1.2.3.1 .Về việc nghiên cứu nội hàm của sở hữu chéo
3.2. Vòng lặp vốn trong sở hữu chéo cổ phần
3.2.2.4. Tình trạng phụ thuộc lẫn nhau giữa các doanh nghiệp
Khủng hoảng kinh tế luôn đặt ra câu hỏi là sự thất bại của một tổ chức tài chính có khả năng kích hoạt sự thất bại của các tổ chức khác khơng. Khủng hoảng tài chính là vấn đề khơng bị giới hạn bởi biên giới lãnh thổ, nó có thể trở thành vấn đề toàn cầu.185 Sự lo lắng về những rủi ro cho hệ thống tài chính tồn cầu và nền kinh tế là một trong những nguyên nhân mà Mỹ quyết định hỗ trợ AIG trong đợt khủng hoảng của công ty bảo hiểm này vào tháng 9 năm 2008.
5888 Heitor Almeida, Sang Yong Park, Mrti Subrahmanyam và Daniel Wolfenzon (2007), Valuation and
performance of frims in complex ownership structures: An application to Korean chaebols.
Tương tự, năm 2009, nước Đức đã giải thích cho việc tiếp quản của IKB186 đối với KFW187. Sự quan tâm đến khả năng lây lan khi một doanh nghiệp rơi vào khủng hoảng là quan trọng bởi vì lịch sử tài chính có rất nhiều bằng chứng về vấn đề này. Việc bán tháo ở các thị trường mới nổi sau khủng hoảng đồng Peso của Mexico vào cuối năm 1994188 và khủng hoảng châu Á năm 1997 là minh chứng về sự ảnh hưởng của các mắt xích tài chính.189
Rủi ro hệ thống liên quan đến sự liên kết và tương quan giữa các bộ phận
khác nhau của thị trường. Khủng hoảng tài chính xảy ra khi một thất bại ban đầu được truyền đến tồn bộ thị trường.190 Theo đó, kiểm sốt và giảm nhẹ rủi ro hệ thống là vấn đề quan trọng trong thị trường tài chính. Các doanh nghiệp sẽ có những vai trị đóng góp khác nhau đối với việc khuếch trương rủi ro.191
Khi khủng hoảng tài chính xảy ra, cả doanh nghiệp tài chính và doanh nghiệp phi tài chính đều nhận thấy gánh nặng thực sự của lượng cổ phiếu đang nắm giữ chéo.192 Điều này đã được minh chứng tại Nhật Bản vào những năm 1990, sự gia tăng rủi ro từ các khoản vay ngân hàng đã làm gia tăng rủi ro tín dụng, tăng khả năng phá sản ngân hàng. Xu hướng suy yếu về vị thế tài chính của các ngân hàng tại Nhật Bản đã làm sụt giảm giá cổ phiếu ngân hàng. Các doanh nghiệp đặt mục tiêu bán ra các
0 Là Ngân hàng IKB Deutsche Industriebank AG, trụ sở chính đặt tại Dusseldorf, Đức. IKB hỗ trợ các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Đức và Châu Âu thơng qua các khoản vay, quản lí rủi ro, các dịch vụ thị trường vốn và dịch vụ tư vấn.
1 Là Ngân hàng tái thiết Đức.
2 Đây là một cuộc khủng hoảng kinh tế bùng phát bằng sự mất giá nhanh chóng của đồng Peso Mexico vào tháng 12 năm 1994 và sau đó lan ra các khu vực khác của nền kinh tế. Cuộc khủng hoảng này khơng chỉ làm cho kinh tế Mexico
chao đảo, mà cịn ảnh hưởng tiêu cực tới kinh tế các nước Mỹ Latin khác. Ảnh hưởng ra nước ngồi của nó được gọi là hiệu ứng Tequila. Chính phủ Mỹ, Chính phủ Canada, Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế BIS
đã phối hợp cấp cho Mexico các khoản tín dụng lên tới 50 tỷ USD để ngăn chặn sự phát triển và khắc phục hậu quả của khủng hoảng.
3 Christian Upper (2011), “Simulation methods to assess the danger of contagion in interbank markets”,
Journal of Financial Stability, 7, 111–125.
4 Pecora, N.; Spelta, A (2015), “Shareholding relationships in the Euro Area banking market: A network perspective”,
Physical A: Statistical Mechanics and its Applications, 434, 1–12.
5 Yvind B hren, yvind Norli (1997), Determinants of Intercorporate Shareholdings, Norwegian School of Management, Na Uy.
6 Tachibanaki (2000), Absorbing agencies of the discharged shares of corss-held shares, in Oscano, H. And Honda, Y,
cổ phiếu ngân hàng và chấm dứt việc sở hữu chéo cổ phần.193 Ngồi ra, bất kỳ việc bán ra có quy mơ lớn được thực hiện bởi một đối tác sở hữu chéo cổ phần có thể gây ra sự sụp đổ của giá cổ phiếu của công ty trên thị trường chứng khốn.194 Ơng Masato Miyazaki, Trưởng Bộ phận châu Á - Thái Bình Dương (Quỹ tiền tệ Quốc tế) nhận xét: “do sở hữu chéo cổ phần nên trên giấy tờ thì ngân hàng có đủ vốn, nhưng
thực tế một lượng vốn lớn là do ngân hàng khác sở hữu. Nếu khủng hoảng xảy ra, khoản vốn tại các ngân hàng khác là vô nghĩa”.195