C医u trúc v嘘n t nh gi違8鵜nh r茨ng 8òn b育y m映c tiêu ph違i 8逢嬰c gi英 không 8鰻i theo th運i gian, nh逢ng qua nhi隠u bài nghiên c泳u th詠c nghi羽m cho th医y r茨ng c医u trúc v嘘n thay
8鰻i theo th運i gian:
Thと nhＸt, ph違i chú ý r茨ng s詠 gia t<ng trong l嬰i nhu壱n làm gi違m 8òn b育y, và c ng có th吋 làm t<ng t益 l羽 m映c tiêu. H挨n n英a, s詠 gia t<ng trong l嬰i nhu壱n gi英 l衣i c ng làm t<ng giá c鰻 ph亥n, 8i隠u này làm 8òn b育y b鵜 gi違m n院u doanh nghi羽p không phát hành hay mua l衣i v嘘n c鰻 ph亥n 8吋 bù 8逸p tác 8瓜ng c栄a vi羽c thay 8鰻i giá c鰻 ph亥n. Ai隠u này có ngh a là n院u không n<ng 8瓜ng qu違n lý c医u trúc v嘘n 8吋 bù 8逸p các tác 8瓜ng, l嬰i nhu壱n gi英 l衣i thay 8鰻i s胤 có xu h逢噂ng làm 8òn b亥y doanh nghi羽p xa m映c tiêu.
Thと hai, t益 l羽 n嬰 theo giá tr鵜 s鰻 sách và theo giá tr鵜 th鵜 tr逢運ng có liên quan 8院n l嬰i nhu壱n, giá s鰻 sách trên giá th鵜 tr逢運ng, quy mô doanh nghi羽p. Vì nh英ng thay 8鰻i trong giá tr鵜 th鵜 tr逢運ng thì 8逢嬰c gi違i thích ph亥n l噂n b荏i vi羽c thay 8鰻i trong giá tr鵜 v嘘n c鰻 ph亥n mà giá tr鵜 v嘘n c鰻 ph亥n thì thay 8鰻i liên t映c. Do 8ó ngay c違 các doanh nghi羽p có t益 l羽8òn b育y m映c tiêu thì c ng ch雨 có th吋 di chuy吋n r医t ch壱m v隠 phía m映c tiêu. Nh英ng k院t qu違 này th逢運ng 8逢挨c gi違i thích b荏i các thuy院t tr壱t t詠 phân h衣ng, 8ánh 8鰻i c医u trúc v嘘n.
Thと ba, lý thuy院t tr壱t t詠 phân h衣ng cho r茨ng công ty l詠a ch丑n l嬰i nhu壱n gi英 l衣i h挨n là tài tr嬰 t瑛 bên ngoài, khi c亥n tài tr嬰 t瑛 bên ngoài thì n嬰 8逢嬰c 逢u tiên h挨n v嘘n c鰻
ph亥n (Myers and Majluf, 1984). G亥n 8ây, Halov và Heider (2005) c違i ti院n m瓜t phiên b違n m噂i c栄a lý thuy院t tr壱t t詠 phân h衣ng. H丑 cho r茨ng khi có b医t cân x泳ng thông tin 8員c bi羽t khi có r栄i ro, n嬰8逢嬰c xem nh逢 m瓜t s詠 l詠a ch丑n sai l亥m và do 8ó các công ty s胤 ch雨
phát hành c鰻 ph亥n. H丑 th医y r茨ng, tài s違n t<ng không 鰻n 8鵜nh, các công ty s穎 d映ng v嘘n ch栄 s荏 h英u ch泳 không ph違i vay n嬰8吋 gi違m thâm h映t tài chính. Do 8ó, tr壱t t詠 phân h衣ng thông th逢運ng có th吋 thích h嬰p h挨n trong vi羽c gi違i thích các hành vi tài chính c栄a công
H丑c Viên Th詠c Hi羽n: L逢u H欝ng Trâm 19
ty tr逢荏ng thành1 có b医t cân x泳ng thông tin v隠 giá tr鵜. Các phiên b違n m噂i c栄a tr壱t t詠
phân h衣ng có th吋 thích h嬰p h挨n trong vi羽c gi違i thích các hành vi tài chính c栄a các công ty nh臼, tr飲 ho員c các công ty t<ng tr逢荏ng cao b荏i vì các công ty có th吋 có thêm thông tin b医t cân x泳ng v隠 r栄i ro. Trong th院 gi噂i tr壱t t詠 phân h衣ng, các công ty không theo 8u鰻i t益
l羽 m映c tiêu nh逢 v壱y; 8òn b育y ph映 thu瓜c vào các qu悦 n瓜i b瓜, c挨 h瓜i tài chính bên ngoài và các yêu c亥u 8亥u t逢 tài chính d詠 án.