(Nguồn : Báo cáo thường niên kinh tế Việt Nam 2010)
Dự trữ ngoại hối đóng vai trị “giảm sốc”, giúp cho nền kinh tế chống đỡ được các cú sốc trong thương mại quốc tế, và giúp điều hòa những biến động của cá dòng lưu chuyển vốn và ổn định tỷ giá. Dự trữ ngoại hối cịn có vai trị quan trọng trong việc “bảo hiểm” cho nền kinh tế chống lại những thay đổi bất lợi trong nền kinh tế nội địa hay toàn cầu.
Đối với nền kinh tế áp dụng chế độ neo tỷ giá như Việt Nam, dự trữ ngoại hối giảm còn dẫn tới việc chính sách tiền tệ khó khăn hơn để tìm được điểm cân bằng cho cả hai vấn đề: giảm lãi suất và ổn định tỷ giá. Theo lý thuyết, khi cung tiền M2 tăng lên, đồng nội tệ sẽ rẻ đi và lãi suất giảm xuống, nhưng tỷ giá sẽ tăng lên, và ngược lại nếu giảm cung tiền M2, đồng tiền sẽ khan hiếm hơn và đắt lên, đẩy lãi suất tăng cao, cho dù tỷ giá lúc đó sẽ hạ hơn. Để giảm lãi suất và giảm cả tỷ giá, chỉ có một cách duy nhất là tăng cung tiền, đồng thời rút bớt dự trữ ngoại hối cung cấp ra thị trường để cân bằng lại. Tuy nhiên, với khả năng hiện nay dự trữ ngoại hối Việt Nam khá mỏng, sẽ không dễ dàng để ngân hàng Nhà nước can thiệp khi tỷ giá tiếp tục có những biến động mạnh.
Dự trữ ngoại hối giảm khiến cho VND chịu áp lực xuống giá cũng tạo áp lực lên nợ nước ngoài của Việt Nam theo hướng gia tăng rủi ro mất khả năng thanh tốn và sụt giảm mức tín nhiệm về tín dụng. Do đó, dù tình hình cán cân thanh tốn của Việt Nam khơng bị coi là quá trầm trọng bởi nghĩa vụ nợ ngắn hạn của Việt Nam tương đối nhỏ, nhưng nếu như Việt Nam khơng ổn định được tình hình kinh tế vĩ mơ, kiềm chế lạm phát và đảm bảo môi trường đầu tư hấp dẫn để giành được niềm tin của các nhà đầu tư trong nước cũng như ngồi nước vào nền kinh tế của mình thì hiện tượng rút vốn hồn tồn có thể xảy ra.
Ngồi ra, Việt Nam còn đối diện với nguy cơ “thâm hụt kép” khi mà tình hình thâm hụt ngân sách ngày càng trầm trọng. Thâm hụt ngân sách và thâm hụt cán cân thanh tốn ln đi liền với nhau, và trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam, điều này đã làm gia tăng nguy co rủi ro khủng hoảng tiền tệ. Vì vậy, phần tiếp theo của đề tài sẽ nghiên cứu về thực trạng thâm hụt ngân sách ở Việt Nam để có một cái nhìn rõ hơn về những nguy cơ này.
140000 8.00% 120000 117200 1159006.90% 7.00% 120000 6.00% 5.50% 5.00% 5.80% 100000 5% 5% 4.95% 66200 4.85% 80000 4.00% 56500 60000 48500 3.00% 40700 40000 2.00% 20000 1.00% 0 0.00% 2005 2006 2007 2008 20092010 2011 (F) Thâm hụt ngân sách (tỉ đ.) % GDP
2.3. Thâm hụt ngân sách và nợ công:
2.3.1. Chính sách tài khóa và tình hình thâm hụt ngân sách:
Năm 2009, nhằm đối phó với nguy cơ suy thoái kinh tế do cuộc khủng hoảng tài chính thế giới gây ra, Chính phủ đã đưa ra gói kích thích kinh tế với quy mơ gần 8 tỷ USD, tương đương 8%GDP, thực chi tăng 36.000 tỷ đồng so với dự tốn, đạt 29,3% GDP. Vì vậy, thâm hụt ngân sách năm 2009 lên tới 6,9% GDP.