1 .5Nội dung thẩm định tài chớnh dự ỏn đầu tư
1.6 Cỏc chỉ tiờu cơ bản dựng thẩm định dự ỏn đầu tư
1.6.3 Chỉ số sinh lời (PI – Profit Index)
Khỏi niệm:
Là tỷ lệ giữa hiện giỏ thu nhập thuần với vốn đầu tư ban đầu. Núi một cỏch tổng quỏt, PI là hiện giỏ của dũng ngõn lưu rũng tớnh từ năm sản xuất đầu tiờn với hiện giỏ vốn đầu tư ban đầu.
í nghĩa:
PI cho biết bỡnh quõn một đồng vốn đầu tư ban đầu tạo ra được bao nhiờu đồng thu nhập trong suốt vũng đời của dự ỏn. PI càng lớn thể hiện sử dụng vốn đầu tư ban đầu càng cú hiệu quả.
Cụng thức tớnh: PI = 0 1 (1 ) CF i C B n j j j j Trong đú:
- Bj và Cj lần lượt là dũng vào và dũng ra của dự ỏn (j = 1, 2, 3,…, n). - CF0 là vốn đầu tư ban đầu.
Quy tắc chọn lựa dự ỏn theo chỉ tiờu PI:
(1) PI < 1: khụng chấp nhận dự ỏn. (2) PI ≥ 1: chấp nhận dự ỏn.
(3) Giữa nhiều dự ỏn chọn dự ỏn cú PI lớn nhất. Ưu và nhược điểm của chỉ số PI:
Ưu điểm:
- Thể hiện giỏ trị thời gian của tiền.
- PI cho ta thấy ngay khả năng sinh lời của một dự ỏn. Nhược điểm:
- Phụ thuộc vào tỷ lệ chiết khấu được chọn, nếu tỷ lệ chiết khấu cao thỡ PI thụng thường nhỏ.
- Khụng đo lường trực tiếp tỏc động của dự ỏn tới lợi nhuận của chủ sở hữu, do khụng quan tõm đến quy mụ vốn đầu tư, những dự ỏn cú PI lớn song NPV lại nhỏ, những dự ỏn cú quy mụ nhỏ thường cú PI lớn.
- Khụng cú nguyờn tắc thống nhất để tớnh và phõn loại cỏc khoản thu chi của dự ỏn.
Chớnh vỡ những lý do trờn, trong trường hợp xảy ra xung đột về xếp hạng dự ỏn giữa phương phỏp PI và NPV thỡ dự ỏn nào cú NPV lớn nhất sẽ được chọn.