6. Kết cấu của luận văn
2.3.1.Phõn tớch quy mụ, cơ cấu nguồn vốn và tài sản của Cụng ty cổ phần
Để đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng vốn sản xuất kinh doanh của Cụng ty cổ phần cầu 12 ta sử dụng cỏc số liệu trong 4 năm là 2008, 2009, 2010 và 2011 là phự hợp. Nội dung phõn tớch gồm cú:
+ Phõn tớch quy mụ, cơ cấu nguồn vốn và tài sản,
+ Phõn tớch hiệu quả sử dụng vốn, gồm phõn tớch tổng quỏt và phõn tớch riờng rẽ từng bộ phận vốn cố định và vốn lưu động.
2.3.1. Phõn tớch quy mụ, cơ cấu nguồn vốn và tài sản của Cụng ty cổ phần cầu 12 cầu 12
2.3.1.1. Phõn tớch quy mụ và cơ cấu nguồn vốn
Nguồn vốn của Cụng ty cổ phần cầu 12 được hỡnh thành từ nợ phải trả và vốn chủ sở hữu. Quy mụ và cơ cấu nguồn vốn của Cụng ty được thể hiện trong cỏc bảng, biểu sau:
Bảng 2.2: Nguồn vốn của Cụng ty cổ phần cầu 12 giai đoạn 2008 – 2011
Chỉ tiờu 2004 2005 2006 2007 Giỏ trị (tr.đ) Tỷ trọng (%) Giỏ trị (tr.đ) Tỷ trọng (%) Giỏ trị (tr.đ) Tỷ trọng (%) Giỏ trị (tr.đ) Tỷ trọng (%) A. NỢ PHẢI TRẢ 501.829 93,9 488.150 93,8 576.023 94,1 497.642 90,7 I. Nợ ngắn hạn 459.477 91,6 461.992 94,6 553.884 96,2 477.165 95,9 1. Vay và nợ ngắn hạn 283.063 61,6 229.101 49,6 167.237 30,2 97.894 20,5
2. Phải trả người bỏn 34.301 7,5 33.767 7,3 42.257 7,6 63.827 13,4 3. Người mua trả tiền trước 30.527 6,6 56.795 12,3 143.276 25,9 110.476 23,2 4. Thuế và cỏc khoản phải nộp Nhà nước 1.826 0,4 5.011 1,1 12.370 2,2 31.521 6,6 5. Phải trả CNV 4.576 1,0 - - 3.520 0,6 2.618 0,5 6. Chi phớ phải trả 573 0,1 911 0,2 - - - - 7. Phải trả cỏc đơn vị nội bộ 101.254 22,0 130.405 28,2 171.802 31,0 155.607 32,6 9. Cỏc khoản phải nộp phải trả khỏc 3.357 0,7 6.002 1,3 13.423 2,4 15.222 3,2 II. Nợ dài hạn 42.352 8,4 26.158 5,4 22.139 3,8 20.477 4,1 4. Vay và nợ dài hạn 42.352 100 26.158 100 21.545 97,3 20.300 99,1 6. Dự phũng trợ cấp mất việc làm 594 2,7 177 0,9 B. NGUỒN VỐN CHỦ SỞ HỮU 32.328 6,1 32.069 6,2 36.428 5,9 51.197 9,3 I. Vốn chủ sở hữu 30.916 95,6 30.921 96,4 34.753 95,4 50.485 98,6 1. Vốn chủ sở hữu 25.457 82,3 25.457 82,3 30.212 86,9 48.500 96,1 6. Quỹ đầu tư phỏt
triển 3.480 11,3 3.894 12,6 4.467 12,9 1.863 3,7
7. Quỹ dự phũng tài
chớnh 1.387 4,5 1.470 4,8 74 0,2 123 0,2
8. Lợi nhuận chưa
phõn phối 593 1,9 101 0,3
II. Nguồn kinh phớ,
quỹ khỏc 1.412 4,6 1.148 3,7 1.675 4,8 712 1,4 TỔNG NGUỒN
VỐN 534.157 100 520.219 100 612.451 100 548.840 100
Nguồn: Báo cáo tài chính Công ty cổ phần cầu 12 các năm từ 2008 - 2011
+ Về quy mô nguồn vốn của Công ty cổ phần cầu 12: Quy mô vốn của Công ty tăng dần từ năm 2008 đến 2010, nhng đến năm 2011 thì đã giảm trở về gần với mức của năm 2008. Trong khi đó sản lợng và doanh thu của Công ty từ năm 2008 đến năm 2010 không biến động nhiều nhng đến năm 2011 có mức
tăng trởng nhảy vọt với mức tăng lần lợt là 54% và 75% (Bảng 2.2). Diễn biến trái chiều năm 2011 giữa quy mô vốn sản xuất giảm và doanh thu tăng bớc đầu cho thấy có tín hiệu việc sử dụng vốn của Công ty có hiệu quả hơn.
Biểu 2.4: Đồ thị biến đổi quy mô và cơ cấu nguồn vốn Công ty cổ phần cầu 12 trong tơng quan với giá trị sản lợng thực hiện giai đoạn 2008 - 2011
+ Về cơ cấu nguồn vốn: Vốn chủ sở hữu của Công ty chiếm tỷ lệ thấp trong tổng nguồn vốn sử dụng các năm vừa qua của Công ty. Trong quá trình cổ phần hoá, Công ty đã phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn điều lệ lên 48,5 tỷ đồng thì tỷ trọng vốn chủ sở hữu mới tăng đợc từ 5,9% lên 9,3% trong tổng nguồn vốn. Với cơ cấu vốn nợ chiếm chủ yếu thì tài chính Công ty sẽ chịu rất nhiều rủi ro trong quá trình sản xuất kinh doanh.
Trong tổng vốn nợ của Công ty thì vốn nợ ngắn hạn chiếm chủ yếu và có xu hớng tăng dần về số tuyệt đối và tỷ trọng trong tổng vốn nợ từ 91,6% năm 2008 lên 95,9% năm 2011. Ngợc lại với xu hớng tăng đó thì vốn nợ dài hạn liên tục giảm dần cả về giá trị tuyệt đối và tỷ trọng. Nếu đến cuối năm 2008 vốn vay dài hạn là 42,352 tỷ đồng, chiếm 8,4% tổng nợ phải trả thì đến năm 2011, chỉ tiêu này giảm hơn một nửa còn 20,477 tỷ đồng, chiếm có 4,1% nợ phải trả. Sở dĩ nợ dài hạn giảm cả về giá trị và tỷ lệ là do trong mấy năm qua Công ty hạn chế vay thêm để đầu t bổ sung tài sản cố định, trong khi rất tích cực trả nợ. Việc nợ ngắn hạn tăng cả về quy mô và cơ cấu vốn có nghĩa là rủi ro tài chính của doanh
nghiệp cũng tăng lên. Để đánh giá đúng vấn đề này cần phân tích bản chất của các khoản nợ ngắn hạn của Công ty.
Trong tổng số nợ ngắn hạn của Công ty, đáng chú ý là các khoản nợ và vay ngắn hạn (phải chịu lãi suất) và các khoản nợ giao dịch (các khoản chiếm dụng không chịu lãi suất: phải trả ngời bán, ngời mua ứng trớc, nợ ngân sách, nợ ngời lao động v.v..). Nhìn vào Bảng 2.2 ta thấy các khoản nợ và vay ngắn hạn giảm khá nhanh qua mỗi năm cả về giá trị tuyệt đối và tỷ trọng. Năm 2008, các khoản nợ và vay ngắn hạn là 283 tỷ đồng chiếm tỷ trọng 61,6% trong tổng nợ ngắn hạn thì đến năm 2011 chỉ tiêu này đã giảm xuống gần 1/3 còn 97,894 tỷ đồng với tỷ trọng giảm còn 1/2 là 20,5%. Theo chiều ngợc lại các khoản nợ giao dịch tăng lên qua từng năm về cả giá trị và tỷ trọng. Năm 2008, các khoản nợ này là 176,414 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 38,4% tổng nợ ngắn hạn thì đến năm 2011 các chỉ tiêu này lần lợt là 379,271 tỷ đồng và 79,5% (xem Biểu 2.5 dới đây). Diễn biến quy mô và cơ cấu các loại nợ ngắn hạn của Công ty thời gian vừa qua cho thấy Công ty đã tăng cờng chiếm dụng vốn của khách hàng để giảm nợ vay ngân hàng. Nguồn vốn chiếm dụng phần lớn từ các khoản tạm ứng hợp đồng của chủ đầu t nên đợc coi là nguồn hợp pháp.
Biểu 2.5: Biểu đồ cơ cấu nợ ngắn hạn của Công ty cổ phần cầu 12 các năm 2008 và 2011
Nh vậy, từ năm 2008 tới năm 2011 quy mô và cơ cấu nguồn vốn của Công ty cổ phần cầu 12 có chuyển biến theo chiều hớng tích cực. Đặc biệt khi năm 2011, sản lợng và doanh thu tăng hơn gấp rỡi so với năm 2008 nhng quy mô vốn sử dụng chỉ tăng rất ít so với năm 2004. Cơ cấu nguồn vốn nợ và vốn chủ sở hữu cha chuyển biến nhiều, Công ty vẫn kinh doanh bằng vốn nợ là chủ yếu, nhng trong cơ cấu vốn nợ đã có sự biến đổi lớn. Sự biến đổi này nếu xét về góc độ lợi ích kinh tế đơn thuần thì có lợi cho Công ty khi mà vốn nợ phải trả lãi giảm, còn xét góc độ uy tín trong kinh doanh thì việc chiếm dụng nhiều vốn của khách hàng, nợ ngân sách, nợ cán bộ công nhân viên tăng lên là không tốt cho các hoạt động của Công ty.
Tài sản của Công ty cổ phần cầu 12 gồm tài sản ngắn hạn (tài sản lu động và các khoản đầu t ngắn hạn) và tài sản dài hạn (tài sản cố định, các khoản đầu t dài hạn và chi phí trả trớc dài hạn). Giá trị và cơ cấu tài sản của Công ty đợc thể hiện trong các bảng, biểu sau:
Bảng 2.3 : Tài sản của Công ty cổ phần cầu 12 giai đoạn 2008 - 2011
Chỉ tiờu 2004 2005 2006 2007 Giỏ trị (triệu đồng) Tỷ trọng (%) Giỏ trị (triệu đồng) Tỷ trọng (%) Giỏ trị (triệu đồng) Tỷ trọng (%) Giỏ trị (triệu đồng) Tỷ trọng (%) A. TÀI SẢN NGẮN HẠN 451.762 84,6 443.397 85,2 536.688 87,6 470.835 85,8 I. Tiền 716 0,2 20.412 4,6 29.953 5,6 6.420 1,4
III. Phải thu ngắn (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
hạn 223.712 49,5 180.981 40,8 236.537 44,1 212.08 45,0
Trong đú:
Phải thu khỏch hàng 117.491 90.049 79.210 67.400
Trả trước người bỏn 5.176 4.537 15.842 24.856
Phải thu nội bộ 100.407 79.690 139.735 117.869
IV. Hàng tồn kho 222.092 49,2 240.522 54,2 267.067 49,8 251.091 53,3 Trong đú: NVL & CCDC 3.709 2.272 2.820 1.988 Sản phẩm dở dang 218.382 237.247 264.246 249.102 V. Tài sản khỏc 5.243 1,2 1.482 0,3 3.131 0,6 1.244 0,3 B. TÀI SẢN DÀI HẠN 82.395 15,4 76.822 14,8 75.763 12,4 78.004 14,2 I. Tài sản cố định 45.164 54,8 39.417 51,3 36.907 48,7 39.235 50,3 Nguyờn giỏ TSCĐ 148.253 151.649 117.781 129.662
II. Cỏc khoản đầu
tư tài chớnh dài hạn 788 1,0 788 1,0 798 1,1 798 1,0 V. Tài sản khỏc 36.198 43,9 36.617 47,7 38.058 50,2 37.971 48,7
TỔNG TÀI SẢN 534.157 100 520.219 100 612.451 100 548.840 100
Biểu 2.6: Đồ thị biến đổi quy mô và cơ cấu tài sản của Công ty cổ phần cầu 12 trong tơng quan với giá trị sản lợng thực hiện giai đoạn 2008 - 2011
+ Về quy mô tài sản: từ bảng 2.3 và biểu 2.6 trên ta thấy tơng tự nh quy mô nguồn vốn, quy mô tài sản của Công ty cổ phần cầu 12 có sự biến động tăng đột biến trong năm 2010 sau đó đến năm 2011 lại giảm trở lại tới gần mức trớc đó mặc dù sản lợng và doanh thu của Công ty trong năm có sự tăng trởng đột biến.
+ Về cơ cấu tài sản: tài sản ngắn hạn (chủ yếu là tài sản lu động vì Công ty không có đầu t ngắn hạn) của Công ty chiếm tỷ lệ cao và ổn định ở khoảng 85% tổng giá trị tài sản với giá trị khoảng 470 tỷ đồng. Phần còn lại là tài sản dài hạn (chủ yếu là tài sản cố định và chi phí trả trớc dài hạn, còn xây dựng cơ bản dở dang và đầu t dài hạn chiếm tỷ lệ nhỏ) chiếm tỷ lệ 15% với giá trị gần 80 tỷ đồng, bằng 1/6 giá trị tài sản ngắn hạn.
Trong tài sản ngắn hạn của Công ty thì các khoản phải thu và sản phẩm dở dang (khối lợng xây lắp dở dang) chiếm tỷ lệ cao trên 90% tổng tài sản ngắn hạn. Các khoản phải thu có giá trị lớn, kéo dài cho thấy doanh nghiệp đã để chủ đầu t và cấp trên chiếm dụng vốn của mình kéo dài mà không có giải pháp khắc phục. Tơng tự nh vậy, khối lợng sản phẩm dở dang cũng khá lớn, bằng 2/3 giá trị sản lợng hàng năm thể hiện công tác quản lý sản xuất kinh doanh hoặc chất lợng sản phẩm của công ty có vấn đề. Việc để các đơn vị khác chiếm dụng vốn và sản phẩm dở dang lớn là nguyên nhân dẫn đến doanh nghiệp phải vay nợ và đi chiếm
dụng vốn bên ngoài lớn nh đã phân tích ở phần cơ cấu nguồn vốn bên trên. Do vốn chủ sở hữu thấp, vốn hoạt động chủ yếu từ nguồn vay và chiếm dụng nên ta cũng có thể thấy vốn lu động cho dự trữ của công ty rất thấp, số d giá trị nguyên vật liệu tồn kho chiếm một tỷ lệ nhỏ nhoi so với vốn lu động trong khâu sản xuất và lu thông. Giá trị nguyên vật liệu thờng chiếm tới 50% giá thành xây dựng thì với mức dự trữ thấp nh vậy, sản xuất của doanh nghiệp sẽ lâm vào tình trạng chờ vật t. Đây cũng có thể là một nguyên nhân dẫn tới khối lợng sản phẩm dở dang của Công ty luôn lớn do đầu t dàn trải. Một điểm đáng chú ý nữa là trong tài sản ngắn hạn của Công ty luôn có một lợng tiền nhàn rỗi khá lớn. Mặc dù có tính chất thời điểm nhng việc có tiền nhàn rỗi trong khi Công ty đang có khoản nợ lớn và không có đủ vật liệu dự trữ là điều bất hợp lý cần khắc phục.
Trong tổng số tài sản dài hạn thì tài sản cố định và chi phí trả trớc dài hạn (vật t thi công) chiếm đa số tuyệt đối và đợc chia đều cho cả hai. Với một doanh nghiệp xây lắp có yêu cầu về trang thiết bị máy móc thi công rất lớn và đắt tiền,