Khóa luận tốt nghiệp quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của ngân hàng thương mại cổ phần việt nam thực trạng và giải pháp

Khóa luận tốt nghiệp quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của ngân hàng thương mại cổ phần việt nam thực trạng và giải pháp

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

MỤC LỤC

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT

DANH MỤC BẢNG BIỂU

LỜI MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG KINH DOANH NGOẠI HỐI CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM 5

1.1 Ngân hàng thương mại cổ phần và vai trò đối với nền kinh tế 5

1.1.1 Khái niệm Ngân hàng thương mại cổ phần 5

1.1.1.1 Khái niệm ngân hàng thương mại 5

1.1.1.2 Khái niệm ngân hàng thương mại cổ phần 5

1.1.2 Vai trò của NHTMCP đối với nền kinh tế 6

1.2 Hoạt động kinh doanh ngoại hối và các rủi ro thường gặp trong kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP 7

1.2.1 Hoạt động kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP 7

1.2.1.1 Khái niệm ngoại hối và tỷ giá hối đoái 7

1.2.1.2 Các hoạt động kinh doanh ngoại hối của NHTMCP 9

1.2.2 Các rủi ro thường gặp trong kinh doanh ngoại hối của NHTMCP 11

1.2.2.1 Rủi ro tỷ giá (exchange rate risk) 12

1.2.2.2 Rủi ro lãi suất (interest rate risk) 13

1.2.2.3 Rủi ro thanh toán (settlement risk) 14

1.2.2.4 Rủi ro tín dụng (credit risk) 14

1.2.2.5 Rủi ro thanh khoản (liquidity risk) 15

1.2.2.6 Rủi ro hoạt động (operational risk) 16

1.2.2.7 Rủi ro khác 17

1.3 Quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP 18

1.3.1 Khái niệm quản trị rủi ro và quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối 18

1.3.1.1 Khái niệm quản trị rủi ro 18

1.3.1.2 Mô hình quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các NHTM 18

1.3.2 Một số chiến lược quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối bằng

hợp đồng phái sinh 24

1.3.2.1 Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai (Forward / Future) 24

1.3.2.2 Hợp đồng hoán đổi (Swap) 25

1.3.2.3 Hợp đồng quyền chọn (Option) 27

1.4 Bài học kinh nghiệm về phòng ngừa rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của một số NHTM trên thế giới 34

1.4.1 Ngân hàng Quốc Gia Úc (NAB) 34

1.4.2 Ngân hàng quốc gia Franklin National Bank (FNB), New York 36

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG KINH DOANH NGOẠI HỐI CỦA CÁC NHTMCP VIỆT NAM 39

2.1 Khái quát tình hình hoạt động kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP Việt Nam 39

2.1.1 Cơ sở pháp lý về hoạt động kinh doanh ngoại hối ở Việt Nam 39

2.1.2 Thực trạng thị trường ngoại hối Việt Nam 41

2.1.2.1 Hoạt động của thị trường ngoại hối Việt Nam 41

2.1.2.2 Hoạt động của thị trường liên ngân hàng 44

2.1.3 Thực trạng hoạt động kinh doanh ngoại hối tại một số NHTMCP Việt Nam 45

2.1.3.1.Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại Thương Việt Nam (Vietcombank) 45

2.1.3.2 Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công thương Việt Nam (Vietinbank) 46

2.2 Thực trạng quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP Việt Nam 47

2.2.1 Vài nét về rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của NHTMCP Việt Nam 47

2.2.2 Nguyên nhân rủi ro trong kinh doanh ngoại hối 49

2.2.3 Thực trạng quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP Việt Nam 49

2.2.3.1 Rủi ro tỷ giá 49

2.2.3.2 Rủi ro lãi suất 56

2.2.3.3 Rủi ro thanh toán 60

2.2.3.4 Rủi ro tín dụng 60

2.2.3.5 Rủi ro thanh khoản 61

2.2.3.6 Rủi ro hoạt động 62

2.2.3.7 Rủi ro khác 63

2.3 Đánh giá về thực trạng quản lý rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của NHTMCP Việt Nam 64

2.3.1 Những kết quả đạt được 64

2.3.2 Một số hạn chế trong việc thực hiện quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP Việt Nam và nguyên nhân của những hạn chế đó 65

2.3.2.1 Một số hạn chế 65

2.3.2.2 Nguyên nhân hạn chế 67

CHƯƠNG 3 GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG KINH DOANH NGOẠI HỐI CỦA CÁC NHTMCP VIỆT NAM 69

3.1 Sự cần thiết phải nâng cao chất lượng hoạt động quản trị rủi ro trong KDNH của các NHTMCP Việt Nam 69

3.2 Các giải pháp hạn chế rủi ro trong hoạt động kinh doanh ngoại hối tại các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam 71

3.2.1 Các giải pháp tổng thể 71

3.2.1.1 Các giải pháp thị trường 71

3.2.1.2 Các giải pháp về kinh doanh 71

3.2.1.3 Các giải pháp hoạt động 74

3.2.3 Các giải pháp nghiệp vụ 77

3.2.3.1 Lập bảng theo dõi trạng thái ngoại tệ thường xuyên 77

3.2.3.2 Tăng cường khả năng dự báo biến động tỷ giá 77

3.2.3.3 Nghiên cứu, dự báo biến động lãi suất 78

3.2.3.4 Quy định hạn mức hợp lý 78

3.2.3.5 Trích lập Quỹ dự phòng rủi ro 79

3.3 Một số kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP Việt Nam 80

3.3.1 Một số kiến nghị đối với Nhà nước 80

3.3.1.1 Hoàn thiện môi trường pháp luật 80

3.3.1.2 Nâng cao vai trò của ngân hàng nhà nước trên thị trường ngoại hối Việt Nam 80

3.3.1.3 Đẩy mạnh quá trình hội nhập thế giới của thị trường ngoại hối

Việt Nam và xây dựng chính sách thu hút đầu tư hiệu quả 81

3.3.1.4 Tăng cường hoạt động giám sát của các cơ quan Nhà Nước 81

3.3.1.5 Tăng cường hoạt động thống kê và kiểm toán 82

3.3.1.6 Hình thành trung tâm điều phối ngoại tệ mặt cho hệ thống 83

3.3.1.7 Mở cửa thị trường tự do cho tất cả các định chế triển khai các hợp đồng phái sinh 83

3.3.1.8 Tăng cường dự trữ ngoại hối ở NHNN 83

3.3.2 Một số kiến nghị với Ngân hàng Nhà nước 85

3.3.2.1 Hoàn thiện và phát triển thị trường ngoại hối liên ngân hàng 85

3.3.2.2 Hoàn thiện chính sách quản lý trạng thái ngoại tệ 86

3.3.2.3 Xây dựng cơ chế điều hành tỷ giá linh hoạt hơn, tạo ra một thị trường ngoại hối phản ánh đúng quan hệ cung cầu ngoại tệ 87

3.3.2.4 Hoàn thiện và mở rộng các nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ 88

3.3.2.5 Hình thành các công ty môi giới ngoại hối 89

3.3.2.6 Tăng cường các hoạt động thanh tra, kiểm tra, kiểm soát 89

3.3.2.7 Chính sách kiều hối 90

3.3.2.8 Thường xuyên tổ chức hội thảo phổ biến các chính sách, văn bản pháp luật mới 90

3.3.3 Một số kiến nghị đối với các NHTMCP Việt Nam 90

3.3.3.1 Nâng cao năng lực tài chính đối với các NHTMCP 90

3.3.3.2 Nâng cao uy tín của NHTMCP trên thị trường ngoại hối 91

3.3.3.3 Xây dựng chiến lược kinh doanh trong từng giai đoạn cụ thể 92

3.3.3.4 Đào tạo nâng cao trình độ cán bộ kinh doanh ngoại hối và thực hiện chính sách khen thưởng hợp lý 93

3.3.3.5 Đẩy mạnh khai thác hệ thống thông tin đầy đủ phục vụ hoạt động kinh doanh ngoại hối 93

3.3.3.6 Yêu cầu bắt buộc về tái phòng ngừa rủi ro trên các thị trường quốc tế 94

3.3.3.7 Nâng cao chất lượng quản trị rủi ro hoạt động theo xu hướng mà Ủy ban Basel II đề ra 94

KẾT LUẬN 96 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT

TTLNH Thị trường liên ngân hàng

Pricewaterhouse

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Hình 1.1 Hoán đổi lãi suất giữa Sacombank và Vietinbank khi thương lượng 26

Hình 1.2 Hoán đổi lãi suất giữa Sacombank và Vietinbank khi thương lượng qua ngân hàng trung gian Vietcombank 26

Bảng 2.1: Kết quả hoạt động của thị trường ngoại hối từ năm 1998 đến năm 2008 43

Bảng 2.2 Doanh số giao dịch kỳ hạn và các tỷ giá tại VCB-HCM 53

Biểu đồ 2.1 Lãi thuần kinh doanh ngoại hối của VCB qua các năm 45

Biểu đồ 2.2 Lãi thuần kinh doanh ngoại hối của Vietinbank qua các năm 46

Biểu đồ 2.3 Khung quản trị rủi ro hoạt động theo Basel II 94

LỜI MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Trong tiến trình toàn cầu hoá nền kinh tế thế giới, các hoạt động thương mại không còn bó hẹp trong phạm vi lãnh thổ của một quốc gia, mà đã được mở rộng đến tất cả các nước trên toàn thế giới Chính toàn cầu hóa đã thúc đẩy kim ngạch xuất nhập khẩu, làm tăng khối lượng giao dịch trong hoạt động thương mại cũng như tài chính giữa các nước trên thế giới Giờ đây, không chỉ một đồng tiền mà còn có rất nhiều đồng tiền khác nhau tham gia trong quá trình thanh toán và không chỉ dưới hình thức tiền mặt mà còn là các giấy tờ có giá, các phương tiện thanh toán bằng ngoại tệ … Chính vì thế, thị trường ngoại hối nói chung và thị trường ngoại hối Việt Nam nói riêng ngày càng phát triển mạnh, hỗ trợ đắc lực cho chu chuyển tiền tệ phục vụ nhu cầu thanh toán và đầu

tư quốc tế

Việt Nam đã tham gia vào Tổ chức thương mại thế giới WTO, áp dụng các luật chơi chung với quốc tế, lãi suất được tự do hóa, các luồng vốn di chuyển ngày càng gia tăng về quy mô và tần suất Chính vì thế việc đảm bảo an toàn hoạt động, nâng cao năng lực cạnh tranh và xây dựng uy tín trên một thị trường

“không nghỉ” và biến động liên tục như thị trường ngoại hối của các ngân hàng thương mại Việt Nam ngày càng trở nên quan trọng Để làm được điều đó, bên cạnh việc nâng cao chất lượng dịch vụ, việc nâng cao chất lượng quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các ngân hàng thương mại là hết sức cần thiết

Có thể nói, thị trường ngoại hối Việt Nam tuy đã được hình thành song còn

ở mức sơ khai và chưa thực sự phát triển Kinh doanh ngoại hối là một lĩnh vực vừa mang tính mới mẻ, vừa phức tạp, chứa đựng nhiều thách thức đối với các NHTMCP, tiềm ẩn nhiều rủi ro như rủi ro thanh toán, rủi ro tỷ giá hay rủi ro tín dụng…trong khi những nhận thức và hiểu biết của các NHTMCP về lĩnh vực này còn nhiều hạn chế, các nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối còn nghèo nàn, công tác quản lý rủi ro cũng như sử dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro còn yếu Nếu

các ngân hàng không đầu tư nâng cao trình độ quản trị rủi ro kinh doanh ngoại hối thì sẽ dễ mắc sai lầm lớn, gây thiệt hại lớn cho bản thân ngân hàng cũng như đối với thị trường tài chính Việt Nam Sự lúng túng cũng như sa sút trong kết quả kinh doanh ngoại hối của các NHTM Việt Nam nói chung và các NHTMCP Việt Nam nói riêng trong năm 2009, năm của nhiều biến động tỷ giá thất thường, là một minh chứng rõ rệt nhất cho sự cần thiết phải nâng cao chất lượng rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP Việt Nam

Ngân hàng là một doanh nghiệp đặc biệt, nó hoạt động trong lĩnh vực nhạy cảm nhất của xã hội – lĩnh vực tiền tệ Đối với tất cả các nền kinh tế trên thế giới, dù phát triển theo xu hướng nào thì ngân hàng đều giữ vai trò không thể thiếu, là mạch máu của nền kinh tế thế giới nói chung và của mỗi quốc gia nói riêng Tuy nhiên, trong nền kinh tế thị trường, mọi hoạt động sản xuất kinh doanh của các đơn vị, tổ chức kinh tế và cá nhân đều chịu sự hướng dẫn của thị trường, chịu sự tác động của các quy luật kinh tế, quy luật giá trị, quy luật cung cầu và quy luật cạnh tranh Hoạt động kinh doanh ngoại hối của các Tổ chức tín dụng bao gồm các NHTMCP cũng không nằm ngoài sự tác động đó Đây là tính khách quan tất yếu trong nền kinh tế thị trường

Chính vì vậy, xuất phát từ thực tế nghiên cứu và kiến thức tích lũy, tác giả

đã chọn đề tài “Quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP Việt Nam: Thực trạng và giải pháp” nhằm đóng góp cái nhìn tổng quan về thực

trạng quản trị rủi ro kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP Việt Nam và đề ra giải pháp phù hợp để thúc đẩy thị trường tài chính, đảm bảo cho các ngân hàng thương mại Việt Nam hoạt động hiệu quả và an toàn trên thị trường ngọai hối trong quá trình hội nhập kinh tế thế giới

2 Mục tiêu nghiên cứu

 Hệ thống hóa lý thuyết về quản trị rủi ro trong hoạt động kinh doanh ngoại hối của ngân hàng nói chung và đối với Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam nói riêng trong tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế trên cơ sở vận dụng các kiến thức khoa học đã học và tổng kết tình hình hoạt động thực tiễn

 Phân tích, đánh giá đúng thực trạng hoạt động quản lý rủi ro KDNH của một số NHTMCP Việt Nam, những kết quả đạt được và những hạn chế, tìm

ra nguyên nhân và rút ra bài học kinh nghiệm

 Đề ra các giải pháp và kiến nghị nhằm nâng cao hiệu quả quản trị rủi ro trong KDNH tại các NHTMCP Việt Nam, bảo đảm an toàn và phát triển thị trường ngoại hối Việt Nam khi hội nhập nền kinh tế thế giới

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Phạm vi nghiên cứu: Một số NHTMCP Việt Nam như: Ngân hàng TMCP

Ngoại thương Việt Nam, Ngân hàng TMCP Công thương, Ngân hàng TMCP Quân đội, Ngân hàng TMCP Á Châu…

Đối tượng nghiên cứu: Hoạt động quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại

hối của các NHTMCP Việt Nam trong mối tương quan với các NHTMCP khác trên thế giới

4 Phương pháp nghiên cứu

 Sử dụng phương pháp duy vật biện chứng, kết hợp với các phương pháp: thống kê, tổng hợp, so sánh, phân tích, khái quát… nhằm làm rõ vấn đề nghiên cứu

 Phương pháp thu nhập, xử lý số liệu: Số liệu thứ cấp được thu thập từ các báo cáo thường niên, các báo cáo tổng kết hoạt động kinh doanh, từ các cơ quan quản lý chuyên ngành, cơ quan thống kê, báo, đài…

5 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài

Thông qua khóa luận này, tác giả mong muốn trên cơ sở đánh giá và nhìn nhận một cách khái quát và có hệ thống về tình hình quản trị rủi ro kinh doanh ngoại hối ở các NHTMCP Việt Nam cũng như bài học kinh nghiệm của một số ngân hàng trên thế giới để từ đó đề xuất một số giải pháp có tính khả thi nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động này tại các NHTMCP Việt Nam

6 Kết cấu

Đề tài được chia làm 3 chương với các nội dung chính như sau:

 Chương 1: Tổng quan về quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các

ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam

 Chương 2: Thực trạng quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các

ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam

 Chương 3: Giải pháp nâng cao chất lượng hoạt động quản trị rủi ro trong

kinh doanh ngoại hối của các ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam

Do thời gian và kiến thức nghiên cứu còn nhiều hạn chế, khóa luận không tránh khỏi những thiếu sót và nhiều đánh giá còn mang tính chủ quan Vì vậy tác giả rất mong được sự đóng góp ý kiến của các thầy cô, bạn bè và cán bộ trong ngân hàng

Tác giả xin chân thành cảm ơn Quý thầy cô Khoa tài chính ngân hàng, Đại học Ngoại thương Hà Nội, đặc biệt là giảng viên - Thạc sĩ Nguyễn Vân Hà đã hướng dẫn tôi trong suốt quá trình nghiên cứu và hoàn thành khóa luận này Đồng thời, tác giả xin gửi lời cảm ơn tới các ngân hàng, tổ chức đã giúp đỡ và cung cấp thông tin để tác giả hoàn thiện khóa luận này

Chương 1 TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG KINH DOANH NGOẠI HỐI CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN

VIỆT NAM

1.1 Ngân hàng thương mại cổ phần và vai trò đối với nền kinh tế

1.1.1 Khái niệm Ngân hàng thương mại cổ phần

1.1.1.1 Khái niệm ngân hàng thương mại

Đầu tiên ngân hàng thương mại là một trung gian tài chính Ở mỗi nước có một cách định nghĩa riêng về ngân hàng thương mại Ở Mỹ, ngân hàng thương mại là một công ty kinh doanh chuyên cung cấp các dịch vụ tài chính và họat động trong ngành dịch vụ tài chính Ở Ấn Độ, ngân hàng thương mại là cơ sở nhận các khoản ký thác để cho vay hay tài trợ và đầu tư Ở Thổ Nhĩ Kỳ, ngân hàng thương mại là những hội được thiết lập nhằm mục đích nhận tiền ký thác

và thực hiện các nghiệp vụ hối đoái, nghiệp vụ công hối phiếu, chiết khấu và những hình thức vay mượn khác…

Ở Việt Nam, Ngân hàng thương mại 1 là tổ chức kinh doanh tiền tệ mà hoạt động chủ yếu và thường xuyên là nhận tiền gửi của khách hàng với trách nhiệm hoàn trả và sử dụng số tiền đó để cho vay, thực hiện nghiệp vụ chiết khấu

và làm phương tiện thanh toán

Ngân hàng thương mại bao gồm: Ngân hàng thương mại quốc doanh và Ngân hàng thương mại cổ phần, ngân hàng thương mại liên doanh, chi nhánh ngân hàng thương mại nước ngoài tại Việt Nam

1.1.1.2 Khái niệm ngân hàng thương mại cổ phần

là ngân hàng thương mại được thành lập dưới hình thức công ty cổ phần, trong đó một cá nhân hoặc một tổ chức không

được sở hữu số cổ phần của ngân hàng quá tỷ lệ do Ngân hàng Nhà nước quy định

Ngân hàng thương mại Cổ phần ở Việt Nam ra đời từ sau 1987 khi có sự thay đổi trong hình thức sở hữu của ngân hàng

Ngân hàng cổ phần đặt dưới quyền quản trị của hội đồng quản trị và quyền điều hành của tổng giám đốc hoặc giám đốc Chủ tịch và các thành viên khác của hội đồng quản trị do đại hội cổ đông bầu hoặc bãi miễn; tổng giám đốc hoặc giám đốc do hội đồng quản trị bổ nhiệm, miễn nhiệm và phải được Thống đốc Ngân hàng Nhà nước chuẩn y.3

Các ngân hàng thương mại cổ phần có thể phân thành hai loại: ngân hàng thương mại cổ phần đô thị và ngân hàng thương mại cổ phần nông thôn

1.1.2 Vai trò của NHTMCP đối với nền kinh tế

Trước tiên, NHTMCP vẫn có vai trò của một NHTM nói chung:

Thứ nhất, NHTMCP có vai trò tập trung vốn của nền kinh tế

Với vai trò trung gian, NHTM huy động và tập trung các nguồn vốn nhàn rỗi trong nền kinh tế; mặt khác với số vốn này NHTM sẽ đáp ứng được nhu cầu vốn của nền kinh tế để sản xuất kinh doanh Qua đó nó thúc đẩy nền kinh tế phát triển

NHTM vừa là người đi vay vừa là người cho vay và với số lãi suất chênh lệch

có được nó sẽ duy trì hoạt động của mình

Thứ hai, NHTMCP có chức năng làm trung gian thanh toán và quản lý các phương tiện thanh toán

Chức năng này có nghĩa là ngân hàng tiến hành nhập tiền vào tài khoản hay chi trả tiền theo lệnh của chủ tài khoản

Khi làm trung gian thanh toán, ngân hàng tạo ra những công cụ lưu thông

và độc quyền quản lý các công cụ đó (séc, giấy chuyển ngân, thẻ thanh toán ),

3

Điều 15, Pháp lệnh Ngân hàng, Hợp tác xã tín dụng và Công ty tài chính số 38/LCT/HĐNN8 ngày 23/05/1990 của Hội đồng Nhà nước

như vậy đã tiết kiệm cho xã hội rất nhiều về chi phí lưu thông, đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn, thúc đẩy quá trình lưu thông hàng hóa

Thứ ba, NHTMCP có chức năng tạo tiền trong hệ thống ngân hàng hai cấp

Vào cuối thế kỉ 19 hệ thống ngân hàng hai cấp được hình thành và hoạt động theo hệ thống Ngân hàng trung ương là cơ quan quản lý về tiền tệ, tín dụng, là ngân hàng của các ngân hàng Các ngân hàng còn lại kinh doanh tiền tệ, tạo ra bút tệ thay thê tiền mặt Quá trình tạo ra tiền của NHTM được thực hiện thông qua tín dụng và thanh tóan trong hệ thống ngân hàng, liên hệ chặt chẽ với

hệ thống ngân hàng trung ương

Bên cạnh những chức năng chung của một ngân hàng thương mại, NHTMCP còn có những chức năng riêng Hiện nay, Việt Nam có khoảng 39 NHTMCP 4, chiếm tỷ trọng lớn trong nền kinh tế, và thật sự là yếu tố quan trọng thúc đẩy thị trường tiền tệ của Việt Nam

Là ngân hàng thương mại cổ phần, các ngân hàng hoàn toàn hoạt động trên nguồn vốn của những cổ đông, không phụ thuộc vào nguồn vốn tài trợ của Nhà nước nên các nhà quản lý làm chủ và trách nhiệm hơn với các hoạt động kinh doanh của ngân hàng Các hoạt động kinh doanh được đa dạng hóa, đẩy mạnh hơn, cung cấp cho thị trường phong phú hơn các hình thức dịch vụ, cung cấp ngày càng toàn diện hơn cho nhu cầu về vốn và kinh doanh của mọi đối tượng trong nền kinh tế

1.2 Hoạt động kinh doanh ngoại hối và các rủi ro thường gặp trong kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP

1.2.1 Hoạt động kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP

1.2.1.1 Khái niệm ngoại hối và tỷ giá hối đoái

a Khái niệm ngoại hối

4

Thống kê của NHNN năm 2009

Ngoại hối là một khái niệm dùng để chỉ các phương tiện có giá trị dùng để thanh toán giữa các quốc gia Tùy theo quan niệm của luật quản lý ngoại hối

của mỗi nước mà khái niệm ngoại hối có thể là không giống nhau

Ở Việt Nam, Ngoại hối 5

bao gồm 5 loại:

 Đồng tiền của quốc gia khác hoặc đồng tiền chung châu Âu và đồng tiền chung khác được sử dụng trong thanh toán quốc tế và khu vực (sau đây gọi là ngoại tệ);

 Phương tiện thanh toán bằng ngoại tệ gồm: séc, thẻ thanh toán, hối phiếu đòi nợ, hối phiếu nhận nợ và các phương tiện thanh toán khác;

 Các loại giấy tờ có giá bằng ngoại tệ gồm: trái phiếu Chính phủ, trái phiếu công ty, kỳ phiếu, cổ phiếu và các loại giấy tờ có giá khác;

 Vàng thuộc dự trữ ngoại hối nhà nước, trên tài khoản ở nước ngoài của người cư trú; vàng dưới dạng khối, thỏi, hạt, miếng trong trường hợp mang vào và mang ra khỏi lãnh thổ Việt Nam;

 Đồng tiền của nước Cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt Nam trong trường hợp chuyển vào và chuyển ra khỏi lãnh thổ Việt Nam hoặc được sử dụng trong thanh toán quốc tế

b Khái niệm tỷ giá hối đoái

Hầu hết các quốc gia trên thế giới đều có đồng tiền riêng Thương mại và đầu tư quốc tế đòi hỏi các quốc gia phải thanh toán với nhau, dẫn đến việc mua bán các đồng tiền khác nhau, đồng tiền này đổi lấy đồng tiền kia Hai đồng tiền được mua bán với nhau theo một tỷ lệ nhất định gọi là tỷ giá Vậy,

1.2.1.2 Các hoạt động kinh doanh ngoại hối của NHTMCP

Theo thông tư số 03/3008/TT – NHNN ban hành ngày 11/04/2008 hướng dẫn về hoạt động cung ứng dịch vụ ngoại hối của tổ chức tín dụng, các NHTMCP được phép thực hiện các hoạt động kinh doanh ngoại hối sau:

a Trên thị trường trong nước

 Cung cấp các giao dịch hối đoái dưới hình thức giao dịch giao ngay, kỳ hạn, hoán đổi quyền lựa chọn, hợp đồng tương lai và các giao dịch hối đoái khác theo thông lệ quốc tế;

Trong đó các giao dịch được định nghĩa như sau7

:

Giao dịch hối đoái giao ngay là giao dịch hai bên thực hiện mua, bán một

lượng ngoại tệ theo tỷ giá giao ngay tại thời điểm giao dịch và kết thúc thanh toán trong vòng 2 (hai) ngày làm việc tiếp theo

Giao dịch hối đoái kỳ hạn là giao dịch hai bên cam kết sẽ mua, bán với

nhau một lượng ngoại tệ theo một mức tỷ giá xác định và việc thanh toán sẽ được thực hiện vào thời điểm xác định trong tương lai

Giao dịch hối đoái hoán đổi là giao dịch đồng thời mua và bán cùng một

lượng ngoại tệ (chỉ có hai đồng tiền được sử dụng trong giao dịch), trong đó kỳ hạn thanh toán của hai giao dịch là khác nhau và tỷ giá của hai giao dịch được xác định tại thời điểm ký kết hợp đồng

Giao dịch quyền lựa chọn tiền tệ là một giao dịch giữa bên mua quyền và

bên bán quyền, trong đó bên mua quyền có quyền nhưng không có nghĩa vụ mua hoặc bán một lượng ngoại tệ xác định ở một mức tỷ giá xác định trong một khoảng thời gian thoả thuận trước Nếu bên mua quyền lựa chọn thực hiện quyền của mình, bên bán quyền có nghĩa vụ bán hoặc mua lượng ngoại tệ trong hợp đồng theo tỷ giá đã thoả thuận trước

7

Quyết định số 1452/2004/QĐ-NHNN ngày 10/11/2004 của Thống Đốc NHNN về giao dịch hối đoái

của các tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối.

Giao dịch tiền tệ tương lai hiện chưa có ở Việt Nam cũng như chưa có văn

bản pháp luật điều chỉnh nhưng giao dịch này được hiểu là giao dịch một hợp đồng được tiêu chuẩn hoá, được giao dịch trên sở giao dịch, để mua hay bán một

số loại tiền tệ nhất định, ở một mức giá nhất định, vào một ngày xác định trong tương lai

 Huy động vốn, cho vay và bảo lãnh bằng ngoại tệ dưới các hình thức theo quy định của Ngân hàng Nhà nước;

Dịch vụ Bảo lãnh Ngân hàng là hình thức cấp tín dụng thông qua việc phát

hành văn bản của Ngân hàng với bên có quyền (gọi là bên nhận bảo lãnh) về việc thực hiện nghĩa vụ tài chính thay cho khách hàng khi khách hàng không thực hiện hoặc thực hiện không đúng nghĩa vụ đã cam kết với bên nhận bảo lãnh

 Phát hành, đại lý phát hành thẻ quốc tế;

 Cung cấp các dịch vụ chuyển tiền và thanh toán (trong nước và quốc tế) nhận và chi, trả ngoại tệ;

 Chiết khấu, tái chiết khấu giấy tờ có giá bằng ngoại tệ;

bạc, trái phiếu kho bạc, trái phiếu công trình TW, công trái, trái phiếu đầu tư do Quỹ Hỗ trợ phát triển phát hành, Trái phiếu chính quyền địa phương do Uỷ ban nhân dân thành phố Hà nội, thành phố Hồ Chí Minh phát hành) là nghiệp vụ NHNN mua các Giấy tờ có giá còn thời hạn thanh toán, mà các Giấy tờ có giá này được các ngân hàng mua trên thị trường sơ cấp hoặc mua lại trên thị trường thứ cấp

 Uỷ nhiệm cho tổ chức tín dụng khác và tổ chức kinh tế làm đại lý cung ứng một số dịch vụ ngoại hối, bao gồm dịch vụ đổi ngoại tệ, dịch chi, trả ngoại tệ và các dịch vụ khác;

8

Điều 2, Quyết định số 898/2003/QĐ-NHNN ngày 12/8/2003 của Thống đốc NHNN về việc ban hành Quy chế nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu của NHNN đối với các ngân hàng

 Cung cấp các dịch vụ ủy thác và quản lý tài sản bằng ngoại hối;

 Cung cấp các dịch vụ ngân hàng đầu tư bằng ngoại hối (mua, bán, sáp nhập, bảo lãnh và làm đại lý phát hành chứng khoán bằng ngoại tệ );

 Cung ứng các dịch vụ tư vấn cho khách hàng về ngoại hối;

 Thực hiện các hoạt động ngoại hối khác theo thông lệ quốc tế và phù hợp với pháp luật Việt Nam

b Trên thị trường quốc tế

 Cung cấp dịch vụ thanh toán quốc tế;

 Thực hiện các giao dịch mua, bán ngoại hối và vàng trên thị trường nước ngoài;

 Tham gia các thị trường tiền tệ, thị trường phái sinh ở nước ngoài;

 Cung cấp các dịch vụ quản lý tài sản tài chính của khách hàng ở nước ngoài;

 Cung cấp các dịch vụ ngân hàng đầu tư (tư vấn tài chính, mua, bán, sáp nhập, bảo lãnh, đồng tài trợ ) trên thị trường quốc tế

1.2.2 Các rủi ro thường gặp trong kinh doanh ngoại hối của NHTMCP

Rủi ro (risk) là một sự không chắc chắn (uncertainty) hay một tình trạng bất ổn.Tuy nhiên chỉ có những tình trạng không chắc chắn nào có thể ước đoán

được

xác suất xảy ra mới được xem là rủi ro.9

Rủi ro ngoại hối phát sinh từ sự không cân xứng giữa tài sản có và tài sản

nợ đối với từng loại ngoại tệ gây ra do tỷ giá hối đoái thay đổi Tài sản có bằng ngoại tệ là các khoản mục trên bảng tổng kết tài sản, như: các khoản cho vay bằng ngoại tệ; các chứng khoán bằng ngoại tệ; tiền gửi bằng ngoại tệ ở ngân hàng khác; tiền mặt bằng ngoại tệ… Tài sản nợ bằng ngoại tệ là các khoản mục

Kê, Hà Nội

trên bảng tổng kết tài sản như: phát hành các chứng chỉ tiền gửi bằng ngoại tệ; phát hành trái phiếu; và các hình thức huy động vốn khác bằng ngoại tệ

Rủi ro ngoại hối không chỉ giới hạn tới những giao dịch ngoại tệ bình thường giữa ngân hàng với khách hàng mà còn có thể phát sinh từ những dòng lợi nhuận tính bằng ngoại tệ được biết trước, cũng như việc cung cấp các khoản

nợ xấu bằng ngoại tệ Điều quan trọng là nhận diện và đưa ra những biện pháp phòng ngửa rủi ro kịp thời

Các rủi ro thường gặp trong kinh doanh ngoại hối của các NHTM nói chung và các NHTMCP nói riêng có thể được biết đến là:

1.2.2.1 Rủi ro tỷ giá (exchange rate risk)

Rủi ro tỷ giá là rủi ro phát sinh do sự biến động của tỷ giá làm ảnh hưởng đến giá trị kỳ vọng trong tương lai Đây là rủi ro mà ngân hàng phải đối mặt khi

có những biến động bất lợi về tỷ giá trong suốt thời gian trạng thái ngoại tệ được duy trì ở trạng thái mở Trạng thái mở được hiểu là khi giá trị của tài sản có của

1 loại tiền tệ không cân bằng với giá trị tài sản nợ của chính loại tiền tệ đó Trạng thái ngoại tệ mở có thể là đoản (tài sản nợ nhiều hơn tài sản có) hoặc trường (tài sản có nhiều hơn tài sản nợ) Ngân hàng với trạng thái đoản tiền tệ

mở thì đối mặt với rủi ro ngoại tệ tăng giá, còn ngân hàng với trạng thái trường ngoại tệ mở thì đối mặt với rủi ro ngoại tệ xuống giá

Rủi ro tỷ giá của NHTMCP có thể phát sinh qua những hoạt động sau:

 Hợp đồng với khách hàng nội địa liên quan đến tài sản Có, tài sản Nợ và các giao dịch ngoại bảng bằng ngoại tệ như bảo lãnh tài chính, mở thư tín dụng…

 Hợp đồng với khách hàng nước ngoài liên quan đến tài sản Có, tài sản Nợ

và các giao dịch bằng ngoại tệ hay nội tệ

 Mua và bán ngoại tệ với khách hàng hoặc cung cấp dịch vụ phòng ngừa rủi ro ngoại hối cho khách hàng

 Giao dịch ngoại tệ trên tài khoản riêng của NHTM như giao dịch kinh doanh ngoại tệ của Ngân hàng trên thị trường quốc tế

Nhìn chung, rủi ro tỷ giá ảnh hưởng tới NHTM ở các khía cạnh sau:

Tổn thất giao dịch (Transaction exposure): Tổn thất giao dịch bao gồm tổn

thất các khoản phải thu bằng ngoại tệ phát sinh khi ngoại tệ xuống giá so với nội

tệ làm giá trị quy ra nội tệ thu về từ những hoạt động như thu lãi và vốn vay tín dụng, phí bảo lãnh, phí dịch vụ khác sụt giảm; và tổn thất các khoản phải trả bằng ngoại tệ phát sinh khi ngoại tệ lên giá so với nội tệ làm giá trị trị quy ra nội

tệ chi trả cho các hoạt động như trả nợ và lãi vay ngoại tệ, buôn bán ngoại tệ và các hơp đồng phái sinh… tăng lên

Tổn thất chuyển đổi (Translation exposure): phát sinh khi hạch toán sổ

sách, chuyển đổi danh mục tài sản, nợ, lợi nhuận… bằng ngoại tệ sang nội tệ hay chênh lệch khi định giá lại khoản vay và cho vay

Nếu rủi ro tỷ giá gia tăng, tức là trạng thái của một số ngoại tệ ở trạng thái đoản nhiều có thể dẫn đến rủi ro thanh khoản của ngân hàng (Ngân hàng thiếu một lượng ngoại tệ nhất định tại một thời điểm và giá trị quy đổi từ ngoại tệ khác sang có chi phí cao) và làm giảm giá trị kê khai tài chính của ngân hàng

1.2.2.2 Rủi ro lãi suất (interest rate risk)

Rủi ro lãi suất phát sinh khi ngân hàng không khớp được giữa lãi suất thu được từ tài sản sinh lãi và lãi suất chi ra cho nguồn vốn phải trả lãi Rủi ro lãi

suất trong kinh doanh ngoại hối phát sinh trong quan hệ tín dụng của NHTM khi Ngân hàng có những khoản đi vay hoặc cho vay bằng ngoại tệ theo lãi suất thả nổi, đặc biệt quan trọng khi ngân hàng huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu, hoặc đầu tư tài chính lớn theo lãi suất thị trường10 Rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của Ngân hàng lại càng gia tăng khi số lượng đồng tiền trao đổi ngày càng lớn, quy trình trao đổi càng phức tạp

Xét đến tác động lâu dài của lãi suất tới hoạt động của một ngân hàng, rủi

ro lãi suất có thể ảnh hưởng tới giá trị kinh tế của ngân hàng Giá trị kinh tế của một ngân hàng có thể được định nghĩa như là tổng giá trị hiện tại của các dòng tiền trong tương lai Như vậy, giá trị kinh tế chịu ảnh hưởng từ cả sự thay đổi giá trị dòng tiền tương lai lẫn hệ số chiết khấu

10

Tiến sĩ Nguyễn Minh Kiều (2009), “Nghiệp vụ ngân hàng thương mại”, NXB Thống Kê, Hà Nội

Hơn nữa, lãi suất là giá cả của các khoản vay tín dụng ngân hàng Nếu ngân hàng không có chính sách phù hợp, rủi ro lãi suất lớn khiến các ngân hàng phải

hạ thấp lãi suất đi vay và nâng cao lãi suất cho vay, gây ảnh hưởng tới thu nhập của chính ngân hàng

1.2.2.3 Rủi ro thanh toán (settlement risk)

Rủi ro thanh toán còn được gọi là rủi ro múi giờ (time zone risk hay

Herstatt Risk) Rủi ro này phát sinh khi 1 đồng tiền được thanh toán ở quốc gia này và đồng tiền kia được thanh toán tại 1 quốc gia khác không cùng múi giờ

Ví dụ như: khi một ngân hàng tiến hành giao dịch bán đồng AUD và mua USD,

họ bắt buộc phải trả AUD cho khách hàng khoảng 15 giờ trước khi họ có thể nhận USD được thanh toán (Một giao dịch chưa thể hoàn thành cho đến khi việc thanh toán được diễn ra ở địa điểm có múi giờ muộn nhất trong các địa điểm giao dịch)

Với rủi ro này, mặc dù ngân hàng không bị mất khoản tiền gốc nhưng có thể sẽ phải thực hiện các giao dịch bằng ngoại tệ mặt hay thực hiện giao dịch giao ngay để trả trước cho những giao dịch cần đồng tiền đang chờ đúng múi giờ thanh toán Như vậy, ngân hàng sẽ bị mất khoản phí đó, và lượng tiền mất phụ thuộc vào biến động tỷ giá thời điểm đó

1.2.2.4 Rủi ro tín dụng (credit risk)

Rủi ro tín dụng là rủi ro do một hoặc một nhóm khách hàng không thực hiện được các nghĩa vụ tài chính đối với Ngân hàng Tất cả các hình thức cấp tín

dụng bằng ngoại tệ có thể chịu rủi ro tín dụng của ngân hàng bao gồm: cho vay ngắn hạn, trung hạn và dài hạn bằng ngoại tệ, chiết khấu chứng từ có giá bằng ngoại tệ, bảo lãnh bằng ngoại tệ…

Thông thường rủi ro tín dụng xảy ra do những nguyên nhân sau:

 Khách hàng không có khả năng hay không sẵn sàng trả nợ Nguyên nhân

có thể do biến động tỷ giá bất lợi, doanh nghiệp kỳ vọng tỷ giá giảm chưa muốn thanh toán ngay hoặc doanh nghiệp gặp sự cố từ đối tác

 Xuất phát từ chính các quốc gia tham gia giao dịch, gây khó khăn cho việc thanh toán xuất phát từ tình hình trong nước và thế giới

 Do bản thân Ngân hàng chạy theo lợi nhuận, vi phạm nguyên tắc cho vay, phân tích đánh giá khách hàng sai, quyết định cho vay hoặc bảo lãnh khi thiếu thông tin

Rủi ro tín dụng có thể gây ra thiệt hại trên nhiều khía cạnh:

Đối với bản thân Ngân hàng: Rủi ro tín dụng trước tiên gây thiệt hại về

kinh tế cho ngân hàng, nghiêm trọng hơn có thể dẫn đến việc ngân hàng thiếu vốn ngoại tệ ước tính tại một thời điểm nào đó, gây ra rủi ro về thanh khoản, ngân hàng không có đủ lượng ngoại tệ cần thiết để thực hiện các giao dịch đến hạn cũng như phát sinh tại thời điểm đó, làm mức thiệt hại sẽ lớn hơn rất nhiều khi ngân hàng phải tiến hành các giao dịch có chi phí cao để có được lượng ngoại tệ cần thiết đáp ứng nhu cầu đồng thời, làm giảm uy tín của ngân hàng với đối tác trong và ngoài nước Điều này có thể khiến cho xếp hạng tín dụng của ngân hàng giảm sút

Đối với nền kinh tế xã hội: có thể làm phá sản các Ngân hàng bởi vì hoạt

động của Ngân hàng có liên quan đến toàn toàn bộ nền kinh tế, đến các doanh nghiệp và tầng lớp dân cư

1.2.2.5 Rủi ro thanh khoản (liquidity risk)

Theo định nghĩa của Ủy ban Basel 2, rủi ro thanh khoản là rủi ro mà một

định chế tài chính không đủ khả năng tìm kiếm đầy đủ nguồn vốn để đáp ứng các nghĩa vụ đến hạn mà không làm ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh hàng ngày và cũng không gây tác động đến tình hình tài chính

Nguyên nhân dẫn đến rủi ro thanh khoản là do việc xác định các dòng tiền vào ra, có thời gian đáo hạn khác nhau của ngân hàng không tốt, dẫn đến sự mất cất bằng trạng thái dòng tiền mà ở đây là ngoại tệ

Những biểu hiện về rủi ro thanh khoản trong kinh doanh ngoại hối có thể được thể hiện như sau:

 Tiền gửi bằng đồng ngoại tệ của ngân hàng sụt giảm do uy tín ngân hàng sụt giảm khiến khách hàng chuyển sang sử dụng dịch vụ của ngân hàng khác, do thay đổi về lãi suất, do vào thời điểm nhu cầu rút vốn bằng ngoại

tệ gia tăng…

 Thiếu nguồn vốn đổ vào do khiếm khuyết của công tác sổ sách hoặc các khiếm khuyết khác gây ra, hệ thống máy tính bị trục trặc kỹ thuật và hệ thống thanh toán có vấn đề, ngân hàng không thể chuyển các lệnh dịch vụ liên quan đến ngoại tệ

 Ngân hàng tính toán số lượng từng loại ngoại tệ tại từng thời điểm chưa tốt, khiến cho một số ngoại tệ trở nên khan hiếm, một số khác lại đang thừa

 Tỷ giá ngân hàng thấp hơn tỷ giá ngoài thị trường khiến cho khách hàng không tìm đến ngân hàng để bán ngoại tệ, gây ra thiếu ngoại tệ tại một thởi điểm, ảnh hưởng tới tính thanh khoản của hệ thống ngân hàng

Một ngân hàng khi gặp rủi ro thiếu tính thanh khoản có thể sẽ phải thực hiện giao dịch với chi phí cao, dẫn đến tổn thất trong thu nhập, và trường hợp xấu nhất có thể xảy ra phá sản nếu ngân hàng không thể thực hiện giao dịch ngay cả ở mức giá thị trường giao ngay

Rủi ro thanh khoản không diễn ra độc lập mà nó thường được gây ra bởi tác động của nhiều loại rủi ro tài chính khác như: rủi ro tín dụng, rủi ro thị trường Nếu một ngân hàng gia tăng rủi ro tín dụng thì nguy cơ rủi ro thanh khoản cao

1.2.2.6 Rủi ro hoạt động (operational risk)

Rủi ro hoạt động (RRHĐ) luôn hiện hữu hầu như trong tất cả các giao dịch

và hoạt động của NHTM Theo Ủy ban Basel về giám sát ngân hàng, rủi ro hoạt

động là rủi ro gây ra tổn thất do các nguyên nhân như con người, sự không đầy

đủ hoặc vận hành không tốt các quy trình, hệ thống; các sự kiện khách quan bên ngoài RRHĐ bao gồm cả rủi ro pháp lý nhưng loại trừ về rủi ro chiến lược và

rủi ro uy tín

Rủi ro hoạt động trong kinh doanh ngoại hối của các NHTM có thể được hiểu như sau:

Những yếu tố thuộc về con người bao gồm: kiến thức tổng quát, kiến thức

chuyên môn, khả năng phân tích, sức khỏe, trạng thái, yếu tố tâm lý, ngôn ngữ, phẩm chất, đạo đức nghề nghiệp và môi trường làm việc Ví dụ, nếu nhân viên kinh doanh ngoại hối của NHTM thiếu kiến thức về kinh doanh, luật pháp cũng

như kinh nghiệm thị trường thì rất dễ đưa ra quyết định cảm tính, thiếu cân nhắc hay áp dụng sai văn bản pháp luật đã được sửa đổi, thay thế, nhất là khi thị trường ngoại hối là thực hiện nhiều các giao dịch quốc tế, biến động nhanh Hơn nữa, đạo đức nghề nghiệp cũng là một vất đề rất đáng quan tâm để phòng tránh nhân viên lợi dụng kẽ hở thời gian quyết toán ghi sổ trạng thái ngoại tệ để thực hiện hành vi sai trái

Những yếu tố thuộc về máy móc, công nghệ: thiếu hoặc hỏng hóc trang thiết

bị, máy móc nghiệp vụ nên thiếu thông tin và cơ cấu tổ chức chưa phù hợp, mất mạng, hệ thống quản lý chưa tốt …Cơ cấu quản lý tổ chức nếu không có sự tách bạch, chồng chéo nhất là không có phòng quản lý rủi ro riêng sẽ dẫn đến sự không minh bạch của hệ thống hay nếu hệ thống mạng không tốt, các lệnh giao dịch sẽ chậm, có thể dẫn đến chậm với sự thay đổi của thị trường hoặc tắc nghẽn

hệ thống

1.2.2.7 Rủi ro khác

a Rủi ro pháp lý

Rủi ro pháp lý là rủi ro đặc hữu trong việc ký kết các hợp đồng tài chính

Những quy chế, điều luật về thuế mới, ý kiến của tòa án và các luật lệ có thể đưa bất cứ giao dịch nào đến tranh chấp thậm chí ngay cả khi các bên tham gia đã thực hiện trước đó và có khả năng thực hiện đầy đủ trong tương lai Ví dụ: những quy định môi trường có thể ảnh hưởng đến giá trị của những bất động sản

cũ và gây ra rủi ro đối với các tổ chức cho vay trong lĩnh vực này

b Rủi ro quốc gia

Thực chất rủi ro quốc gia cũng là một dạng rủi ro tín dụng, phát sinh từ giao dịch tiền tệ hoặc từ trung tâm mà đối tác cư trú Rủi ro quốc gia có thể được

kể đến là rủi ro chính trị, rủi ro về cấm vận giữa các nước, rủi ro chiến tranh…Đây là những rủi ro khách quan dẫn đến hạn chế về số lượng và chất lượng giao dịch quốc tế hay như tỷ giá biến động khó kiểm soát…

c Rủi ro kiểm soát

Đây là rủi ro khi kiểm soát viên sai sót trong quá trình kiểm tra chứng từ, lập thiếu chứng từ trong mua bán ngoại tệ làm cho trạng thái ngoại tệ khác với thực tế, không quản lý được chính xác trạng thái ngoại tệ Rủi ro có thể là do sự thay đổi quá nhanh của giá cả mà cũng có thể là rủi ro do thấu chi tài khoản Như vậy, nếu như rủi ro tỷ giá đối với các NHTM phát sinh do sự chênh lệch trạng thái của các dòng ngoại tệ ở một thời điểm thì rủi ro thanh toán, rủi ro tín dụng và rủi ro quốc gia xuất hiện hầu như mỗi khi ngân hàng thực hiện các giao dịch với khách hàng và đối tác bằng ngoại tệ Và giới hạn trạng thái ngoại tệ trong kinh doanh ngoại hối của các NHTM thường sẽ được đệ trình lên Ban điều hành thông qua quy trình phê duyệt tín dụng dưới sự tham vấn của Kho bạc hay Ủy ban tài sản nợ - có (ALCO - Asset –Liability Committee) của mỗi ngân hàng

1.3 Quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các NHTMCP

1.3.1 Khái niệm quản trị rủi ro và quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối

1.3.1.1 Khái niệm quản trị rủi ro

Quản trị rủi ro là việc nhận diện, phân tích, đánh giá và đưa ra các chính sách, quy trình, phương pháp để kiểm soát, phòng ngừa, giảm thiểu hoặc loại

bỏ các rủi ro Một ngân hàng có thể dùng giả định rủi ro, tránh rủi ro, chuyển

giao rủi ro hay bất cứ chiến lược nào, kể cả kết hợp để quản lý các rủi ro được nhận diện

1.3.1.2 Mô hình quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của các NHTM

a Khái niệm quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của NHTM

Quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của NHTM nói chung và các NHTMCP nói riêng là một nhiệm vụ quan trọng trong việc duy trì trạng thái hoạt động an toàn của bất kỳ ngân hàng nào có hoạt động liên quan đến ngoại hối Mật độ và xu hướng thay đổi của tỷ giá hối đoái, khả năng thực hiện hợp đồng giao dịch của đối tác là những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối

Mặc dù việc quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối khác nhau giữa các định chế tài chính, do phụ thuộc sự phức tạp của hoạt động ngoại hối của chính bản thân ngân hàng, các ngân hàng vẫn cần thiết lập chính sách, quy trình, đo lường và giám sát chặt chẽ rủi ro trong kinh doanh ngoại hối

b Chính sách quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối

Chính sách quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối được hiểu là các quy định về giới hạn giao dịch, giới hạn chấp nhận rủi ro, phạm vi giao dịch ngoại hối dựa trên mục tiêu và chiến lược kinh doanh từng thời kỳ của ngân hàng

Để quản trị rủi ro kinh doanh ngoại hối hiệu quả, các ngân hàng cần thiết phải đưa ra mục tiêu của chiến lược quản trị và thông số giới hạn để kiểm soát Chính sách quản lý rủi ro kinh doanh ngoại hối cần xác định rõ ràng:

 Các nguyên tắc và mục tiêu quản trị rủi ro phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro của ngân hàng và mức rủi ro đơn vị chấp nhận phải nằm trong khả năng chịu đựng rủi ro của đơn vị

 Các giới hạn chấp nhận rủi ro kinh doanh ngoại hối đã được tính toán, đo lường làm cơ sở cho thực thi trong thực tế

 Những quyền hạn kinh doanh, những công cụ ngân hàng được phép giao dịch

Ngoài ra, khi đề ra một chính sách, ngân hàng cần cân nhắc những vấn đề sau:

 Những giới hạn riêng nên được thiết lập cho từng loại ngoại tệ, cùng với giới hạn tối đa chung cho các loại tiền tệ

 Giới hạn “cắt lỗ”

 Kinh nghiệm chuyên môn và quản lý của những người có thẩm quyền trong ngân hàng

 Đảm bảo phân chia tách biệt nhiệm vụ và trách nhiệm

c Quy trình quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối

Đây là hệ thống các bước thực hiện giao dịch và giám sát rủi ro trong kinh doanh ngoại hối của ngân hàng nhằm đảm bảo an toàn nhất, minh bạch nhất

Bốn bước cơ bản của quy trình quản lý rủi ro như sau:

Nhận biết rủi ro  Định lƣợng rủi ro  Điều tiết rủi ro  Giám sát rủi ro

Một quy trình quản trị rủi ro cần có:

 Sự phân bổ rõ ràng trách nhiệm đo lường, giám sát và kiểm toán, báo cáo rủi ro ngoại hối cũng như trách nhiệm của ban quản lý

 Kiểm soát hoạt động kinh doanh ngoại hối đang diễn ra

 Duy trì hệ thống tin cậy có thể đưa ra những báo cáo chính xác kịp thời, thường xuyên

Hệ thống báo cáo rủi ro ngoại hối nên được kết nối với hệ thống lõi của ngân hàng và có khả năng đối chiếu với dữ liệu lõi

d Đo lường rủi ro kinh doanh ngoại hối

Để đo lường rủi ro kinh doanh ngoại hối, các ngân hàng thường sử dụng các chỉ tiêu sau để đo lường:

 Tổng trạng thái ngoại tệ gộp: là tổng tất cả trạng thái ngoại tệ đoản ròng

và tất cả trạng thái ngoại tệ trường ròng

 Tổng trạng thái ngoại tệ ròng: là sự chênh lệch của tất cả trạng thái ngoại

tệ đoản và tất cả trạng thái ngoại tệ trường

 Trạng thái ngoại tệ nhanh: là trung bình cộng của tổng trạng thái ngoại tệ gộp và tổng trạng thái ngoại tệ ròng

Nếu như trạng thái từng ngoại tệ giúp NHTMCP quản lý rủi ro dao động thu nhập mà nguyên nhân chính là từ sự dịch chuyển tỷ giá song biên thì tổng trạng thái ngoại tệ lại được thiết kế để giảm bớt dao động thu nhập của ngân hàng từ sự dịch chuyển giá trị đồng nội tệ, hoặc từ sự biến động tỷ giá

e Đo lường tổn thất ròng giao dịch của NHTM

Tổn thất ròng giao dịch bao gồm tổn thất ròng giao dịch cùng thời hạn (Net exposure) và tổn thất ròng giao dịch gộp (Net total exposure)

Đây là hai khái niệm căn bản cần làm rõ trong quản lý tổn thất ngoại hối

Tổn thất ròng giao dịch ngoại tệ cùng thời hạn đối với một loại ngoại tệ

nào đó (Net Exposure – NE) được xác định bằng chênh lệch giá trị giữa tài sản

có và tài sản nợ, cộng với trạng thái ròng mua bán ngoại tệ đó, xét trong cùng một thời hạn nhất định

NE i = (A i - L i ) + (CL i - CS i )

Trong đó:

Ngân hàng có trạng thái ròng giao dịch ngoại tệ cùng thời hạn dương khi

NEi > 0 và ngược lại, ngân hàng có trạng thái ròng giao dịch ngoại tệ cùng thời hạn âm khi NEi < 0 Nếu ngân hàng có trạng thái ròng giao dịch cùng thời hạn dương đối với một loại ngoại tệ nào đó thì khi ngoại tệ đó xuống giá so với nội

tệ thì ngân hàng sẽ bị tổn thất ròng giao dịch với ngoại tệ đó Ngược lại, nếu ngân hàng có trạng thái ròng giao dịch cùng thời hạn âm đối với một loại ngoại

tệ nào đó thì khi ngoại tệ đó lên giá so với nội tệ thì ngân hàng sẽ bị tổn thất ròng giao dịch so với ngoại tệ đó

Ví dụ: Nếu vào ngày 12/4 một ngân hàng A có giao dịch EUR thời hạn 3

11Hogan, W.Avram, K.Brown, C.Ralston, D.Skully, W Hempel, G.Simonson, 1999, “Management of

financial Institution”, John Wiley and Sons Australia Ltd.Co

Với NEEUR > 0, ba tháng sau khi đến hạn EUR xuống giá so với nội tệ thì ngân hàng A sẽ bị tổn thất ròng đối với các giao dịch EUR trong cùng thời hạn 3 tháng

Để phòng ngừa rủi ro, ngân hàng có thể dùng biện pháp:

 Đối với trạng thái ngoại tệ âm (Short position): ngân hàng có thể thương lượng với ngân hàng khác giải pháp sau: mua ngoại tệ kỳ hạn, mua quyền chọn mua hoặc vay nội tệ sau đó mua giao ngay để có ngoại tệ

 Đối với trạng thái ngoại tệ dương (Long position): Ngân hàng có thể bán ngoại tệ kỳ hạn và mua quyền chọn bán kỳ hạn lượng ngoại tệ đó

Tổn thất ròng giao dịch gộp đối với một loại ngoại tệ:

Thực tế cho thấy nhu cầu giao dịch tiền gửi và vay nợ cũng như mua bán ngoại tệ của khách hàng thường có kỳ hạn rất khác nhau Vì vậy, tổn thất giao dịch trong trường hợp này sẽ được xác định dựa vào tổn thất ròng giao dịch gộp

Tổn thất ròng giao dịch gộp (Net total exposure - NTE) đối với một loại

ngoại tệ được xác định bằng tổn thất ròng của từng giao dịch ngoại tệ tế sau khi

đã hiệu chỉnh theo thời lượng (durations) của từng giao dịch

D: Thời lượng trung bình của tất cả các loại giao dịch, kể cả giao dịch tài sản

có, tài sản nợ và giao dịch mua, bán ngoại tệ

Ngân hàng có trạng thái ngoại tệ gộp dương khi NTE > 0, và có trạng thái ngoại tệ gộp âm khi NTE < 0 Nếu ngân hàng có trạng thái ngoại tệ gộp dương đối với một loại ngoại tệ thì khi ngoại tệ đó xuống giá so với nội tệ, ngân hàng

sẽ bị tổn thất ngoại hối gộp đối với ngoại tệ đó và ngược lại, nếu ngân hàng có

trạng thái ngoại tệ gộp âm đối với một loại ngoại tệ thì khi noại tệ đó lên giá so với nội tệ, ngân hàng sẽ bị tổn thất ngoại hối gộp với ngoại tệ đó

Ví dụ: Một ngân hàng có bảng tính trạng thái ròng ngoại tệ gộp như sau:

Số tiền (USD)

Kỳ hạn (tháng)

Trọng

số

Thời lƣợng (Duration)

Giá trị hiệu chỉnh

Giao dịch hình thành các khoản phải thu

734,819.28 Giao dịch hình thành khoản phải trả

Trọng số = Giá trị giao dịch/Tổng giá trị giao dịch

Thời lượng = Thời hạn giao dịch x Trọng số

Thời lượng trung bình = ∑ (Thời hạn giao dịch x Trọng số)

Giá trị hiệu chỉnh = Giá trị giao dịch x (Thời hạn giao dịch / Thời lượng trung bình)

Trạng thái ròng giao dịch ngoại tệ gộp (NTE) = Tổng giao dịch hình thành khoản phải thu sau hiệu chỉnh – Tổng giao dịch hình thành khoản phải trả sau hiệu chỉnh)

Với NTE > 0, ngân hàng trong tương lai sẽ có khoản phải thu bằng USD nhiều hơn khoản phải trả USD và sẽ bị tổn thất giao dịch gộp USD khi USD xuống giá so với VNĐ Để tránh tổn thất này, ngân hàng có thể sử dụng biện pháp sau:

 Bán ngoại tệ kỳ hạn với kỳ hạn bằng thời lượng trung bình 3,10 tháng hay

93 ngày

 Mua quyền chọn bán có kỳ hạn bằng thời lượng trung bình là 93 ngày

1.3.2 Một số chiến lƣợc quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối bằng hợp đồng phái sinh

Các công cụ phái sinh (Derivative Securities) là những công cụ được phát hành trên cơ sở những tài sản khác như trái phiếu, hàng hóa… (gọi là tài sản cơ sở), nhằm mục đích phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận hoặc tạo lợi nhuận Các công cụ phái sinh được biết đến bao gồm: Hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn và hợp đồng hoán đổi

1.3.2.1 Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai (Forward / Future)

Ngân hàng có thể chọn giải pháp phòng ngừa rủi ro ngoại hối của mình bằng cách sử dụng nghiệp vụ giao dịch có kỳ hạn/tương lai Mục đích của các hợp đồng kỳ hạn là nhằm loại trừ những khả năng không chắc chắn về tỷ giá giao ngay tại thời điểm tín dụng đến hạn Ví dụ, ở thời điểm đầu năm, thay vì chờ đến tận thời điểm cuối năm mới chuyển lượng ngoại tệ thu được thành nội

tệ với một mức tỷ giá giao ngay chưa biết trước, thì ngân hàng có thể tại thời điểm ngày hôm nay bán có kỳ hạn 1 năm lượng ngoại tệ dự tính sẽ thu được bao gồm cả gốc và lãi tại mức tỷ giá kỳ hạn đã biết để nhận nội tệ Việc giao nhận giữa ngoại tệ và nội tệ được thực hiện tại thời điểm cuối năm Như vậy, bằng cách bán kỳ hạn số ngoại tệ dự tính thu được với một tỷ giá đã được xác định

ngay ngày hôm nay, ngân hàng đã tránh được rủi ro do tỷ giá biến động tại thời điểm cuối năm và do đó, đảm bảo được mức lợi tức dự tính trong hoạt động tín dụng bằng ngoại tệ

Ta có mô hình quản trị rủi ro bằng hợp đồng kỳ hạn/tương lai như sau:

Mua future/forward Bán future/forward

 Khi mua một future/forward mua 1 tài sản cơ sở ở mức giá trong tương lai thì giá càng tăng, ngân hàng sẽ càng có lợi

 Khi mua một future/forward bán 1 tài sản cơ sở ở mức giá cố định trong tương lai thì giá càng giảm, ngân hàng sẽ càng có lợi

1.3.2.2 Hợp đồng hoán đổi (Swap)

Giao dịch hoán đổi được các ngân hàng sử dụng tích cực vào phòng ngừa rủi ro ngoại hối Với vai trò là nhà tạo thị trường, các ngân hàng thường sở hữu rất nhiều hợp đồng bằng các đồng tiền khác nhau và có ngày giá trị khác nhau Tại một số ngày giá trị và với một số đồng tiền nhất định, các ngân hàng có thể ở trạng thái trường, và các đồng tiền khác, ngân hàng lại ở trạng thái đoản Khi đó,biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá được các NHTMCP áp dụng là các giao dịch hoán đổi Hợp đồng hoán đổi phổ biến nhất được biết đến là hoán đổi lãi suất

Có hai cách hoán đổi lãi suất: hoán đổi lãi suất trực tiếp giữa hai ngân hàng

và hoán đổi lãi suất qua trung gian ngân hàng thứ ba

Ví dụ như hoán đổi lãi suất giữa Sacombank và Vietinbank

a Hoán đổi lãi suất trực tiếp giữa hai ngân hàng

Theo giải pháp này, Sacombank và Vietinbank thỏa thuận trực tiếp với nhau rằng Sacombank sẽ trả lãi suất cố định X % cho Vietinbank và đổi lại Vietinbank trả lãi suất thả nổi LIBOR (Lãi suất cho vay liên ngân hàng Luân Đôn) cho Sacombank Giao dịch hoán đổi như vậy được mô tả như sau:

Hình 1.1 Hoán đổi lãi suất giữa Sacombank và Vietinbank khi thương lượng

 Sacombank huy động vốn với lãi suất LIBOR - 0,5% và đi vay với lãi suất 7,25%

 Vietinbank huy động vốn với lãi suất 8% và đi vay với lãi suất LIBOR + 0,5%

Vậy, nếu trao đổi lãi suất như trên, lãi suất ròng nhận được của

Sacombank: 7.25%+LIBOR – X% - LIBOR + 0.5% = 7.75% - X%

Vietinbank: LIBOR + 0,5% + X% - 8% - LIBOR = X% – 7,5%

Tùy vào X% thì sẽ biết được số lãi/lỗ thực tế thu được của mỗi bên Điều kiện xảy ra giao dịch này là: 7,5% < X% < 7,75%

b Hoán đổi lãi suất thông qua ngân hàng trung gian

Trong khi ví dụ trên đây nếu vì lý do gì đó, Sacombank và Vietinbank không thể thỏa thuận được giao dịch hoán đổi lãi suất trực tiếp với nhau thì cả hai có thể tìm đến một ngân hàng thứ ba, chẳng hạn Vietcombank, sẵn sàng nhận hoán đổi lãi suất cho bất cứ ngân hàng nào

Cơ chế hoán đổi lãi suất trong trường hợp này có thể thực hiện như sau:

Hình 1.2 Hoán đổi lãi suất giữa Sacombank và Vietinbank khi thương

lượng qua ngân hàng trung gian Vietcombank

Với cách tính tương tự, lãi suất ròng nhận được của các ngân hàng như sau: Sacombank: 7,25% + LIBOR – X% – LIBOR + 0,5% = 7.75% – X%

Vietinbank: LIBOR + 0,5% - LIBOR + Y% – 8% = Y% – 7,5 %

Vietcombank: X% + LIBOR – LIBOR – Y% = X% – Y%

Điều kiện để giao dịch này diễn ra là: Y% < X% < 7.75% và Y% > 7,5%

1.3.2.3 Hợp đồng quyền chọn (Option)

Với nghiệp vụ này, nếu tỷ giá biến động theo hướng có lợi cho người mua Option thì họ sẽ thực hiện hợp đồng Nếu theo hướng không tốt cho người mua Option thì họ sẽ không thực hiện hợp đồng và chịu mất khoản phí quyền chọn Chính vì điều này ngân hàng sử dụng nghiệp vụ quyền chọn như một công cụ phòng ngừa rủi ro kinh doanh ngoại hối hiệu quả bằng việc linh hoạt mua và phát hành Option Khi phát hành một Option cho khách hàng, ngân hàng sẽ tìm mua một Option đối xứng từ một khách hàng khác hoặc từ một ngân hàng khác

để phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho chính mình theo mức tỷ giá và phí mua Option

có lợi thế hơn so với mức tỷ giá và phí bán Option cho khách hàng ban đầu và

ăn mức chênh lệch Bằng cách này, các ngân hàng khi tham gia Option sẽ san sẻ được rủi ro tỷ giá với nhau, mỗi ngân hàng chịu một ít, và mức chênh lệch ròng cuối cùng sẽ là thu nhập hoặc khoản thua lỗ mà ngân hàng thu được nhưng ở mức vừa phải

Các chiến lược quản trị rủi ro trong kinh doanh ngoại hối bằng nghiệp vụ quyền chọn được biết đến là:

a Chiến lược Bull Spread

Chiến lược này được sử dụng khi ngân hàng có kỳ vọng tỷ giá tăng và sẽ bán và mua cùng 1 loại option (quyền chọn mua - call hoặc quyền chọn bán - put) có cùng thời gian đáo hạn và có 2 mức giá thực hiện (exercise price) K1, K2

khác nhau Giá giao ngay tại thời điểm hợp đồng đáo hạn là ST Giá thực hiện của quyền chọn (call hoặc put) được mua vào luôn thấp hơn giá thực hiện của quyền chọn được bán

Dựa vào mô hình, dễ dàng tính toán được lãi trước phí của quyền chọn (payoff) khi sử dụng chiến lược này như sau:

 Với việc sử dụng quyền chọn mua Option:

Giá của một quyền chọn mua thông thường sẽ giảm khi giá thực hiện của quyền chọn tăng Giá trị của quyền chọn được bán nhỏ hơn giá trị của quyền chọn được mua Vì vậy, chiến lược Bull Spread được tạo từ quyền chọn mua (call) cần một khoản đầu tư ban đầu Chiến lược Bull Spread được thực hiện khi

1 nhà đầu tư có một quyền chọn mua với giá thực hiện là K1 và thực hiện phòng ngừa rủi ro giá tăng, chấp nhận hi sinh 1 phần lợi nhuận nếu đạt được bằng cách bán 1 quyền chọn mua với mức giá thực hiện K2 > K1

Biến động tỷ giá Lãi trước phí từ

 Với việc sử dụng quyền chọn bán Option:

Chiến lược được sử dụng khi nhà đầu tư có một quyền chọn bán với mức giá thực hiện K1. Nhà đầu tư mua một quyền chọn bán với mức giá thực hiện thấp và bán một quyền chọn bán với giá thực hiện cao Lợi nhuận được tính như sau:

long put short put

b Chiến lược Bear Spread

Chiến lược Bear Spread tương tự như chiến lược Bull Spread nhưng được

sử dụng khi có kỳ vọng tỷ giá giảm Tuy nhiên, giá thực hiện của quyền chọn

(call hoặc put) được mua luôn lớn hơn giá thực hiện của quyền chọn được bán

Sử dụng quyền chọn mua Sử dụng quyền chọn bán

 Với việc sử dụng quyền chọn mua Option

Nhà đầu tư có một quyền chọn mua với giá thực hiện cao hơn và bán một quyền chọn mua với giá thực hiện thấp hơn với lợi nhuận được tính như sau: Biến động tỷ

 Với việc sử dụng quyền chọn bán Option

Nhà đầu tư sẽ mua một quyền chọn bán với mức giá thực hiện nhất định và phòng ngừa rủi ro giá, hi sinh 1phần lợi nhuận có thể đạt được bằng cách bán một quyền chọn bán với mức giá thực hiện thấp hơn Lợi nhuận thu được của nhà đầu tư được tính như sau:

Biến động tỷ giá Lãi trước phí từ long

Với chiến lược này, nhà đầu tư luôn có lãi

c Chiến lược Butterfly Spread

Chiến lược này sử dụng các hợp đồng quyền chọn với 3 mức giá thực hiện khác nhau, K2 = (K1 + K3)/2 Chiến lược Butterfly Spread sẽ đạt lợi nhuận cao khi

tỷ giá gần mức K2 nhưng sẽ lỗ nhỏ nếu tỷ giá biến động theo hướng khác Vì vậy, chiến lược này thích hợp khi nhà đầu tư dự đoán tỷ giá không biến động lớn

Sử dụng quyền chọn mua Sử dụng quyền chọn bán

 Với việc sử dụng quyền chọn mua

Nhà đầu tư sẽ mua hai hợp đồng quyền chọn mua ở mức giá thực hiện K1,

K3 và bán 2 quyền chọn mua ở mức giá thực hiện K2 Lãi/lỗ trong chiến lược này được tính như sau:

Lãi trước phí từ short call K2

Với chiến lược này, nhà đầu tư luôn có lãi

 Với việc sử dụng quyền chọn bán

Nhà đầu tư sẽ mua hai hợp đồng quyền chọn bán ở mức giá thực hiện K1,

K3 và bán 2 quyền chọn bán ở mức giá thực hiện K2 Lãi/lỗ trong chiến lược này được tính như sau:

d Chiến lược kết hợp

Straddle Combination

Chiến lược này được dùng khi nhà đầu tư kỳ vọng tỷ giá biến động khá lớn nhưng không biết chiều của biến động Chiến lược này sử dụng mua 1 quyền chọn bán và một quyền chọn mua ở cùng một mức giá thực hiện K

Lợi nhuận được tính như sau:

Biến động tỷ giá Lãi trước phí từ long call Lãi trước phí từ long put Tổng lãi

Như vậy, nếu tỷ giá càng gần tỷ giá thực hiện vào ngày đáo hạn thì lợi nhuận càng giảm và bằng 0 khi ST = K Ngược lại, nếu theo đúng kỳ vọng có biến động lớn thì sẽ có lãi rất lớn

Strip and Strap

Hai chiến lược này nhà đầu tư cũng kỳ vọng tỷ giá có biến động lớn Nhưng nếu xét thấy việc giá giảm có xác suất lớn hơn giá tăng thì nhà đầu tư nên chọn chiến lược strip: mua 1 hợp đồng quyền chọn mua và hai hợp đồng quyền chọn bán với cùng tỷ giá thực hiện và ngày đáo hạn Ngược lại, nếu xác suất giá tăng lớn hơn thì sử dụng chiến lược Strap mua 2 hợp đồng quyền chọn mua và 1 hợp đồng quyền chọn bán

Lợi nhuận trong hai chiến lược này sẽ được tính như sau:

Strip

Biến động tỷ giá Lãi trước phí từ long