Khái niệm và vai trò của Công ty chứng khoán (CTCK)
Khái niệm về CTCK
CTCK là một định chế tài chính trung gian thực hiện các nghiệp vụ trên thị tr-ờng chứng khoán (TTCK)
Qua đó, CTCK cần phải đảm bảo các điều kiện sau:
Để đảm bảo chất lượng nhân lực trong lĩnh vực tài chính - ngân hàng, các nhân viên giao dịch và quản lý tại công ty chứng khoán cần có trình độ chuyên môn vững vàng, hiểu biết sâu sắc về thị trường chứng khoán Họ không chỉ phải đáp ứng yêu cầu về kiến thức và kinh nghiệm, mà còn phải có mức độ tín nhiệm và tính trung thực cao Hầu hết các quốc gia đều yêu cầu nhân viên công ty chứng khoán phải sở hữu giấy phép hành nghề, trong khi những người giữ chức danh quản lý còn cần có giấy phép đại diện.
Các công ty chứng khoán (CTCK) cần đảm bảo cơ sở vật chất tối thiểu theo quy định, bao gồm mức vốn pháp định cho từng loại hình kinh doanh chứng khoán, được nêu rõ trong điều 66 của nghị định 144/2003/NĐ-CP.
Công ty chứng khoán (CTCK) thực hiện các hoạt động kinh doanh nhằm mục đích thu lợi nhuận Giống như các tổ chức kinh doanh khác, CTCK tiến hành các nghiệp vụ kinh doanh trực tiếp hoặc gián tiếp để kiếm lợi qua việc thu phí từ các hoạt động trung gian hoặc từ lợi nhuận của việc mua bán chứng khoán.
Vai trò của CTCK
Các tổ chức phát hành tham gia vào thị trường chứng khoán với mục tiêu huy động vốn thông qua phát hành chứng khoán Hoạt động đại lý phát hành và bảo lãnh phát hành của các công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra cơ chế huy động vốn cho các nhà phát hành Bên cạnh đó, dịch vụ tư vấn của CTCK giúp các tổ chức phát hành nhanh chóng tiếp cận nguồn vốn cần thiết.
Các công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc giảm chi phí và thời gian giao dịch cho nhà đầu tư thông qua các hoạt động như môi giới, tư vấn đầu tư và quản lý danh mục đầu tư Trong khi mua bán hàng hóa thông thường có thể làm tăng chi phí cho người mua và người bán, thì thị trường chứng khoán lại có sự biến động giá cả và rủi ro cao, khiến nhà đầu tư cần tốn kém chi phí, công sức và thời gian để tìm hiểu thông tin Tuy nhiên, với chuyên môn cao và uy tín nghề nghiệp, CTCK giúp nhà đầu tư thực hiện các khoản đầu tư một cách hiệu quả hơn.
Đối với TTCK: công ty chứng khoán thể hiện hai vai trò
Giá cả chứng khoán được xác định bởi thị trường, nhưng để đạt được mức giá cuối cùng, người mua và bán phải thông qua các công ty chứng khoán (CTCK) vì họ không thể trực tiếp tham gia vào quá trình giao dịch Các CTCK, với tư cách là thành viên của thị trường, đóng vai trò quan trọng trong việc tạo lập giá cả thông qua cơ chế đấu giá Trong thị trường sơ cấp, CTCK và các nhà phát hành cùng nhau đưa ra mức giá đầu tiên cho mỗi loại chứng khoán Hơn nữa, CTCK còn tham gia vào việc điều tiết thị trường để bảo vệ khoản đầu tư của khách hàng và lợi ích của chính họ, bằng cách dành một tỷ lệ giao dịch nhất định cho việc bình ổn thị trường.
Thị trường chứng khoán (TTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính nhờ vào sự hoạt động hiệu quả của các công ty chứng khoán (CTCK) Các CTCK thực hiện các nghiệp vụ như bảo lãnh phát hành và chứng khoán hóa, không chỉ huy động vốn cho nhà phát hành mà còn tạo điều kiện cho các chứng khoán được giao dịch trên thị trường cấp hai Điều này giúp giảm rủi ro và tạo tâm lý yên tâm cho nhà đầu tư Trên thị trường cấp hai, các CTCK hỗ trợ nhà đầu tư trong việc chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt và ngược lại, góp phần nâng cao tính thanh khoản cho các tài sản tài chính.
Các công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp thông tin về thị trường chứng khoán cho các cơ quan quản lý, giúp họ thực hiện mục tiêu giám sát và quản lý CTCK không chỉ là người bảo lãnh phát hành chứng khoán mới mà còn là trung gian trong các giao dịch mua bán trên thị trường Để đảm bảo tính minh bạch và công khai, việc cung cấp thông tin là yêu cầu bắt buộc theo quy định pháp luật và nguyên tắc nghề nghiệp của CTCK Những thông tin này bao gồm giao dịch mua bán trên thị trường và thông tin về nhà đầu tư, giúp các cơ quan quản lý kiểm soát và ngăn chặn các hành vi thao túng và lũng đoạn thị trường.
CTCK là tổ chức chuyên nghiệp trong thị trường chứng khoán, đóng vai trò thiết yếu và quan trọng cho các nhà đầu tư, nhà phát hành, cũng như các cơ quan quản lý thị trường, góp phần vào sự phát triển chung của thị trường chứng khoán.
Phân loại CTCK
Phân loại theo chức năng
Công ty môi giới chứng khoán: là công ty chỉ thực hiện việc trung gian mua bán chứng khoán cho khách hàng để h-ởng hoa hồng
Công ty bảo lãnh phát hành chứng khoán là một công ty chứng khoán chuyên thực hiện các nghiệp vụ bảo lãnh, nhằm thu phí hoặc chênh lệch giá từ các giao dịch.
Công ty kinh doanh chứng khoán (CTCK) là tổ chức chủ yếu thực hiện các nghiệp vụ giao dịch chứng khoán, tự bỏ vốn và chịu trách nhiệm toàn diện về kết quả hoạt động kinh doanh của mình.
Công ty trái phiếu: là CTCK chuyên mua bán các loại trái phiếu
Công ty chứng khoán không tập trung chủ yếu hoạt động trên thị trường OTC, đóng vai trò quan trọng là các nhà tạo lập thị trường.
Phân loại theo loại hình tổ chức (tính chất sở hữu)
Hiện nay, có ba loại hình tổ chức cơ bản của CTCK, đó là: công ty hợp danh; công ty trách nhiệm hữu hạn; công ty cổ phần
Là loại hình kinh doanh có từ hai chủ sở hữu trở nên
Thành viên của công ty chứng khoán hợp danh bao gồm thành viên góp vốn và thành viên hợp danh Các thành viên hợp danh có trách nhiệm vô hạn đối với nghĩa vụ của công ty bằng toàn bộ tài sản cá nhân, trong khi thành viên góp vốn chỉ chịu trách nhiệm hữu hạn tương ứng với phần vốn góp của mình và không tham gia vào việc điều hành công ty.
Công ty hợp danh thông th-ờng không đ-ợc phép phát hành bất cứ một loại chứng khoán nào
Công ty cổ phần là một pháp nhân độc lập với các chủ sở hữu công ty là các cổ đông
Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã góp vào doanh nghiệp
Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán (cổ phiếu và trái phiếu) ra công chúng theo quy định của pháp luật về chứng khoán hiện hành
Công ty trách nhiệm hữu hạn
Các thành viên của công ty chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác trong giới hạn số vốn mà họ đã cam kết góp vào doanh nghiệp.
Công ty trách nhiệm hữu hạn không đ-ợc phép phát hành cổ phiếu
Do những ưu điểm nổi bật của công ty cổ phần và công ty trách nhiệm hữu hạn so với công ty hợp danh, hiện nay, phần lớn các công ty chứng khoán được thành lập dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn và công ty cổ phần.
Nguyên tắc hoạt động của CTCK
CTCK hoạt động theo hai nhóm nguyên tắc cơ bản đó là nhóm nguyên tắc mang tính đạo đức và nhóm nguyên tắc mang tính tài chính
Nhóm nguyên tắc đạo đức
- CTCK phải bảo đảm giao dịch trung thực và công bằng vì lợi ích của khách hàng
- Kinh doanh có kỹ năng, tận tuỵ có tinh thần trách nhiệm
- Ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng tr-ớc khi thực hiện lệnh của công ty
Chúng tôi cam kết bảo mật thông tin khách hàng và không tiết lộ bất kỳ dữ liệu nào về tài khoản của họ nếu chưa nhận được sự đồng ý bằng văn bản từ khách hàng, ngoại trừ trường hợp có yêu cầu từ các cơ quan quản lý nhà nước.
Công ty chứng khoán (CTCK) khi thực hiện nghiệp vụ tư vấn cần cung cấp thông tin đầy đủ cho khách hàng, đồng thời giải thích rõ ràng về các rủi ro mà khách hàng có thể gặp phải Họ cũng không được khẳng định về lợi nhuận của các khoản đầu tư mà khách hàng thực hiện.
- CTCK không đ-ợc phép nhận bất cứ khoản thù lao nào ngoài các khoản thù lao thông th-ờng cho dịch vụ t- vấn của mình
Nghiêm cấm các giao dịch nội gián, các công ty chứng khoán không được phép sử dụng thông tin nội bộ để thực hiện mua bán chứng khoán cho bản thân, nhằm bảo vệ lợi ích của khách hàng.
Các công ty chứng khoán không được thực hiện các hoạt động có thể gây hiểu lầm cho khách hàng và công chúng về giá cả, giá trị và bản chất của chứng khoán, cũng như các hoạt động khác có khả năng gây thiệt hại cho khách hàng.
Nhóm nguyên tắc tài chính
Đảm bảo tuân thủ các yêu cầu về vốn, cơ cấu vốn và nguyên tắc hạch toán báo cáo theo quy định của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Cần duy trì nguồn tài chính ổn định trong các cam kết kinh doanh chứng khoán với khách hàng.
CTCK không được phép sử dụng tiền của khách hàng làm nguồn tài chính cho hoạt động kinh doanh, trừ khi số tiền đó được sử dụng để phục vụ cho các giao dịch của chính khách hàng.
CTCK cần phải tách bạch tài sản của khách hàng với tài sản của chính mình Đồng thời, CTCK không được phép sử dụng chứng khoán của khách hàng làm tài sản thế chấp để vay vốn, trừ khi có sự đồng ý bằng văn bản từ phía khách hàng.
Các hoạt động của CTCK
Các hoạt động chính
1.4.1.1 Hoạt động môi giới chứng khoán
Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian giúp khách hàng mua bán chứng khoán và nhận hoa hồng từ giao dịch Công ty chứng khoán (CTCK) sẽ đại diện cho khách hàng thực hiện giao dịch thông qua sàn giao dịch chứng khoán (SGDCK) hoặc thị trường.
OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của m×nh
Thông qua hoạt động môi giới, công ty chứng khoán (CTCK) cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư và kết nối nhà đầu tư bán chứng khoán với nhà đầu tư mua chứng khoán Trong những tình huống nhất định, môi giới không chỉ là người hỗ trợ mà còn là bạn đồng hành, chia sẻ lo âu và căng thẳng, đồng thời đưa ra những lời động viên kịp thời, giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt.
Nghề môi giới yêu cầu những phẩm chất đạo đức và kỹ năng chuyên môn cao, cùng với thái độ công tâm nhằm cung cấp dịch vụ tốt nhất cho khách hàng Các nhà môi giới cần tránh việc xúi giục khách hàng mua bán chứng khoán chỉ để kiếm hoa hồng, thay vào đó, họ nên đưa ra những lời khuyên hợp lý để giảm thiểu thiệt hại cho khách hàng.
Tự doanh là hoạt động mà công ty chứng khoán (CTCK) thực hiện giao dịch mua bán chứng khoán cho chính mình, thông qua sàn giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC Trong các thị trường hoạt động theo cơ chế khớp giá, CTCK có thể tham gia tạo lập thị trường bằng cách nắm giữ một số lượng chứng khoán nhất định và thực hiện giao dịch với khách hàng để thu lợi từ chênh lệch giá.
Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán nhằm mục đích thu lợi nhuận thông qua việc mua bán chứng khoán với khách hàng, hoạt động này diễn ra song song với nghiệp vụ môi giới Tuy nhiên, điều này có thể dẫn đến xung đột lợi ích giữa việc phục vụ khách hàng và lợi ích của công ty Vì lý do này, pháp luật các nước yêu cầu phải tách biệt rõ ràng giữa hai hoạt động này, với yêu cầu công ty chứng khoán ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của mình Một số quốc gia thậm chí quy định hai loại hình công ty chứng khoán: công ty môi giới chỉ thực hiện chức năng môi giới và công ty có chức năng tự doanh.
1.4.1.3 Hoạt động bảo lãnh phát hành Để thực hiện thành công các đợt chào bán chứng khoán ra công chúng đòi hỏi tổ chức phát hành phải cần đến các CTCK t- vấn cho đợt phát hành và thực hiện bảo lãnh, phân phối chứng khoán ra công chúng Đây là nghiệp vụ bảo lãnh phát hành của các CTCK và là nghiệp vụ chiếm tỷ lệ doanh thu khá cao trong tổng doanh thu của CTCK
Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành là chức năng của các công ty chứng khoán (CTCK) giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức phân phối và ổn định giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành Trên thị trường chứng khoán, tổ chức bảo lãnh phát hành không chỉ là CTCK mà còn bao gồm các định chế tài chính khác như ngân hàng đầu tư Thông thường, CTCK nhận bảo lãnh phát hành cũng kiêm luôn việc phân phối chứng khoán, trong khi ngân hàng đầu tư thường đứng ra bảo lãnh phát hành và sau đó chuyên phân phối chứng khoán cho các CTCK tự doanh hoặc các thành viên khác.
1.4.1.4 Hoạt động quản lý danh mục đầu t- Đây là hoạt động quản lý vốn uỷ thác của khách hàng để đầu t- vào chứng khoán thông qua danh mục đầu t- nhằm sinh lợi cho khách hàng trên cơ sở tăng lợi nhuận và bảo toàn vốn cho khách hàng Quản lý danh mục đầu t- là một dạng hoạt động t- vấn mang tính chất tổng hợp có kèm theo đầu t- khách hàng uỷ thác tiền cho CTCK thay mặt mình quyết định đầu t- theo một chiến l-ợc hay những nguyên tắc đã đ-ợc khách hàng chấp thuận hoặc theo yêu cầu
Hoạt động này bao gồm các b-ớc sau:
Công ty chứng khoán (CTCK) và khách hàng cần tiến hành tìm hiểu và đánh giá khả năng tài chính cũng như chuyên môn của nhau Qua đó, các bên sẽ xác định và đưa ra những yêu cầu cụ thể về quản lý vốn ủy thác nhằm tối ưu hóa hiệu quả đầu tư.
Ký hợp đồng quản lý giữa khách hàng và công ty chứng khoán (CTCK) là bước quan trọng, bao gồm các yêu cầu về vốn, thời gian ủy thác, mục tiêu đầu tư, quyền và trách nhiệm của các bên cũng như phí quản lý danh mục đầu tư CTCK sẽ thực hiện đầu tư vốn ủy thác theo cam kết, đồng thời phải đảm bảo tuân thủ các quy định về quản lý vốn và tài sản, giữ sự tách biệt giữa khách hàng và công ty.
Khi kết thúc hợp đồng quản lý, khách hàng cần thanh toán các chi phí quản lý theo thỏa thuận đã ký Đồng thời, khách hàng cũng phải xử lý các tình huống phát sinh nếu công ty chứng khoán ngừng hoạt động, giải thể hoặc phá sản.
1.4.1.5 Hoạt động t- vấn đầu t- chứng khoán
Tư vấn đầu tư là hoạt động của công ty chứng khoán (CTCK) thông qua phân tích nhằm đưa ra lời khuyên và phân tích các tình huống tài chính Ngoài ra, CTCK còn có thể thực hiện các dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư và cấu trúc tài chính cho khách hàng.
Hoạt động t- vấn chứng khoán đ-ợc phân loại nh- sau:
Hoạt động tư vấn bao gồm hai hình thức chính: tư vấn trực tiếp, diễn ra khi gặp gỡ khách hàng hoặc qua điện thoại, và tư vấn gián tiếp, thông qua các ấn phẩm như sách báo nhằm cung cấp thông tin và hỗ trợ khách hàng.
- Theo mức độ uỷ quyền của t- vấn: Bao gồm t- vấn gợi ý và t- vấn uỷ quyền
- Theo đối t-ợng của hoạt động t- vấn: Bao gồm t- vấn cho ng-ời phát hành và t- vấn đầu t-.
Các hoạt động phụ trợ
Lưu ký chứng khoán là việc bảo quản chứng khoán của khách hàng thông qua các tài khoản lưu ký, đây là quy định bắt buộc trong giao dịch chứng khoán Giao dịch chứng khoán trên thị trường tập trung yêu cầu khách hàng phải mở tài khoản lưu ký tại các công ty chứng khoán (CTCK) hoặc ký gửi chứng khoán Khi cung cấp dịch vụ lưu ký, CTCK sẽ thu các khoản phí lưu ký, phí gửi, phí rút và phí chuyển nhượng chứng khoán từ khách hàng.
1.4.2.2 Quản lý thu nhập của khách hàng (quản lý cổ tức)
Công ty chứng khoán (CTCK) sẽ theo dõi tình hình thu lãi và cổ tức của chứng khoán mà khách hàng đã l-u ký Đồng thời, CTCK cũng cung cấp dịch vụ thu nhận và chi trả cổ tức cho khách hàng qua tài khoản của họ.
1.4.2.3 Nghiệp vụ tín dụng Đối với các TTCK phát triển bên cạnh hoạt động môi giới chứng khoán cho khách hàng để h-ởng hoa hồng, CTCK còn triển khai dịch vụ cho vay chứng khoán để khách hàng thực hiện giao dịch bán khống hoặc cho khách hàng vay tiền để họ thực hiện hoạt động mua ký quỹ
Cho vay ký quỹ là hình thức tín dụng mà công ty chứng khoán (CTCK) cung cấp cho khách hàng để mua chứng khoán, sử dụng chính những chứng khoán đó làm tài sản thế chấp Khách hàng chỉ cần thực hiện ký quỹ một lần, phần còn lại sẽ do CTCK ứng trước Đến hạn, khách hàng phải hoàn trả đủ gốc và lãi cho CTCK Nếu khách hàng không thanh toán được nợ, CTCK sẽ tiến hành phát mãi chứng khoán đã mua để thu hồi nợ.
1.4.2.4 Nghiệp vụ quản lý quỹ ở một số TTCK, pháp luật về TTCK còn cho phép CTCK đ-ợc thực hiện hoạt động quản lý quỹ đầu t- Theo đó, CTCK cử đại diện của mình để quản lý quỹ và sử dụng vốn và tài sản của quỹ đầu t- để đầu t- chứng khoán CTCK đ-ợc thu phí dịch vụ quản lý quỹ đầu t-.
Các nhân tố ảnh h-ởng tới hoạt động của CTCK
Các yếu tố bên trong
1.5.1.1 Yếu tố tổ chức quản lý
Hoạt động của công ty chứng khoán (CTCK) rất đa dạng và phức tạp, khác biệt so với các doanh nghiệp sản xuất và thương mại thông thường, do CTCK là một định chế tài chính đặc biệt Mỗi CTCK sẽ có hệ thống tổ chức quản lý riêng phù hợp với từng thị trường chứng khoán (TTCK), ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả hoạt động và kinh doanh của công ty Nếu tổ chức quản lý không khoa học, hoạt động sẽ không đồng bộ, dẫn đến sai sót và ảnh hưởng tiêu cực đến toàn bộ công ty Mặc dù các hoạt động của CTCK độc lập nhưng vẫn có sự tương tác nhất định, vì vậy tổ chức quản lý cần đáp ứng yêu cầu này Các phòng ban cần được tổ chức hợp lý để đảm bảo hoạt động diễn ra nhanh chóng, chính xác và bảo mật thông tin, từ đó giúp CTCK tiến hành kinh doanh một cách an toàn và ổn định.
1.5.1.2 YÕu tè con ng-êi
Yếu tố con người trong công ty chứng khoán (CTCK) chủ yếu liên quan đến đội ngũ nhân viên, những người cần có chuyên môn vững vàng và khả năng phân tích, đánh giá thông tin thị trường nhạy bén Nhân viên CTCK phải là chuyên gia trong lĩnh vực mình phụ trách; một sai lầm trong nhận định có thể làm mất lòng tin của nhà đầu tư Nếu sai sót nhỏ, khách hàng có thể chuyển sang công ty khác, nhưng nếu sai sót lớn, không chỉ hình ảnh công ty bị ảnh hưởng mà còn gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường Ngoài ra, vai trò của các nhà quản lý cũng rất quan trọng, vì họ quyết định chính sách và chiến lược của công ty, đòi hỏi phải am hiểu tổng thể và có khả năng lãnh đạo xuất sắc.
1.5.1.3 Yếu tố tài chính Đối với bất kỳ một doanh nghiệp nào thì vấn đề tài chính cũng là vấn đề rất quan trọng Tình hình tài chính của công ty tốt tức là công ty làm ăn hiệu quả, có lãi Nó sẽ quyết định định h-ớng cũng nh- quy mô hoạt động kinh doanh trong giai đoạn tiếp theo của công ty Nếu tài chính không tốt, không những hoạt động kinh doanh của công ty không thể mở rộng đ-ợc mà còn làm giảm sút uy tín và lòng tin của khách hàng đối với công ty Mà đối với CTCK ảnh h-ởng của công ty đối với khách hàng là rất quan trọng Vì trong chức năng hoạt động kinh doanh của công ty thực chất là phải cung cấp các dịch vụ, đáp ứng các yêu cầu về chứng khoán của khách hàng, nếu không có đủ năng lực tài chính để đ-a ra các tiện ích phục vụ khách hàng thì sẽ không còn ai muốn hợp tác với công ty nữ a Riêng đối với Việt Nam thì yếu tố tài chính còn đặc biệt quan trọng bởi số vốn điều lệ của công ty quyết định cả các hoạt động mà công ty đ-ợc phép hoạt động Hơn nữa, do khách hàng mở tài khoản tại CTCK nên công ty không những phải coi trọng tài chính của mình mà còn phải quan tâm tới các tài khoản của khách hàng Công ty phải mở và quản lý tài sản của khách hàng tách biệt với nhau
Cuộc sống hiện đại đòi hỏi công nghệ trở thành yếu tố then chốt trong mọi ngành nghề, đặc biệt là trong lĩnh vực chứng khoán, nơi thời gian liên quan trực tiếp đến tiền bạc Nếu thông tin không được truyền tải nhanh chóng và chính xác, hậu quả có thể rất nghiêm trọng Công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò trung gian, kết nối các chủ thể trên thị trường; do đó, việc công bố thông tin kịp thời là cực kỳ quan trọng Thiếu công nghệ hiện đại, thông tin sẽ không đến được các nhà đầu tư, dẫn đến thiệt hại cho cả khách hàng và CTCK, làm cho thị trường khó có thể hoạt động hiệu quả Trong nội bộ công ty, việc ứng dụng công nghệ cũng ảnh hưởng lớn đến hiệu quả công việc giữa các phòng ban Ở những quốc gia có thị trường chứng khoán phát triển, công nghệ tiên tiến giúp họ mở rộng thị trường và kết nối toàn cầu, thúc đẩy sự phát triển kinh tế Đối với thị trường chứng khoán mới như Việt Nam, việc áp dụng công nghệ hiện đại là yếu tố thiết yếu để các CTCK phát triển và nâng cao hoạt động kinh doanh.
Nguyên tắc bảo mật thông tin là yếu tố quyết định sự thành công trong cạnh tranh của các công ty chứng khoán (CTCK) Do đó, việc kiểm soát nội bộ là rất quan trọng Không chỉ thông tin mà ngay cả quy trình hoạt động và thủ tục của CTCK cũng cần được kiểm soát chặt chẽ để tuân thủ pháp luật và nâng cao chất lượng hoạt động Việc để lộ thông tin hoặc vi phạm pháp luật có thể dẫn đến thất bại trong kinh doanh.
Yếu tố bên ngoài
1.5.2.1 Sự phát triển của nền kinh tế
Thị trường chứng khoán là một phần quan trọng của thị trường tài chính và nền kinh tế quốc gia, chịu ảnh hưởng trực tiếp từ sự phát triển kinh tế Khi kinh tế phát triển, doanh nghiệp có cơ hội thu hút lợi nhuận và mở rộng sản xuất, dẫn đến nhu cầu vốn trung và dài hạn, mà thị trường chứng khoán cung cấp Cá nhân cũng có thể đầu tư vào chứng khoán để thu lợi nhuận từ sự phát triển kinh tế Công ty chứng khoán (CTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc thực hiện các hoạt động này, thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán, từ đó góp phần vào sự tăng trưởng của nền kinh tế Ngược lại, nếu kinh tế không phát triển, sẽ không có nhà đầu tư, thị trường chứng khoán và CTCK.
1.5.2.2 Yếu tố pháp lý Đây là yếu tố không thể thiếu đối với thị tr-ờng chứng khoán nói chung và với CTCK nói riêng Nh- mọi doanh nghiệp khác trong nền kinh tế, CTCK cần phải tuân thủ pháp luật của mỗi quốc gia mà trong đó nó đ-ợc thành lập Có thể coi yếu tố pháp lý ở đây là những luật định của các cơ quan quản lý và giám sát thị tr-ờng chứng khoán của mỗi quốc gia Họ có quyền cao nhất trong việc ra các quyết định đối với thị tr-ờng và vì vậy những quyết định đó có ảnh h-ởng trực tiếp tới thị tr-ờng Nếu họ thay đổi một số quy định, giả sử về thủ tục phát hành,về phiên giao dịch, về hình thức khớp lệnh hay về thuế một cách tiêu cực hay tích cực đều có những tác động t-ơng ứng ngay tới các CTCK CTCK sẽ hoạt động thuận tiện hơn, có hiệu quả hơn hay sẽ bị bó buộc, làm ăn thua lỗ một phần phụ thuộc vào yếu tỗ pháp lý do các cơ quan quản lý và giám sát thị tr-ờng ban hành
1.5.2.3 Sự phát triển của thị tr-ờng chứng khoán
CTCK không thể tách rời khỏi thị trường chứng khoán, vì sự phát triển của thị trường này phụ thuộc vào cả cung và cầu, các thành viên tham gia, cũng như sự phát triển của các trung gian tài chính Một thị trường không có hàng hóa sẽ không tồn tại, và nếu thị trường chứng khoán không phát triển, CTCK cũng không thể phát triển Sự phát triển của thị trường chứng khoán được hỗ trợ bởi hệ thống công bố thông tin, hệ thống đăng ký và công khai, cung cấp cho nhà đầu tư thông tin chính xác, từ đó tăng độ tin cậy và giải quyết vấn đề thông tin không cân xứng Điều này giúp nhà đầu tư có niềm tin để tham gia, với CTCK đóng vai trò là cầu nối quan trọng.
Thực trạng hoạt động của công ty TNHH chứng khoán
Giới thiệu về Công ty TNHH chứng khoán NHNo&PTNT VN
Cơ cấu tổ chức của Công ty
Công ty đ-ợc tổ chức theo mô hình Chủ tịch và Giám đốc Công ty đ-ợc quy định tại luật doanh nghiệp
- Chủ tịch Công ty do NHNo&PTNT VN bổ nhiệm, miễn nhiệm, khen th-ởng và kỷ luật
- Chủ tịch Công ty là ng-ời trực tiếp giúp NHNo&PTNT VN trong việc thực hiện các quyền và nghĩa vụ của NHNo&PTNT VN
- Chủ tịch Công ty có quyền và nghĩa vụ:
+ Kiến nghị NHNo&PTNT VN quyết định các vấn đề thuộc thẩm quyền của NHNo&PTNT Việt Nam
Kiến nghị NHNo&PTNT VN về việc bổ nhiệm, miễn nhiệm và cách chức các vị trí lãnh đạo như Giám đốc công ty, Phó giám đốc công ty, Kế toán trưởng, Giám đốc chi nhánh và Trưởng Văn phòng đại diện Đồng thời, cũng đề xuất các mức lương, thưởng và các lợi ích khác cho những vị trí này nhằm đảm bảo sự công bằng và khuyến khích hiệu quả làm việc.
Tổ chức giám sát việc thực hiện các quyết định của Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (NHNo&PTNT VN) và báo cáo kết quả cũng như tình hình hoạt động kinh doanh của Công ty cho NHNo&PTNT VN.
Bộ máy điều hành hoạt động của Công ty
- Ban giám đốc gồm: Giám đốc và một phó giám đốc
Giám đốc Công ty là người điều hành các hoạt động kinh doanh hàng ngày, đồng thời chịu trách nhiệm trước Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam cùng với pháp luật về việc thực hiện các quyền và nghĩa vụ của mình.
Phó Giám đốc là người hỗ trợ Giám đốc trong việc điều hành các lĩnh vực hoạt động của Công ty, theo sự phân công của Giám đốc Họ chịu trách nhiệm trước Giám đốc và pháp luật về nhiệm vụ được giao.
CTCK NHNo&PTNT Việt Nam có bốn phòng chuyên môn tại trụ sở chính, đảm nhận các nghiệp vụ như môi giới, kinh doanh cổ phiếu, kinh doanh trái phiếu và tư vấn Các phòng này hỗ trợ Giám đốc trong việc quản lý và điều hành hoạt động của Công ty.
Tổ kiểm tra, kiểm toán nội bộ đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ Giám đốc giám sát và đánh giá hoạt động kinh doanh của Công ty, đảm bảo tuân thủ các quy định của NHNo&PTNT VN, quy định nội bộ của Công ty và pháp luật hiện hành.
Mô hình tổ chức công ty TNHH chứng khoán NHNo&PTNT VN
Phó giám đốc Công ty
Kiểm tra kiểm toán nội bộ
Phòng phân tích và t- vÊn ®Çu t- chứng khoán
Kế toán và l-u ký chứng khoán
Phòng Hành chính tổng hợp
Phòng Giao dịch Ngọc Khánh
Phòng Hành chính tổng hợp
Kế toán và l-u ký chứng khoán Phòng
Thuận lợi và khó khăn trong hoạt động của Công ty TNHH chứng khoán NHNo&PTNT VN
- Chính phủ đã thông qua lộ trình phát triển thị tr-ờng chứng khoán đến năm
2010 và đã ban hành nghị định 144/NĐ-CP ngày 28/11/2003, nới lỏng điều kiện cho các doanh nghiệp tham gia thị tr-ờng chứng khoán;
Quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước đang được tăng cường, với việc liên kết chặt chẽ giữa cổ phần hoá và phát hành cổ phiếu ra công chúng thông qua các công ty chứng khoán.
- Nền kinh tế Việt Nam vẫn đang phát triển mạnh bất chấp kinh tế thế giới suy giảm
Vị thế và tiềm năng của Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (NHNO&PTNT VN) ngày càng được củng cố, cho thấy uy tín ngày càng vững mạnh Lãnh đạo NHNO&PTNT VN thể hiện sự quan tâm và tin tưởng vào các hoạt động của công ty, điều này góp phần nâng cao sự phát triển bền vững của ngân hàng.
- Thêm nhiều công ty chứng khoán mới ra đời, vì vậy sự cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán ngày càng gay gắt
Thị trường chứng khoán Việt Nam hiện vẫn chưa đạt đủ tiêu chuẩn về khung pháp lý và số lượng công ty niêm yết còn hạn chế, dẫn đến tình hình chưa có sự cải thiện đáng kể.
Tình hình hoạt động của Công ty TNHH chứng khoán NHNo&PTNT Việt Nam
Kết quả hoạt động của công ty TNHH chứng khoán NHNo&PTNT VN qua các năm
Tình hình tổng doanh thu, tổng chi phí và lợi nhuận của Công ty qua các n¨m
Doanh thu của Công ty đã tăng trưởng đáng kể qua các năm, cho thấy triển vọng kinh doanh tích cực Mặc dù chưa xem xét đến lợi nhuận, nhưng với tình hình doanh thu hiện tại, có thể dự đoán rằng doanh thu sẽ tiếp tục tăng nhanh trong những năm tới Đây là một dấu hiệu khả quan cho sự phát triển của Công ty.
Năm 2001, Công ty bắt đầu hoạt động với mục tiêu tập trung vào khách hàng, dẫn đến việc đầu tư lớn nhưng doanh thu chưa đạt yêu cầu, gây lỗ 703 triệu Tuy nhiên, đến năm 2002, thị trường phát triển tích cực giúp Công ty đạt lợi nhuận gấp ba lần so với năm trước Đến năm 2003, lợi nhuận tiếp tục tăng mạnh so với các năm trước đó.
Các con số cho thấy Công ty đã tìm được hướng đi đúng đắn trong quá trình hoạt động, đánh dấu một thành công quan trọng trong sự phát triển Ngoài ra, Công ty cũng được hưởng ưu đãi thuế theo quyết định số 39/2000/QĐ-Ttg của Thủ tướng Chính phủ, bao gồm việc tạm thời miễn thuế giá trị gia tăng cho hoạt động kinh doanh chứng khoán trong 3 năm (2000-2002) và ưu đãi thuế TNDN Điều này góp phần quan trọng làm tăng lợi nhuận của Công ty trong năm 2002.
Bảng: Cơ cấu doanh thu từ các hoạt động kinh doanh của Công ty
TNHH chứng khoán NHNo&PTNT VN Đơn vị: Triệu đồng
Quản lý danh mục đầu t- 0 0 0
Bảo lãnh, đại lý phát hành 0 888,952 6508,07
T- vấn đầu t- cho nhà đầu t- 0 0 0
(Nguồn: Báo cáo tài chính của công ty TNHH chứng khoán NHNo&PTNT
Tình hình thực hiện các hoạt động chính tại Công ty TNHH chứng khoán NHNo&PTNT VN
Bảng: Kết quả giao dịch của công ty
(Nguồn: Báo cáo kết quả của hoạt động môi giới tại Công ty TNHH chứng khoán NHHo&PTNT Việt nam)
Hoạt động môi giới đóng vai trò chủ đạo và là nguồn thu nhập chính cho các công ty chứng khoán (CTCK) trong giai đoạn đầu của thị trường.
Công ty TNHH Chứng khoán NHNo&PTNT Việt Nam đã phát triển quy trình nghiệp vụ môi giới độc đáo từ những ngày đầu hoạt động, tương tự như nhiều công ty chứng khoán khác tại Việt Nam Để hiện đại hóa hệ thống giao dịch, công ty cũng đã triển khai phần mềm giao dịch tiên tiến.
Công nghệ mua bán chứng khoán của Công ty đã ghi nhận tổng giá trị giao dịch đạt 16,19 tỷ đồng, tăng 16 lần so với tháng đầu hoạt động chỉ 1,6 tỷ đồng So với các công ty chứng khoán khác, giá trị giao dịch tối thiểu tăng 5 lần, cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ của Công ty Hiện tại, Công ty chiếm 5,6% thị phần giao dịch, tăng từ 3% vào tháng 7/2002 sau khoảng 8 tháng hoạt động Sự gia tăng này chủ yếu nhờ vào số lượng giao dịch cho khách hàng, tăng hơn 4 lần so với tháng đầu và đạt gần 8% thị phần khối lượng giao dịch Mặc dù thị phần khối lượng giao dịch tăng nhanh hơn giá trị giao dịch, nhưng Công ty vẫn đang tích cực đáp ứng nhu cầu mua bán chứng khoán của khách hàng.
Trong những tháng đầu hoạt động, các công ty chứng khoán (CTCK) ra đời sớm chỉ thu được từ 30 đến 70 triệu đồng phí giao dịch hàng tháng, với một số công ty không đạt nổi 10 triệu đồng Công ty chứng khoán NHNO&PTNT Việt Nam cũng chỉ thu được 8,3 triệu đồng trong tháng đầu Sự gia tăng số lượng CTCK đã tạo ra cạnh tranh mạnh mẽ, dẫn đến việc các CTCK bắt đầu giảm phí môi giới từ tháng 4/2002 để thu hút khách hàng Mặc dù Công ty NHNO&PTNT cũng tham gia vào cuộc đua này, nhưng nhờ vào việc gia tăng khối lượng và giá trị giao dịch, tổng phí môi giới của công ty vẫn có xu hướng tăng, mặc dù không nhanh chóng.
Bảng : Mức phí của một số CTCK trên thị tr-ờng hiện nay Tổng giá trị giao dịch trong ngày (triệu đồng)
Hầu hết các công ty chứng khoán (CTCK) hiện nay thu phí môi giới đáng kể mặc dù vẫn đang trong giai đoạn thu hút khách hàng Tại Công ty Chứng khoán NHNo&PTNT Việt Nam, tổng phí môi giới đã tăng gấp 12 lần so với thời gian đầu hoạt động, chiếm tỷ lệ lớn trong tổng doanh thu từ các nghiệp vụ của công ty.
Nghiệp vụ tự doanh đã được các công ty chứng khoán (CTCK) triển khai ngay từ khi hoạt động, thông qua việc mua, bán chứng khoán niêm yết, cổ phần công ty không niêm yết và trái phiếu Công ty chứng khoán NHNO&PTNT Việt Nam cũng thực hiện nghiệp vụ này nhưng chủ yếu ở mức độ dự trữ, chưa thực sự phát huy bản chất của nó Công ty thường mua một số chứng khoán để phòng ngừa những sai sót kỹ thuật trong quá trình nhập lệnh, như lệnh mua bị nhập thành lệnh bán Khi xảy ra sự cố, công ty không thể thông báo với khách hàng về lỗi kỹ thuật, dẫn đến việc phải chịu lỗ và bù đắp cho khách hàng để duy trì uy tín.
Bảng: Kết quả nghiệp vụ tự doanh của Công ty tại thời điểm 14/10/2003 Đơn vị: đồng
Loại chứng khoán đầu t- Số l-ợng Giá trị thị tr-ờng
( Nguồn: Báo cáo tài chính của Công ty TNHH Chứng khoán NHNO&PTNT VN n¨m 2003)
Giao dịch tự doanh của Công ty rất lớn, chiếm tỷ trọng đáng kể trong vốn thừa hiện có Tuy nhiên, tỷ lệ tự doanh vào cổ phiếu chỉ đạt 1.869.159.000 đồng, tương đương 1,03% tổng giá trị tự doanh Mặc dù vậy, Công ty vẫn chưa thể được coi là tích cực trong hoạt động tự doanh cổ phiếu, với tỷ trọng chỉ chiếm 18,94% so với thị trường Đối với trái phiếu, Công ty được đánh giá có triển vọng tốt trên toàn thị trường, đặc biệt là Công ty chứng khoán NHNO&PTNT.
VN đã đầu tư vào những trái phiếu chưa được niêm yết, khác với các công ty chứng khoán khác chỉ đầu tư vào trái phiếu đã niêm yết, do loại chứng khoán này có độ an toàn cao.
Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành đang được các công ty chứng khoán (CTCK) đăng ký thực hiện, nhưng hiện tại, hầu hết chỉ dừng lại ở việc tiếp xúc với khách hàng hoặc làm đại lý phát hành Công ty Chứng khoán NHNO&PTNT Việt Nam đã tham gia vào nghiệp vụ này với vai trò đại lý phát hành kỳ phiếu cho Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam.
Vào tháng 5/2002, Công ty đã làm đại lý phát hành thành công 178 tỷ đồng Kỳ phiếu NHNo&PTNT Việt Nam thông qua Sở giao dịch NHNo&PTNT Việt Nam, với phí đại lý đạt 888.893.463 đồng Tuy nhiên, do hình thức bảo lãnh phát hành hiện tại yêu cầu cam kết chắc chắn và phí bảo lãnh không được vượt quá 3%, Công ty gặp nhiều khó khăn trong việc triển khai nghiệp vụ này Thời điểm đó, chỉ có CTCK Bảo Việt thực hiện bảo lãnh phát hành trái phiếu Quỹ hỗ trợ phát triển với giá trị trên 100 tỷ đồng, trong khi các CTCK khác cũng chỉ nhận làm đại lý phát hành cho một số công ty cổ phần niêm yết và chưa niêm yết như NHNo&PTNT Việt Nam.
Năm 2003, Công ty đã thực hiện bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ cho kho bạc nhà nước trung ương với 5 hợp đồng và cho Quỹ hỗ trợ phát triển với 8 hợp đồng Ngoài ra, Công ty cũng tham gia 7 đợt đấu thầu trái phiếu qua Trung tâm giao dịch Chứng khoán, đạt được kết quả trúng thầu lên tới 298,6 tỷ đồng.
Tổng doanh số bảo lãnh phát hành năm 2003 đạt 1.692 tỷ đồng, tăng 366% so với năm 2002 Đặc biệt, Công ty đã làm Đại lý phát hành thành công 611,77 tỷ đồng Trái phiếu NHNO&PTNT VN, chiếm gần 40% tổng số phát hành của toàn ngành, góp phần tạo công ăn việc làm và mở ra kênh huy động vốn mới cho NHNo&PTNT.
VN đồng thời tạo tiền đề để Công ty triển khai việc T- vấn niêm yết trái phiếu cho NHNo&PTNT VN
2.2.1.4 Quản lý danh mục đầu t-
Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư của Công ty giúp khách hàng quản lý vốn thông qua mua, bán và nắm giữ chứng khoán, với mục tiêu bảo vệ quyền lợi của khách hàng và phân tán rủi ro để đảm bảo lợi nhuận Để thực hiện nghiệp vụ này, khách hàng cần ký hợp đồng ủy thác vốn cho Công ty, trong đó Công ty sẽ quản lý số vốn theo các yêu cầu cụ thể của khách hàng, như lựa chọn danh mục đầu tư hoặc tỷ suất lợi nhuận mong muốn Nghiệp vụ này sẽ đem lại khoản phí quản lý cho Công ty Hiện tại, chỉ có 4 công ty chứng khoán là BVCS, BSC, IBS, TSC triển khai nghiệp vụ này với giá trị ủy thác lên tới nhiều tỷ đồng, trong khi các công ty khác vẫn chưa thực hiện Công ty Chứng khoán NHNo&PTNT Việt Nam nhận thức được tiềm năng của nghiệp vụ này trong việc tạo niềm tin cho khách hàng, nhưng vẫn chưa đủ điều kiện để triển khai.
Nghiệp vụ t- vấn chứng khoán của Công ty bao gồm các lĩnh vực:
T- vấn cho tổ chức phát hành: Hoạt động t- vấn cho tổ chức phát hành t-ơng đối đa dạng, từ việc phân tích tài chính đến đánh giá giá trị doanh nghiệp, t- vấn về các loại chứng khoán phát hành hay giúp đỡ tổ chức phát hành cơ cấu lại tài chính, hỗ trợ các Công ty trong quá trình cổ phần hóa chuyển đổi sở hữu và phát hành cổ phiếu ra công chúng
T- vấn cho khách hàng: Là hoạt động t- vấn cho khách hàng có nhu cầu tham gia TTCK trong việc đ-a ra quyết định liên quan tới mua, bán chứng khoán
Nghiệp vụ tư vấn của Công ty không chỉ bao gồm việc cung cấp thông tin phân tích và nhận định qua các ấn phẩm như sách, báo, và bản tin, mà còn liên quan đến việc theo dõi diễn biến của thị trường và từng loại chứng khoán Để thực hiện hiệu quả nghiệp vụ này, Công ty đã tuyển dụng và đào tạo các chuyên gia phân tích tài chính và thị trường, đồng thời hợp tác với các chuyên gia tín dụng từ Ngân hàng mẹ để đánh giá tài chính doanh nghiệp một cách chính xác.
Tình hình thực hiện các hoạt động bổ trợ
2.2.2.1 L-u ký và đăng ký chứng khoán
Nghiệp vụ lưu ký và đăng ký chứng khoán cung cấp dịch vụ bảo quản và thực hiện quyền lợi liên quan đến chứng khoán cho khách hàng Công ty đăng ký, là thành viên của trung tâm lưu ký, có trách nhiệm ghi nhận quyền sở hữu và các nghĩa vụ liên quan thông qua hệ thống thông tin lưu giữ Khách hàng có thể mang chứng khoán đến công ty hoặc yêu cầu cán bộ lưu ký đến tận nơi để nhận Sau khi tiếp nhận, công ty sẽ tái lưu ký chứng khoán tại trung tâm lưu ký nhằm đảm bảo điều kiện giao dịch.
Bộ Tài chính đã công bố mức biểu phí cho hoạt động lưu ký tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, tuy nhiên, do giai đoạn đầu của thị trường chứng khoán, các mức phí này hiện đang được miễn giảm 100% Vì vậy, Công ty cũng như các tổ chức lưu ký khác không thu phí lưu ký từ khách hàng.
Công ty l-u cung cấp dịch vụ ký gửi tất cả các loại cổ phiếu niêm yết, đảm bảo an toàn cho khách hàng khi giao dịch và thực hiện đầy đủ quyền lợi của người sở hữu chứng khoán.
Bảng: Số l-ợng chứng khoán l-u ký tại Công ty
% so với tổng số chứng khoán cùng loại l-u ký trên thị tr-ờng
(Nguồn: Số liệu của UBCKNN về chứng khoán l-u ký năm 2002)
Qua bảng ta thấy, b-ớc đầu Công ty đã thực hiện dịch vụ l-u ký này rất tốt
Công ty đang thực hiện l-u ký một số lượng chứng khoán lớn, với tổng cộng 13.774.620 cổ phiếu và 11.302.140 trái phiếu niêm yết theo dữ liệu của UBCKNN Hiện tại, Công ty cũng sở hữu một lượng khách hàng tiềm năng lớn trong lĩnh vực l-u ký chứng khoán nhờ vào việc triển khai dịch vụ quản lý cổ đông, hỗ trợ cho hoạt động tư vấn niêm yết và cổ phần hóa Mặc dù không thu phí cho dịch vụ này, Công ty sẽ thu hút được nhiều cổ đông từ các đơn vị khác, từ đó gia tăng số lượng giao dịch cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán.
2.2.2.2 Phối hợp hoạt động giữa Công ty và NHNo&PTNT Việt nam
Dựa trên nhu cầu của khách hàng trong quá trình kinh doanh, Công ty có thể hợp tác với NHNo&PTNT Việt Nam để cung cấp các dịch vụ tiện ích cho khách hàng Tuy nhiên, hiện tại, những dịch vụ này chưa được triển khai rộng rãi do nhiều khách hàng vẫn chưa biết đến và Công ty đang tập trung vào việc củng cố các nghiệp vụ chính Trong tương lai, khi thị trường phát triển, những hoạt động này sẽ giúp Công ty thu hút thêm khách hàng và nâng cao sức cạnh tranh so với các công ty chứng khoán khác.
Cho vay ứng tr-ớc tiền bán chứng khoán
Theo quy định của TTGDCK về thanh toán bù trừ, khách hàng bán chứng khoán vào ngày T+0 sẽ nhận được tiền sau 3 ngày làm việc, tức là vào ngày T+3 thông qua Công ty chứng khoán Nếu giao dịch diễn ra vào giữa hoặc cuối tuần, khách hàng sẽ phải chờ thêm 2 ngày do nghỉ cuối tuần, dẫn đến việc nhận tiền sau 5 ngày.
Khách hàng thường mong muốn nhận tiền ngay sau khi bán chứng khoán do nhu cầu tiền mặt hoặc cần đầu tư vào các chứng khoán khác.
Công ty chứng khoán NHNo&PTNT VN có thể hợp tác với chi nhánh Ngân hàng để cung cấp dịch vụ vay tiền cho khách hàng trước khi bán chứng khoán Sau khi tiền bán chứng khoán được chuyển vào tài khoản của Công ty TNHH chứng khoán NHNo&PTNT VN, công ty sẽ thu hộ cả gốc và lãi tiền vay cho NHNo&PTNT VN.
Hình thức cho vay này gần như không có rủi ro, và khi khách hàng đã bán được chứng khoán với xác nhận từ Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, họ sẽ chắc chắn nhận được tiền.
Công ty TNHH chứng khoán NHNo&PTNT VN hoạt động như một trung gian trong quy trình cho vay và thu hồi nợ, đảm nhận việc thẩm định các khoản vay và thu nợ cho các chi nhánh Các chi nhánh của NHNo&PTNT VN sẽ phê duyệt hồ sơ vay và thực hiện giải ngân.
Cho ng-ời lao động vay tiền mua cổ phiếu của các doanh nghiệp cổ phần
Trong quá trình thực hiện chủ trương cổ phần hóa các doanh nghiệp Nhà nước, nhu cầu vay vốn để mua cổ phần lần đầu của cán bộ công nhân viên và hộ nông dân sản xuất đã nảy sinh Để đáp ứng nhu cầu này, ngân hàng đã thực hiện chỉ thị cho phép vay tiền mua cổ phần của doanh nghiệp cổ phần hóa Trong đó, công ty đóng vai trò đảm bảo tiền vay thông qua việc lưu ký các cổ phiếu của người lao động, coi đó như một phương tiện đảm bảo khoản vay và thường xuyên cập nhật giá trị khoản bảo đảm trên.
Cho khách hàng vay tiền mua chứng khoán, thực hiện việc cầm cố chứng khoán
Trong quá trình tham gia thị trường chứng khoán, khách hàng thường gặp phải nhu cầu mua chứng khoán nhưng lại thiếu tiền Đồng thời, những khách hàng đang nắm giữ chứng khoán cũng có nhu cầu tiền nhưng vẫn muốn giữ lại các chứng khoán này để tận hưởng các quyền lợi đi kèm như cổ tức, quyền mua chứng khoán mới và quyền bầu cử.
Khi hợp tác với Công ty, NHNo&PTNT VN (các chi nhánh) có khả năng cung cấp cho khách hàng các khoản vay để mua chứng khoán hoặc nhận cầm cố chứng khoán của khách hàng Hoạt động này không chỉ mang lại lợi nhuận an toàn mà còn giúp Công ty thu hút khách hàng, vì theo quy định pháp luật, các công ty chứng khoán không được phép thực hiện trực tiếp các hoạt động tín dụng.
Đại lý nhận lệnh tại các chi nhánh là các pháp nhân hợp tác với Công ty chứng khoán để tiếp nhận lệnh giao dịch của khách hàng Theo quy chế được ban hành bởi UBCKNN vào ngày 29/12/2000, các công ty chứng khoán có quyền thành lập đại lý nhận lệnh, với các điều kiện về cơ sở vật chất kỹ thuật và đội ngũ nhân sự Để hoạt động hiệu quả, đại lý nhận lệnh cần đáp ứng đầy đủ các yêu cầu pháp lý và kỹ thuật được quy định.
Có thiết bị công bố thông tin về giao dịch cho khách hàng
Nhân viên tiếp nhận lệnh và người có thẩm quyền kiểm tra lệnh của đại lý cần phải sở hữu chứng chỉ chuyên môn về chứng khoán và thị trường chứng khoán Hiện tại, Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (NHNo&PTNT VN) đã có hơn.
Đánh giá tình hình hoạt động của Công ty TNHH chứng khoán NHNo&PTNT VN
Những kết quả đạt đ-ợc
2.3.1.1 Đánh giá về các nghiệp vụ thực hiện
Công ty chứng khoán NHNO&PTNT VN, mặc dù ra đời muộn, đã nỗ lực triển khai đa dạng các nghiệp vụ và đạt được những kết quả khả quan.
Trong 5 nghiệp vụ chính mà Công ty đ-ợc phép thực hiện, nghiệp vụ môi giới đ-ợc Công ty tiến hành nhiều nhất và trở thành hoạt động chủ chốt của Công ty bởi đây là hoạt động ít rủi ro, yêu cầu vốn pháp định không cao và đ-ợc c oi là qua sự tăng lên đáng kể của tổng số tài khoản giao dịch đ-ợc mở, giá trị giao dịch, khối l-ợng giao dịch cũng nh- phí môi giới mà Công ty thu đ-ợc ngày càng t¨ng
Hoạt động tự doanh của Công ty đã có sự cải thiện đáng kể so với thời gian đầu, thể hiện qua việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, bao gồm cả giao dịch trái phiếu và cổ phiếu không niêm yết Doanh thu từ nghiệp vụ này cũng chiếm tỷ trọng lớn hơn trong cơ cấu doanh thu Mặc dù thị trường chứng khoán Việt Nam đang gặp nhiều khó khăn, nhưng kết quả tự doanh của Công ty vẫn đáng khích lệ, đặc biệt khi tham gia tích cực vào thị trường, góp phần tăng sức cầu đáng kể trong các giai đoạn thị trường giảm sức cầu.
Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành của Công ty đang gặp khó khăn giống như nhiều công ty chứng khoán khác, khi mà hầu hết chưa triển khai hoặc chỉ thực hiện ở mức độ thấp, chủ yếu chỉ đóng vai trò là đại lý phát hành.
Công ty đã thành công trong vai trò đại lý phát hành kỳ phiếu cho NHNo&PTNT VN, mang lại doanh thu đáng kể và đồng thời tích cực xúc tiến tư vấn cho các doanh nghiệp có nhu cầu cổ phần hóa hoặc niêm yết Mục tiêu không chỉ là lợi nhuận mà còn nhằm phát triển mối quan hệ lâu dài với khách hàng cho các nghiệp vụ bảo lãnh phát hành sau này Nhận thức được tầm quan trọng của nghiệp vụ tư vấn, Công ty đã triển khai ngay từ những ngày đầu với nhiều hình thức phong phú, phục vụ cho cả tổ chức phát hành và nhà đầu tư Công ty chú trọng khuyến khích khách hàng trước khi đầu tư thông qua việc cung cấp thông tin qua bản tin chứng khoán hàng tuần và dịch vụ tư vấn miễn phí Để thực hiện nghiệp vụ tư vấn đầu tư, Công ty đã đầu tư vào đào tạo đội ngũ cán bộ có năng lực phân tích cao và nhạy bén với thị trường, đồng thời triển khai nhiều hoạt động bổ trợ đa dạng nhằm mang lại lợi ích tối đa cho khách hàng.
Công ty đang định hướng phát triển toàn diện các nghiệp vụ trong tương lai, tập trung vào những lĩnh vực có khả năng hỗ trợ và thúc đẩy sự phát triển của các nghiệp vụ khác Đồng thời, Công ty cũng chủ động xây dựng một lượng khách hàng tiềm năng để đảm bảo sự ổn định cho hoạt động kinh doanh khi mở rộng quy mô hoạt động sau này.
Những hạn chế trong hoạt động kinh doanh
Sau hơn hai năm hoạt động, Công ty đã đạt được những kết quả kinh doanh đáng khích lệ, nhưng vẫn gặp phải nhiều hạn chế chung của các công ty chứng khoán Hoạt động môi giới, mặc dù là chủ yếu, chưa đạt hiệu quả mong muốn, chủ yếu dừng lại ở việc thực hiện lệnh mua bán chứng khoán cho khách hàng mà chưa gắn bó chặt chẽ với tư vấn Công ty chỉ cung cấp thông tin về tổ chức phát hành và giá chứng khoán mà khách hàng quan tâm, trong khi các dịch vụ môi giới toàn phần và các dịch vụ đi kèm như cầm cố chứng khoán vẫn chưa phát triển Hoạt động tự doanh của Công ty cũng còn manh mún, chưa tương xứng với tiềm lực, và chưa thực hiện hiệu quả để kiếm lời và bình ổn thị trường Mặc dù thị trường đã cải thiện với nhiều loại cổ phiếu và trái phiếu được niêm yết, nhưng phương thức tự doanh thận trọng của Công ty cần được xem xét lại để nâng cao vai trò trong việc kiến tạo và bình ổn thị trường.
Trong hoạt động tư vấn đầu tư, các công ty chứng khoán (CTCK) còn non trẻ thường dè dặt trong việc triển khai, mặc dù thị trường chứng khoán đã hoạt động một thời gian Đối với công chúng đầu tư, đây vẫn là một lĩnh vực mới mẻ, với các nhà đầu tư đa dạng về độ tuổi, thành phần xã hội và mức độ hiểu biết khác nhau Nhìn chung, nhà đầu tư Việt Nam chưa mang tính chuyên nghiệp, do đó họ rất cần những lời khuyên hữu ích từ các CTCK trong các quyết định đầu tư Mặc dù có tiềm năng khách hàng lớn, công ty vẫn đang trong tình trạng chờ đợi nhà đầu tư tìm đến, thay vì chủ động tiếp cận để thực hiện các hoạt động tư vấn.
Hoạt động quản lý danh mục đầu tư và bảo lãnh phát hành yêu cầu Công ty phải xây dựng uy tín với các nhà đầu tư Tuy nhiên, do Công ty mới thành lập nên việc xây dựng lòng tin từ khách hàng gặp nhiều khó khăn Hiện tại, Công ty vẫn chỉ thực hiện vai trò đại lý phát hành mà chưa thể triển khai các hoạt động này.
Những nguyên nhân chủ yếu
Môi tr-ờng pháp lý ch-a hoàn thiện
Cho đến nay, có hàng chục văn bản quy phạm pháp luật điều chỉnh chứng khoán và thị trường chứng khoán, được ban hành bởi nhiều cấp có thẩm quyền và dưới nhiều hình thức khác nhau như luật, pháp lệnh, nghị định, quyết định và thông tư Tuy nhiên, các văn bản chủ yếu điều chỉnh các quan hệ trong quá trình hình thành kinh doanh và quản lý Nhà nước về chứng khoán đều là những văn bản có giá trị dưới luật.
Mặc dù chưa có một đạo luật chung về phát hành và kinh doanh chứng khoán như ở nhiều quốc gia khác, nhưng thực tế cho thấy khung pháp lý về chứng khoán cần có ba bộ phận cấu thành tối thiểu.
Các quy định về tiêu chuẩn hàng hóa và điều kiện phát hành, điều kiện và thể thức kinh doanh, cùng với quản lý Nhà nước và giám sát thị trường chứng khoán đã được thiết lập và hình thành.
Mặc dù các quy định hiện tại đã tạo ra một khung pháp lý cho hoạt động chứng khoán, nhưng vẫn tồn tại một số hạn chế như sự thiếu đồng bộ và nhất quán trong việc điều chỉnh các vấn đề liên quan Việc áp dụng luật doanh nghiệp đã mang lại sự thông thoáng cho các doanh nghiệp, đặc biệt là trong việc thành lập công ty chứng khoán (CTCK) dưới hình thức công ty TNHH một thành viên, tạo điều kiện thuận lợi cho các ngân hàng thương mại trong việc thành lập CTCK trực thuộc.
Hiện nay, các quy định về thủ tục cấp giấy phép hoạt động kinh doanh chứng khoán và các vấn đề liên quan như lập chi nhánh, văn phòng đại diện, chia tách, hợp nhất, sáp nhập CTCK vẫn còn nhiều bất cập Luật dân sự không cho phép bán tài sản chưa thuộc sở hữu của người bán, điều này cản trở việc cho phép CTCK và nhà đầu tư thực hiện bán khống trong tương lai Hơn nữa, luật doanh nghiệp chưa quy định rõ ràng về thâu tóm, mua bán công ty và bảo vệ quyền lợi của cổ đông thiểu số, trong khi khung pháp lý về chứng khoán hiện tại vẫn chưa cụ thể hóa vấn đề này Đặc biệt, luật phá sản không phân loại các chủ nợ, điều này khác với các nước khác, nơi mà chủ nợ phụ trợ có ảnh hưởng lớn đến quá trình phá sản của các công ty, bao gồm cả CTCK.
Nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng này là sự thiếu hụt bộ luật riêng về chứng khoán và kinh doanh chứng khoán Các hoạt động liên quan đến lĩnh vực này hiện đang chịu sự điều chỉnh của nhiều luật khác nhau, dẫn đến mâu thuẫn và chồng chéo trong quy định là điều không thể tránh khỏi.
Thị tr-ờng chứng khoán còn non trẻ, hoạt động còn nhiều hạn chế
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã hoạt động gần 4 năm, nhưng vẫn còn nhiều hạn chế ảnh hưởng đến hoạt động của các công ty chứng khoán Đầu tiên, sự thiếu phát triển của thị trường OTC đã hạn chế tính thanh khoản và sự đa dạng của sản phẩm Thứ hai, hàng hóa trên thị trường còn nghèo nàn, không đáp ứng đủ nhu cầu của nhà đầu tư Cuối cùng, các quyết định hành chính từ Uỷ ban chứng khoán Nhà nước cũng tác động mạnh mẽ đến sự phát triển và ổn định của thị trường.
Trong lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán toàn cầu, ngoại trừ Trung Quốc, thị trường chứng khoán tập trung đã được hình thành sau một giai đoạn phát triển của thị trường chứng khoán bán tập trung.
Thị trường OTC là nơi giao dịch chứng khoán cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ, giúp họ tìm hiểu và làm quen với hoạt động của thị trường chứng khoán Đây cũng là cơ hội để mọi tầng lớp dân cư tiếp cận các loại chứng khoán, đồng thời tạo dựng uy tín và danh tiếng cho các doanh nghiệp, giúp họ tự tin hơn khi bước vào thị trường chứng khoán tập trung Tuy nhiên, tại Việt Nam, sự ra đời của thị trường tập trung đã khiến công chúng và doanh nghiệp còn nhiều bỡ ngỡ, e dè, dẫn đến việc hạn chế tham gia vào thị trường này.
Hàng hoá là yếu tố quyết định sự hoạt động và tồn tại của bất kỳ thị trường nào, bao gồm cả thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua giai đoạn khan hiếm hàng hoá nghiêm trọng, dẫn đến mất cân đối giữa cung và cầu, làm sai lệch các yếu tố thị trường Mặc dù lượng hàng hoá đã được cải thiện, quy mô giao dịch vẫn còn nhỏ bé và thị trường phát triển chậm, chưa tương xứng với vai trò huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế Bên cạnh đó, tiến trình cổ phần hoá các doanh nghiệp Nhà nước, nguồn cung hàng hoá tiềm năng cho thị trường chứng khoán, diễn ra quá chậm, và số lượng công ty đủ điều kiện niêm yết còn hạn chế do nhiều lý do khác nhau.
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, trong vai trò quản lý thị trường, vẫn gặp phải một số hạn chế trong việc giám sát hoạt động của thị trường Mặc dù các quyết định hành chính của Ủy ban là cần thiết để bảo vệ nhà đầu tư và định hướng thị trường trong giai đoạn đầu, nhưng chúng cũng có thể gây ra những tác động tiêu cực Các quyết định này thường mang tính chất tạm thời và đột ngột, khiến nhà đầu tư không kịp thích nghi Điển hình là việc liên tục thay đổi biên độ giao động giá cả trong giao dịch, làm cho nhà đầu tư cảm thấy bị can thiệp vào quyết định đầu tư của mình, từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư và tạo ra tâm lý bất ổn, chán nản.
Uỷ ban chứng khoán Nhà nước đã chú trọng hơn đến việc thông báo trước cho các nhà đầu tư về lộ trình thực hiện các quyết định hành chính của mình Tuy nhiên, việc quản lý thị trường thông qua các biện pháp hành chính vẫn không phải là phương pháp tối ưu, vì nó có thể gây tổn thương cho thị trường và ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý cũng như hành vi của các nhà đầu tư.
Tóm lại, khi hàng hóa khan hiếm, số lượng người mua cũng sẽ giảm, dẫn đến việc nhà đầu tư không thể chủ động trong các quyết định giao dịch Điều này khiến họ không mấy hứng thú với việc mua bán, từ đó hai vấn đề này trên thị trường chứng khoán trở thành nguyên nhân hạn chế hoạt động kinh doanh của các công ty chứng khoán.
Nhận thức của doanh nghiệp và người đầu tư về dịch vụ của các công ty chứng khoán (CTCK) còn hạn chế, gây khó khăn cho CTCK trong việc triển khai hoạt động Đặc biệt, trong lĩnh vực bảo lãnh phát hành, doanh nghiệp là yếu tố quyết định tạo ra "cầu" cho dịch vụ này Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp vẫn chưa hiểu rõ ý nghĩa và lợi ích của việc hợp tác với CTCK trong việc huy động vốn qua phát hành chứng khoán Điều này cản trở sự mở rộng hoạt động bảo lãnh phát hành của các công ty.
T-ơng tự, hoạt động quản lý danh mục đầu t- cũng gặp khó khăn do ng-ời đầu t- không mấy quan tâm đến loại hình dịch vụ mới mẻ này Danh mục hàng hoá trên thị tr-ờng ch-a nhiều cộng với thói quen tự mình thực hiện các quyết định đầu t- khiến cho nhiều nhà đầu t- nghĩ rằng việc để ng-ời khác quản lý vốn và đầu t- đầu t- hộ mình là không cần thiết Ng-ời đầu t- ch-a thấy đ-ợc lợi ích khi có một danh mục đầu t- hợp lý: Giảm thiểu đ-ợc rủi ro, tránh đ-ợc nguy cơ mất trắng và vốn liếng của họ đ-ợc các chuyên gia có nhiều kinh nghiệm quản lý một cách tốt nhất Do đó, họ không mấy mặn mà với dịch vụ quản lý danh mục đầu t- của Công ty và bỏ qua cơ hội đ-ợc sử dụng một dịch vụ tốt và có hiệu quả trong ®Çu t- Đối với hoạt động môi giới, có những nhà đầu t- vẫn bị ảnh h-ởng bởi định kiến xã hội, coi môi giới là nghề không tốt, đồng nghĩa với nghề "chỉ trỏ", là nghề của những ng-ời làm trung gian mua bán theo kiểu" cò mồi" để kiếm lợi bất chính Vì vậy, đôi khi họ thiếu tin t-ởng vào nhân viên môi giới c ủa CTCK Cho dù đây không phải là ý kiến của số đông các nhà đầu t- song nó cũng là một mặt tồn tại làm ảnh h-ởng phần nào đến quá trình tác nghiệp của CTCK
Công ty ch-a chủ động đến với khách hàng
