MD R: N嬰 th鵜 tr逢運ng
TH謂O LU一N K蔭T QU謂 NGHIÊN C永U A陰 XU遺T CÁC GI謂I PHÁP
3.4.2.2. Khai thác kênh huy 8瓜ng v嘘n trái phi院u doanh nghi羽p
M瓜t s嘘 gi違i pháp c亥n th詠c hi羽n 8吋 thu hút các nhà 8亥u t逢 trái phi院u nh逢:
Thと nhＸt: Hình thành các t鰻 ch泳c trung gian 8吋 gia t<ng tính thanh kho違n cho trái phi院u, các t鰻 ch泳c này có th吋 là ngân hàng, các qu悦 8亥u t逢, các công ty ch泳ng khoán, công ty tài chính... Ví d映 công ty mu嘘n t衣o thanh kho違n t嘘t cho trái phi院u s胤
h嬰p tác v噂i ngân hàng 8吋 th詠c hi羽n ch泳c n<ng b違o lãnh phát hành trái phi院u và bao thanh toán. Nhà 8亥u t逢 s荏 h英u trái phi院u có th吋 c亥m c嘘, bán l衣i cho ngân hàng, trong tr逢運ng h嬰p công ty tr違 lãi ch壱m ho員c m医t kh違 n<ng thanh toán thì ngân hàng s胤 có trách nhi羽m thanh toán các kho違n này cho nhà 8亥u t逢. V噂i hình th泳c này 8ã t衣o nên m瓜t
H丑c Viên Th詠c Hi羽n: L逢u H欝ng Trâm 63
thành công r詠c r叡 trong 8嬰t phát hành trái phi院u. Có l胤 gi英 k益 l映c lãi su医t cao nh医t là trái phi院u c栄a công ty c鰻 ph亥n Vincom (VIC), k h衣n 5 n<m, lãi su医t 16%/n<m, 8逢嬰c
8i隠u ch雨nh 6 tháng m瓜t l亥n, xác 8鵜nh b茨ng lãi su医t huy 8瓜ng ti隠n g穎i ti院t ki羽m b茨ng VND k h衣n 12 tháng c栄a Ngân hàng TMCP Công th逢挨ng VN (Vietinbank) t衣i ngày xác 8鵜nh lãi su医t c瓜ng biên 8瓜 5,5% và do ngân hang này làm t鰻 ch泳c nh壱n thanh toán2.
Thと hai: C亥n 8a d衣ng hóa các lo衣i trái phi院u - trái phi院u có lãi su医t thay 8鰻i theo lãi su医t th鵜 tr逢運ng, trái phi院u có lãi su医t 8違m b違o b茨ng vàng, trái phi院u có k h衣n thay 8鰻i, trái phi院u v噂i các lo衣i ti隠n t羽 khác nhau nh逢 USD, EUR, trái phi院u 8逢嬰c chuy吋n 8鰻i thành c鰻 phi院u, trái phi院u g逸n v噂i quy隠n mua c鰻 phi院u.
Thと ba: Tách th鵜 tr逢運ng trái phi院u ra kh臼i th鵜 tr逢運ng c鰻 phi院u 8吋 hình thành th鵜
tr逢運ng trái phi院u chuyên bi羽t. Vì trái phi院u không th吋 áp d映ng m瓜t ph逢挨ng th泳c giao d鵜ch gi嘘ng nh逢 giao d鵜ch c鰻 phi院u. A欝ng th運i, sàn giao d鵜ch trái phi院u này ph違i t衣o
8逢嬰c môi tr逢運ng giao d鵜ch có hi羽u qu違 cho các nhà t衣o l壱p th鵜 tr逢運ng. Bên c衣nh 8ó, th栄
t映c chuy吋n nh逢嬰ng c ng ph違i 8挨n gi違n, nhanh chóng.
Thと t⇔: A育y m衣nh vi羽c phát hành trái phi院u ra th鵜 tr逢運ng qu嘘c t院8吋 8違m b違o cho vi羽c huy 8瓜ng v嘘n 荏 th鵜 tr逢運ng qu嘘c t院 v噂i chi phí r飲, Vi羽t Nam c亥n hoàn thi羽n h羽
th嘘ng pháp lu壱t phù h嬰p v噂i thông l羽 Qu嘘c t院 và minh b衣ch hóa thông tin khi 8ó m噂i
8逢嬰c các t鰻 ch泳c x院p h衣ng tín nhi羽m 8ánh giá cao.
Thと n<m: Hình thành các t鰻 ch泳c 8鵜nh m泳c tín nhi羽m doanh nghi羽p, công ty
8鵜nh m泳c tín nhi羽m (CRA) là công ty cung c医p quan 8i吋m c栄a h丑 v隠8瓜 tín thác c栄a m瓜t doanh nghi羽p trong ngh a v映 thanh toán tài chính. Các ngh a v映 tài chính bao g欝m trái phi院u, th逢挨ng phi院u, c鰻 phi院u 逢u 8ãi... CRA c ng có nh英ng ngh a v映 ngoài ph衣m vi th鵜 tr逢運ng trái phi院u. V噂i vai trò m瓜t t鰻 ch泳c 8ánh giá trung gian, 8瓜c l壱p, chuyên nghi羽p, CRA s胤 là ph逢挨ng th泳c t嘘t nh医t 8吋 qu違ng bá hình 違nh c栄a nh英ng công ty kinh doanh hi羽u qu違. A欝ng th運i, giúp cho các công ty xây d詠ng chính sách 8亥u t逢, c挨 c医u tài chính 8吋 phòng tránh r栄i ro v隠 kh違 n<ng thanh toán. Thông qua b違ng x院p h衣ng tín d映ng, nhà 8亥u t逢 s胤 hi吋u rõ h挨n v隠 s泳c m衣nh tài chính c栄a các công ty giúp minh b衣ch hóa
""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""2 2
H丑c Viên Th詠c Hi羽n: L逢u H欝ng Trâm 64
thông tin. T瑛 8ây, nhà 8亥u t逢 có th吋 bi院t 8逢嬰c m泳c 8瓜 r栄i ro khi 8亥u t逢 vào trái phi院u doanh nghi羽p, h丑 có c挨 s荏 8吋 ra quy院t 8鵜nh có 8亥u t逢 hay không, và 8亥u t逢 thì v噂i lãi su医t mong 8嬰i c栄a h丑 là bao nhiêu? Ai隠u này c ng giúp cho nh英ng công ty có m泳c 8瓜
tín nhi羽m cao s胤8逢嬰c huy 8瓜ng v嘘n v噂i chi phí th医p, ch泳 không cào b茨ng lãi su医t trái phi院u nh逢 tr逢噂c 8ây.
Ngoài CRA trong n逢噂c, thì c亥n cho phép m瓜t s嘘 t鰻 ch泳c 8鵜nh m泳c tín nhi羽m có uy tín c栄a n逢噂c ngoài th詠c hi羽n ho衣t 8瓜ng 8鵜nh m泳c tín nhi羽m 荏 Vi羽t Nam. Nh逢 v壱y, v噂i CRA trong n逢噂c và n逢噂c ngoài s胤 g丑i v嘘n 8亥u t逢 vào Vi羽t Nam. M瓜t trong nh英ng lý do khi院n các nhà 8亥u t逢 ch逢a dám 8亥u t逢 m衣nh vào th鵜 tr逢運ng Vi羽t Nam nh逢 chúng ta mong 8嬰i, c ng là vì thi院u m瓜t công ty 8鵜nh m泳c tín nhi羽m trên th鵜 tr逢運ng v嘘n Vi羽t Nam. D詠a trên các k院t qu違 CRA mang l衣i, các nhà 8亥u t逢 m噂i có công c映 8吋 th育m
8鵜nh, l詠a ch丑n danh m映c 8亥u t逢, d詠 báo tình hình phát tri吋n doanh nghi羽p và 8逢a ra quy院t 8鵜nh 8亥u t逢. Thông qua b違ng x院p h衣ng tín d映ng, nhà 8亥u t逢 s胤 hi吋u rõ h挨n v隠 s泳c m衣nh tài chính c栄a các công ty, d宇 dàng 8ánh giá các t鰻 ch泳c tài chính có quan h羽 kinh doanh ho員c quan tâm t噂i vi羽c mua trái phi院u c栄a các công ty này. Trung tâm thông tin tín d映ng thu瓜c NHNN, m瓜t t鰻 ch泳c x院p h衣ng tín d映ng công duy nh医t t衣i VN 8ã ti院n hành x院p h衣ng tín d映ng t嘘p 1.000 doanh nghi羽p VN. Tuy nhiên, nh英ng x院p h衣ng này c ng ch雨 có tính ch医t t衣m th運i.
3.4.2.3. Phát tri吋n ho衣t 8瓜ng mua bán, sáp nh壱p doanh nghi羽p nh茨m tái c医u trúc v嘘n