b. Thời gian thực hiện huy động
3.2 CÁC GIẢI PHÁP NGỒI CƠNG TY 1 Xây dựng TTCK phi tập trung (OTC)
Thị trường chứng khốn phi tập trung hay cịn gọi là TTCK giao dịch không qua quầy (Over the counter) thường dành để giao dịch các chứng khốn khơng đủ tiêu chuẩn niêm yết trên TTCK tập trung hay còn gọi là sở giao dịch chứng khoán.
Tại Mỹ, người ta tính tốn được rằng giá trị các chứng khốn giao dịch trên TTCK phi tập trung lớn gấp nhiều lần giá trị các chứng khoán giao dịch trên sở giao dịch chứng khoán. Ở một số nước, cơ quan quản lý Nhà nước về chứng khoán và TTCK đứng ra tổ chức TTCK phi tập trung.
Hiện nay, Việt nam rất cần TTCK phi tập trung bởi các lí do:
i) Kể từ khi xuất hiện cơng ty cổ phần, giao dịch chứng khốn trao tay cũng lập tức được hình thành. Số lượng cơng ty cổ phần đến nay là khá lớn nhưng số CTCP đủ điều kiện niêm yết trên TTCK tập trung là rất nhỏ, số CTCP không đủ điều kiện niêm yết rất cần vốn.
ii) Theo Luật Doanh nghiệp, việc phát hành chứng khoán ra công chúng được điều chỉnh theo luật pháp về chứng khoán và TTCK, nhưng Nghị định về chứng khoán và TTCK chỉ điều chỉnh việc phát hành chứng khốn ra cơng chúng của các CTCP sẽ niêm yết tại TTGDCK. Do đó, phần lớn việc phát hành chứng khốn của CTCP chưa được quản lý.
iii) Đang tồn tại thị trường “ngầm” hoạt động song song với thị trường giao dịch tập trung, tuy nhiên hoạt động của thị trường “ngầm” chứa đựng tính rủi ro cao, nếu phát triển mạnh sẽ ảnh hưởng xấu đến TTCK tập trung và làm thất thu ngân sách nhà nước.
Việc tổ chức TTCK phi tập trung đang trở thành một yêu cầu cấp bách, hoạt động của TTCK phi tập trung sẽ tạo tính thanh khoản cho các loại chứng khoán chưa được niêm yết, tạo nên “sân chơi” hợp pháp cho các nhà đầu tư và kinh doanh chứng khốn, cho các CTCP khơng thích hoặc khơng đủ điều kiện niêm yết tại TTGDCK. Từ đó tạo một kênh huy động vốn mới cho các CTCP mà giảm được các điều kiện niêm yết chặt chẽ của TTCK tập trung.
Năm 2009, UBCKNN đã thực hiện đưa sàn giao dịch Upcom vào hoạt động, một hình thức của TTCK phi tập trung, tuy nhiên số lượng các công ty
thực hiện giao dịch qua thị trường này cịn q ít do điều kiện giao dịch còn nhiều hạn chế và bất cập đối với các CTCP đại chúng.