếu Hội sở chính, theo dõi hàng ngày diễn biến giá cổ phiếu để dự báo đánh giá rủi ro thị trường, sở có biện pháp thu hồi hạn khoản cho vay; (iv) Chấp hành nghiêm túc quy định Luật Các TCTD việc không cho vay sở cầm cố cổ phiếu TCTD phát hành; (v) Có biện pháp kiểm tra, giám sát, phịng ngừa rủi ro vốn cho vay, quy định cụ thể giới hạn mức cho vay khách hàng, giới hạn khối lượng vốn cho vay mua cổ phiếu mức độ thấp so với vốn điều lệ tổng dư nợ cho vay, áp dụng loại cho vay ngắn hạn; (vi) Việc cho vay mua cổ phiếu chưa niêm yết cần hạn chế cho vay có khả kiểm sốt rủi ro tín dụng … Ban hành Quyết định số 03/2007/QĐ-NHNN ngày 19/1/2007 sửa đổi, bổ sung Quyết định số 457/2005/QĐ-NHNN ngày 19/4/2005 quy định tổ chức tín dụng khơng cấp tín dụng cho doanh nghiệp thuộc quyền kiểm soát hoạt động lĩnh vực kinh doanh chứng khoán, khơng cho vay khơng có bảo đảm khoản vay nhằm đầu tư, kinh doanh chứng khoán Các tổ chức tín dụng phải nâng hệ số rủi ro lên mức 150% khoản cho vay để đầu tư chứng khoán, khoản cho vay CTCK nhằm kinh doanh, mua bán chứng khoán Ban hành Quyết định số 18/2007/QĐ-NHNN ngày 25/4/2007 sửa đổi, bổ sung Quyết định số 493/2005/QĐ-NHNN ngày 22/4/2005 quy định hạ thấp giới hạn tối đa thị giá chứng khoán xác định loại trừ dư nợ trích lập dự phịng rủi ro, qua nâng mức trích lập dự phịng rủi ro cho khoản tín dụng có bảo đảm chứng khoán Ban hành Chỉ thị số 03/2007/CT-NHNN ngày 28/5/2007 kiểm sốt quy mơ, chất lượng tín dụng cho vay đầu tư, kinh doanh chứng khoán nhằm kiểm soát lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế công văn số 7021/NHNN-CSTT ngày 28/6/2007 việc thực điểm a khoản 1.3 mục Chỉ thị số 03/2007/CTNHNN Theo đó, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước yêu cầu tổ chức tín dụng: (i) Từ ngày1/7/2007 (ngày Chỉ thị số 03/2007/CT-NHNN có hiệu lực thi hành), thực việc khống chế tỷ lệ dư nợ vốn cho vay chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư, kinh doanh chứng khoán so với tổng dư nợ tín dụng tổ chức tín dụng mức 3%; tổ chức tín dụng có tỷ lệ dư nợ vốn cho vay chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư, kinh doanh chứng khốn so với tổng dư nợ tín dụng tổ chức tín dụng mức từ 3% trở lên, thực việc thu hồi nợ giảm dư nợ, chậm đến ngày 31/12/2007 phải đảm bảo tỷ lệ theo quy định; (ii) Số dư nợ vốn cho vay chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư, kinh doanh chứng khoán xác định bao gồm dư nợ khoản: Cho vay chiết khấu giấy tờ có giá cơng ty chứng khốn, cho vay có cầm cố chứng khốn và/hoặc bảo đảm tài sản khác khách hàng sử dụng vốn vay để mua loại chứng khoán với mục đích đầu tư ngắn hạn và/hoặc dài hạn, cho vay ứng trước tiền khách hàng bán chứng khoán sử dụng vốn vay để mua chứng khoán, cho vay khách hàng để bổ sung số tiền thiếu lệnh mua chứng khoán khớp, chiết khấu giấy tờ có giá khách hàng để sử dụng số tiền chiết khấu mua chứng khoán, khoản cho vay chiết khấu giấy tờ có giá hình thức khác mà khách hàng sử dụng vốn vay để mua chứng khoán; (iii) Chứng khoán mà tổ chức tín dụng cho khách hàng vay vốn chiết khấu giấy tờ có giá để mua bao gồm loại chứng khoán quy định khoản Điều Luật Chứng khốn, kể cổ phiếu cơng ty đại chúng theo quy định khoản Điều 25 Luật Chứng khoán; (iv) Khái niệm “khách hàng” vay vốn chiết khấu tổ chức tín dụng điểm a khoản công văn số 7021/NHNN-CSTT không bao gồm: cơng ty chứng khốn, tổ chức tín dụng, người lao động công ty nhà nước mua cổ phần lần đầu chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần (v) Trách nhiệm tổ chức tín dụng: Thực cho vay chiết khấu giấy tờ có giá khách hàng để đầu tư, kinh doanh chứng khoán theo quy định Chỉ thị số 03/2007/CT-NHNN hướng dẫn văn này; Tiến hành rà sốt, xác định xác số dư nợ vốn cho vay chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư, kinh doanh chứng khoán đến ngày 30 tháng năm 2007 Nếu số dư nợ vốn cho vay vượt tỷ lệ quy định điểm a khoản 3.1 Chỉ thị số 03/2007/CTNHNN, tổ chức tín dụng phải có biện pháp thu hồi nợ để giảm dư nợ, phù hợp với thời hạn quy định điểm văn này; Gửi báo cáo cho NHNN Việt Nam (Vụ Chính sách tiền tệ) số dư nợ cho vay chiết khấu để đầu tư, kinh doanh chứng khoán đến ngày 30 tháng năm 2007 trước ngày 10/7/2007 báo cáo định kỳ hàng tháng theo Biểu đính kèm văn (thay Biểu số 01 công văn số 3224/NHNN-CSTT ngày 10/4/2007 NHNN Việt Nam tình hình cho vay đầu tư chứng khốn, cầm cố chứng khốn dịng vốn đầu tư nước (vi) Trách nhiệm Thanh tra Ngân hàng Nhà nước: Tiến hành tra, giám sát xử lý kịp thời vi phạm tổ chức tín dụng hoạt động cho vay chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư, kinh doanh chứng khoán; Thường xuyên giám sát chặt chẽ TCTD có tỷ lệ dư nợ vốn cho vay chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư, kinh doanh chứng khoán so với dư nợ tổ chức tín dụng từ 10% trở lên; Phối hợp với đơn vị chức Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, định kỳ hàng tháng tiến hành đánh giá tình hình cho vay chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư, kinh doanh chứng khốn; đề xuất biện pháp nhằm đảm bảo an tồn tín dụng góp phần thúc đẩy thị trường chứng khốn phát triển bền vững (vii) Ngân hàng Nhà nước chi nhánh tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương thường xuyên theo dõi hoạt động cho vay chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư, kinh doanh chứng khốn tổ chức tín dụng địa bàn; thực việc kiểm tra, giám sát tra theo thẩm quyền để kịp thời phát sai phạm, chủ động báo cáo Thống đốc Ngân hàng Nhà nước vấn đề phát sinh đề xuất giải pháp xử lý 3.2 Các giải pháp đề xuất 3.2.1 Về phía Chính phủ quan quản lý Hoàn thiện khung hành lang pháp lý cho vay đầu tư kinh doanh chứng khoán, cho xuyên suốt, quản, bảo đảm ổn định, phù hợp không mâu thuẫn với văn pháp luật khác Minh bạch hóa thơng tin cổ phiếu niêm yết, tổ chức tín dụng cho vay cơng ty chứng khốn Áp dụng chế tài nặng để xử lý trường hợp bưng bít, che đậy thơng tin Dự thảo Luật Các tổ chức tín dụng nên xem xét lại kĩ có điều chỉnh thích hợp Khơng nên q hạn chế hoạt động cho vay kinh doanh chứng khốn, đẩy thị trường vừa hồi phục quay lại giai đoạn ảm đạm trước Thực giải pháp để hỗ trợ NHTM hạn chế rủi ro tín dụng cho vay chứng khốn Cơ quan quản lý nhà nước thị trường chứng khoán phải tăng cường công tác phổ biến, cập nhật thông tin thị trường chứng khoán, thường xuyên tổ chức hội nghị, hội thảo lĩnh vực cho đối tượng liên quan, TCTD để nâng cao hiểu biết thị trường chứng khốn, tình hình biến động thị trường; đồng thời giúp TCTD cập nhật thông tin chủ trương, văn pháp lý có liên quan nhằm tạo sở cho việc thẩm định cho vay định giá chứng khoán sát giá thực tế 3.2.2 Về phía NHNN Ngân hàng Nhà nước, Ủy ban chứng khoán Bộ Tài nên có phối hợp chặt chẽ để giám sát hoạt động cho vay đầu tư chứng khoán, vừa để đảm bảo an toàn cho nhà đầu tư, vừa đảm bảo cho phát triển bền vững thị trường chứng khốn Việt Nam NHNN cần có biện pháp điều hành thiết thực, nhằm tạo điều kiện cho NHTM thực việc cho vay lĩnh vực chứng khốn cách hiệu quả, an tồn, đảm bảo mục tiêu điều hành sách tiền tệ, tín dụng Chính phủ, NHNN Về phía NHNN cần thực giải pháp sau: ... có vốn vay nhanh với thủ tục hồ sơ đơn giản 2 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CHO VAY CẦM CỐ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHTM VIỆT NAM 2.1 Sơ lược tình hình hoạt động thị trường chứng khốn (TTCK) Việt Nam Từ đầu... doanh chứng khốn hình thức cho vay cầm cố chứng khốn hình thức áp dụng phổ biến Cho vay cầm cố chứng khốn hình thức khách hàng vay tiền nhằm mục đích mua chứng khốn cầm cố chứng khốn tổ chức cho vay. .. 10/8/2007 thực lần bơm can thiệp 38 tỷ USD NHTW Canada, Australia, Nhật Bản… bơm hàng chục tỷ USD vào NHTM NHỮNG GIẢI PHÁP, ĐỀ XUẤT ĐỐI VỚI HOẠT ĐỘNG CHO VAY CẦM CỐ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHTM VIỆT NAM