- Khơng có sự quản lí nhà nước bởi các luật chuyên ngành về CK & TTCK.
2.1.2. Các đặc trưng cơ bản của chứng khoán
Chứng khốn có nhiều loại, mỗi loại có những điểm khác nhau
nhất định, nhưng chúng đều có các đặc trưng cơ bản sau :
• Tính sinh lợi (eld)
Tính sinh lợi của chứng khoán là khả năng đem lại thu nhập cho ngựời sở hữu chúng.
Các chứng khốn ln chứa đựng một khả năng sinh lợi nhất định bởi lẽ khi phát hành ra chúng, nhà phát hành luôn hứa hẹn, cam kết một khoản thu nhập sẽ thanh toán cho nhà đầu tư, chính vì điều này
mà nhà đầu tư mới bỏ vốn mua chứng khoán với tư cách là một hoạt
động đầu tư.
Với các loại chứng khốn khác nhau thì mức độ và tính chất các
khoản thu nhập mà chứng khoán đem lại cho người nắm giữ cũng
khác nhau. Có những loại chứng khốn mà thu nhập của nó cho nhà
đầu tư tương đối ổn định trong suốt thời gian đầu tư, ngược lại có
những loại chứng khốn mà thu nhập của chúng hoàn toàn phụ thuộc
vào chất lượng, hiệu quả các hoạt động kinh tế của tổ chức phát hành, cũng như tình hình quan hệ cung cầu loại chứng khốn đó trong nền kinh tế. Đối với cổ phiếu, người nắm giữ cổ phiếu sẽ được hưởng cổ tức hàng năm khi công ty cổ phần hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu quả và quyết định chi trả cổ tức cho cổ đơng, ngồi ra họ cịn có thể có thêm một khoản thu nhập tiềm năng trong tương lai dưới dạng
chênh lệch giá chứng khoán nếu giá thị trường của cổ phiếu tăng. Đối với trái phiếu, theo các kỳ hạn cam kết của tổ chức phát hành, các trái
chủ được quyền nhận trái tức, ngồi ra họ cũng có thể nhận thêm một khoản thu nhập thứ hai là chênh lệch giá nếu giá .thị trường cuả trái phiếu đó tăng lên.
• Tinh rủi ro (Risk)
Tính rủi ro của chứng khốn là khả năng xảy ra những sự cố không lường trước, và khi nó xảy ra làm thu nhập thực tế khác thu nhập dự kiến.
Rủi ro cũng có thể hiểu là những hệ quả bất lợi ngồi sự kiểm sốt
của người chủ sở hữu, là u tơ khó tránh khỏi trong đâu tư và kinh doanh. Đó là việc khơng thu được lãi và / hoặc vốn đã bỏ ra ban đầu.
Có những rủi ro chung cho tất cả các loại chứng khoán (rủi ro hệ
thống), và cũng có những rủi ro riêng gắn liền với từng loại chứng
khốn nhất định (rủi ro khơng hệ thống). Các chứng khốn khác nhau, thì mức độ và tính chất rủi ro sẽ khác nhau. Khi đầu tư chứng khoán,
nhà đầu tư có the gặp các loại rủi ro sau:
+ Rủi ro vỡ nợ: là rủi ro xảy ra khi người phát hành chứng khốn
khơng thể thực hiện thanh toán đúng hạn các khoản lãi và gốc cho người mua chứng khốn. Rủi ro vỡ nợ có thể do rủi ro kinh doanh và
rủi ro tài chính của tổ chức phát hành.
+ Rủi ro lạm phát'. Trong lĩnh vực đầu tư vào các cơng cụ tài
chính, lạm phát làm cho mức sinh lời danh nghĩa có sự khác biệt so với mức sinh lời thật. Khi mức sinh lời danh nghĩa nhỏ hơn sự mất giá
của đồng tiền thì đó chính là rủi ro lạm phát.
+ Rủi ro hốỉ đoái', khi nhà đầu tư trong nước mở rộng đầu tư
chứng khoán trên thị trường vốn quốc tế, nếu sức mua của đồng ngoại tệ tại thời điểm thu hồi vốn đầu tư giảm so với lúc bỏ vốn đầu tư, sẽ
làm cho nhà đầu tư bị thiệt thòi khi chuyển sang đồng bản tệ. -
+ Rủi ro thị trường', là những rủi ro do biến động trên TTCK gây ra
dẫn đến giảm giá chứng khốn, giảm tính thanh khoản của chứng khốn.
+ Rủi ro kĩ thuật', là những rủi ro do các sự cố kĩ thuật, hoặc kĩ
năng tác nghiệp của những người hành nghề chứng khoán gây nên. + v.v...
Các loại rủi ro liên quan đến đầu tư chứng khoán rất đa dạng.
Hiểu rõ, tiên liệu và sẵn sàng có các giải pháp hữu hiệu để ngăn ngừa,
phòng chống rủi ro là điều kiện có ý nghĩa quan trọng khi quyết định đầu tư vào chứng khoán. Xác định rủi ro còn là cơ sở xác định tỉ lệ lợi
tức yêu cầu trong đẩu tư. Hơn thế nữa, trên TTCK, hàng hóa được 53
giao dịch rất phong phú làm gia tăng cơ hội lựa chọn cho các nhà đầu tư. Song vấn đề đặt ra là sự lựa chọn đó xuất phát từ những căn cứ nào? Rủi ro của chứng khoán là một trong những căn cứ quan trọng
mà các nhà đầu tư phải tính tốn, so sánh để có một quyết định tối ưu cho đầu tư của mình.
• Tính thanh khoản (Liquidity)
Tỉnh thanh khoản của chứng khốn (cịn được gọi là tính hốn tệ, tính lỏng, tính lưu thơng) là khả năng chuyến đối chứng khoán thành tiền của người nắm giữ chứng khoán .
Các chứng khốn khác nhau thì có tính thanh khoản khác nhau.
Một chứng khốn được coi là có tính thanh khoản cao nếu nó có thể chuyển đổi thành tiền một cách dễ dàng trong thời gian ngắn và khơng có rủi ro sụt giảm giá trị tiền tệ của chứng khốn đó.
Tính thanh khoản của mỗi chứng khốn cao hay thấp phụ thuộc vào:
+ Thời gian và chi phí cho việc chuyển đổi chứng khốn thành tiền, + Việc đảm bảo, duy trì giá trị ban đầu của chứng khốn.
Ba đặc trưng: tính sinh lợi, tính rủi ro, tính thanh khoản nói trên của chứng khốn có mối liên hệ chặt chẽ với nhau. Thơng thường, các
chứng khốn có rủi ro tiềm ẩn cao thì khả năng sinh lợi cao. Đó chính
là yếu tố hấp dẫn nhà đầu tư nắm giữ các chứng khốn có mức rủi ro
dự kiến cao. Giữa khả năng sinh lợi và tính hốn tệ cũng có mối liên
hệ mật thiết. Các chứng khốn có tính hốn tệ cao thì mức sinh lời
thấp đồng thời ít rủi ro. Vì vậy các nhà đầu tư thường chọn các chứng
khốn có tính hốn tệ cao, bởi những chứng khốn này thường có lợi thế trong giao dịch. Bất cứ lúc nào người nắm giữ chứng khốn cũng có thể bán nó với thời gian ngắn nhất, ở mức giá họp lý nhất.
Tính sinh lợi của chứng khốn đã thu hút một số lượng nhất định nhà đầu tư nắm giữ chúng. Tuy nhiên, tính rủi ro lại là yếu tố tác
chứng khoán và lúc nào nên rút vốn đầu tư. Cịn tính thanh khoản của chứng khốn sẽ chuyển hố hình thức đầu tư trung và dài hạn thành
ngắn hạn, làm linh hoạt hố các cơng cụ đầu tư, tạo điều kiện cho các nhà đầu tư chứng khoán có thể thu hồi vốn đầu tư hoặc di chuyển vốn đầu tư một cách dễ dàng.
* Ỷ nghĩa của việc nghiên cứu các đặc trưng của chứng khốn
- Khơng loại chứng khốn nào có lợi thế tuyệt đối. Vì vậy, nghiên
cứu các đặc trưng của chứng khoán giúp người đầu tư lựa chọn loại chứng khoán phù họp với tâm lý, khả năng tài chính và kết quả phân tích, đánh giá, dự báo về mỗi loại chứng khốn trong từng thời kì.
- Mỗi nhà đầu tư có tâm lý khác nhau. Để phát triển TTCK, nhà
nước cần có cơ chế tổ chức, quản lí phát hành thích hợp nhàm đa dạng hóa các loại chứng khoán phát hành. Đây cũng là điều kiện quan trọng để khai thác triệt để tiềm năng cung ứng vốn của nền kinh tế, nâng cao
khả năng huy động vốn cho các tổ chức phát hành. 2.2. CÁC LOẠI CHÚNG KHOÁN