2.3.1 Đánh mất thương hiệu sau các thương vụ M&A
Tuy các giao dịch M&A ở Việt Nam được đánh giá là thân thiện và chưa có dấu hiện tiêu cực nhưng trên thực tế đang diễn ra hiện tượng đánh mất
thương hiệu của các doanh nghiệp trong nước khi tham gia vào hoạt động M&A có yếu tố nước ngồi. Đồng thời đó, việc hàng loạt các doanh nghiệp trong
nước đổ xơ tìm đối tác nước ngoài để bán cổ phần, ngoài tận dụng lợi thế từ
hoạt động này như thu hút nguồn vốn đầu tư, công nghệ, khả năng quản lý, phát triển thị trường,…, thì việc làm này có thể là những dấu hiệu ban đầu cho sự thâm nhập, thâu tóm của các doanh nghiệp nước ngồi ln mạnh hơn các doanh nghiệp trong nước về mọi mặt và có thể xảy ra hiện tượng độc quyền do hoạt động M&A trong thời gian tới.
Một vấn đề trong thời gian vừa qua mà các doanh nghiệp trong nước khi tham gia vào hoạt động M&A không quan tâm hoặc xem nhẹ đó chính là
thương hiệu của doanh nghiệp. Trong khi đó thương hiệu doanh nghiệp là một tài sản quý giá, nó tạo nên một phần lớn giá trị trong tổng giá trị doanh nghiệp. Tuy nhiên, do sự thiếu kinh nghiệm của các doanh nghiệp trong nước về yếu tố này và hoạt động M&A nên họ thường xem nhẹ việc định giá thương hiệu hoặc dễ dàng chấp nhận sự mất đi thương hiệu của mình vì những lợi ích khác khơng tương xứng. Trong thời gian qua đã có rất nhiều bài học kinh nghiệm trong vấn
đề đánh mất thương hiệu trong các vụ M&A.
Điển hình nhất cho vấn đề này là sự kiện kem đánh răng Dạ Lan. Vào
thời điểm những năm 80 và 90, thương hiệu kem đánh răng Dạ Lan chiếm đến 80% thị phần kem đánh răng trong nước và được tiêu thụ mạnh ở thị trường
Campuchia, Lào, Trung Quốc. Con số 3 triệu USD vào năm 1995 là giá trị của
kem đánh răng Dạ Lan dùng để góp vốn với tập đồn Colgate. Và đến nay thì
thương hiệu này đã biến mất trên thị trường Việt Nam. Hay trong thời gian gần
đây, hai vụ mua lại doanh nghiệp tiêu biểu ở thị trường trong nước đó là Cơng
ty Bảo hiểm Nhân thọ Dai-ichi (Nhật Bản) mua lại công ty Bảo hiểm Nhân thọ Bảo Minh CMG và hãng hàng không Jetstar Airways (JA) đơn vị thành viên của Tập đồn hàng khơng Quantas, Australia mua 30% cổ phần của Pacific
Airline sau khi thực hiện M&A thì chúng ta khơng nhìn thấy Bảo Minh CMG và Pacific Airline trên thị trường nữa.
Vì vậy, việc xây dựng một văn bản pháp luật qui định chặt chẽ về hoạt
động mua lại, sáp nhập chỉ là việc hợp thức hóa về mặt pháp lý đối với hoạt
động M&A ở thị trường Việt Nam chứ không thể ngăn chặn được hiện tượng
này. Bởi lẽ đây là một xu hướng tất yếu của thị trường M&A, thương hiệu
mạnh sẽ thơn tính và triệt tiêu thương hiệu yếu hơn. Vấn đề là để tránh được
hiện trượng này các doanh nghiệp cần thận trọng hơn trong việc nhận thức về thương hiệu và cố gắng xây dựng một thương hiệu mạnh cho doanh nghiệp của mình, cẩn trọng trong đàm phán M&A để nhằm giữ lại thương hiệu của mình.
2.3.2 Tiềm ẩn khả năng thâu tóm giữa các doanh nghiệp
Một tác động xấu từ hoạt động mua lại, sáp nhập doanh nghiệp có thể tác
động đến các doanh nghiệp khi tham gia hoạt động này là bị thâu tóm bởi doanh
nghiệp khác. Bởi vì bản chất cơ bản của các giao dịch mang tính chất M&A là giành quyền kiểm soát doanh nghiêp. Những doanh nghiệp có ý định thâu tóm sẽ đóng vai là đối tác trong các giao dịch M&A. Một sự minh bạch, rõ ràng về qui trình thực hiện, thơng tin được công bố, thủ tục thực hiện và sự giám sát của cơ quan quản lý cho các giao dịch M&A sẽ tạo nên một nguồn thông tin đáng tin cậy giúp doanh nghiệp nhận định chính xác hơn về đối tác, từ đó có chiến
lược phịng thủ tránh sự thâu tóm của doanh nghiệp khác trong các giao dịch mua lại hay sáp nhập doanh nghiệp. Tuy nhiên, hoạt động của thị trường mua lại, sáp nhập doanh nghiệp ở nước ta hiện tại đang còn thiếu sự quản lý, điều
tiết, giám sát của cơ quan quản lý, thiếu những qui định cần thiết cho sự vận hành của thị trường như vấn đề công bố thông tin, kỹ thuật định giá doanh
nghiệp,… thiếu những chủ thể liên quan cần thiết như nhà tư vấn, cơng ty tư vấn,… Chính điều đó làm cho quá trình tìm hiểu và đánh giá về đối tác của các doanh nghiệp tham gia còn rất nhiều hạn chế và đó chính là ngun nhân tiềm
ẩn khả năng thâu tóm lẫn nhau giữa các doanh nghiệp.
Với thực trạng hoạt động M&A trên thị trường Việt Nam còn đang bỏ
ngõ rất nhiều vấn đề, nhất là trong vấn đề hành lang pháp lý bảo hộ cho sự hoạt
động của thị trường này, thì khả năng các doanh nghiệp khi tham gia hoạt động
M&A bị thâu tóm bởi doanh nghiệp đối tác ln tiềm ẩn. Một sự chuẩn bị từ
phía cơ quan quản lý Nhà nước và doanh nghiệp ngây từ khi thị trường mới đi vào hoạt động là thực sự cần thiết.
2.3.3 Độc quyền là kết quả tất yếu của việc phát triển thị trường M&A khơng có sự kiểm sốt chặt có sự kiểm sốt chặt
Độc quyền là một hậu quả khác của hoạt động mua lại, sáp nhập doanh
nghiệp nếu như khơng có sự quản lý chặt chẽ từ phía cơ quan quản lý thị trường. Hoạt động mua lại, sáp nhập doanh nghiệp ở Việt Nam đang trong tình trạng đó, thiếu khung hành lang pháp lý cho sự vận hành của thị trường, hay nói một cách khác đó là thiếu sự quản lý của cơ quan có thẩm quyền đối với hoạt động M&A. Do đó, vấn đề độc quyền do hậu quả của thị trường M&A là có rất
nhiều khả năng đe dọa nền kinh tế trong nước nếu khơng có sự nhìn nhận và
kiềm chế từ bây giờ. Do đặc tính của nền kinh tế nước ta là có rất nhiều doanh nghiệp có qui mơ nhỏ nên sẽ có rất nhiều vụ mua lại sáp nhập doanh nghiệp
được diễn ra. Các công ty nước ngồi khá mạnh về năng lực tài chính sẽ dễ
dàng mua lại 100% vốn cổ phần của các công ty nhỏ (sau khi giới hạn về việc nắm giữ vốn trong các công ty cổ phần đối với nhà đầu tư nước ngoài bị dỡ bỏ). Sau đó tận dụng một số lợi thế khác của các doanh nghiệp để tiếp tục phát triển mạnh ở thị trường nước ta và tiến hành mua dần các doanh nghiệp với qui mô lớn dần hoạt động trong cùng một ngành nghề. Kết quả là đi đến độc quyền.
Tóm lại, những mặt trái của hoạt động mua lại, sáp nhập doanh nghiệp
chưa xuất hiện hoặc xuất hiện chưa rõ nét trên thị trường Việt Nam nhưng những nguyên nhân gây nên các tác động tiêu cực đó đang tồn tại. Như vậy
những tác động tiêu cực của thị trường M&A đang tiềm ẩn trong nền kinh tế
Việt Nam, đe dọa đến các doanh nghiệp đã và đang hoặc có ý định tham gia
hoạt động này.