Trong vài năm trở lại ñây, nền kinh tế thế giới cũng như kinh tế trong nước có nhiều biến chuyển ảnh hưởng trực tiếp ñến tốc ñộ tăng trưởng kinh tế, cơ cấu ngành nghề và hoạt ñộng của các doanh nghiệp tại Việt Nam. Cùng với nhiều cơ hội mở ra sau WTO, các doanh nghiệp Việt Nam phải ñối mặt với những thách thức không nhỏ ñể tồn tại và ñứng vững trước sự cạnh tranh ngày càng gay gắt. Xu thế hội nhập cũng
ñã mang lại cho thị trường tài chính Việt Nam một diện mạo mới với sự cải thiện ñáng kể cả về quy mô và chất lượng hoạt ñộng.
Đối với VCBL, bên cạnh các yếu tốảnh hưởng từ bên ngoài thì những tồn tại từ
bên trong ñược xác ñịnh là nguyên nhân chính tác ñộng ñến hiệu quả hoạt ñộng của công ty. 2.1.3.1. Kết quả hoạt ñộng kinh doanh Bảng 2.1: Một số chỉ tiêu chủ yếu ñánh giá hiệu quả hoạt ñộng của VCBL Đơn vị tính: triệu ñồng CHIỈ TIÊU 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2008 Tổng tài sản 928,436 1,119,961 942,517 1,099,031 Vốn ñiều lệ 100,000 100,000 100,000 300,000 Vốn chủ sở hữu 136,746 131,918 97,919 322,058 Dư nợ CTTC 907,882 1,101,110 978,743 1,084,155 Thu nhập 80,770 108,758 124,583 181,954 _Thu lãi CTTC 80,035 94,660 107,262 133,402 _ Hoàn DPRR - - - 11,436 _ Thu khác 735 14,098 17,321 37,116 Chi phí 66,893 90,707 138,409 175,507 _ Hoạt ñộng 5,995 11,425 23,298 38,527 _Trích DPRR 5,987 6,813 43,122 52,192 _ Trả lãi vốn vay 54,911 72,469 71,989 84,788
Lợi nhuận trước thuế 13,877 18,051 -13,826 6,447
Thuế thu nhập doanh nghiệp 3,886 5,054 - -
Lợi nhuận sau thuế (LNST) 9,991 12,997 -13,826 6,447
LNST/Tổng tài sản (ROA) 1.08% 1.16% -1.47% 0.59%
LNST/vốn chủ sở hữu (ROE) 7.31% 9.85% -14.12% 2.00%
Nguồn: Công ty CTTC NHNT VN - báo cáo kiểm toán năm 2006; bảng cân ñối kế toán và
Các chỉ tiêu cơ bản về tổng tài sản, dư nợ CTTC và lợi nhuận của công ty biến
ñộng tăng giảm không ñều qua các năm xuất phát từ cả nguyên nhân khách quan và chủ quan cụ thể như sau:
Tốc ñộ tăng trưởng kinh tế cao trong năm 2005 ñã tạo ñà cho các doanh nghiệp tăng cường ñầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh. Theo ñó, nhu cầu vốn ñầu tư
của các doanh nghiệp trong năm 2006 tăng mạnh là cơ hội cho các TCTD trong nước tăng trưởng dư nợ cho vay. Trong năm 2006 này, dư nợ CTTC của VCBL cũng tăng trưởng mạnh với tốc ñộ tăng 21,3% so với cuối năm 2005. Theo ñó tổng tài sản, lợi nhuận và các chỉ tiêu ROE, ROA của Công ty ñược cải thiện
ñáng kể.
Đến năm 2007, sự cạnh tranh của các TCTD trong nước trở nên gay gắt hơn, nhu cầu vay vốn của doanh nghiệp lại giảm ñi do sự phát triển lớn mạnh của thị
trường chứng khoán và làn sóng cổ phần hóa doanh nghiệp mạnh mẽ trong năm 2006. Về phía nội bộ VCBL trong năm này cũng có sự biến ñộng mạnh về nhân sự cấp lãnh ñạo, kết hợp với các yếu tốảnh hưởng từ bên ngoài làm cho dư nợ
cho thuê sụt giảm 11,1% và nợ xấu tăng mạnh. Kết quả là năm 2007, Công ty lỗ
13,8 tỷñồng mà nguyên nhân chủ yếu do chi phí trích DPRR trong năm hơn 43 tỷñồng.
Bước vào năm 2008, tình hình kinh tế xã hội trong nước và quốc tế có nhiều diễn biến phức tạp với mức lạm phát tăng cao và nền kinh tế toàn cầu suy thoái. Theo chỉ ñạo của Chính phủ, NHNN VN thực hành chính sách thắt chặt tiền tệ ñể kiểm soát lạm phát, kiểm soát tốc ñộ tăng trưởng tín dụng và tăng lãi suất cơ
bản. Trước bối cảnh chung ñó, VCBL cũng phải ñối mặt với nhiều khó khăn về
chi phí vốn ñầu vào tăng cao, nợ xấu tăng và công tác thu hồi nợ gặp nhiều khó khăn. Tuy nhiên, VCBL lại có một số thuận lợi khác do ñược tăng vốn ñiều lệ
lên 300 tỷ ñồng, hạn mức cho thuê tăng lên, nhu cầu vay vốn của khách hàng tăng do tình trạng thắt chặt tín dụng. Kết quả là tính ñến cuối năm 2008, dư nợ
tỷ ñồng. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ về cơ cấu thu nhập của VCBL trong năm này cho thấy tỷ trọng thu nhập từ lãi CTTC giảm mạnh so với các năm trước.
Biểu ñồ 2.1: Tỷ lệ thu lãi CTTC trên tổng thu nhập qua các năm
Nguồn: VCBL
Có hai nguyên nhân ñể lý giải cho tình trạng này ñó là:
• Trong cơ cấu thu nhập năm 2008 có bao gồm 11,4 tỷñồng thu nhập từ hoàn
DPRR quý I năm 2008.
• Phần thu nhập khác trong năm 2008 tăng ñột biến từ 17,3 tỷ năm 2007 lên 37,1 tỷ năm 2008 do trong năm VCBL có thêm thu nhập từ nghiệp vụ kinh doanh vốn bằng nguồn vốn ủy thác của ngân hàng mẹ và phần vốn ñiều lệ ñược cấp tăng nhưng chưa sử dụng hết. Chênh lệch thuần thu nhập trừ chi phí cho khoản kinh doanh vốn này tính ñến cuối năm 2008 lên ñến hơn 20 tỷñồng. Đây thực chất là một khoản thu nhập không thường xuyên, có thể
coi là thu nhập bất thường trong năm 2008.
Do ñó, nếu loại trừ các khoản thu nhập trên ñể nhìn nhận ñúng bản chất hiệu quả hoạt ñộng CTTC thì lợi nhuận trước thuế của VCBL năm 2008 vẫn tiếp tục âm hơn 13 tỷñồng. Mặc dù ñã có những nổ lực ñáng kể trong việc cải thiện tình hình lợi nhuận, nhưng những số liệu phân tích trên cho thấy sự thiếu ổn ñịnh trong kết quả kinh doanh của VCBL hiện nay. Việc thoát lỗ trong năm 2008 sẽ không ñảm bảo cho ñà
tăng trưởng lợi nhuận của VCBL trong tương lai vì khoản thu nhập không thường xuyên từ kinh doanh vốn rất khó có thểñạt ñược trong các năm tiếp theo.
2.1.3.2. Tình hình nguồn vốn
Nguồn vốn hoạt ñộng của VCBL chủ yếu là vốn tự có và vốn vay của ngân hàng mẹ, còn các nguồn vốn khác hầu như chiếm trọng không ñáng kể.
Năm 2008, VCBL ñược cấp thêm 200 tỷ vốn ñiều lệ nên tỷ trọng vốn vay trong tổng nguồn vốn của Công ty ñã giảm từ 81,9% cuối năm 2007 xuống còn 63,57% cuối năm 2008. Vốn ñiều lệ tăng giúp VCBL giảm chi phí vốn vay trong năm 2008, tăng hạn mức cho thuê ñối với khách hàng và ñủ ñiều kiện ñể mở rộng kinh doanh các nghiệp vụ khác như cho vay vốn lưu ñộng, bao thanh toán theo quy ñịnh của Chính Phủ.
Nguồn vốn vay dồi dào từ ngân hàng mẹ là một lợi thế của VCBL. Tuy nhiên vốn vay chiếm tỷ lệ cao trong tổng nguồn vốn cho thấy mức ñộ phụ thuộc của VCBL vào ngân hàng mẹ. Chi phí vốn vay ñược ngân hàng mẹ ñiều chỉnh theo tình hình lãi suất thị trường liên ngân hàng và cân ñối vốn của cả hệ thống, do ñó Công ty cũng ít có khả năng chủ ñộng trong việc quản trị chi phí vốn ñầu vào, ngoại trừ việc quản trị
tốt thanh khoản ñể giảm chi phí do chênh lệch giữa lãi suất vốn vay ngắn hạn và cho thuê trung dài hạn. Cụ thể với 100% dư nợ cho thuê là trung dài hạn nhưng tỷ lệ nguồn vốn vay ngắn hạn trong tổng vốn vay của Công ty trước ñây dao ñộng trong khoảng từ
10% ñến 20%. Riêng cuối năm 2008, tỷ lệ vốn vay ngắn hạn giảm chỉ còn 0,5% trong tổng vốn vay do sự thặng dư tạm thời của số vốn ñiều lệ mới ñược cấp chưa sử dụng hết.
2.1.3.3. Đánh giá chung
Tình hình tăng trưởng của VCBL ba năm trở lại ñây không bền vững, trong
ñó vấn ñề nổi cộm là tốc ñộ tăng trưởng tín dụng không ñều và nợ xấu tăng cao làm cho lợi nhuận hoạt ñộng kinh doanh của Công ty không ổn ñịnh và khó dự báo.