TIỂU LUẬN bộ môn NGÂN HÀNG đầu tư đề tài THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ma tại VIỆT NAM

ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG KINH DOANH KHOA NGÂN HÀNG TIỂU LUẬN BỘ MÔN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ ĐỀ TÀI: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG M&A TẠI VIỆT NAM Họ tên MSSV Mã lớp HP Tên HP Giảng viên hướng dẫn TP Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2022 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU .4 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat I TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP (M&A) DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Khái niệm hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) Việt Nam Cơ sở pháp lý cho hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) doanh ngh Việt Nam 2.1 M&A theo quy định của Luạt Do 2.2 M&A doanh nghiệp theo quy địn 2.3 M&A doanh nghiệp theo quy địn Các hình thức mua bán sáp nhập (M&A) phổ biến II CẤU TRÚC VÀ TRÌNH TỰ CỦA GIAO DỊCH MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP (M&A) TẠI VIỆT NAM Cấu trúc củủ̉a giao dịị̣ch mua bán sáp nhập (M&A) Việt Nam Những yếu tố ảnh hưư̛ởng đến cấu trúc giao dịị̣ch mua bán sáp nhập 2.1 Mong muốn thưư̛ơng mại 2.2 Quy địị̣nh củủ̉a pháp luật 2.3 Tính tốn liên quan đến thuế Trình tự củủ̉a giao dịị̣ch mua bán sáp nhập (M&A) Việt Nam 3.1 Giai đoạn trưư̛ớc giao kết hợp 3.2 Giai đoạn giao kết hợp đồng 3.3 Giai đoạn thực giao dịị̣ch 3.4 Giai đoạn hoàn tất giao dịị̣ch 3.5 Giai đoạn sau hoàn tất giao dịị̣ch 3.6 Một số thưư̛ơng vụ M&A tiêu biể III THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP (M&A) DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Các giai đoạn phát triển củủ̉a hoạt động M&A Việt Nam Những rào cản hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) doanh n Việt Nam 2.1 Khung pháp lý chưư̛a rõ ràng, hoà 2.2 Hiểu biết hoạt động mua bán, 2.3 Sự thiếu minh bạch công b 2.4 Vấn đề liên quan đến thủủ̉ tục đăn TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat 2.5 Vấn đề thuế 25 IV GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP (M&A) DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM 25 Hoàn thiện hệ thống pháp lý cho hoạt động M&A 25 Xây dựng hệ thống cơng khai thơng tin tồn diện 26 Tiếp tục cải cách thủủ̉ tục hành 26 Xây dựng chế chế ưư̛u đãi thuế liên quan đến sáp nhập mua lại 27 KẾT LUẬN 28 TÀI LIỆU THAM KHẢO 29 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat LỜI MỞ ĐẦU Tuy khái niệm mới mẻ Việt Nam, mua bán sáp nhập doanh nghiệp (M&A) đưư̛ợc thực thành công qua nhiều thưư̛ơng vụ thời gian vừa qua Các doanh nghiệp có đưư̛ợc nguồn tài tính bổ sung, củủ̉ng cố thiết lập mối quan hệ đối tác chiến lưư̛ợc Từ đó, M&A giúp cho doanh nghiệp tăng thêm giá trịị̣ qua lực quản lý, công nghệ kênh phân phối, tạo đưư̛ợc lợi cạnh tranh lớn cho doanh nghiệp thịị̣ trưư̛ờng Có thể thấy, kinh tế Việt Nam hội tụ đầầ̀y đủủ̉ yếu tố thuận lợi cho hoạt động M&A bao gồm tốc độ tăng trưư̛ởng nhanh chóng, ổn địị̣nh, nhu cầầ̀u tiêu dùng nưư̛ớc lớn, mơi trưư̛ờng pháp lý dầầ̀n hồn thiện Vì thế, đưư̛ợc xem điểm nóng cho hoạt động đầầ̀u tưư̛ nưư̛ớc, thịị̣ trưư̛ờng M&A dầầ̀n phát triển Tuy nhiên, nhiều mặt hạn chế hoạt động M&A cịn tồn đọng Đó thiếu hiểu biết quy địị̣nh pháp luật, nhiều trở ngại việc tái tổ chức doanh nghiệp trình diễn hoạt động M&A Vì thế, đề tài “Thực trạng hoạt động M&A Việt Nam” cho thấy góc nhìn tổng quan đồng thời đề xuất giải pháp để thúc đẩy tối ưư̛u hóa hoạt động M&A Việt Nam TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat I TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP (M&A) DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Khái niệm hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) Việt Nam Khi nhắc đến vấn đề sáp nhập, hợp doanh nghiệp, ngưư̛ời ta hay đề cập đến hoạt động M&A Đây từ viết tắt củủ̉a “Merge and Acquisition nghĩa “mua bán sáp nhập” hay “thâu tóm hợp nhất” doanh nghiệp”, thuật ngữ chuyên ngành lĩnh vực tài kinh doanh quản trịị̣ chiến lưư̛ợc, để hoạt động kinh doanh quản trịị̣ phổ biến kinh tế phát triển Xuất phát từ Luật công ty năm 1990, lầầ̀n đầầ̀u tiên thuật ngữ nhưư̛ “sáp nhập”, “chuyển nhưư̛ợng phầầ̀n vốn góp", "chuyển nhưư̛ợng cổ phiếu” đưư̛ợc nhắc đến cách thức văn luật củủ̉a Việt Nam Mặc dù vậy, phải đến khoảng thời gian trưư̛ớc Việt Nam gia nhập WTO vào năm 2007, hoạt động sáp nhập mua lại thực có đưư̛ợc khung pháp lý đầầ̀y đủủ̉ để phát triển thông qua việc Việt Nam ban hành văn luật yếu liên quan đến hoạt động sáp nhập mua lại nhưư̛ Luật doanh nghiệp 2005, Luật đầầ̀u tưư̛ 2005, Luật cạnh tranh 2004 Luật chứng khoán 2006 Cho đến nay, văn luật yếu đưư̛ợc sửa đổi, bổ sung nhiều lầầ̀n với phiên bản,gầầ̀n Luật doanh nghiệp 2020, Luật đầầ̀u tưư̛ 2020, Luật cạnh tranh 2018 Luật chứng khoán 2019 số lưư̛ợng lớn văn dưư̛ới luật phục vụ cho mục đích quy địị̣nh chi tiết hưư̛ớng dẫn thi hành văn luật Một điểm cầầ̀n lưư̛u ý Việt Nam văn luật dành riêng cho hoạt động sáp nhập mua lại, mà tất quy địị̣nh đưư̛ợc dàn trải văn luật yếu nhưư̛ đề cập Trong đó, “hợp doanh nghiệp” đưư̛ợc địị̣nh nghĩa Điều 29.3 Luật cạnh tranh 2018 nhưư̛ sau: "Hợp doanh nghiệp việc hai nhiều doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp để hình thành doanh nghiệp mới, đồng thời chấm dứt hoạt động kinh doanh doanh nghiệp bị hợp nhất” “Sáp nhập doanh nghiệp” đưư̛ợc địị̣nh nghĩa Điều 29.2 Luật cạnh tranh 2018: “Sáp nhập doanh nghiệp việc doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang doanh nghiệp khác, đẳng thời chấm dứt hoạt động kinh doanh tồn doanh nghiệp bị sáp nhập” Luật doanh nghiệp 2020 sử dụng thuật ngữ có khác biệt chút “hợp cơng ty” “sáp nhập cơng ty”, có nội hàm hẹp Luật cạnh tranh 2018 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Cầầ̀n phải làm rõ rằng, hình thức mua lại doanh nghiệp mả có liên quan đến cổ phầầ̀n, phầầ̀n vốn góp nhưư̛ đề cập để cập đến việc bên mua thực mua lại cổ phầầ̀n, phầầ̀n vốn góp có sẵn từ phía cổ đơng, thành viên hữu củủ̉a cơng ty, khơng phải thực góp vốn vào cơng ty Việc mua lại doanh nghiệp theo hình thức không làm tăng vốn điều lệ củủ̉a công ty, việc góp vốn để trở thành thành viên, cổ đông củủ̉a công ty khiến cho vốn điều lệ củủ̉a công ty tăng lên Trong trưư̛ờng hợp công ty cổ phầầ̀n đưư̛ợc gọi phát hành cổ phần cho cổ đông nhằm mục tiêu tăng vốn điều lệ Mặt khác, hình thức mua lại doanh nghiệp nói khơng làm cho bên bịị̣ “biến mất”, chấm dứt tồn Kể trưư̛ờng hợp bên mua thực mua lại tồn 100% phầầ̀n vốn góp/cổ phầầ̀n cơng ty mục tiêu, công ty mục tiêu bên mua tiếp tục tồn hoàn toàn độc lập với Tưư̛ơng tự với quan niệm chung giới, pháp luật Việt Nam cho rằng, để đưư̛ợc xem “mua lại doanh nghiệp” việc mua lại phải “việc doanh nghiệp trực tiếp gián tiếp mua tồn phần vốn góp, tài sản doanh nghiệp khác đủ để kiểm soát, chi phối doanh nghiệp ngành, nghề doanh nghiệp bị mua lại” Nhưư̛ thấy, mặt quan niệm liên quan đến sáp nhập mua lại, Việt Nam có góc nhìn pháp lý tưư̛ơng đồng với quan niệm chung giới Cơ sở pháp lý cho hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) doanh nghiệp Việt Nam Pháp luật hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) tổng hợp quy phạm pháp luật thuộc nhiều lĩnh vực pháp luật khác nhau, điều chỉnh quan hệ xã hội phát sinh trình mua bán sáp nhập bên Theo đó, pháp luật M&A doanh nghiệp đưư̛ợc quy địị̣nh cụ thể số văn quy phạm pháp luật sau: 2.1 M&A theo quy định của Luạt Doanh nghiệp Theo Luật Doanh nghiệp Việt Nam 2020, hoạt động M&A đưư̛ợc địị̣nh nghĩa gián tiếp thơng qua hoạt động góp vốn, mua phầầ̀n vốn góp, chuyển nhưư̛ợng phầầ̀n vốn vốn nhiều loại hình cơng ty nhưư̛ cơng ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phầầ̀n TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Đối với loại hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn, Điều 17 Chưư̛ơng 2, Điều 51, Điều 52 Chưư̛ơng 3, Luật Doanh nghiệp 2020 quy địị̣nh cụ thể quyền thành lập, góp vốn, mua cổ phầầ̀n, mua phầầ̀n vốn góp quản lý doanh nghiệp Đối với loại hình cơng ty cổ phầầ̀n, hoạt động M&A đưư̛ợc thể Điều 126, Điều 127 Luật Doanh nghiệp 2020 quy địị̣nh việc Bán cổ phầầ̀n Chuyển nhưư̛ợng cổ phầầ̀n số lưư̛ợng, thời điểm, phưư̛ơng thức, loại cổ phầầ̀n đưư̛ợc chào bán giá cổ phầầ̀n đưư̛ợc chào bán 2.2 M&A doanh nghiệp theo quy định của Luạt Canh tranh Luật Cạnh tranh 2019 địị̣nh nghĩa M&A thơng qua hình thức cụ thể nhưư̛ sau: Sáp nhập doanh nghiệp việc doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp củủ̉a sang doanh nghiệp khác, đồng thời chấm dứt hoạt động kinh doanh tồn củủ̉a doanh nghiệp bịị̣ sáp nhập Hợp doanh nghiệp việc hai nhiều doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp củủ̉a để hình thành doanh nghiệp mới; đồng thời, chấm dứt hoạt động kinh doanh tồn củủ̉a doanh nghiệp bịị̣ hợp Mua lại doanh nghiệp việc doanh nghiệp trực tiếp gián tiếp mua lại phầầ̀n tồn vốn góp, tài sản củủ̉a doanh nghiệp khác đủủ̉ để chi phối, kiểm soát doanh nghiệp ngành, nghề củủ̉a doanh nghiệp bịị̣ mua lại Liên doanh doanh nghiệp việc hai nhiều doanh nghiệp góp phầầ̀n tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp củủ̉a để hình thành doanh nghiệp Có thể thấy, so với Luật Doanh nghiệp 2020, Luật Cạnh tranh 2019 trưư̛ớc có địị̣nh nghĩa đặc điểm cụ thể cho hình thức khác củủ̉a M&A TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat 2.3 M&A doanh nghiệp theo quy định của Luạt Đâu tu Luật Đầầ̀u tưư̛ Quốc hội nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam khóa XIV, kỳ họp thứ thơng qua ngày 17 tháng năm 2020 Luật có hiệu lực thi hành từ ngày 01 tháng 01 năm 2021 Luạt Đầu tư nam 2020 có thừa nhạn thức hinh thưc M&A: sap nhạp va mua lai doanh nghiệp Theo đó, hoat đọng M&A doanh nghiệp đưư̛ợc diễn thông qua việc mua lai mọt phần hoạc toan bọ doanh nghiệp hoạc chi nhanh vốn góp, mua cổ phầầ̀n Vì thế, M&A đưư̛ợc xem hình thức đầầ̀u tưư̛ trực tiếp Các hình thức mua bán sáp nhập (M&A) phổ biến M&A theo chiều ngang (Horizontal): hình thức mua bán, sáp nhập doanh nghiệp lĩnh vực kinh doanh, cung cấp dòng sản phẩm dịị̣ch vụ giống tưư̛ơng tự cho ngưư̛ời tiêu dùng cuối Các doanh nghiệp trưư̛ờng hợp thưư̛ờng đối thủủ̉ cạnh tranh trực tiếp với Ví dụ, công ty sản xuất nưư̛ớc giặt kết hợp với công ty khác ngành sản xuất nưư̛ớc giặt, trưư̛ờng đưư̛ợc gọi sáp nhập theo chiều ngang Lợi ích củủ̉a loại hình sáp nhập giúp loại bỏ cạnh tranh, giúp tăng thịị̣ phầầ̀n, doanh thu lợi nhuận cho doanh nghiệp Hơn việc giúp cho doanh nghiệp giảm chi phí cố địị̣nh, mở rộng thịị̣ trưư̛ờng loại bỏ cạnh tranh M&A theo chiều dọc (Vertical): hình thức mua bán, sáp nhập doanh doanh nghiệp có chuỗi giá trịị̣ sản xuất, nhưư̛ng khác biệt giai đoạn sản xuất mà họ hoạt động Ví dụ, cửa hàng điện thoại, laptop sáp nhập với nhà phân phối linh kiện điện tử, trưư̛ờng hợp đưư̛ợc gọi sáp nhập theo chiều dọc, có ngành hàng công nghệ, nhưư̛ng khác giai đoạn sản Loại sáp nhập nhằm đảm bảo cung cấp mặt hàng thiết yếu giúp cho doanh nghiệp không bịị̣ gián đoạn nguồn cung cấp Nó đưư̛ợc thực để hạn chế cung cấp cho đối thủủ̉ cạnh tranh, nhờ giúp giảm chi phí trung gian, nâng cao doanh thu lợi nhuận M&A kết hợp (Conglomerate): hình thức mua bán sáp nhập để hình thành nên tập đồn, phục vụ cho nhóm ngành nghề cụ thể, nhưư̛ng họ khơng cung TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat cấp dòng sản phẩm dịị̣ch vụ giống Sản phẩm củủ̉a họ kèm theo bổ trợ cho nhau, thưư̛ờng đưư̛ợc mua Việc tạo nên thuận tiện cho ngưư̛ời mua, đồng thời giúp sản phẩm có tính liên kết kiếm đưư̛ợc nguồn tiêu thụ Đặc biệt, việc tập đoàn hố cơng ty nhỏ lẽ giúp tạo mạnh vững cho tên tuổi củủ̉a doanh nghiệp, từ giúp cho khả cạnh tranh tăng cao Ví dụ, công ty sản xuất giưư̛ờng sáp nhập với công ty sản xuất nệm, trưư̛ờng hợp đưư̛ợc gọi sáp nhập tập đồn Vì sản phẩm bổ sung cho nhau, thưư̛ờng đưư̛ợc mua Chúng thưư̛ờng đưư̛ợc thực để tạo thuận lợi cho ngưư̛ời tiêu dùng, dễ dàng bán sản phẩm II CẤU TRÚC VÀ TRÌNH TỰ CỦA GIAO DỊCH MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP (M&A) TẠI VIỆT NAM Cấu trúc củủ̉a giao dịị̣ch mua bán sáp nhập (M&A) Việt Nam Cấu trúc giao dịị̣ch (deal structuring) thuật ngữ cấu, thành phầầ̀n củủ̉a giao dịị̣ch sáp nhập mua lại thông thưư̛ờng đưư̛ợc luật sưư̛ củủ̉a bên nghiên cứu để lập cho bên, phù hợp với mong muốn củủ̉a bên Cấu trúc củủ̉a giao dịị̣ch bao gồm nội dung: Loại giao dịị̣ch: bao gồm giao dịị̣ch mua lại cổ phầầ̀n/phầầ̀n vốn góp từ cổ đông/thành viên hữu; mua tài sản củủ̉a công ty mục tiêu; hợp sáp nhập công ty (thông thưư̛ờng công ty mục tiêu công ty đại chúng); Các bên tham gia giao dịị̣ch: bên tham gia giao dịị̣ch nội dung củủ̉a cấu trúc giao dịị̣ch Thơng thưư̛ờng, bên tự đứng tham gia giao dịị̣ch nhưư̛ng sử dụng cá nhân/pháp nhân khác, có quốc tịị̣ch Việt Nam nưư̛ớc ngoài, nưư̛ớc ngồi nưư̛ớc Việc địị̣nh nội dung tùy thuộc vào mục tiêu thưư̛ơng mại củủ̉a bên giao dịị̣ch Nội dung củủ̉a giao dịị̣ch chính: đa dạng phong phú, bao gồm loại cổ phầầ̀n số lưư̛ợng cổ phầầ̀n đưư̛ợc mua, tiến độ thực toán, loại tài sản toán, Công việc giao dịị̣ch phụ phải thực trưư̛ớc sau có giao dịị̣ch để đảm bảo giao dịị̣ch đưư̛ợc thực tốt Nhưư̛ thấy, cấu trúc củủ̉a giao dịị̣ch đưư̛ợc luật sưư̛ củủ̉a bên thiết kế tùy thuộc vào mong muốn lợi ích thưư̛ơng mại củủ̉a bên, nhưư̛ dựa TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat điều kiện quy địị̣nh củủ̉a pháp luật có liên quan Những yếu tố ảnh hưởng đến cấu trúc giao dịị̣ch mua bán sáp nhập (M&A) Cấu trúc giao dịị̣ch M&A đưư̛ợc bên lựa chọn thiết kế, tùy thuộc vào yếu tổ sau đây: Mong muốn thưư̛ơng mại; Quy địị̣nh củủ̉a pháp luật; Tính tốn liên quan đến thuế 2.1 Mong muốn thương mại Mong muốn thưư̛ơng mại củủ̉a bên mà bên mong muốn đưư̛ợc thực thông qua giao dịị̣ch, để đạt đưư̛ợc mục đích sau tham gia giao dịị̣ch Chẳng hạn nhưư̛ việc bên mong muốn giao dịị̣ch phải đưư̛ợc hoàn tất trưư̛ớc thời điểm cụ thể đưư̛ợc xem mong muốn thưư̛ơng mại Hoặc Bên bán mong muốn Bên mua phải bên chịị̣u trách nhiệm thực thủủ̉ tục hành có liên quan quan nhà nưư̛ớc, mong muốn thưư̛ơng mại Tuy nhiên, mong muốn thưư̛ơng mại mà có ảnh hưư̛ởng đến cấu trúc giao dịị̣ch, chẳng hạn nhưư̛ việc Bên bán cân nhắc bán cổ phầầ̀n cho Bên mua cách bán cổ phầầ̀n có mà nắm giữ (nhằm phục vụ mục đích “nghỉ hưư̛u”), khiến cho Cơng ty phát hành cổ phầầ̀n để Bên mua mua số lưư̛ợng cổ phầầ̀n đó, trở thành cổ đơng với Bên bán (nhằm phục vụ mục đích huy động vốn phát triển công ty) Mong muốn thưư̛ơng mại nhưư̛ làm ảnh hưư̛ởng cách trực tiếp đến cấu trúc giao dịị̣ch M&A 2.2 Quy địị̣nh củủ̉a pháp luật Quy địị̣nh củủ̉a pháp luật yếu tố ảnh hưư̛ởng mạnh đến cấu trúc củủ̉a giao dịị̣ch Ngoài việc quy địị̣nh pháp luật tạo khung pháp lý để bên thực giao dịị̣ch, mà chủủ̉ yếu đến từ văn luật yếu nhưư̛ trình bày trên, hạn chế, điều kiện theo quy địị̣nh củủ̉a pháp luật ảnh hưư̛ởng lớn đến địị̣nh lựa chọn thiết kế giao dịị̣ch Hạn chế liên quan đến quyền mua bán tài sản: TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat GTNFoods lại sở hữu CTCP Mộc Châu – đơn vịị̣ sản xuất loại sản phẩm từ sữa mang thưư̛ơng hiệu Sữa Mộc Châu Chính lẽ đó, Vinamilk thâu tóm thành công Sữa Mộc Châu nhờ việc nâng tỷ lệ sở hữu lên 75% 17 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat III THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP (M&A) DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Các giai đoạn phát triển củủ̉a hoạt động M&A Việt Nam Giai đoạn từ 1986 đến trước 2005: Đây đưư̛ợc xem giai đoạn sơ khai củủ̉a mua bán sáp nhập (M&A) Việt Nam chưư̛a có khung pháp lý hồn chỉnh Trong giai đoạn này, có thưư̛ơng vụ diễn ra, phầầ̀n lớn chủủ̉ yếu doanh nghiệp FDI thâu tóm doanh nghiệp nưư̛ớc thơng qua liên doanh, liên kết Ngồi ra, ngân hàng nông thôn ngân hàng đô thịị̣ đưư̛ợc sáp nhập mạnh mẽ dựa kế hoạch củủ̉a quan nhà nưư̛ớc Tuy nhiên, yếu tố thịị̣ trưư̛ờng không tác động đến sáp nhập BẢNG M&A CÁC TỔ CHỨC TÍN DỤNG TẠI VIỆT NAM TRƯỚC 2005 Năm Thương vụ 1997 NHTMCP 1999 NHTMCP 2001 NHTMCP 2001 NHTMCP 2002 NHTMCP 2002 NHTMCP 2003 NHTMCP 2003 NHTMCP 2003 NH Đầầ̀u tư TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat 2003 Cơng ty Tài Sài Gịn 2004 NHTMCP Nông thôn Tân H Nguồn: Tổng hợp Giai đoạn từ 2005 đến 2013: Là giai đoạn hình thành thịị̣ trưư̛ờng M&A Việt Nam, văn pháp lý quan trọng bao gồm Luật Cạnh tranh, Luật doanh nghiệp, Luật Đầầ̀u tưư̛, Luật Chứng khốn tạo mơi trưư̛ờng pháp lý thuận lợi cho việc mua bán chuyển nhưư̛ợng vốn góp Giá trịị̣ củủ̉a M&A tăng gấp lầầ̀n, từ 1,08 tỷ USD đến 5,1 tỷ USD khoảng từ năm 2005 đến năm 2012.Trong đó, doanh nghiệp nưư̛ớc chiếm đến 77% tổng số thưư̛ơng vụ M&A, nhiên, giá trịị̣ củủ̉a thưư̛ơng vụ không lớn, thưư̛ờng với quy mô thưư̛ờng dưư̛ới 10 triệu USD (MAF, 2013) Giai đoạn chứng kiến đột phá giao dịị̣ch M&A ngành bất động sản, ngân hàng hàng tiêu dùng Nhiều thưư̛ơng vụ lớn diễn thơng qua q trình tái cấu Có thể kể đến ngành Ngân hàng, Habubank sáp nhập vào SHB, Ngân hàng TMCP Sài Gòn đưư̛ợc hình thành từ việc hợp từ ba ngân hàng Ngoài ra, ngành hàng tiêu dùng, giá trịị̣ hoạt động M&A gia tăng cách đáng kể Tổng giá trịị̣ giao dịị̣ch lên đến tỷ USD/năm, chiếm 25% tổng giá trịị̣ Việt Nam Bên cạnh đó, lĩnh vực bất động sản, đa dạng hóa đáng ý củủ̉a M&A diễn bao gồm việc chuyển nhưư̛ợng dự án, tòa nhà văn phịng khu nghỉ dưư̛ỡng Hơn M&A thức trở thành kênh thu hút vốn đầầ̀u tưư̛ nưư̛ớc Các tập đồn củủ̉a Nhật Bản đóng góp đến 2,5 tỷ USD vào M&A Việt Nam từ 2011 đến 2013, Trong đó, lĩnh vực tài - ngân hàng hàng tiêu dùng đưư̛ợc trọng đầầ̀u tưư̛ Điển hình vụ Vietcombank phát hành 15% cổ phầầ̀n cho Mizuho; Bảo Việt Vietinbank điểm đến củủ̉a Sumitomo Life UFJ Mitsubishi Bank 19 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Giai đoạn từ 2014 đến nay: Giai đoạn chứng kiến hồi phục củủ̉a M&A sau sụt giảm 50% giá trịị̣ năm 2013 Khung pháp lý cho hoạt động mua bán sáp nhập tiếp tục đưư̛ợc cải thiện nhờ việc Việc sửa đổi số luật nhưư̛ Luật doanh nghiệp, Luật Đầầ̀u tưư̛, Luật Bất động sản khiến cho khung pháp lý cho hoạt động mua bán sáp nhập đưư̛ợc tiếp tục hoàn thiện Quy địị̣nh nới “room” cho khối ngoại (Nghịị̣ địị̣nh số 60/2015/NĐ-CP) góp phầầ̀n thu hút đầầ̀u tưư̛ nưư̛ớc vào doanh nghiệp nưư̛ớc.Theo thống kê củủ̉a Viện Mua bán, sáp nhập Thụy Sỹ (IMAA), năm 2014, 313 thưư̛ơng vụ M&A có giá trịị̣ lên đến 4,2 tỷ USD diễn Việt Nam Năm 2015, có 341 thưư̛ơng vụ M&A với tổng giá trịị̣ lên đến 5,2 tỷ USD chí năm 2016, số thưư̛ơng vụ cao với 611 vụ 5,8 tỷ USD Lĩnh vực bán lẻ dẫn đầầ̀u M&A giai đoạn Một thưư̛ơng vụ tiêu biểu hệ thống siêu thịị̣ Metro Việt Nam đưư̛ợc tập đoàn TCC mua lại với giá 879 triệu USD Ngồi ra, cịn kể đến tập đồn Central Group chi 1,14 tỷ USD thâu tóm Big C Việt Nam mua 49% cổ phầầ̀n công ty NKT – sở hữu Siêu thịị̣ Nguyễn Kim thông qua công ty Power Buy Năm 2014, chuỗi siêu thịị̣ Vinmart đưư̛ợc phát triển dựa 70% cổ phầầ̀n củủ̉a Vingroup Ocean Retail BẢNG 2: MỘT SỐ THƯƠNG VỤ TIÊU BIỂU GIAI ĐOẠN 2014 - 2017 Ngành Bên mua (Triệu USD) Bán lẻ Central Group TCC Holding AEON TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Power Buy BĐS Mirae Asset, AON BGN Keppel Land Lid Mapletree Investments TC-NH BIDV Sacombank Maritimebank VP Bank SHB Tiêu dùng Mondelẽz International ThaiBev Nguồn: Tổng hợp từ Vietnam M&A Report (AVM) từ 2014 - 2017 Lĩnh vực hàng tiêu dùng điểm sáng sau vụ Kinh Đô chuyển nhưư̛ợng 80% cổ phầầ̀n Công ty Kinh Đơ Bình Dưư̛ơng cho Mondelez (Hoa Kỳ) với giá 370 triệu USD vào năm 2015 Hoạt động M&A lĩnh vực bất động sản sôi động Đáng ý thưư̛ơng vụ Mirae Asset tập đoàn AON, BGN mua Keangnam Landmark 72 với 21 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat mức giá 382 triệu USD Bên cạnh đó, Mapletree Investments mua lại Dự án Kumho Asiana Plaza từ liên doanh Kumho Industrial Asiana Airlines với giá 215 triệu USD 3000 2000 1000 Nguồn: Capital IQ, VIG, Phân tích KPMG Cùng với sư phat triên của nên kinh tê, thị trương M&A tai Viẹt Nam cho thấy mức độ ôn định cao thạm chi tang trương manh khoảng thời gian 2019 2021 Số thưư̛ơng vụ giai đoạn 2020 cao đáng kể với 166 thưư̛ơng vụ, tăng 17 vụ so với năm 2019 Đồng thời, năm 2021 chứng kiến giảm mạnh số thưư̛ơng vụ M&A nhưư̛ng giá trịị̣ củủ̉a thưư̛ơng vụ nưư̛ớc lớn với 1, 608 tỷ USD Thị trương M&A đa thu hut 8,8 ti USD 10 thang đầu nam 2021, tang 17,9% so vơi nam 2020 va 13.7% so vơi nam 2019 22 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Những rào cản hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) doanh nghiệp Việt Nam 2.1 Khung pháp lý chưa rõ ràng, hoàn thiện Một khung pháp lý hoàn chỉnh cho hoạt động mua bán sáp nhập cầầ̀n thiết Cụ thể, khung pháp lý cho hoạt động M&A Việt Nam đưư̛ợc điều chỉnh rời rạc nằm rải rác luật hay văn quy phạm pháp luật khác nhưư̛ Luật Doanh nghiệp, Luật Đầầ̀u tưư̛, Luật Cạnh tranh… Một số quy địị̣nh dừng lại khung lý thuyết thiếu tính thực tế, nhiều quy địị̣nh cịn thiếu sót khơng rõ ràng Điều gây khó khăn cho ngưư̛ời quản lý ngưư̛ời thực Những doanh nghiệp Việt Nam muốn thực M&A nưư̛ớc chưư̛a thể dựa vào văn pháp luật cách thức, điều hạn chế hội mở rộng thịị̣ trưư̛ờng tiến hành gặp phải khó khăn cách thức nhưư̛ điều kiện bên phía đối tác đưư̛a Vẫn cịn thiếu quy địị̣nh giao dịị̣ch có yếu tố nưư̛ớc ngồi, chưư̛a có quy địị̣nh cụ thể bảo vệ quyền lợi củủ̉a cổ đông ngưư̛ời lao động, thiếu quy chế giám sát, quản lý hoạt động mua bán sáp nhập nhằm hạn chế tác hại tiêu cực chẳng hạn nhưư̛ doanh nghiệp bịị̣ thâu tóm hay thưư̛ơng hiệu bịị̣ đánh 2.2 Hiểu biết hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp cịn hạn chế Theo First Asia Limited, có 50% doanh nghiệp Việt Nam phải đóng cửa sau năm hoạt động Trong đó, có 50% thưư̛ơng vụ M&A thất bại Nguyên nhân thứ xuất phát từ nhà quản lý doanh nghiệp Họ thiếu cân nhắc, chuẩn bịị̣ kỹ lưư̛ỡng chưư̛a thực xem M&A công cụ để giúp doanh nghiệp tái cấu trúc hay cạnh tranh Mặt khác, nhà quản lý doanh nghiệp mơ hồ, chưư̛a thực nắm rõ chất củủ̉a M&A Sự thành bại củủ̉a M&A thưư̛ờng đưư̛ợc gắn với việc có đạt đưư̛ợc thỏa thuận đề mức giá hợp lý Tuy nhiên, họ quên nỗ lực lâu dài cầầ̀n thiết sau M&A đưư̛ợc ký kết để tạo nên thành công sau Hơn nữa, thiếu hiểu biết củủ̉a quan quản lý hoạt động M&A dẫn đến nhiều lỗ hổng pháp lý hoạt động Cụ thể, đến thời điểm tại, có quy địị̣nh từ Cục Quản lý cạnh tranh quản lý thưư̛ơng vụ, chưư̛a có quan cụ thể quản lý trực tiếp thịị̣ trưư̛ờng M&A 23 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat 2.3 Sự thiếu minh bạch công bố thông tin củủ̉a doanh nghiệp Tại Việt Nam, giai đoạn tìm hiểu sơ doanh nghiệp trưư̛ớc tiến hành đưư̛a lời chào mua, trưư̛ờng hợp Bên mua tiến hành thẩm địị̣nh Bên bán, việc tìm kiếm thông tin công khai củủ̉a doanh nghiệp không dễ dàng Các công ty mục tiêu, trưư̛ờng hợp có điểm yếu địị̣nh chẳng hạn nhưư̛ thông tin bất lợi liên quan đến khoản nợ, chấp tài sản/cổ phầầ̀n, tranh chấp, kiện tụng, v.v họ thưư̛ờng che giấu điểm yếu để Bên bán khơng thể biết đưư̛ợc tình trạng thực củủ̉a Bên mua Bên bán mong muốn tìm đưư̛ợc thông tin kênh công khai hầầ̀u nhưư̛ khơng có Tất thông tin công khai củủ̉a công ty mục tiêu, tìm đưư̛ợc, chí thơng tin liên quan đến tên, địị̣a trụ sở, mã số doanh nghiệp, tình trạng hoạt động, ngưư̛ời đại diện pháp luật, ngành nghề kinh doanh,… qua Cổng thông tin quốc gia đăng ký doanh nghiệp Nếu đào sâu Bên mua tìm thấy số báo cáo thay đổi (nếu công ty mục tiêu có thực việc cơng bố thơng tin lầầ̀n thay đổi đó) Tuy nhiên, thơng tin tìm đưư̛ợc gói gọn việc thay đổi chủủ̉ sở hữu, thành viên, vốn điều lệ, tỷ lệ vốn (nếu có thay đổi),… Nếu Bên mua mong muốn tìm kiếm thơng tin liên quan đến khoản nợ, khoản chấp tài sản củủ̉a công ty mục tiêu hồn tồn “bó tay”, khơng thể tìm đưư̛ợc bắt kỳ kênh thông tin công khai khác Nếu Bên mua mong muốn tìm kiếm thơng tin liên quan đến vụ kiện tụng tòa án nhân dân khó khăn, bản, tịa án khơng có trách nhiệm cung cấp thơng tin tranh chấp cụ thể cho bên bên tham gia tranh chấp Thông thưư̛ờng đề nghịị̣ làm việc Tòa án nhân dân yêu cầầ̀u cung cấp thông tin bịị̣ từ chối thẳng thừng với lý nhưư̛ 2.4 Vấn đề liên quan đến thủủ̉ tục đăng ký doanh nghiệp, đầu tư Mặc dù tảng lập pháp quản lý Việt Nam nhìn chung tốt, hiệu đưư̛ợc cải thiện đáng kể so với trưư̛ớc đây, nhưư̛ng có số “phàn nàn” thưư̛ờng đưư̛ợc nghe từ nhà đầầ̀u tưư̛ liên quan đến hoạt động M&A, chủủ̉ yếu nhà đầầ̀u tưư̛ nưư̛ớc ngoài, bao gồm “phàn nàn” sau: 24 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Sự rưư̛ờm rà, nặng thủủ̉ tục gây nhiều khó khăn cho doanh nghiệp trình mua bán sáp nhập Cụ thể, thủủ̉ tục đăng ký doanh nghiệp, đăng ký đầầ̀u tưư̛ theo quy địị̣nh củủ̉a Luật doanh nghiệp, Luật đầầ̀u tưư̛ bắt buộc phải thực thủủ̉ tục luật địị̣nh nhưư̛ thông báo thay đổi nội dung đăng ký doanh nghiệp, đăng ký thay đổi nội dung Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp, đăng ký điều chỉnh nội dung dự án đầầ̀u tưư̛, chấp thuận chủủ̉ trưư̛ơng đầầ̀u tưư̛, Giấy chứng nhận đăng ký đầầ̀u tưư̛, v.v Đây thủủ̉ tục không cầầ̀n thiết thiếu hệ thống, đè nặng lên doanh nghiệp nhà đầầ̀u tưư̛ Sự rưư̛ờm rà nhiều quy trình củủ̉a việc tốn giá giao dịị̣ch bắt buộc thơng qua "tài khoản vốn đầầ̀u tưư̛ gián tiếp” (IICA) "tài khoản vốn đầầ̀u tưư̛ trực tiếp” (DICA); Việc thực tài liệu pháp lý doanh nghiệp nưư̛ớc đưư̛ợc hợp pháp hóa lãnh nộp kèm với hồ sơ phải nộp cho quan đăng ký đầầ̀u tưư̛, quan đăng ký kinh doanh để xin cấp chấp thuận, giấy chứng nhận rưư̛ờm rà tốn thời gian tiền bạc; Sự thiếu rõ ràng chắn xung quanh vấn để thuế thu nhập doanh nghiệp “gián tiếp” thuế thu nhập doanh nghiệp “ngầầ̀m hiểu” có khả bịị̣ áp dụng khoản thu nhập chuyển nhưư̛ợng vốn Bên bán cổ phầầ̀n nưư̛ớc ngồi thực cơng ty có trụ sở nưư̛ớc ngồi mà nắm giữ cổ phầầ̀n công ty đặt trụ sở Việt Nam; Sự không khả thi liên quan đến việc thực thi quyền cổ đông thiểu số cô đông đa số, thành viên hội đồng quản trịị̣, ngưư̛ời điều hành giám đốc có hành vi trái pháp luật dẫn đến việc ngăn chặn quyền hợp pháp củủ̉a cổ đơng thành viên sau hồn tất giao dịị̣ch M&A Các vấn đề chủủ̉ yếu xảy với nhà đầầ̀u tưư̛ nưư̛ớc Việc nhà đầầ̀u tưư̛ nưư̛ớc đối mặt với số vấn đề, thách thức rủủ̉i ro vốn khơng ảnh hưư̛ởng đến nhà đầầ̀u tưư̛ nưư̛ớc, thân yếu tố đưư̛ợc coi cản trở đến tiến trình phát triển củủ̉a Việt Nam với tưư̛ cách quốc gia có hệ thống pháp luật M&A theo tiêu chuẩn quốc tế Chính phủủ̉ Việt Nam cầầ̀n có nhiều hành động để giải vấn đề củủ̉a nhà đầầ̀u tưư̛ nêu trên, đặc biệt nhà đầầ̀u tưư̛ nưư̛ớc ngoài, nhằm thúc đẩy Việt Nam phát triển để trở thành quốc gia đưư̛ợc mong đợi giới nhà đầầ̀u tưư̛ để tham gia vào hoạt động mua bán sáp nhập Việt Nam 25 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat 2.5 Vấn đề thuế Nhiều nhà đầầ̀u tưư̛ nưư̛ớc e ngại rủủ̉i ro tiềm tàng nghĩa vụ thuế việc có hai chí ba sổ sách củủ̉a doanh nghiệp nưư̛ớc Họ cân nhắc không số thuế bịị̣ truy thu mà hậu khác nhưư̛ uy tín doanh nghiệp Ngồi vấn đề “hai sổ” nêu trên, từ kinh nghiệm có đưư̛ợc qua trình hỗ trợ giao dịị̣ch M&A nhưư̛ huy động vốn, thấy số rào cản khác mặt thuế làm kéo dài q trình thực giao dịị̣ch ảnh hưư̛ởng đến địị̣nh giá doanh nghiệp, tệ làm giao dịị̣ch không thực đưư̛ợc IV GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP (M&A) DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Hoàn thiện hệ thống pháp lý cho hoạt động M&A Chính phủủ̉ cầầ̀n quan tâm hơn, từ xem xét ban hành sách hỗ trợ nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động M&A Việt Nam, chẳng hạn nhưư̛ văn hưư̛ớng dẫn thống hoạt động M&A thay đề cập rải rác nhiều văn nhưư̛ Đó Nghịị̣ địị̣nh làm khn khổ liên kết với các văn pháp lý khác Văn nên có nội dung nhưư̛: Phân cơng quan quản lý M&A kèm theo quy địị̣nh trách nhiệm, quyền hạn; hình thức thực M&A; Quy trình trình tự thực hiện; quy địị̣nh công bố thông tin liên quan đến M&A; hình thức M&A bịị̣ cấm Xây dựng hệ thống cơng khai thơng tin tồn diện Cầầ̀n xây dựng hệ thống cơng khai hóa thơng tin doanh nghiệp đưư̛ợc chuẩn hóa phục vụ cho việc kiểm tra thơng tin doanh nghiệp Cụ thể, thực đề xuất cách: Yêu cầầ̀u tất doanh nghiệp phải gửi thông báo để Sở Kế hoạch Đầầ̀u tưư̛ tỉnh thành cập nhật công khai lên trang Cổng thông tin quốc gia Đăng ký doanh nghiệp có bắt kỳ biện pháp bảo đảm đưư̛ợc áp đặt lên phẳng/phầầ̀n vốn góp củủ̉a doanh nghiệp Tịa án nhân dân Tối cao sử dụng trang website cơng bố án để làm nơi công khai thông tin liên quan đến tranh chấp, kiện tụng đưư̛ợc nộp hồ sơ trình tố tụng 26 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat Tòa án nhân dân Tối cao có thẻ sử dụng trang website cơng bố án nhưư̛ nêu trên, xây dựng website khác nhằm cơng khai thơng tin tình trạng nộp đơn yêu cầầ̀u phá sản củủ̉a doanh nghiệp Tiếp tục cải cách thủủ̉ tục hành Cầầ̀n tiếp tục cải cách thủủ̉ tục hành liên quan đến hoạt động mua bán, chuyển nhưư̛ợng cổ phầầ̀n, phầầ̀n vốn góp doanh nghiệp Xét trình tồn cầầ̀u hóa, rõ ràng Việt Nam cầầ̀n mạnh dạn áp dụng chuẩn mực mang tính quốc tế Một số tìm cách gỡ bỏ dầầ̀n gánh nặng vẻ thủủ̉ tục Chẳng hạn, hồ sơ cho nhà đầầ̀u tưư̛ nưư̛ớc nhiều thưư̛ơng vụ tồn đến 40 đến 50 đầầ̀u hồ sơ, số kinh khủủ̉ng tưư̛ơng quan so sánh với số từ l đến vài hồ sơ theo yêu cầầ̀u củủ̉a số nưư̛ớc, chẳng hạn nhưư̛ Singapore, để nộp cho quan quản lý Chúng ta chưư̛a thiết phải làm giống nhưư̛ Singapore, nhưư̛ng cắt giảm số lưư̛ợng đầầ̀u hồ sơ xuống khoảng nửa so với tại, thay đổi to lớn “giải tỏa” nhà đầầ̀u tưư̛ nưư̛ớc Xây dựng chế chế ưu đãi thuế liên quan đến sáp nhập mua lại Việc thúc đẩy hoạt động M&A phát triển Việt Nam cách để kinh tế phát triển vưư̛ợt bậc quy mô lẫn chất lưư̛ợng, nhưư̛ doanh nghiệp nưư̛ớc ngày trưư̛ởng thành Một cách để thúc đẩy khuyến khích ban hành chế ưư̛u đãi, đãi ngộ với doanh nghiệp tiến hành hoạt động M&A Đơn giản việc ưư̛u đãi cách khấu trừ trực tiếp vào khoản thuế thu nhập doanh nghiệp phải trả củủ̉a doanh nghiệp Cơ chế củủ̉a thuế Việt Nam liên quan đến giao dịị̣ch M&A nhiều điểm chưư̛a rõ ràng, thực việc xây dựng chế khuyến khích dịị̣p để quan nhà nưư̛ớc ngồi lại để nghiên cứu kỹ vấn để thuế giao dịị̣ch M&A cho rõ ràng Trợ cấp thuế: Khoản trợ cấp nên đưư̛ợc quy địị̣nh khoản tiền địị̣nh cụ thể đưư̛ợc tính tốn tùy trưư̛ờng hợp tùy thuộc vào giá giao dịị̣ch nhưư̛ lợi ích mà phủủ̉ Việt Nam đánh giá, theo dạng khấu trừ trực tiếp vào thuế thu nhập doanh nghiệp Miễn giảm thuế chi phí giao dịch: Thơng thưư̛ờng với giao dịị̣ch nào, chi phí phát sinh giao dịị̣ch nhưư̛ phí pháp lý (thuê luật sưư̛), phí hành (phí nộp cho quan nhà nưư̛ớc chẳng hạn nhưư̛ phí cơng bố thơng tin), chi phí thẩm địị̣nh địị̣nh giá, chi phí cơng chứng, 27 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat chứng thực v.v Các chi phí đưư̛ợc chi trả bên, đa phầầ̀n bao gồm thuế nhưư̛ thuế giá trịị̣ gia tăng Việt Nam nên xây dựng chế để miễn giảm khoản thuế cho bên nhưư̛ biện pháp khuyến khích giao dịị̣ch, đưư̛ợc miễn giảm trực tiếp thơng qua chế hoàn thuế 28 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat KẾT LUẬN M&A hoạt động có thịị̣ trưư̛ờng giới từ lâu, nhưư̛ng Việt Nam phát triển khoảng 10 năm trở lại Sự phát triển củủ̉a thịị̣ trưư̛ờng nhu cầầ̀u tất yếu trình hội nhập với kinh tế giới Mặc dù có mặt Việt Nam nhưư̛ng sở pháp lý kiến thức để phát triển thịị̣ trưư̛ờng M&A nưư̛ớc cịn hạn chế Vì vậy, đề tài tập trung vào vấn đề củủ̉a hoạt động M&A hoạt động củủ̉a thịị̣ trưư̛ờng Việt Nam Từ nhận thấy đưư̛ợc chưa phat triên manh nhưng trao lưu M&A cac doanh nghiệp song cung đa co đươc nhưng kêt qua bươc đầu Thơng qua phân tích đánh giá thưc trang hoat đọng M&A Việt Nam, viết đê xuât mọt sô giai phap nhằm giúp M&A phat triên manh hon tưong lai Mạc du nỗ lực, song luận văn nhưư̛ng tránh khỏi thiếu sót Em rât mong nhạn đươc nhiêu y kiên đong gop từ thầầ̀y (cơ) cho viết củủ̉a Qua đo, em rút đưư̛ợc kinh nghiệm học cho thân trình nghiên cứu học thuật Chan cam on thầầ̀y (cô) đa quan tam, giup va tao điêu kiẹn thuạn lơi cho em co thê hoan luạn van 29 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat TÀI LIỆU THAM KHẢO Đỗ Khắc Tất Hưư̛ng cộng (2018) Luật Cạnh tranh 2018: Khi tưư̛ kinh tế kết hợp tưư̛ pháp lý, Diễn đàn doanh nghiệp KPMG (2022) Cơ hội thịị̣ trưư̛ờng bùng nổ Michael E S Frankel (2009), M&A mua lại sáp nhập bản, Nhà xuất Tri thức, Hà Nội Ngô Thuỳ Ninh (2016) Thực trạng hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) Việt Nam, Đại học Đại Nam Nguyễn Hoàng (2020) Hệ thống pháp luật tiếp tục đưư̛ợc hoàn thiện số lưư̛ợng chất lưư̛ợng, Báo Điện tử Chính phủ Nguyễn Hồng Hiệp (2018) Thực trạng hoạt động mua bán sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam, Tạp chí tài Phạm Trí Hùng Đặng Thế Đức (2011) M&A sáp nhập mua lại doanh nghiệp Việt Nam, Nhà xuất Lao động, Hà Nội Tăng Thịị̣ Thanh Thuỷ Bùi Tuấn Thanh (2016) Thau tom doanh nghiẹp giai đoan hiẹn nay, Tạp chí khoa học Xã hội Nhân văn Timothy J Galpin – Mark Herndon (2009), Cẩm nang hướng dẫn M&A mua lại sáp nhập, Nhà xuất Tổng hợp, TPHCM 10 Trưư̛ơng Hữu Ngữ (2021) Pháp lý M&A bản, Nhà xuất Công thưư̛ơng, Hà Nội 30 TIEU LUAN MOI download : skknchat123@gmail.com moi nhat ... nghiệp trình diễn hoạt động M&A Vì thế, đề tài ? ?Thực trạng hoạt động M&A Việt Nam? ?? cho thấy góc nhìn tổng quan đồng thời đề xuất giải pháp để thúc đẩy tối ưư̛u hóa hoạt động M&A Việt Nam TIEU LUAN... M&A tiêu biể III THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP (M&A) DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Các giai đoạn phát triển củủ̉a hoạt động M&A Việt Nam Những rào cản hoạt động mua bán sáp... VỀ HOẠT ĐỘNG MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP (M&A) DOANH NGHIỆP TẠI VIỆT NAM Khái niệm hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) Việt Nam Cơ sở pháp lý cho hoạt động mua bán sáp nhập (M&A) doanh ngh Việt