Một số khái niệm cơ bản
Trái phiếu
Theo Luật Chứng Khoán 2006, trái phiếu là chứng khoán xác nhận quyền lợi hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn nợ của tổ chức phát hành.
Trái phiếu được định nghĩa là một cam kết của người phát hành, trong đó họ hứa hẹn sẽ thanh toán một khoản tiền cụ thể vào một ngày nhất định trong tương lai, kèm theo lãi suất đã được thỏa thuận cho người sở hữu trái phiếu.
Thị trường trái phiếu
Thị trường trái phiếu là nơi diễn ra việc phát hành và giao dịch các loại trái phiếu của Chính phủ, doanh nghiệp và tổ chức khác theo quy định pháp luật Trái phiếu được phát hành lần đầu trên thị trường sơ cấp thông qua nhiều phương thức như bảo lãnh phát hành và đấu thầu Sau đó, các trái phiếu sẽ được giao dịch trên thị trường thứ cấp Các thành viên tham gia thị trường trái phiếu bao gồm chủ thể phát hành, nhà đầu tư và các tổ chức trung gian tài chính.
Trong thị trường trái phiếu, ngân hàng thương mại (NHTM) không chỉ là người phát hành trái phiếu để huy động vốn cho hoạt động của mình, mà còn đóng vai trò là tổ chức đầu tư kinh doanh trái phiếu Điều này giúp NHTM tìm kiếm lợi nhuận, đảm bảo thanh khoản và nâng cao thương hiệu trên thị trường.
Hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu của NHTM
Hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu của ngân hàng thương mại (NHTM) bao gồm việc ngân hàng đầu tư vào các loại trái phiếu để giữ đến ngày đáo hạn hoặc bán trên thị trường thứ cấp, nhằm tạo ra thu nhập, tăng cường thanh khoản và hỗ trợ cho hoạt động tín dụng Ngoài ra, việc này cũng giúp đa dạng hóa hoạt động kinh doanh và phân tán rủi ro Các hoạt động liên quan đến trái phiếu chủ yếu bao gồm cầm cố, chiết khấu, repo và reverse repo.
Khi đầu tư vào trái phiếu, các ngân hàng thương mại (NHTM) chú trọng đến tính thanh khoản và khả năng sinh lời Các nhà quản trị ngân hàng cần thường xuyên đánh giá mối quan hệ giữa lợi nhuận và thanh khoản của trái phiếu trong từng giai đoạn, tùy thuộc vào mục tiêu và chiến lược kinh doanh.
Hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu của NHTM
Đặc điểm
Hoạt động đầu tư, kinh doanh trái phiếu của NHTM có những đặc điểm cơ bản sau:
Hoạt động của ngân hàng thương mại (NHTM) trong lĩnh vực đầu tư và kinh doanh chứng khoán, đặc biệt là trái phiếu, được tổ chức một cách chuyên môn hóa và chuyên nghiệp hóa cao Điều này thể hiện qua đội ngũ cán bộ có chuyên môn trong lĩnh vực đầu tư, hệ thống cơ sở hạ tầng kỹ thuật công nghệ hiện đại, quy trình nghiệp vụ đầu tư rõ ràng, cùng với sự phân định chức năng nhiệm vụ cụ thể cho từng phòng ban.
Quy mô đầu tư lớn và danh mục đầu tư đa dạng là những yếu tố quan trọng trong hoạt động đầu tư trái phiếu của ngân hàng Để thực hiện đầu tư trái phiếu hiệu quả, ngân hàng cần có nguồn vốn ổn định trong trung và dài hạn, vì trái phiếu thường có thời hạn tương ứng Trong danh mục đầu tư, trái phiếu chính phủ (TPCP) được ưa chuộng nhờ tính an toàn và tính thanh khoản cao, cho phép dễ dàng mua bán hoặc chuyển đổi thành tiền với chi phí giao dịch thấp So với danh mục tín dụng, đầu tư trái phiếu mang lại khả năng linh hoạt tốt hơn trong việc điều chỉnh danh mục tài sản của ngân hàng, nhờ vào khả năng giao dịch nhanh chóng.
Nguồn vốn mà ngân hàng thương mại (NHTM) sử dụng để đầu tư trái phiếu chủ yếu là từ khách hàng Điều này thể hiện sự khác biệt giữa nguồn vốn đầu tư trái phiếu của NHTM và nguồn vốn được ủy thác bởi khách hàng cho các định chế tài chính như công ty tài chính hay công ty quản lý quỹ, nhằm đầu tư vào các tài sản tài chính.
Phân loại
Việc phân loại hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu của ngân hàng thương mại (NHTM) có thể dựa trên các loại trái phiếu và thị trường trái phiếu Do đó, hoạt động này có thể được phân loại theo một số tiêu chí cơ bản.
1.2.2.1 Phân loại theo loại hình trái phiếu
Đầu tư vào Tín phiếu Ngân hàng Nhà nước (NHNN) là một công cụ quan trọng giúp NHNN điều hành chính sách tiền tệ và kiểm soát lượng tiền tệ lưu thông, từ đó kiềm chế lạm phát và ổn định giá trị đồng tiền nội tệ tại Việt Nam Các ngân hàng thương mại có thể đầu tư vào Tín phiếu NHNN thông qua nghiệp vụ thị trường mở, nhưng không được phép bán lại trên thị trường thứ cấp; thay vào đó, chúng chỉ có thể được sử dụng trong các giao dịch vay vốn với NHNN như cầm cố, chiết khấu và repo.
Đầu tư vào trái phiếu Chính phủ (TPCP) là một phương thức huy động vốn hiệu quả cho ngân sách nhà nước, khi Chính phủ phát hành trái phiếu nhằm thu hút tiền nhàn rỗi từ dân cư và các tổ chức kinh tế xã hội Là nhà phát hành uy tín nhất trên thị trường, Chính phủ đảm bảo nghĩa vụ trả nợ cho người sở hữu trái phiếu TPCP là chứng khoán nợ có thời hạn, mệnh giá và lãi suất cụ thể, với mức độ rủi ro rất thấp, thu hút nhiều nhà đầu tư.
Đầu tư vào trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh là một hình thức chứng khoán nợ do doanh nghiệp phát hành để huy động vốn cho các dự án được Chính phủ chỉ định Chính phủ cam kết đảm bảo việc thanh toán đúng hạn cho nhà đầu tư, và nếu tổ chức phát hành không thực hiện nghĩa vụ thanh toán gốc và lãi, Chính phủ sẽ chịu trách nhiệm trả nợ thay Do đó, đầu tư vào loại trái phiếu này mang lại sự an toàn cao và rủi ro thấp cho các ngân hàng thương mại.
Đầu tư vào trái phiếu chính quyền địa phương, hay còn gọi là trái phiếu đô thị, là hình thức đầu tư vào chứng khoán nợ do chính quyền địa phương phát hành Những trái phiếu này xác nhận nghĩa vụ trả nợ của chính quyền đối với người sở hữu Mục đích của việc phát hành trái phiếu chính quyền địa phương là nhằm huy động vốn để đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế, văn hóa và xã hội của từng địa phương.
Đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp là hình thức đầu tư mà doanh nghiệp phát hành trái phiếu để xác nhận nghĩa vụ trả gốc và lãi cho người sở hữu Doanh nghiệp phát hành trái phiếu theo nguyên tắc tự vay, tự trả và chịu trách nhiệm về việc sử dụng vốn, không có sự bảo lãnh từ Chính phủ Vì vậy, việc đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp tiềm ẩn nhiều rủi ro hơn so với đầu tư vào trái phiếu Chính phủ hoặc trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh.
1.2.2.2 Phân loại theo thời gian đáo hạn của trái phiếu
- Hoạt động đầu tư, kinh doanh Trái phiếu ngắn hạn: là hoạt động đầu tư, kinh doanh các loại trái phiếu có thời hạn dưới một năm.
Hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu trung và dài hạn đề cập đến việc đầu tư vào các loại trái phiếu có thời gian đáo hạn từ trên 1 năm.
1.2.2.3 Phân loại theo quá trình luân chuyển vốn đối với thị trường trái phiếu
- Hoạt động đầu tư, kinh doanh trái phiếu trên Thị trường sơ cấp (Primary market)
- Hoạt động đầu tư, kinh doanh trái phiếu trên Thị trường thứ cấp (Secondary market)
1.2.2.4 Phân loại theo loại hình đầu tư, kinh doanh trái phiếu
- Hoạt động đầu tư mua và giữ đến ngày đáo hạn
- Hoạt động đầu tư mua và bán hẳn trên thị trường thứ cấp
- Hoạt động mua bán lại (reserve repo) và bán mua lại (repo) trái phiếu
- Hoạt động cầm cố, chiết khấu
Vai trò của hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu của NHTM
1.2.3.1 Đối với nền kinh tế
Sự phát triển của nền kinh tế và thị trường tài chính gắn liền với sự phát triển của thị trường trái phiếu Thị trường trái phiếu cần có sự liên kết chặt chẽ giữa các thành viên, trong đó hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) đóng vai trò quan trọng thông qua hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu Mối quan hệ giữa hoạt động đầu tư của NHTM và thị trường trái phiếu là sự kết hợp và tác động lẫn nhau, cùng phát triển Với tiềm lực tài chính mạnh và khả năng sử dụng hợp lý vốn ngắn hạn cho đầu tư dài hạn, NHTM góp phần nâng cao chất lượng và hiệu quả hoạt động của thị trường trái phiếu, từ đó thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế.
Thúc đẩy sự phát triển của thị trường tiền tệ và hỗ trợ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong việc điều tiết tiền tệ là rất quan trọng Điều này được thực hiện thông qua các công cụ chính sách tiền tệ, đặc biệt là nghiệp vụ thị trường mở Việc mua bán trái phiếu giữa ngân hàng thương mại và NHNN sẽ ảnh hưởng đến khối lượng tiền tệ trong lưu thông, giúp điều chỉnh khối lượng tiền tệ theo các mục tiêu đã đề ra.
Các trung gian tài chính, đặc biệt là ngân hàng thương mại, đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn cho Kho Bạc Nhà nước và các tổ chức khác Tại những thị trường tài chính lớn trên thế giới, họ hoạt động như các đại lý sơ cấp (Primary Dealers) hoặc bảo lãnh phát hành trên thị trường trái phiếu.
Hoạt động đầu tư vào trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu Chính phủ từ các Ngân hàng Thương mại, đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ Chính phủ thực hiện hiệu quả chức năng quản lý vĩ mô nền kinh tế-xã hội Qua việc phát hành trái phiếu thành công, Chính phủ có thể huy động vốn để đầu tư vào phát triển kinh tế xã hội.
Hoạt động đầu tư vào trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu doanh nghiệp, của các ngân hàng thương mại (NHTM) đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp nguồn vốn trung và dài hạn cho các doanh nghiệp Điều này không chỉ giúp các doanh nghiệp ổn định và vận hành hiệu quả mà còn góp phần vào sự phát triển bền vững của nền kinh tế.
Hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu của các ngân hàng thương mại (NHTM) đóng góp quan trọng vào tổng thu nhập kinh tế quốc dân Ngoài việc tăng trưởng mạnh mẽ trong huy động và cho vay, các NHTM cũng ngày càng chú trọng phát triển các hoạt động có thu khác, trong đó đầu tư trái phiếu nổi bật Đây là xu hướng phổ biến ở các nước phát triển, và hoạt động này không chỉ mang lại thu nhập đáng kể cho ngân hàng mà còn gián tiếp thúc đẩy tổng thu nhập kinh tế quốc dân.
1.2.3.2 Đối với hoạt động của NHTM
Trong quá trình hoạt động, các ngân hàng thương mại (NHTM) thường gặp khó khăn trong thanh khoản ngắn hạn Để giải quyết vấn đề này, họ có thể huy động vốn từ cá nhân, tổ chức và các ngân hàng khác thông qua các kênh như tham gia nghiệp vụ thị trường mở (OMO), cầm cố trái phiếu vay vốn với Ngân hàng Nhà nước (NHNN), hoặc vay vốn từ các tổ chức khác với tài sản đảm bảo là trái phiếu Ngoài ra, NHTM cũng có thể bán trái phiếu trên thị trường thứ cấp hoặc cầm cố trái phiếu tại NHNN để thiết lập hạn mức thấu chi tài khoản, nhằm đảm bảo thanh toán tập trung trong thời gian ngắn nhất.
Đầu tư kinh doanh trái phiếu mang lại lợi nhuận cho ngân hàng thông qua lãi suất Coupon và chênh lệch giá mua-bán, mặc dù quy mô nhỏ hơn so với hoạt động tín dụng Ngoài ra, ngân hàng thương mại có thể vay vốn từ Ngân hàng Nhà nước với lãi suất thấp để cho vay lại với lãi suất cao hơn Hơn nữa, đầu tư trái phiếu giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm rủi ro và tạo ra nguồn lợi nhuận từ nhiều nguồn khác nhau, bên cạnh các hoạt động truyền thống như tín dụng và góp vốn liên doanh.
Nâng cao năng lực cạnh tranh và thương hiệu ngân hàng hiện nay phụ thuộc vào chỉ số CAR, tỷ lệ giữa vốn chủ sở hữu và tổng tài sản có rủi ro chuyển đổi, với yêu cầu tối thiểu là 8% theo chuẩn quốc tế Đầu tư vào trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu có rủi ro thấp như Trái phiếu Chính phủ và Tín phiếu NHNN, không chỉ giúp tăng tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu mà còn giảm tổng tài sản có rủi ro, từ đó nâng cao năng lực cạnh tranh và thương hiệu của ngân hàng.
Trái phiếu được đầu tư kinh doanh là một công cụ quan trọng trong chính sách quản lý tài sản Có của ngân hàng thương mại (NHTM), nằm trong danh mục tài sản sinh lời Hoạt động mua - bán trái phiếu không chỉ ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán của ngân hàng mà còn làm thay đổi cấu trúc danh mục tài sản, do đó được xem là một trong những phương tiện hiệu quả để thực hiện chính sách này.
Chất lượng hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu của NHTM
Sự cần thiết phải nâng cao chất lượng đầu tư kinh doanh trái phiếu của NHTM 13 1.3.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng hoạt động
1.3.1.1 Đối với sự phát triển của nền kinh tế xã hội
Nâng cao chất lượng hoạt động đầu tư kinh doanh vào trái phiếu của ngân hàng thương mại (NHTM) sẽ thúc đẩy sự phát triển và cải thiện chất lượng thị trường trái phiếu Đây là một kênh huy động vốn nhanh chóng và hiệu quả, giúp đáp ứng nhu cầu vốn cho các dự án đầu tư, bù đắp thâm hụt ngân sách của Chính phủ, và hỗ trợ quá trình sản xuất và tái sản xuất mở rộng của các doanh nghiệp.
Nâng cao chất lượng hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu, đặc biệt là trái phiếu Chính phủ, sẽ góp phần quan trọng vào việc cải thiện hiệu quả thực hiện chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa của Chính phủ.
Hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu của ngân hàng thương mại (NHTM) phải chịu sự giám sát chặt chẽ từ các cơ quan quản lý do tiềm ẩn rủi ro cho cả ngân hàng và nền kinh tế Rủi ro từ việc người phát hành trái phiếu không thể thanh toán gốc và lãi có thể gây tổn thất lớn cho NHTM Thêm vào đó, việc thiếu tách biệt giữa các nguồn vốn có thể dẫn đến tình trạng ngân hàng sử dụng tiền gửi tiết kiệm để đầu tư trái phiếu, làm tăng nguy cơ khi thị trường chứng khoán biến động xấu Sự mất khả năng chi trả của NHTM có thể gây ra phản ứng dây chuyền, dẫn đến đổ vỡ hệ thống ngân hàng và khủng hoảng kinh tế Do đó, các nhà quản lý thường tìm cách nâng cao chất lượng hoạt động đầu tư trái phiếu của NHTM nhằm hạn chế tác động tiêu cực đến nền kinh tế.
1.3.1.2 Đối với sự tồn tại và phát triển của các NHTM
Hoạt động của ngân hàng thương mại (NHTM) chỉ tập trung vào tín dụng sẽ dẫn đến nhiều rủi ro, và tín dụng không còn là nguồn lợi nhuận chính Do đó, nâng cao chất lượng đầu tư vào các lĩnh vực khác, đặc biệt là trái phiếu, là vấn đề quan trọng và cấp thiết để đảm bảo sự tồn tại và phát triển bền vững của NHTM.
Để nâng cao tính thanh khoản và phát triển thị trường trái phiếu, các ngân hàng thương mại cần đảm bảo chất lượng đầu tư kinh doanh trái phiếu Điều này giúp họ thực hiện tốt vai trò của mình như những nhà đầu tư và trung gian tài chính quan trọng.
Nâng cao chất lượng đầu tư kinh doanh trái phiếu giúp gia tăng khả năng sinh lời cho các sản phẩm đầu tư bằng cách giảm thiểu sự chậm trễ, chi phí và rủi ro Điều này không chỉ cải thiện tình hình tài chính của ngân hàng mà còn tạo ra lợi thế cạnh tranh Ngược lại, nếu một ngân hàng thương mại có chất lượng kém, uy tín của ngân hàng sẽ bị ảnh hưởng, dẫn đến hoạt động kinh doanh không hiệu quả, thua lỗ và thậm chí có thể mất khả năng thanh toán.
Nâng cao chất lượng đầu tư kinh doanh trái phiếu không chỉ giúp Ngân hàng thương mại (NHTM) duy trì sự tồn tại lâu dài mà còn tạo ra khách hàng trung thành và tăng cường lợi nhuận từ nguồn vốn đầu tư Điều này củng cố mối quan hệ xã hội của Ngân hàng, từ đó tạo ra môi trường thuận lợi cho các hoạt động ngân hàng.
Nâng cao chất lượng đầu tư kinh doanh trái phiếu là yếu tố quan trọng giúp ngân hàng thương mại (NHTM) thực hiện hiệu quả chính sách quản lý tài sản Việc củng cố và nâng cao chất lượng đầu tư trái phiếu không chỉ mang lại lợi ích cho nền kinh tế mà còn đảm bảo sự tồn tại và phát triển bền vững của NHTM Do đó, cải thiện chất lượng đầu tư kinh doanh trái phiếu là một yêu cầu cần thiết.
1.3.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng hoạt động
Chất lượng hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu của ngân hàng thương mại (NHTM) bị ảnh hưởng bởi nhiều nhân tố khác nhau Trong số đó, các nhân tố chủ quan đóng vai trò quan trọng, bao gồm những yếu tố nội tại của ngân hàng như quản lý rủi ro, chiến lược đầu tư, và năng lực phân tích thị trường Những yếu tố này quyết định đến hiệu quả và sự bền vững của hoạt động đầu tư trái phiếu tại NHTM.
Con người là yếu tố then chốt quyết định sự thành công trong mọi lĩnh vực, từ những công việc nhỏ nhất đến những dự án phức tạp Đặc biệt trong hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu của ngân hàng thương mại, chất lượng đội ngũ nguồn nhân lực, bao gồm lãnh đạo, nhân viên tư vấn và đội ngũ thực hiện, có vai trò quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả và chất lượng hoạt động.
Trong lĩnh vực đầu tư và kinh doanh trái phiếu của ngân hàng thương mại, vai trò của tổ chức bộ máy là vô cùng quan trọng Để tối ưu hóa lợi ích và giảm thiểu rủi ro từ loại tài sản tài chính này, hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu cần được tổ chức một cách chuyên nghiệp và có chuyên môn cao.
Cơ sở hạ tầng kỹ thuật và giải pháp công nghệ đóng vai trò quan trọng trong quản lý và thực hiện hoạt động đầu tư vào trái phiếu, đặc biệt là trong chiến lược quản lý chủ động Việc áp dụng phần mềm hỗ trợ là cần thiết để quản lý danh mục đầu tư, phân tích và dự báo biến động lãi suất, cũng như đánh giá hiệu suất và rủi ro trong đầu tư trái phiếu.
Quy trình quản lý, thực hiện hoạt động đầu tư,kinh doanh trái phiếu
Quy trình đầu tư và kinh doanh trái phiếu của ngân hàng thương mại (NHTM) bao gồm các bước thực hiện cụ thể Việc xây dựng quy trình khoa học, phù hợp với điều kiện riêng của từng ngân hàng, sẽ tạo nền tảng vững chắc cho việc triển khai các hoạt động quản lý một cách hiệu quả và có cơ sở lý luận cũng như thực tiễn.
Chính sách quản lý tài sản Nợ - Có đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá tính hợp lý và hiệu quả của danh mục đầu tư trái phiếu Để có được những phân tích và đánh giá chính xác, cần đặt các chính sách đầu tư và kinh doanh trái phiếu trong bối cảnh quản lý tài sản này Một chính sách quản lý Nợ - Có đúng đắn sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc triển khai thành công các hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu.
Trong quản lý kinh doanh, việc tự kiểm tra và kiểm soát là rất quan trọng để giảm thiểu rủi ro Qua quá trình này, các ngân hàng có thể phát hiện những lỗ hổng trong quy định liên quan đến đầu tư và kinh doanh trái phiếu, từ đó kịp thời điều chỉnh và bổ sung các quy định hợp lý Công tác này cần được thực hiện thường xuyên và liên tục để đảm bảo hiệu quả hoạt động, phù hợp với chính sách và đáp ứng các mục tiêu đã đề ra.
Chất lượng quan hệ khách hàng trong lĩnh vực đầu tư, kinh doanh trái phiếu
Các chỉ tiêu đánh giá chất lượng hoạt động
Đầu tư kinh doanh trái phiếu là hoạt động chủ yếu của ngân hàng thương mại (NHTM), đóng góp ngày càng lớn vào tổng thu nhập của ngành ngân hàng Tuy nhiên, hoạt động này cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro và phức tạp Do đó, việc đánh giá chất lượng đầu tư kinh doanh trái phiếu trở thành một yếu tố quan trọng trong phân tích và đánh giá hoạt động của các NHTM Phân tích này thường dựa trên một số chỉ tiêu cơ bản để đảm bảo hiệu quả và an toàn trong đầu tư.
1.3.3.1 Các chỉ tiêu định tính
Nhóm chỉ tiêu định tính phản ánh qua các quy chế, chế độ và kế hoạch đầu tư kinh doanh trái phiếu, đồng thời cần xem xét tính hợp lý và logic của các kế hoạch này Việc lập ra quy chế và chế độ thực hiện hoạt động đầu tư trái phiếu cần phải phù hợp với thực tế và tình hình hoạt động chung của ngân hàng.
Ngân hàng cần xây dựng chiến lược và phương pháp quản lý rủi ro hiệu quả trong hoạt động đầu tư trái phiếu Điều này bao gồm việc thiết lập các hạn mức quản lý rủi ro phù hợp và áp dụng các công cụ đánh giá biến động của trái phiếu nhằm giảm thiểu rủi ro đến mức tối thiểu.
Ngoài ra, hoạt động đầu tư, kinh doanh phải tuân thủ các nguyên tắc căn bản và chung nhất, đó là:
Đầu tư kinh doanh trái phiếu cần tuân thủ quy trình quy định của ngân hàng thương mại và pháp luật, nhằm đảm bảo thu nhập, hiệu quả sử dụng vốn và hỗ trợ thanh khoản cho ngân hàng thương mại khi cần thiết.
- Vốn đầu tư mua trái phiếu phải được hoàn trả đủ cả gốc và lãi đúng ngày đáo hạn (trong trường hợp đầu tư giữ đến ngày đáo hạn).
Các nguyên tắc này, được hình thành qua thời gian, đóng vai trò như quy luật phát triển nội tại trong lĩnh vực đầu tư kinh doanh Việc tuân thủ các nguyên tắc này là điều kiện tiên quyết không thể vi phạm, từ đó đảm bảo chất lượng đầu tư kinh doanh trái phiếu một cách chặt chẽ.
1.3.3.2 Các chỉ tiêu định lượng
- Chỉ tiêu sử dụng vốn
Tổng số dư trái phiếu nắm giữ
Hiệu suất sử dụng vốn (%) = -; -
Tổng nguồn vốn huy động
Tỷ lệ này phản ánh khả năng của ngân hàng trong việc sử dụng hiệu quả nguồn vốn huy động, đồng thời cho thấy mức độ linh hoạt của ngân hàng trong việc phát triển các sản phẩm phù hợp với nhu cầu thị trường.
- Chỉ tiêu nợ quá hạn
Số dư trái phiếu không được thanh toán đúng hạn
Tỷ lệ nợ quá hạn(%) = -; -; -; ; -
Tổng số dư trái phiếu nắm giữ
Tỷ lệ này phản ánh khả năng mất vốn của ngân hàng thương mại trong đầu tư trái phiếu; tỷ lệ càng cao cho thấy chất lượng hoạt động càng kém.
Tổng thu lãi từ hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu
Chỉ tiêu này thể hiện khả năng sinh lời từ hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu của ngân hàng thương mại (NHTM) Nó cho biết tỷ lệ phần trăm lợi nhuận của NHTM đến từ hoạt động đầu tư trái phiếu Khi phân tích chỉ tiêu này, một tỷ trọng lớn và tăng trưởng qua các kỳ là dấu hiệu tích cực cho hoạt động đầu tư của ngân hàng.
- Quy mô đầu tư trái phiếu Đầu tư trái phiếu
Chỉ số này tính toán quy mô đầu tư vào lĩnh vực trái phiếu trong cơ cấu tài sản của NHTM. Đầu tư trái phiếu
Tổng tài sản sinh lời
Tài sản có sinh lời của ngân hàng chủ yếu bao gồm gửi tiền, cho vay, đầu tư trái phiếu và các tài sản sinh lời khác Những nghiệp vụ này đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra lợi nhuận cho ngân hàng thương mại (NHTM) Chỉ số này giúp tính toán và so sánh quy mô đầu tư vào lĩnh vực trái phiếu với các hoạt động đầu tư sinh lời khác, từ đó đánh giá hiệu quả trong việc tạo ra lợi nhuận cho NHTM.
Ngoài các chỉ tiêu định lượng trên, chất lượng đầu tư kinh doanh trái phiếu của NHTM còn thể hiện qua một số chỉ tiêu khác như:
- Mức độ đa dạng hóa các đối tác giao dịch có uy tín.
- Mức độ đa dạng danh mục đầu tư.
- Thị phần hoạt động (Doanh số mua bán, số dư trái phiếu đang nắm giữ)
Mỗi tiêu thức định lượng và định tính đều mang ý nghĩa riêng trong việc đánh giá chất lượng đầu tư kinh doanh trái phiếu Để có kết quả chính xác, cần sử dụng một hệ thống các chỉ tiêu kết hợp, phù hợp với từng hoàn cảnh cụ thể Việc so sánh dữ liệu các chỉ số giữa các năm, với đối thủ cạnh tranh và bình quân ngành là cần thiết để đưa ra đánh giá toàn diện Từ đó, ngân hàng có thể xác định phương hướng và giải pháp cho những vấn đề còn yếu kém trong hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu, nhằm đạt được kết quả mong muốn.
Kinh nghiệm của NHTM tại một số nước về đầu tư kinh doanh trái phiếu
Thị trường trái phiếu đang phát triển mạnh mẽ với thanh khoản tốt và đa dạng sản phẩm, khiến hoạt động đầu tư trái phiếu trở thành một trong những lĩnh vực chính mang lại nhiều lợi ích lớn cho các ngân hàng thương mại tại nhiều quốc gia như Mỹ, Anh và Pháp.
Hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu tại các ngân hàng được chia thành hai bộ phận chính: bộ phận phục vụ thanh khoản toàn hệ thống, không mang tính chất tự doanh hay đầu cơ, và bộ phận kinh doanh, thực hiện các nghiệp vụ tự doanh, đầu cơ hoặc môi giới.
Các ngân hàng cũng thành lập các bộ phận hỗ trợ và giám sát nhằm đảm bảo hoạt động hiệu quả và an toàn cho hai bộ phận chính Những bộ phận này đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định và hiệu suất của ngân hàng.
Bộ phận kiểm soát rủi ro (middle office) đóng vai trò quan trọng trong việc giám sát hoạt động của các giao dịch viên tại front offices Các ngân hàng thương mại thường áp dụng quy trình giao dịch nghiêm ngặt và thiết lập hạn mức cho phép giao dịch viên Mục tiêu của bộ phận này là đảm bảo tuân thủ đầy đủ các quy định, và trong trường hợp có vi phạm, họ có trách nhiệm phát hiện và đưa ra biện pháp ngăn chặn hoặc xử lý phù hợp.
Bộ phận nghiên cứu (middle office) đóng vai trò quan trọng trong việc phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến biến động của trái phiếu trên thị trường Nhiệm vụ chính của bộ phận này là cung cấp thông tin và hỗ trợ quyết định mua bán cho bộ phận kinh doanh một cách nhanh chóng và linh hoạt Sản phẩm nghiên cứu của họ rất đa dạng, bao gồm báo cáo về kinh tế vĩ mô, nghiên cứu ngành, chiến thuật đầu tư và các sản phẩm khác, giúp nâng cao hiệu quả giao dịch trên thị trường.
Bộ phận xử lý giao dịch (Back office) đóng vai trò quan trọng trong việc xử lý các giao dịch trái phiếu, yêu cầu cán bộ có hiểu biết sâu sắc về sản phẩm và nghiệp vụ đầu tư trái phiếu Họ cần nắm vững các thủ tục hoạt động như quy trình luân chuyển chứng từ, hạch toán sản phẩm, xác nhận, thanh toán và lưu ký trái phiếu để đảm bảo hiệu quả và chính xác trong công việc.
Sự phối hợp nhịp nhàng và thống nhất giữa các bộ phận front office, back office và bộ phận kiểm soát là rất quan trọng Khi giao dịch phát sinh tại front office, bộ phận kiểm soát cần được cập nhật ngay lập tức để đánh giá hạn mức và mức độ rủi ro Đồng thời, back office cũng phải xử lý hợp đồng và nhận giao dịch kịp thời, đảm bảo hạch toán chuyển tiền đúng quy định.
Các ngân hàng không chỉ đầu tư và kinh doanh trái phiếu trong nước mà còn mở rộng ra quốc tế bằng cách xây dựng các chi nhánh tại các quốc gia khác Mỗi chi nhánh chịu trách nhiệm thực hiện các hoạt động đầu tư và kinh doanh trong các giới hạn cho phép của quốc gia đó, đồng thời duy trì mối quan hệ chặt chẽ và phối hợp với nhau Ví dụ, nếu đối tác của chi nhánh A muốn mua trái phiếu phát hành tại quốc gia B, chi nhánh A sẽ làm việc với chi nhánh B để tìm kiếm và thực hiện giao dịch trái phiếu cho đối tác.
Các ngân hàng hiện nay sử dụng hệ thống Bloomberg và phần mềm hiện đại để tối ưu hóa hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu Nhờ vậy, việc quản lý và phân tích biến động danh mục đầu tư, cũng như định giá trái phiếu, được thực hiện một cách dễ dàng và cập nhật theo thời gian thực Đồng thời, các ngân hàng cũng giao dịch với đối tác dựa trên mẫu hợp đồng ISDA, một tiêu chuẩn quốc tế áp dụng cho tất cả sản phẩm giao dịch, bao gồm cả trái phiếu, nhằm đảm bảo tính quy chuẩn và rõ ràng về trách nhiệm pháp lý của các bên trong giao dịch.
1.3.4.3 Các sản phẩm và loại hình đầu tư kinh doanh
Các sản phẩm trong hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu của ngân hàng chủ yếu bao gồm những loại sau:
- Trái phiếu chính phủ, trái phiếu Chính quyền địa phương, trái phiếu doanh nghiệp
- Trái phiếu có tài sản làm đảm bảo phát hành theo nghiệp vụ chứng khoán hóa (MBS, ABS, CLO và CDO)
- Các sản phẩm của thị trường tiền tệ (thương phiếu, kỳ phiếu, chứng chỉ tiền gửi, tín phiếu).
Derivative bonds and structured bonds with underlying references are linked to factors such as interest rates, inflation, exchange rates, credit risk, and commodity prices Examples of structured products include interest rate linked notes, FX linked notes, credit linked notes, and commodity linked notes.
Mặt khác, các sản phẩm này được thực hiện thông qua các loại hình sau:
- Các nghiệp vụ truyền thống: Mua hẳn, bán hẳn
- Hợp đồng repo và reserve repo.
Hợp đồng bán và mua lại (sell & buyback) tương tự như hợp đồng repo, nhưng về mặt pháp lý, giao dịch này được thực hiện thông qua hai hợp đồng riêng biệt.
Cho vay trái phiếu là hình thức cho vay trái phiếu trong một khoảng thời gian nhất định, trong đó bên đi vay phải ký quỹ tiền mặt làm tài sản đảm bảo và thanh toán phí cho bên cho vay Trong suốt thời gian hợp đồng, bên cho vay có quyền sử dụng số tiền ký quỹ và sẽ trả lãi cho bên đi vay trái phiếu.
Bán khống (short sale) là hành động bán trái phiếu mà ngân hàng chưa sở hữu, buộc ngân hàng phải vay trái phiếu để thực hiện giao dịch này và ghi nợ giá trị khoản vay Trước khi hợp đồng vay trái phiếu hết hạn, ngân hàng cần phải mua lại trái phiếu để thanh toán cho bên cho vay.
1.3.4.4 Quản lý rủi ro trong hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu
Quản lý rủi ro trong hoạt động kinh doanh được thực hiện thông qua việc thiết lập các hạn mức cho từng bộ phận và cán bộ giao dịch, nhằm đảm bảo an toàn và hiệu quả trong các giao dịch.
Hạn mức giao dịch với đối tác hoặc nhà phát hành trái phiếu được quy định dựa trên độ tín nhiệm của họ, dựa vào các đánh giá từ các tổ chức uy tín như Moody's, Standard and Poor's hoặc Fitch Tổ chức có xếp hạng tín nhiệm cao sẽ được cấp hạn mức giao dịch lớn hơn, giúp ngân hàng giảm thiểu rủi ro trong trường hợp đối tác hoặc nhà phát hành trái phiếu không thể thanh toán.
Những điểm rút ra nhằm nâng cao chất lượng đầu tư kinh doanh trái phiếu
phiếu cho NHTM tại Việt Nam
Dựa trên việc phân tích và đánh giá thực trạng hoạt động của các ngân hàng thương mại (NHTM) trong lĩnh vực đầu tư và kinh doanh trái phiếu toàn cầu, chúng ta có thể rút ra những kinh nghiệm quý báu và ưu điểm cần thiết để áp dụng cho hệ thống NHTM tại Việt Nam.
Cơ cấu bộ máy đầu tư kinh doanh trái phiếu cần được tổ chức chuyên nghiệp với đầy đủ các bộ phận như front offices, kiểm soát rủi ro, nghiên cứu và xử lý giao dịch Sự phối hợp nhịp nhàng và thống nhất giữa các bộ phận này là yếu tố quan trọng để đảm bảo hiệu quả hoạt động trong lĩnh vực đầu tư trái phiếu.
Phát triển hệ thống công nghệ thông tin và phần mềm giao dịch hiện đại là cần thiết để đáp ứng yêu cầu đầu tư kinh doanh trái phiếu Các công cụ này phải hoạt động trên cơ sở thời gian thực và hỗ trợ quản lý rủi ro cũng như quản lý danh mục trái phiếu hiệu quả.
Quản trị rủi ro trong đầu tư và kinh doanh trái phiếu đòi hỏi hiệu quả và việc thiết lập các hạn mức cần thiết Đồng thời, cần sử dụng các công cụ phân tích để đánh giá mức độ biến động và rủi ro của từng trái phiếu cũng như toàn bộ danh mục đầu tư, bao gồm các chỉ số như Duration, Convexity và PV01.
- Đa dạng hóa các sản phẩm và loại hình đầu tư kinh doanh.
Xây dựng một chế độ khen thưởng và kỷ luật rõ ràng, nghiêm minh không chỉ tạo động lực phấn đấu cho nhân viên mà còn góp phần răn đe các hành vi vi phạm và phạm pháp.
Để đánh giá chất lượng hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu, cần xây dựng và phân tích các chỉ tiêu cơ bản trong khoảng thời gian xác định Việc thực hiện phân tích này một cách thường xuyên (theo tháng, quý, năm) giúp nhận biết kịp thời thực trạng chất lượng hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu của ngân hàng, từ đó đưa ra các biện pháp hiệu quả nhằm nâng cao chất lượng hoạt động.
Bài viết này trình bày các khái niệm và kiến thức cơ bản liên quan đến chất lượng hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu tại các ngân hàng thương mại Chương 2 sẽ phân tích thực trạng chất lượng hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu tại Sở giao dịch NHNo&PTNT Việt Nam.
CHƯƠNG II THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ KINH DOANH TRÁI PHIẾU TẠI SỞ GIAO DỊCH NGÂN HÀNG NÔNG NGHIỆP VÀ
PHÁT TRIỂN NÔNG THÔN VIỆT NAM
2.1Một số nét về hoạt động đầu tư, kinh doanh trái phiếu tại NHNo&PTNT Việt Nam
Tại NHNo&PTNT Việt Nam, hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu diễn ra tại Sở Giao Dịch cùng các chi nhánh loại 1 và loại 2 trong hệ thống Theo quy định hiện hành, các đơn vị này chỉ được phép chủ động đầu tư và kinh doanh các loại trái phiếu nội tệ.
Các loại trái phiếu được phát hành theo quy định của Chính phủ và hướng dẫn của Bộ Tài Chính bao gồm: Tín phiếu Kho Bạc, Trái phiếu Kho Bạc, Trái phiếu công trình Trung ương, Công trái xây dựng Tổ quốc, và Trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh.
- Tín phiếu, Trái phiếu do NHNN phát hành
Đối với trái phiếu phát hành bằng ngoại tệ khác hoặc bởi các địa phương, đơn vị khác, Giám đốc Sở Giao dịch và các chi nhánh cần căn cứ vào tình hình thực tế và nhu cầu mua, sau đó gửi văn bản đề nghị theo quy định.
Tổng Giám Đốc (qua Ban Kế Hoạch-Tổng Hợp) phê duyệt từng trường hợp cụ thể.
Hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu giữa Sở Giao Dịch và các chi nhánh khác có sự khác biệt rõ rệt, tùy thuộc vào chức năng và nhiệm vụ được quy định bởi NHNo&PTNT.
Sở Giao Dịch là đơn vị duy nhất được Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam ủy quyền quản lý kinh doanh nguồn vốn khả dụng toàn hệ thống Chức năng đặc biệt này thể hiện vai trò quan trọng của Sở trong việc đảm bảo hiệu quả sử dụng vốn.
Sở Giao Dịch NHNo&PTNT Việt Nam được thành lập vào tháng 02/2009 từ việc sắp xếp lại Sở Giao Dịch cũ và Sở Quản Lý Kinh doanh Vốn, với chức năng được ủy quyền thực hiện Hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu trở thành một trong những nhiệm vụ chính của Sở Giao Dịch, nhằm duy trì khả năng thanh toán toàn hệ thống và nâng cao hiệu quả kinh doanh Đặc biệt, các hoạt động này còn phụ thuộc vào hạn mức kinh doanh và đầu tư hàng năm do Tổng Giám Đốc thông báo.
Các Chi nhánh loại 1 và loại 2 chủ yếu tập trung vào hoạt động đầu tư nhằm tìm kiếm lợi nhuận theo tổng hạn mức kinh doanh được Tổng Giám đốc thông báo trong Kế hoạch kinh doanh năm, tuân thủ quy định của NHNN Việt Nam và NHNo&PTNT Việt Nam Tuy nhiên, theo quy định hiện hành, các chi nhánh không được phép đầu tư vào một số loại trái phiếu phát hành qua hệ thống đấu thầu thị trường mở, như Tín phiếu Kho Bạc và Trái phiếu do NHNN phát hành Hiện tại, hoạt động đầu tư trái phiếu tại các chi nhánh chưa phát triển mạnh, chủ yếu chỉ diễn ra ở một số Chi nhánh có tiềm lực vốn lớn và chiến lược đa dạng hóa danh mục tài sản Nguyên nhân chính là do yêu cầu về nguồn vốn nhàn rỗi lớn và nhân lực có kinh nghiệm trong lĩnh vực này, mà nhiều chi nhánh chưa đáp ứng được Danh mục trái phiếu của các Chi nhánh chủ yếu bao gồm Trái phiếu Chính phủ, Trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh và Trái phiếu doanh nghiệp.
2.2 Thực trạng chất lượng hoạt động đầu tư, kinh doanh trái phiếu tại Sở
Giao Dịch NHNo&PTNT Việt Nam
Giới thiệu chung về Sở Giao Dịch
Sở Giao Dịch NHNo&PTNT Việt Nam được thành lập vào tháng 2/2009 theo quyết định số 62/QĐ/HĐQT-TCCB, trên cơ sở hợp nhất Sở Quản Lý Kinh Doanh Vốn và Ngoại Tệ với Sở Giao Dịch NHNo&PTNT cũ Sở Giao Dịch có chức năng hoạt động như một chi nhánh thông thường và là đại diện ủy quyền của NHNo&PTNT Việt Nam trong một số lĩnh vực, đồng thời có quyền tự chủ kinh doanh theo phân cấp ủy quyền Sở Giao Dịch tuân thủ các nghĩa vụ và quyền lợi đối với NHNo&PTNT Việt Nam, hoạt động dưới sự quản lý của Hội đồng quản trị và có con dấu riêng.
Trong cơ cấu hoạt động hiện tại, Sở Giao Dịch bao gồm các hoạt động của Sở Quản Lý, Kinh doanh Vốn và Ngoại tệ, đặc biệt là đầu tư và kinh doanh trái phiếu Giai đoạn từ 2005-2009, Sở Giao Dịch không thực hiện hoạt động đầu tư, kinh doanh trái phiếu, do đó, việc phân tích chất lượng và thực trạng hoạt động này trong giai đoạn này thực chất là xem xét vai trò hỗ trợ cho chức năng quản lý nguồn vốn của hệ thống NHNo&PTNT Việt Nam Phân tích này bao gồm cả hoạt động đầu tư, kinh doanh trái phiếu của Sở Quản Lý, Kinh doanh Vốn và Ngoại tệ trước tháng 02/2009 và của Sở Giao Dịch từ tháng 02/2009 đến nay.
Chức năng, nhiệm vụ và cơ cấu tổ chức của Sở Giao dịch
* Thực hiện các nhiệm vụ đầu mối của hệ thống:
Quản lý kinh doanh nguồn vốn khả dụng của Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (NHNo&PTNT) đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì khả năng thanh toán toàn hệ thống Đồng thời, việc này cũng giúp nâng cao hiệu quả kinh doanh vốn, đảm bảo sự ổn định và phát triển bền vững cho ngân hàng.
Quản lý và kinh doanh vốn là nhiệm vụ quan trọng của NHNo&PTNT Việt Nam, bao gồm việc thực hiện lệnh điều chuyển vốn trên tài khoản tiền gửi nội và ngoại tệ tại NHNN cùng các tổ chức tín dụng khác Đồng thời, ngân hàng cũng thực hiện lệnh điều vốn cho các chi nhánh của mình.
Đại diện cho Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam, tham gia giao dịch trên thị trường tiền tệ và thị trường vốn liên ngân hàng, cả trong nước và quốc tế Thực hiện các hoạt động trên thị trường mở, thị trường đấu thầu Tín phiếu kho bạc và các giấy tờ có giá khác.
Chi nhánh thực hiện các giao dịch vay tái cấp vốn, vay thấu chi và vay vốn từ các tổ chức tín dụng khác theo chỉ đạo của Tổng giám đốc Đồng thời, chi nhánh cũng kiểm tra và theo dõi các giao dịch vốn với các tổ chức tín dụng để đảm bảo tính chính xác và hiệu quả.
Phòng Quản Lý, Kinh doanh Vốn Phòng Ngân hàng đại lý
Phòng Dịch Vụ Kiều Hối đảm bảo rằng các giao dịch được thực hiện theo đúng quy định của Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam, đồng thời duy trì an toàn cho hệ thống thanh toán.
- Kinh doanh, đầu tư chứng khoán nợ, chứng khoán vốn theo quy định của NHNo&PTNT Việt Nam.
- Các chức năng, nhiệm vụ đầu mối khác được NHNo&PTNT Việt Nam ủy quyền thực hiện.
* Một số chức năng nhiệm vụ của chi nhánh
- Các nghiệp vụ huy động vốn: nhận tiền gửi tiết kiệm, phát hành chứng chỉ tiền gửi, nhận tiền gửi của cá nhân và các tổ chức v v
- Các nghiệp vụ tín dụng cho vay: ngắn hạn, trung hạn, dài hạn bằng VNĐ và ngoại tệ và các loại cho vay khác theo quy định
- Các nghiệp vụ bảo lãnh.
- Giám đốc và các phó giám đốc
2.2.3.1 Mục đích đầu tư, kinh doanh trái phiếu
Hoạt động đầu tư và kinh doanh trái phiếu là nghiệp vụ quan trọng trong quản lý nguồn vốn khả dụng của NHNo&PTNT Việt Nam, nhằm duy trì khả năng thanh toán toàn hệ thống và nâng cao hiệu quả kinh doanh vốn.
Giảm rủi ro tín dụng và tỷ lệ nợ xấu trong hoạt động ngân hàng là cần thiết, khi cho vay vẫn chiếm hơn 70% tổng tài sản Mặc dù tỷ lệ nợ xấu đã cải thiện, nhưng vẫn ở mức cao và có xu hướng tăng Đầu tư vào trái phiếu an toàn như TPCP hoặc trái phiếu Chính phủ bảo lãnh sẽ giúp giảm dòng vốn nhàn rỗi vào tín dụng, từ đó giảm thiểu rủi ro tín dụng trong ngân hàng.
Sở Giao Dịch thực hiện đầu tư và kinh doanh trái phiếu nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và tìm kiếm lợi nhuận, trong khi vẫn đảm bảo khả năng thanh khoản cho toàn hệ thống Lợi nhuận chủ yếu đến từ việc nhận lãi coupon định kỳ, chênh lệch giá mua-bán trái phiếu, hoặc từ chênh lệch lãi suất khi thực hiện repo và cầm cố trái phiếu với lãi suất thấp để cho vay lại trên thị trường liên ngân hàng với lãi suất cao hơn.
Để nâng cao vị thế cạnh tranh và mở rộng thị phần trong thời kỳ hội nhập, Sở Giao Dịch tập trung vào đầu tư và kinh doanh trái phiếu chuyên nghiệp dựa trên phân tích tình hình kinh tế, chính trị và xã hội Sở cũng triển khai thử nghiệm các sản phẩm và nghiệp vụ mới liên quan đến trái phiếu, như trái phiếu phái sinh, nhằm đa dạng hóa hình thức đầu tư Đồng thời, việc đa dạng hóa đối tác giao dịch và danh mục đầu tư được thực hiện với mục tiêu đảm bảo an toàn vốn và tối đa hóa lợi nhuận.
2.2.3.2 Các hoạt động đầu tư, kinh doanh trái phiếu của Sở Giao Dịch.
Hiện nay, Sở Giao Dịch chủ yếu thực hiện nghiệp vụ mua hẳn, bán hẳn và repo trái phiếu với NHNN thông qua thị trường mở (OMO) Ngoài ra, Sở cũng nghiên cứu và triển khai thí điểm các giao dịch khác như đầu tư mua hẳn trái phiếu ngoại tệ, cầm cố trái phiếu để vay vốn NHNN, và repo trái phiếu với các tổ chức tín dụng trong hệ thống NHNo&PTNT Việt Nam Các nghiệp vụ đầu tư kinh doanh trái phiếu này hiện đang được thực hiện bởi phòng Quản lý kinh doanh vốn.
Hoạt động mua trái phiếu trên thị trường sơ cấp chủ yếu diễn ra qua hai kênh: kênh bảo lãnh và đấu thầu Các loại trái phiếu này bao gồm Tín phiếu NHNN và trái phiếu Chính phủ hoặc trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh.
- Bảo lãnh phát hành (chủ yếu tại Kho bạc Nhà nước)
- Đấu thầu qua Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội.
- Đấu thầu qua hệ thống thị trường tiền tệ của NHNN.
Trong những năm qua, Sở Giao Dịch đã tham gia tích cực vào việc đầu tư trái phiếu qua các kênh phát hành khác nhau Đối với các loại trái phiếu khác, Sở Giao Dịch thực hiện việc mua trực tiếp từ các đợt phát hành lần đầu của tổ chức phát hành thông qua thỏa thuận về khối lượng, lãi suất và các yếu tố liên quan.
Hoạt động mua trái phiếu trên thị trường sơ cấp giúp Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (NHNo&PTNT) đa dạng hóa danh mục đầu tư và hình thức đầu tư, đảm bảo nguồn vốn luôn được duy trì ổn định.
Thị trường giao dịch tập trung:
Sở Giao Dịch NHNo&PTNT Việt Nam đóng vai trò là người mua và người bán các loại trái phiếu được niêm yết tại Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội Các đối tác của Sở Giao Dịch bao gồm ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán, công ty bảo hiểm và quỹ đầu tư trong nước Hoạt động mua bán trái phiếu trên thị trường này diễn ra theo quy trình cụ thể nhằm đảm bảo tính minh bạch và hiệu quả.
Khi có nhu cầu mua bán trái phiếu, Sở Giao Dịch và các đối tác sẽ thỏa thuận thực hiện giao dịch qua hợp đồng hoặc hệ thống Reuters Dealing, một nền tảng giao dịch tiền gửi, vay và trái phiếu đạt chuẩn quốc tế Hai bên sẽ đặt lệnh mua hoặc bán trái phiếu theo khối lượng và giá cả đã thỏa thuận tại công ty chứng khoán nơi họ mở tài khoản, hoặc qua hệ thống giao dịch trái phiếu của Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội Sau khi giao dịch hoàn tất, bên mua nhận trái phiếu và bên bán nhận tiền từ giao dịch.
Thị trường giao dịch phi tập trung
Thực trạng chất lượng đầu tư, kinh doanh Trái phiếu của Sở
NHNo&PTNT Việt nam từ năm 2005-2009
2.2.4.1 Hiệu suất sử dụng vốn và quy mô đầu tư Theo chức năng được NHNo&PTNT Việt Nam ủy quyền quản lý kinh doanh nguồn vốn khả dụng của NHNo&PTNT, trên cơ sở nguồn vốn nhàn rỗi và tìm kiếm lợi nhuận an toàn vốn, Sở Giao Dịch tiến hành đầu tư kinh doanh trái phiếu bên cạnh các hoạt động sinh lời khác Hay nói cách khác, nguồn vốn sử dụng đầu tư kinh doanh trái phiếu là từ nguồn huy động trong toàn hệ thống Như vậy, việc phân tích thực trạng chất lượng đầu tư kinh doanh trái phiếu tại Sở Giao Dịch từ năm 2005-2009 phải gắn liền với việc phân tích mối quan hệ trong tổng tài sản, tổng tài sản sinh lời, tổng nguồn vốn huy động và tổng số dư trái phiếu của NHNo&PTNT Việt Nam trong thời gian này.
Bảng 2.1: Tỷ suất sử dụng vốn và quy mô đầu tư trái phiếu của
Sở Giao Dịch từ năm 2005-2009 Đơn vị: tỷ VNĐ
Giao dịch quản lý và tỷ trọng của nó trong tổng nguồn vốn huy động cùng tổng tài sản sinh lời của NHNo&PTNT Việt Nam đang có xu hướng tăng mạnh Sự gia tăng này cho thấy quy mô đầu tư kinh doanh trái phiếu do Sở Giao Dịch thực hiện cũng đang mở rộng, chiếm tỷ trọng ngày càng cao trong tổng tài sản sinh lời và tổng tài sản Có Năm 2008, tỷ trọng trái phiếu do Sở Giao Dịch nắm giữ đã đạt trên 9% so với tổng tài sản sinh lời và tổng nguồn vốn huy động, tăng khoảng 5% so với năm 2005 Đặc biệt, tỷ trọng số dư trái phiếu đầu tư do Sở Giao Dịch nắm giữ thường lớn nhất, đạt gần 80% trong tổng số dư trái phiếu của NHNo&PTNT vào năm 2008 Điều này phản ánh tầm quan trọng và ảnh hưởng của hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu của Sở Giao Dịch đối với chất lượng hoạt động của toàn bộ hệ thống NHNo&PTNT Việt Nam.
Năm 2009, mặc dù tổng huy động vốn và tổng tài sản của Sở Giao Dịch vẫn tăng, nhưng tỷ trọng trái phiếu do Sở nắm giữ giảm mạnh khoảng 4%-5% so với năm 2008, với mức giảm khoảng 35% so với cuối năm 2008 Tỷ trọng trái phiếu của Sở Giao Dịch so với tổng số dư trái phiếu của NHNo&PTNT Việt Nam chỉ đạt trên 70%, giảm 7% so với năm trước Nguyên nhân chính là do Sở không đầu tư nhiều vào Tín phiếu Kho Bạc và Tín phiếu NHNN do lãi suất trúng thầu thấp hơn so với gửi tiền trên thị trường liên ngân hàng, cùng với việc NHNN không phát hành tín phiếu ngắn hạn Bên cạnh đó, số lượng Tín phiếu đến hạn trong năm 2009 lớn, khoảng 18,400 tỷ VNĐ, và tình hình thanh khoản của NHNo&PTNT gặp khó khăn, dẫn đến việc bán trái phiếu để đảm bảo nguồn vốn thanh khoản cho toàn hệ thống.
Sở Giao Dịch NHNo&PTNT
NHNo&PTNT Việt Nam 12.3% 7.6% 11.7% 7.2% ĩĩ%0 65%
Ngân hàng Quân đội (MB) 20.5% (*) 23.2% (*) 19.1% (*)
Ngân hàng Habubank 15.5% 18.7% 17.7% 20.6% 15% 18% sự giảm mạnh số dư trái phiếu của Sở Giao Dịch quản lý vào thời điểm cuối năm 2009.
Mặc dù hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu của Sở Giao Dịch và NHNo&PTNT Việt Nam có tiềm năng, nhưng nguồn vốn dành cho lĩnh vực này vẫn còn thấp so với các ngân hàng thương mại khác.
Bảng 2.2: Quy mô hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu của
một số NHTM trong nước
I/ Trái phiếu VNĐ (Đơn vị: Tỷ VNĐ)
- Tín phiếu NHNN và TPCP/CP Bảo lãnh
- Trái phiếu Chính quyền địa phương 250 250 383 483 483
II/ Trái phiếu USD (Đơn vị: Triệu USD)
(Nguồn:Báo cáo thường niên năm 2008 và 2009 đã được kiểm toán của các ngân hàng)
(*): Số liệu chưa được công bố chính thức
Để hiểu rõ hơn về chất lượng hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu, chúng ta sẽ tiến hành phân tích chi tiết số dư danh mục trái phiếu của Sở Giao Dịch.
2.2.4.2 Chi tiết số dư danh mục đầu tư trái phiếu
Bảng 2.3: Chi tiết số dư danh mục đầu tư trái phiếu của
Từ năm 2005-2009, Sở Giao Dịch đã tập trung đầu tư vào các loại trái phiếu như Tín phiếu NHNN và Trái phiếu Chính phủ, do đây là những trái phiếu có độ rủi ro thấp và thanh khoản cao Các loại trái phiếu này được phép sử dụng trong các nghiệp vụ thị trường mở và cầm cố chiết khấu vay vốn với NHNN Vì vậy, tỷ trọng của các loại trái phiếu này trong tổng số dư danh mục hàng năm thường chiếm trên 80%, và có những năm đạt tới 98%.
Biểu đồ 2.1: Tỷ trọng các loại trái phiếu trong danh mục đầu tư trái phiếu của Sở Giao Dịch từ năm 2005-2009
Dữ liệu về hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu được tổng hợp từ hệ thống hạch toán và các báo cáo của Phòng KDV tại Sở Giao Dịch Thông tin này cung cấp cái nhìn tổng quan về xu hướng và kết quả của các giao dịch trái phiếu, từ đó hỗ trợ các nhà đầu tư trong việc đưa ra quyết định.
Sở Giao Dịch đã bắt đầu thí điểm và tăng cường đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp từ năm 2007, với tỷ trọng trái phiếu doanh nghiệp trong danh mục đầu tư tăng từ 6.6% lên 15% vào năm 2009 Đây là một phần trong chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư, nâng cao năng lực cạnh tranh và tìm kiếm lợi nhuận Các trái phiếu doanh nghiệp được đầu tư chủ yếu là của những công ty uy tín và có tiềm lực tài chính mạnh, như Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) và Công ty chứng khoán Nông nghiệp (AGRISECO) Mặc dù số dư trái phiếu đô thị có sự gia tăng nhẹ, tỷ trọng của chúng trong tổng danh mục trái phiếu của Sở Giao Dịch vẫn rất nhỏ.
Để đảm bảo an toàn thanh khoản cho toàn hệ thống, Sở Giao Dịch quản lý danh mục trái phiếu với tỷ trọng trái phiếu có kỳ hạn bằng hoặc dưới mức nhất định.
1 năm là lớn nhất, tuy nhiên đã có xu hướng giảm dần qua các năm.
Biểu đồ 2.2: Tỷ trọng về kỳ hạn trái phiếu trong danh mục đầu tư trái phiếu của Sở Giao Dịch từ năm 2005-2009
Tỷ trọng trái phiêu có kỳ hạn < 1nẳm
■ Tỳ trọng trái phiếu có kỳ hạn > 1 năm
Dữ liệu về hoạt động đầu tư kinh doanh trái phiếu được tổng hợp từ Sở Giao Dịch, dựa trên hệ thống hạch toán và các báo cáo hoạt động của Phòng KDV Thông tin này cung cấp cái nhìn tổng quan về xu hướng và hiệu quả đầu tư trong lĩnh vực trái phiếu, giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác hơn.
Từ năm 2005 đến 2007, Sở Giao Dịch chủ yếu tập trung vào các loại trái phiếu có kỳ hạn ≤ 1 năm, bao gồm Tín phiếu Kho Bạc và Tín phiếu NHNN, được đầu tư qua nghiệp vụ thị trường mở với NHNN Tuy nhiên, từ năm 2008 đến nay, tỷ trọng này đã giảm mạnh, chỉ còn 50% vào cuối năm 2009, cho thấy chiến lược đa dạng hóa kỳ hạn của các loại trái phiếu đã được thực hiện.
Sở Giao Dịch quản lý trong thời gian qua.
Năm 2009 đánh dấu bước ngoặt quan trọng khi Sở Giao Dịch thực hiện chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư và đầu tư vào các sản phẩm mới.
Năm 2009 I/ Trái phiếu VNĐ (Đơn vị: Tỷ VNĐ)
Doanh số hoạt động trái phiếu với
NHNN (repo, cầm cố, chiết khấu)
Doanh số repo với đối tác khác 0 200 300 0 0
II/ Trái phiếu USD (Đơn vị: Triệu USD)
Doanh số cầm cố trái phiếu với Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đạt 54.8 triệu USD, trong khi Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (NHNo&PTNT) đã thí điểm đầu tư trên thị trường sơ cấp Các loại trái phiếu Chính phủ do Kho bạc Nhà nước phát hành bằng đồng USD với lãi suất hấp dẫn đã thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư.
Theo thống kê, ngoài TPKB và TPNHNN được ghi nhận vào tài khoản riêng, Sở Giao Dịch đã cơ cấu và hạch toán danh mục trái phiếu còn lại, với xu hướng gia tăng tỷ trọng trái phiếu sẵn sàng để bán so với trái phiếu giữ đến ngày đáo hạn.
Biểu đồ 2.3: Tỷ trọng về loại hình trái phiếu trong danh mục đầu tư trái phiếu của Sở Giao Dịch từ năm 2005-2009
Sở Giao Dịch đã điều chỉnh chiến lược quản lý danh mục đầu tư trái phiếu, chuyển sang hướng chủ động và linh hoạt hơn Điều này thể hiện qua việc sẵn sàng bán trái phiếu khi cần thiết, cho thấy sự nhạy bén trong hoạt động đầu tư kinh doanh.