MD R: N嬰 th鵜 tr逢運ng
TH謂O LU一N K蔭T QU謂 NGHIÊN C永U A陰 XU遺T CÁC GI謂I PHÁP
3.4.3.2. Nâng ca on < ng l詠c qu違n lý tài chính
Nhìn chung các công ty c鰻 ph亥n t衣i Vi羽t Nam có quy mô v瑛a và l噂n là nh英ng doanh nghi羽p Nhà n逢噂c c鰻 ph亥n hóa nên trình 8瓜 qu違n lý còn h衣n ch院. M瓜t s嘘 bi羽n pháp giúp công ty nâng cao n<ng l詠c qu違n lý tài chính là:
Thと nhＸt: Công ty ph違i 8ào t衣o, tuy吋n d映ng 8瓜i ng nhân viên có chuyên môn sâu trong l nh v詠c tài chính, có kh違 n<ng 泳ng d映ng công c映 tài chính trong xây d詠ng c医u trúc v嘘n và 8員c bi羽t có n<ng l詠c phân tích và d詠 báo xu h逢噂ng tài chính toàn c亥u. M瓜t giám 8嘘c tài chính s胤8違m nhi羽m ch泳c n<ng này, nh逢ng mâu thu磯n gi英a quy隠n l嬰i và trách nhi羽m c栄a nhà qu違n lý luôn 8員t thành v医n 8隠 theo lý thuy院t 栄y quy隠n tác nghi羽p, Jensen và Meckling (1976) cho r茨ng: Khi c鰻8ông b鵜 gi噂i h衣n ho員c m医t ki吋m soát 8嘘i v噂i ng逢運i qu違n lý, thì phía qu違n lý s胤 có 8瓜ng c挨 tham gia vào nh英ng ho衣t
H丑c Viên Th詠c Hi羽n: L逢u H欝ng Trâm 68
công ty ph違i có c挨 ch院8吋 ki吋m soát chi phí 栄y quy隠n - tác nghi羽p 8吋 8違m b違o l嬰i ích c栄a c鰻8ông.
Ü M瓜t c医u trúc v嘘n có s穎 d映ng n嬰 s胤 gia t<ng ki吋m soát t瑛 phía ch栄 n嬰8嘘i v噂i ng逢運i qu違n lý, phía ch栄 n嬰 s胤 ki吋m tra nghiêm ng員t các báo cáo tài chính, 8ánh giá hi羽u qu違 s穎 d映ng v嘘n, gi違i ngân theo ti院n 8瓜. Ai隠u này s胤 ng<n ch員n các nhà qu違n lý
8亥u t逢 vào nh英ng d詠 án NPV âm.
Ü Xây d詠ng h羽 th嘘ng ki吋m soát n瓜i b瓜 v英ng m衣nh góp ph亥n gia t<ng hi羽u qu違
s穎 d映ng ngu欝n nhân l詠c gi違m b噂t r栄i ro trong kinh doanh.
Thと hai: 永ng d映ng lý thuy院t tr壱t t詠 phân h衣ng trong xây d詠ng c医u trúc v嘘n: theo lý thuy院t tr壱t t詠 phân h衣ng trình t詠逢u tiên l詠a ch丑n ngu欝n v嘘n c栄a công ty là l嬰i nhu壱n gi英 l衣i, v嘘n vay bên ngoài, sau cùng là phát hành c鰻 ph亥n m噂i. K院t qu違 nghiên c泳u th詠c nghi羽m 荏 ch逢挨ng 2 cho th医y doanh nghi羽p Vi羽t Nam 8ang có xu h逢噂ng 8i ng逢嬰c lý thuy院t tr壱t t詠 phân h衣ng: Các doanh nghi羽p 8ua nhau phát hành c鰻 ph亥n m噂i, k院8院n là ngu欝n v嘘n vay t瑛 các t鰻 ch泳c tín d映ng ch栄 y院u là các kho違n vay ng逸n h衣n. Do nh英ng thu壱n l嬰i t瑛 s詠 t<ng tr逢荏ng c栄a th鵜 tr逢運ng ch泳ng khoán 8院n 8亥u n<m 2008 8i kèm v噂i lu壱t b違o v羽 nhà 8亥u t逢 ch逢a hình thành, nhi隠u công ty 8ang b鵜 HAQT “thao túng” h丑栄ng h瓜 và tìm m丑i cách 8吋 t<ng v嘘n, phát hành c鰻 phi院u vì ng逢運i 8逢嬰c l嬰i l噂n là nh英ng ng逢運i n逸m gi英 c鰻 ph亥n chi ph嘘i, nh英ng c鰻8ông ch栄 ch嘘t và c鰻8ông l噂n, nh医t là các v鵜 trong HAQT do các c鰻 8ông hi羽n h英u này th逢運ng 8逢嬰c mua theo giá b茨ng m羽nh giá và 8逢嬰c h逢荏ng giá tr鵜 chênh l羽ch t瑛 vi羽c giá t<ng cao. H壱u qu違 t瑛 vi羽c làm không “nhìn xa trông r瓜ng” này là giá tr鵜 c鰻 phi院u b鵜 pha loãng, giá c鰻 phi院u t映t gi違m 70-80%, VN-Index 荏 m泳c 8áy 234,66 8i吋m vào ngày 24/2/20095, 違nh h逢荏ng t瑛 vi羽c phát hành 欝衣t c鰻 ph亥n m噂i d磯n 8院n m員t trái c栄a tình tr衣ng th瑛a th違i tài chính là các công ty 8ã 8亥u t逢 tràn lan, 8員c bi羽t v嘘n huy 8瓜ng 8逢嬰c 8em quay ng逢嬰c l衣i 8亥u t逢 tài chính 8ó là l nh v詠c mà công ty không có chuyên môn sâu d磯n 8院n thua l厩 n員ng. Nh逢
v壱y vi羽c 泳ng d映ng lý thuy院t tr壱t t詠 phân h衣ng s胤 giúp công ty xây d詠ng 8逢嬰c m瓜t c挨
c医u v嘘n h嬰p lý, phòng ng瑛a r栄i ro tài chính.
""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""
H丑c Viên Th詠c Hi羽n: L逢u H欝ng Trâm 69
Thと ba: Th逢運ng xuyên theo dõi các phân tích d詠 báo xu h逢噂ng th鵜 tr逢運ng tài chính th院 gi噂i, khu v詠c và trong n逢噂c. M員c dù giai 8o衣n hi羽n nay th鵜 tr逢運ng tài chính Vi羽t Nam ch逢a th壱t s詠 h瓜i nh壱p sâu r瓜ng vào th鵜 tr逢運ng tài chính th院 gi噂i nh逢ng nh英ng tác 8瓜ng c栄a cu瓜c kh栄ng ho違ng tài chính n<m 2009 cho th医y các công ty Vi羽t Nam không 8栄 kh違 n<ng 8吋 泳ng phó v噂i nh英ng bi院n 8瓜ng c栄a th鵜 tr逢運ng tài chính do kh違
n<ng phân tích d詠 báo kém. Vì v壱y các công ty c亥n chú tr丑ng 8院n vai trò phân tích d詠
báo xu h逢噂ng th鵜 tr逢運ng tài chính toàn c亥u, trên c挨 s荏 8ó l壱p ra k院 ho衣ch tài chính dài h衣n. A吋 th詠c hi羽n ch泳c n<ng này nhà qu違n lý ph違i c壱p nh壱t th逢運ng xuyên thông tin kinh t院 trên th院 gi噂i thông qua các các ch雨 s嘘 kinh t院 c挨 b違n: T嘘c 8瓜 t<ng tr逢荏ng kinh t院
GDP, ch雨 s嘘 l衣m phát CPI, t嘘c 8瓜 t<ng tr逢荏ng tín d映ng, lãi su医t c挨 b違n, t益 l羽 th医t nghi羽p, ch雨 s嘘 bán l飲…t瑛8ó s胤 có cái nhìn khái quát v隠 xu h逢噂ng th鵜 tr逢運ng tài chính toàn c亥u.