Tiểu Luận - Quản Lý Danh Mục Đầu Tư - Đề Tài - Lý Thuyết Thị Trường Hiệu Quả

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH Khoa Tài Chính BỘ MÔN QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ NỘI DUNG Lý thuyết thị trường hiệu quả Áp dụng phân tích kỹ thuât, phân tích bản vào các hình thái thị trường hiệu quả Chiến lược quản lý danh mục đầu tư thị trường tài chính Cách thức kiểm định thị trường tài chính có hiệu quả CHƯƠNG 1: LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ Khái n hình iệm, thái? Đặc điểm! Khái niệm “Thị trường vốn hiệu giá Khái niệm Maurice Kendall chứng khoán điều chỉnh cách tức thời với thông tin có chứng khốn làm cho giá chứng khoán phản ánh cách đầy đủ tất thơng tin chứng khốn đó” Thị trư ờng vố n hiệu qu ả Các giả định của thị trường vớn hiệu quả • Tới đa hoá lợi nhuận Thông tin thị trường ngẫu nhiên độc lập Các nhà đầu tư tìm cách điều chỉnh giá chứng khoán thật nhanh nhằm phản ánh xác ảnh hưởng của thơng tin Giá đã bao gồm rủi ro của việc nắm giữ chứng khoán Đặc điểm Đặc điểm • Mọi thơng tin thị trường nhanh chóng và chính xác • Giá cả chứng khoán phản ánh chính xác các thông tin thị trường có liên quan đến loại chứng khoán đó • Mọi chi phí bỏ để khai thác thông tin không tạo thu nhập vượt trội • Giá chứng khoán tăng hay giảm là chịu tác động là thông tin xuất hiện thị trường 4 Các hình thái của thị trường hiệu quả Hình thái dạng yếu của thị trường Hình thái dạng trung bình của thị trường Hình thái dạng mạnh của thị trường CHƯƠNG 2: ÁP DỤNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN, PHÂN TÍCH KỸ THUẬT VÀO CÁC HÌNH THÁI CỦA THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG YẾU Thị trường hiệu dạng yếu Thị trường hiệu dạng trung bình Thị trường hiệu dạng mạnh • Đối với phân tích kỹ thuật : Ở hình thái thị trường hiệu quả dạng yếu thì các nhà phân tích kỹ thuật bị vô hiệu hóa • Đối với phân tích bản: Mục đích cuối của phân tích bản là xác định giá trị nội của cổ phiếu, sau đó so sánh chúng với thị giá của cổ phiếu đó để đưa các quyết định mua bán đem lại lợi nhuận tốt 2 THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG TRUNG BÌNH Thị trường hiệu dạng yếu Thị trường hiệu dạng trung bình Thị trường hiệu dạng mạnh • Giả thiết: giá cổ phiếu được phản ánh từ tất cả thông tin được công bố cơng chúng • Các thơng tin này bao gồm: thông tin quá khứ, thông tin bản của công ty, đối thủ cạnh tranh và thông tin mang tính chất dự đoán, thông tin dạng này dễ dàng tìm kiếm được  Các phân tích bản và phân tích kỹ thuật bị vô hiệu hóa 3 THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ DẠNG MẠNH Thị trường hiệu dạng yếu Thị trường hiệu dạng trung bình Thị trường hiệu dạng mạnh • Hình thái hiệu quả này giả thiết: Tất cả các thông tin liên quan đến công ty, bao gồm cả thông tin nội gián được phản ánh vào giá cổ phiếu  Cả phân tích bản và phân tích kỹ thuật không thể đem lại lợi tức vượt trội cho nhà đầu tư CHƯƠNG 3: CHIẾN LƯỢC QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỦ ĐỘNG BỊ ĐỘNG CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CHỦ ĐỘNG Chủ động xác định mục tiêu của khách hàng đặt Bước Xây dựng chiến lược và kết cấu danh mục đầu tư tối ưu Bước Bước Chủ động lập danh mục chuẩn  Chiến lược chủ động trọng sử dụng các số kinh tế, tài chính, các công cụ khác để đưa các dự báo thị trường và định giá chứng khoán 2 CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ BỊ ĐỘNG Chiến lược đầu tư bị động Chiến lược quản lý danh mục đầu tư chủ động  Sau bước chiến lược quản lí DMĐT chủ động, kết hợp: Mua cổ phiếu từ dựa sớ chuẩn nào và nắm giữ lâu dài khoản đầu tư • Cần cấu lại tái đầu tư các khoản cổ tức nhận về, cấu số cổ phiệu bị hợp hoặc trượt khỏi danh mục số chuẩn CHƯƠNG 4: CÁCH THỨC ĐỂ KIỂM ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CÓ HIỆU QUẢ Hiệu quả??̉ • Kiểm định thị trường • Dựa dự báo doanh thu và chi phí của doanh nghiệp… ĐÁNH GIÁ THỊ TRƯỜNG Kiểm định thị trường hiệu quả dạng yếu • Kiểm định tính chuẩn • Kiểm định tính dừng dựa lược đồ tự tương quan • Kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Test) 2 Kiểm định thị trường hiệu quả dạng trung bình • Dự đốn tỷ suất lợi tức tương lai việc sử dụng thông tin công khai trừ thông tin thị trường túy mức giá khối lượng giao dịch xem xét kiểm định dạng yếu • Các nghiên cứu kiện khảo sát xem cổ phiếu điều chỉnh nhanh kiện kinh tế cụ thể quan trọng 3 Kiểm định hiệu quả thị trường dạng mạnh • Cần biết thời điểm xuất thông tin nội hay thơng tin nội gián • Các nhà đầu tư xác định giá trị chứng khoán dựa dự báo doanh thu, chi phí doanh nghiệp tương lai 4 Mức độ hiệu quả của thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam được xem là thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Việt Nam đạt mức hiệu quả mức độ dạng yếu