Nguồn : Tổng Cục Thống Kê.
Trong thời kỳ 1991-1996, nguồn ngoại tệ vào Việt nam có khuynh hướng
tăng mạnh. Các nguồn chảy vào chủ yếu là xuất khẩu từ 2,09 tỷ USD năm 1991 tăng lên đến 7,26 tỷ USD năm 1996; Lượng kiều hối và ngoại tệ từ du khách đến
Việt Nam trung bình khoảng 3 tỷ USD/năm; FDI chảy vào cũng có xu hướng tăng dần, tính trung bình từ 1991-1996 FDI giải ngân đạt 1,54 tỷ USD/năm; Và Từ năm 1993, Việt Nam có thêm dịng ngoại tệ từ nguồn vốn vay ODA, ODA giải ngân
tăng nhanh, tính chung từ 1993-1996 đạt 2,76 tỷ USD. Nhờ vậy, nguồn cung trên
thị trường dồi dào, cung luôn vượt cầu USD, tỷ giá ngoại tệ bình ổn, hoạt động
ngoại hối rất suôn sẻ. Nguồn ngoại tệ vào nhiều nhưng NHNN lại không tận dụng mua ngoại tệ vào để tăng dự trữ ngoại tệ quốc gia và cân bằng thị trường nên nguồn ngoại tệ này đãđổ hết vào nhập khẩu, nhập khẩu hàng hóa tăng ồ ạt, nếu năm 1991
là 2,34 tỷ USD thì đến năm 1996 là 11,14 tỷ USD làm cho nhập siêu tăng mạnh từ
251 triệu USD năm 1991, năm 1992 là 939 triệu USD, năm 1994 là 1.772 triệu
USD, năm 1995 là 2.707 triệu USD và năm 1996 là 3.888 triệu USD. Bởi trong thời điểm này, các doanh nghiệp có thể mua ngoại tệ, vay bằng ngoại tệ và mở L/C trả
chậm tại các NHTM rất dễ dàng.
Năm 1997 -1998, Việt Nam chịu tác động của cuộc khủng hoảng tài chính Châu Á, các dòng vốn ngoại chảy vào Việt Nam bị chựng lại, ảnh hưởng lớn nhất là nguồn thu từ FDI, xuất khẩu và ngoại tệ của du khách; cộng với tình trạng đầu cơ,
găm giữ gia tăng nên khả năng đáp ứng ngoại tệ của ngân hàng bị hạn chế, gây ra
tình trạng khan hiếm ngoại tệ trên thị trường.
Từ năm 2002- 2007 nền kinh tế toàn cầu phát triển thuận lợi và nền kinh tế Việt Nam cũng không nằm ngồi vịng quay đó. Các nguồn thu ngoại tệ của nền kinh tế khá lớn, đặc biệt là năm 2007 hoạt động xuất nhập khẩu thuận lợi, nguồn vốn FDI vào Việt Nam ào ạt 8,03 tỷ USD, lượng kiều hối thu hút được lớn 6,17 tỷ USD, lượng khách du lịch đến Việt Nam tăng mạnh mang về cho Việt Nam 3,75 tỷ
USD, … nguồn cung luôn vượt cầu ngoại tệ, thị trường ngoại hối thơng thống nên
việc điều hành quản lý thị trường ngoại hối của NHNN hết sức thuận lợi.
Tuy nhiên từ năm 2008 đến hết năm 2009, thị trường ngoại hối diễn biến hết sức phức tạp, bất ổn bởi bị tác động mạnh của cuộc khủng hoảng kinh tế - tài chính tồn cầu mà xuất phát điểm là nước Mỹ. Theo đó, tốc độ thu hút ngoại tệ từ các kênh chính của nước ta đã bị giảm sút làm mất cân đối cung cầu ngoại tệ trên thị
trường ngoại hối. Thị trường ngoại hối diễn biến hết sức căng thẳng, các NHTM không có nguồn để bán, vì vậy các doanh nghiệp nhập khẩu không thể tiếp cận
trường chợ đen để giải quyết vấn đề ngoại tệ; Đồng thời, tỷ giá hối đoái giữa thị trường chính thức và thị trường tự do có sự chênh lệnh rất lớn làm cho nguồn cung
ngoại tệ trên thị trường đã chuyển hướng về thị trường tự do; vì vậy, thời kỳ này thị
trường chợ đen phát triển rất sơi nổi. Sự ln chuyển dịng ngoại tệ trên thị trường
chợ đen gia tăng đã gây khó khăn cho việc kiểm soát và điều tiết thị trường của NHNN.
iii. Đánh giá tình hình hoạt động của thị trường ngoại hối của Việt Nam trong thời gian qua.
Thành tựu
Thì trường ngoại hối Việt Nam sau gần 20 năm hình thành và đổi mới mặc
dù có những thăng trầm, song cũng đạt đượcnhững bước tiến đáng kể, thể hiện:
Thị trường ngoại hối đã có bước những phát triển đáng kể về trình độ, quy
mơ hoạt động, nghiệp vụ ngoại hối cũng như thành phần các chủ thể tham gia thị
trường, tuy nhiên cũng còn khá non trẻ so với thị trường ngoại hối của các nước
trong khu vực
Thị trường ngoại hối nói riêng và thị trường tài chính nói chung bước đầu đã tạo lập được nền tảng phát triển theo xu hướng tự do hóa và từng bước hịa nhập với thị trường tài chính quốc tế.
Tồn tại
Bên cạnh những thành tựu đạt được thì thị trường ngoại hối Việt Nam vẫn còn rất nhiều những tồn tại và những tồn tại đó cũng chính số những tác nhân gây nên tình trạng bất ổn trên thị trường ngoại hốiViệt Nam trongthời gian qua và hiện nay.
- Hiện tượng đơ la hóa cao: Tình trạng niêm yết giá, thanh toán bằng ngoại tệ
đối với hàng hóa trên thị trường trong nước còn rất phổ biến. Bất cứ ở đâu cũng chấp nhận thanh toán bằng ngoại tệ; vì vậy, lượng tiền đô la mặt trong lưu thơng khá lớn, tình trạng đơ la hóa nền kinh tế ngày càng có xu hướng tăng cao. Tình trạng đơ la hóa cao đang là một trong những vấn đề nan giải của quảnlý ngoại hối.
- Tình trạng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ còn khá phổ biến: Đặc biệt là vào các thời điểm cuối năm, nhu cầu ngoại tệ gia tăng, tỷ giá hối đoái tăng nhiệt, nhiều doanh nghiệp xuất khẩu và cá nhân có nguồn thu ngoại tệ thì nắm giữ hoặc gửi tiết kiệm bằng ngoại tệ, do đó các NHTM khơng có ngoại tệ để đáp ứng cho các nhu cầu hoạt động của nền kinh tế.
- Hoạt động trao đổi, mua bán ngoại tệ trên thị trường ngoại tệ chợ đen diễn ra rất sôi nổi, không chỉ cá nhân mà cả doanh nghiệp cũng tham gia giaodịch trên thị
trường này. Các nhu cầu sử dụng ngoại tệ vì mục đích cá nhân phần lớn được đáp ứng bởi thị trường này. Hơn nữa, thị trường chợ đen hiện là nơi cung ứng hầu hết
các nhu cầu ngoại tệ cho họat động nhập lậu hàng qua biên giới, điều này phát sinh những hệ lụy xấu cho nền kinh tế.
- Ngay cả trên thị trường chính thức, vào những thời điểm cung cầu ngoại tệ
căng thẳng, nguồn ngoại tệ tại các NHTM khan hiếm, hiện tượng mua bán vượt trần quy định cũng xảy ra khá phổ biến. Các NHTM lách trần bằng nhiều cách như thu
thêm phí, bán ngoại tệ thơng qua một ngoại tệ thứ 3 hoặc đứng trung gian môi giới, chuyển tiền cho bên mua và bán, … Hành vi này của các NHTM đã vơ tình tiếp tay cho các doanh nghiệp vi phạm các quy định về quản lý ngoại hối, làm cho tình trạng cung cầu ngoại tệ đã căng thẳng lại càng trầm trọng hơn. Về tình trạng này, NHNN có cảnh báo nếu phát hiện ngân hàng nào vi phạm sẽ bị chế tài nghiêm khắc, tuy nhiên NHNN cũng chưa có biện pháp kiểm sốt được hết.
- Trong thời gian vừa qua thị trường vàng diễn ra rất sôi động, sau khi thị
trường bất động sản và chứng khoán sa sút thì thị trường vàng trở thành kênh đầu tư
mới được dân cư quan tâm. Nhập khẩu vàng theo đường khơng chính thức gia tăng làm tiêu tốn rất nhiều ngoại tệ. Vì vậy, cứ giá vàng “nóng” lên thì tỷ giá ngoại tệ lại
tăng “nhiệt”, làmảnh hưởng đến cung cầu ngoại tệ trên thị trường.
- Các cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá chưa được sử dụng phổ biến, các doanh nghiệp chưa thực sự quan tâm. Vì nhiều vấn đề như khung pháp lý về các sản phẩm phái sinh chưa rõ ràng, chưa có sự tuyên truyền đại trà,… nên sự am hiểu về sản
phẩm phái sinh của các doanh nghiệp còn hạn chế, chưa nhận thức được đầy đủ về tầm quan trọng của quản trị rủi ro bằng sản phẩm phái sinh.
2.2.2 Quản lý ngoại hối
Điều hành, quản lý ngoại hối của chính phủ trong các giai đoạn phát triển của thị trường ngoại hối Việt Nam như sau :
2.2.2.1 Giai đoạn từ năm 1986 –1990.
Trong thời kỳ này, các quan hệ với bên ngồi của đất nước đều thơng qua cơ
quan ban ngành Nhà Nước. Trong kinh doanh ngoại hối cũng vậy, NHNN là cơ quan độc quyền, kinh doanh thông qua các tổ chức kinh doanh của mình là Ngân
hàng Ngoại Thương và công ty kinh doanh vàng bạc, đá quý.
Nguồn thu ngoại tệ hết sức khan hiếm cùng với sự thiếu quan tâm quản lý nguồn ngoại tệ nên dự trữ ngoại tệ quốc gia trong thời kỳ này rất thấp và tăng trưởng chậm, năm 1989 là 24 triệu USD; năm 1990 không tăng thêm ít nào, năm 1991 tăng
thêm được 3 triệu USD. Trong khi đó cũng vào thời điểm năm 1990, dự trữ ngoại tệ
của Thái Lan là 14,27 tỷ USD, Trung Quốc là 29,6 tỷ USD.
Hoạt động ngoại hối trong thời kỳ khá sơ khai, nên về các văn bản pháp lý
định hướng cũng rất ít và sơ sài, chỉ cónghị định số 161/HĐBT/1988 của Hội đồng bộ trưởngban hành về Điều lệ quản lý ngoại hối làm định hướng điều chỉnh thị trường. Theo Nghị định này chỉ có Ngân hàng Ngoại thương được kinh doanh ngoại hối. Các
ngân hàng thương mại khác muốn kinh doanh ngoại hối hay làm dịch vụ thu ngoại hối
phải được NHNN cho phép, đây là điều cải tiến so với trước đây. Nhà Nước từ bỏvị trí
độc quyền của mình trong kinh doanh ngoại hối.
Theo quy định các giao dịch vãng lai và giao dịch vốn trong thời kỳ này hầu hết đều bị kiểm soát chặt chẽ, như sau:
- Giao dịch vãng lai : Ngoại tệ chuyển ra bên ngồi phải có giấy phép của NHNN; Các khoản ngoại tệ thu từ xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ đều phảigửi vào tài khoản tại Ngân hàng và phải thực hiện nghĩa vụ bán và thanh toán ngoại tệ cho Nhà
nước theo quy định; Các tổ chức và cá nhân Việt nam có nhu cầu chi ngoại tệ điều được NHNN xem xét cấp cho một số cần thiết; kiều hối được khuyến khích chuyển về
- Giao dịch vốn : Nhà đầu tư nước ngoài phải tự cân đối ngoại tệ, việc tiếp cận ngoại tệ phải có giấy phép của NHNN, vay nợ nước ngoài phải được sự chấp thuận của
NHNN,…
Tuy nhiên, thực tế thì NHNN kiểm sốt khơng chặt hoạt động ngoại hối nên khả
năng thực thi các quy định của nhà nước đối với hoạt động này rất thấp, hoạt động
ngoại hối khá lộn xộn.
2.2.2.2 Giai đoạn từ năm 1991 đến nay.i. Chính sách quản lý ngoại hối i. Chính sách quản lý ngoại hối
Trong giai đoạn này thị trường ngoại hối Việt nam đón nhận rất nhiều những tác động từ chính sách, đặc biệt là từ năm 1998 có rất nhiều nghị định, thơng tư và văn bản về quản lý ngoại hối được ban hành. Các chính sách mới của thời kỳ này có
tiến bộ về cơ chế quản lý ngoại hối theo hướng chuyên nghiệp và phù hợp hơn với thông lệ quốc tế.
Các văn bản được chỉnh sửa, bổ sung và ban hành đúng vào thời điểm khủng
hoảng tài chính Châu Á nhằm giúp thị trường tài chính trong nước hạn chế được các
tác động tiêu cực của cuộc khủng hoảng tài chính và tiếp tục hội nhập thị trường thế
giới, tiêu biểu nhấtNghị định số 63/1998/NĐ-CP về quản lý ngoại hối thay thế cho
Nghị định 161/HĐBT/1988 của Hội đồng Bộ trưởng ban hành Điều lệ quản lý ngoại hối, nhằm góp phần tăng trưởng kinh tế, cải thiện cán cân thanh toán, từng bước thực hiện khả năng chuyển đổi của đồng Việt Nam và hoàn thiện hệ thống quản lý ngoại hối của Việt Nam. Với nghị định 63/1998/NĐ-CP, chính phủ đã đưa ra các quy định đầy đủ hơn và chi tiết hơn về quản lý ngoại hối trong nước.
- Về giao dịch vãng lai được điều chỉnh dần theo xu hướng tự do hóa so với quy định của IMF, chỉ còn một số hạn chế về thuế chuyển lợi nhuận ra nước ngồi
của doanh nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, hạn chế chuyển ngoại tệ ra
nước ngoài của các cá nhân, …
- Về giao dịch vốn : Vấn đề vay nợ ngắn hạn nước ngoài và điều kiện vay nợ
đã được nới lỏng; các doanh nghiệp nước ngồi cũng khơng cần phải tự cân đối
Từ sau cuộc khủng hoảng tài chínhChâu Á 1998 đến nay, chính sách quản lý
ngoại hối của Việt Nam ngày càng được hoàn thiện, đáp ứng kịp thời với mức độ phát triển của thị trường ngoại hối trong nước.
- Ngày 28/12/2006 chính phủ đã ban hành Nghị định số 160/2006/NĐ–CP nhằm quy định chi tiết thi hành Pháp lệnh ngoại hối số 28/2005/PL-UBTVQH11 ngày 13/12/2005 của Ủy ban thường vụ Quốc hội thay thế cho Nghị định
63/1998/NĐ-CP đãđược áp dụng 1998. Nghị định 160/2006/NĐ–CP đãđược chỉnh
sửa có hệ thống hơn, sửa đổi và bổ sung một số điều cho phù hợp với tình hình mới của thị trường ngoại hối. Nghị định này được xem là “bản lề” trong quản lý ngoại hốihiện nay.
Giao dịch vãng lai : Từ năm 2006 đến nay, giao dịch vãng lai đã được tự do
hóa hồn tồn.
Giao dịch vốn : Tương đối được nới lỏng, chỉ còn một số hạn chế như: Hạn chế tỷ lệ góp vốn trong các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài; Doanh nghiệp
nhà nước vay nợ nước ngồi phải có ý kiến cho phép của NHNN; Đầu tư của nước
ngoài vào thị trường chứng khốn cịn bị hạn chế về tỷ lệ mua và tỷ lệ nắm giữ; Góp vốn mua cổ phần của nhà đầu tư nước ngồi cịn bị hạn chế; Hạn chế các hình thức
vay nước ngoài; Doanh nghiệp FDI vẫn còn danh mục ưu tiên cân đối ngoại tệ; Chưa có quy định về đầu tư gián tiếp ra nước ngồi.
ii. Quản lý ngoạihốicủa chính phủ trong thời gian qua.
Trong thời gian qua, cung cầu ngoại tệ mất cân đối, tỷ giá hối đoái tăng cao, thị trường ngoại hối căng thẳng đã ảnh hưởng mạnh đến hoạt kinh tế. Xảy ra tình
trạng này thứ nhất là do bị tác động bởi sự mất cân đốichung trong nền kinh tế bao gồm lạm phát, nhập siêu, thâm hụt NSNN… Thứ hai, là do bị tác động bởi cuộc khủng hoảng kinh tế tồn cầu, dịng ngoại tệ thương mại và dịng vốn đầu tư nước ngồi chảy vào Việt Nam bị giảm mạnh.
Vì vậy, nhiệm vụ điều hành, quản lý ngoại hối, điều tiết cung cầu ngoại tệ trên thị trường trong thời gian qua đối với chính phủ khá nặng nề. Ngồi bơm ngoại
tệ vào nền kinh tế,NHNN cùng các bộ ngành liên quan thực hiện đồng bộ rất nhiều biện pháp để khơi thông nguồn ngoại tệtrong nền kinh tế.
Lãi suất USD.
Ngoại tệ giao dịch trên thị trường ngoại hối Việt Nam hiện nay chủ yếu là
USD. USD được giao dịch, mua-bán, huy động và cho vay chủ yếu nhất; các ngoại
tệ khác chỉ sử dụng để giao dịch mua bán nhưng cũng rất ít, cịn huyđộng và cho
vay thì càng giới hạn hơn, nếu có thì cũng sẽ được quy đổi ra USD.
NHNN khơng có quy định đối với lãi suất huy động và cho vay bằng ngoại tệ như đối với VND nên lãi suất ngoại tệ là do cung cầu ngoại tệ trên thị trường quyết định; cùng với tình trạng cung ngoại tệ thiếu hụt, thì lãi suất USD trong thời gian quađã bị đẩy lên cao.Các NHTM đã tăng lãi suất ngoại tệ để thu húttiền gửi ngoại tệ từ dân cư, nếu trước đây năm 2009 lãi suất huy động USD chỉ từ 3,0% -
3,5%/năm thì đến nay là 5,0%-5,5%/năm. Còn lãi suất cho vay USD đã lên đến
7,0% -8,0%. Việc đẩy lãi suất USD lên cao, điều đó cũng đồng nghĩa với việc nâng
giá USD, như vậy càng làm cho VND mất giá hơn và tỷ giá VND/USDcàng không thểgiữ được mà khả năng tăngrất cao.