5. Tách và gộp cổ phần.
431.1.1 Căn cứ vào nội dung.
1.1.1. Căn cứ vào nội dung.
1.1.1.1. Chứng khoán nợ.
Chứng khoán nợ là những giấy tờ, chứng chỉ điện tử hoặc bút tốn ghi sổ có, lưu hành trên thị trường, chứng nhận mối quan hệ chủ nợ của người nắm giữ giấy tờ, chứng chỉ đó đối với người phát hành.
Chứng khoán nợ thường tồn tại dưới nhiều dạng khác nhau, như trái phiếu (bond), chứng khoán dạng nợ (debenture) và giấy tờ (note), các công cụ thị trường tiền (money market instruments), các cơng cụ tài chính phái sinh (financial derivatives).
1.1.1.2. Chứng khoán vốn.
Chứng khoán cổ phần là những giấy tờ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử, lưu hành trên thị trường và chứng nhận quyền sở hữu một phần tài sản của đối tượng nắm giữ giấy tờ.
Giữa trái phiếu và cổ phiếu có một gạch nối liên kết, đó là trường hợp trái phiếu chuyển đổi được. Khi bắt đầu, nhà đầu tư mua trái phiếu, tức là cho doanh nghiệp vay một số tiền bằng trị giá mua trái phiếu (tất nhiên phải tính trừ phí hoa hồng mơi giới...), nhưng nhà đầu tư vẫn kỳ vọng rằng đây là doanh nghiệp sẽ có lãi và có tương lai phát triển với mức thu nhập cao, nhà đầu tư đưa ra điều kiện là từng phần hoặc toàn phần trị giá trái phiếu sẽ được chuyển đổi thành cổ phiếu. Khi đó từ vai trị chủ nợ, nhà đầu tư trở thành một trong các sở hữu chủ của doanh nghiệp và chuyển chứng khoán nợ thành chứng khoán vốn.
1.2.1. Căn cứ vào hình thức
1.2.1.1. Chứng khốn vơ danh
Chứng khốn vơ danh (bearer security) là loại chứng khốn khơng được đăng ký trên sổ sách của người phát hành, thay vào đó mọi quyền lợi của chứng khốn vơ danh sẽ được thanh tốn cho người cầm giữ, sở hữu nó. Bất cứ ai nắm giữ chứng khốn cũng có thể trở thành chủ sở hữu của nó, chính vì vậy loại chứng khốn này được coi là chứng khốn vơ danh.
Chứng khốn vơ danh có thể được giao dịch dưới hình thức mua bán trao tay mà khơng cần ký hậu, đăng ký quyền sở hữu với người phát hành, do đó việc sở hữu về mặt vật lý có thể coi là chứng cứ duy nhất của quyền sở hữu chứng khốn. Kiểu chứng khốn này có ưu điểm là mua bán dễ dàng, nhanh gọn. Tuy nhiên cũng do đặc trưng về sở hữu vật lý nên người cầm giữ chứng
44
khốn loại này sẽ ln phải chịu rủi ro đánh mất, đánh rơi tờ chứng khốn. Một ví dụ của chứng khốn vơ danh là trái phiếu thanh toán trái tức bằng cuống phiếu.Mỗi khi đến hạn thanh toán trái tức người cầm chứng khoán lại xé tờ cuống phiếu để đổi lấy trái tức, người phát hành khơng có nghĩa vụ nhắc nhở người nắm giữ trái phiếu loại này về việc thanh toán trái tức.
1.2.1.2. Chứng khốn ghi danh (chứng khốn đích danh).
Ngược lại với chứng khốn vơ danh là chứng khốn đích danh (registered security), đây là loại chứng khoán mà tên người chủ sở hữu của nó được đăng ký trong sổ sách của người phát hành. Do đặc trưng này nên chứng khốn đích danh an tồn hơn đối với người cầm giữ, dù có mất tờ chứng khốn cũng khơng sợ mất quyền sở hữu.
Ngày nay, hầu hết các loại chứng khoán phát hành trên thị trường là chứng khốn đích danh. Với sự hỗ trợ của công nghệ thông tin, việc quản lý, trao đổi chuyển nhượng cũng được thực hiện khá dễ dàng.
1.2.2. Căn cứ vào lợi tức chứng khốn.
1.2.2.1. Chứng khốn có lợi tức ổn định.
Người nắm giữ chứng khoán này được hưởng lợi tức ổn định theo tỷ lệ lãi suất tính trên mệnh giá chứng khốn. Điểm hình là các loại trái phiếu và cổ phiếu ưu đãi.
1.2.2.2. Chứng khốn có lợi tức khơng ổn định.
Đây là loại chứng khoán mà nhà đầu tư yêu cầu lợi tức cao hơn nhiều so với mức lãi suất ổn định. Các loại chứng khốn này thường mang tính chất rủi ro cao và khơng ổn định. Điểm hình là cổ phiếu thường của cơng ty cổ phần.
1.2.3. Các đặc tính của chứng khốn
1.2.3.1. Tính sinh lợi
Ðối với các chứng khốn ngắn hạn, lãi suất được tính bằng số tiền kiếm được từ tài sản này chia cho số tiền bỏ ra mua nó. Thường lãi suất được tính trên cơ sở hàng năm và được gọi là hoa lợi hiện hành.
45
Ðối với chứng khoán dài hạn, người ta áp dụng một loại hoa lợi khác gọi là lời khi đáo hạn. Khái nệm này đề cập đến các khoản hay lỗ trênvốn được thực hiện vào lúc chứng khốn đó đáo hạn, cũng chính là lúc mệnh giá của chứng khốn này được hoàn trả.
Các đặc tính trên của chứng khốn có mối quan hệ hỗ tương với nhau. Nhữn gngười mua chứng khoán thường chấp nhận mức sinh lời thấp để có được loại chứng khốn có tính thanh khoản cao. Tính rủi ro và tính thanh khoản có mối quan hệ ngược chiều nhau. Một chứng khốn khi có tính rủi ro cao thì tính thanh khoản thấp và dẫn tới tính sinh lợi cao. Ngược lại, đối với những chứng khốn có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp thì tính sinh lời cũng thấp.
1.2.3.2 Tính rủi ro
Một chứng khốn thường có những rủi ro là người sở hữu có thể khơng thu hồi đủ số tiền đã bỏ ra mua nó. Có thể chia rủi ro thành hai loại cơ bản sau:
Rủi ro khơng thanh tốn : Là rủi ro xuất phát từ sự phá sản của cơng ty phát hành. Vì vậy các trái phiếu kho bạc, chứng chỉ tiền gởi thường ít chịu rủi ro khơng thanh tốn hơn so với các loại trái phiếu hoặc cổ phiếu công ty.
Rủi ro thị trường: Là rủi ro liên quan đến sự biến động giá của thị trường. Giá của các loại cổ phiếu trái phiếu trên thị trường có thể tăng giả phụ thuộc vào nhiều nhân tố như lạm phát, tình hình kinh doanh cơng ty, các sự kiện bất thường.v.v…
1.2.3.3 Tính thanh khoản
Tính thanh khoản của một loại chứng khoán cũng như của một tài sản là khả năng chuyển chúng thành tiền mặt và khôngbị sụt giảm về giá trị tiền tệ của chúng. .
Việc chuyển đổi phải nhanh chóng và phí chuyển đổi ở đây phải thấp. Như vậy nếu chứng khốn nào có thể dễ dàng đổi thành tiền mặt nhanh chóng và phí chuyển đổi thấp thì sẽ có tính thanh khoản cao và ngược lại.
46
Tính thanh khoản của một chứng khoán biến đổi theo sự ổn định giá của nó trênthị trường. Vì vật ta có thể nói tính thanh khoản của trái phiếu kho bạc cao hơn cổ phiếu của một cơng ty vì trái phiếu kho bạc rất dễ dàng đổi ra tiền mặt với mức phí tổn thấp.
1.2 Các chứng khoán phái sinh
1.2.1 Khái niệm về chứng khoán phái sinh
Chứng khoán phái sinh (derivatives) là những công cụ được phát hành trên cơ sở những cơng cụ đã có như cổ phiếu, trái phiếu, nhằm nhiều mục tiêu khác nhau như phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận hoặc tạo lợi nhuận. Các chứng khốn phái sinh sẽ là địn bẩy, làm tăng nhiều lần giá trị các các đối tượng đầu tư như cổ phiếu, trái phiếu, hoặc để đảm bảo rằng nếu giá của cổ phiếu, trái phiếu có thay đổi bao nhiêu thì giá của các cơng cụ phái sinh vẫn sẽ được duy trì ở mức ban đầu.
1.2.2 Chủ thể tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh
1.2.2.1 Chủ thể phòng ngửa rủi ro (Hedgers)
Đây là những chủ thể cố gắng giảm thiểu những rủi ro mà họ phải đối mặt từ sự thay đổi giá chứng khoán trong tương lai thơng qua việc mua hay bán các chứng khốn phái sinh. Cơng cụ phái sinh có thể giúp chủ thể chốt được mức giá hay chi phí mà họ sẽ thanh tốn hay nhậnđược từ 1 tài sản cơ sở. Điều này có ý nghĩa quan trọng đặc biệt đối với những hợp đồng có giá trị giao dịch lớn.
1.2.2.2 Chủ thể đầu cơ (speculators)
Nhà đầu cơ tham gia trên thị trường với mục địch là chấp nhận rủi ro để tìm kiếm lợi nhuận. Để tìm kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá, các nhà đầu cơ thực hiện phân tích thị trường nhằm cố gắng dự báo xu hướng biến động giá chứng khoán để tham gia vào thị trường.
Mơt lí do khác khiến những nhà đầu cơ quan tâm đến thị trường chứng khoán phái sinh là tác dụng địn bẩy của cơng cụ tài chính này. Đối với những cơng cụ như quyền chọn hay hợp đồng tương lai, nhà đầu cơ chỉ phải bỏ ra 1 số tiền đầu tư khá nhỏ so với giá trị hợp đồng mà họ thực hiện. Trường hợp giá biến động thuận lợi, lợi nhuận họ nhận được sẽ gia tăng đáng kể và ngược lại trong trường hơp bất lợi.
47 1.2.3 Các loại chứng khoán phái sinh