1.2. Các nội dung cơ bản về quản lý tài chính doanh nghiệp
1.2.5. Nguồn tài trợ của doanh nghiệp
1.2.5.1. Nguồn tài trợ của doanh nghiệp
Trong nền kinh tế thị trường, vốn là một yếu tố và là tiền đề cần thiết cho việc hình thành và phát triển mọi hoạt động kinh doanh của một doanh nghiệp. Để tổ chức và lựa chọn hình thức huy động vốn một cách thích hợp và có hiệu quả cần có sự phân loại nguồn vốn. Dựa vào tiêu thức nhất định có thể chia nguồn vốn của doanh nghiệp thành các loại sau:
a. Dựa vào quan hệ sở hữu vốn Tài sản Nợ
Vốn chủ sở hữu
Vốn chủ sở hữu: Là phần vốn thuộc quyền sở hữu của chủ doanh nghiệp, bao gồm số vốn chủ sở hữu bỏ ra và phần bổ sung từ kết quả kinh doanh.
Nợ phải trả: Là thể hiện bằng tiền những nghĩa vụ mà doanh nghiệp có trách nhiệm phải thanh toán cho các tác nhân kinh tế khác nh−: Nợ vay, các khoản phải trả người bán, cho Nhà nước, cho người lao động trong doanh nghiệp.
Vốn chủ sở hữu = Giá trị tổng tài sản - Nợ phải trả
b. Dựa vào thời gian huy động và sử dụng nguồn vốn Nợ
ngắn hạn
Nguồn vốn tạm thời Tài sản
lưu động
Nợ dài hạn Tài sản
cố định Vốn chủ sở hữu
Nguồn vốn th−ờng xuyên
Nguồn vốn thường xuyên: Là tổng thể các nguồn vốn có tính chất ổn định mà doanh nghiệp có thể sử dụng vào hoạt động kinh doanh. Nguồn vốn này thường
được sử dụng để mua sắm, hình thành TSCĐ và một bộ phận TSLĐ thường xuyên cần thiết cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
Nguồn vốn tạm thời: Là nguồn vốn có tính chất ngắn hạn (d−ới 1 năm) doanh nghiệp có thể sử dụng để đáp ứng các yêu cầu có tính chất tạm thời phát sinh trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
b. Dựa vào phạm vi huy động vốn
Nguồn vốn bên trong: Là nguồn vốn có thể huy động đ−ợc vào đầu t− từ hoạt
động của bản thân doanh nghiệp. Nguồn vốn bên trong thể hiện khả năng tự tài trợ của doanh nghiệp, bao gồm:
+ Lợi nhuận giữ lại để tái đầu t−
+ Khấu hao tài sản cố định
+ Tiền nh−ợng bán, thanh lý tài sản, vật t−
Nguồn vốn bên ngoài: Việc huy động nguồn vốn từ bên ngoài doanh nghiệp
để tăng thêm nguồn tài chính cho hoạt động kinh doanh là vấn đề hết sức quan trọng
đối với một doanh nghiệp, nó bao hàm một số nguồn vốn chủ yếu:
+ Vay người thân (đối với doanh nghiệp tư nhân)
+ Vay Ngân hàng th−ơng mại và các tổ chức tài chính khác + Góp vốn liên doanh liên kết
+ Tính dụng th−ơng mại của nhà cung cấp + Thuê tài sản
+ Huy động vốn bằng phát hành chứng khoán 1.2.5.2. Nguồn tài trợ ngắn hạn của doanh nghiệp
a. Nợ phải trả có tính chất chu kỳ
Nợ phải trả có tính chất chu kỳ bao gồm các khoản phải trả cho ng−ời lao
động và các khoản phải nộp khác, các khoản này có tên gọi là nợ tích luỹ, chúng phát sinh thường xuyên trong hoạt động kinh doanh, tuy nhiên chúng chưa đến kỳ thanh toán. Những khoản này bao gồm:
Tiền lương, tiền công trả cho người lao động nhưng chưa đến kỳ trả.
Các khoản thuế, bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế, bảo hiểm thất nghiệp, kinh phí Công đoàn, kinh phí Đảng phải nộp nh−ng ch−a đến kỳ nộp.
Khoản tiền tạm ứng tr−ớc của khách hàng.
b. Tín dụng nhà cung cấp
Việc mua chịu, bán chịu giữa doanh nghiệp với các nhà cung ứng vật t−, hàng hoá, dịch vụ đã xuất hiện từ lâu, hình thức tín dụng này có vị trí quan trọng trong
nguồn tài trợ ngắn hạn đối với doanh nghiệp, nhất là doanh nghiệp mới hình thành hoặc vốn hoạt động còn bị hạn chế.
Việc sử dụng tín dụng thương mại của doanh nghịêp cũng phải tính đến chi phí của khoản tín dụng đó, cho nên trong nhiều trường hợp, việc doanh nghiệp có nên sử dụng tín dụng thương mại hay không cần xác định chi phí của các khoản tín dụng thương mại đó.
c. Tín dụng ngân hàng
Nguồn vốn của Ngân hàng thương mại là một nguồn tài trợ đặc biệt cho doanh nghiệp. Các tổ chức tín dụng có thể cho các doanh nghiệp vay ngắn hạn với thời gian tối đa là 12 tháng. Lãi suất cho vay là lãi suất thoả thuận theo cơ chế thị trường và phù hợp với các quy định của Ngân hàng thương mại, quy định của Luật về các tổ chức tín dụng, về lãi suất cho vay.
d. Chiết khấu th−ơng phiếu
Th−ơng phiếu là chứng chỉ có giá trị nhận lệnh yêu cầu thanh toán hoặc cam kết thanh toán không điều kiện một số tiền xác định trong một thời gian nhất định.
Các doanh nghiệp hoạt động xuất khẩu, thông thường muốn vay ngắn hạn cần thế chấp bằng khoản phải thu. Nh−ng thay vì việc dùng hình thức này để thế chấp có thể sử dụng thương phiếu để chiết khấu trên thị trường tiền tệ.
e. Bán nợ
Trong nền kinh tế thị trường hình thành cơ chế mua bán nợ. Với cơ chế đó cho phép doanh nghiệp có thể bán nợ phải thu của khách hàng bao hàm cả nợ phải thu quá hạn, nợ khó đòi cho tổ chức mua bán nợ. Tuỳ theo quy định của luật pháp ở mỗi n−ớc, tổ chức mua bán nợ có thể là Ngân hàng th−ơng mại hoặc công ty mua bán nợ. Bên mua nợ sẽ có trách nhiệm thu hồi các khoản nợ và chịu rủi ro có thể xảy ra trong quá trình thu nợ.
f. Các nguồn tài trợ ngắn hạn khác
Ngoài các nguồn vốn để tài trợ ngắn hạn trên, doanh nghiệp còn có thể sử dụng các nguồn khác để tài trợ nhu cầu tăng vốn lưu động tạm thời, như các khoản tiền đặt cọc, tiền ứng trước của khách hàng, các nguồn tài trợ không có bảo đảm khác nh− tín dụng th−, các khoản cho vay theo từng hợp đồng cụ thể...
1.2.5.2. Nguồn tài trợ dài hạn của doanh nghiệp a. Nguồn tài trợ bên trong
Nguồn vốn huy động bên trong là nguồn vốn có thể huy động đ−ợc vào đầu t− từ hoạt động của bản thân doanh nghiệp ngoài số vốn chủ sở hữu bỏ ra ban đầu.
Nguồn vốn bên trong thể hiện khả năng tự tài trợ của doanh nghiệp. Nguồn vốn bên trong của doanh nghiệp bao gồm:
Lợi nhuận giữ lại để tái đầu t−.
Khấu hao tài sản cố định..
Tiền nh−ợng bán, thanh lý TSCĐ.
b. Cổ phiếu th−ờng
Công ty cổ phần là loại hình doanh nghiệp góp vốn, trong đó số vốn điều lệ của Công ty đ−ợc chia thành các phần bằng nhau gọi là cổ phần. Số vốn chủ sở hữu ban đầu của Công ty cổ phần đ−ợc thực hiện d−ới hình thức mua cổ phiếu. Ng−ời nắm giữ cổ phiếu đ−ợc gọi là cổ đông.
Nh− vậy, cổ phiếu là chứng chỉ thể hiện quyền sở hữu của cổ đông trong Công ty cổ phần và cho phép cổ đông được hưởng những quyền lợi của Công ty. Đối với Công ty cổ phần, cổ phiếu là phương tiện để hình thành vốn chủ sở hữu ban đầu và cũng là phương tiện để huy động tăng thêm vốn chủ sở hữu.
c. Cổ phiếu −u đ∙i
Cổ phiếu −u đãi là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu trong Công ty cổ phần,
đồng thời cho phép người nắm giữ loại cổ phiếu này được hưởng một số quyền lợi
ưu đãi hơn so với cổ đông thường.
Khác với cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi mang lại cho người nắm giữ nó
được hưởng một khoản lợi tức cổ phần cố định và đã được xác định trước, không phụ thuộc vào kết quả hoạt động của Công ty.
d. Vay dài hạn
Vay dài hạn Ngân hàng th−ơng mại, các tổ chức tài chính, tín dụng khác Vay dài hạn là một thoả ước tín dụng dưới dạng hợp đồng giữa người vay và người cho vay (thường là các Ngân hàng thương mại, Công ty tài chính... ) theo đó người vay có nghĩa vụ hoàn trả khoản tiền vay theo lịch trình đã định.
Vay dài hạn thường được hoàn trả vào những thời hạn định kỳ với những khoản tiền bằng nhau. Đó là sự hoàn trả dần khoản tiền vay, bao gồm vốn gốc và lãi trong suốt thời gian diễn ra giao dịch. Lãi suất của các khoản vay dài hạn có thể là lãi suất cố định hoặc lãi suất thả nổi tuỳ theo sự thương lượng của hai bên.
Có nhiều hình thức vay dài hạn nh−: Vay dài hạn của Ngân hàng th−ơng mại và các tổ chức tài chính - tín dụng, vay thông qua phát hàng trái phiếu, thuê tài chính... Trong đó, vay dài hạn Ngân hàng là một trong những nguồn vốn quan trọng nhất, không những đối với sự phát triển của các doanh nghiệp, mà còn đối với toàn bé nÒn kinh tÕ quèc d©n.
Trái phiếu doanh nghiệp.
Trái phiếu doanh nghiệp là chứng chỉ vay do doanh nghiệp phát hành thể hiện nghĩa vụ và sự cam kết của doanh nghiệp thanh toán số lợi tức và tiền vay vào những thời hạn xác định cho người nắm giữ trái phiếu. Doanh nghiệp là người phát hành với t− cách là ng−ời đi vay. Thông qua việc sử dụng trái phiếu, doanh nghiệp có thể thực hiện vay vốn trung hạn và dài hạn qua thị tr−ờng với một khối l−ợng lớn. Ng−ời mua trái phiếu là ng−ời cho vay còn gọi là trái chủ.
e. Thuê tài chính
Thuê tài sản là hợp đồng thoả thuận giữa hai bên người thuê và người cho thuê. Trong đó người thuê được quyền sử dụng tài sản trong một thời gian nhất định và phải trả cho ng−ời cho thuê một số tiền t−ơng ứng với thời hạn theo sự thoả thuận của hai bên theo kỳ hạn định trước. Thuê tài sản có hai phương thức chủ yếu là thuê vận hành và thuê tài chính.
Thuê vận hành (hay thuê hoạt động) là hình thức thuê ngắn hạn tài sản.
Phương thức này được sử dụng trong việc thuê các động sản như phương tiện vận chuyển, các thiết bị và công cụ lao động khác, ngoài ra nó cũng đ−ợc sử dụng vào việc thuê các bất động sản nh− nhà ở, văn phòng, nhà kho...
Thuê tài chính (còn gọi là thuê vốn) là ph−ơng thức tài trợ tín dụng trung và dài hạn không thể huỷ ngang. Theo ph−ơng thức này ng−ời cho thuê th−ờng mua tài sản, thiết bị theo yêu cầu của người thuê và nắm giữ quyền sở hữu đối với tài sản cho thuê. Người thuê sử dụng tài sản và thanh toán tiền thuê trong suốt thời hạn đã
thoả thuận và không được huỷ hợp đồng trước hạn. Khi kết thúc thời hạn thuê, bên thuê đ−ợc chuyển quyền sở hữu, mua lại hoặc tiếp tục thuê tài sản đó tuỳ theo các
điều kiện đã thoả thuận trong hợp đồng thuê.
f. Trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu có quyền mua cổ phiếu Trái phiếu chuyển đổi
Trái phiếu chuyển đổi là loại trái phiếu có thể đ−ợc chuyển đổi thành cổ phiếu thường theo một tỷ lệ nhất định, tuỳ theo sự thoả thuận của Công ty khi phát hành.
Khi mua trái phiếu chuyển đổi trái chủ đ−ợc trái phiếu liên tục kèm theo quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu thường theo một tỷ lệ nhất định. Một số cổ phần
−u đãi cũng nhận đ−ợc quyền này. Do vậy những gì áp dụng đối với trái phiếu chuyển
đổi đều có thể áp dụng để chuyển đổi cổ phần ưu đãi thành cổ phần thường.
Trái phiếu có quyền mua cổ phiếu
Trái phiếu có quyền mua cổ phiếu là loại trái phiếu có kèm theo chứng quyền cho phép trái chủ có quyền mua một số l−ợng cổ phiếu của Công ty với giá xác định và tại những thời điểm nhất định.
Chứng quyền là loại chứng khoán do Công ty phát hành kèm theo trái phiếu xác nhận quyền của chủ sở hữu trái phiếu đ−ợc mua một khối l−ợng cổ phiếu th−ờng nhất định của Công ty theo các điều kiện đã xác định.