- Thị trường và sự cạnh tranh
4.3.4.2. Trường hợp đánh giá và lựa chọn DAĐT có tuổi thọ không bằng nhau
Đối với các dự án loại trừ nhau có tuổi thọ không bằng nhau, việc sử dụng tiêu chuẩn giá trị hiện tại thuần có phần bị hạn chế. Để khắc phục nhược điểm này, có thể sử dụng các phương pháp sau đây:
a. Phương pháp thay thế:
Quy các dự án về cùng một mặt bằng so sánh cùng độ dài thời gian hoạt động. Sau đó tính NPV của các dự án trên cơ sở dòng tiền và thời gian đã được điều chỉnh. Căn cứ vào tiêu chuẩn này, chọn dự án có giá trị hiện tại thuần cao nhất.
b. Phương pháp chuỗi tiền tệ hàng năm:
Dàn đều NPV của dự án thành thu nhập đều hàng năm trong suốt vòng đời của dự án. So sánh các dự án với nhau, chọn dự án có thu nhập đều hàng năm lớn nhất.
B. Bài tập
Bài tập số 1: Một công ty muốn đầu tư một thiết bị mới thay thế cho thiết bị cũ để
tăng tính cạnh tranh của doanh nghiệp. Các thông tin về thiết bị này như sau:
1. Doanh thu tiêu thụ dự kiến năm đầu tiên là 1 tỷ đồng, các năm tiếp theo tăng theo cấp số nhân 5% hàng năm.
2. Thời gian sử dụng thiết bị là 4 năm
4. Chi phí cố định hàng năm dự kiến bằng 200 triệu (không kể KH TSCĐ)
5. Giá mua thiết bị là 800 triệu, thiết bị được khấu hao theo phương pháp đường thẳng
6. Giá trị thanh lý thiết bị khi hết thời gian sử dụng dự kiến là 130 triệu đồng
7. Chi phí sử dụng vốn của dự án là 6% và thuế suất thuế TNDN là 25%.
Yêu cầu:
1. Hãy tính giá trị hiện tại thuần của dự án.
2. Xác định chỉ số sinh lời, tỷ suất doanh lợi nội bộ và nên kết luận doanh nghiệp có thể thay thiết bị mới này không?
Bài tập số 2: Có 2 dự án đầu tư thuộc loại xung khắc:
- Dự án A có vốn đầu tư 200 triệu, thời gian hoạt động là 3 năm, mỗi năm mang lại một khoản thu nhập ròng là 90 triệu.
- Dự án B có vốn đầu tư là 140 triệu, thời gian tồn tại là 3 năm, mỗi năm mang lại một khoản thu nhập ròng là 64 triệu.
Hãy dùng tiêu chuẩn NPV và IRR để lựa chọn khi chi phí sử dụng vốn bình quân có thể biến đổi từ 0% tới 20%. Biết tỷ lệ chiết khấu là 10%.
Bài tập số 3: Doanh nghiệp A có một dự án đầu tư xây dựng thêm 1 phân xưởng và
có tài liệu như sau:
1. Dự toán vốn đầu tư:
- Đầu tư vào TSCĐ là 200 triệu đồng
- Nhu cầu vốn lưu động thường xuyên cần thiết dự tính bằng 15% doanh thu thuần. Toàn bộ vốn đầu tư bỏ ngay 1 lần.
2. Thời gian hoạt động của dự án là 4 năm.
3. Doanh thu thuần do phân xưởng đưa lại dự kiến hàng năm là 400 triệu đồng
4. Chi phí hoạt động kinh doanh hàng năm của phân xưởng: - Chi phí biến đổi bằng 60% doanh thu thuần
- Chi phí cố định (chưa kể khấu hao TSCĐ) là 60 triệu đồng/năm
5. Dự kiến các TSCĐ sử dụng với thời gian trung bình là 4 năm và được khấu hao theo phương pháp đường thẳng. Giá trị thanh lý là không đáng kể.
6. Số VLĐ ứng ra dự tính thu hồi toàn bộ vào cuối năm thứ 4. 7. Doanh nghiệp phải nộp thuế thu nhập với thuế suất 25%.
Yêu cầu:
b. Xác định tỷ suất doanh lợi nội bộ của dự án. Dựa trên tiêu chuẩn này cho biết có nên lựa chọn dự án không?
Biết rằng: Chi phí sử dụng vốn của dự án là 12%/năm