3.3.1 Các giải pháp cho doanh nghiệp
Tình trạng bất ổn của môi trường kinh tế vĩ mô của Việt Nam biến động hết sức khó lường trong thời gian qua, đặc biệt là trong giai đoạn nghiên cứu của khoá luận. Để doanh nghiệp có những sự chuẩn bị tốt cho nguồn vốn của mình trước những khó khăn do nền kinh tế mang lại, người viết xin đưa ra một số khuyến nghị cho các doanh nghiệp Việt Nam:
Thứ nhất, trong tình trạng nền kinh tế suy thoái như hiện nay, tốc độ tăng trưởng GDP đang chậm lại, doanh nghiệp nên thu hẹp quy mô sản xuất kinh doanh cũng như hạn chế mở rộng đầu tư sang các ngành nghề khác. Vì nếu thời điểm này mở rộng sản xuất kinh doanh thì doanh nghiệp sẽ bị phân tán nguồn lực, gia tăng rủi ro. Thay vào đó, doanh nghiệp nên tập trung cố gắng giữ các hoạt động cốt lõi của mình. Điều này có tác dụng giúp doanh nghiệp tiết kiệm nguồn vốn cũng như là động lực thúc đẩy để các doanh nghiệp có chiến lược sử dụng đồng vốn hiệu quả hơn. Ngoài ra, doanh nghiệp có thể xây dựng cấu trúc vốn theo từng giai đoạn của chu kỳ kinh tế.
Cụ thể, khi nền kinh tế ở giai đoạn suy thoái, GDP thực tế giảm đi, tốc độ tăng trưởng GDP âm, doanh nghiệp nên hạn chế mở rộng đầu tư, thay vào đó cố gắng tận dụng hiệu quả nguồn lực sẵn có để giảm thiểu chi phí và nguy cơ đẩy doanh nghiệp vào phá sản.
Khi nền doanh nghiệp ở giai đoạn phục hồi, GDP thực tế tăng trở lại bằng mức ngay trước suy thoái, tốc độ tăng trưởng GDP dương. Ở giai đoạn này, doanh nghiệp có thể lạc quan hơn về tình hình trong tương lai nên có thể mở rộng sản xuất, đầu tư cũng như có thể huy động thêm nguồn vốn bên ngoài.
Khi nền kinh tế ở giai đoạn hưng thịnh, GDP thực tế tiếp tục tăng và bắt đầu lớn hơn mức ngay trước suy thoái, tốc độ tăng trưởng GDP dương. Doanh nghiệp nên chú ý ngay sau pha này sẽ tiếp tục là pha suy thoái. Do đó cần chú trọng đầu tư
có hiệu quả, không giàn trải. Nếu dùng đòn bẩy tài chính thì nên sử dụng các công cụ ngắn hạn để hạn chế rủi ro.
Thứ hai, lạm phát của Việt Nam năm 2012 là 6,81%, đây là một con số có thể nói là khả quan nhưng nhìn lại lạm phát năm 2011 là 18,7% nên các doanh nghiệp không nên chủ quan. Lạm phát cao thì giá cả chi phí đầu vào sẽ tăng, dẫn đến lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ bị ảnh hưởng. Bên cạnh đó, lạm phát cao cũng kéo theo lãi suất sẽ cao nên nếu trong trường hợp lạm phát cao, các doanh nghiệp nên hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính để tài trợ cho các hoạt động của mình. Lạm phát vẫn luôn là mối quan tâm hàng đầu trong chiến lược kinh tế vĩ mô, chính vì vậy, để đảm bảo cho dòng tiền của ổn định, các doanh nghiệp cần thường xuyên cập nhật các dự báo về lạm phát hàng tháng, hàng quý đồng thời lắng nghe các phân tích dự báo của những nguồn tin uy tín để có những điều chỉnh phù hợp trong hoạt động quản trị vốn của mình.
Thứ ba, thực tế tại Việt Nam cho thấy rằng lãi suất là mối quan tâm hàng đầu của các doanh nghiệp vì vay vốn qua định chế tài chính như ngân hàng thương mại gần như là kênh huy động vốn chủ yếu của doanh nghiệp. Tuy nhiên mặt bằng lãi suất đã trở về giai đoạn 2005 – 2007 và đối với điều kiện nền kinh tế hiện nay được cho là khá hợp lý. Chính vì vậy điều quan trọng hiện nay là doanh nghiệp cần chịu bỏ thời gian tìm cơ hội trong lĩnh vực của mình, tìm các giải pháp khác để thoát khỏi giai đoạn khó khăn chứ không nên trông chờ vào lãi suất ngân hàng. Còn đối với các doanh nghiệp thực sự cần vốn để kinh doanh thì nên xem xét việc đa dạng hoá kênh huy động vốn để tạo sự chủ động và linh hoạt khi xảy ra những diễn biến bất lợi trên thị trường. Trong bối cảnh hiện tại, khi tín dụng ngân hàng bị thắt chặt, niềm tin của ngân hàng vào các nhà đầu tư suy giảm, sự hỗ trợ vốn từ các kênh huy động khác có thể coi là một lối thoát cho doanh nghiệp. Các doanh nghiệp có thể tìm kiếm nguồn vốn tài trợ bằng cách phát hành trái phiếu chuyển đổi, sử dụng hình thức thuê tài chính khi đầu tư mới vào tài sản cố định, tìm nguồn huy động vốn với lãi suất thấp hơn, vay nợ từ các nguồn phi ngân hàng hay thương lượng một chính sách nợ tốt từ các nhà cung cấp...
Thứ tư, kết quả nghiên cứu từ chương II có thể cho thấy rằng doanh nghiệp Việt Nam đang có hệ số nợ khá cao, trong đó lại sử dụng quá nhiều nợ ngắn hạn.
Do đó, ở một mức độ nào đó, doanh nghiệp nên điều chỉnh việc sử dụng nợ ngắn hạn sang nợ dài hạn để duy trì thường xuyên nguồn vốn dài hạn cho hoạt động của công ty, để tài chính của công ty được an toàn hơn, hạn chế mức độ rủi ro do các biện động chính sách, biến động thị trường cũng như những cú sốc cung cầu bất ngờ, gây khó khăn trong việc huy động vốn cho doanh nghiệp.
Thứ năm, để giúp doanh nghiệp vượt qua tình trạng khó khăn trong việc tiếp cận nguồn vốn, nhà quản trị doanh nghiệp cần thiết phải nâng cao trình độ quản lý nguồn vốn và quản trị rủi ro. Việc quản lý, sử dụng nguồn vốn hiệu quả sẽ giúp doanh nghiệp tránh lãng phí và đem lại lợi nhuận cao hơn, hạn chế sự phụ thuộc vào nguồn vốn đi vay bên ngoài. Sử dụng vốn hiệu quả cũng góp phần nâng cao uy tín của doanh nghiệp đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là tạo thuận lợi cho doanh nghiệp khi huy động vốn. Khi sử dụng nguồn vốn có hiệu quả, đồng nghĩa chi phí vốn của doanh nghiệp cũng ở mức thấp nhất, hay nói cách khác, doanh nghiệp đang dần tiếp cận được với cơ cấu vốn tối ưu. Để nâng cao kiến thức và kĩ năng về quản lý nguồn vốn, doanh nghiệp cần phải học hỏi từ các chuyên gia, nhà kinh tế học, từ các bài học quản lý nguồn vốn của các doanh nghiệp trong nước hoặc trên thế giới khác để kết hợp với đặc thù doanh nghiệp của mình rồi rút ra bài học kinh nghiệm cho chính mình. Ngoài ra doanh nghiệp luôn phải cập nhật những kiến thức hiện đại trên thế giới cũng như tình hình kinh tế trong nước để có những hướng điều chỉnh cơ cấu vốn hợp lý.
Thứ sáu, trong điều kiện nền kinh tế đang khó khăn và diễn biến phức tạp, tổng cầu nền kinh tế cũng đang sụt giảm nghiêm trọng, nếu các doanh nghiệp cùng tham gia hỗ trợ nhau thì có thể sẽ giảm bớt phần nào khó khăn. Ví dụ như trong ngành sản xuất phụ trợ, hay các công ty lớn hỗ trợ các công ty nhỏ cùng ngành,...
3.3.2 Khuyến nghị đối với các cơ quan quản lý
Trên cơ sở kết quả phân tích ở trên, bài nghiên cứu đề xuất một số ý kiến cho việc xây dựng và hoàn thiện các chính sách điều hành và quản lý kinh tế vĩ mô như sau:
Đối với các chính sách của Ngân hàng Nhà nước:
hợp hài hoà giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khoá để kiểm soát lạm phát dưới 10%. Điều hành chủ động và linh hoạt các công cụ chính sách tiền tệ, nhất là chính sách lãi suất, cho vay tái cấp vốn và nghiệp vụ thị trường mở, kiểm soát mức tăng trưởng tín, bảo đảm thanh khoản của các tổ chức tín dụng, giảm mặt bằng lãi suất ở mức hợp lý với diễn biến kinh tế vĩ mô. Cần hết sức cân nhắc thực hiện mục tiêu vừa lạm phát thấp vừa tăng trưởng cao vì lạm phát và tăng trưởng có mối quan hệ đánh đổi. Các chính sách cần có tầm nhìn dài hạn trong đó chú trọng đến tính ổn định của nền kinh tế vĩ mô, không thể theo đuổi mục tiêu tăng trưởng bằng mọi giá mầ cần định liều lượng chính sách hợp lý.
Thứ hai, thực hiện chính sách tiền tệ theo hướng ổn định. Kinh nghiệm các nước cho thấy hai trong số những nguy cơ chính xảy ra từ chính sách tiền tệ mở rộng đối với hệ thống tài chính nằm ở tình trạng cho vay bừa bãi và lạm phát cao. Cơ chế vận hành cơ bản như sau: Việc mở rộng tiền tệ cho phép ngân hàng dễ cung cấp tín dụng cho các công ty hoặc cho ngành bất động sản ở mức lãi suất thấp. Điều này dễ cho phép một số khoản vay rủi ro và đẩy giá tài sản như nhà đất lên cao. Kết quả giá tiêu dùng bị kéo lên theo. Để duy trì sự ổn định về giá, NHNN buộc phải theo đuổi chính sách hạn chế bằng việc áp dụng lãi suất cao hơn. Chính sách tiền tệ thắt chặt làm giảm nhu cầu của nền kinh tế. Lãi suất cao và nhu cầu thấp tạo ra sự chênh lệch giữa chi phí cho vay và lợi tức đầu tư. Giá tài sản sau đó hạ xuống khi lợi tức tài sản không còn đủ chi trả chi phí vay tín dụng được nữa. Các ngân hàng do vậy gặp rất nhiều khoản vay xấu trong danh mục đầu tư của mình. Các biện pháp tịch thu tài sản của nhà đầu tư chỉ có thể giúp ích phần nào vì giá trị tín dụng đã vượt quá nhiều so với giá trị tài sản. Vấn đề nợ xấu còn có thể lớn hơn khi nhiều ngân hàng chủ quan cho vay trước không cần thế chấp. Hệ thống ngân hàng đóng vai trò quan trọng trong việc phân phối vốn, đặc biệt là các nước phát triển như Việt Nam. Trong thời gian qua, ngân hàng có xu hướng gia tăng cho vay một cách dễ dàng hơn và gánh chịu rủi ro lớn hơn. Vì vậy trước mắt, Việt Nam cần thi hành chính sách tiền tệ thắt chặt song song với quá trình kiềm chế lạm phát cao như trong thời gian gần đây. Tiếp theo cần kiềm chế bùng nổ cho vay. Trong những trường hợp cần thiết, NHNN có thể tăng yêu cầu về dự trữ hoặc tăng yêu cầu về độ rủi ro có thể chấp nhận được. Những hạn chế hợp lý này sẽ giúp làm dịu
đi áp lực quá nóng của dòng chảy vốn ồ ạt và làm giảm bớt tính nhạy cảm của hệ thống ngân hàng.
Đối với các ngân hàng thương mại:
Trong thời gian qua vấn đề nợ xấu trở nên nhức nhối hơn bao giờ hết không chỉ riêng trong ngành ngân hàng mà cả nền kinh tế ở Việt Nam. Nợ xấu có những ảnh hưởng trực tiếp đến nền kinh tế và hoạt động của các ngân hàng thương mại như: Làm chậm quá trình tuần hoàn và luân chuyển vốn của các TCTD, nợ xấu hạn chế khả năng mở rộng và tăng trưởng tín dụng, khả năng kinh doanh của các TCTD và từ đó ảnh hưởng đến sự phát triển của nền kinh tế. Do đó, hạn chế và giải quyết nợ xấu đang là một trong những mục tiêu hàng đầu của các cơ quan chức năng.
• Các NHTM cần thực hiện đúng quy trình cho vay, thường xuyên cập nhật thông tin về khách hàng, thực hiện việc định kỳ hạn nợ chính xác, phù hợp với chu kỳ sản xuất kinh doanh của khách hàng doanh nghiệp, thực hiện việc đánh giá, phân loại nợ để định hướng mức độ rủi ro, tuân thủ các quy định trích lập, sử dụng dự phòng một cách hợp lý, có hiệu quả và phải thực hiện ngay khi xem xét cho vay, thực hiện tốt các công tác chấm điểm, xếp loại khách hàng, giám sát sau khi giải ngân vốn.
• Đa dạng hoá các sản phẩm dịch vụ ngân hàng để giúp các ngân hàng phân tán và giảm thiểu rủi ro trong hoạt động kinh doanh. Tại các NHTM Việt Nam, doanh thu từ hoạt động tín dụng luôn chiếm tỷ trọng cao cho dù tín dụng lại là lĩnh vực chứa đựng nhiều rủi ro nhất. Vì vậy, việc thực hiện đa dạng hoá các sản phẩm dịch vụ sẽ giúp các NHTM giảm thiểu rủi ro tín dụng trong quá trình kinh doanh.
• Nâng cao chất lượng đội ngũ nhân viên ngân hàng có phẩm chất, năng cực công tác và tinh thần trách nhiệm.
Đối với các chính sách của chính phủ:
Thứ nhất, nâng cao khả năng dự báo chính sách của chính phủ:
Dự báo tốt giúp các cơ quan quản lý nhà nước nâng cao hiệu quả điều hành thực tiễn. Các giải pháp trước mắt gồm:
Cơ quan này sẽ dựa trên các phương pháp khoa học để đưa ra những dự báo chính xác. Từ đó, mới giúp các nhà quản lý đưa ra những chính sách cụ thể lâu dài chứ không phải là những biện pháp nhất thời. Hiện tại khi chưa đủ lực, chúng ta có thể thuê các tổ chức có kinh nghiệm của nước ngoài để công tác dự báo được thực hiện kịp thời và chính xác nhất.
•Hoàn thiện hệ thống các thông tin và dữ liệu chuyên ngành phục vụ trực tiếp công tác dự báo kinh tế.
•Cần đảm bảo tính chuyên nghiệp và sự phối hợp ăn ý cần có giữa các cơ quan chức năng và các loại công cụ dự báo, giữa công tác dự báo với công tác tổ chức sự kiện.
•Nâng cao khả năng phân tích, dự báo và hoạch định chính sách trên cơ sở phân tích dự báo tình hình diễn biến kinh tế - tiền tệ trong nước và quốc tế; nâng cao năng lực thanh tra giám sát hệ thống ngân hàng theo những nguyên tắc cơ bản về giám sát hiệu quả hoạt động theo thông lệ quốc tế, tuân thủ những quy tắc thận trọng trong công tác thanh tra.
Thứ hai, tiếp tục cải cải cách pháp luật về dịch vụ tài chính.Nhìn chung chính sách điều chỉnh lương tối thiểu, chính sách hỗ trợ thuế cho các doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp sử dụng nhiều lao động và chính sách khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu được doanh nghiệp rất hoan nghênh. Tuy nhiên chính sách điều chỉnh giá điện, giá xăng dầu, chính sách lãi suất vẫn còn là điểm nóng, được các doanh nghiệp quan tâm và cho là tác động không tốt đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Thứ ba, nâng cao tính hiệu quả của thông tin vĩ mô. Doanh nghiệp ngày nay khá nhạy cảm với thông tin vĩ mô. Trong thực tế, có những thông tin trùng khớp, có những thông tin mang độ trễ nhưng cũng có những thông tin mang tính dự báo. Đối với các nhà hoạch định chính sách, khi đưa ra những chiến lược ngắn, trung và dài hạn thì thông tin từ các chiến lược bày sẽ được các nhà đầu tư tiếp nhận, phân tích và đánh giá để đưa vào quy trình quyết định cơ cấu vốn của mình. Độ chính xác, minh bạch và kịp thời của thông tin vĩ mô sẽ có những tác động nhất định lên thị trường và hành vi của các nhà đầu tư. Do đó, việc công bố
thông tin cần được thực hiện chuyên nghiệp, công khai chính thức và được kiểm soát bởi hành lang pháp lý để tránh tình trạng kinh doanh nội gián, lợi ích nhóm làm bóp méo và rối loạn thị trường.
Thứ tư, doanh nghiệp cần thiết được hoạt động trong một môi trường minh bạch bằng các văn bản pháp luật thống nhất, ngày càng gần và phù hợp với thông lệ quốc tế. Các thành phần kinh tế được đối xử công bằng, tạo điều kiện thuận lợi để phát huy hết tiềm năng. Khuyến khích phát triển kinh tế tư nhân, thu hút đầu tư nước ngoài, đẩy mạnh phát triển công nghiệp theo hướng hiện đại. Tăng cường các biện pháp nhằm tăng sức cạnh tranh của nền kinh tế, nâng cao năng suất, chất lượng và hiệu quả.
KẾT LUẬN CHUNG
Khoá luận nghiên cứu về sự tác động của ba yếu tố vĩ mô quan trọng là tốc độ tăng trưởng GDP, tỷ lệ lạm phát và lãi suất cho vay đối với quyết định lựa chọn