D c+ pt+ Ị pt
2.2.2. Cổphiếu (stock s/ shares)
2.2.2.I. Khái niệm và đặc điểm của cổ phiếu • Khái niệm
Có nhiều cách khái niệm về cổ phiếu.
- Cổ phiếu là chứng chỉ, hoặc bùt toán ghi sổ, hoặc dữ liệu điện tử chứng nhận quyền sở hữu của 'một cổ đông đối với một công ty cổ phần.
- Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và các lợi ích hợp pháp của người chủ sở hữu đối với một phần vốn của tổ chức phát
hành (công ty cổ phần).
- v.v...
Dù diễn đạt bằng cách nào thì chúng đều thống nhất với nhau về
bản chất, đó là: cổ phiếu là chứng cứ pháp lý xác định việc đầu tư vốn
vào công ty cổ phần và khẳng định các quyền và lợi ích hợp pháp của người nắm giữ cổ phiếu lầ người chủ sở hữu một phần vốn của công ty cô phân.
Cổ phiếu là quyền lực, người nắm giữ cổ phiếu được hưởng các
quyền với tư cách là người chủ sở hữu công ty theo mức độ, tương ứng
với số lượng cổ phiếu nắm giữ. Do vậy cổ phiếu còn được gọi là chứng khốn vốn.
• Đặc điểm của cỗ phiếu
- Cổ phiếu là chứng khoán vốn, xác nhận sự hùn vốn vào công ty
cổ phần trên nguyên tẳc lời ăn, lỗ chịu.
- Cổ phiếu khơng có kỳ hạn, nó tồn tại cùng với sự tồn tại của
cơng ty phát hành, cổ phiếu chỉ được hồn vốn một cách trực tiếp khi công ty cổ phân kệt thúc thời hạn hoạt động hoặc bị phá sản. Thông
thường cổ phiếu được hoàn vốn một cách gián tiếp bằng cách người
4 nắm giữ bán cổ phiếu ra thị trường.
- Cổ phiếu được phát hành khi thành lập công ty cổ phần hoặc khi
công ty cần tăng thêm vốn điều lệ để mở rộng kinh doanh, hiện đại
- Thông thường, người mụa cổ phiếu được quyền nhận cổ tức hàng năm có thể cố định hay biến động tùy theo từng loại cổ phiếu
(trừ Voting Share).
- Người mua cổ phiếu sẽ là người sở hữu một phần giá trị của
cơng ty, do đó phải chịu trách nhiệm hữu hạn về sự thua lỗ, phá sản
của công ty.
- Người mua cổ phiếu được quyền chuyển nhượng cổ phiếu cho
người khác.
- Người mua cổ phiếu có quyền kiểm sốt sổ sách của cơng ty khi có
lý do chính đáng, phù họp với điều lệ công ty và luật pháp hiện hành.
' - Người mua cổ phiếu có quyền được chia phần tài sản cịn lại của cơng ty khi cơng ty bị giải thể hoặc phá sản. số tài sản mà họ được
quyền nhận lại tương ứng với số cổ phiếu mà họ đang nắm giữ. 2.2,2.2. Phân loại cỗ phiếu
* Theo các quyền lợi mà cổ phiếu mang lại cho cổ đông, cổ
phiếu bao gồm: cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi.
► CỔ phiếu thường (Common/Ordinary shares/stocks)
* Khải niệm cổ phiếu thường:
Cổ phiếu thường (còn gọi là cổ phiếu phổ thông) là loại cổ phiếu
mà người sở hữu nó có các quyền thơng thường của một cổ đơng.
* Đặc điếm của cố phiếu thường:
+ Cổ đông nắm giữ cổ phiếu thường được hưởng các quyền và lợi
ích cơ bản sau:
- Hưởng cổ tức theo tuyên bố trả cổ tức của hội đồng quản trị (
HĐQT).
Đặc điểm cơ bản nhất của loại cổ phiếu thường là có thu nhập (cổ
tức) không, được xác định trước, mức cổ tức và phương thức chi trả
(bằng tiền hay chứng khpán) phụ thuộc vào kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh và chính sách phân phối cổ tức của công ty phát hành, cổ tức (hay lợi tức cổ phần) là thu nhập hàng năm của cổ phiếu, cổ tức thường được xác định và chia theo năm tài chính, nhưng cũng khơng ít
cơng ty cổ phần quyết tốn cổ tức theo năm tài chính và chia cho cổ
đông theo hai, hoặc bốn kỳ trong một năm (6 hoặc 3 tháng chia cổ tức một lần).
- Có quyền sở hữu tài sản của cơng ty theo tỷ lệ % cổ phiếu
nắm giữ.
- Có quyền tham gia đại hội cổ đông và bỏ phiếu bầu hội đồng
quản trị-. Được quyền ứng cử và đề cử các chức vụ quản lý theo qui
chế. Có quyền bỏ phiếu biểu quyết (voting right) các vấn đề liên quan
đến toàn bộ hoạt động kinh doanh của cộng ty trong đại hội cổ đơng theo chính sách bỏ phiếu của công ty và tỉ lệ cổ phiếu mà cổ đông đang nắm .giữ. Nếu không tham gia được họ có thể ủy quyền cho người khác thay mặt biểu quyết.
- Kiểm tra sổ sách của công ty khi có lí dỏ chính đáng, phù hợp với quy định của pháp luật và điều lệ của công ty.
- Được quyền chuyển nhượng cổ phiếu cho người khác.
- Được mua cổ phiếu- mới do công ty phát hành theo chính sách
ưu đãi của cơng ty.
- Khơng được ưu tiên chia vốn khi công ty bị giải thể hay phá sản,
có nghĩa là việc chia phần tài sản cho cổ đông thường chỉ được thực hiện sau khi công ty trang trải xong các nghĩa vụ đối với các chủ nợ và cổ đông ưu đãi .
+ Trên cổ phiếu chỉ ghi mệnh giá, không ghi cổ tức.
* Giá trị của cổ phiếu thường:
- Mệnh giá cổ phiếu: Hầu hết các công ty cổ phần đều ấn định
phiếu hoặc ghi trong sổ sách kế toán, trong điều lệ của công ty phát hành. Mệnh giá cổ phiếu không liên quan trực tiếp đến giá trị thị
trường của cổ phiếu đó. Mệnh giá thể hiện tầm quan trọng nhất của nó
vào thời điểm phát hành, là căn cứ để xác định số lượng cổ phiếu dự kiến phát hành và tính tỉ suất cổ tức danh nghĩa. Tuy nhiên, một công ty cổ phần cũng có thể phát hành cổ phiếu khơng có mệnh giá, chẳng
hạn như các cổ phiếu đặc biệt dành cho các sáng lập viên của công ty. Cổ phiếu này có đặc điểm là nó chỉ được hưởng lời sau khi tiền lời thuần tuý đã chia cho các cổ đông (người chủ sở hữu cổ phiếu, đồng
sở hữu công ty cổ phần).
- Thị giá cổ phiếu (Market Price): Do cổ phiếu thường có lợi tức
khơng cố định mà phụ thuộc vào mức lợi nhuận thu được của cơng ty
cổ phần và chính sách chi trả cổ tức của cơng ty, nên nó là loại chứng
khốn có độ rủi ro cao. Đây cũng chính là ngun nhân làm cho giá cổ
phiếu trên thị trường thường biến động mạnh hơn so vợi các loại
chứng khoán khác. Giá hay thị giá cổ phiếu là giá giao dịch, mua bán
cổ phiếu trên thị trường vào một thời điểm xác định. Thị giá cổ phiếu có thể bàng, thấp hơn, hoặc cao hơn mệnh giá và giá trị sổ sách của cổ phiếu. Thị giá cổ phiếu biến động theo thời gian và phụ thuộc vào tác động tổng hợp của nhiều yếu tố như: sự tăng trưởng hoặc suy thối của cơng ty cổ phần, tình hình kinh tế vĩ mơ, tình hình chính trị, lãi
suất thị trường... Sau đây là một số nhân tố cơ bản:
+ Những nhân tố bên trong tổ chức phát hành.
Mặc dù có nhiều quan điểm khác nhau nhưng có thể thấy về cơ bản và lâu dài các nhân tố thuộc về nội tại tổ chức phát hành là nhân tố có tác động lớn đến thị giá cổ phiếu. Nhân tố cơ bản nhất gây nên sự dao động thị giá cổ phiếu nằm trong sự thay đổi mức thu nhập hiện
tại (tỉ lệ cổ tức - divident rate, giá trị sổ sách của cổ phiếu hay giá trị
doanh nghiệp) và triển vọng phát triển trong tương lai của doanh nghiệp. Ket quả kinh doanh hiện tại và tương lai của doanh nghiệp
công nghệ, khả năng cạnh tranh và mở rộng thị trường, tiềm lực tài chính,'trình độ quản lí của ban lãnh đạo, trình độ chuyến môn và kĩ năng nghề nghiệp của người lao động...
+ Những nhân tố bên ngoài tổ chức phát hành: có thể chia thành 2
nhóm nhân tố cơ bản: (1) Những thay đổi trong điều kiện chính trị xã hội như chiến tranh, những thay đổi trong bộ máy quản lí, sự tác động
của điều kiện tự nhiên, điều kiện văn hóa, khoa học kĩ thuật..., (2) Những nhân tố về kinh tế, tiền tệ... Kinh tế trong nước và thế giới tăng trưởng, khả năng kinh doanh có triển vọng là điều kiện tốt cho hoạt động đầu tư làm cho giá cổ phiếu có xu hướng gia tăng và ngược lại. Giá cổ phiếu trên thị trường cũng rất nhạy cảm với sự thay đổi của lãi suất và tốc độ lạm phát. Lãi suất và lạm phát gia tăng thường kéo
theo sự giảm giá của cổ phiếu...
- Giá trị sổ sách - Book Value (hay thư giá, giá trị tài sản ròng - Net Asset Value) của cổ phiếu thường (CPT): là giá trị cổ phiếu tính
theo số liệu trong sổ kế tốn của cơng ty vào một thời điểm xác định.
Thư giá cổ phiếu không cố định mà thay đổi theo thời gian tùy thuộc vào giá phát hành, kết quả kinh doanh, chính sách chi trả cổ tức, chính
sách phân phối thu nhập giữ lại, số lượng cổ phiếu đang lưu hành của công ty cổ phần...
Giá trị sổ sách của _ Tông vôn CPT
1CPT (NAV) gô CPT đang lưu hành
Số cổ phiếu đang lưu hành: là số cổ phiếu công ty đã bán ra cho
nhà đầu tư và công ty đã thu về được 1 phần hoặc toàn bộ số tiền bán số cổ phiếu đó. Đây chính là tổng số cổ phiếu do các nhà đầu tư vào
công ty đang nắm giữ. Tổng số cổ phiếu đang lưu hành tại một thời điểm nhất định phụ thuộc vào nhiều yếu tố như: số cổ phiếu được
phép phát hành lần đầu và phát hành bổ sung trong quá trình kinh doanh, số cổ phiếu công tỵ mua lại, số cổ phiếu quỹ công ty đã bán ra,
số cổ phiếu trả cổ tức cho cổ đơng, tình hình tách, gộp cổ phiếu của cơng ty, tình hình chi trả cổ tức bằng cổ phiếu...
Khi một công ty đăng ký vốn điều lệ (lúc thành lập) hoặc đăng ký phát hành cổ phiếu bố sung, sẽ được cơ quan Nhà nước có thẩm quyền cho phép phát hành một lượng cổ phiếu nhất định. Đó là số cổ phiếu được phép phát hành. Các cơng ty có thể khơng phát hành hết ngay số
cổ phiếu được phép phát hành, họ để lại một số để sử dụng về sau (để chi trả cổ tức, để phát hành tiếp khi cần thiết...). Lượng'cổ phiếu đã
bán ra gọi íâ cổ phiếu đã phát hành, số cổ phiếu đã phát hành nbưng
được công ty mua lại và hiện đang do công ty nắm giữ gọi là cổ phiếu
quỹ. Số cổ phiếu này không có quyền nhận cổ tức, và khơng được
hưởng các quyền lợi khác (như tham gia ứng cử, bầu cử, biểu
quyết...) như các cổ phiếu đang lưu hành.
Số cổ phiếu
đã phát hành
Số cổ phiếu Số cổ phiếu quỹ
đang lưu hành
► Cổ phiếu ưu đãi (Preferred Shares/Stocks)
* Khái niệm cổ phiếu ưu đãi:
Cổ phiếu ưu đãi là loại cổ phiếu cho phép người nắm giữ nó được
hưởng một số quyền lợi ưu đãi so với cổ đông thường.
Có nhiều loại cổ phiếu ưu đãi như ưu đãi về cổ tức, ưu đãi về
quyền biểu quyết... trong đó ưu đãi về cổ tức là loại phổ biến hơn cả.
* Cổ phiếu ưu đãi cổ tức có một sổ đặc điểm chủ yếu sau:
- Quyền ưu tiên về cổ tức và thanh tốn khi thanh lý cơng ty.
Khác với cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi cổ tức mang lại cho người nắm giữ nó được hưởng một khoản-lợi tức cổ phần cố định, được xác
định trước mà không phụ thuộc vào kết quả hoạt động của công ty.
Mặt khác cổ đông ưu đãi cũng được nhận cổ tức trước cổ đông
thường. Khi giải thể hay thanh lý công ty, cổ đông ưu đãi được thanh
toán giá trị cổ phiếu của họ trước các cổ đơng thường.
- Sự tích lũy cổ tức: Phần lớn cổ phiếu ưu đãi của các công ty phát
hành đều là cổ phiếu tru đãi tích lũy. Điều đó có nghĩa là, nếu một 71
năm nào đó cơng ty gặp khó khăn trong kinh doanh thì có thể tuyên bố
hoãn trả lợi tức cổ phần ưu đãi. số cổ tức đó được tích lũy lại, chuyển sang kỳ kế tiếp và được trả trước khi côngty công bố trả cổ tức cho cổ đông thường. Các qúy định này được coi là một biện pháp bảo vệ cổ
đông ưu đãi.
- Không được hưởng quyền bỏ phiếu: không giống với các cổ đông thường, các cổ đông ưu đãi không được hưởng quyền bỏ phiếu
để bầu ra Hội đồng quản trị và bỉểu quyết quyết định các vấn đề về
qn lý cơng ty. Ngồi ra, một số công ty cổ phầri ở các nước, khi phát hành cổ phiếu ưu đãi có điều khoản quy định cổ đơng ưu đãi có quyền
biểu quyết nếu công ty không trả được lợi tức cổ phiếu ưu đãi trong
một thời kỳ nhất định, ví dụ: ở Pháp thường quy định nếu 3 tài khóa
liền mà công ty không chi trả được lợi tức cổ phiếu ưu đãi thì cổ đơng
ưu đãi được quyền biểu quyết, và quyền này sẽ hết hiệu lực khi lợi tức
cổ phần nợ những năm trước đã được thanh tốn đủ.. - Trên cổ phiếu có ghi cổ tức và mệnh giá.
* Các loại, cổ phiếu ưu đãi cổ tức:
- Cổ phiếu ưu đãi tích luỹ (Cumulative Preferred Stocks)
Là loại cổ phiếu mà nếu một năm nào đó cơng ty khơng có lãi để chi trả cổ tức và cổ tức đó được nợ lại trong năm tới và sẽ được trả gộp luôn cùng với cổ tức năm tới hay sẽ được trả vảo một năm nào đó mà cơng ty có đủ tiền để trả.
- Cổ phiếu ưu đãi khơng tích luỹ (Non-Cumulative Preferred
Stocks)
Là loại cổ phiếu mà trong trường hợp công ty làm ăn thua lỗ,
cơng
* ty khơng có tiền để trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi loại này thì
khoản cổ tức đó sẽ bị mất ln. Kỳ hoạt động tiếp theo, dù công ty
làm ăn rất hiệu quả, khoản cổ tức chưa chi trả của kì trước cũng không được truy lĩnh mà chỉ chi trả khoản cổ tức của kì hiện hành.
Là loại cổ phiếu ưu đãi mà ngoài việc nhận cổ tức theo mức đã
cơng bố trước người chủ sở hữu n,ó cịn được nhận thêm khoản cổ tức
đặc biệt nếu năm đó cơng ty hoạt động kinh doanh có hiệu quả cao
vượt ngưỡng theo quy định.
- Cổ phiếu ưu đãi không tham dự (Non-Participating
Preferred Stocks)
Là loại cổ phiếu ưu đãi mà người chủ sở hữu chỉ.được nhận cổ tức
theo mức đã cơng bố trước, ngồi ra khơng được nhận thêm khoản cổ tức nào vào những năm cơng ty hoạt động kinh doanh có hiệu quả cao.
- Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi (Convertible Preĩerred
Stocks)
Là loại cổ phiếu mà khi phát hành có ghi kèm điều khoản cho
phép người chủ sở hữu chuyển đổi nó thành một số lượng nhất định
cổ phiếu thường. Giá cả loại cổ phiếu ưu đãi được chuyển đổi dao động nhiều hơn các loại cổ phiếu ưu đãi khác vì nó gắn liền với cổ phiếu thường. Neu công ty thành đạt, giá trị cổ phiếu thường trên thị trường tăng lên thì giá cổ phiếu ưu đãi được chuyển đổi cũng gia tăng tương ứng.
- Cổ phiếu ừu đãi có thể thu hồi (Redeemable Preĩerred Stocks) Là loại cổ phiếu ưu đãi mà khi phát hành có ghi kèm điều khoản
là cơng ty có thể thu hồi bằng cách bồi hoàn một số tiền, cộng thêm
một khoản thưởng nhất định cho người chủ sở hữu. Thường thì các
cơng ty sử dụng quyền thu hồi này để thu hồi các cổ phiếu có lãi suất
cổ phần cao và thay thế bằng những cổ phiếu có lãi suất thấp hơn nhằm cải thiện tình hình tài chính của cơng ty.
* Ở Việt Nam, theo Luật doanh nghiệp, cơng ty cổ phần có thề
phát hành các loại cổ phiếu ưu đãi sau:
- Cổ phiếu ưu đãi biểụ quyết: loại cổ phiếu này chỉ phát hành cho
tổ chức được Chính phủ ủy quyền và cổ đông sáng lập. Thời gian hiệu lực của cổ phiếu là 3 năm kể từ khi được cấp giấy chứng nhận đăng ký
- cổ phiếu ưu đãi về cổ tức. - Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại.
- Cổ phiếu ưu đãi khác (do điều lệ công ty quy định).
• Theo khả năng thu nhập và trạng thái công ty phát hành
- Cổ phiếu thượng hạng (blue chip stocks)
Cổ phiếu thượng hạng là cổ phiếu do các cơng ty lớn, có tình hình
sản xuất kinh doanh ổn định, có uy tín tên tuổi trên thị trường phát
hành và giao dịch. Do vậy, đây là loại cổ phiếu có tính thanh khoản
cao. Vì thế, giá loại cổ phiếu này thường ổn định và sẽ có xu hướng gia tăng khi lãi suất vay vốn trên thị trường giảm.
- Cổ phiếu tăng trưởng (Growth stocks)
Cổ phiếu tăng trưởng do các công ty cổ phần đang trong giai đoạn