2.3 Thực nghiệm ứng dụng các lý thuyết đầu tư tài chính hiện đại
2.3.2.2.4 Những điều kiện không thỏa làm cho danh mục mô phỏng và
chênh lệch giá không phù hợp hiện nay.
Thông tin khơng thơng suốt, minh bạch, rất khó nhận dạng thơng tin nhằm kỳ vọng tỷ suất sinh lợi hợp lý.
Khi xuất hiện chênh lệch thì khơng phải nhà đầu tư nào cũng nhận ra, thực sự các nhà đầu tư chỉ quan tâm tâm lý của thị trường.
Số lượng và chủng loại (ngành nghề lĩnh vực hoạt động kinh doanh) cổ phiếu niêm yết không đủ để gọi là đa dạng hóa đầu tư và tình trạng mất cân đối cung cầu thị trường làm cho diễn biến giá chứng khốn phản ánh khơng đúng rủi ro của chúng ảnh hưởng đến mơ hình tỷ suất sinh lợi đa nhân tố.
Vì vậy việc có tồn tại hay không nghiệp vụ mua bán song hành là một vấn đề về hiểu biết của nhà đầu tư, còn cơ hội kinh doanh mua bán song hành tồn tại ở thị trường mới nổi
đang trong quá trình định hình phát triển mà vẫn còn rất nhiều khiếm khuyết của thị trường.
Kết luận về kết quả thực nghiệm APT
Lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá thông qua việc chia tỷ suất sinh lợi ra thành nhiều thành phần chịu sự ảnh hưởng của các nhân tố khác nhau giúp các nhà đầu tư nhận
định cụ thể hơn về tỷ suất sinh lợi và giúp cho các nhà đầu tư quan tâm vị thế danh mục
năng động. Tuy nhiên việc nghiên cứu ứng dụng lý thuyết này vào thực tiễn gặp một số
trở ngại, mơ hình đưa ra chưa giải thích được diễn biến thực tế thị trường bởi cách thu thập dữ liệu, chọn nhân tố... khơng được xác đáng vì những ngun nhân nêu trên.
Việc nghiên cứu đưa vào ứng dụng lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá (APT) khơng vì những trở ngại trên mà làm mất đi cơ hội ứng dụng lý thuyết này. Những khiếm khuyết của thị trường mới nổi đang trong giai đoạn phát triển sẽ dần khắc phục để tiến tới một thị trường phát triển hoàn chỉnh với các nhà đầu tư là những người hiểu biết về thị trường, số lượng và chủng loại chứng khoán niêm yết đủ để đại diện cho nền kinh tế và phản ánh rủi ro của thị trường. Tất cả những kỳ vọng này sẽ làm cho cơ hội kinh doanh mua bán song
hành không tồn tại và mơ hình tỷ suất sinh lợi đa nhân tố của các cổ phiếu là hợp lý và như vậy cơ hội ứng dụng lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá có thể thực hiện được.