1.3.1.1. Hành lang pháp lý, cơ chế chính sách của Nhà nước
nhiên... Những nhân tố bên ngồi ảnh hưởng đến cơng tác thẩm định tài chính dự án và doanh nghiệp chỉ có thể khắc phục được một phần.
Hành lang pháp lý, cơ chế chính sách của Nhà nước, nhân tố này đóng vai trị là khn khổ định hướng hoạt động của các chủ thể trong nền kinh tế, trong đó có các doanh nghiệp phục vụ mục tiêu chung của xã hội. Những khuyết điểm trong tính hợp lý, tính đồng bộ hay tính tiêu cực của các văn bản pháp lý, chính sách quản lý của nhà nước đều có thể gây khó khăn, tăng rủi ro đối với kết quả hoạt động của dự án cũng như với hoạt động thẩm định của doanh nghiệp. Một số bất cập chính do hệ thống pháp luật và cơ chế quản lý của Nhà nước thường gặp là: Với các dự án đầu tư trong và ngồi nước liên quan đến nhiều chính sách mà các chính sách này chưa được hồn thiện đầy đủ, ổn định, thường thay đổi liên tục dẫn đến tâm lý không an tâm, tin tưởng của các nhà đầu tư.
Hệ thống văn bản pháp luật chưa đầy đủ còn khá nhiều kẽ hở và bất cập làm phát sinh những rủi ro và hạn chế nguồn thơng tin chính xác đến doanh nghiệp.
1.3.1.2. Sự phát triển của nền kinh tế xã hội
Mức độ và trạng thái phát triển của nền kinh tế xã hội quy định năng lực phổ biến của mỗi chủ thể trong nền kinh tế, quy định độ tin cậy của các thơng tin vì vậy mà tác động đến cơng tác thẩm định tài chính dự ân. Trong điều kiện Việt Nam hiện nay, mặc dù xây dựng một nền kinh tế hàng hoá hoạt động theo cơ chế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa đã gặt hái được khơng ít những thành tựu. Song, chúng ta cịn đang trong tình trạng chậm phát triển so với các nước trên thế giới. Cơ chế thị trường cịn nhiều thiếu sót, các thị trường thiếu đồng bộ ... đã hạn chế cung cấp cho các cán bộ thẩm định những thông tin về thống kê. Các rủi ro, do vậy, đã ảnh hưởng đến cơng tác thẳm định tài chính dự án đầu tư.
1.3.1.3. Tác động của lạm phát
Lạm phát là yếu tố bất định có ảnh hưởng tới việc thẩm định tài chính dự án. Lạm phát gây nên sự thay đổi về giá cả theo thời gian. Do vậy, nó làm biến đổi dịng tiền kỳ vọng và tỷ lệ chiết khấu khi đánh giá tài chính dự án đầu tư. Mức lạm phát khơng thể dự đốn một cách chính xác vì nó phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố
như quy luật cung cầu, thu nhập và tâm lý người tiêu dùng, tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế. Các biến số tài chính trong dự án, các yếu tố đầu vào của các chỉ tiêu như NPV, IRR ... đều chịu tác động của lạm phát. Do vậy, đánh giá tính hiệu quả của một dự án nào đó, cần phải xác định chính xác, hợp lý giá cả của các yếu tố cấu thành chi phí hay doanh thu của dự án. Việc tính đến yếu tố lạm phát sẽ làm cho quá trình thực hiện dự án được dễ dàng hơn, hiệu quả thẩm định dự án cao hơn. Thật vậy, nếu dự án cần một khoản vốn vay để bổ sung vào nguồn vốn đầu tư trong tương lai thì lượng vốn ấy sẽ chịu tác động của giá cả xảy ra khi bắt đầu, từ lúc nhận vốn đến lúc hồn trả vốn và lãi. Nếu nó khơng được dự kiến trong giai đoạn thẩm định tài chính dự án thì dự án có thể sẽ gặp khó khăn về tính thanh khoản hay khả năng thanh tốn nợ do thiếu nguồn tài trợ.
Lạm phát còn ảnh hưởng đến lãi suất danh nghĩa. Các bên tài trợ cho dự án sẽ phải tăng lãi suất danh nghĩa đối với các khoản vốn họ cho vay để bù đắp mất mát do lạm phát gây nên. Lạm phát làm giảm giá trị tương lai của các khoản tiền vay và các khoản thanh tốn lãi suất cố định, nó sẽ ảnh hưởng đến chi phí xuất quỹ trong những năm đầu của dự án làm nó tăng cao lên, đặt ra vấn đề khả năng đối với chủ đầu tư.
Bên cạnh những biến động về tình hình kinh tế, chính trị của các nước trong khu vực và trên thế giới và các thay đổi của điều kiện tự nhiên như lũ lụt, động đất, hạn hán... cũng làm ảnh hưởng đến cơng tác thẩm định tài chính dự án. Khi các nước trong khu vực và trên thế giới có biến động về kinh tế chính trị thì ít hay nhiều điều đó cũng ảnh hưởng đến tình hình kinh tế trong nước, dẫn đến các thông tin và những dự đốn liên quan đến dự án sẽ khơng chính xác và điều này làm ảnh hưởng đến công tác thẩm định dự án đầu tư và dẫn đến các quyết định sai lầm cho chủ đầu tư. Ngoài ra, những thay đổi bất ngờ của điều kiện tự nhiên cũng ảnh hưởng xấu tới kế hoạch, dự đoán về tiến độ thực hiện dự án, sản lượng tiêu thụ sản phẩm... Điều này dẫn đến kết quả thẩm định tài chính dự án khơng được chính xác.