PHẦN I : CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
5.2.2.Chớnh sỏch chiết khấu (tỏi cấp vốn)
5. Cỏc cụng cụ để thực thi chớnh sỏch tiền tệ
5.2.2.Chớnh sỏch chiết khấu (tỏi cấp vốn)
5.2. Cỏc cụng cụ giỏn tiếp
5.2.2.Chớnh sỏch chiết khấu (tỏi cấp vốn)
Là một cụng cụ cú ý nghĩa quan trọng và ra đời sớm nhất mà NHTW cỏc nước sử dụng để điều hũa khối cung tiền tệ th ụng qua những quy định về tỷ lệ chiết khấu và cỏc điều kiện được vay chiết khấu ở NHTW .
NHTW cho cỏc NHTM vay bằng cỏch chiết khấu, tỏi chiết khấu cỏc loại giấy tờ cú giỏ với mục đớch cung cấp vốn cho nền kinh tế, cú nghĩa là thực hiện việc cung ứng tiền vào lưu thụng và thực hiện vai trũ người cho vay cuối cựng, cứu nguy cho hệ th ống NHTM. Nội dung của chớnh sỏch chiết khấu là:
- Quy định về loại giấy tờ cú giỏ được chiết khấu - Giới hạn hạn mức chiết khấu
- Xỏc định lói suất chiết khấu
Bằng việc tỏi cấp vốn, NHTW cú th ể sử dụng nhiều biện phỏp để qua đú giỏn tiếp can th iệp vào việc cung cấp tớn dụng cho nền kinh tế đồng thời tỡm cỏch điều khiển hoạt động tớn dụng phục vụ cho cỏc mục tiờu của mỡnh. Cỏc biện phỏp NHTW cỏc nước thường sử dụng:
Quản lý về chất lượng:
Để cỏc khoản tớn dụng phỏt ra bằng con đường chiết khấu, tỏi chiết khấu cú khả năng quay trở lại điểm xuất phỏt ban đầu th ỡ cần phải cú cỏc giấy tờ cú giỏ làm cở sở đảm bảo, mà vấn đề cơ bản là chất lượng của chỳng: phải cú tớnh thanh khoản cao, chất lượng tốt và cú khả năng th anh to ỏn vớ dụ như hối phiếu thương mại, tớn phiếu kho bạc, chứng chỉ tiền gửi…
Tựy vào định hướng và mục tiờu CSTT của từng thời kỳ mà NHTW cú th ể mở rộng hoặc yờu cầu giảm bớt cỏc loại giấy tờ cú giỏ, nõng hoặc giảm bớt yờu cầu nhằm chi phối khối lượng giấy tờ cú giỏ cú khả năng nhận tài trợ từ NHTW.
NHểM 3 – ĐỀ TÀI 4 Page 30
Quản lý về quy mụ cho vay (khối lượng)
Thực chất là quản lý về giới hạn mức độ tiền vay được phỏt ra từ NTHW. Bằng cỏch này trong mỗi th ời kỳ, NHTW s ẽ hạn chế khả năng vay vốn của cỏc NH từ NHTW và từ đú sẽ tỏc động vào khả năng thanh toỏn, mức vốn khả dụng của cỏc NH.
Tựy vào yờu cầu quản lý, nhu cầu vốn phỏt triển kinh tế trong từng thời kỳ, hạn mức vay vốn của NHTW được xỏc định cho từng NH theo những tiờu chuẩn nhất định như vốn phỏp định, chất lượng tớn dụng… Mức quy định được chiết khấu ở NHTW sẽ trực tiếp tỏc động đến khả năng thanh toỏn dư th ừa của cỏc NH, cũn việc nú cú làm thay đổi cơ số tiền tệ khụng th ỡ cũn tự y thuộc vào cỏc NH sử dụng khả năng này như thế nào.
Quản lý về giỏ cả cho vay (lói s uất tỏi chiết khấu)
Thực chất của chớnh sỏch này là việc NHTW xỏc định lói suất tớn d ụng mà NHTW cho cỏc NH vay. Tăng lói suất s ẽ làm cho cỏi giỏ phải trả cho việc nhận tớn dụng từ NHTW trở nờn đắt đỏ, khối lượng tỏi cấp vốn sẽ giảm xuống và vỡ thế giảm cung ứng tiền vào lưu thụng.
Ngược lại trong CSTT mở rộng, giới hạn của chớnh sỏch lói suất nằm ở chỗ cỏc NTHW mời chào tớn dụng rẻ hơn sẽ khuyến khớch cỏc NH vay nhiều hơn mặc dự nú khụng th ể ộp buộc NH chấp nhận. Tuy nhiờn, việc giảm lói suất tỏi chiết khấu cũng chỉ cú tỏc dụng khi cỏc NH muốn cho vay nhưng nguồn vốn huy động khụng cú khả năng đỏp ứng nhu cầu.
Như vậy việc thay đổi lói suất tỏi cấp vốn sẽ cú tỏc động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng của cỏc NH th ụng qua đú nú tỏc động đến lói suất của thị trường tiền tệ. Mức độ ảnh hưởng của nú tới lói suất th ị trường tiền tệ cũng lớn nếu như khối lượng tớn dụng của NH nhõn từ NTHW càng nhiều và chiếm tỉ trọng chủ yếu trong tổng dự trữ của cỏc NH.
NHểM 3 – ĐỀ TÀI 4 Page 31 Kết quả của việc thay đổi lói suất s ẽ làm cho khối lượng tiền cung ứng được điều chỉnh tăng lờn hoặc giảm xuống.
Vận dụng tại Việt Nam: Trước 11/1994, NHNN chỉ tỏi cấp vốn cho cỏc NH
quốc doanh. Sau đú, quy định đối tượng được tỏi cấp vốn là NHTM quốc doanh, NHTMCP, NH liờn doanh, chi nhỏnh NH nước ngoài, quỹ tớn dụng nhõn dõn trung ương. Từ năm 1998 đến nay, hỡnh thức tỏi cấp vốn mang sắc thỏi mới: cho vay theo hồ sơ tớn dụng, chiế khấu, tỏi chiết khấu thương phiếu và cỏc GTCG ngắn hạn khỏc. Cụng cụ này được s ử dụng th ường xuyờn, điển hỡnh là trong năm 2012 đó cú 6 lần th ay đổi lói suất tỏi cấp vốn th eo chiều hướng giảm dần nhằm định hướng giảm lói suất của thị trường, tăng cung tiền cho nền kinh tế, thụng qua đú cứu nguy cho cỏc doanh nghiệp, tăng khả năng tiếp cận vốn giỏ rẻ cho cỏc doanh nghiệp, cụ th ể theo biểu đồ lói suất tỏi cấp vốn, tỏi chiết khấu qua cỏc năm sau:
Bảng 2: Biểu đồ lói suất tỏi cấp vốn, tỏi chiết khấu qua cỏc năm Ngày ỏp dụng 01/1 1/20 10 05/11 /2010 01/12 /2010 08/03 /2011 01/05 /2011 13/03 /2012 11/04 /2012 28/05 /2012 11/06 /2012 01/07 /2012 24/12 /2012 LS TCK 6% 7% 7% 12% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% LS TCV 8% 9% 9% 12% 14% 14% 13% 12% 11% 10% 9%
NHểM 3 – ĐỀ TÀI 4 Page 32
Hỡnh 3: Diễn biến lói suất tỏi chiết khấu – tỏi cấp vốn qua cỏc lần thay đổi năm 2010 – 2011 – 2012.
Trờn đõy, ta thấy rừ cú sự phõn tỏch lói suất tỏi cấp vốn và lói suất tỏi chiết khấu, th ực chất là cả 2 ở cựng 1 cụng cụ của CSTT. Tuy nhiờn, lói suất tỏi chiết khấu là lói suất thực hiện trờn cơ sở đối tượng là cỏc giấy tờ cú giỏ. VD: Hối phiếu, lệnh phiếu, Trỏi phiếu , Lói suất tỏi cấp vốn thỡ đối tượng là cỏc khoản cho vay của cỏc NHTM, v à sau đú họ bỏn lại cỏc khoản này co NHTW để đổi lấy lương tiền mặt.