CHƯƠNG 1 : TỔNG QUAN VỀ CHI PHÍ ĐẠI DIỆN
1.3. Bài học kinh nghiệm của một sốn ước trên thế giới
1.3.2. Một số trường hợp điển hình về chi phí đại diện ở Mỹ
Trường hợp điển hình về thiệt hại của chi phí đại diện, do mâu thuẫn về mục tiêu giữa các chủ nợ và các giám đốc điều hành của công ty Penn Central Railroad: Penn Central Railroad phá sản tháng 6 năm 1970. Bốn năm sau, quy trình phá sản vẫn chưa hoàn tất. Báo tuần kinh doanh (Business Week) đã đăng một bài báo với tựađề “Tại sao Penn Central tan rã”. Sau đây là vài đoạn trích từ bài báo này: “Do các ch ủ nợ săn đuổi, một vài người muốn cơng ty đóng cửa để
lấy lại tiền, công ty đường sắt này phải tiếp tục hoạtđộng vào lúc mà cơng ty khó có thể tiếp tục vận hànhđược nếu khôngđổ thêm các khoản tiền lớn để xây dựng lại các cơ sở. Tuy nhiên, số tiềnđó sẽ khơng có sẵn cho đến khi nào cơng ty cho thấy có thể được tái cấu trúc”. Penn Central h ẳn đã có thể huy động được tiền bằng cách bán bớt một ít tài sản, nhưng dĩ nhiên là các chủ nợ phảnđối việc này: “Hàng loạt vấn đề nảy sinh do thiếu tiền. Mọi người của Penn Central đều phẩn nộ, vì có nhiều tài sản nhưng công ty khơng thể đụng tới. Thí dụ, hầu như mỗi nhánh mỏ đang bị bỏ hoang ở dãy Allegheny đầy những toa xe cũ của Penn Central chỉ dành để bán sắt vụn. Với giá sắt vụn lúc này, chúng thật sự là mỏ vàng. Nhưng các chủ nợ sẽ không cho phép biến tài sản này thành tiền mặt để tái đầu tư vào cơ sở vật chất của công ty, trong khi cơ sở vật chất của công ty đang bị xói mịn từng ngày”. Lẽ ra Penn Central có thể vượt qua được những khó khăn nếu như các chủ nợ đồng ý với các quyếtđịnh của nhà quản lý. Nhưng họ đã hành động ngược lại, hậu quả là Penn Centralđã phá sản.
Trường hợpđiển hình vềchi phíđại diện, do thơng tin bất cân xứng và hành vi tư lợi cá nhân của người điều hành ở tập đoàn năng lượng Enron: Enron được thành lập vào năm 1985, với doanh thu đến 101 tỷ USD trong năm 2000. Họ từng là tập đoàn năng lượng hùng mạnh nhất của Mỹ, hoạt động ở tr ên 40 nước. Trong tay Enron, thị trường năng lượng ngang hàng với một sự đầu cơ tài chính. Hãng nàyđã xây dựng những nhà máy trị giá hàng triệu USD khắp thế giới nh ưng chỉ sở hữu chúng khi giá năng l ượng lên ngôi, khi gặp khó khăn thì bán ngay lập tức. Nhờ hoạt động tài chính thuận lợi, Enron đã vươn sang các mặt hàng như giấy, nước, nhựa, kim loại và phương tiện viễn thơng.
Ngồi những lời tự “đánh bóng" về khả năng quản lý Enron đ ược quảng cáo rất hiệu quả qua công ty kiểm tốn Arthur Andersen và các nhà phân tích phố Wall, nhờ vậy số người mua cổ phiếu của công ty cao kỷ lục, nh ưng thực chất thì giá trị cổ phiếu đã được nâng lên “ảo” để qua mặt cổ đơng. Nhiều nhà phân tích chứng khốn vào tháng 11/2001 cịn tư vấn cho khách hàng mua cổ phiếu Enron. Nhiều người thừa nhận không hiểu sâu về công việc l àm ăn của Enron nhưng tin
rằng đây là cơng ty có nhiều triển vọng bởi cổ phi ếu của họ liên tục tăng giá trong thời gian dài. Trong khi các chuyên gia phân tích phải đánh giá tình hình tài chính của Enron một cách độc lập thì họ lại phụ thuộc chủ yếu vào báo cáo tài chính do Arthur Andersen cung cấp. Đến khi công ty tuyên bố phá sản với số nợ 31,2 tỷ USD, khơng ít người mới kêu trời. Sự phá sản của Enron có liên quan đến vị sau:
- Cựu chủ tịch Jeffrey Skilling và Andrew Fastow (Cựu giám đốc tài chính). Nhiều đối tác lớn của Enron đã giấu nhẹm các khoản nợ và thổi phồng lợi nhuận. Giật dây cho các hành động này là chủ tịch Jeffrey Skilling và Andrew Fastow, phụ trách đối ngoại. Hai nhân vật n ày đã cấu kết với hơn chục thành viên hội đồng quản trị và hãng kiểm tốn Arthur Andersen để b ưng bít sự việc và tung hỏa mù đối với chính quyền trước những vụ làm ăn phi pháp ở Enron. Các bằng chứng đưa ra cũng cho thấy Fastow còn làm xiếc số liệu, tạo lợi nhuận ảo để đút túi hàng triệu USD cho bản thân, gia đình và chiến hữu và Bộ tư pháp Mỹ đã buộc tội Fastow với 178 tội danh khác nhau, từ biển thủ công quỹ, gian lận sổ sách tới lừa dối pháp luật.
- Michael Kopper (Hội đồng quản trị, cựu lãnh đạo tập đoàn Enron). Ông đã nhận tội gian lận tài chính và rửa tiền. Kopper được coi là cánh tay phải của Andrew Fastow trong việc điều hành các công ty con. Nguyên nhân chính làm Enron sụp đổ. Các công ty con đ ược sử dụng để che giấu nợ và thổi phồng lợi nhuận của Enron lên hơn 1 tỷ USD, khiến nhìn bề ngồi nó có vẻ ổn định về tài chính, dễ đánh lừa cổ đông. Cuộc điều tra nội bộ của ban giám đốc Enron tr ước đây còn khẳng định Kopper lợi dụng khe hở của Enron để biến 125.000 USD tiền đầu tư cá nhân thành 10,5 tri ệu USD trong chưa đầy 3 năm.
- Cựu chủ tịch Enron Kenneth Lay. Trong một diễn biến khác, Ủy ban Hối đoái và Chứng khoán cáo buộc Kenneth Lay gian lận chứng khoán và mua bán nội bộ. Cơ quan này đang tìm cách thu hồi 90 triệu USD từ những hoạt động mua bán cổ phần bất hợp pháp. “Kenneth Lay bị cáo buộc lạm dụng vị trí quyền lực… và nhiều lần nói dối để che đậy thất bại tài chính, làm hàng triệu người Mỹ thiệt hại”, trợ lý bộ trưởng Tư pháp Christopher Wary cho bi ết trong buổi họp báo, Chính
phủ Mỹ cáo buộc Kenneth Lay và các quan chức Enron cao cấp khác đã tham gia một cơ chế đánh lừa giới đầu tư.
Sau khi các sự việc bị phanh phui, các vị quan chức cấp cao này bị xử lý hình sựvà số tiền phạt lên đến hàng triệu USD. Ngoài ra, bị tác động nặng nề nhất là giới đầu tư và hàng triệu cổ đơng của Enron. Đây là một ví dụ bê bối tài chính lớn trong lịch sử nước Mỹ với đủ mọi hình thức và thủ đoạn của các nhà quản lý trong khi đó người gánh chịu nặng nề nhất là các chủ sở hữu (các cổ đông và các nhà đầu tư).