ĐÔLA HÓA
Phân loại đô la hoá
Tùy theo các trạng thái của việc sử dụng ngoại tệ, người ta chia làm 3 loại
- Đô la hoá không chính thức.
- Đô la hoá bán chính thức.
- Đô la hoá chính thức.
1.1.1.1 ĐÔ la hoá không chính thức Đô la hoá không chính thức là trường hợp ngoại tệ được sử dụng rộng rãi trong một nền kinh tế mặc dù không được quốc gia này chính thức thừa nhận. Thuật ngữ “đô la hoá không chính thức” bao gồm cả các trường hợp giữ tài sản nước ngoài một cách hợp pháp hoặc không hợp pháp Tại một số nước, việc giữ tài sản ngoại tệ như các tài khoản bằng USD tại các ngân hàng trong nước là hợp pháp, nhưng lại không hợp pháp khi có tài khoản tại ngân hàng nước ngoài (trừ khi được cấp phép). Đô la hoá không chính thức có thể bao gồm các loại sau:
+ Các trái phiếu ngoại tệ và các tài sản phi tiền tệ ở nước ngoài.
+ Tiền gửi bằng ngoại tệ ở nước ngoài.
+ Tiền gửi bằng ngoại tệ ở các ngân hàng trong nước.
+ Trái phiếu hay các giấy tờ có giá bằng ngoại tệ cất trong túi.
Giai đoạn đầu của quá trình này được gọi là "thay thế tài sản", trong đó người dân giữ trái phiếu ngoại tệ và tiền gửi ở nước ngoài để bảo vệ giá trị tài sản khỏi lạm phát trong nước và nguy cơ sung công tài sản, như đã xảy ra ở một số quốc gia.
Giai đoạn thứ hai của đô la hoá không chính thức là giai đoạn thay thế tiền tệ, trong đó người dân nắm giữ nhiều trái phiếu và tiền gửi ngoại tệ tại ngân hàng Ngoại tệ không chỉ được sử dụng như phương tiện cất trữ mà còn làm phương tiện thanh toán Mặc dù lương, thuế và các chi tiêu hàng ngày vẫn được thanh toán bằng nội tệ, nhưng các giao dịch lớn như mua ôtô và nhà cửa thường được thực hiện bằng ngoại tệ.
Trong giai đoạn thứ ba của đô la hoá không chính thức, giá cả hàng hoá trong nước được niêm yết bằng nội tệ, nhưng người dân vẫn thường so sánh và liên tưởng đến giá trị ngoại tệ theo tỷ giá hối đoái.
1.1.1.2 Đô la hoá bán chính thức Đô la hoá bán chính thứclà trường hợp các nước có hệ thống lưu hành chính thức hai đồng tiền, đồng ngoại tệ được lưu hành hợp pháp, thậm chí chiếm ưu thế trong các khoản tiền gửi ngân hàng nhưng vẫn đóng vai trò thứ cấp trong việc trả lương, thuế và các chi tiêu hàng ngày Tại các nước này vẫn duy trì NHTW hay một cơ quan tiền tệ có quyền hạn tương tự để thực hiện các chính sách tiền tệ của họ.
Để đo lường quy mô của đôla hóa không chính thức, có thể xem xét các yếu tố như trái phiếu quốc tế, tài khoản tiền gửi ngân hàng và ngoại tệ tiền mặt Tuy nhiên, việc xác định chính xác quy mô của những yếu tố này thường dựa vào ước lượng Theo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED), người nước ngoài hiện nắm giữ từ 55-70% số đôla tiền giấy, với tổng giá trị USD trong lưu thông khoảng 480 tỷ, trong đó 300 tỷ thuộc về người nước ngoài Một cách khác để đánh giá đôla hóa không chính thức là tỷ lệ tài khoản tiền gửi ngoại tệ trong hệ thống ngân hàng so với tổng phương tiện thanh toán (M2) Theo IMF, nếu tỷ lệ này vượt quá 30% tại một quốc gia, tình trạng đôla hóa sẽ được coi là nghiêm trọng.
1.1.1.3 ĐÔ la hoá chính thức(hay còn được gọi là đô la hoá hoàn toàn) Đô la hoá chính thức xuất hiện khi đồng ngoại tệ là đồng tiền hợp pháp duy nhất được lưu hành, nghĩa là ngoại tệ không chỉ được sử dụng hợp pháp trong các hợp đồng giữa các bên tư nhân mà còn hợp pháp trong các khoản thanh toán của Chính phủ Nếu đồng nội tệ còn tồn tại thì nó chỉ đóng vai trò thứ yếu và thường chỉ là các đồng tiền xu có mệnh giá nhỏ Các nước thường chỉ áp dụng đô la hoá chính thức khi đã thất bại trong việc thực hiện các chương trình ổn định kinh tế. Đô la hoá chính thức không có nghĩa là chỉ còn một hoặc hai đồng ngoại tệ được lưu hành chính thức Tuy nhiên, các nước đô la hoá chính thức thường chỉ chọn một đồng ngoại tệ làm đồng tiền hợp pháp Các nước này không duy trì một cơ quan thực hiện chính sách tiền tệ như NHTW Tại đây, các đối tác tư nhân được phép ký hợp đồng bằng bất kỳ loại tiền nào mà họ cùng thống nhất.
Nhiều quốc gia có ngân hàng trung ương chỉ tồn tại trên danh nghĩa và không thực hiện chính sách tiền tệ độc lập, mà hoàn toàn phụ thuộc vào chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) Những quốc gia này thường có quy mô dân số nhỏ, chỉ vài triệu người Trong số đó, có sáu quốc gia có nền kinh tế đôla hóa chính thức là thành viên của IMF, bao gồm Kiribati, Marshall Islands, Micronesia, Palau, Panama và San Marino, với Panama là quốc gia tiêu biểu nhất cho nền kinh tế đôla hóa.
Bảng 1.1: Danh sách một số nền kinh tế đôla hóa chính thức
Panama 2.7 mn U.S dollar notes and coins,
Nguyên nhân và biểu hiện của hiện tượng đô la hoá
1.1.2.1 Nguyên nhân a Nguyên nhân khách quan
- Cơ chế tiền tệ thế giới hiện đại:
Trong hệ thống tiền tệ toàn cầu hiện nay, đôla Mỹ giữ vị trí thống trị trong giao dịch, thanh toán và dự trữ Đôla Mỹ đã được quốc tế hóa, thực hiện vai trò tiền tệ thế giới nhờ vào tính mạnh mẽ, ổn định và khả năng chuyển đổi tự do Điều này tạo ra cơ hội cho đôla không chỉ được sử dụng như tiền chuyển khoản mà còn cả tiền mặt, bao gồm giấy bạc và tiền kim loại, lan tỏa rộng rãi trong các hoạt động kinh tế xã hội, đặc biệt tại các nước đang phát triển với đồng tiền yếu.
Đô la hoá là một hiện tượng lịch sử, xuất phát từ việc nhiều quốc gia từng là thuộc địa của các nước phát hành đồng tiền mà họ đang sử dụng.
Sự phụ thuộc kinh tế từ lịch sử đã khiến nhiều quốc gia, mặc dù đã giành được độc lập, vẫn chưa đạt được sự độc lập về mặt tiền tệ, điều này thể hiện qua việc họ chưa có một đồng tiền hoàn toàn độc lập.
Một số quốc gia với đồng tiền mạnh và ổn định đã từng sử dụng đồng tiền của nước khác trong lưu thông, điển hình là Hoa Kỳ Trong lịch sử, Mỹ đã có giai đoạn sử dụng đồng tiền nước ngoài làm tiền tệ chính thức.
Mỹ còn là thuộc địa của Anh.
Như vậy, lịch sử của các quốc gia là một trong những gốc rễ của hiện tượng đô la hoá.
- Các nguyên nhân kinh tế:
Đôla hoá là hiện tượng phổ biến ở nhiều quốc gia, đặc biệt là các nước chậm phát triển, do đồng nội tệ không đủ sức cạnh tranh với ngoại tệ trong các chức năng của tiền tệ Mặc dù các quốc gia thường khuyến khích sử dụng đồng nội tệ, nhưng khi nền kinh tế yếu kém, lạm phát cao và sức mua giảm, người dân buộc phải tìm kiếm các công cụ dự trữ giá trị khác, trong đó có ngoại tệ uy tín Ngoại tệ không chỉ giữ vai trò tích trữ giá trị mà còn dần dần cạnh tranh với đồng bản tệ trong các giao dịch thanh toán và đo lường giá trị.
Sự phát triển kinh tế và tính chất của nền kinh tế là yếu tố quan trọng giải thích hiện tượng đô la hoá Các nền kinh tế đang trong giai đoạn chuyển đổi sang kinh tế thị trường, đặc biệt là những nước sau khủng hoảng, dễ gặp phải tình trạng đô la hoá do tính không ổn định của đồng tiền quốc gia Khi đồng tiền có giá trị thấp và khả năng chuyển đổi kém, người dân thường găm giữ vàng và ngoại tệ mạnh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá và biến động kinh tế, từ đó làm gia tăng lượng ngoại tệ trong nước và đẩy nền kinh tế vào tình trạng đô la hoá.
Trong bối cảnh hội nhập kinh tế, hoạt động kinh tế giữa các quốc gia ngày càng có sự tác động lẫn nhau Các nước đang phát triển đang chứng kiến nguồn thu ngoại tệ gia tăng Nếu không có biện pháp kiểm soát kịp thời, lượng ngoại tệ lưu thông trong nước sẽ tăng lên, dẫn đến nguy cơ đô la hóa.
+ Sự phụ thuộc kinh tế:
Hiện tượng đô la hoá không chỉ diễn ra ở các nước thuộc địa hay đang chuyển đổi kinh tế, mà còn ảnh hưởng đến các quốc gia có nền kinh tế phụ thuộc, đặc biệt là ở khu vực Mỹ Latinh và Caribe Mặc dù không phải là thuộc địa của Mỹ, nhưng các nước này vẫn trở thành những kẻ phụ thuộc vào nền kinh tế Mỹ, với Mỹ là bạn hàng lớn nhất và là nhà đầu tư hàng đầu trong khu vực Trong bối cảnh phát triển kinh tế bình thường và đồng nội tệ yếu, việc từ bỏ nội tệ để sử dụng ngoại tệ trở nên hợp lý và dễ hiểu.
Trên đây là một số nguyên nhân chính dẫn đến hiện tượng đô la hoá Tùy thuộc vào từng quốc gia, đô la hoá có thể phát sinh từ những yếu tố khác nhau liên quan đến bối cảnh cụ thể của quốc gia đó.
Xu thế hội nhập quốc tế hóa trong nền kinh tế toàn cầu hiện nay đang diễn ra mạnh mẽ, với hầu hết các quốc gia áp dụng cơ chế kinh tế thị trường mở cửa Quá trình này thúc đẩy giao lưu thương mại, đầu tư và hợp tác kinh tế, tác động trực tiếp đến nền kinh tế và tiền tệ của từng quốc gia Do đó, nhu cầu sử dụng đơn vị tiền tệ toàn cầu ngày càng gia tăng, dẫn đến hiện tượng đô la hóa trở thành thói quen phổ biến ở nhiều nước.
Yếu tố chính trị đóng vai trò quan trọng trong việc phát hành đồng bản tệ, khẳng định chủ quyền kinh tế của một quốc gia Ngay từ khi ra đời, tiền tệ đã mang trong mình yếu tố chính trị, vì vậy sức mạnh của đồng tiền phụ thuộc vào sức mạnh chính trị của quốc gia phát hành.
Chính sách tỉ giá hối đoái và lãi suất thiếu đồng bộ dẫn đến việc đồng ngoại tệ chiếm lĩnh chức năng tính toán của đồng bản tệ Khi các chủ thể kinh tế nắm giữ lượng lớn ngoại tệ trong bối cảnh giá trị đồng nội tệ không ổn định, các hoạt động kinh tế đối ngoại như xuất khẩu, nhập khẩu, đầu tư và vay nợ sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực.
Trong bối cảnh tỉ giá hối đoái không ổn định, doanh nghiệp kinh doanh hàng nhập khẩu thường công khai hoặc ngầm quy đổi giá hàng hóa bán trong nước bằng ngoại tệ để giảm thiểu rủi ro về tỉ giá Điều này dẫn đến việc ngoại tệ ngày càng đóng vai trò quan trọng trong các lĩnh vực khác của nền kinh tế.
Ở các nước có nền kinh tế chậm phát triển, người dân thường coi đồng tiền mạnh là biểu tượng của sự ổn định Do đó, ngay cả khi không dự đoán được sự phá giá của đồng nội tệ trong ngắn hạn, lãi suất của đồng nội tệ vẫn cần phải cao hơn so với đồng ngoại tệ Kinh nghiệm cho thấy, khi lãi suất đồng Đôla Mỹ tăng 1%, các nước có đồng tiền yếu phải nâng lãi suất lên đáng kể để ngăn chặn tình trạng chuyển đổi tài sản sang USD Nếu chính sách lãi suất của ngân hàng trong nước không kịp thời điều chỉnh theo biến động tỷ giá, sẽ dẫn đến tình trạng đô la hóa tài sản hoặc ngân hàng sẽ phải chịu chi phí cao và lợi nhuận bị giảm sút.
Chính sách ngoại hối lỏng cho phép người dân tự do cất trữ, nhận, thanh toán, gửi và rút tiền bằng ngoại tệ, góp phần gia tăng mức độ Đôla hoá Doanh nghiệp sử dụng ngoại tệ rộng rãi, ngân hàng mở nhiều bàn thu đổi ngoại tệ, và người dân dễ dàng giao dịch bằng ngoại tệ đã thúc đẩy sự phát triển của thị trường ngoại hối phi chính thức Tuy nhiên, sự khó kiểm soát của thị trường này làm gia tăng nguy cơ lạm dụng giấy phép thu đổi ngoại tệ và vi phạm quy định kinh doanh ngoại tệ, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của thị trường Đôla hoá phi chính thức.
Sự tác động của Đôla hoá
Đô la hóa chính thức tại các quốc gia có nền kinh tế sử dụng ngoại tệ mạnh thay thế hoàn toàn nội tệ giúp giảm chi phí giao dịch và loại bỏ rủi ro tiền tệ trong giao dịch quốc tế, từ đó thúc đẩy quan hệ thương mại Các nền kinh tế này thường ổn định hơn với tỷ lệ lạm phát thấp, thu hút đầu tư nước ngoài và góp phần vào tăng trưởng kinh tế.
Đôla hóa chính thức giúp tăng cường kỷ luật ngân sách Nhà nước bằng cách ngăn chặn việc phát hành tiền để tài trợ cho thâm hụt ngân sách Ở những quốc gia có chính sách tiền tệ độc lập, chính phủ có thể yêu cầu NHTW phát hành thêm tiền, dẫn đến lạm phát do cung tiền gia tăng Ngược lại, ở những quốc gia không có chính sách tiền tệ độc lập, chính phủ phải chủ động tiết kiệm chi tiêu và tăng nguồn thu ngân sách để khắc phục tình trạng thâm hụt.
Đôla hóa không chính thức giúp giảm áp lực lạm phát cho nền kinh tế bằng cách tăng cung ngoại tệ, dẫn đến tăng giá nội tệ và giảm giá ngoại tệ Điều này làm cho giá hàng hóa nhập khẩu rẻ hơn, từ đó kéo theo sự giảm giá chung của hàng hóa trong nước, góp phần đẩy lùi lạm phát.
1.1.3.2 Tác động tiêu cực a Xét về góc độ tài chính Đô la hoá làm yếu kém hoạt động và hiệu quả chính sách tài chính Nó làm hạ thấp doanh thu từ phát hành tiền và làm trầm trọng hơn tác động lạm phát từ việc tài trợ thâm hụt ngân sách thông qua các hoạt động ngân hàng (Ở Achentina những năm sau khi tiến hành đô la hoá, doanh thu từ phát hành tiền giảm 0,3% GNP) Đô la hoá cũng cho phép một bộ phận nhất định các hoạt động kinh tế trốn thuế, làm yếu kém các hoạt động của các doanh nghiệp Nhà nước xét cả về khả năng tạo lợi nhuận cũng như đóng góp cho ngân sách Cần chi phí lớn trong việc thu hồi nội tệ và đưa ngoại tệ vào lưu thông. b Xét về góc độ tiền tệ Đô la hoá làm giảm hiệu quả kiểm soát tiền tệ Đô la hoá không chính thức có thể khiến cho cầu về nội tệ không ổn định Nội tệ có thể bị mất giá, lạm phát xảy ra gây khó khăn cho ngân hàng trung ương trong việc đặt mục tiêu cung tiền trong nước và có thể gây ra những bất ổn định trong hệ thống ngân hàng.
Thay đổi lãi suất quốc tế ảnh hưởng trực tiếp đến tổng cầu nội địa, khi lãi suất nước ngoài tăng hoặc giảm, người nắm giữ đô la có xu hướng giảm hoặc tăng tiêu dùng và đầu tư Do đó, chính sách lãi suất thấp trong thời kỳ suy thoái không nhất thiết thúc đẩy đầu tư, mà có thể dẫn đến tâm lý chuyển đổi sang đô la để bảo toàn giá trị.
Đô la hoá làm giảm hiệu quả của chính sách tỷ giá khuyến khích xuất khẩu, khi việc phá giá đồng bản tệ nhằm tăng giá trị cho nhà xuất khẩu trở nên kém hiệu quả Mặc dù chính sách này giúp tăng thu nhập và khả năng cạnh tranh trên thị trường quốc tế, nhưng do ưu thế của việc giữ ngoại tệ, các nhà xuất khẩu không muốn bán ngoại tệ cho ngân hàng, dẫn đến chính sách tỷ giá không phát huy tác dụng.
Đô la hoá chính thức sẽ xóa bỏ vai trò của ngân hàng trung ương như người cho vay cuối cùng, làm giảm khả năng ứng phó với tình trạng rút tiền ồ ạt Trong bối cảnh này, ngân hàng trung ương không thể sử dụng nguồn vốn tự có để tạo ra khả năng thanh toán, điều này dẫn đến sự bất ổn trong khu vực ngân hàng Việc không thể cấp tín dụng bằng ngoại tệ cho các ngân hàng thương mại làm tăng nguy cơ phá sản và hạn chế khả năng huy động vốn.
Đo lường mức độ Đôla hoá
Trong bối cảnh hội nhập kinh tế toàn cầu hiện nay, việc người dân sử dụng đồng tiền nước ngoài trên lãnh thổ quốc gia trở thành một hiện tượng kinh tế tự nhiên Để đánh giá mức độ Đôla hoá của một quốc gia, cần phải xác định xem hiện tượng này có ở mức độ cao hay đáng báo động Đô la hoá thể hiện qua ba chức năng của tiền tệ, do đó, việc đo lường tỉ lệ Đôla hoá của nền kinh tế cần dựa trên ba tiêu chí cụ thể để có được đánh giá chính xác.
- Tỉ lệ dự trữ ngoại tệ của nền kinh tế trên tổng dự trữ của nền kinh tế.
- Tỉ lệ thanh toán bằng ngoại tệ trên tổng khối lượng thanh toán.
- Tỉ lệ các giao dịch được niêm yết, định giá bằng ngoại tệ trên tổng các giao dịch.
Theo tiêu chí của IMF, mức độ đôla hóa của nền kinh tế được đánh giá qua tỷ trọng tiền gửi ngoại tệ trên tổng phương tiện thanh toán (FCD/M2) Nếu tỷ lệ này vượt quá 30%, nền kinh tế được xem là có tình trạng đôla hóa cao Công thức FCD/M2 cho phép xác định tình trạng đôla hóa một cách chính xác ở những quốc gia mà hầu hết giao dịch thanh toán diễn ra qua ngân hàng Tuy nhiên, tại Việt Nam, với tỷ lệ sử dụng tiền mặt vẫn còn lớn, tỷ lệ FCD/M2 không phản ánh đầy đủ thực trạng đôla hóa trong toàn bộ nền kinh tế.
CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG
Chính sách tiền tệ
Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) là cơ quan thực hiện chính sách tiền tệ với mục tiêu ổn định giá cả, tăng trưởng GNP và giảm thất nghiệp Tùy thuộc vào đặc điểm kinh tế từng thời kỳ, NHTƯ sẽ ưu tiên mục tiêu phù hợp Chính sách tiền tệ chủ yếu tác động đến thị trường tiền tệ, từ đó ảnh hưởng đến tổng cung và sản lượng thông qua hai công cụ chính: mức cung tiền và lãi suất Trong những trường hợp đặc biệt như lạm phát cao, việc gia tăng cung tiền thực tế thường dẫn đến tăng sản lượng cân bằng và giảm lãi suất cân bằng, mặc dù mức cung tiền thực tế có thể giảm ngay cả khi NHTƯ không can thiệp vào cung tiền danh nghĩa.
Trong quản lý, chính sách tiền tệ cần theo dõi sát sao sự biến động của thị trường hàng hóa và thị trường tiền tệ để xác định các biện pháp phù hợp Khi thị trường hàng hóa biến động, mục tiêu ổn định mức cung tiền có thể được ưu tiên, trong khi lãi suất có thể thay đổi tạm thời để điều chỉnh thị trường hàng hóa về trạng thái cân bằng Nếu thị trường hàng hóa phát triển ổn định nhưng cầu tiền biến động, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sản lượng, do đó, mục tiêu ổn định lãi suất cũng có thể được lựa chọn Chính sách tiền tệ của một quốc gia chủ yếu bao gồm hai loại.
* Chính sách mở rộng tiền tệ
Chính sách nới lỏng tiền tệ, hay còn gọi là chính sách tiền tệ mở rộng, được áp dụng trong bối cảnh nền kinh tế suy thoái và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng Chính sách này nhằm tăng cường lượng tiền cung ứng, khuyến khích đầu tư và mở rộng sản xuất, từ đó tạo ra nhiều cơ hội việc làm cho người lao động Do đó, chính sách tiền tệ mở rộng chính là biện pháp chống suy thoái hiệu quả.
* Chính sách thắt chặt tiền tệ
Chính sách thắt chặt tiền tệ, hay còn gọi là chính sách đóng băng tiền tệ, được áp dụng khi nền kinh tế phát triển quá mức và lạm phát gia tăng Chính sách này nhằm kiểm soát lạm phát và ổn định nền kinh tế.
Các mục tiêu của chính sách tiền tệ
- Ổn định tiền tệ, ổn định giá cả, ổn định tỉ giá hối đoái
Mục tiêu chính của chính sách tiền tệ là kiểm soát lạm phát nhằm bảo vệ giá trị nội tệ và ngoại tệ của đồng tiền quốc gia Điều này đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định kinh tế.
Chính sách tiền tệ nhằm mục tiêu ổn định và thúc đẩy phát triển kinh tế, cần khuyến khích mở rộng đầu tư Để đạt được điều này, việc khai thác các nguồn vốn tiềm năng từ trong nước và nước ngoài là rất quan trọng.
Tạo công ăn việc làm cho người lao động là yếu tố quan trọng để ổn định trật tự xã hội tại Việt Nam Trong ba yếu tố chính là lao động, nguồn vốn và tiến bộ kỹ thuật, lao động được xem là có tiềm năng lớn nhất Do đó, để thúc đẩy phát triển kinh tế, chính sách tiền tệ cần khai thác tối đa lực lượng lao động trong xã hội, trong khi tiền tệ và tín dụng đóng vai trò là chất xúc tác quan trọng.
Cần lưu ý rằng việc sử dụng chính sách tiền tệ để tạo ra công ăn việc làm có thể dẫn đến tình trạng lạm phát cao Vấn đề quan trọng là làm thế nào để vừa kiểm soát lạm phát, vừa tạo ra cơ hội việc làm.
Người ta cho rằng, nếu duy trì lạm phát ở một tỉ lệ vừa phải thì hình như đó lại là liều thuốc kích thích tăng trưởngkinh tế.
Các công cụ của chính sách tiền tệ
Để thực hiện các chính sách trên, NHTƯ sữ dụng các công cụ sau:
* Các công cụ trực tiếp
- Ân định lãi suất tiền gữi và lãi suất cho vay
Ngân hàng Nhà nước (NHTƯ) có quyền ấn định lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay, đồng thời yêu cầu các ngân hàng thương mại (NHTM) tuân thủ khi muốn tăng mức cho vay hoặc giảm lãi suất tiền gửi và cho vay Công cụ này mang lại cả ưu điểm và nhược điểm trong việc điều chỉnh chính sách tài chính.
+ Ưu điểm: NHTƯ có thể rác động trực tiếp đến các dự án đầu tư bằng các điều kiện tính dụng
Lãi suất ấn định có thể không phù hợp với tình hình kinh tế, dẫn đến khó khăn trong việc thực hiện các dự án Đồng thời, điều này cũng làm giảm tính linh hoạt của thị trường tiền tệ.
Việc quy định lãi suất tiền gửi của các ngân hàng thương mại không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường tiền tệ mà còn làm giảm tính linh hoạt trong hoạt động của các tổ chức tín dụng.
- Ấn định hạn mức tín dụng
Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) xác định một khối lượng tiền tệ sẽ cung cấp cho nền kinh tế trong một khoảng thời gian nhất định và tìm các kênh để đưa vào Biện pháp này có những ưu điểm và nhược điểm riêng, ảnh hưởng đến sự ổn định và phát triển kinh tế.
+ Ưu điểm: có thể kế hoạch một cách chắc chắn khối lượng tiền trong lưa thông.
+ Nhược điểm: thiếu linh hoạt khi tình hình biến động và chỉ thực hiện được trong cơ chế kế hoạch hóa tập trung.
- Phát hành trái phiếu nhà nước
Để giảm lượng tiền trong lưu thông, Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) đã thỏa thuận với Bộ Tài chính về việc phát hành một khối lượng trái phiếu nhất định Biện pháp này chỉ được áp dụng khi không còn lựa chọn nào khác Mặc dù nó giúp giảm bớt lượng tiền trong lưu thông, nhưng cũng có nhược điểm là phục vụ cho mục tiêu chi tiêu của ngân sách.
- Phát hành tiền cho chính sách và cho đầu tư
Khi ngân sách thiếu hụt, Ngân hàng Trung ương có thể phát hành tiền để đáp ứng nhu cầu chi tiêu Tuy nhiên, biện pháp này dễ dẫn đến lạm phát và thường được sử dụng để phát hành tiền cho đầu tư phát triển, coi như là ứng trước cho sản xuất.
Trong nền kinh tế thị trường, các công cụ trực tiếp thường được sử dụng trong những tình huống cụ thể, trong khi Ngân hàng Trung ương chủ yếu áp dụng các công cụ gián tiếp để thực hiện chính sách tiền tệ.
* Các công cụ gián tiếp
- Quy định tỉ lệ dự trữbắt buộc
Tỉ lệ dự trữ pháp định là phương thức quản lý khối lượng tiền trong lưu thông, quy định tỷ lệ % mà các ngân hàng thương mại (NHTM) phải giữ lại từ số tiền gửi Biện pháp này giúp Ngân hàng Nhà nước (NHTƯ) kiểm soát khối lượng tín dụng mà các NHTM và tổ chức tín dụng khác cung cấp cho nền kinh tế.
Do đó NHTƯ có thể tác động trực tiếp đến khối lượng tín dụng bằng cách tăng hay giảm tỉ lệ dự trữ pháp định.
- Nghiệp vụ thị trường mở
Biện pháp này liên quan đến việc Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) thực hiện mua và bán các giấy tờ có giá trị trên thị trường tiền tệ nhằm điều chỉnh chính sách tiền tệ theo từng giai đoạn Khi NHTƯ muốn tăng lượng tiền trong lưu thông, họ sẽ mua vào một số lượng chứng khoán nhất định, dẫn đến việc các Ngân hàng Thương mại (NHTM) bán chứng khoán cho NHTƯ và tăng dự trữ nhờ vào số tiền nhận được Ngược lại, nếu NHTƯ muốn thu hẹp lượng tiền tệ, họ sẽ bán ra một lượng chứng khoán nhất định Phương pháp này có cả ưu điểm và nhược điểm trong việc điều chỉnh chính sách tiền tệ.
+ Ưu điểm: tác động trực tiếp đến dự trữ của các NHTM, buộc các NHTM phải gia tăng hay giảm khối lượng tín dụng.
+ Nhược điểm: chỉ thực hiện được trong điều kiện các khoản tiền trong lưa thông đều nằm tại các NHTM.
- Chính sách tái chiết khấu của NHTW
Hình thức cung cấp tín dụng của Ngân hàng Trung ương (NHTƯ) cho các Ngân hàng Thương mại (NHTM) thường đi kèm với các điều kiện như thế chấp, chiết khấu và tái chiết khấu giấy tờ có giá trị Lãi suất cho vay, lãi suất chiết khấu và tái chiết khấu được ấn định cao hay thấp sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng cho vay của các NHTM, từ đó tác động đến sự gia tăng hoặc giảm sút của khối lượng tiền tệ trong nền kinh tế Biện pháp này mang lại cả ưu điểm và nhược điểm nhất định.
+ Ưu điểm: các khoản vay của NHTƯ đản bảo thu về được.
+ Nhược điểm: việc vay hay không vay phụ thuộc vào các NHTM.
- Giới hạn khối lượng tín dụng trên số tiền gửi nhận được của các NHTM
Ngân hàng Nhà nước quy định giới hạn tỷ lệ tín dụng mà các ngân hàng thương mại có thể cung cấp dựa trên lượng tiền gửi nhận được, thường đi kèm với quy định tỷ lệ dự trữ ổn định Thông thường, Ngân hàng Trung ương quy định tỷ lệ dư nợ tín dụng của các ngân hàng thương mại không được vượt quá một mức nhất định so với vốn tự có Biện pháp này giúp xác định khối lượng tín dụng hợp lý, phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế, đồng thời cân nhắc mối quan hệ giữa tiết kiệm và đầu tư.
THỰC TRẠNG ĐÔLA HOÁ TẠI VIỆT NAM VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA ĐÔLA HÓA ĐẾN HIỆU QUẢCHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 28 2.1 KHÁI QUÁT VỀ TÌNH HÌNH KINH TẾ VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA VIỆT NAM THỜI GIAN QUA
Bối cảnh nền kinh tế thế giới và Việt Nam hiện nay
Cuộc khủng hoảng tín dụng địa ốc tại Mỹ đã bùng nổ từ tình trạng phát triển bong bóng trên thị trường nhà đất, dẫn đến khủng hoảng tài chính toàn cầu Sự sụp đổ của ngân hàng Lehman Brothers vào tháng 9 năm 2008 đã tạo ra hiệu ứng Đô-mi-nô, gây ra hàng loạt vụ phá sản trong ngành tài chính.
Kinh tế Mỹ suy sụp đã dẫn đến sự chao đảo của tài chính toàn cầu, khiến cho quá trình phục hồi kinh tế thế giới trở nên chật vật sau năm năm kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu Bức tranh kinh tế năm 2013 chủ yếu mang gam màu “xám tối” khi nhịp độ tăng trưởng toàn cầu vẫn tiếp tục yếu.
Châu Âu đang vật lộn tìm kiếm giải pháp cho cuộc khủng hoảng nợ công kéo dài, trong khi nền kinh tế Mỹ và Nhật Bản chỉ đạt mức tăng trưởng chậm chạp Các nền kinh tế mới nổi như Trung Quốc, Ấn Độ và Brazil cũng không duy trì được đà tăng trưởng ổn định.
Cuộc khủng hoảng nợ công kéo dài đã khiến nhiều quốc gia châu Âu như Hy Lạp, Ailen, Bồ Đào Nha, và Síp phải xin cứu trợ quốc tế để tránh tình trạng vỡ nợ Tây Ban Nha và Italia cũng đang đối mặt với nguy cơ tương tự, trong khi Pháp suýt bị ảnh hưởng nghiêm trọng Kinh tế Đức, vốn là đầu tàu của châu Âu, cũng ghi nhận sự giảm tốc đáng kể Nhiều nền kinh tế châu Âu đã rơi vào suy thoái, dẫn đến việc Eurozone không thể tránh khỏi tình trạng suy thoái trở lại từ quý III/2012.
- Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) nhận định, kinh tế Eurozone sẽ giảm 0,5% trong năm 2012 và 0,3% năm 2013 trước khi hồi phục với mức tăng 1,2% trong năm 2014.
- Tuy nhiên, trong bối cảnh có khăn đó, những biện pháp tích cực đã được triển khai:
EU đã đạt được thỏa thuận cho phép ECB giám sát chung các ngân hàng trong Eurozone, đánh dấu bước đầu tiên trong việc hình thành liên minh ngân hàng Đây được kỳ vọng sẽ là lá chắn giúp châu Âu đối phó với khủng hoảng và là nền tảng cho một Liên minh Kinh tế và Tiền tệ thực sự trong tương lai.
(2) Eurozone nhất trí giải ngân khoản cho vay cứu trợ tổng cộng 49,1 tỷ euro, giúp Hy Lạp tránh khỏi nguy cơ bị loại ra khỏi Eurozone.
Nền kinh tế lớn nhất thế giới, Mỹ, đã trải qua sự tăng trưởng chậm chạp trong năm 2012 và dự kiến sẽ không có nhiều cải thiện trong năm 2013 và 2014 Theo dự báo của LHQ, tăng trưởng kinh tế Mỹ chỉ đạt 1,7% vào năm 2013 và 2,7% vào năm 2014.
Mỹ đã thực hiện gói nới lỏng định lượng lần thứ ba nhằm hỗ trợ kinh tế, duy trì lãi suất ở mức cực thấp 0 - 0,25% và triển khai chương trình mua trái phiếu mới trị giá 45 tỷ USD/tháng Mặc dù vào cuối năm 2012, kinh tế Mỹ đã xuất hiện những dấu hiệu tích cực trong lĩnh vực nhà đất, chi tiêu tiêu dùng và thị trường lao động, Washington vẫn kiên định với chính sách tiền tệ này để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mà họ cho là vẫn còn yếu.
- Các khoản đầu tư lớn để tái thiết những khu vực bị tàn phá bởi thảm
Cuộc khủng hoảng động đất và sóng thần toàn cầu vào tháng 3/2011 đã góp phần vào sự phục hồi kinh tế của Nhật Bản, tuy nhiên, đà phục hồi này đã bắt đầu chững lại do sự giảm sút trong chi tiêu Tình trạng giảm phát, tăng trưởng thương mại toàn cầu chậm lại, nhu cầu nội địa yếu và xuất khẩu giảm, đặc biệt là sang Trung Quốc với mức giảm tới 14,5% trong tháng 11/2012, đang đặt Nhật Bản trước nguy cơ suy thoái lần thứ năm trong vòng 15 năm qua.
- Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đã hạ dự báo tăng trưởng của kinh tế Nhật Bản trong năm 2013 từ 1,5% xuống và 0,7%.
❖ CÁC NỀN KINH TẾ MỚI NỔI
- Khủng hoảng nợ công châu Âu và kinh tế toàn cầu yếu kém, nhất là tại
Mỹ và Nhật Bản đã đóng vai trò quan trọng trong việc hạn chế khả năng phát triển của các nền kinh tế mới nổi như Trung Quốc, Ấn Độ và Brazil, khiến cho những quốc gia này không thể mang lại sự đổi mới cho bức tranh kinh tế toàn cầu trong năm 2012.
Xuất khẩu giảm sút là nguyên nhân chính dẫn đến sự tăng trưởng chậm lại đáng kể của các nền kinh tế đang phát triển ở châu Á trong năm 2012 và những tháng đầu năm 2013 Các thách thức về cơ cấu, tình trạng đầu tư yếu và sản lượng dư thừa đã khiến hai động lực tăng trưởng quan trọng của khu vực là Trung Quốc và Ấn Độ mất đà tăng trưởng.
Theo Ngân hàng Thế giới, khu vực Đông Nam Á đang nổi lên như một điểm sáng của nền kinh tế toàn cầu, với sự tăng trưởng ấn tượng từ các quốc gia như Indonesia, Malaysia, Philippines và Myanmar Dự báo, tăng trưởng kinh tế của khu vực này sẽ đạt 5,7% vào năm 2013 và 5,8% trong năm tiếp theo.
2014 Khu vực Đông Á và Thái Bình Dương (EAP) ước đoán tăng trưởng 7,9% năm 2013 LHQ dự báo khu vực Đông Á và Nam Á sẽ tăng trưởng 6,2% và 5% trong năm 2013.
Trong bối cảnh bất ổn hiện nay, kinh tế thế giới sẽ khó có sự chuyển mình trong hai đến ba năm tới Cuộc khủng hoảng nợ công tại Khu vực sử dụng đồng euro (Eurozone) đang trở thành nguy cơ lớn nhất đối với nền kinh tế toàn cầu Những thách thức không chỉ đến từ suy thoái kinh tế mà còn từ nợ công, lĩnh vực ngân hàng và nguy cơ tan rã.
Bảng 2.1: Tăng trưởng kinh tế thế giới năm 2012 và dự báo năm 2013(%)
Các nước đang phát triển - 56
Các nước Mỹ latinh và Caribê 37 47
Cộng đồng các quốc gia độc lập CIS 4,2 4,1
2.1.1.2 Nền kinh tế Việt Nam
Sau gần 30 năm đổi mới từ Đại hội Đảng VI năm 1986, Việt Nam đã vượt qua khủng hoảng kinh tế và đạt tốc độ tăng trưởng nhanh chóng Điều này không chỉ giúp tăng cường cơ sở vật chất mà còn tạo tiền đề cho giai đoạn công nghiệp hóa - hiện đại hóa, đưa đất nước thoát khỏi tình trạng kém phát triển.
Năm 2012, Việt Nam ghi nhận tốc độ tăng trưởng kinh tế thấp nhất trong một thập kỷ, nhưng sự tăng trưởng từng quý lại cho thấy xu hướng cải thiện liên tục Điều này phản ánh dấu hiệu tự chuyển biến của nền kinh tế, cùng với ảnh hưởng tích cực từ việc điều hành chính sách kinh tế vĩ mô.
- Bức tranh kinh tế Việt Nam có thể được khái quát như sau:
❖TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ THẤP
- Tốc độ tăng GDP năm 2012 chỉ đạt hơn 5,03% (thấp nhất trong nhiều năm trở lại đây), chỉ cao hơn so với tốc độ tăng trưởng 4,77% năm
Tốc độ tăng trưởng kinh tế của Việt Nam năm 2009 chỉ đạt 5,32%, thấp hơn cả năm 1999, cho thấy những bất ổn kinh tế vĩ mô đã tích tụ qua các năm Điều này đã buộc Việt Nam phải chuyển hướng chính sách từ ưu tiên tăng trưởng sang ổn định kinh tế vĩ mô và kiềm chế lạm phát, theo các biện pháp trong Nghị quyết số 11/2011/NQ-CP và Nghị quyết số 01/2012/NQ-CP.
Chính sách tiền tệ
2.1.2.1 Chính sách tiền tệ thời gian qua
Chính sách tiền tệ năm 2012 được thực hiện một cách thận trọng, giúp NHNN đạt được sự ổn định cơ bản cho hệ thống tài chính - ngân hàng, với cải thiện thanh khoản, giảm lãi suất, chống vàng hóa và đôla hóa, cũng như ổn định tỷ giá Tuy nhiên, quá trình cải cách hệ thống ngân hàng và xử lý nợ xấu vẫn chưa có nhiều tiến triển đáng kể, trong khi diễn biến giá vàng trong nước vẫn khiến người dân lo ngại Dưới đây là một số chính sách điều hành nổi bật trong năm qua.
❖CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT
Dấu hiệu căng thẳng thanh khoản trong hệ thống ngân hàng từ cuối năm 2011 kéo dài sang năm 2012 và 2013, buộc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải duy trì biện pháp hành chính là áp dụng trần lãi suất huy động.
Trong quý 1/2012, NHNN đã giảm lãi suất chính sách và trần lãi suất huy động nhằm đối phó với xu hướng giảm tốc của chỉ số giá tiêu dùng và lạm phát kỳ vọng Sự cải thiện thanh khoản tại một số ngân hàng lớn cùng với việc các kênh đầu tư vàng và ngoại hối không còn hấp dẫn dòng tiền cũng đã hỗ trợ cho quyết định này.
Hiện tại, lãi suất tái cấp vốn đã giảm xuống 7%, trong khi lãi suất tái chiết khấu chỉ còn 5% Đồng thời, trần lãi suất huy động kỳ hạn ngắn ngày cũng giảm xuống còn 7.5%.
Biểu đồ 2.1: Điều hành lãi suất năm 2012
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã thực hiện việc kéo giảm trần lãi suất huy động và áp dụng trần lãi suất cho bốn lĩnh vực ưu tiên, bao gồm: (1) hỗ trợ nông nghiệp và nông thôn, (2) thực hiện các dự án sản xuất - kinh doanh hàng xuất khẩu, (3) hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ và vừa, và (4) phát triển ngành công nghiệp hỗ trợ Bên cạnh đó, NHNN cũng kêu gọi điều chỉnh lãi suất cho vay cũ về mức thấp hơn.
Giảm chi phí vốn vay là một yêu cầu quan trọng cho nền kinh tế, và Ngân hàng Nhà nước đã thể hiện rõ vai trò định hướng trong việc này Lãi suất vay đã giảm dần, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của các hoạt động sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, việc áp dụng các biện pháp hành chính vẫn dẫn đến tình trạng lách trần lãi suất, gây ra những thách thức cho thị trường.
❖CHỈ THỊ 01 VÀ PHÂN LOẠI NGÂN HÀNG THÀNH 04 NHÓM
- Trong những ngày đầu tháng 2/2012, NHNN đã ban hành Chỉ thị01/CT-NHNN và Công văn 674/NHNN-CSTT về tổ chức thực hiện chính sách tiền tệ năm 2012.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã quy định chỉ tiêu tốc độ tăng trưởng tín dụng cho năm 2012 đối với các tổ chức tín dụng (TCTD) theo bốn nhóm, cụ thể: Nhóm 1 có mức tăng trưởng tối đa 17%, Nhóm 2 tối đa 15%, Nhóm 3 tối đa 8%, và Nhóm 4 không được phép tăng trưởng.
Việc phân loại nhóm đối tượng theo tình hình “sức khỏe” đã chứng tỏ hiệu quả trong quản lý, đặc biệt sau những bất ổn thanh khoản hệ thống ngân hàng vào năm 2011 do tăng trưởng tín dụng ồ ạt Mặc dù một số ngân hàng đã được NHNN nâng hạn mức tín dụng lên đến 25 - 27%, gấp 1.5 - 2 lần so với nhóm 1 và 2, nhưng các ngân hàng khỏe mạnh trong nhóm 1 lại không có ý định xin thêm hạn mức do lo ngại về khả năng hấp thụ vốn yếu của nền kinh tế và rủi ro nợ xấu gia tăng.
Việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) áp đặt chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng và sau đó nới lỏng khi các ngân hàng "xin" không phải là điều mới mẻ, đã từng gây ra nhiều hệ lụy trong quá khứ Cơ chế "xin - cho" chỉ tiêu thường chỉ nhằm mục đích "làm đẹp" hình ảnh, dẫn đến việc tạo ra những giá trị ảo trong hệ thống tài chính.
❖THÔNG TƯ 21 SIẾT CHẶT THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG
- Thông tư số 21/2012/TT-NHNN ban hành những quy định đối với hoạt động liên ngân hàng đã ra đời và có hiệu lực từ ngày 01/09/2012.
Giao dịch trên thị trường liên ngân hàng hiện đang có dấu hiệu giảm sút, chủ yếu do các quy định chặt chẽ liên quan đến việc chuyển đổi tiền gửi thành tiền vay Các tổ chức tín dụng (TCTD) cũng gặp khó khăn trong việc vay mượn khi có khoản nợ quá hạn.
10 ngày trở lên hay yêu cầu trích lập dự phòng rủi ro đối với các giao dịch
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã có những đóng góp tích cực trong việc lập lại trật tự và cải thiện thị trường liên ngân hàng Trước đây, vào cuối năm 2011, mức lãi suất cao trên thị trường này đã gây ra tác động tiêu cực, làm tăng lãi suất chung trong nền kinh tế.
Chức năng hỗ trợ thanh khoản tạm thời của thị trường liên ngân hàng đang bị ảnh hưởng lớn, chủ yếu là do các quy định trong Thông tư 21 và lo ngại về việc những rủi ro trong quá khứ có thể tái diễn.
❖ TÁI CƠ CẤU NGÂN HÀNG YẾU KÉM
Công cuộc tái cơ cấu ngân hàng yếu kém đã được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) khởi động vào cuối năm 2011, với trường hợp đầu tiên là sự hợp nhất giữa ba ngân hàng: Ngân hàng TMCP Sài Gòn (SCB), Việt Nam Tín Nghĩa (TinNghiaBank) và Đệ Nhất (Ficombank).
Cụm từ "tái cơ cấu" đã thu hút nhiều sự chú ý và kỳ vọng vào những đột phá trong năm 2012 Tuy nhiên, kết quả không đạt như mong đợi khi Ngân hàng Nhà nước Việt Nam chỉ hoàn thành thanh tra và kiểm toán 9 ngân hàng cần xử lý vào tháng 11 và 12/2012.
Trong số các ngân hàng, có ba ngân hàng đã hợp nhất là Sài Gòn, Đệ Nhất và Việt Nam Tín Nghĩa Ngân hàng Tiên Phong đã được phê duyệt phương án cơ cấu lại, trong khi Habubank tự nguyện sáp nhập với SHB Một số ngân hàng khác vẫn đang chờ phê duyệt phương án tái cơ cấu.
THỰC TRẠNG ĐÔLA HÓA Ở VIỆT NAM
Đôla hóa có thể là giải pháp hiệu quả cho các nền kinh tế nhỏ và mở, nhưng Việt Nam không phải là ứng cử viên lý tưởng do sự khác biệt lớn về mức độ giàu có và cấu trúc kinh tế so với Mỹ Mặc dù đô-la là đồng tiền chính trong cán cân thương mại của Việt Nam, quốc gia này vẫn duy trì quan hệ thương mại đa dạng với nhiều nước khác, đặc biệt là châu Á và châu Âu, trong khi buôn bán với Mỹ cũng đang gia tăng nhanh chóng.
-Bức tranh tổng quát về tình hình đôla hóa ở Việt Nam qua các năm được biểu hiện cụ thể qua số liệu sau:
Bảng 2.2: Tỉ lệ đô la hóa (FCD/M2 tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ/tổngphương tiện thanh toán)
Từ năm 1988, khi các ngân hàng được phép nhận tiền gửi bằng đô la, tình trạng đô la hóa tại Việt Nam đã gia tăng mạnh mẽ, đạt hơn 41% vào năm 1992 Để đối phó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã nỗ lực giảm tỷ lệ tiền gửi bằng đô la xuống còn 20% vào năm 1996 Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính châu Á đã làm đồng tiền Việt Nam mất giá, dẫn đến tỷ lệ đô la hóa tăng trở lại, đạt 31,7% vào cuối năm 2001 Từ đó, tỷ lệ này đã giảm dần, xuống còn 15,8% vào năm 2011 và 12,3% vào năm 2012 Đến cuối tháng 5/2013, tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ/tổng phương tiện thanh toán chỉ còn khoảng 11,82%, cho thấy sự kiềm chế hiệu quả tình trạng đô la hóa trong hệ thống ngân hàng thương mại Mặc dù niềm tin vào đồng tiền nội địa đang gia tăng, số tiền gửi bằng đô la vẫn tiếp tục tăng, phản ánh tiềm lực nguồn vốn nhàn rỗi trong dân, đồng thời cũng đặt ra những thách thức liên quan đến đô la hóa.
Theo số liệu từ IMF, Việt Nam được xếp vào nhóm có hiện tượng đôla hóa không chính thức, tương tự như Nga và một số nước Đông Âu cũng như hầu hết các nước Mỹ Latinh Mặc dù Việt Nam thuộc diện có mức độ đôla hóa vừa phải, nhưng tỷ lệ FCD/M2 cho thấy mức độ đôla hóa ở các nước không phải nền kinh tế tiền mặt là khá chính xác Tại Việt Nam, đôla hóa không chỉ diễn ra ở việc thay thế tài sản mà còn ở phương tiện thanh toán và niêm yết, cùng với một lượng ngoại tệ lớn được cất trữ trong dân chúng chưa được đưa vào lưu thông Tình hình đôla hóa ở Việt Nam vì vậy có thể coi là khá nghiêm trọng, với nhiều nguyên nhân liên quan đến thực trạng này.
NGUỒN ĐÔLA MỸ TRÊN THỊ TRƯỜNG
Một nền kinh tế bị đôla hóa thì trước hết nền kinh tế phải có nguồn đôla, hiện nay các kênh ngoại tệ được chuyển vào Việt Nam như:
Thứ nhấtlà nguồn kiều hối (chưa kể kiều hối chuyển lậu, ngoại tệ người
Việt Nam nhập cảnh không khai báo, ) chuyển về Việt Nam mỗi năm một tăng với mức tăng bình quân trên 10% mỗi năm, cụ thể:
Bảng 2.3: Lượng kiều hối về Việt Nam
Nguồn: Tổng cục thống kê.
Các khoản kiều hối nếu không được khuyến khích chuyển đổi thành nội tệ sau khi qua hệ thống ngân hàng sẽ tồn tại dưới dạng ngoại tệ trong cộng đồng, từ đó làm gia tăng tình trạng đô la hóa nền kinh tế.
Số lượng khách du lịch quốc tế đến Việt Nam đang tăng nhanh, mang theo ngoại tệ và chi tiêu một cách đáng kể tại các cơ sở kinh doanh tư nhân Họ thường đổi tiền tại các quầy đổi tiền, nhưng thường chỉ đổi khi cần thiết và nếu gặp khó khăn trong việc đổi tiền, họ sẽ thanh toán bằng đô la Mỹ với người bán.
Bảng 2.4 trình bày lượng khách du lịch vào Việt Nam từ các dự án liên doanh, dự án 100% vốn nước ngoài, cũng như các dự án quốc tế và cơ quan nước ngoài hoạt động tại Việt Nam, với hình thức thanh toán bằng ngoại tệ.
Số lượng người nước ngoài đến Việt Nam để làm việc, sinh sống, kinh doanh và học tập đang gia tăng đáng kể Họ chi tiêu một lượng ngoại tệ lớn, đặc biệt là trong việc thuê nhà của các hộ gia đình Việt Nam và thanh toán cho các dịch vụ khác.
Vào năm 2010, tổng số vốn cam kết viện trợ phát triển chính thức (ODA) đạt 6,485 tỷ USD, bao gồm nguồn tiền từ các tổ chức tài chính vi mô, tổ chức từ thiện quốc tế và các tổ chức phi chính phủ nước ngoài Ngoài ra, còn có sự hỗ trợ tài chính từ các tổ chức tài chính - tiền tệ quốc tế và Chính phủ các nước.
Ngoại tệ từ hoạt động buôn lậu và các nguồn kinh tế ngầm khác là một kênh chuyển ngoại tệ vào Việt Nam mà nhà nước không thể kiểm soát, gây ra nguy cơ lũng đoạn nền kinh tế Hơn nữa, với nền kinh tế chủ yếu dựa vào tiền mặt, các tổ chức phi pháp nước ngoài có khả năng bơm đôla vào Việt Nam phục vụ cho các hoạt động rửa tiền.
Hoạt động đầu tư nước ngoài vào Việt Nam đã góp phần thu hút một lượng lớn ngoại tệ vào nền kinh tế Tuy nhiên, năm 2012, lượng đầu tư này chỉ đạt 13,013 tỷ USD, giảm 84,7% so với năm 2011.
Kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam đang tăng trưởng mạnh mẽ, phản ánh sự phát triển của các doanh nghiệp Việt Nam trong quá trình công nghiệp hóa và hiện đại hóa Theo Bộ Công thương, trong 9 tháng đầu năm, sự tăng trưởng này cho thấy tiềm năng và năng lực cạnh tranh ngày càng cao của nền kinh tế Việt Nam.
2013, kim ngạch xuất khẩu cả nước đã đạt 96,46 tỷ USD, tăng 17,5% so với cùng kỳ 2012; dự kiến xuất khẩu cả năm 2013 của Việt Nam sẽ đạt khoảng
131 tỷ USD, tăng khoảng 14% so với năm2012, cao hơn4% so với yêu cầu Quốc hội (126,1 tỷ USD).
❖ SỬ DỤNG RỘNG RÃI ĐỒNG ĐÔLA TRONG GIAO DỊCH MUA BÁN
Việc quan sát giá cả và giao dịch ngoại tệ tại các cửa hàng vàng bạc lớn ở Hà Nội cho thấy sự gia tăng đáng kể trong việc sử dụng đô la Mỹ tại Việt Nam Điều này cho thấy nền kinh tế nước ta đang bị đô la hoá một phần, mặc dù việc xác định mức độ chính xác của hiện tượng này vẫn còn gặp nhiều khó khăn.
Trong những năm có lãi suất tiền gửi đô la cao tại các ngân hàng nước ngoài, ngân hàng trong nước đã chuyển phần lớn nguồn đô la gửi ra nước ngoài, chủ yếu ở Singapore và Hồng Kông, nhằm kiếm lãi suất cao Hành động này đã dẫn đến tác động tiêu cực khi những đồng đô la này không được sử dụng để đầu tư vào nền kinh tế trong nước.
Trong những năm gần đây, tình hình Đô la hóa ở Việt Nam diễn ra phức tạp, bắt đầu từ sau sự tan rã của Liên Xô năm 1991, khi Việt Nam phải tự lực phát triển và mở rộng quan hệ ngoại giao Sự sôi động trong hoạt động kinh tế đối ngoại đã làm gia tăng nguồn cung và cầu ngoại tệ, khiến ngoại tệ trở nên phổ biến trong cộng đồng Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính châu Á đã làm giảm giá trị đồng Việt Nam và tiếp tục gia tăng áp lực Đô la hóa Mặc dù tỷ lệ Đô la hóa có giảm, nhưng số tiền gửi bằng USD vẫn tăng liên tục, từ 1,5 tỷ USD năm 1995 lên mức cao hơn vào năm 2005.
Sau khi gia nhập WTO, lượng kiều hối của Việt Nam đã tăng đáng kể, đạt khoảng 8 tỷ USD mỗi năm Trung bình, số kiều hối hàng năm dao động từ 8 đến 10 tỷ USD, với dự đoán năm 2013 sẽ đạt 12 tỷ USD.
ẢNH HƯỞNG CỦA HIỆN TƯỢNG ĐÔLA HOÁ ĐẾN HIỆU QUẢ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
2.3.1 Ảnh hưởng tích cực Đô la hóa gián tiếp mang lại những tác động tích cực khác cho nền kinh tế như:
Tình trạng đô la hóa đã tạo ra một van giảm áp lực cho nền kinh tế trong thời kỳ lạm phát cao và mất cân đối nghiêm trọng Lịch sử đã chứng minh rằng nhiều quốc gia, như Đức và Nga, đã trải qua những thảm họa do lạm phát phi mã, dẫn đến việc đồng tiền mất giá nhanh chóng Trong bối cảnh đó, người dân thường không muốn bán hàng hóa để nhận những tờ tiền "vô giá trị", dẫn đến sự hỗn loạn trong đời sống xã hội Để đối phó, nhiều người đã chuyển đổi nội tệ sang USD, nhờ vào sự ổn định của đồng đô la Nếu hệ thống ngân hàng có đủ ngoại tệ dự trữ, điều này sẽ giúp giảm bớt sự hỗn loạn và kiềm chế lạm phát Hơn nữa, chính phủ có thể sử dụng ngoại tệ để nhập khẩu hàng hóa, từ đó giảm sự khan hiếm và ổn định tâm lý người dân trong xã hội.
Mức độ Đô la hóa cao không chỉ tăng cường khả năng cho vay của ngân hàng mà còn thúc đẩy hội nhập kinh tế quốc tế Việc có nhiều ngoại tệ gửi vào ngân hàng giúp hạn chế vay nợ nước ngoài và nâng cao khả năng kiểm soát của Ngân hàng Trung ương Nhu cầu vay ngoại tệ lớn từ các doanh nghiệp để thanh toán quốc tế và đầu tư ra nước ngoài, do lãi suất USD thấp và ổn định Hơn nữa, lượng ngoại tệ lớn tại ngân hàng tạo điều kiện cho các hoạt động đối ngoại, giúp ngân hàng trở thành trung gian trong giao dịch quốc tế, đảm bảo an toàn và tăng độ tin cậy, từ đó thúc đẩy thương mại quốc tế và thu hút đầu tư quốc tế.
Đô la hoá thường được liên kết với những tác động tiêu cực đến nền kinh tế quốc dân, đặc biệt trong bối cảnh hội nhập kinh tế ngày càng sâu rộng Khi mức độ đô la hoá tăng cao, những tác động tiêu cực đến nền kinh tế cũng trở nên nghiêm trọng hơn.
Chính sách tài chính tiền tệ của một quốc gia có mối liên hệ chặt chẽ với nền kinh tế, ảnh hưởng đến các chỉ tiêu như lạm phát, thất nghiệp, tỷ giá hối đoái và lãi suất Khi cung tiền tăng, lạm phát thường gia tăng, dẫn đến sự biến động giá cả Sự tăng giá này có thể mang lại lợi ích ngắn hạn cho các nhà sản xuất, khi lợi nhuận trên mỗi sản phẩm tăng lên, từ đó khuyến khích họ mở rộng sản xuất và góp phần giảm thiểu tình trạng thất nghiệp.
Sự tăng giá đáng kể có thể khiến người tiêu dùng giảm nhu cầu, dẫn đến tình trạng lưu thông hàng hóa đình trệ, buộc nhà sản xuất phải cắt giảm sản lượng và gia tăng thất nghiệp Lạm phát cũng làm đồng nội tệ mất giá, gây giảm lòng tin của người dân vào đồng tiền này, dẫn đến xu hướng chuyển đổi sang ngoại tệ mạnh hoặc tài sản khác để bảo toàn giá trị Điều này tạo áp lực tăng tỷ giá hối đoái, đồng thời có thể thúc đẩy xuất khẩu nhờ giá hàng hóa xuất khẩu trở nên cạnh tranh hơn.
Khi lạm phát gia tăng, ngân hàng phải tăng lãi suất để thu hút tiền gửi và kiềm chế lạm phát Việc xác định và duy trì tỷ lệ lạm phát phù hợp đòi hỏi sự kết hợp linh hoạt và thận trọng của nhiều chính sách, đặc biệt là chính sách tài chính tiền tệ Điều này thường yêu cầu Nhà nước phải đánh đổi và chấp nhận những cái giá nhất định để giảm căng thẳng từ tình trạng lạm phát leo thang.
Trong bối cảnh Đô la hoá cao, chính sách kinh tế vĩ mô, đặc biệt là tài chính tiền tệ, mất tính độc lập và chịu ảnh hưởng lớn từ diễn biến kinh tế quốc tế, đặc biệt trong các cuộc khủng hoảng Các chính sách này cần điều chỉnh nhanh chóng để phù hợp với tình hình thế giới, yêu cầu các chính phủ thành lập đội ngũ chuyên gia theo dõi và phân tích các yếu tố kinh tế, chính trị, xã hội nhằm dự báo xu hướng thay đổi Điều này giúp xây dựng phương án điều chỉnh chính sách kinh tế vĩ mô một cách chủ động và hiệu quả hơn Khi tình hình thế giới xấu đi, các quốc gia Đô la hoá, bao gồm cả Việt Nam, khó tránh khỏi những tác động tiêu cực.
Đô la hóa làm cho đồng nội tệ nhạy cảm hơn với các biến động bên ngoài, đặc biệt là các rủi ro tài chính tiền tệ trong nền kinh tế toàn cầu hiện nay, như rủi ro thanh khoản ngoại tệ, tỷ giá, lãi suất, rút vốn đầu tư nước ngoài và nợ quốc gia Những nỗ lực của nhà nước trong việc điều chỉnh chính sách tiền tệ để tác động đến tổng cầu thông qua lãi suất cho vay trở nên kém hiệu quả Trong bối cảnh nền kinh tế sử dụng nhiều loại ngoại tệ, việc giảm lãi suất tiền gửi nhằm khuyến khích tiêu dùng có thể không đạt được mục tiêu, vì người dân có thể chọn tiết kiệm bằng ngoại tệ, dẫn đến tình trạng Đô la hóa gia tăng.
Đô la hóa ảnh hưởng trực tiếp đến việc hoạch định và thực thi chính sách tỷ giá của Nhà nước, gây ra sự bất ổn trong cầu tiền nội tệ và ngoại tệ Khi tình hình kinh tế không thuận lợi, người dân có xu hướng mua ngoại tệ để cất trữ hoặc đầu cơ, làm tăng cầu USD và gây áp lực tăng tỷ giá Ngược lại, nếu có dấu hiệu giảm giá của đô la, người dân có thể bán ra ồ ạt, làm giảm giá USD Sự biến động tỷ giá không chỉ ảnh hưởng đến vị thế quốc tế của Việt Nam mà còn giảm khả năng cạnh tranh của hàng xuất khẩu Để hạn chế biến động này, Chính phủ thường thiết lập chính sách tỷ giá hối đoái riêng nhằm ổn định thị trường.
Hiện nay, Việt Nam áp dụng chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết, trong đó tỷ giá được xác định theo quan hệ cung cầu trên thị trường ngoại tệ Khi tỷ giá biến động vượt quá biên độ cho phép, Chính phủ sẽ can thiệp bằng cách mua hoặc bán ngoại tệ dự trữ để ổn định tỷ giá Tuy nhiên, hiệu quả điều tiết của Nhà nước thường không cao do lượng ngoại tệ dự trữ còn hạn chế, không đủ sức tác động lên thị trường tự do Ở những nước Đô la hóa không chính thức như Việt Nam, nhu cầu về nội tệ không ổn định, dẫn đến tình trạng người dân đổ xô mua ngoại tệ khi có biến động, gây áp lực tăng tỷ giá và làm mất giá đồng nội tệ, khởi đầu một chu kỳ lạm phát Nếu tình trạng này kéo dài, có thể đẩy lạm phát lên cao, làm tê liệt hoạt động kinh tế Khi người dân nắm giữ nhiều ngoại tệ, biến động lãi suất có thể dẫn đến sự dịch chuyển lớn giữa các loại tiền tệ.
Khi một quốc gia có mức độ Đô la hóa cao, đặc biệt là bằng USD, chính sách tài chính tiền tệ của quốc gia đó sẽ phụ thuộc nhiều vào các chính sách của Mỹ Mức độ phụ thuộc này gia tăng khi tỷ lệ Đô la hóa cao, vì USD thường chiếm ưu thế trong tổng phương tiện thanh toán Chính sách tiền tệ của Việt Nam và nhiều quốc gia khác cần dựa trên việc cập nhật và nghiên cứu các chính sách tài chính, tiền tệ và tỷ giá của Mỹ Việc thực thi các chính sách không thể tách rời khỏi biến động tại Mỹ, yêu cầu điều chỉnh kịp thời Ví dụ, khi Mỹ tăng lãi suất USD, các ngân hàng Việt Nam cũng lập tức tăng lãi suất tiền gửi USD để thu hút vốn Thông tin về tình hình kinh tế và chính trị Mỹ luôn được theo dõi và phân tích để điều chỉnh chính sách một cách chính xác Ở những quốc gia Đô la hóa chính thức, sự phụ thuộc vào Mỹ rất lớn, dẫn đến chính sách tiền tệ gần như hoàn toàn bị động và vai trò của nhà nước trong lĩnh vực này trở nên mờ nhạt.
Mặc dù Mỹ là một quốc gia phát triển hàng đầu với các chính sách được nghiên cứu chặt chẽ và hiệu quả, nhưng những chính sách này không thể áp dụng cho Việt Nam và các quốc gia đang phát triển khác do sự khác biệt về hoàn cảnh Lạm phát ở Mỹ chỉ từ 1-2%, trong khi ở Việt Nam thường duy trì ở mức hai con số; tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ cũng thấp hơn nhiều so với Việt Nam Hơn nữa, tiềm lực tài chính và năng lực quản lý của Mỹ vượt xa Việt Nam Do đó, chính sách tài chính tiền tệ không thể giống nhau, và việc phụ thuộc hoàn toàn vào các chính sách của Mỹ có thể không mang lại hiệu quả tối ưu, thậm chí còn gây tác dụng ngược.
Đô la hóa chính thức có thể làm giảm vai trò của ngân hàng Trung ương trong việc cho vay cuối cùng, trong khi ở các nước Đô la hóa không chính thức, ngân hàng Trung ương cũng không thực hiện chức năng này với ngoại tệ Sự bảo lãnh ngầm của nhà nước đối với các khoản vay thông qua ngân hàng Trung ương giúp duy trì lòng tin của người dân vào hệ thống ngân hàng Khi sự bảo lãnh này mất đi, lòng tin của người dân sẽ giảm sút, dẫn đến nguy cơ bất ổn cao hơn trong khu vực ngân hàng Trong bối cảnh Đô la hóa, đặc biệt là Đô la hóa chính thức, khả năng rút tiền ồ ạt từ người gửi có thể làm tăng nguy cơ phá sản và đóng cửa ngân hàng khi có biến động xấu xảy ra.
Hệ thống ngân hàng Việt Nam hiện nay gặp khó khăn trong việc thu hút tiền gửi ngoại tệ, dẫn đến lượng ngoại tệ không đủ để đáp ứng nhu cầu của các chủ thể kinh tế Các yếu tố như lãi suất và quy mô cho vay khiến hoạt động vay nợ nước ngoài trở nên phổ biến, trong khi vai trò trung gian thanh toán của các ngân hàng thương mại vẫn chưa chuyên nghiệp Kể từ khi gia nhập WTO vào năm 2011, sự hiện diện của ngân hàng thương mại nước ngoài và các định chế tài chính quốc tế đã gia tăng, làm cho tình trạng đô la hóa tiếp tục duy trì ở mức cao Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho các tổ chức nước ngoài trong việc kinh doanh sản phẩm tín dụng bằng ngoại tệ, nhưng cũng đặt ra nhiều thách thức cho hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam, vốn yếu kém trong năng lực cạnh tranh Nếu hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam gặp khó khăn, chính sách tài chính tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước và toàn bộ nền kinh tế sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng.
Việt Nam có cơ cấu nợ nước ngoài đặc biệt, với mức độ Đô la hoá cao, dẫn đến áp lực làm giảm giá trị đồng Việt Nam và tăng tỷ giá quy đổi với USD Điều này đồng nghĩa với việc gánh nặng nợ quốc gia ngày càng lớn Theo Bộ Tài chính, tính đến 31-12-2012, nợ quốc gia chiếm 55,4% GDP và nợ Chính phủ chiếm 43,1% GDP Trong tổng nợ nước ngoài, 86,5% là các khoản vay trung và dài hạn với lãi suất ưu đãi và thời gian ân hạn lớn Ngân hàng Thế giới nhận định rằng nợ quốc gia của Việt Nam vẫn trong ngưỡng an toàn, nhưng các chỉ số nợ có xu hướng gia tăng trong tương lai.