Tác động của công bố thông tin thay đổi cổ phiếu trong danh mục quỹ đen ETF đến giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán việt nam,khoá luận tốt nghiệp

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH -ɑnrɔ^ɑiiŋ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN THAY ĐỔI CỔ PHIẾU TRONG DANH MỤC QUỸ ETF ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực hiện: Vũ Thị Thanh Huyền Lớp: K18CLCD Mã sinh viên: 18A4020228 Giảng viên hướng dẫn: TS Trịnh Chi Mai HÀ NỘI - 2019 HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH -ɑnrɔ^ɑiiŋ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN THAY ĐỔI CỔ PHIẾU TRONG DANH MỤC QUỸ ETF ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊNTHỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Vũ Thị Thanh Huyền K18CLCD 18A4020228 TS Trịnh Chi Mai Sinh viên thực hiện: Lớp: Mã sinh viên: Giảng viên hướng dẫn: HÀ NỘI - 2019 LỜI CẢM ƠN Em xin gửi lời cảm ơn chân thành tri ân sâu sắc thầy cô trường Học Viện Ngân Hàng, đặc biệt thầy Khoa Tài Chính tận tình truyền đạt kiến thức bốn năm đại học Với vốn kiến thức tiếp thu trình học khơng tảng cho q trình nghiên cứu khóa luận mà cịn hành trang q báu để em bước vào đời cách vững tự tin Và em xin chân thành cảm ơn cô Trịnh Chi Mai nhiệt tình hướng dẫn em hồn thành khóa luận Trong q trình làm khóa luận với trình độ lý luận kinh nghiệm thực tiễn cịn hạn chế nên viết khơng thể tránh khỏi thiếu sót, em mong nhận ý kiến đóng góp thầy để em học thêm nhiều kinh nghiệm kiến thức cho công việc Em xin chân thành cảm ơn! LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp tự thân thực có hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn không chép cơng trình nghiên cứu người khác Các liệu thơng tin thứ cấp sử dụng Khóa luận có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm lời cam đoan này! Sinh viên (Ký ghi rõ họ tên) Vũ Thị Thanh Huyền MỤC LỤC PHẦN I- LỜI MỞ ĐẦU 1.1 Đặt vấn đề 1.2 Trình bày kết nghiên cứu KLTN .1 1.3 Trình bày tính KLTN 1.4 Kết cấu nghiên cứu PHẦN II- TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1 Tính cấp thiết đề tài: 2.2 Vấn đề nghiên cứu 2.2.1 Mục tiêu nghiên cứu 2.2.2 Câu hỏi nghiên cứu 2.2.3 Phạm vi đối tượng nghiên cứu 2.2.4 Phương pháp nghiên cứu 2.3 Các lý thuyết phản ứng giá với thông tin thay đổi cổ phiếu danh mục quỹ đầu tư số 2.3.2 Lý thuyết áp lực giá 2.3.3 Lý thuyết thay khơng hồn hảo 2.3.4 Lý thuyết khoản/ Chi phí thơng tin 2.3.5 Lý thuyết nhận thức 10 2.4 Các nghiên cứu thực nghiệm 12 2.4.1 Các nghiên cứu thị trường nước ngồi tác động cơng bố thông tin thay đổi cổ phiếu danh mục quỹ ETF đến giá cổ phiếu niêm yết 12 2.4.1.1 Ảnh hưởng thông tin thêm cổ phiếu danh mục quỹ ETF đến giá khối lượng giao dịch 12 2.4.1.2 Ảnh hưởng thông tin loại cổ phiếu danh mục quỹ ETF đến giá khối lượng giao dịch 14 2.4.1.3 Ảnh hưởng thông tin tăng tỷ trọng cổ phiếu danh mục quỹ ETF đến giá khối lượng giao dịch 16 2.4.1.4 Ảnh hưởng thông tin giảm tỷ trọng cổ phiếu danh mục quỹ ETF đến giá khối lượng giao dịch 17 2.4.2 Các nghiên cứu thị DANH trườngMỤC Việt Nam VIẾTvềTẮT tác động công bố thông tin thay đổi cổ phiếu danh mục quỹ ETF đến giá cổ phiếu niêm yết 18 2.4.2.1 Ảnh hưởng thông tin thêm cổ phiếu danh mục quỹ ETF đến giá khối lượng giao dịch 18 2.4.2.2 Ảnh hưởng thông tin loại cổ phiếu danh mục quỹ ETF đến giá khối lượng giao dịch 18 2.4.2.3 Ảnh hưởng thông tin tăng tỷ trọng cổ phiếu danh mục quỹ ETF đến giá khối lượng giao dịch 19 2.4.2.4 Ảnh hưởng thông tin giảm tỷ trọng cổ phiếu danh mục quỹ ETF đến giá khối lượng giao dịch 19 PHẦN III - SỐ LIỆU SỬ DỤNG VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 21 3.2 Phương pháp nghiên cứu kiện: 22 PHẦN IV - KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 28 4.1 Phân tích thực nghiệm 28 4.1.1 Đối với thông tin thêm cổ phiếu vào danh mục 28 4.1.2 Đối với thông tin loại cổ phiếu vào danh mục 30 4.1.3 Đối với thông tin tăng tỷ trọng cổ phiếu danh mục 34 4.1.4 Đối với thông tin giảm tỷ trọng cổ phiếu danh mục 37 4.2 Thảo luận kết 39 4.3 Kết luận 41 PPH TÀI LIỆU THAM KHẢO 47 Lý thuyết áp lực giá (Price Pressure Hypothesis) ISH Lý thuyết thay khơng hồn hảo (Imperfect substitue hypothesis) ICLH Lý thuyết tính khoản chi phí thơng tin (Information cost and liquidity hypothesis) IAH Lý thuyết nhận thức đầu tư (Investor awareness hypthesis) IH Lý thuyết tín hiệu thông tin (Information signaling hypothesis) ETF Quỹ đầu tư số AAR Lợi nhuận bất thường bình quân CAAR Lợi nhuận bất thường bình qn tích luỹ DANH MỤC BẢNG Trang Bảng 3.1: Tổng hợp kiện thay đổi cấu danh mục hai quỹ ETF 22 VN Bảng 4.1 Mức sinh lời vượt trội bình quân (AAR) mức sinh lời vượt trội bình qn tích luỹ (CAAR) xung quanh ngày công bố thông tin thêm cổ phiếu vào danh mục quỹ ETF (%) 28 Bảng 4.2 Mức sinh lời vượt trội bình quân (AAR) mức sinh lời vượt trội bình qn tích luỹ (CAAR) xung quanh ngày công bố thông tin loại cổ phiếu khỏi danh mục quỹ ETF (%) 30 Bảng 4.3 Mức sinh lời vượt trội bình quân (AAR) mức sinh lời vượt trội bình qn tích luỹ (CAAR) xung quanh ngày công bố thông tin tăng tỷ trọng cổ phiếu danh mục quỹ ETF (%) 34 DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH MINH HOẠ Bảng 4.4 Mức sinh lời vượt trội bình quân (AAR) mức sinh lời vượt trội bình qn tích luỹ (CAAR) xung quanh ngày cơng bố thông tin giảm tỷ trọng cổ phiếu danh mục quỹ ETF (%) 37 DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 4.1 Thêm cổ phiếu vào danh mục quỹ ETF Trang 29 Bảng 4.5 Tổng sựmục thayquỹ đổi ETF giá với thông tin thêm, loại Biểu đồ 4.2 Loại cổ phiếu khỏihợp danh 32giảm tỷ trọng nắm giữ cổ phiếu danh mục quỹ ETF Biểu đồ 4.3 SoBảng sánh 4.6 biếnTóm độngtắt CAAR khikiểm thêm/ loạigiả cổthuyết phiếu danh mục 33 kết định quỹ ETF Biểu đồ 4.4 Tăng tỷ trọng cổ phiếu danh mục quỹ ETF 36 Biểu đồ 4.5 So sánh biến động CAAR thêm, tăng tỷ trọng cổ phiếu danh mục quỹ ETF 36 Biểu đồ 4.6 Tăng tỷ trọng cổ phiếu danh mục quỹ ETF 38 Biểu đồ 4.7 So sánh biến động CAAR loại, bớt tỷ trọng cổ phiếu danh mục quỹ ETF 39 39 40 làm tăng nhận thức nhà đầu tư với cổ phiếu này, kết đồng thời ủng hộ lý thuyết nhận thức (IAH) Kết tương đồng với số nghiên cứu học giả: Fernandes and Mergulhao (2016), Shleifer (1986) Sự kiện loại cổ phiếu khỏi danh mục quỹ ETF: Giá có xu hướng sụt giảm trước ngày quỹ ETF công bố loại cổ phiếu khỏi danh mục Sau ngày kiện, biến động giá tiếp tục trạng thái tiêu cực, nhiên sau lợi nhuận bất thường có dấu hiệu đảo chiều Chính thế, kết ủng hộ lý thuyết áp lực giá (PPH) cho giá sau ngày CBTT có xu hướng quay trở lại vị trí cân ban đầu Kết tương đồng với số nghiên cứu học giả như: Harris and Gurel (1986), Hrazdil (2009), Đặnng Bửu Kiếm (2018) Sự kiện tăng tỷ trọng cổ phiếu danh mục quỹ ETF: Sau ngày kiện, biến động giá khơng cịn nhiều, nhiên giá trì mức cao, khơng có dấu hiệu cho thấy quay trở lại mức cân ban đầu đầu Chính kết ủng hộ lý thuyết thay khơng hồn hảo (ISH), cho giá sau ngày kiện tạo mức cân lâu dài Kết khác kết nghiên cứu trước Sự kiện giảm tỷ trọng cổ phiếu danh mục quỹ ETF: Sau ngày CBTT thức, giá biến động giảm xuống mức cân khơng có dấu hiệu quay trở lại mức cân ban đầu Chính vậy, kết ủng hộ lý thuyết thay khơng hồn hảo (ISH) Kết khác kết nghiên cứu trước Tóm lại, từ kết nghiên cứu cho thấy thị trường có phản ứng khác loại thông tin thay đổi cổ phiếu danh mục quỹ đầu tư số ETF Khuyến nghị chiến lược đầu tư ngắn hạn: Các nhà đầu tư nên xem xét mua vào cổ phiếu dự kiến thêm tăng tỷ trọng quỹ ETF Bởi theo kết quả, giá có xu hướng tăng sau cổ phiếu dự váo thêm tăng tỷ trọng quỹ đầu tư số Bên cạnh đó, nhà đầu tư nên bán cổ phiếu dự kiến tới bị loại giảm tỷ trọng danh mục Tuy nhiên trường hợp cổ phiếu bị loại, sau CBTT giá giảm sau có đợt sóng 42 hồi lại nên nhà đầu tư cân nhắc việc mua phần để tăng lợi nhuận từ việc giá hồi phục mức cân cũ KẾT LUẬN CHƯƠNG IV Nội dung chương IV trình bày kết quả, biến động giá thông tin thêm/loại, tăng/giảm tỷ trọng cổ phiếu rong danh mục quỹ ETF Đồng thời đưa kết luận lý thuyết mà nghiên cứu ủng hộ Cụ thể thông tin thêm cổ phiếu vào danh mục ủng hộ theo lý thuyết thay khơng hồn hảo lý thuyết nhận thức Trường hợp cổ phiếu bị loại khỏi danh mục, kết ủng hộ lý thuyết áp lực giá, trường hợp tăng/ giảm tỷ trọng ủng hộ lý thuyết thay khơng hồn hảo Ngồi chương IV đưa kết luận kết kiểm định giả thuyết, trả lời câu hỏi nghiên cứu đưa từ đưa khuyến nghị chiến lược cho nhà đầu tư thị trường chứng khoán 43 CHƯƠNG V- KẾT LUẬN Hiện nghiên cứu học thuật ảnh hưởng việc thay đổi cấu danh mục quỹ ETF đến giá cổ phiếu thị trường chứng khốn cịn hạn chế, nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm quan trọng cho nhà đầu tư thị trường Việt Nam Với phương pháp nghiên cứu kiện Event Study, nghiên cứu thu thập 900 liệu kiện thay đổi cấu danh mục.Từ kết phân tích phần trên, nghiên cứu trả lời câu hỏi nghiên cứu, cụ thể sau: Thứ nhất, có tồn mức lợi nhuận bất thường bình quân thời điểm trước sau CBTT thay đổi cấu danh mục quỹ ETF Thứ hai, nghiên cứu đưa khuyến nghị đối tượng nhà đầu tư nhà sách đứng trước thông tin công bố quỹ ETF, đồng thời đưa giải pháp để nâng cao hiệu thông tin đưa Tai Việt Nam, theo nghiên cứu Xuân anh et al (2016), Phạm Tiến Mạnh et al (2017) đưa kết luận khơng có chứng cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam ba dạng thị trường hiệu dạng yếu, trung bình hay mạnh Và kết luận nghiên cứu mức hiệu thị trường tương tự với nghiên cứu trước, cụ thể thị trường Việt Nam đa số 90% nhà đầu tư cá nhân, số lượng nhà đầu tư tổ chức, có chun mơn, chun nghiệp cịn hạn chế nên yếu tố độc lập đưa định nên đầu tư hay không chưa thực rõ ràng Đóng góp nghiên cứu: mặt thực tiễn: Luận văn đưa góc nhìn khác vai trò quỹ đầu tư thụ động ETF đến phát triển TTCK Việt Nam thông qua việc cấu danh mục họ Nghiên cứu việc công bố thông tin thay đổi cổ phiếu quỹ ETF có tác động đến giá cổ phiếu tạo mức lợi nhuận bất thường bình qn thị trường Từ nhà đầu tư tham khảo để đưa chiến lược đầu tư phù hợp kiện thay đổi cấu khác nhau, tiết kiệm mặt thời gian chi phí mặt học thuật, lý luận: Luận văn góp phần bổ sung khoảng trống kho tàng nghiên cứu ảnh hưởng, vai trò quỹ đầu tư số ETF đối 44 với giá cổ phiếu, đặc biệt xem xét thị trường cận biên, Việt Nam Khuyến nghị: Bên cạnh đó, để nâng cao tính hiệu TTCK, hiệu nhà đầu tư định mua bán, nghiên cứu đưa số khuyến nghị sau: Đối với nhà đầu tư: (1) Thứ nhất, việc cổ phiếu liên quan đến thông tin thay đổicơ cấu danh mục quỹ ETF gây nên ý từ phía nhà đầu tư Tuy nhiên để đến kết luận có nên đầu tư hay không, nhà đầu tư cần phải cân nhắc thêm nhiều yếu tố khác như: điều kiện vĩ mô, triển vọng, tiềm tăng trưởng ngành, chiến lược hiệu hoạt động, khả sinh lời doanh nghiệp Các nhà đầu tư nên xây dựng quy tắc đầu tư mình, thơng tin việc thay đổi cấu danh mục nên yếu tố tham khảo (2) Thứ hai, nhà đầu tư không nên nhầm lẫn việc cổ phiếu bị thêm/ loại, tăng/giảm tỷ trọng với việc công ty hoạt động kinh doanh tốt hay xấu Thực chất việc thay đổi cấu danh mục hoàn toàn dựa tiêu chí riêng quỹ, dựa yếu tố quy mơ vốn hố, khoản, tỷ lệ room ngoại, tỷ lệ cổ phiếu tự chuyển nhượng Khơng có tiêu chí đề cập đến việc liên quan đến hiệu quả, tiềm hoạt động doanh nghiệp (ROE, EPS, CAGR ) Đối với nhà làm sách Nhìn nhận vai trò quan trọng quỹ đầu tư số ETF - với đóng góp nhà tạo lập thị trường, phủ cần phải hồn thiện khung pháp lý liên quan đến vấn đề sở hữu NĐTNN công ty niêm yết Bởi tiêu chí quan trọng giúp cổ phiếu lọt vào danh mục quỹ ETF vấn đề liên quan đến tỷ lệ room ngoại cơng ty Hiện tỷ lệ sở hữu NĐTNN nâng lên 100% với đa số công ty nhiên luật pháp liên quan phức tạp chồng chéo Chính thể để thu hút NĐTNN đặc biệt quỹ ETF, nhà cần hoàn thiện khung pháp lý liên quan đến NĐTNN thời điểm Hạn chế hướng nghiên cứu 45 Bên cạnh đóng góp, giá trị khoa học giá trị thực nghiệm, luận văn tồn số hạn chế định (1) Thứ nhất, xung quanh ngày kiện có xuất thơng tin khác làm ảnh hưởng đến giá cổ phiếu nên dẫn tới kết bị sai lệch (2) Thứ hai, số quỹ đầu tư số ETF Việt Nam hạn chế, nghiên cứu dừng lại việc thu thập số liệu hai quỹ đầu tư lớn làm đại diện nên mẫu nghiên cứu tương đối hạn chế (3) Thứ ba, việc ước tính lợi nhuận bất thường dựa phương pháp đơn giản kiểm định tham số với giả định lời nhuận tuân theo phân phối chuẩn nên chưa mang tính đầy đủ, phù hợp (4) Thứ tư, nghiên cứu xét đến ảnh hưởng thông tin đến biến động chưa có kiểm định, tính tốn mặt khoản, khối lượng cung cầu trước sau công bố Dựa hạn chế nêu trên, đề xuất số hướng nghiên cứu thực là: (1) Thứ nhất, nghiên cứu cần phải có hướng giải vấn đề tồn nhiều kiện tác động đến giá lúc, từ lọc kiện thay đổi cấu ảnh hưởng trực tiếp đến biến động giá, tách bạch khỏi kiện khác xảy thời gian xem xét Từ kết luận xác việc đánh giá ảnh hưởng việc CBTT đến giá cổ phiếu (2) Thứ hai, nghiên cứu cần phải nghiên cứu, đo lường ảnh hưởng không biến động giá, mà bao gồm yếu tố biến động khoản, khối lượng giao dịch thị trường (3) Thứ ba, nghiên cứu sử dụng thêm nhiều phương pháp ước lượng lợi nhuận bất thường khác ước lượng phi tham số, ước lượng dựa mô hình CAPM 46 TÀI LIỆU THAM KHẢO Amihud, Y., & Mendelson, H (1986) Asset pricing and the bid-ask spread Journal OfFinancial Economics https://doi.org/10.1016/0304-405X(86)90065-6 Azevedo, A., Karim, M., Gregoriou, A., & Rhodes, M (2014) Stock price and volume effects associated with changes in the composition of the FTSE Bursa Malaysian KLCI Journal OfInternational Financial Markets, Institutions and Money https://doi.org/10.1016/j.intfin.2013.10.001 Barber, B M., Odean, T., Berk, J., Blake, D., French, K., Gervais, S., Trueman, B (2008) News on the Buying Behavior of Individual and Institutional Investors The Review of Financial Studies Bechmann, K L (2002) Price and Volume Effects Associated with Changes in the Danish Blue-Chip Index - the Kfx Index In SSRN https://doi.org/10.2139/ssrn.302588 Biktimirov, E N., & Li, B (2014) Asymmetric stock price and liquidity responses to changes in the FTSE SmallCap index Review of Quantitative Finance and Accounting https://doi.org/10.1007/s11156-012-0335-7 Cai, J (2007) What’s in the news? Information content of S&P 500 additions Financial Management https://doi.org/10.1111/j.1755-053X.2007.tb00083.x Chen, H., Noronha, G., & Singal, V (2004) The price response to S&P 500 index additions and deletions: Evidence of asymmetry and a new explanation Journal of Finance https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2004.00683.x Chung, D., & Hrazdil, K (2010) Liquidity and market efficiency: A large sample study Journal of Banking and Finance https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2010.02.021 Chung, R., & Kryzanowski, L (2015) Are the Market Effects Associated with Revisions to the TSE300 Index Robust? Multinational Finance Journal https://doi.org/10.17578/2-1-1 Dang, BK (2016) Phản ứng thị trường với thông tin thay đổi cổ phiếu danh mục quỹ FTSE thị trường chứng khoán Việt Nam Denis, D K., McConnell, J J., Ovtchinnikov, A V., & Yu, Y (2003) S&P 500 47 Index Additions and Earnings Expectations Journal of Finance https://doi.org/10.1111/1540-6261.00589 Docking, D S., & Dowen, R J (2006) Evidence on Stock Price Effects Associated with Changes in the S&P 600 Small Cap Index Quarterly Journal OfBusiness and Economics Elliott, W B., Van Ness, B F., Walker, M D., & Warr, R S (2006) What drives the S&P 500 inclusion effect? An analytical survey Financial Management https://doi.org/10.1111/j.1755-053X.2006.tb00158.x Fernandes, M., & Mergulhão, J (2016) Anticipatory effects in the FTSE 100 index revisions Journal of Empirical Finance https://doi.org/10.1016/j.jempfin.2016.02.009 Goetzmann, W N., & Garry, M (2006) Does Delisting from the S&P 500 Affect Stock Price? Financial Analysts Journal https://doi.org/10.2469/faj.v42.n2.64 Gregoriou, A., & Ioannidis, C (2006) Information costs and liquidity effects from changes in the FTSE 100 list European Journal of Finance https://doi.org/10.1080/13518470500249340 HARRIS, L., & GUREL, E (1986) Price and Volume Effects Associated with Changes in the S&P 500 List: New Evidence for the Existence of Price Pressures The Journal of Finance https://doi.org/10.1111Zj.15406261.1986.tb04550.x Jain, P C (2006) Analyses of the Distribution of Security Market Model Prediction Errors for Daily Returns Data Journal of Accounting Research https://doi.org/10.2307/2490805 Kim, C.-S., Mauer, D C., & Sherman, A E (1998) The Determinants of Corporate Liquidity: Theory and Evidence The Journal of Financial and Quantitative Analysis https://doi.org/10.2307/2331099 Mase, B (2006) Investor awareness and the long-term impact of FTSE 100 index redefinitions Applied Financial Economics https://doi.org/10.1080/09603100500447479 Masse, I., Hanrahan, R., Kushner, J., & Martinello, F (2003) The effect of 48 additions to or deletions from the TSE 300 Index on Canadian share prices Canadian Journal of EconomicsZRevue Canadienne D'Economique https://doi.org/10.1111/0008-4085.00019 Merton, R C., & Prologue, I (1987) A Simple Model of Capital Market Equilibrium with Incomplete Information The Journal of Finance https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1987.tb04565.x Parthasarathy, S (2011) Price and Volume Effects Associated with Index Additions: Evidence from the Indian Stock Market Asian Journal of Finance & Accounting https://doi.org/10.5296/ajfa.v2i2.469 Platikanova, P (2008) Long-term price effect of S&P 500 addition and earnings quality Financial Analysts Journal https://doi.org/10.2469/faj.v64.n5.7 Vo, X V (2017) Trading of foreign investors and stock returns in an emerging market - Evidence from Vietnam International Review of Financial Analysis https://doi.org/10.1016/j.irfa.2017.05.007 Wang, C., Murgulov, Z., & Haman, J (2015) Impact of changes in the CSI 300 Index constituents Emerging Markets Review https ://doi.org/ 10.1016/j.ememar.2015.05.005 Yun, J., & Kim, T S (2010) The effect of changes in index constitution: Evidence from the Korean stock market International Review of Financial Analysis https://doi.org/10.1016/j.irfa.2010.08.003 49 PHỤ LỤC Quỹ đầu tư số ETF Định nghĩa quỹ ETF Theo định nghĩa Uỷ ban chứng khoán Mỹ, quỹ đầu tư số hay gọi quỹ hoán đổi danh mục (Exchange Traded Fund- ETF) quỹ xây dựng quản lý với mục đích mô diễn biến số, trái phiếu, hàng hoá, tiền tệ, rổ cổ phiếu đánh cược ngược lại với biến động số tham chiếu Tồn số tiền góp quỹ ETF giải ngân vào tất cổ phiếu số (ví dụ S&P500 Nikkei 225) ETF niêm yết sàn giao dịch chứng khốn có khả giao dịch liên tục ngày Với đặc điểm chi phí quản lý thấp, dễ dàng đầu tư, niêm yết sàn nên khoản đảm bảo, ETF dần trở thành lựa chọn hàng đầu cho nhà đầu tư muốn đầu tư thụ động Biểu đồ Số lượng ETFs giới giai đoạn 2008 - 2018 Nguồn:Bloomberg 50 Các tiêu chí FTSE VNM Biểu đồ 2.2 Giá trị tài sản củavà ETFs Vietnam Index giới 2008 - 2018 (tỷquỹ USD) FTSE Vietnam All-Share Index chỉquỹ sô FTSE Chứng hchir FTSE Vietnam ETF niêm yết SGD CK London tính đến 01/04/2019, giá trị tài sản ròng NAV quỹ khoảng 29.87USD/chứng quỹ, tương đương với tổng giá trị tài sản khoảng 320 triệu USD Market Vectors Vietnam ETF (VNM) thành lập vào cuối 2008 với số vốn ban đầu 14 triệu USD quản lý quỹ đầu tư Van Eck Global Các cổ phiếu tham gia vào danh mục VNM có 25 cổ phiếu khơng q 75 cổ phiếu thnafh phần Tính đến thời điểm 01/04/2019, VanEck Vectors Vietnam ETF có tổng tài sản ròng 420 triệu USD tương đương với 17USD/chứng quỹ Các tiêu chí số sánh phân biệt hai quỹ đầu tư FTSE VNM Nguồn:Bloomberg Một số quỹ ETF nước Việt Nam TTCK Việt Nam thị trường thành lập, động có sức hút lớn NĐTNN Theo đánh giá MSCI (Morgan Stanley Captial International), TTCK Việt Nam nằm nhóm thị trường biên tiến sát tới thị trường Các quỹ ETF thị trường thị trường cận biên nhà đầu tư giới quan tâm ưa chuộng kỳ vọng đem lại nhiều lợi nhuận đầu tư tương ứng với thách thức thú vị so với quốc gia phát triển Tính đến cuối năm 2018, Việt Nam có quỹ đầu tư số nước ngo ài Market Vectors VietnamETF, FTSE Vietnam Index ETF, MSCI Frontier Markets Index ETF, Ishares MSCI Frontier 100 Index Fund Ishares MSCI Vietnam Investable Market Index Fund ETF Trong quỹ đầu tư có quỹ đầu tư ETF chiếm tỷ trọng lớn là: FTSE Vietnam Index ETF (FTSE) tháng 4/2007, quỹ đầu tư số FTSE Group tổ chức tài Deutsche Bank AG quản lý xây dựng hai số mô TTCK Việt Nam, nằm FTSE Vietnam Index Series, bao gồm số 51 Công ty quản lý Deutsche Bank VanEck Global Chỉ số theo dõi FTSE Vietnam Index Market Vector Vietnam Index Ngày thành lập quỹ 15/01/2008 08/11/2009 Ngày thành lập số 14/05/2007 24/11/2008 Đơn vị tiền tệ niêm yết EUR USD Danh sách cổ phiếu tính đến cuối 3/2019 VIC, MSN, HPG, VCB, VIC, VHM, VNM, STB, PVD, SSI, DPM, VCB, VRE, MSN, HNG, BVF, PLX, NVL SSI, ROS, SBT, GEX, STB, NT2, VCG Ngày cơng bố hốn đổi Thứ tháng 3, Thứ thứ hai tháng 3, 6, 9, 12 6, 9, 12 NVL, HPG, TCH, DPM, Ngày thực hốn đổi Giờ cơng bố thơng tin Các tiêu chí Thứ thứ tháng 3, 6, Thứ thứ tháng 3, 6, 9, 12 9, 12 Sau 12h trưa (giờ VN) Sau 4h sáng (giờ VN) FTSE ETF VNM ETF Quy mô vốn hố Quy mơ vốn hố thuộc Tối thiểu 150 triệu USD tio 88% giá trị vốn hoá Nguồn: Sinh viên tự tổng hợp thị trường vốn hoá thị Tiêu chí hốn đổi cổ phiếu danh mục quỹ FTSE VNM trường đầu tư lớn hoáthêm thị cổ phiếu vào danh mục quỹ ETF Điều 1% kiện vốn xem xét trường rổ trước kỳ review Thanh khoản Tỷ lệ free float Sở hữu cho NĐTNN Có giá trị giao dịch bình qn hàng ngày đạt tối thiểu 40% gía trị giao dịch bình quân hàng ngày tháng rổ FTSE VN Thoả mãn tiêu chí nằm khoảng 5% đến 15% tổng giá trị vốn hoá Lớn 10% Trong tháng gần có giá trị giao dịch bình qn từ triệu USD, tháng gần khối lượng giao dịch bình quân tối thiểu 250.000 cổ phiếu Tối thiểu 15% Lớn 10% 52 Các tiêu chí Quy mơ vốn hố FTSE ETF VNM ETF Vốn hố thị trường nằm Nhỏ 75 triệu 92% giá trị vốn hoá Điều kiện loại cổ phiếu khỏi danh mục quỹ ETF thị trường Vốn hoá thị trường đầu tư thấp 0.5% vốn hố thị trường toàn rổ trước kỳ review Thanh khoản Tỷ lệ free float Sở hữu NĐTNN Giá trị giao dịch bình quân tháng gần tối thiểu 0.6 triệu USD khối lượng giao dịch bình quân tháng gần nhỏ 200.000 cp Có giá trị giao dịch bình quân hàng ngày 20% giá tị gia dịch bình quân hàng ngày tháng rổ FTSE Vietnam Index Nhỏ 5% Nhỏ 5% Nhỏ 2% Nhỏ 5% Nguồn: Sinh viên tự tổng hợp 53 Nguồn: Sinh viên tự tổng hợp 54 NHẬNCộng XÉThoà CỦA xãGIẢNG hội chủ nghĩa VIÊNViệt HƯỚNG Nam DẪN Độc lập- Tự do- Hạnh phúc NHẬN XÉT VÀ XÁC NHẬN CỦA ĐƠN VỊ THỰC TẬP Sinh viên Vũ Thị Thanh Huyền hồn thành q trình thực tập phịng Tài chínhKe tốn thuộc cơng ty CTCP Đầu tư thương mại sản xuất Việt nội thất từ 06/01/2019 đến ngày 26/04/2019 Trong thời gian thực tập, sinh viên Vũ Thị Thanh Huyền thể lực hồn thành cơng việc giao: Xuất sắc Tốt Khá Giảng viên hướng dẫn (Ký ghi rõ họ tên) Đáp ứng yêu cầu Không đáp ứng yêu cầu Xác nhận đơn vị thực tập (Ký ghi rõ họ tên đóng dấu) 55 56 ... KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN THAY ĐỔI CỔ PHIẾU TRONG DANH MỤC QUỸ ETF ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Sinh viên thực hiện: Vũ Thị Thanh... -ɑnrɔ^ɑiiŋ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: TÁC ĐỘNG CỦA CÔNG BỐ THÔNG TIN THAY ĐỔI CỔ PHIẾU TRONG DANH MỤC QUỸ ETF ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU TRÊNTHỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Vũ Thị Thanh Huyền K18CLCD... nghiên cứu thị trường nước ngồi tác động cơng bố thông tin thay đổi cổ phiếu danh mục quỹ ETF đến giá cổ phiếu niêm yết 12 2.4.1.1 Ảnh hưởng thông tin thêm cổ phiếu danh mục quỹ ETF đến giá khối