Tiểu Luận - Quản Trị Danh Mục Đầu Tư - Đề Tài - PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU TRC VÀ DHG

Kinh tế vĩ mô 2010, thị trường CK Việt Nam tính đến tháng 10 - 2010 và dự báo năm 2011 Chính sách kích thích kinh tế giảm dần liều lượng Đồng Euro giảm giá trong khi đồng Yên tăng giá mạ

BÀI TẬP NHÓM ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH

MỤC LỤC

PHẦN IV: GIẢI BÀI TOÁN ĐẦU TƯ PHẦN III: PHÂN TÍCH CÔNG TY PHẦN II: PHÂN TÍCH NGÀNH

PHẦN I : PHÂN TÍCH VĨ MÔ

Phân tích vĩ mô

Kinh tế vĩ mô 2010,thị trường chứng khoán Việt Nam tính đến tháng 10

ĐÔI NÉT VỀ TÌNH HÌNH KINH TẾ THẾ GIỚI 2009

Là kinh tế mới nổi đầy năng động

Là kinh tế mới nổi đầy năng động

Tiêu dùng hạn chế, cản trở

KT phục hồi

Tỷ lệ thất

nghiệp ở Mỹ, C.Âu cao

Tỷ lệ thất

nghiệp ở Mỹ, C.Âu cao

Chứng khoán thế giới tháng 10 - 2010

Kinh tế vĩ mô 2010, thị trường CK Việt Nam tính đến tháng 10

- 2010 và dự báo năm 2011

Kinh tế trong nước

Tình hình chung

KTTC một số nước trên TG

Thị trường chứng

khoán VN

Kinh tế vĩ mô 2010, thị trường CK Việt Nam tính đến

tháng 10 - 2010 và dự báo năm 2011

Chính sách kích thích kinh tế giảm dần liều lượng

Đồng Euro giảm giá trong khi đồng Yên tăng giá mạnh

Giá hàng hóa - nguyên liệu trên thế giới

Kinh tế vĩ mô 2010, thị trường CK Việt Nam tính đến

Kinh tế vĩ mô 2010, thị trường CK Việt Nam tính đến

Kinh tế vĩ mô của Việt Nam trong 10 tháng đã hoàn thành chỉ tiêu tốc độ tăng trưởng của cả năm 2010.

Thị trường chứng khoán VN

 Tháng 10: Nỗi lo thanh khoản

 Tháng 11: Thị trường kỳ vọng không giảm sâu nhờ

khối ngoại

Theo các chuyên gia các ngành dự kiến hoàn thành vượt kế hoạch đề ra và có tốc độ tăng trưởng cao như cao su tự nhiên, dược phẩm, dầu khí

Kinh tế vĩ mô 2010, thị trường CK Việt Nam tính đến

tháng 10 - 2010 và dự báo năm 2011

Thị trường tháng 10 - 2010

PHÂN TÍCH NGÀNH

Thị trường cao su tự nhiên thế giới

Thị trường cao su tự nhiên Việt Nam

Cung cao su

tự nhiên Triển vọng

Giới thiệu các công ty ngành cao su tự nhiên

PHR – Công ty Cao Su Phước Hoà

 DPR – Công ty Cao Su Đồng Phú

TRC – Công ty Cao Su Tây Ninh HRC – Công ty Cao Su Hòa Bình

TNC – Công ty Cao Su Thống Nhất

Thị trường Dược thế giới

Thị trường Dược Việt Nam

Cung dược Triển vọng

DCL Công ty CP Dược phẩm Cửu Long

MKP Công ty CP HDP Mekophar

Giới thiệu các công ty ngành Dược

DVD Công ty CP Dược Viễn Đông

DHG Công ty CP Dược phẩm Hậu Giang

IMP Công ty CP Dược phẩm Imexpharm

DMC CTCP XNK y tế DOMESCO OPC Công ty CP Dược phẩm OPC

GIỚI THIỆU CÔNG TY CP CAO SU TÂY NINH (TRC)

Ngày 24/7/2007 ,TRC chính thức niêm yết trên HOSE

ĐVT: Triệu VND

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG DOANH THU, LỢI NHUẬN CỦA CÔNG TY TRC

Giai đoạn 2006-2008, DTT và LN tăng đều đặn Năm 2009 các chỉ tiêu trên

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG DOANH THU, LỢI NHUẬN CỦA CÔNG TY TRC

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG TÀI SẢN CỦA CÔNG TY TRC GĐ 2006-2009

Các khoản phải thu ngắn hạn giảm mạnh qua các năm, lượng hàng tồn kho chiếm tỷ trọng rất nhỏ

0 100000

Doanh thu thuần

Lợi nhuận trước thuế

Lợi nhuận sau thuế

ĐVT: Tri ệu VND

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG NGUỒN VỐN CỦA CÔNG TY TRC GĐ 2006-2009

Nợ phải trả giảm mạnh qua các năm.

0 200000

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY TRC

Tỷ số thanh toán tăng lên trong các năm 2006-2009 do khoản nợ ngắn hạn của công ty giảm dần qua các năm.

Tỷ số thanh toán tăng mạnh nhất

vào quý 2 2010, do quý 2 là thời

điểm chưa đến mùa cao điểm nên

công ty chưa vay nợ nhiều.

Tỷ số phản ánh khả năng thanh toán ngắn hạn

Tỷ số TT nhanh

Tỷ số TT nhanh

Tỷ số TT hiện hành

2 4 6 8 10 12 14 16 18

Vòng quay tổng TS Vòng quay TSCD Vòng quay HTK Vòng quay phải thu

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY TRC

Các chỉ tiêu phản ánh năng lực hoạt động:

2006 2007 2008 2009 0

5 10 15 20 25 30 35 40

LNST/DTT ROA ROE

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY TRC

Các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lợi:

LNST/DTT, ROA, ROE năm 2009 giảm so với những năm

trước do vẫn chịu ảnh hưởng suy thoái kinh tế

ROA, ROE quý đầu năm 2010 giảm hơn 2009 do phải nộp

PHÂN TÍCH SWOT CÔNG TY TRC

ĐIỂM MẠNH

 Sản phẩm của công ty chủ yếu là mủ Latex giá

cả cao và ít cạnh tranh hơn mủ khối

 Công ty có vườn cây trẻ

 Năng suất đạt được của luôn giữ được mức cao.

 Hiệu quả hoạt động luôn đạt vị trí nhất, nhì so

với các công ty trong ngành

 Bộ máy quản lý gọn nhẹ so với các công ty

khác

ĐIỂM YẾU

 Quỹ đất của TRC hiện tại đã hết vì thế công ty khó có thể mở rộng diện tích trồng cao su.

 Không chủ động được giá cả.

CƠ HỘI

Nhu cầu về cao su ngày một gia tăng khiến giá

cao su có xu hướng tăng mạnh

GIỚI THIỆU CÔNG TY CP DƯỢC OPC

Công ty bắt đầu giao dịch trên

sàn HOSE ngày 30/10/2008

Lĩnh vực kinh doanh

Trồng và chế biến dược liệu.Sản xuất, kinh doanh dược phẩm, vật tư, máy móc, trang thiết bị y tế là chủ yếu

OPC là một trong hai DN đông dược được

đánh giá đứng đầu cả nước về quy mô và chất

lượng.( gồm cả CTCP Dược phẩm Traphaco

– TRA)

Cơ cấu cổ đông:

Sở hữu nhà nước19.3%Sở hữu

NĐTNN2.2%Sở hữu khác78.4%

2006 2007 2008 2009 0

ĐVT: Triệu VND

Giai đoạn 2006-2009, LNST và doanh thu thuần công ty tăng mạnh, nhất là năm

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG DOANH THU, LỢI NHUẬN CỦA CÔNG TY OPC

Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 0

50000 100000 150000 200000 250000 300000

Doanh thu thuần Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận sau thuế

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG DOANH THU, LỢI NHUẬN CỦA CÔNG TY OPC

Các quý đầu năm 2010 doanh thu giảm do công ty chưa thực hiện kế

hoạch gì lớn lại đúng dịp nghỉ tết Quý 3 có cải thiện hơn 2 quý đầu năm

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG NGUỒN VỐN TÀI SẢN CỦA CÔNG TY OPC

Các khoản phải thu NH

HTK

Tổng TS

0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000

2006 2007 2008 2009

Nợ phải trả

Vốn chủ sở hữu

Tổng NV

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY OPC

Tỷ số phản ánh khả năng thanh toán ngắn hạn

3 quý đầu năm 2010 các tỷ số này

tăng mạnh hơn quý cuối năm 2009.

Năm 2009, công ty gặp khó khăn trong trả nợ nên các

Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010

Tỷ số TT hiện hành

Tỷ số TT hiện hành

Tỷ số TT nhanh

Vòng quay TSCD

Vòng quay HTK

Vòng quay phải thu

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY OPC

Các chỉ tiêu phản ánh năng lực hoạt động:

Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 0

Vòng quay TSCD Vòng quay HTK Vòng quay phải thu

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY OPC

Các chỉ tiêu này ngày càng tăng thể hiện năng lực hoạt

2006 2007 2008 2009 0

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY OPC

Các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lợi:

PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY OPC

Q4 2009 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 0

5 10

15

20

25

LNST/DTT ROA ROE

PHÂN TÍCH SWOT CÔNG TY OPC

ĐIỂM MẠNH

 Là đơn vị đầu tiên và lớn nhất về SX

thuốc từ có dây chuyền công nghệ tiên

tiến, hiện đại nhất của ngành dược VN

 Cơ cấu SP đa dạng

ĐIỂM YẾU

 Các SP mang tính đại trà, chịu sự cạnh tranh gay gắt của các hãng dược nhỏ lẻ khác

 Nguồn NL vẫn chủ yếu nhập từ TQ

CƠ HỘI

 Ngành Dược có nhiều tiềm năng

 Xu hướng và tâm lý chuộng sử dụng

dược liệu trong khám chữa bện

THÁCH THỨC

 Ngày càng chịu cạnh tranh gay gắt

 Nguồn dược liệu hái theo mùa

 Việc quản lý thị trường Dược của NN chưa thật sự hiệu quả

Lựa chọn danh mục đầu tư

Bài toán đầu

tư

2 Xây dựng đường biên phương sai bé nhất và

đường biên hiệu quả

1 Ta cho rp chạy từ r1 đến r2

2 T ứng mỗi rp ta tính được W1, W2

3 Từ W1,W2 , hs tương quan, E(R ), E(R ) ta tính được σp p

4.Vẽ đường biên psai NN–đường biên hiệu quả.

Đường biên hiệu quả

Danh mục có phương sai bé nhất là danh mục tại đó có:

W2 = 1 – W1

Áp dụng Công thức ta có: W1 = 53%, W2 =47% Lợi tức kỳ vọng DMDT:

E(Rp) = W1 * E(R1)+W2 * E(R2) = 0.175%

Độ lệch chuẩn DMDT :

= 0.0193 tương đương 1,93%

Nửa trên đường biên phương sai bé nhất tính từ điểm A là đường biên hiệu quả cần tìm

Danh mục đầu tư tối ưu

Tối đa hóa giá trị hữu dụng: Đường CAL( có hệ số góc max) tiếp xúc với đường hữu dụng đồng nhất

Tại đó

U=yE(Rp) + (1-y)Rf –0.005A*y2* σp p 2

U’ = -0.01Ay*sp2 + E(Rp) - Rf

Y* =(E(Rp) – Rf)0.01A*sp2

xđ DMDT P trên đường biên hiệu quả.

Xđ DMDT tối

ưu C bằng cách kết hợp

P và tài sản phi rủi ro.

y*= 1,58

1 – y* = - 0,58

Vậy số tiền đầu tư vào các chứng khoán trong danh mục C như sau

Bước 3 Bước 2

Lựa chọn đầu tư

 Vậy số tiền đầu tư vào các chứng khoán trong danh mục C như sau:

 - Chúng tôi sẽ đầu tư 100% vào tài sản rủi ro Trong đó:

 Tỷ trọng đầu tư vào chứng khoán OPC chiếm 53% tương ứng với 53 triệu đồng.

 Tỷ trọng đầu tư vào chứng khoán TRC chiếm 47% tương ứng với 47 triệu đồng.

 - Trong trường hợp thị trường cho bán khống chứng khoán, chúng tôi

sẽ đầu tư thêm vào tài sản rủi ro bằng cách bán khống tài sản phi rủi ro với

giá trị 58 triệu Tức là chúng tôi sẽ vay rồi bán chứng khoán phi rủi ro với giá trị 58 triệu đồng, số tiền thu được chúng tôi đầu tư thêm vào tài sản rủi ro theo tỷ lệ trên (Đầu tư thêm vào chứng khoán OPC 30,74 triệu, chứng khoán TRC là 27,26 triệu) Sau đó kỳ vọng giá chứng khoán phi rủi ro giảm, chúng tôi sẽ mua lại để trả cho người chủ gốc

 Chúng tôi sử dụng hàm Slope trong Excel để tính ra kết quả sau:

2

) ,



DMĐT của chúng tôi tốt hơn DMTT

Danh mục đầu tư nhóm xây dựng có tỷ lệ phần thương trên RR lớn hơn tỷ lệ phân thưởng trên RR của DMTT

Danh mục đầu tư nhóm xây dựng có tỷ lệ phần thương trên RR lớn hơn tỷ lệ phân thưởng trên RR của DMTT

Đường biên hiệu quả

Đường biên hiệu quả

Mức phí yêu cầu

Số phí tối

đa F

Mức phí tối đa là mức phí tại đó Sm=Sp

F=0,00095 tức 0,095%

P

f

P r R E S

p

f

R E

Thank You !