Bài tập thị trường chứng khoán kèm lời giải

http://www.facebook.com/DethiNEU Bài tập kèm lời giải môn TTCK Bài 1/ Xác định giá khối lượng giao dịch thị trường trường hợp khơng có lệnh ATO ATC ( có lệnh giới hạn) sau: Số lệnh cổ phiếu MZ sau: Giá tham chiếu 24,5 ngàn đồng Mua 2.200 (khách hàng H) 1.000(khách hàng A) 600(khách hàng C) 1.200(khách hàng D) 1.000(khách hàng G) Giải: Giá 24,9 24,8 24,6 24,5 24,4 24,3 Bán 400(khách hàng B) 1000(khách hàng I) 2.000(khách hàng E) 1.400(khách hàng F) Bảng 1:Khối lượng đặt mua, bán (ngàn đồng) Cộng Cộng Khối dồn dồn lượng k/đặt k/đặt mua 2.200 khớp 2.200 3.200 3.800 3.800 5.000 Mua Giá Bán 2.200 (khách hàng H) 24,9 400(khách hàng bán 4.800 1.000(khách hàng A) 600(khách hàng C) 24,8 24,6 B) 1000(khách hàng 4.400 4.400 3.200 3.800 24,5 I) 2.000(khách hàng 3.400 3.400 24,4 E) 1.400(khách hàng 1.400 1.400 0 1.200(khách hàng D) F) 6.000 1.000(khách hàng G) 24,3 (giá khớp lệnh 24,6 ngàn đồng đáp ứng yêu cầu trên) Bảng 2: Thứ tự giao dịch thực TT Bên mua H H Bên bán F E Giá 24,6 24,6 Khối lượng 1.400 800 http://www.facebook.com/DethiNEU A E 24,6 C E 24,6 C I 24,6 Cổ phiếu khách hàng I bán 400 , lại 600 1.000 200 400 Bảng 3: Sổ lệnh sau khớp Mua Giá Bán 24,9 400(khách hàng B) 24,8 24,6 600(khách hàng I) 24,5 1.200(khách hàng D) 24,4 1.000( khách hàng G) 24,3 Bài 2/Xác định giá khối lượng giao dịch thị trường trường hợp có lệnh ATO tham gia sau: Sổ lệnh cổ phiếu MZ với giá tham chiếu 27,6 ngàn đồng sau: Mua 700(khách hàng H) 2.000(khách hàng A) 1.100(khách hàng C) 400(khách hàng N) 4.500 (khách hàng D) 1.000(khách hàng G) Giá 27,9 27,7 27,6 27,5 27,3 27,2 ATO Bán 800(khách hàng B) 5000(khách hàng I) 2.600(khách hàng E) 900(khách hàng F) 1.000(khách hàng J) Giải: Bảng 1:Khối lượng mua bán cộng dồn k.lượng đặt mua Giá 700 27,9 2.700 27,7 3.800 27,6 4.200 27,5 8.700 27,3 9.700 27,2 Bảng 2: Thứ tự giao dịch thực Thứ tự Bên mua H A Khối lượng chào Khối lượng bán 9.300+1000=10.300 8.500+1000=9.500 8.500+1000=9.500 3.500+1000=4.500 900+1000=1900 0+1000=1000 khớp 700 2.700 3.800 4.200 1.900 1000 Bên bán J J Giá 27,5 27,5 Khối lượng 700 300 http://www.facebook.com/DethiNEU A F 27,5 900 A E 27,5 800 C E 27,5 1.100 N E 27,5 400 Ở lệnh khách hàng E khớp (bán) 2.300 cổ phiếu , 300 chuyển sang đợt khớp lệnh ngày giao dịch Bảng3 : Sổ lệnh sau khớp Mua Giá 27,9 27,7 27,6 27,5 4.500(D) 27,3 1.000(G) 27,2 Trường hợp có lệnh ATC thực có lệnh ATO Bán 800(B) 5000(I) 300(E) - Bài 3/ Khớp lệnh liên tục (đ/vị đồng) Tại thời điểm MP nhập vào máy giao dịch cổ phiếu DP sau: a/ Lệnh bán MP K.lượng mua cp Giá mua Giá bán Khối lượng bán cp 1000(A) 135.000 137.000 1500( C) 2000(B) 134.000 MP 3600(D) Khách hàng D (đặt lệnh bán MP) bán cho A 1000 cp Với giá 135000 chưa hết tiếp tục bán cho B 2000cp với giá 134000, D cịn 600cp chưa bán khơng thể khớp tiếp tạm thời hết khách hàng mua, nên lệnh bán MP chuyển thành lệnh LO bán với mức giá thấp bước giá (cụ thể 1000) tức 133.000 b/Lệnh mua MP K.lượng mua cp 2500(C) 5500(D) Giá mua 130.000 MP Giá bán 120.000 122000 Khối lượng bán cp 3000(A) 2300(B) http://www.facebook.com/DethiNEU Khách hàng D đặt lệnh mua MP , mua A 3000cp với giá 120000 mua tiếp B 2300 với mức giá cao 122000, chưa đủ khớp lệnh tiếp nên lệnh mua Mp chuyển thành lệnh LO mua với mức giá cao bước giá , cụ thể 1000 tức 123000 BÀI TẬP MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Bài 1: Bạn phân tích doanh nghiệp X Giá hành 20.000đ, EPS năm trước 2000đ, ROE 12% giả định không đổi tương lai Cổ tức chiếm 40% lợi nhuận, lãi suất không rủi ro danh nghĩa 7% Tỷ suất sinh lời kỳ vọng thị trường (Rm) 12% hệ số β doanh nghiệp X xác định bảng đây: Năm Mức sinh lời CP X (Ri) 19.00% -9.00% 6.00% 30.00% 10.00% TT (Rm) 4.00% -12% 1.00% -4.00% -3.00% Hãy định giá chứng khoán doanh nghiệp X đưa khuyến cáo bạn? Bài giải: - Hệ số βi CP X Năm (Ri) TT(Rm) Ri - E(Ri) 19.00% 4% 0.078 -9.00% -12% -0.202 6.00% 1% -0.052 Rm E(Rm) 0.068 -0.092 0.038 [Rm -E(Rm)]2 0.004624 0.008464 0.001444 [Ri -E(Ri)]*[Rm - E(Rm)] 0.005304 0.018584 -0.001976 http://www.facebook.com/DethiNEU 30.00% -4% 10.00% -3% TB 11.2% -2.8% i  Cov i, m    m  0.188 -0.012 -0.012 -0.002 0.000144 0.000004 0.002936 -0.002256 0.000024 0.00492 0.00492 1.6757 0.002936 Trong Cov(i,m) =  {[Ri – E(Ri) ] * [Rm – E(Rm) ] }/(N-1) = 0.01968/4=0.00492 δ2m =  [Rm –E (Rm) ]2/N = 0.01468/5 = 0.002936 Tỷ suất sinh lời yêu cầu: k = rf + β*(rm – rf) = + 1.6757*(12 – 7) = 15.378% = 0.15378 Tỷ lệ tăng trưởng: g = b* ROE = (1 – 0.4) * 0.12 = 0.072 Cổ tức năm trước: D0 D0 = E0* (1 – b) = 2000 * (1 + 0.6) = 8000 đ Cổ tức năm tới: D1 D1 = D0 * (1 + g) = 8000 * (1 + 0.072) = 8576 đ Định giá cổ phiếu: P0 P0 = D0 / (k - g) = 8576 / (0.15378 – 0.072) = 10486.67 đ Như định giá cổ phiếu công ty X nhỏ giá niêm yết thị trường Khuyến cáo nên bán cổ phiếu Bài 2: Hai trái phiếu A B có mệnh giá 1000$, thời hạn năm, lãi suất danh nghĩa 9%, trái phiếu A trái phiếu Coupon, trái phiếu B trái phiếu niên kim cố định - Một nhà đầu tư cho với mức độ rủi ro trái phiếu, nhà đầu tư yêu cầu tỷ lệ lợi tức với trái phiếu 8% 10% với tỷ lệ lợi tức yêu cầu đó, nhà đầu tư chấp nhận bao nhiêu? http://www.facebook.com/DethiNEU - Trên trung tâm giao dịch, trái phiếu yết giá 97,5% 105% Xác định tỷ lệ lợi tức yêu cầu trái phiếu trên? - Tìm độ co giãn trái phiếu Các nhà kinh tế dự báo lãi suất thị trường giảm 0,5% với thơng tin đánh giá ảnh hưởng lãi suất tới trái phiếu Bài giải: a nhà đầu tư chấp nhận trái phiếu: Trái phiếu coupon (A): Giá trị trái phiếu A PV  I * K n 1k    C 1k  1k  n n Trong đó: I = C * i = 1000 *0.09 = 90$ k = 0.08 n=4 90 PV  *  0.08 10.08   1000 10.08 10.08 4 1033.1212$ Vậy với mức kỳ vọng yêu cầu 8% nhà đầu tư chấp nhận mức giá trái phiếu A 1033.1212 $ Trái phiếu niên kim cố định (B): Giá trị trái phiếu B: PV n b  t 1 a 1k  t http://www.facebook.com/DethiNEU Giá trị niên kim: a 1i 1i  C *i * n n 10.09 10.09  1000 * 0.09 *  3086686$  PV b  1 1  308.6686    978.4379$ 4   1.1 1.1 1.1 1.1  Như với tỷ lệ lợi tức u cầu 10% nhà đầu tư chấp nhận mua trái phiếu B với mức giá 978,4379$ b Xác định tỷ lệ lợi tức yêu cầu: Giá trái phiếu niêm yết thị trường là: 975$ 1050$ Trái phiếu A: Theo giả thiết ta có P0A = 975 < 1033.1212 = PVA  ka > k = 8% (1) Thử k1 = 9.5% PV1 = 983.9776 > 975 = P0A  ka > k1 = 9.5% (2) Thử k2 = 10% PV2 = 968.3013 < 975 = P0A  ka < k2 = 10% (3) Áp dụng công thức nội suy tuyến tính ta có: PV  P  k  10 PV  PV 9.5  10 2 0A a http://www.facebook.com/DethiNEU  k a 10  0,5 *  968,3013  975 9,7863% 968,3013  983,9776 Vậy ka = 9.7863% Trái phiếu B: Theo giả thiết ta có P0B = 1050 > 978.4379 = PVB  kb < k = 10% (1) Thử k1 = 7% PV1 = 1045.5257$ < 1050$ = P0B  kb < k1 = 7% (2) Thử k2 = 6.5% PV2 = 1057.4364 > 1050 = P0B  kb > k2 = 6.5% (3) Áp dụng công thức: PV  P  k  6.5 PV  PV  6.5 0A 2 B  k 6.5  b 1057.4364  1050 6.8121 % 1057.4364  1045.5257 Vậy kb = 6.8121% Vậy với mức giá niêm yết thị trường P0A = 975$; P0B = 1050$ nhà đầu tư yêu cầu tỷ lệ lợi tức 9.7863 % 6.8121 % c Độ co giãn trái phiếu Trái phiếu A: n  D t 1 u  t * CFt 1 k  P t  x P A 0A http://www.facebook.com/DethiNEU XA * 90   * 90  *  90  10000 1.097863 1.097863 1.097863 1.097863 D  u  3436.552 3436.55213 3.5247 975 Khi lãi suất thị trường giảm 0.5% ΔP = - MD * Δi = - Du *Δi/(1+ k)  ΔP = - 3.5247 * (-0.5)/1.097863 = 1.6052% Vậy lãi suất thị trường giảm 0.5% giá trái phiếu A tăng 1.6052% Trái phiếu B: n  D X t 1 u b  t * It 1k  P XB P 0B 0B  1 308.6686 *       1.068121 1.068121 1.068121 Xb = 2538.5534  D u  2538.5534 2.4176 1050 Khi lãi suất thị trường giảm 0.5% thì: ΔP = - MD * Δi = - Du *Δi/(1+ k) ΔP = - 2.4176 * (-0.5)/1.068121 = 1.1317 % Vậy lãi suất thị trường giảm 0.5% giá trái phiếu B tăng 1.1317%