(Luận văn) giải pháp triển khai hoạt động giao dịch chứng khoán phái sinh tại việt nam

hi ng BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM - ep w n lo ad th u yj yi Nguyễn Địch Thanh pl ua al n va GIẢI PHÁP TRIỂN KHAI HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM n fu oi m ll at nh z z k jm ht vb LUAÄN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ om l.c gm an Lu n va re y te TP Hồ Chí Minh - Năm 2009 th BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM - hi ng ep w n lo Nguyễn Địch Thanh ad th yi u yj pl GIẢI PHÁP TRIỂN KHAI HOẠT ĐỘNG GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM ua al n va n Chuyên ngành : Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số : 60.31.12 fu oi m ll nh at LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ z z vb k jm ht GV HƯỚNG DẪN ĐỀ TÀI: GS-TS TRẦN NGỌC THƠ om l.c gm an Lu n va re TP Hồ Chí Minh - Năm 2009 y te th h ng MỞ ðẦU p ie I Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khốn nhân tố thiếu kinh tế thị n w trường, đóng vai trị quan trọng phát triển ổn ñịnh kinh tế lo ad kênh khơi thông phân bổ hiệu nguồn vốn xã hội vào hoạt ñộng y th sản xuất kinh doanh Do ñó, phát triển giữ vững ổn ñịnh thị trường ju chứng khốn ln mối quan tâm hàng đầu nước giới nói yi chung Việt Nam nói riêng pl ua al Thị trường chứng khốn Việt Nam đời vào ngày 20 tháng 07 năm 2000 ñã ñánh dấu bước ngoặt lớn q trình xây dựng hồn thiện cấu n n va kinh tế thị trường Qua năm hoạt động, thị trường chứng khốn Việt Nam trãi fu qua giai ñoạn thăng trầm ñang dần bước vào thời kỳ ổn ñịnh phát oi m ll triển, thị trường chứng khốn ngày khẳng định vai trị quan trọng việc thúc đẩy kinh tế - xã hội nói chung thị trường tài nói riêng a nh phát triển Sự phát triển thị trường chứng khốn thể qua qui mơ giao tz dịch, số lượng công ty niêm yết, công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ ngày z ht vb gia tăng nhanh chóng, đặc biệt thu hút ngày đơng tham gia nhà ñầu tư nước Tuy nhiên, giai ñoạn vừa qua nhà k jm ñầu tư ñã gặp nhiều rủi ro ñiều chỉnh giảm liên tục thị trường, gm số Vn-Index từ mức 1.170,67 ñiểm ngày 12/03/2007 ñã sụt giảm nhanh chóng l.c cịn 444,4 điểm vào ngày 29/07/2008 đến ngày 24/02/2009 Vn-Index cịn om 235,5 điểm, điều ñã làm cho nhà ñầu tư hoang mang niềm tin Lu vào thị trường chứng khốn họ chưa có cơng cụ hiệu để tự bảo an vệ thị trường xuống ðây thời điểm thích hợp để thị trường va chứng khốn Việt Nam có thêm hàng hóa khác thị trường, giúp cho ac th phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam, cơng cụ có vai trị quan y te giải pháp hữu hiệu ñể vực dậy niềm tin nhà đầu tư thúc đẩy re trước biến động bất thường thị trường Chứng khốn phái sinh n nhà đầu tư có thêm lựa chọn nhằm quản lý rủi ro bảo vệ lợi ích h ng trọng việc ña dạng hóa đầu tư, phịng ngừa rủi ro giúp cho nhà đầu tư có p ie thêm niềm tin vững bước tham gia thị trường Trước u cầu thực tiễn nói tơi định chọn ñề tài “Giải pháp n w triển khai hoạt ñộng giao dịch chứng khoán phái sinh Việt Nam” lo II Phạm vi mục tiêu nghiên cứu ad - Do công cụ phái sinh bao gồm nhiều loại như: Hợp ñồng quyền chọn (Option y th Contract), hợp ñồng quyền chọn giao sau (Option on Future), hợp ñồng ju yi giao sau (Future Contract), hợp ñồng kỳ hạn (Forward Contract), hợp đồng pl hốn đổi (Swap Contract),….và quy mơ thị trường chứng khốn Việt Nam ua al cịn nhỏ bé so với nước giới nên ñề tài giới hạn nghiên cứu n va số cơng cụ chứng khốn phái sinh phổ biến giới để ứng dụng n vào Việt Nam; là: hợp ñồng quyền chọn cổ phiếu, hợp ñồng quyền chọn fu - oi m ll số chứng khoán, hợp đồng giao sau số chứng khốn ðề tài tập trung khái quát hóa sở lý luận hình thành phát triển thị a nh trường chứng khốn phái sinh giới cơng cụ chứng khốn tz phái sinh; ðánh giá, phân tích nhu cầu khả triển khai hoạt ñộng giao z dịch chứng khoán phái sinh Việt Nam; Tham khảo mơ hình quản lý, giao ht vb dịch, niêm yết toán bù trừ số nước giới, từ đánh k jm giá phân tích đưa giải pháp lộ trình triển khai hoạt ñộng giao - gm dịch công cụ Trên sở này, mong muốn Việt Nam sớm triển khai hoạt ñộng giao dịch l.c om chứng khốn phái sinh nhằm đa dạng chủng loại hàng hóa thị trường, từ Lu thu hút thêm nhiều nhà ñầu tư ñến với thị trường góp phần thúc Chứng khốn phái sinh đánh giá công cụ hữu hiệu ac bảo vệ lợi ích cho Trong bối cảnh giá chứng khoán liên tục th giúp cho nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khốn phịng ngừa rủi ro y te - re III Ý nghĩa khoa học tính thực tiễn đề tài n va chung phát triển an đẩy thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng thị trường tài nói h ng biến động mà thị trường chưa có cơng cụ để để giúp cho p ie nhà đầu tư quản trị phịng ngừa rủi ro, việc nghiên cứu ñể ñưa giải pháp triển khai hoạt động giao dịch chứng khốn phái sinh có ý nghĩa to lớn n w việc cố niềm tin nhà đầu tư, góp phần phát triển ổn định thị lo trường chứng khốn nói riêng thị trường tài nói chung ad - Hiện nay, hầu hết thị trường chứng khoán giới có hoạt động y th giao dịch chứng khốn phái sinh Với năm hoạt động thị trường chứng ju yi khoán với tham gia ngày đơng nhà đầu tư, số lượng pl chất lượng công ty niêm yết ngày nhiều nhu cầu phòng ua al ngừa rủi ro nhà ñầu tư ñề án phát triển thị trường vốn Việt Nam ñến n va năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 ñược Thủ tướng phủ phê n duyệt vào ngày 02/08/2007 sở thực tiễn để nghiên cứu giải pháp fu oi m ll triển khai hoạt ñộng giao dịch chứng khoán phái sinh Việt Nam IV Phương pháp nghiên cứu a nh ðề tài vận dụng phương pháp ñiều tra khảo sát qua bảng câu hỏi, so sánh, tz phân tích, thống kê kết hợp với phương pháp hệ thống: ñi từ sở lý thuyết, z phân tích, đánh giá thực tế dựa vào phân tích, đánh giá thực tế với việc ht vb tham khảo mơ hình nước để xây dựng mơ hình phù hợp với Việt Nam, k jm từ đề xuất giải pháp lộ trình triển khai hoạt động giao dịch V Kết cấu ðề tài n va y te re ac th - an - Chương Mở ñầu; Chương I: Hợp ñồng quyền chọn Hợp đồng giao sau chứng khốn; Chương II: Một số mơ hình quản lý tổ chức giao dịch hợp ñồng quyền chọn hợp ñồng giao sau chứng khoán nước giới; Chương III: Thị trường khốn Việt Nam, cần thiết để triển khai hoạt động giao dịch chứng khốn phái sinh Việt Nam; Chương IV: Giải pháp lộ trình triển khai hoạt động giao dịch chứng khốn phái sinh Việt Nam; Kết luận; Lu - om - l.c Nội dung đề tài gồm: gm chứng khốn phái sinh cách hiệu an tồn (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam h ng CÁC TỪ VIẾT TẮT p ie n w lo ad - BTC Bộ tài - CKPS Chứng khốn phái sinh - CTCK Cơng ty chứng khoán - UBCK Ủy ban chứng khoán nhà nước - Hose Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM y th Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội - TTLKCK/VSD Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam yi ju - HNX pl - TTTTBT Thị trường chứng khoán va Chứng khoán n - CK Sở Giao dịch Chứng khoán n - TTCK ua al - SGDCK Trung tâm toán bù trừ fu đồng - OCC Trung tâm tốn bù trừ - KRX Korea Exchange - TSE Tokyo Stock Exchange - CBOT Hội ñồng Thương mại Chicago - CBOE Chicago Board Options Exchange oi m ll - VND tz a nh z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va y te re ac th (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam h ng Mục lục p ie CHƯƠNG I: HỢP ðỒNG QUYỀN CHỌN VÀ HỢP ðỒNG GIAO SAU CHỨNG KHOÁN n w 1.1 Lịch sử phát triển thị trường quyền chọn giao sau chứng khoán 1.1.1 Lịch sử phát triển thị trường giao sau chứng khoán 1.1.2 Lịch sử phát triển thị trường quyền chọn chứng khoán lo 1.2 Lợi ích chứng khốn phái sinh; bao gồm: ad Cấu trúc thị trường giao dịch chứng khoán phái sinh 19 Cơ chế tổ chức, quản lý giám sát hoạt ñộng giao dịch chứng khoán phái 19 Trung tâm toán bù trừ 20 Công ty môi giới 20 Cơng ty tốn 21 Những người tham gia giao dịch 21 pl n ua al n va fu 1.4 1.4.1 sinh 1.4.2 1.4.3 1.4.4 1.4.5 yi ju y th 1.3 Hợp đồng giao sau số chứng khốn, quyền chọn số chứng khoán, quyền chọn cổ phiếu 10 1.3.1 Hợp ñồng giao sau số chứng khoán 10 1.3.2 Hợp ñồng quyền chọn số cổ phiếu quyền chọn cổ phiếu 14 oi m ll 1.5 Cơ chế giao dịch thị trường chứng khoán phái sinh 21 1.5.1 Thực giao dịch 21 1.5.2 Thanh toán bù trừ thực hợp ñồng 22 CHƯƠNG II: MƠ HÌNH TỔ CHỨC HOẠT ðỘNG GIAO DỊCH CK PHÁI SINH TẠI MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI 26 tz a nh Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo (TSE) 26 Sơ lược lịch sử hình thành phát triển SGDCK Tokyo (TSE) 26 Cơ cấu tổ chức 28 Cơ chế giao dịch chứng khoán phái sinh 30 Cơ chế giám sát 34 2.2 2.2.1 2.2.2 2.2.3 Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX) 34 Sơ lược lịch sử hình thành phát triển Sở Giao dịch Hàn Quốc 34 Cơ chế giao dịch chứng khoán phái sinh 36 Cơ chế giám sát 43 2.3 2.3.1 2.3.2 2.3.3 2.3.4 2.3.5 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 43 Cơ cấu tổ chức quản lý giao dịch chứng khoán phái sinh 43 Hệ thống giao dịch 44 Cơ chế toán bù trừ 44 Cơ chế giám sát 44 Tài sản sở chi tiết hợp ñồng chứng khoán phái sinh 44 z 2.1 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.1.4 ht vb k jm om l.c gm an Lu n va y te re ac th 2.4 ðiều kiện cần có để triển khai ñảm bảo phát triển bền vững hoạt ñộng giao dịch chứng khoán phái sinh 45 CHƯƠNG III: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM, SỰ CẦN THIẾT ðỂ TRIỂN KHAI HOẠT ðỘNG GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH TẠI VIỆT NAM 50 (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam 74 h ng 12 Trading Stock Options and Warrants – Strategies for Generating a p ie Regular Income on the Australian Stock Market – Chris Temby 13 All About Derivatives – Michael Durbin n w Phụ lục lo Bảng 1: Chi tiết hợp ñồng giao sau số chứng khoán Hose ad Nội dung y th ðiều khoản Sẽ xem xét áp dụng vào sau Số nhân 10.000 VND yi ju Chỉ số sở 0.5 ñiểm, tương ñương 5.000 VND pl Bước giá giá trị ua al Lô giao dịch +/- 5% giá tham chiếu n Biên ñộ dao ñộng giá 01 hợp ñồng Theo quy ñịnh UBCK n Từ 8h15 ñến 10h45 vào ngày giao dịch Hose oi m ll Giờ giao dịch Vào tháng cuối quý (tháng 3, 6, 9, 12) fu Tháng ñáo hạn va Hạn mức vị Ngày thứ tư tuần thứ tháng ñáo hạn Ngày ñáo hạn (T) Ngày ngày giao dịch cuối Ngày hoàn tất toán T+1 Giá bù trừ hàng ngày Giá trị số đóng cửa Giá tốn đáo hạn Giá trị trung bình số vào ngày giao dịch cuối Phí giao dịch tốn bù Theo quy định BTC tách biệt phí giao dịch với phí trừ tốn tính theo % giá trị hợp ñồng tz a nh Ngày giao dịch cuối z ht vb k jm Nội dung Kiểu quyền chọn Kiểu Châu Âu (áp dụng chu kỳ Tháng 3, 6, 9, 12) ac ñáo hạn gần nhỏ quyền chọn có tháng đáo hạn xa th Ngun tắc bước giá thực quyền chọn có tháng y te Tháng tại, tháng kế tiếp, tháng chu kỳ re Bước giá thực hợp ñồng = 10 cổ phiếu n Tháng ñáo hạn 10.000 VNð với số, với tài sản sở cổ phiếu va Số nhân an Chỉ số/cổ phiếu ñược xem xét áp dụng vào sau Lu Tài sản sở om ðiều khoản l.c gm Bảng 2: Chi tiết hợp đồng quyền chọn chứng khốn Hose (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam 75 h ng Theo ngun tắc bước phí quyền chọn khác tùy theo Bước phí quyền chọn p ie mức giá thực rơi vào khoảng Biên độ dao động phí quyền +/- 5% mức phí đóng cửa ngày giao dịch trước liền kề chọn n w Hạn mức vị Theo quy ñịnh UBCK lo Từ 8h15 – 8h45 vào ngày giao dịch Hose Ngày giao dịch cuối Thứ tuần thứ tháng ñáo hạn ad Giờ giao dịch y th Ngày ñáo hạn (T) Ngày ngày giao dịch cuối ju T+2 Giá bù trừ hàng ngày Giá trị số hay cổ phiếu đóng cửa yi Ngày hồn thành tốn pl ua al Giá trị trung bình số/cổ phiếu vào ngày giao dịch Giá tốn đáo hạn n cuối Tiền mặt n va Phương thức tốn Phí giao dịch tốn bù fu tốn tính theo % giá trị hợp đồng oi m ll trừ Theo quy ñịnh BTC tách biệt phí giao dịch với phí tz a nh z ht vb k jm om l.c gm an Lu n va y te re ac th (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam ng hi ep n w a lo d ju y th yi pl ua al n n va ll fu oi m at nh z z j ht vb k m gm om l.c an Lu n va y te re t (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam ng hi ep n w a lo d ju y th yi pl ua al n n va ll fu oi m at nh z z k jm ht vb m co l gm an Lu n va t re ey t (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m nh at z z j ht vb k m gm om l.c an Lu n va y te re t (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam hi ng ep n w lo ad u yj th p yi an lu la n va ll fu oi m z at nh z j ht vb k m om l.c gm an Lu n va y te re t (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam ng hi ep w n lo ad ju y th yi pl n ua al n va ll fu oi m nh at z z ht vb k jm gm om l.c an Lu n va y te re t (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam (Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam(Lº­n.văn).giải.pháp.triển.khai.hốº¡t.Ä‘á»™ng.giao.dịch.chứng.kh¡n.phái.sinh.tại.việt.nam