SFr seừ laứứ::
Ty
Tyỷỷ giaựgiaự hohoỏỏi i ủủoaoaựựi $/SF = Pi $/SF = P$$/PSF/PSF
3.4.1.2. NGANG GIA
3.4.1.2. NGANG GIÁÙSSệÙệÙC MUA (PPP) (tt)C MUA (PPP) (tt)
44
Cung tie
Cung tiềàn ten teọọvavaứứlaláùm pham phaựựt giat giaựự(money supply and price (money supply and price inflation)
inflation) ––moọọt quomot quoỏỏc gia mac gia maứứláùm phalam phaựựt cao seừ cot cao seừ coựự
ủ
ủoồàng tieng tiềàn gian giaỷỷm giam giaựựso vụựựi quoso vụi quoỏỏc gia coc gia coựựláùm phalam phaựựt that thaỏỏp p
hụn.
hụn.
La
Láùm pham phaựựt t ––khi sokhi soỏỏlửlửụụùùng tieng tiềàn trong ln trong lửửu thõng taờng u thõng taờng
nhanh hụn kho
nhanh hụn khoỏỏi li lửửõng haõng haứứng hong hoựựa vaa vaứứdũch vúù; dũch vu; ủủooựựlalaứứ, khi , khi
cung tie
cung tiềàn ten teọọtaờng nhanh hụn taờng sataờng nhanh hụn taờng saỷỷn ln lửửụụùùng.ng.
Taờng cung tie
Taờng cung tiềàn ten teọọ––thay thay ủủooồồi ti tửửụng quan ụng quan ủủieiềàu kieu kieọọn n
cu
cuỷỷa cung vaa cung vaứứcacầàu veu vềàtytyỷỷgiagiaựựhohoỏỏi i ủủoaoaựựi. i.
3.4.1.2. NGANG GIA
45
i
ihh––mmửựửực giac giaựựtaờng (suaỏtaờng (suaỏt lat láùm pham phaựựt) ụt) ụỷỷthũ trthũ trửửụụứứng nhang nhaứứ
i
iff––mmửựửực giac giaựựtaờng ụỷỷtaờng ụthũ trửthũ trửụụứứng nng nửửụụựực ngoac ngoaứứii
e
e00––tyỷỷtygiagiaựựgiao ngay vaứứo thụgiao ngay vao thụứứi i ủủieieồồm m ủủaầàuu
e
ett––tytyỷỷgiaựgiaựgiao ngay vagiao ngay vaứứo thụo thụứứi i ủủieieồồm tm t
V
Vớớdúù:du:Myừ vaứứMyừ vaẹửựẹửực c ủủang chũu mang chũu mửựửực lac láùm pham phaựựt hat haứứng naờm ng naờm
la
laứứ5% va5% vaứứ3%, tyỷỷ3%, tygiagiaựựgiao ngay lagiao ngay laứứ$0,75/DM, giaự$0,75/DM, giaựtrũ trũ
DM trong 3 naờm tụ
DM trong 3 naờm tụựựi lai laứứ::
3.4.1.2. NGANG GIA
3.4.1.2. NGANG GIÁÙSSệÙệÙC MUA (PPP) (tt)C MUA (PPP) (tt)
t h t t 0 f 1+ i e = e 1+ i 3 3 3 1, 05 e = 0, 75 $0, 7945 1, 03 46 Hie
Hieọọu u ửựửựng Fisher (Fisher effect)ng Fisher (Fisher effect)
Laừi suaỏỏt phaLaừi suat phaỷỷn an aỷỷnh mong nh mong ủủụụùùi vei vềàlaláùm pham phaựựt t trong t
trong tửửụng lai. Quoụng lai. Quoỏỏc gia coc gia coựựlaláùm pham phaựựt cao t cao –– laừi sua
laừi suaỏỏt cuừng seừ cao.t cuừng seừ cao.
Laừi suaỏỏt danh nghLaừi suat danh nghúúa (i) laa (i) laứứ totoồồng cung cuỷỷa laừi suaa laừi suaỏỏt t th
thửùửùc mong c mong ủủụụùùi (r) vai (r) vaứứtytyỷỷ leleọọ laừi sualaừi suaỏỏt dt dửùửùbaựựo (I) bao (I) cho thụ
cho thụứứi kyi kyứứ mamaứứcho vay.cho vay. i = r + I i = r + I V
Vớớdudúù::laừi suaỏỏt thlaừi suat thửùửùc trong moc trong moọọt nt nửửụụựực lac laứứ5%, 5%, la
láùm pham phaựựt hat haứứng naờm lang naờm laứứ10%, laừi sua10%, laừi suaỏỏt danh t danh ngh
nghúúa seừ laa seừ laứứ15%.15%.
3.4.1.2. NGANG GIA
3.4.1.2. NGANG GIÁÙSSệÙệÙC MUA (PPP) (tt)C MUA (PPP) (tt)
47
Hie
Hieọọu u ửựửựng Fisher (Fisher effect)ng Fisher (Fisher effect)
Neỏỏu coNeu coựựssửùửùkhakhaựực nhau vec nhau vềàlaừi sualaừi suaỏỏt tht thửùửùc gic giửửừa caừa caựực c
n
nửửụụựực, nghiec, nghieọọp vup vúùarbitrage seừ laarbitrage seừ laứứm cho chum cho chuựựng ng
ba
baốống nhau. ng nhau.
V
Vớớdúduù::Laừi suaỏỏt thLaừi suat thửùửùc ục ụỷỷThuThúùy Syừ lay Syừ laứứ10%, ụ10%, ụỷỷMyừ laMyừ laứứ
6%.
6%. CaCaựực nhac nhaứứủủaầàu tu tửửseừ vay ụỷỷseừ vay ụMyừ vaứứMyừ va ủủaầàu tu tửử ụụỷỷ
Thu
Thúùy Syừ. Key Syừ. Keỏỏt quat quaỷỷlaứứ:la:
Taờng nhu ca
Taờng nhu cầàu tieu tiềàn ten teọọụỷỷụMyừ Myừ nãng laừi suanãng laừi suaỏỏt t
th
thửùửùc lẽn.c lẽn.
Taờng cung ngoa
Taờng cung ngoáùi tei teọọụụỷỷThuThúùy Syừ y Syừ giagiaỷỷm laừi suam laừi suaỏỏt t
th
thửùửùc xuoc xuoỏỏng.ng.
ẹẹieiềàu nau naứứy seừ tiey seừ tieỏỏp tup túùc cho c cho ủủeeỏỏn khi laừi suan khi laừi suaỏỏt tht thửùửùc c
ba
baốống nhau.ng nhau.
3.4.1.2. NGANG GIA
3.4.1.2. NGANG GIÁÙSSệÙệÙC MUA (PPP) (tt)C MUA (PPP) (tt)
48
Hie
Hieọọu u ửựửựng Fisher (Fisher effect)ng Fisher (Fisher effect)
Neỏỏu laừi suaNeu laừi suaỏỏt tht thửùửùc nhc nhửửnhau trẽn toaứứn thenhau trẽn toan theỏỏ giụ
giụựựi, bai, baỏỏt ct cửựửựsửùsửù khakhaựực nhau vec nhau vềàlaừi suaỏlaừi suaỏt git giửửừa ừa ca
caựực nc nửửụụựực phac phaỷỷn an aựựnh dnh dửùửùủủoaoaựựn khan khaựực nhau vec nhau vềà la
láùm pham phaựựt. t.
NhNhửửừng ừng ủủoồàng tieng tiềàn con coựự mmửựửực lac láùm pham phaựựt cao t cao pha
phaỷỷi coi coựựlaừi suaỏỏt cao hụn nhlaừi suat cao hụn nhửửừng ừng ủủoồàng tieng tiềàn con coựự m
mửựửực lac láùm pham phaựựt that thaỏỏp hụn.p hụn.
3.4.1.2. NGANG GIA
49
Hie
Hieọọu u ửựửựng Fisher (Fisher effect)ng Fisher (Fisher effect). . Theo PPP, co
Theo PPP, coựựsửùsửùkekeỏỏt not noỏỏi gii giửửừa ừa
LáLaùm pham phaựựt vat vaứứtytyỷỷgiagiaựựhohoỏỏi i ủủoaoaựựii
Laừi suaỏỏt vaLaừi suat vaứứláùm phalam phaựựt dt dửùửùkieỏỏn kien
CoựCoựssửùửùliẽn heliẽn heọọgigiửửừa laừi suaừa laừi suaỏỏt vat vaứứtytyỷỷgiaựgiaựhohoỏỏi i ủ
ủoaoaựựi. i.
Hieọọu Hieu ửựửựng Fisher quong Fisher quoỏỏc tec teỏỏ(IFE) (IFE) –– TieTiềàn ten teọọcocoựự laừi sua
laừi suaỏỏt that thaỏỏp seừ cop seừ coựựgiagiaựựhụn so vụhụn so vụựựi tiei tiềàn ten teọọ cocoựự laừi sua
laừi suaỏỏt cao.t cao.
3.4.1.2. NGANG GIA
3.4.1.2. NGANG GIÁÙSSệÙệÙC MUA (PPP) (tt)C MUA (PPP) (tt)
50
Hie
Hieọọu u ửựửựng Fisher (Fisher effect)ng Fisher (Fisher effect)––ủoủoỏỏi vụi vụựựi 2 quoi 2 quoỏỏc gia, tyc gia, tyỷỷ
gia
giaựựgiao ngay seừ thay ủgiao ngay seừ thay ủooồồi bai baốống nhng nhửửng cung cuứứng chieng chiềàu u
vụ
vụựựi si sửùửùkhakhaựực nhau gic nhau giửửừa laừi suaừa laừi suaỏỏt danh nght danh nghúúa gia giửửừa 2 ừa 2
quo
quoỏỏc gia. c gia.
Trong
Trong ủủooựự::
i
i$, $, iiSFrSFr––laừi sualaừi suaỏỏt tt tửửụng ụng ửựửựng ụng ụỷỷMyừ vaMyừ vaứứThuThúùy Syừy Syừ
S
S11––tyỷỷtygiagiaựựgiao ngay ụgiao ngay ụỷỷthụứứi thụi ủủieieồồm bam baộột t ủủaầàuu
S
S22––tyỷtyỷgiagiaựựgiao ngay ụgiao ngay ụỷỷthụthụứứi i ủủieieồồm cuom cuoỏỏi kyi kyứứ..
V
Vớớdúù:du:Laừi suaLaừi suaỏỏt ụt ụỷỷMyừ laMyừ laứứ10%, ụỷỷ10%, ụThuThúùy Syừ lay Syừ laứứ6%, láùm 6%, lam
pha
phaựựt dt dửùửùkiekieỏỏn ụn ụỷỷMyừ cao hụn 4%, USD giaMyừ cao hụn 4%, USD giaỷỷm giam giaựự4% so 4% so vụ
vụựựi SFr.i SFr.
3.4.1.2. NGANG GIA
3.4.1.2. NGANG GIÁÙSSệÙệÙC MUA (PPP) (tt)C MUA (PPP) (tt)
S1S2/S2100 = i$iSFr
513.4.3. TÂM LY 3.4.3. TÂM LY
3.4.3. TÂM LÝÙCỦÛA NHACUA NHAỉỉẹAẹẦÀU TU TệệVAỉỉVAHIỆÄU HIEU ệÙệÙNG BANDWAGONNG BANDWAGON
YeYeỏỏu tou toỏỏtãm lytãm lyựựkhaựực nhau khac nhau ủủooựựng vai trong vai troứứquan troquan tróùng ng
xa
xaựực c ủủũnh mong ũnh mong ủủụụùùi tyi tyỷỷgiaựgiaựhohoỏỏi i ủủoaoaựựi trong ti trong tửửụng lai.ụng lai.
SSửùửùmong mong ủủụụùùi coi coựựkhuynh hkhuynh hửửụụựựng trụng trụỷỷthathaứứnh tiẽn tri.nh tiẽn tri.
523.4.3. TÂM LY 3.4.3. TÂM LY
3.4.3. TÂM LÝÙCUCỦÛA NHAA NHAỉỉẹẹAẦÀU TU TệệVAỉỉVAHIEHIỆÄU U ệÙệÙNG BANDWAGONNG BANDWAGON
Tãm lyựựTãm lycuỷỷa nhacua nhaứứủaủầàu tu tửử vavaứứhiehieọọu u ửựửựng ng Bandwagon
Bandwagon ủủooựựng vai trong vai troứứquan tróùng quan trong ủủeeồồ xaxaựực c ủ
ủũnh sũnh sửùửùdũch chuyedũch chuyeồồn tyn tyỷỷgiagiaựựngangaộộn han háùn. Hai n. Hai ye
yeỏỏu tou toỏỏnanaứứy bũ ay bũ aỷỷnh hnh hửửụụỷỷng bụng bụỷỷi:i:
Yeỏu toỏ chớnh trũ
Yeỏu toỏ kinh teỏ
Nhửừng sửù kieọn vi mõ
53
3.5. A
3.5. ẢÛNH HNH HệệễễÛÛNG CUNG CỦÛA TYA TỶÛGIAGIÁÙHOHỐÁI I ẹẹOAOÁÙI I ẹẹEẾÁN XUAN XUẤÁT NHAT NHẬÄP KHAP KHẨÅUU
TyTyỷỷgiagiaựựhoỏỏi hoi ủủoaoaựựi taờngi taờng ––soỏỏso llửửụụùùng tieng tiềàn non noọọi i ủủũa ũa ủ
ủooồồi lai laỏỏy 1 y 1 ủủụn vũ tieụn vũ tiềàn ngoan ngoáùi tei teọọtaờng, hay taờng, hay ủủoồàng ng no
noọọi i ủủũa maũa maỏỏt giat giaựựcoựựco lụlụùùi cho xuai cho xuaỏỏt khat khaồồuu
TyTyỷỷ giagiaựựhohoỏỏi i ủủoaoaựựi giai giaỷỷmm –– sosoỏỏ llửửụụùùng tieng tiềàn non noọọi i ủủũa ũa ủ
ủooồồi lai laỏỏy 1 y 1 ủủụn vũ tieụn vũ tiềàn ngoan ngoáùi tei teọọ giaỷgiaỷm, hay m, hay ủ
ủoồàng nong noọọi i ủũa taờng giaủũa taờng giaựự cocoựự lụlụùùi cho nhai cho nhaọọp p kha
khaồồuu
54
3.5. A
3.5. ẢÛNH HNH HệệễễÛÛNG CUNG CỦÛA TYA TỶÛGIAGIÁÙHOHỐÁI I ẹẹOAOÁÙI I ẹẹEẾÁN XUAN XUẤÁT NHAT NHẬÄP KHAP KHẨÅU (tt)U (tt)