Phân tích những nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các NHTM niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam 584

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH CHẤT LƯỢNG CAO KHOA TÀI CHÍNH ^^ffl^^ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI PHÂN TÍCH NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn : TS Nguyễn Quỳnh Thơ Sinh viên thực : Nguyễn Việt Hoàng Mã sinh viên : 20A4010243 Lớp : K20CLCD Khóa : K20 Hà Nội, 2021 LỜI CẢM ƠN Trong suốt trình thực khóa luận tốt nghiệp, em nhận nhiều giúp đỡ Trước tiên, em xin cảm ơn giáo viên hướng dẫn khóa luận em - TS Nguyễn Quỳnh Thơ Ngay từ bắt tay vào làm khóa luận suốt thời gian đó, em nhận dẫn nhiệt tình, tận tình bảo cô Cô trực tiếp hướng dẫn em từ cách chọn đề tài, cách thực chỉnh sửa nội dung cịn nhiều sai sót Bên cạnh đó, em muốn gửi lời cảm ơn đến thầy Khoa Tài - Học viện Ngân hàng thầy Chương trình Chất lượng cao quan tâm đến sinh viên chúng em Sự dạy truyền đạt kiến thức kinh nghiệm sống thầy cô giúp em có tảng vững chuyên ngành tài để hồn thành khóa luận tốt nghiệp Em xin cảm ơn đến Ngân Hàng Nông Nghiệp Phát Triển Nông Thôn Việt Nam (Agribank) - Chi Nhánh Hà Nội I anh chị phòng kế hoạch nguồn vốn Trong suốt trình tháng thực tập, em học hỏi nhiều kiến thức thực tế mở rộng mối quan hệ Qua đó, em trưởng thành tự tin hơn, động Hơn nữa, tài liệu mà anh chị đưa cho phần giúp em hồn thành khóa luận tốt nghiệp Cuối cùng, em xin cảm ơn gia đình, bạn bè - người bên cạnh động viên giúp đỡ em để em hồn thành khóa luận tốt nghiệp Em xin chân thành cảm ơn! LỜI CAM ĐOAN CỦA TÁC GIẢ Tác giả cam kết toàn khóa luận tốt nghiệp cơng trình thân tác giả, không chép khác Tác giả cam đoan tất nghiên cứu số liệu, thông tin nghiêm túc, trung thực trích dẫn đầy đủ theo quy định trường Học Viện Ngân Hàng Nếu có sai phạm hay không tuân thủ quy định chuẩn mực đạo đức tác giả xin chịu hình thức kỉ luật nhà trường MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN LỜI CAM ĐOAN CỦA TÁC GIẢ DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ LỜI MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu 3.2 Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu .3 Kết cấu khóa luận CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ GIÁ CỎ PHIẾU VÀ CÁC NHÂN TÔ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỎ PHIẾU CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỎ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Tổng quan chứng khoán cổ phiếu 1.1.1 Thị trường chứng khoán 1.1.2 Chứng khoán 1.1.3 Cổ phiếu 12 1.2 Ngân hàng thương mại 17 1.2.1 Khái niệm ngân hàng thương mại 17 1.2.2 Hoạt động chủ đạo ngân hàng thương mại 17 1.4 Các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu NHTM thị trường chứng khoán 20 1.4.1 Các nhân tố vĩ mô 20 1.4.2 Các nhân tố vi mô 22 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG NGÀNH NGÂN HÀNG VÀ GIÁ CỎ PHIẾU NGÀNH NGÂN HÀNG TẠI VIỆT NAM 26 2.1 Lịch sử đặc điểm ngành ngân hàng .26 2.1.1 Lịch sử hình thành phát triển ngành ngân hàng: 26 2.2 Đặc trưng ngân hàng thương mại Việt Nam 28 2.3 Thực trạng giá cổ phiếu số Ngân hàng Thương mại cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 29 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU, PHƯƠNG PHÁP VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 34 3.1 Quy trình nghiên cứu 34 3.1.1 Xây dựng biến giả thuyết nghiên cứu .35 3.1.2 Mơ hình nghiên cứu .36 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .39 4.1 Tổng quan số liệu nghiên cứu 39 4.2 Kiểm định Tự tương quan - Correlation 40 4.3 Mơ hình hồi quy OLS .42 4.4 Mơ hình tác động cố định (FEM) mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM) 42 4.4.1 Mơ hình tác động cố định FEM 42 4.4.2 Mơ hình tác động ngẫu nhiên REM 43 4.4.3 Kiểm định lựa chọn mơ hình .44 4.5 Kiểm định khuyết tật mơ hình REM 44 4.5.1 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 45 4.5.2 Kiểm định tự tương quan 45 4.5.3 Kiểm định PSSS thay đổi 46 4.6 Khắc phục khuyết tật mơ hình 46 4.7 Tổng hợp kết nghiên cứu 47 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ .49 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 53 DANH DANH MỤCMỤC BẢNG VIẾT BIỂU, TẮT SƠ ĐỒ Bảng 2.1: Giá cổ phiếu ngân hàng giai đoạn 2011 - 2020 36 Bảng 3.1: Bảng tên biến mơ hình 36 Bảng 4.1: Mô tả thống kê biến mơ hình .39 Bảng 4.2: Bảng kết kiểm định Tự tương quan - Correlation 40 Bảng 4.3: Bảng kết mơ hình OLS 42 Bảng 4.4: Bảng kết mơ hình FEM 43 Bảng 4.5: Bảng kết mơ hình REM 43 Bảng 4.6: Bảng kết kiểm định Hausman .44 Bảng 4.7: Bảng kết kiểm định tượng đa cộng tuyến 45 Bảng 4.8: Bảng kết kiểm định tự tương quan 45 Bảng 4.9: Bảng kết kiểm định tượng PSSS thay đổi .46 Bảng 4.10: Bảng kết khắc phục mơ hình REM .47 Bảng 4.11: tổng hợp kết nghiên cứu .48 Sơ đồ 3.1 Thiết kế nghiên cứu 34 NHTM Ngân hàng thương mại TTCK Thị trường chứng khoán NĐT Nhà đầu tư DN Doan nghiệp NH Ngân hàng CSLL Cơ sở lý luận VCSH Vốn chủ sở hữu TTS Tổng tài sản NKT Nen kinh tế PSSS Phương sai sai số NHNN Ngân hàng nhà nước SXKD Sản xuất kinh doanh VCB Ngân hàng Thương mại cổ phần Ngoại Thương Việt Nam CTG Ngân hàng Thương mại cổ phần Công Thương Việt Nam MBB Ngân hàng Thương mại cổ phần Quân Đội STB Ngân hàng Thương mại cổ phần Sài Gịn Thương mại cổ phần Sài Gịn Thương Tín SHB Ngân hàng Thương mại cổ phần Sài Gòn - Hà Nội ACB Ngân hàng Thương mại cổ phần Á Châu NVB Ngân hàng Thương mại cổ phần Quốc Dân EIB Ngân hàng Thương mại cổ phần Xuất nhập Việt Nam LPB Ngân hàng Thương mại cổ phần Bưu điện Liên Việt VIB Ngân hàng Thương mại cổ phần Quốc tế Việt Nam MSB Ngân hàng Thương mại cổ phần Hàng Hải Việt Nam BVB Ngân hàng Thương mại cổ phần Bản Việt NAB Ngân hàng Thương mại cổ phần Nam Á SGB Ngân hàng Thương mại cổ phần Sài Gịn Cơng Thương PGB Ngân hàng Thương mại cổ phần Xăng Dầu Petrolimex ABB Ngân hàng Thương mại cổ phần An Bình OCB Ngân hàng Thương mại cổ phần Phương Đông SSB Ngân hàng Thương mại cổ phần Đông Nam Á Ị I _ IR Ị EX SIZE EPS ROE I B = Test: Ho: Coefficients (B) (b) rem fem (b-B) Difference sqrtCdiag(v_b-v_B)) S E -2?649804 ”1169655 Γ100764B 2.76677 0013042 0012359 Với kết mơ hình REM,.0018233 mơ hình có ý nghĩa giá trị p-value =0.0000 < 0031275 -8.412667 -3.339286 0.05 Với mơ hình có biến-5.073381 có ý nghĩa là3.185643 IR, EPS ROE với giá trị p .0118493 000701 0004456 value -.486961 0.002, 0.000 và-.1141829 0.034 Các biến 0804265 cịn lại khơng có ý nghĩa 0125503 -.6011439 mặt thống kê lẫn không tác động đến giá cổ phiếu = consistent under Ho and Ha; obtained from Xtreg 4.4.3.inconsistent Kiểmb định lựa chọn mơ hình under Ha, efficient under Ho; obtained from Xtreg Tác giả chọn mơ hình thích hợp với liệu kết difference in coefficients systematic kiểm định F-test chonot thấy mơ hình FEM phù hợp so với mơ hình OLS = Cb-B) ch^i2(3) Để lựa chọn ■giữa mơ B)hình FEM REM, tác giả sử dụng kiểm định (-1)](b-B) = ECvJ>-VHausman với= giả thuyết: 2.70 = hình 0.4405 H0: Mô nhân tố ảnh hưởng ngẫu nhiên REM H1: Mô hình nhân tố ảnh hưởng cố định FEM Bảng 4.6: Bảng kết kiểm định Hausman Λ sigma_u I 10.278302 sigma_e I 7.4609301 rho I 65491394 (fraction of variance due to u_i) Nguồn: Tác giả tự tổng hợp 43 variable I — VIF 1∕VIF 4.77 0.209736 4.55 0.219932 IR 4.38 0.228452 hình EX điều vơ cần thiết Chính vậy, tác giả kiểm định 3.77 0.265267 mơ hình: kiểm định tượng đa cộng tuyến, kiểm định tượng EPS 2.14 0.467466 khuyết tật tự tương quan kiểm định tượng PSSS thay đổi ROE 4.5.1 Kiểm định tượng đa cộng tuyến SIZE 3?92 Mean VIF Đa cộng tuyến (Multicollinearity) tượng thường xảy mối tương quan cao hai hay nhiều biến độc lập mơ hình hồi quy Nói cách khác, biến độc lập sử dụng để dự đoán biến độc lập khác Có thể dụng hệ số phóng đại phương sai VIF cách để kiểm tra tượng đa cộng tuyến, hệ số nhỏ 10 khẳng định mơ hình khơng có tượng đa cộng tuyến Tuy nhiên hệ số lớn 10 mơ hình có xảy tượng đa cộng tuyến phải khắc phục điều Sử dụng phầm mềm Stata 14 ta có kết sau: Bảng 4.7: Bảng kết kiểm định tượng đa cộng tuyến Nguồn: Tác giả tự tổng hợp Prob>chi2 = 0.4405 lớn mức 0.05 nên ta chấp nhận giả thuyết H0 Vậy mơ hình phù hợp với nghiên cứu mơ hình REM, kết mơ hình REM có biến có ý nghĩa với mơ hình 4.5 Kiểm định khuyết tật mơ hình REM Sau chọn mơ hình REM mơ hình phù hợp với nghiên cứu thơng qua việc kiểm định mơ hình phía trước Tuy nhiên mơ hình REM chưa mơ hình hiệu khuyết tật vi phạm giả thiết hồi quy mà nghiên cứu chưa xem xét đến Do đó, việc kiểm định khuyết tật mô 44 Test: P e U Var(u) = Ũ 255.6822 55 66548 105 6435 15.9900 7.460 10.27 83 Để chibar2(01) kiểm định tự quan = tương83 04 mơ hình tác giả có sử dụng kiểm định Prob test > Chibar2 = Ũ.000 Wooldridge Neu xảy tượng tự tương quan ước lượng khơng hiệu Kiểm định Wooldridge với giả thuyết: H0: Không có tượng tự tương quan sai số H1: Tồn tượng tự tương quan sai số Ket cho thấy Prob > F = 0.0000 ( F = Ũ.ŨŨŨŨ I Nguồn: Tác giả tự tổng hợp 45 Xtreg P IR EX SIZE EPS IROE ,re vce(clUSter NHffll) Numb Random-effectS Group variable GiLS regression NHffll er R-sq: 0.6650 sai số thay đổi Do 0.3126 mạnh O.5090cluster Ta er within betwee n overal = Numb of obs 80 = group: 10 tác giả khắc Obs phục khuyết tật bằng10.0 kỹ thuật sai số chuẩn ^ = per kết quả: avg = 10 max = Bảng 4.10: Bảng kếtWald quảchikhắc 2(5) phục mơ = hình REM 51.78 Prob > chi2 COΓΓ(U-i, X) (std P ị I L ɪ IR EX SIZE EPS ROE _cons sigma_u sigma_e rho = Ũ.ŨŨŨŨ = O (assumed) I I ɪ I Coef ^Z6498O4 0013042 -3.339286 0118493 -.486961 104.5398 Robust Ξtd Err Err adjusted for clusters Z p>∣z∣ ?9217952 0014795 1.647391 0049556 3285837 52.27062 -2? 87 0.88 2.03 39 - 0?004 378 0.043 0.017 0.138 0.046 (fraction of variance due to u_i) 10?278302 7.4609301 65491394 [95% conf I4?45649 -.0015956 -6.568112 0021366 -1.130973 2.091278 in NHTOl) Interval] -?843119 004204 -.1104589 0215621 1570512 206.988 Nguồn: Tác giả tự tổng hợp Dựa theo kết có Prob > chibar2 = 0.0000 Do tác giả bác bỏ giả thuyết H0 chấp nhận giả thuyết H1: mô hình có tượng PSSS thay đổi Kết luận mơ hình REM có xảy tượng PSSS thay đổi 4.6 Khắc phục khuyết tật mơ hình Sau kiểm định khuyết tật mơ hình nhân tố tác động ngẫu nhiên REM, tác giả thấy mơ hình có xảy tượng tự tương quan phương sai 46 Tên biến độc lập Kết thực tế Lãi suất (IR) Tỷ giá hối đoái (EX) Bảng 4.11: Tổng hợp N kết nghiên cứu Quy mô doanh nghiệp (SIZE) - Lãi cổ phiếu (EPS) Lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) + N Nguồn: Tác giả tự tổng hợp Sau khắc phục khuyết tật mơ hình mơ hình có biến có ý nghĩa nhiên lại có thêm biến SIZE có ý nghĩa biến ROE lại khơng cịn ý nghĩa mơ hình Trong biến IR SIZE có mối tương quan âm giá cổ phiếu biến EPS có mối tương quan dương với giá cổ phiếu 4.7 Tổng hợp kết nghiên cứu Theo kết thu từ mơ hình nhân tố có biến có tác động đến giá cổ phiếu Trong có biến tác động ngược chiều biến IR SIZE biến có tác động thuận chiều EPS Trong biến vĩ mơ biến lãi suất (IR) có tác động ngược chiều đến giá cổ phiếu cịn biến tỷ giá hối đối (EX) khơng có tác động đến mơ hình nghiên cứu Với biến vi mơ, biến SIZE có tác động ngược chiều có biến EPS có ảnh hưởng thuận chiều đến với giá cổ phiếu biến ROE khơng có tác động 47 Ngn: Tác giả tự tơng hợp Chú thích: (+): Tác động chiều (-): Tác động ngược chiều (N): Khơng có tác động Quy mơ doanh nghiệp (SIZE) có mối tương quan âm với giá cổ phiếu Khi biến SIZE tăng 1% giá cổ phiếu giảm tương ứng với 3.33% Biến lãi suất cho vay có mối tương quan âm lãi suất tăng lên 1% giá cổ phiếu giảm 2.65% Biến lãi cổ phiếu EPS có tương quan dương với giá cổ phiếu Khi EPS tăng lên 1% giá cổ phiếu tăng thêm 0.01% 48 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ Ngày TTCK ngày phát triển phần tách rời NKT Bên cạnh TTCK cịn nơi thu hút nguồn vốn nhàn rỗi NĐT nên NĐT quan tâm tới giá cổ phiếu doanh nghiệp Một yếu tố xem xét hiệu hoạt động doanh nghiệp giá trị doanh nghiệp giá cổ phiếu Đặc biệt ngành ngân hàng, ngành có vốn hóa thị trường lớn sàn chứng khoán Các biến động giá cổ phiếu ngân hàng ảnh hưởng tới tồn thị trường Bài nghiên cứu sử dụng 80 mẫu liệu lấy từ NHTM cổ phần niêm yết TTCK Việt Nam giai đoạn từ 2011 đến 2020 Kết nghiên cứu cho biết lãi suất cho vay, quy mô lãi cổ phiếu có ý nghĩa tới mơ hình Quy mơ doanh nghiệp (SIZE) có mối tương quan âm với giá cổ phiếu Có thể giải thích cơng ty lớn tỷ lệ sử dụng đòn bẩy cao đặc biệt NHTM từ dẫn tới rủi ro hoạt động kinh doanh tăng cao Cũng NHTM có kế hoạch mở rộng quy mô phát triển sản phẩm Tuy nhiên nhiều trường hợp, chi nhánh sản phẩm dịch vụ chưa thực vào hoạt động hiệu phát sinh chi phí lớn mà doanh thu chưa thể bù đắp Do NHTM từ ngân sách để bù đắp cho việc nghiên cứu phát triển quy mô lẫn dịch vụ Đặc biệt đối NHTM, việc phải phát triển sản phầm tiêu tốn nhiều chi phí đặc biệt chi phí để nâng cấp hệ thống giao dịch chuyển đổi hóa nghiệp vụ lên máy tính cho thuận tiện phù hợp với xu hướng cơng nghệ hóa nay.Do NHTM nên có nghiên cứu cụ thể có kế mở rộng quy mô phát triển sản phẩm dịch vụ để tránh tình trạng quy mơ lớn hiệu khơng cao Điều dẫn đến giá cổ phiếu lại tụt giảm việc bù đắp chi phí chi nhánh sản phẩm vào hoạt động hiệu Kết nghiên cứu có nhiều khác biệt với nghiên cứu trước cho cơng ty có quy mơ lớn giá cổ phiếu cao tăng mạnh Kết nghiên cứu đồng tình với nghiên cứu Boyd Runkle (1993) doanh nghiệp có quy mơ to hiệu suất sinh lời lại thấp cổ phiếu doanh nghiệp có quy mơ nhỏ Đồng quan điểm với 49 nghiên cứu tác giả TS Vương Đức Hoàng Quân Hồ Thị Huệ cho thấy tỷ suất sinh lời trung bình cơng ty nhỏ cao cơng ty lớn Biến lãi suất có mối tương quan âm lãi suất cho vay phản ảnh nguồn thu NHTM ngân hàng ln muốn cho vay với lãi suất cao Tuy nhiên lãi suất cho vay lại chi phí đầu vào doanh nghiệp lãi suất cho vay q cao doanh nghiệp lại hạn chế vay Lãi suất tăng giúp ngân hàng tạo nhiều lợi nhuận lại nguồn cầu vốn doanh nghiệp cá nhân Hoặc giải thích lãi suất giảm người dân thay gửi tiết kiệm chuyển sang kênh đầu tư khác chứng khoán Điều dẫn đến giá cổ phiếu tăng ngược lại Vì lãi suất tăng thường dẫn tới giá cổ phiếu NHTM giống kết nghiên cứu Mahmudul Uddin (2009) Grossman (2000) Biến lãi cổ phiếu EPS có tương quan dương với giá cổ phiếu phần lợi nhuận sau thuế mà ngân hàng chia cho cổ phiếu lưu hành thị trường Vì số dùng để thể khả kiếm lợi nhuận NHTM Mối quan hệ EPS giá cổ phiếu Uddin, Reaz, Zahidur Rahman & Rajib Hossain (2013) nghiên cứu TTCK Bangladesh cho thấy mối tương quan chiều EPS giá cổ phiếu Khuyến nghị: Kết nghiên cứu nhân tố tác động đến giá cổ phiếu NHTM cổ phần niêm yết TTCK Việt Nam hữu ích đối với đối tượng liên quan để có định phù hợp Đối với Ngân hàng: Các Ngân hàng cần xem xét bận tâm đến đến yếu tố lãi suất cho vay (IR), quy mô doanh nghiệp (SIZE) lãi cổ phiếu (EPS) để cải thiện giá cổ phiếu Lãi suất Các ngân hàng cần ý tới sách tiền tệ ảnh hưởng đến lãi suất Đối với NHTM, lãi suất cho vay thu nhập cịn lãi suất huy động lại chi phí Do đó, NHTM phải bình ổn lãi suất cách ổn định để trì cải thiện hoạt động kinh doanh Các sách tiền tệ phù hợp 50 khơng giúp đạt mục tiêu ổn định lãi suất mà cịn giúp cho cổ phiếu NHTM trở nên ổn định Quy mơ doanh nghiệp Các ngân hàng nên có hướng phát triển quy mô sản phẩm rõ ràng cho giai đoạn Thay mở rộng cách ạt nên tập trung nâng cao suất, chất lượng sản phẩm để trì sức khỏe tài cách tốt Đặc biệt cần phải nhìn vào chất lượng tài sản khoản nợ xấu, chất lượng tài sản điều kiện mang tính trọng yếu Việc giúp ngân hàng thiết lập khoản dự phịng cần thiết để cải thiện chất lượng tài sản Lãi cổ phiếu Các ngân hàng cần tập trung nâng cao hiệu kinh doanh để tăng doanh thu giảm chi phí khơng cần thiết, từ giúp cho phần lãi cổ phiếu có giá trị cao Điều giúp cho cổ phiếu ngân hàng tăng cho NĐT thấy hội đầu tư hấp dẫn vào cổ phiếu ngân hàng Kết luận chung Ngành ngân hàng ngày lâu đời đồng thời ngành xương sống kinh tế Việt Nam Các NHTM ngành niêm yết sàn chứng khốn từ lâu ngày có nhiều NHTM niêm yết thị trường chứng khoán Việc nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu điều cần thiết để giúp NĐT đưa dự đốn xác giá cổ phiếu ngành ngân hàng Bài nghiên cứu sử dụng 80 mẫu liệu thu nhập từ NHTM cổ phần giai đoạn 10 năm từ 2011 đến 2020 niêm yết toàn sàn giao dịch chứng khốn Việt Nam, nghiên cứu tìm thấy nhân tố lãi suất (IR), quy mô ngân hàng (SIZE) lãi cổ phiếu (EPS) có ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Từ đưa khuyến nghị cho Ngân hàng cải thiện giá cổ phiếu Hạn chế: Bài nghiên cứu có hạn chế độ dài thời gian mẫu liệu, NHTM cổ phần dần niêm yết sàn chứng khoán Các ngân 51 hàng niêm yết từ lâu lại nhiều từ giảm xác đến kết mơ hình nghiên cứu Một hạn chế khác nghiên cứu sử dụng liệu thứ cấp từ báo cáo thường niên báo cáo tài chưa xác tính minh bạch báo cáo chưa thực cao từ ảnh hưởng đến số liệu kết mơ hình Định hướng nghiên cứu tương lai Với hạn chế nêu trên, tác giả cần xây dựng phát triển liệu Đồng thời nghiên cứu tham khảo thêm nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu NHTM đặc biệt nhân tố đặc trưng ngân hàng để đưa nhiều giải pháp cho NHTM từ giúp cho giá cổ phiếu có giá trị bền vững phù hợp với giá trị NHTM 52 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tham khảo Tiếng Việt Bùi Kim Yến (2003), “Thị trường chứng khoán”, NXB Lao động Xã hội, Hà Nội Đào Lê Minh (2009), “Giáo trình vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán”, Trung tâm nghiên cứu khoa học đào tạo chứng khoán (chủ biên), Hà Nội Luật tổ chức tín dụng số 7/1997/QHX ngày 15/12/1997 Luật sửa đổi bổ sung Luận Tổ chức Tín dụng số 11/2003/QH11 ngày 17/6/2003 Nguyễn Văn Nam, Vương Trọng Nghĩa (2002), “Giáo trình thị trường chứng khốn”, NXB Tài chính, Hà Nội Nguyễn Quang Đơng, Nguyễn Thị Minh (2012), “Giáo trình Kinh tế lượng”, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân, Hà Nội Peter S Rose (1999), “Quản trị ngân hàng thương mại”, xuất lần thứ 4, dịch Nguyễn Huy Hoàng, Nguyễn Đức Hiển, Phạm Long - Hiệu đính: PGS.TS Nguyễn Văn Nam; PGS.TS Vương Trọng Nghĩa, NXB Tài chính, Hà Nội Phạm Thị Bích Lương (2006) “Luận án Tiến sĩ kinh tế, Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động NHTM nhà nước Việt Nam nay”, trường Đại học Kinh tế Quốc dân, Hà Nội Phan Thị Bích Nguyệt, Phạm Dương Phương Thảo, "Phân tích tác động nhân tố kinh tế vĩ mơ đến thị trường chứng khốn Việt Nam", Tạp chí Phát triển Hội nhập, 8(18), 34-41, 2013 Phạm Tiến Mạnh (2017), Nghiên nhân tố ảnh hưởng đến thị giá cổ phiếu niêm yết sở giao dịch chứng khốn Hà Nội (HNX), Tạp chí khoa học Lạc Hồng, Số đặc biệt (11/2017), tr 66-70 10 Quốc hội nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (2010), “Luật tổ chức tín dụng”, NXB Lao Động, Hà Nội 11 Vương Đức Hoàng Quân Hồ Thị Huệ, “Mơ hình Fama-French”: Một số nghiên cứu thực nghiệm TTCK Việt Nam” 53 Danh mục tài liệu tham khảo Tiếng Anh 12 Adaramola (2011), “The Impact of Macroeconomic Indicators on Stock Prices in Nigeria”, Developing Country Studies, vol 13 Abu Hashish, K (2003) “The Role of Published Accounting Information in Predicting of Stock Prices, An applied Study on Listed Corporations on Amman Stock Exchange”, Al Basa’er magazine/ Petra University, Amman, issue 14 Al- Abadi, M I., & Al- Sabbagh, O W (2006) “Interest rate sensitivity, market risk, inflation and banks’ stock returns” Journal of Accounting- Business and Management, 13, 25-38 15 AL Khalaileh, M “The Relationship between Accounting Performance Indexes and Market Performance Indexes”, An applied Study on Listed Corporations on Amman Security Exchange 16 Amarjit et al (2010), “The Relationship Between Working Capital Management And Profitability: Evidence From The United States”, Business and Economics Journal, Vol 10 17 Athanasoglou P., Delis M and C Staikouras (2006), “Determinants of Banking Profitability in the South Eastern European Region”, Bank of Greece Working Paper 06/47 18 Aurangzeb (2012), “Factors Affecting Performance of Stock Market: Evidence from South Asian Countries”, International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences, Vol 2, No 9, pg 1-15 19 Basu (1983), “THE RELATIONSHIP BETWEEN EARNINGS’ YIELD, MARKET VALUE AND RETURN FOR NYSE COMMON STOCKS”, Journal of Financial Economics 12 (1983) 129-156 North-Holland 20 Boyd, J.H and D.E Runkle (1993) “Size and Performance of Banking Firms Testing the Predictions of Theory”, Journal of Monetary Economics 31, 4767 21 Chang, H.L., Chen, Y.S., Su, C.W., & Chang, Y.W (2008), “The relationship between stock price and EPS: Evidence based on Taiwan panel data”, Economic Bulletin, 3(30), 1-12 54 22 Di Iorio, A., & Faff, R (2000) “An analysis of asymmetry in foreign currency exposure of the Australian equities market” Journal of Multinational Financial Management, 10(2), 133-159 23 Dr Mohammad Abdelkarim Almumani (2014), “Determinants of Equity Share Prices of the Listed Banks in Amman Stock Exchange: Quantitative Approach”, International Journal of Business and Social Science Vol No 24 Elyas Elyasiani Iqbal Mansur (1998), “Sensitivity of the bank stock returns distribution to changes in the level and volatility of interest rate: A GARCHM model”, Journal of Banking & Finance Volume 22, Issue 5, May 1998, Pages 535-563 25 Hwey Yun Yau & Chien Chung Nieh (2009), “Testing for cointegration with threshold effect between stock prices and exchange rates in Japan and Taiwan”, Japan and the World Economy Volume 21, Issue 3, August 2009, Pages 292-300 26 Falope OI, Ajilore OT (2009), “Working capital management and corporate profitability: evidence from panel data analysis of selected quoted companies in Nigeria”, Research Journal of Business Management, Vol 3, pp 73-84 27 Flamini et al (2009), “The Determinants of Commercial Bank Profitability in Sub-Saharan Africa”, IMF Working Paper 28 Gautam Goswami & Sung - Chang Jung (1997), “Stock Market and Economic Forces: Evidence From Korea”, Working paper, Graduate School of Business, Fordham University 29 Grossman, Peter Z (2000), “Determinants of Share Price Movements in Emerging Equity Markets: Some Evidence from America''s Past”, The Quarterly Review of Economics and Finance 40, no 3, 355-74 30 Mahmudul Alam and Salah Uddin (2009), Relationship between interest rate and stockprice: Empiricalevidencefromdeveloped and developing countries, International Journalof Businessand Management, Vol.4, No.3, 43-51 31 Mehr-un-Nisa & Mohammad Nishat (2012), “The determinants of stock prices in Pakistan”, Asian Economic and Financial Review, Vol (4), pg 276-291 55 32 Mukharjee, T.K and Naka, A (1995), “Dynamic relations between macroeconomic variables and the Japanese stock market: An application of vector correction model”, The Journal of Financial Research Vol 2, pg 223-237 33 Naveed and Ramzan (2013), “A View about the determinants of change in share prices: A case from Karachi Stock Exchange (banking sector)”, Interdisciplinary journal of contemporary research in business, Vol 4, no 12 34 Nisa and Nishat (2011), “The Determinants of Stock Prices in Pakistan”, Asian Economic and Financial Review, Vol.1, No.4, (2011), 276-291 35 Papadogonas, T.A (2007), “The financial performance of large and small firms: evidence from Greece”, Int J Financial Services Management, Vol 36 Uddin, Reaz, Zahidur Rahman & Rajib Hossain (2013), “Determinants of stock prices in financial sector companies in Bangladesh: A study on Dhaka Stock Exchange (DSE)”, Interdiscipplinary Journal of Contemporary Research in Business, 5(3), p 471-480 37 Serkan Yilmaz Kandir (2008), “Macroeconomic Variables, Firm Characteristics and Stock Returns: Evidence from Turkey”, International Research Journal of Finance and Economics ISSN 1450-2887 Issue 16 (2008) 38 Sitti Murniati (2016), “Effect of Capital Structure, Company Size and Profitbability on the Stock Price of Food and Beverage Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange”, Information Management and Business Review (ISSN 2220-3796) Vol 8, No 1,pp 23-29 56 PHỤ LỤC Nội dung yêu cầu chinh Nội dung chinh sữa Ghi chủ sữa cùa Hội đồng cùa sinh viên (ghi rõ vị trí chinh sứa: Phụ I Giái thích mói quan hệ NHẢ VIỆT CỘNG HỒ XẢ HỘI CHÚ NGHIA V IỆT NAM dòng, mục,NAM trang) lụcNGÂN PhiếuHÀNG nhận xétNƯỚC đơn vị thực tập HỌC VIẸN NGÂN HÀNG Dộc lập - Tự - Hạnh phúc Bõ sung thêm đẽ tài Chmmg trang 56 I lài suắt giá cỗ phiều BẤN GIÃI TRÌNH CHỈNH SỦA KHÓA LUẬN TÓT NGHIỆP Họ tên sinh viên: Nguyễn Việt Hoàng Mà sinh viên: 20A4010243 Lớp: K20CLCD Ngành :Tài Chinh Tcn đề tài Phân tích nhân tó ánh hường đến giá cồ phiếu cảc ngân hàng thương mại niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Các nội dung đà hoàn thiện theo két luận cùa Hội đồng: Kien nghị khác (nểu có): Bản giải trình chỉnh sửa 57 58 ... tác động đến giá cổ phiếu NHTM thị trường chứng khốn 1.4.1 Các nhân tố vĩ mơ Hiện có số nghiên cứu phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Các nhân tố ảnh hưởng đến thị giá cổ phiếu chủ... THUYẾT VỀ GIÁ CỔ PHIẾU VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Tổng quan chứng khoán cổ phiếu 1.1.1 Thị trường chứng khoán. .. ^^ffl^^ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI PHÂN TÍCH NHỮNG NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn :