Gỉai Pháp Nâng Cao Hiệu Quả Hoạt Động Tự Doanh Tại Công Ty Cổ Phần Chứng Khoán Thăng Long.doc

Chuyên đề tốt nghiệp LỜI MỞ ĐẦU Qua 10 năm hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trở thành một kênh huy động vốn quan trọng và hiệu quả, từng bước trở thành một điểm nóng trên thị trường tài c[.]

Sơ đồ tổ chức CTCPCK Thăng Long

STT Trình độ Số lượng[người] Tỷ lệ[%]

TLS có đội ngũ cán bộ năng động, có năng lực và kinh nghiệm hoạt động trong lĩnh vực tài chính - ngân hàng, phân tích, đầu tư, kinh doanh tiền tệ và được lựa chọn từ Ngân hàng TMCP Quân Đội Các cán bộ quản lý và kinh doanh của TLS đều được trải qua các khóa đào tạo về chứng khoán cả trong và ngoài nước và được Ủy ban chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép hành nghề kinh doanh chứng khoán Các cán bộ quản lý và kinh doanh đều có bằng cử nhân chuyên nghành ngân hàng, chứng khoán hoặc quản trị kinh doanh.

TLS xác định con người là nhân tố quan trọng để nâng cao chất lượng dịch vụ Tỷ lệ cán bộ nhân viên có trình độ đại học chiếm hơn 80% và trên đại học chiếm gần 10% TLS luôn ý thức được tầm quan trọng của chất lượng đội ngũ nhân lực đối với thành công của Công ty, đặc biệt với một lĩnh vực đòi hỏi hàm lượng chất xám cao như chứng khoán Mọi vị trí trong Công ty đều có sơ đồ mô tả công việc rõ ràng và có quy trình huấn luyện chuẩn giúp các nhân viên mới gia nhập TLS nhanh chóng nắm vững yêu cầu công việc và từ đó phát triển nâng cao nghiệp vụ

Nhằm liên tục nâng cao chất lượng nhân lực, Công ty đã thành lập Trung tâm đào tạo để tổ chức các buổi đào tạo nội bộ giúp đội ngũ nhân viên nâng cao kỹ năng nghiệp vụ cũng như hợp tác với các công ty đào tạo chuyên nghiệp bên ngoài tổ chức các khóa huấn luyện kỹ năng mềm cho toàn thể nhân viên.

 Nguyên tắc hoạt động của TLS

Nhằm đảm bảo quyền lợi, lợi ích của khách hàng và của công ty trong các mối quan hệ đồng thời để đảm bảo cho sự an toàn, hiệu quả của thị trường chứng khoán, TLS hoạt động dựa trên các nguyên tắc chung sau:

 Giao dịch trung thực và công bằng vì lợi ích của khách hàng.

 Kinh doanh có năng lực, tận tụy, có tinh thần trách nhiệm.

 Ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của công ty.

 Đảm bảo nguồn tài chính trong cam kết kinh doanh chứng khoán với khách hàng.

 Tổ chức và thực hiện công tác thanh tra, kiểm soát nội bộ để đảm bảo hoạt động của công ty vận hành phù hợp với các quy định của pháp luật, có đủ nhân viên kinh doanh có năng lực đã qua tuyển chọn và đào tạo.

 Không tiến hành các hoạt động có thể làm cho khách hàng và công chúng hiểu nhầm về giá cả, giá trị và bản chất của chứng khoán và các hoạt động khác gây thiệt hại cho khách hàng.

 Bảo mật các thông tin của khách hàng trừ trường hợp có yêu cầu bằng văn bản của cơ quan có thẩm quyền và của Ủy ban chứng khoán Nhà nước.

2.1.2 Các hoạt động cơ bản

Công ty làm nhiệm vụ trung gian đứng giữa làm cầu nối giữa các nhà đầu tư chứng khoán Hiện nay TLS đang triển khai hai hình thức môi giới:

 Môi giới chứng khoán niêm yết: TLS thực hiện nhận lệnh giao dịch của khách hàng và thực hiện giao dịch của khách hàng trên sàn giao dịch của công ty, cung cấp các dịch vụ hỗ trợ giao dịch cho các nhà đầu tư nhằm đáp ứng tốt hơn nhu cầu khách hàng.

 Môi giới chứng khoán chưa niêm yết: TLS thực hiện tìm kiếm khách hàng có nhu cầu mua bán, thực hiện ghép nối 2 nhu cầu mua – bán chứng khoán TLS đứng giữa thực hiện giám sát quá trình thanh toán tiền và chuyển nhượng chứng khoán giữa bên mua và bên bán, đồng thời thực hiện thu phí giao dịch theo giá trị giao dịch của cả 2 bên,theo từng mức giao dịch từ 0,2%-0,4% giá trị giao dịch.

 Tư vấn đầu tư chứng khoán

Trên cơ sở nghiên cứu chuyên nghiệp và phân tích logic, đội ngũ tư vấn phân tích đầu tư của công ty cung cấp cho nhà đầu tư các thông tin đáng tin cậy, kịp thời và chính xác, hỗ trợ việc ra quyết định đầu tư hiệu quả của nhà đầu tư

Công ty thực hiện dịch vụ lưu kí gồm lưu trữ, bảo quản chứng khoản của khách hàng thông qua tài khoản lưu ký chứng khoán và đảm bảo các quyền lợi của khách hàng khi sở hữu chứng khoán như nhận cổ tức bằng tiền hay cổ phiếu, nhận cổ phiếu thưởng, nộp tiền mua thêm cổ phiếu mới.

 Tư vấn tài chính doanh nghiệp

 Tư vấn phát hành cổ phiếu, trái phiếu.

 Tư vấn cổ phần hoá và chuyển đổi.

 Tư vấn tái cấu trúc vốn

 Tư vấn mua bán và sáp nhập:

 Các dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp khác phù hợp với quy định của pháp luật.

 Nghiên cứu phân tích vĩ mô nền kinh tế Việt Nam và kinh tế thế giới.

 Nghiên cứu phân tích các nghành nghề kinh tế, doanh nghiệp, các loại chứng khoán và TTCK.

2.2 Thực trạng hoạt động tự doanh của TLS

2.2.1 Hoạt động tự doanh của TLS

 Tóm lược thực trạng TTCK Việt Nam giai đoạn từ 2006 tới nay

TLS thành lập vào thời điểm năm 2000, đó là thời điểm TTCK Việt Nam băt đầu hoạt động,đã gây dựng đươc uy tín và có một khối lượng khách hàng đáng kể.Vào thời điểm cuối năm 2005 khối lượng vốn và số nhà đầu tư vào TTCK bắt đầu tăng vọt cùng với chỉ số VN-Index Chỉ trong một thời gian ngắn từ cuối năm 2005 tới đầu năm 2006, TTCK trở thành tâm điểm theo dõi của cả nền kinh tế Đáp ứng nguồn vốn ngày càng lớn được đưa vào thị trường, rất nhiều doanh nghiệp đã tiến hành cổ phần hóa hoặc niêm yết chứng khoán lên thị trường tập trung Thời gian từ đầu năm 2006 tới tháng 4 năm 2007 trở thành quãng thời gian phát triển rực rỡ của TTCK Việt Nam và các CTCK Trong quãng thời gian này có đến hơn 40 CTCK mới được thành lập và cung cấp đầy đủ dịch vụ tới các nhà đầu tư.

Biểu 3 – Diễn biến VN-Index và khối lượng giao dịch trên HOSE từ cuối 2005 cho tới tháng 4/2008.

Nguồn: http://www.vndirect.com.vn

Chỉ số VN-Index đã lên tới mốc cao nhất 1171 điểm vào ngày 31/03/2007 và bắt đầu sụt giảm, bắt đầu thời gian biến động bất ổn của TTCK Việt Nam.Bên cạnh đó, các doanh nghiệp nhà nước tiến hành cổ phần hóa, phát hành chứng khoán ra công chúng với tổng khối lượng và giá trị khổng lồ, đồng thời đẩy giá đấu thầu bình quân lên cao khiến cán cân cung - cầu bị xáo trộn mạnh.Hàng hóa trên thị trường chứng khoán tăng rất nhanh về mặt số lượng, trong khi các chính sách kinh tế vĩ mô do Ngân hàng Nhà nước tiến hành lại khiến tiền được rút ra khỏi lưu thông TTCK Việt Nam sụt giảm nghiêm trọng và gần như xóa sạch thành tựu của năm 2007 khi VN-Index đã trở về ngưỡng 500 tại thời điểm tháng 3/2008 Không ít nhà đầu tư đã rút vốn khỏi TTCK và chuyển sang đầu tư vàng, bất động sản và ngoại tệ Năm 2009 đã để lại những dấu ấn quan trọng trong lịch sử 9 năm phát triển của TTCK Những kỷ lục mới, cột mốc quan trọng đã lần lượt được thiết lập: phiên giao dịch ngày 24-2, VN-Index đã rơi xuống mức đáy 235,5 điểm, HNX-Index lùi về dưới mốc 100 điểm khi xuống mức thấp nhất trong lịch sử là 78,06 điểm Tuy nhiên, bước sang tháng 3-2009, các nhà đầu tư (NĐT) đã lấy lại được niềm tin khi TTCK có một tháng tăng điểm ấn tượng nhất kể từ tháng 11-2008: VN-Index không chỉ khởi sắc về điểm số mà khối lượng giao dịch cũng tăng mạnh Tính đến hết ngày 30-6, VN- Index đã tăng 132,67 điểm (42,03%), HNX-Index tăng 44,57 điểm (42,66%) so với thời điểm kết thúc năm 2008 Đây là một bước tiến dài của TTCK trong nước khi VN-Index đã đạt tốc độ tăng lớn thứ 8 trong tổng số 89 chỉ số chứng khoán quan trọng trên thế giới khi tăng được 46% so với thời điểm đầu năm

2009 Kỷ lục về khối lượng giao dịch tại sàn HOSE được thiết lập vào ngày 10-

6 với 101.774.520 cổ phiếu và chứng chỉ quỹ được chuyển nhượng, con số tương tự tại HNX là 56.522.170 cổ phiếu Từ tháng 8 đến tháng 10, TTCK lại tiếp tục đợt tăng giá thứ hai đầy mạnh mẽ với nhiều kỷ lục về giá trị và khối lượng giao dịch kỷ lục được xác lập Ngày 22-10, TTCK vươn tới đỉnh điểm của đợt sóng thứ 2 là mức 624,10 điểm Đây cũng là mức cao nhất của thị trường sau 394 phiên giao dịch kể từ ngày 14-3-2008 Trong khoảng thời gian này, thanh khoản liên tục đạt kỷ lục trên cả hai sàn Đối với sàn HOSE, phiên giao dịch ngày 23-10 được coi là "siêu thanh khoản" khi lập kỷ lục cao nhất từ trước đến nay cả về khối lượng và giá trị giao dịch với hơn 136 triệu đơn vị được chuyển nhượng, tương ứng giá trị giao dịch lên đến 6,414 nghìn tỷ đồng;sàn HNX đạt kỷ lục với hơn 67,23 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng cùng3,04 nghìn tỷ đồng được giải ngân TTCK tăng trưởng mạnh mẽ, nằm ngoài dự đoán của giới chuyên gia và trở thành điểm sáng ấn tượng khi có tốc độ phục hồi nhanh nhất châu Á Xét về tăng trưởng, năm 2010 có thể là một năm không thành công của thị trường chứng khoán (TTCK), khi VN-Index chốt đến ngày27/12 giảm khoảng 4,4% so với cuối năm 2009.

Diễn biến VN-Index và khối lượng giao dịch trên HOSE từ cuối 2005

từ cuối 2005 cho tới tháng 4/2008.

Cùng với đà giảm điểm của các chỉ số, giá của hầu hết cổ phiếu đều xuống thấp. Trong tổng số hơn 600 mã chứng khoán niêm yết trên hai sàn, đã có hàng trăm mã có thị giá dưới mệnh giá

Thông qua các kết quả kinh doanh năm 2010 có thể thấy rõ chuyện làm ăn của các công ty chứng khoán (CTCK) đều không hoàn thành kế hoạch Chỉ số ít công ty lớn như CTCK TP.HCM (HSC) hay CTCK Sài Gòn (SSI) thực hiện được khoảng trên 70% kế hoạch Còn lại các CTCK nhỏ hơn đều không đạt được một nửa kế hoạch, thậm chí lỗ

Nhìn lại cả năm 2010, TTCK có khoảng 6-8 tháng giảm điểm hoặc đi ngang. Nếu như trước đây thị trường đóng băng một vài tuần, một vài tháng đã làm nhà đầu tư lo ngại thì năm nay, thời gian đóng băng tính bằng quý như vậy Vì vậy cả VN-Index và HNX Index đều giảm so với đầu năm Từ chỗ giao dịch trên cả

2 sàn ở mức 3.000-4.000 tỷ đồng/phiên, mức trung bình chung của năm nay chỉ còn dưới 1.000 tỷ đồng/phiên.

Diễn biến này khiến nhiều nhà đầu tư hết hy vọng vào triển vọng của thị trường. Tiền trong dân lại dịch chuyển nhiều sang gửi tiết kiệm ngân hàng, vàng và bất động sản Vì thế, lực cầu trên thị trường chứng khoán đã yếu lại càng yếu thêm. Đợt tăng ngắn ngủi vào những ngày cuối năm chỉ là một sự an ủi quá nhỏ bé không đủ khoả lấp đi một năm ảm đạm.

Câu chuyện giá vàng và USD có liên quan mật thiết với nhau và gián tiếp làm căng thẳng thêm thị trường tiền tệ, lãi suất Giá vàng thế giới tăng mạnh do xu hướng mất giá ngày càng trầm trọng của đồng USD đã đẩy giá vàng trong nước tăng theo Tính theo mức chênh lệch với giá cao nhất 38,2 triệu đồng/lượng đạt ngày 9/11/2010, tỷ suất lợi nhuận của việc mua vàng và nắm giữ từ đầu năm đạt khoảng hơn 43%. Đây là mức lợi nhuận thực sự lớn nếu so với tăng trưởng của thị trường chứng khoán trong cùng thời kỳ khoảng 10% Sự bùng nổ của thị trường vàng không chỉ hút đi một lượng vốn nhất định từ kênh chứng khoán, mà còn tạo nên sự bất ổn về vĩ mô khiến thị trường chứng khoán càng khó khăn.

 Hoạt động tự doanh của TLS

Song song với hoạt động môi giới, hoạt động tự doanh đã đem lại cho TLS lợi nhuận rất khả quan và có xu hướng tăng nhanh qua các quý Hoạt động tự doanh của công ty tập trung vào các cổ phiếu các doanh nghiệp đã niêm yết trên sàn giao dịch tập trung Đối với cổ phiếu chưa niêm yết, công ty chỉ tiến hành tự doanh những cổ phiếu của các nghành có tiềm năng phát triển như ngân hàng, tài chính, dầu khí… có khả năng đem lại lợi nhuận tốt, có độ an toàn và tính thanh khoản cao Riêng với mảng đầu tư trái phiếu, TLS đã tham gia thị trường do quy mô vốn tự doanh có thể đáp ứng.

TLS luôn tập trung nghiên cứu thay đổi danh mục tự doanh chứng khoán để phù hợp với tình hình thị trường nhằm tối đa hoá lợi nhuận Chiến lược quản lý danh mục chứng khoán của TLS dựa trên các tiêu chí:

 Đa dạng tự doanh cổ phiếu để tối đa hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro phát sinh và ảnh hưởng của rủi ro phi hệ thống.

 Quản lý linh hoạt danh mục tự doanh chứng khoán, đề phòng các diễn biến tiêu cực của TTCK Việt Nam.

 Đảm bảo an toàn lợi nhuận, đây cũng là vấn đề rất quan trọng đối với TLS.

 Kết quả hoạt động tự doanh của TLS qua các năm gần đây

Theo báo cáo tài chính tóm tắt năm 2006 của TLS, thì tổng lợi nhuận chưa phân phối của công ty trong năm 2006 là khoảng 43 tỷ đồng Trong đó hoạt động tự doanh đạt lợi nhuận khoảng 17 tỷ đồng

Theo báo cáo nội bộ của phòng Đầu tư của TLS năm 2007, thì tính đến hết quý IV năm 2007, tổng lợi nhuận chưa phân phối của hoạt động tự doanh đạt khoảng 48 tỷ đồng, tăng gần 3 lần so với năm 2006 và tương đương với kết quả lợi nhuận chưa phân phối cả năm 2006 của toàn công ty

Trong năm 2007, tổng lợi nhuận chưa phân phối của TLS là 112 tỷ đồng,năm 2008 là 21,237 tỷ đồng,trong đó lợi nhuận từ tự doanh chứng khoán là 1,537 tỷ đồng.Tổng lợi nhuận chưa phân phối năm 2009 của TLS là 97,32 tỷ đồng,năm 2010 lợi nhuận sau thuế là 44 tỷ đồng Vốn điều lệ công ty tăng từ

300 tỷ đồng năm 2007 lên 800 tỷ đồng năm 2009.Lợi nhuận năm 2008,2010 giảm sút do khó khăn chung của ttck va khủng hoảng kinh tế thế giới tác động tới nền kinh tế nước ta.

Cơ cấu nhân sự các phòng ban tại TLS , phòng Đầu tư có tổng số nhân sự là 11 kể cả trưởng phòng và 1 phó trưởng phòng

Ngoài trưởng phòng Đầu tư, các nhân viên là phó phòng Đầu tư thực hiện những theo dõi cổ phiếu niêm yết trên HOSE và HASTC theo nhóm ngành, đồng thời thực hiện các nghiên cứu, phân tích, dự báo thị trường Các quyết định đầu tư và nghiên cứu lập danh mục tự doanh chứng khoán được quyết định bởi trưởng phòng

2.2.2 Phân tích mức độ phát triển hoạt động tự doanh Để phẩn tích mức độ phát triển hoạt động tự doanh của TLS phải xác định các chỉ tiêu đã nêu tại mục 1.2.4

 Các chỉ tiêu định lượng

 Quy mô vốn tự doanh chứng khoán.

Đồ thị biểu diễn quá trình tăng vốn điều lệ và vốn tự doanh tại TLS

Theo đồ thị trên, có thể nhận thấy độ dốc của đường biểu diễn sự thay đổi vốn điều lệ là dốc hơn so với đường biểu diễn sự thay đổi vốn tự doanh. Góc tạo bởi 2 đường biểu diễn này cũng liên tục được mở rộng hơn sau mỗi lần tăng vốn do tỷ lệ tăng trưởng vốn điều lệ ở mỗi lần tăng vốn là khá cao: 150- 200% Kết hợp đồ thị và các dữ liệu quá khứ về quá trình tăng vốn có thể rút ra

- Phân bổ nguồn vốn tự doanh theo mỗi đợt tăng vốn điều lệ chứng tỏ ban lãnh đạo TLS đã xác định vốn dành cho hoạt động tự doanh của TLS luôn ở mức từ 30-50% vốn điều lệ.

- Ban lãnh đạo và chủ sở hữu công ty chưa đặt mục tiêu phát triển hoạt động tự doanh lên hàng đầu vì chưa có đột phá nào trong cơ cấu vốn nói trên.

 Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.

Lợi nhuận do hoạt động tự doanh mang lại cho TLS trong hai năm

2006 và 2007 lần lượt là 17 tỷ và 48 tỷ đồng Như vậy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận tự doanh của TLS đạt mức 300%, đây là một tốc độ phát triển lợi nhuận cao.

 Tỷ trọng lợi nhuận tự doanh trong tổng lợi nhuận của TLS

Theo báo cáo tài chính vắn tắt năm 2006 do TLS công bố, tổng lợi nhuận chưa phân phối của TLS đạt 43 tỷ đồng và con số này ở năm 2007 là 112 tỷ đồng Trong năm 2006, lợi nhuận của hoạt động tự doanh đạt 17 tỷ đồng. Bằng cách áp dụng công thức tính tỷ trọng lợi nhuận tự doanh tại mục 1.2.4, có được tỷ trọng lợi nhuận tự doanh trong tổng lợi nhuận năm 2006 là 40% Trong năm 2007, bộ phận tự doanh chứng khoán đạt lợi nhuận là 48 tỷ đồng, bộ phận môi giới đạt lợi nhuận 30 tỷ đồng Qua đó ta thấy tỷ trọng lợi nhuận tự doanh trong tổng lợi nhuận là 45,56% Năm 2008 lợi nhuận chưa phân phối là 21,237 tỷ đồng,lợi nhuận tự doanh là 1,573 tỷ đồng

Tỷ trọng lợi nhuận từ các hoạt động tại TLS

 Bộ phận tự doanh (tức phòng Đầu tư) của TLS tại thời điểm hiện tại gồm có 1 trưởng phòng, 1 phó trưởng phòng và 9nhân viên, tổng cộng là

11 người Con số này đối với CTCK FPT là 9 người và với CTCK Sài Gòn là

Có thể thấy rằng quy mô nhân sự của bộ phận tự doanh chứng khoán của TLS tương đương các công ty khác mà số lượng khách hàng và lượng công việc nhiều hơn Vì vậy nếu tiếp tục duy trì bộ máy nhân sự như vậy sẽ mang rủi ro tương đối lớn khi khối lượng công việc quá nhiều, áp lực công việc có thể dẫn đến sai sót nhất định

 Xét về trình độ chuyên môn, trong số 11 người đó chỉ có 3 người có trình độ trên đại học, 8 người có trình độ đại học và đều tốt nghiệp đại học chuyên ngành tài chính hoặc ngân hàng Xét về kinh nghiệm công tác, bộ phận tự doanh của TLS hiện nay tương đối tốt về kinh nghiệm hoạt động tự doanh chứng khoán do công ty thành lập khá lâu Hiện nay trong tổng số 11 người trong bộ phận tự doanh của TLS số người có kinh nghiệm công tác trên

7 năm là 2 và 3 người còn lại chỉ mới có dưới 4 năm công tác

 Tổ chức phòng tự doanh

Hiện tại phòng Đầu tư của TLS được tổ chức theo mô hình tổ chức sau đây:

Biểu 6- Mô hình tổ chức phòng Đầu tư TLS

Theo bộ máy phân cấp quản lý như vậy,nhân viên trong phòng thực hiện quản lý thông tin về các mã chứng khoán đang lưu lành trên TTCK Sau khi tổng hợp đầy đủ các dữ liệu cần có để phục vụ quá trình tự doanh Người trực tiếp quản lý nhân viên trong phòng tự doanh là phó trưởng phòng, và người trực tiếp quản lý phó trưởng phòng là trưởng phòng.

 Cơ sở lý thuyết cho việc phân tích, dự báo.

Cơ sở lý thuyết phân tích và dự báo diễn biến TTCK cũng như các loại chứng khoán được bộ phận tự doanh TLS sử dụng gồm có:

 Lý thuyết quản lý danh mục đầu tư của Harry Markowitz

 Các phép phân tích kĩ thuật, chủ yếu nhằm vào việc sử dụng để phân tích diễn biến TTCK và xu thế giá chứng khoán trong ngắn hạn.

 Các chỉ tiêu tài chính của chủ thể phát hành chứng khoán TLS tiến hành phân tích tài chính các doanh nghiệp có cổ phiếu đang lưu hành, đối với các doanh nghiệp mà bộ số liệu không đáng tin cậy thì không tiến hành hoạt động đầu tư Khi tiến hành phân tích tài chính TLS quan tâm vào các chỉ số tài chính sau:

 Các chỉ số về khả năng sinh lời

- Tỷ lệ chi trả cổ tức.

- Khả năng sinh lời cơ bản

 Các chỉ số về khả năng thanh toán

- Tỷ số thanh toán ngắn hạn.

- Tỷ số thanh toán nhanh.

- Tỷ số thanh toán tức thời.

 Các chỉ số về khả năng hoạt động

Trong số các chỉ số về khả năng hoạt động của một công ty, TLS quan tâm đến 2 chỉ số sau:

- Vòng quay vốn lưu động.

- Hiệu suất sử dụng tài sản.

Việc đánh giá các chỉ số tài chính trên giúp TLS có đầy đủ cơ sở để đưa ra quyết định tự doanh chính xác hơn là chỉ áp dụng các mô hình lý thuyết của Markowitz.

2.3 Đánh giá thực trạng hoạt động tự doanh tại TLS

2.3.1 Kết quả đã đạt được

Hoạt động tự doanh tại TLS đang phát triển nhanh về mặt quy mô và chất lượng Tốc độ tăng trưởng vốn điều lệ của TLS đạt 100%.Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của bộ phận tự doanh đạt 150% và cao hơn so với tốc độ tăng trưởng vốn điều lệ, tuy rằng lợi nhuận năm đầu của hoạt động tự doanh chưa cao và có giảm sút trong các năm 2009,2010 Đây là một trong những thành quả rất quan trọng và là yếu tố quan trọng trong việc đánh giá khả năng phát triển hoạt động tự doanh trong tương lai của TLS

Việc tăng trưởng nhanh như vậy chứng tỏ đội ngũ nhân viên bộ phận Tự doanh đã làm việc hiệu quả và rất có tiềm năng phát triển Năm 2010 là một năm sụt giảm mạnh của toàn bộ TTCK Việt Nam với diễn biến vô cùng bất ngờ và khó kiểm soát Tuy nhiên kết quả kinh doanh của hoạt động tự doanh đã chứng tỏ bộ phận tự doanh của công ty có trình độ chuyên môn cao và phản ứng nhanh nhạy với thị trường

Thông qua việc đánh giá các chỉ tiêu định tính và định lượng phản ánh sự phát triển hoạt động tự doanh chứng khoán trong mục 2.2.2., có thể rút ra kết luận tích cực về việc phát triển hoạt động tự doanh của TLS như sau:

 Hoạt động tự doanh chứng khoán đang được phát triển tương đối tốt.

 Hoạt động tự doanh chứng khoán tại TLS rất có tiềm năng phát triển mạnh mẽ.

 Hoạt động tự doanh của TLS đang ở giai đoạn phát triển , xuất phát điểm khá cao và ở mức độ tôt về quy mô và chất lượng nhân lực so với các CTCK khác.

2.3.2 Hạn chế và nguyên nhân

Hoạt động tự doanh của TLS chưa đạt được kết quả kinh doanh tương xứng với tiềm năng phát triển vốn có Với năng lực và sự nhanh nhạy thị trường kể trên, doanh thu những năm vừa qua hoàn toàn có thể đạt mức cao hơn Tuy hoạt động tự doanh đem lại lợi nhuận tăng 150% hàng năm trong các năm 2006,2007,2008, nhưng kết quả tự doanh cổ phiếu năm 2009,2010 lại khá thấp, chỉ đạt mức 192 tỷ đồng năm 2009 và 234,5 tỷ đồng năm 2010 Vì vậy việc đánh giá hoạt động tự doanh mới chỉ dừng ở mức có tiềm năng phát triển chứ chưa tạo ra lợi thế rõ rệt.

 Trong bối cảnh chung của TTCK Việt Nam trong những năm qua, so với yêu cầu cạnh tranh và hội nhập thì TLS được xếp vào hàng tốp đầu trên TTCKViệt Nam với công nghệ và quy mô đáp ứng được yêu cầu, năng lực cạnh tranh của các sản phẩm dịch vụ cao hơn so với một số CTCK khác Khả năng cạnh tranh của TLS cao dẫn đến uy tín tốt để hoạt động tự doanh của công ty có được chỗ đứng vững chắc cùng với những khách hàng lớn.

 Hạn chế về phương pháp nghiên cứu và ra quyết định trong hoạt động tự doanh:

Cơ sở nghiên cứu hiện nay của hoạt động tự doanh dựa nhiều trên lý thuyết quản lý danh mục đầu tư Markowitz và các phép phân tích kĩ thuật vốn không có độ chính xác cao khi áp dụng vào tình hình TTCK Việt Nam Các phương pháp thống kê và dự báo thị trường chưa được tổng hợp thành cơ sở lý thuyết đủ tin cậy Đó chính là hạn chế mang tính sống còn của hoạt động tự doanh, không chỉ của TLS mà còn là hạn chế của nhiều CTCK khác trên thị trường.

 Nền kinh tế vĩ mô Việt Nam đang chịu sự suy thoái nhẹ do ảnh hưởng của suy thoái kinh tế Hoa Kỳ Lạm phát ở mức cao, năm 2007 CPI đạt trên 12%, 3 tháng đầu năm 2008 CPI đạt 9,63% và chắc chắn CPI cả năm 2008 sẽ cao hơn năm 2007 Trong hai năm 2007 và quý I 2008 lãi suất huy động vốn biến động phức tạp do các chính sách tiền tệ ngắn hạn của Ngân hàng nhà nước nhằm giảm cung tiền trong nền kinh tế Chính lạm phát quá cao dẫn đến lãi suất thực của hoạt động đầu tư bị sụt giảm, và lãi suất thực khi gửi tiền vào ngân hàng cũng là giá trị âm Do đó hoạt động tự doanh gặp nhiều khó khăn hơn trong việc tìm kiếm nguồn lợi nhuận.

 TTCK Việt Nam đang sụt giảm, và thực tế là TTCK đã bắt đầu sụt giảm trước khi nền kinh tế có dấu hiệu phát triển chậm lại TTCK là thước đo sức khỏe nền kinh tế, phản ánh rõ nét những diễn biến của thị trường tài chính. Chỉ số VN-Index đã sụt giảm đến 44,25% chỉ trong 4 tháng kể từ tháng 12/2007 cho đến tháng 3/2008, trong khi đó vàng tăng giá 18,46%, bất động sản tăng giá 15%, giá USD giảm nhẹ 1,88% (theo Thời báo Kinh tế Việt Nam, số 92(2401) -

2008) Chính sự sụt giảm này khiến các nhà đầu tư mất dần lòng tin khi càng ngày càng có nhiều những phiên giao dịch trên TTCK mà tất cả các chứng khoán đều giảm giá Quan hệ cung cầu trên TTCK bị phá vỡ và đảo chiều liên tục TTCK Việt Nam bị các thế lực đầu cơ và các nhà đầu tư nước ngoài điều khiển nhằm tìm kiếm giá trị thặng dư và các mưu đồ thâu tóm Sự sụt giảm như vậy khiến bất cứ sự đầu tư nào cũng có thể là mạo hiểm bất chấp các phân tích kĩ thuật tốt đẹp, các khuyến nghị đầu tư của chuyên gia Sau 10 năm chính thức hoạt động, một thực tế đang tồn tại là nhà đầu tư trong nước chưa thực sự chuyên nghiệp, tâm lý đầu tư của các nhà đầu tư Việt Nam mang đặc tính số đông, bầy đàn, do vậy làm cho thị trường rủi ro ngày càng rủi ro hơn Tình trạng thông tin không hiệu quả, thông tin bất đối xứng, thông tin đến với các nhà đầu tư không đồng đều nhau do vậy vai trò của phân tích đầu tư theo danh mục cũng như các phân tích kĩ thuật không hiệu quả Đó là sự khó khăn chung đối với hoạt động tự doanh chứng khoán.

Ví dụ về việc thống kê lợi nhuận từng cổ phiếu theo thời gian…

Lợi nhuận cổ phiếu mang lại trong từng tháng cụ thể.

Bước 4 : Bằng cách sử dụng các biện pháp phân tích kĩ thuật, kết hợp với lập mô hình lượng hóa các yếu tố kinh tế để dự báo diễn biến TTCK nói riêng và nền kinh tế Việt Nam nói chung trong thời gian tới Việc phân tích và dự báo này có thể sử dụng các bản báo cáo định kì của Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB), Quỹ Tiền tệ Thế giới và các định chế tài chính uy tín khác về thị trường chứng khoán Việt Nam để tham khảo hoặc sử dụng trực tiếp làm kết quả cho bước này

Bước 5 : Đặt ra một mức lợi nhuận kì vọng và chọn ra các cổ phiếu có lợi nhuận thích hợp với mục tiêu này theo từng thời điểm tiến hành tự doanh trong năm Công ty có thể thực hiện định mức tín nhiệm các cổ phiếu đang quan sát theo các nhóm có mức tín nhiệm từ thấp để cao để bổ sung cho quá trình ra quyết định tự doanh Việc định mức tín nhiệm có thể thực hiện dựa trên các chỉ tiêu định tính như mức độ công khai thông tin của công ty, mức độ phổ biến của thương hiệu, vân vân…

Bước 6 : So sánh lợi nhuận giữa việc đầu tư theo phương pháp quản lý danh mục đầu tư mà công ty đang sử dụng với kết quả thực nghiệm của phương pháp lượng hóa Rút ra sự khác biệt và có sự điều chỉnh danh mục tự doanh chứng khoán, cũng như dự báo sao cho sai số giữa lợi nhuận dự kiến và lợi nhuận thực tế càng lúc càng nhỏ đi Qua đó, CTCK có thể có được phương pháp quản lý danh mục tự doanh chứng khoán hiệu quả hơn so với những lý thuyết mang tính nền móng chưa được kiểm nghiệm trên TTCK Việt Nam.

3) Bổ sung và nâng cao chất lượng nguồn nhân lực.

Việc bổ sung và nâng cao chất lượng nguồn nhân lực cho các bộ phận của TLS là một yêu cầu cấp thiết nhằm khắc phục tình trạng thiếu hụt nhân lực tại công ty như đã trình bày ở mục 2.3.2 Hiện tại bộ phận Tự doanh TLS chỉ có 11 nhân viên kể cả trưởng phòng và phó phòng Để có thể thực hiện các giải pháp trên và để nâng cao năng lực của bộ phận tự doanh cần phải bổ sung thêm khoảng 5-7 nhân viên có trình độ cao về tài chính – ngân hàng và thống kê kinh tế Để có thể xử lý được số liệu toàn bộ thị trường cũng như quản lý danh mục đầu tư một cách hiệu quả hơn nữa, yêu cầu cần có sự đồng bộ trong công tác nghiên cứu và thống kê Do đó, người viết chuyên đề đề nghị một mô hình tổ chức như sau:

Những vấn đề cơ bản về hoạt động tự doanh của CTCK…

Hoạt động tự doanh của CTCK

1.2.1 Khái niệm, đặc điểm hoạt động tự doanh của CTCK

Tự doanh chứng khoán là việc CTCK tự tiến hành các giao dịch mua bán chứng khoán cho mình (theo Luật Chứng Khoán 2006).

Hoạt động tự doanh của CTCK được thực hiện thông qua cơ chế giao dịch trên SGDCK hoặc thị trường OTC Tại một số thị trường vận hành theo cơ chế khớp giá hoạt động tự doanh của CTCK được thực hiện thông qua hoạt động tạo lập thị trường CTCK đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường, nắm giữ một số lượng chứng khoán nhất định của một số loại chứng khoán và thực hiện mua bán chứng khoán với các khách hàng để hưởng chênh lệch giá Đây là một hoạt động quan trọng và phức tạp, có thể mang lại cho CTCK những khoản lợi nhuận lớn, song cũng có thể gây ra những khoản lỗ không nhỏ Để có thế thành công trong hoạt động tự doanh, CTCK phải có một tổ chức phân cấp quản lý, có đội ngũ nhân viên với trình độ chuyên môn cao và nhanh nhạy với những biến động của thị trường.

Mục đích của hoạt động tự doanh là nhằm thu lợi nhuận cho chính Công

Ty thông qua hoạt động mua bán chứng khoán từ nguồn vốn thuộc sở hữu của Công Ty Hoạt động tự doanh của CTCK thật sự cần thiết đối với bất cứ CTCK nào, bởi hoạt động tự doanh là hoạt động đem lại nguồn thu chính cho các CTCK Hoạt động tự doanh của CTCK góp phần làm cho TTCK ngày càng sôi động do CTCK chính là một tổ chức đầu tư chuyên nghiệp Đồng thời hoạt động tự doanh của CTCK cũng làm cho chứng khoán trên thị trường thanh khoản hơn, góp phần điều tiết thị trường và bình ổn giá chứng khoán

Nghiệp vụ tự doanh chứng khoán hoạt động song song với nghiệp vụ môi giới chứng khoán Bộ phận môi giới của một CTCK vừa phục vụ lệnh giao dịch cho khách hàng đồng thời phục vụ cho lệnh giao dịch của chính bộ phận tự doanh của CTCK đó Trong quá trình hoạt động có thể dẫn đến xung đột lợi ích giữa thực hiện giao dịch cho khách hàng và cho bản thân công ty.

Vì vậy trong các văn bản quy phạm pháp luật của các nước đều yêu cầu tách biệt rõ ràng giữa các nghiệp vụ môi giới và tự doanh, theo đó CTCK phải ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh cho mình Quy định trên cũng được đưa vào bộ Quy tắc Đạo đức Nghề nghiệp đối với những người hành nghề chứng khoán.

Hoạt động tự doanh của CTCK có những đặc điểm sau:

 Tính chuyên môn hóa cao với danh mục đầu tư đa dạng và linh hoạt trước sự biến động của thị trường.

 Quy mô đầu tư lớn cùng với sự tập trung hóa cao độ.

 Đa dạng phương thức và chiến lược đầu tư, bao gồm cả các chiến lược đầu tư giảm giá, đầu tư nắm quyền kiểm soát, đầu tư hưởng chênh lệch giá, đầu cơ, tạo lập thị trường, bình ổn và điều tiết thị trường.

 Hoạt động tự doanh có tổ chức, chịu sự kiểm soát của các ban ngành có chức năng của Chính Phủ và Nhà nước.

 Hoạt động tự doanh được thực hiện thông qua hoạt động môi giới

1.2.2 Quy trình hoạt động tự doanh của CTCK

Quy trình hoạt động tự doanh chứng khoán của CTCK được thể hiện qua các bước sau đây:

 Bước 1: Nghiên cứu thị trường

CTCK tiến hành nghiên cứu các chứng khoán đang lưu hành trên TTCK, diễn biến hiện tại và dự báo diễn biến trong ngắn hạn và dài hạn của TTCK để có thể xây dựng một phương án tự doanh thích hợp Trong quy trình của hoạt động tự doanh, nghiên cứu thị trường là một bước vô cùng quan trọng và mang tính chất quyết định ảnh hưởng đến toàn bộ hoạt động Nhận định về xu thế thị trường và phân khúc thị trường của bộ phận tự doanh sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới việc ra quyết định tự doanh

Trong bước này, bộ phận tự doanh nhận các thông tin từ bộ phận phân tích, tư vấn, đồng thời tiến hành thu thập dữ liệu quá khứ cùng các thông tin về các chứng khoán lưu hành trên TTCK tập trung và phi tập trung Dựa trên cơ sở phân tích của bộ phận phân tích và cơ sở phân tích hành vi nhà đầu tư, bộ phận tự doanh sẽ rút ra những nhận định sau cùng về TTCK và phân khúc các chứng khoán lưu hành trên thị trường

 Bước 2: Xây dựng kế hoạch tự doanh chứng khoán

Dựa vào các nhận định rút ra từ bước 1, bộ phận tự doanh của CTCK tiến hành xây dựng kế hoạch tự doanh chứng khoán. Đầu tiên, bộ phận tự doanh và các lãnh đạo CTCK sẽ đặt ra yêu cầu cụ thể về lợi nhuận kì vọng đối với diễn biến TTCK cụ thể vào thời điểm chuẩn bị tiến hành tự doanh Sau khi đã có kế hoạch lợi nhuận, bộ phận tự doanh lựa chọn một danh mục tự doanh chứng khoán có thể đạt mức sinh lợi theo kế hoạch, đồng thời giảm thiểu rủi ro Thông qua danh mục đó, bộ phận tự doanh dự kiến nguồn vốn phải sử dụng cho hoạt động tự doanh các chứng khoán trong danh mục ấy và phối hợp với bộ phận quản lý nguồn vốn để huy động vốn lưu động Bên cạnh đó, để nhằm quản trị rủi ro đối với danh mục tự doanh chứng khoán, bộ phận tự doanh tiến hành xây dựng các phương án điều chỉnh danh mục chứng khoán đối với những rủi ro có thể xảy ra, đề phòng các trường hợp dự báo sai.

 Bước 3: Thông qua hoạt động môi giới để tiến hành giao dịch mua bán chứng khoán.

Dựa trên danh mục tự doanh chứng khoán đã được xây dựng trong bước

2 và việc huy động vốn lưu động, CTCK tiến hành mua bán chứng khoán thông qua bộ phận môi giới chứng khoán và tài khoản giao dịch chứng khoán của CTCK Các giao dịch của bộ phận tự doanh là giao dịch của CTCK nên không phải chịu phí giao dịch Với một số loại hình CTCK chỉ tiến hành duy nhất một hoạt động kinh doanh là hoạt động tự doanh chứng khoán thì CTCK đó phải lập tài khoản giao dịch chứng khoán tại một CTCK có tiến hành hoạt động môi giới và sử dụng tài khoản giao dịch chứng khoán đó để tiến hành tự doanh.

1.2.3 Hình thức tự doanh của CTCK

Hình thức tự doanh của CTCK là một hoạt động kinh doanh trên TTCK, được thể hiện thông qua các tiêu chí sau:

 Loại hàng hóa mà CTCK tiến hành tự doanh

 CTCK chỉ tiến hành tự doanh cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư.

 CTCK tiến hành tự doanh cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư và trái phiếu.

 Thị trường tiến hành hoạt động tự doanh

 CTCK thực hiện hoạt động tự doanh dưới hình thức mua bán các chứng khoán đã niêm yết trên TTCK tập trung Tuy vậy, do số chứng khoán niêm yết trên TTCK tập trung là giới hạn, cũng như có không ít chứng khoán chưa niêm yết nhưng vẫn có khả năng mang lại lợi nhuận cao nên có ít CTCK chỉ đầu tư trên TTCK tập trung

Việc tiến hành hoạt động tự doanh trên TTCK tập trung, CTCK mua và bán chứng khoán lô chẵn Ngoài ra, một hình thức hoạt động tự doanh phổ biến hiện nay của một số CTCK là việc mua chứng khoán niêm yết lô lẻ bằng giá thỏa thuận với người bán, sau đó CTCK sẽ gộp lại thành lô chẵn để niêm yết và có thể bán lại trên Trung tâm Giao dịch chứng khoán

 CTCK thực hiện hoạt động tự doanh dưới hình thức mua bán các chứng khoán chưa niêm yết trên TTCK phi tập trung Việc mua bán các chứng khoán chưa niêm yết này gặp nhiều rủi ro hơn so với mua bán chứng khoán đã niêm yết trên các phương diện thông tin và kết quả hoạt động kinh doanh của chủ thể phát hành

1.2.4 Phát triển hoạt động tự doanh của CTCK

Phát triển hoạt động tự doanh của CTCK được hiểu là việc tăng cường hoạt động tự doanh cả về quy mô, số lượng lẫn chất lượng

Trong các hoạt động cơ bản của CTCK, hoạt động tự doanh là hoạt động có thể mang lại lại lợi nhuận lớn nhất, nhưng cũng có thể đem lại những tổn thất không nhỏ Hoạt động tự doanh của một CTCK được khởi đầu bằng sự hình thành của CTCK và liên tục phát triển qua các giai đoạn phát triển của CTCK.Mỗi CTCK khác nhau lại có định hướng phát triển hoạt động tự doanh khác nhau và định hướng này gắn liền với sự phát triển chung của toàn công ty.

Chính vì vậy phát triển hoạt động tự doanh cũng là một nhiệm vụ tất yếu đối với CTCK

 Các chỉ tiêu đánh giá

Các chỉ tiêu đánh giá mức độ phát triển hoạt động tự doanh của CTCK được chia thành 2 dạng chỉ tiêu:

 Chỉ tiêu định lượng: Gồm có:

 Quy mô vốn tự doanh chứng khoán: Chỉ tiêu này được xác định bởi số vốn dành cho hoạt động tự doanh của CTCK Với quy mô vốn lớn CTCK có thể tiến hành nhiều giao dịch với khối lượng giao dịch lớn hơn nhằm tìm kiếm lợi nhuận và được khách hàng đánh giá cao Ngược lại, với quy mô vốn nhỏ CTCK sẽ phải bỏ qua rất nhiều cơ hội tự doanh yêu cầu vốn lớn, và không thể linh hoạt xoay chuyển vốn trong các trường hợp diễn biến TTCK nằm ngoài dự tính Trong chỉ tiêu quy mô vốn tự doanh này có 2 khía cạnh cần chú ý: đó là dữ liệu về quy mô vốn tự doanh chứng khoán trong quá khứ và tỷ trọng vốn tự doanh chứng khoán trên tổng vốn kinh doanh của CTCK

Khi phân tích kĩ quy mô vốn của một CTCK, có thể kiểm tra tốc độ tăng vốn tự doanh chứng khoán và tăng tổng nguồn vốn theo từng thời kì (1 năm hoặc dài hơn) để rút ra nhận định về thái độ, kỳ vọng của lãnh đạo và chủ sở hữu CTCK đối với hoạt động tự doanh

Các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh của CTCK

1.3.1 Các yếu tố khách quan

 Nền kinh tế vĩ mô

Bất kỳ hoạt động kinh doanh nào cũng được thực hiện trong một môi trường kinh doanh nhất định, môi trường kinh doanh thuận lợi hay khó khăn sẽ tác động trực tiếp lên hoạt động đó, đối với hoạt đông tự doanh cũng vậy chịu sự tác động trực tiếp của môi trường kinh tế vĩ mô Những nhân tố của nền kinh tế vĩ mô ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh của CTCK trên các phương diện cụ thể sau:

 Môi trường kinh tế tạo ra cơ chế thông tin, tính hiệu quả của thông tin trên thị trường tác động trực tiếp đến sự phát triển và hiệu quả của hoạt động tự doanh.

 Môi trường kinh tế tạo ra hàng hoá trên thị trường, tạo ra những công cụ tài chính để đầu tư.

 Môi trường kinh tế đặt ra yêu cầu cấp thiết về cơ sở hạ tầng và kiến trúc thượng tầng của TTCK Cơ sở hạ tầng của TTCK là các văn bản quy phạm pháp luật quy định hoạt động của thị trường Trên cơ sở hạ tầng đó, kiến trúc thượng tầng được xây dựng Kiến trúc thượng tầng gồm có những định chế trung gian và các yếu tố khác, những tổ chức này mang tính chất trung gian là những yếu tố cần thiết tạo nên sự phát triển của hoạt động tự doanh.

Môi trường kinh tế cũng là điều kiện khách quan quan trọng ảnh hưởng đến tâm lý đầu tư trong xã hội, ảnh hưởng đến khả năng về nguồn vốn đầu tư, trong hoạt động tự doanh vai trò của nguồn vốn rất quan trọng vì nó có thể trở thành một trong những công cụ hữu hiệu mà nhà quản trị đầu tư có thể sử dụng để điều tiết rủi ro cũng như thu nhập.

 Sự phát triển của TTCK

Sự phát triển của TTCK là một yếu tố khách quan quan trọng nhất ảnh hưởng tới nghiệp vụ tự doanh cổ phiếu của các CTCK. Đối với một TTCK phát triển thì hàng hoá để giao dịch trên thị trường sẽ phong phú và đa dạng do đó hoạt động tự doanh của các CTCK sẽ phát triển. Ngược lại, thì với một TTCK chậm phát triển tất yếu sẽ kéo theo sự chậm chễ của nghiệp vụ tự doanh trong các CTCK Sự phát triển của TTCK tạo ra cơ chế thị trường hiệu quả, các tổ chức trung gian đầy đủ góp phần kiểm soát rủi ro đối với các nhà đâu tư, công chúng đầu tư có đầy đủ năng lực về vốn, kiến thức để thực hiện đầu tư trên TTCK.

Yếu tố môi trường pháp lý có ảnh hưởng không nhỏ tới việc tự doanh cổ phiếu của các CTCK Một khi thiếu vắng các văn bản quy phạm pháp luật hoặc có kẽ hở trong luật pháp điều chỉnh các đối tượng trên TTCK, các tổ chức, cá nhân có thể làm rối loạn thị trường trước sự bất lực của các ban ngành quản lý.

Sự ổn định của thị trường được duy trì một phần bởi chính sách hợp lý và hành lang pháp lý hoàn chỉnh

1.3.2 Các yếu tố chủ quan

 Yếu tố cơ cấu tổ chức - nhân sự của CTCK

Một CTCK khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh cổ phiếu trên TTCK đòi hỏi phải có năng lực nhất định Với một CTCK mà có đội ngũ kinh doanh giỏi, nắm bắt thông tin về cổ phiếu trên thị trường tốt, hiểu được đối thủ cạnh tranh thì công ty đó sẽ thành công trong hoạt động tự doanh trên TTCK.

Nguồn nhân lực của một CTCK sẽ quyết định tới việc tự doanh cổ phiếu của các CTCK Một CTCK với nguồn nhân lực nghèo nàn, trình độ hiểu biết về chứng khoán và TTCK hạn chế thì sẽ không thể thực hiện hoạt động tự doanh được trên thị trường và ngược lại với đội ngũ nhân lực đông đảo, có trình độ hiểu biết về chứng khoán và TTCK thì sẽ đảm bảo việc thành công trong hoạt động tự doanh.

Bên cạnh đó, yêu cầu về nhân lực cao cấp là một trong các điều kiện vô cùng quan trọng đối với CTCK Các vị trí giám đốc, chuyên gia quản trị rủi ro, quản lý danh mục đầu tư, người ra quyết định đầu tư cần có trình độ cao được đào tạo bài bản và có kinh nghiệm thực tế trong hoạt động tự doanh Ngay cả khi có trong tay đội ngũ nhân viên giỏi, nếu như người quản lý lại không đủ năng lực để đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý thì hoạt động tự doanh không thể được có được kết quả tốt

Sau khi có được đội ngũ cán bộ quản lý và nhân viên có trình độ cao thì cơ cấu tổ chức của CTCK sẽ là vấn đề quyết định hiệu quả sử dụng nguồn nhân lực Một cơ cấu tổ chức tốt sẽ giúp CTCK vận động hiệu quả và ngược lại, nếu cơ cấu tổ chức yếu kém sẽ không chỉ dẫn đến việc không thể phát huy được tiềm năng vốn có của công ty, mà còn gây ra những khó khăn, làm tăng chi phí hoạt động Điển hình cơ cấu tổ chức tốt là sự lồng ghép tốt của bộ phận tự doanh và bộ phận môi giới Do đặc điểm của hoạt động tự doanh là lyoon phải đi song hành cùng hoạt động môi giới, cho nên chỉ cần có sự sai sót trong khâu hợp tác là có thể dẫn đến kết quả rất tồi tệ đối với hoạt động tự doanh.

 Yếu tố quy mô vốn

Quy mô về vốn kinh doanh cũng là yếu tố quan trọng ảnh hưởng tới nghiệp vụ tự doanh cổ phiếu của các CTCK Khi một CTCK muốn thực hiện các chiến lược tự doanh cổ phiếu của mình thì đều phụ thuộc vào quy mô về vốn của công ty mình Nếu quy mô về vốn quá giới hạn thì CTCK không thể nào thực hiện một cách đa dạng về chiến lược tự doanh, đa dạng về loại chứng khoán nắm giữ và hoạt động tự doanh của CTCK đó nhanh chóng sẽ tỏ ra thua sút so với các CTCK khác có tiềm năng mạnh hơn

 Khả năng ứng dụng công nghệ

Công nghệ là quy trình biến đổi tư liệu sản xuất thành sản phẩm hoàn chỉnh (giáo trình Quản lý Công nghệ - Đại học Kinh tế Quốc dân) Đối với hoạt động tự doanh của CTCK, công nghệ là quy trình sử dụng vốn của công ty và các kiến thức của bộ phận tự doanh để đem lại lợi nhuận cho công ty thông qua việc mua bán chứng khoán Điều các CTCK cần là một quy trình làm việc tốt, có thể kết hợp nhịp nhàng các bộ phận với nhau sẽ giảm thiểu chi phí phát sinh cũng như tăng hiệu quả quản trị nhân lực

Bên cạnh đó, khi nói đến công nghệ tại các CTCK còn có thể hiểu về hệ thống trang thiết bị, máy móc, phần mềm chuyên môn phục vụ cho hoạt động môi giới, tự doanh, và các nghiệp vụ kế toán, kiểm toán, kiểm soát nội bộ. CTCK sở hữu công nghệ cao sẽ giúp tăng khả năng tiếp cận thông tin của bản thân, tạo ra lợi thế về hình ảnh so với các đối thủ cạnh tranh

THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA

2.1 Khái quát chung về CTCPCK Thăng Long

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển

 Thông tin sơ lược Được thành lập từ tháng 5 năm 2000 bởi Ngân hàng TMCP Quân đội (MB), Công ty Cổ phần Chứng khoán Thăng Long (TLS) là một trong 5 công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam Sau 10 năm không ngừng phát triển, TLS đã trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam Đặc biệt, từ năm 2009 đến nay, TLS đã vươn lên dẫn đầu thị phần môi giới tại cả hai sở giao dịch: Sở GDCK Hà Nội (HNX) và Sở GDCK TP HCM (HSX).

Với thế mạnh là công ty thành viên trong Hệ thống MB, TLS liên tục vươn lên đạt các mốc phát triển mới cả về quy mô và nghiệp vụ Vốn điều lệ của TLS đã tăng dần qua các năm từ 9 tỷ đồng lên 1.200 tỷ đồng Tổng tài sản đạt gần 7.000 tỷ đồng, trở thành một trong những công ty có quy mô tài sản lớn nhất hiện nay.

Thực trạng hoạt động tự doanh của TLS