Hình 2.8 : Kim ngạch xuất nhập khẩu và nhập siêu của Việt Nam 1999-2009
1.2 Quản lý ngoại hối
1.2.5.1 Công cụ can thiệp gián tiếp
- Các chính sách, các quy định hạn chế hoặc nới lỏng vềquản lý ngoại hối: Kết hối ngoại tệ, tức là các doanh nghiệp có ngoại tệ phải bán ngay một phần hoặc tồn bộ cho ngân hàng. Tùy theo tình hình thị trường ngoại hối trong từng thời kỳ mà NHTW sẽ áp dụng tỷ lệ kết hối hay khơng.
Chính sách tín dụng ngoại tệ: Thơng qua chính sách mở rộng hay thu hẹp đối
tượng vay ngoại tệ cũng là biện pháp tăng cung ngoại tệ chonền kinh tế.
NHTW có thể kiểm soát lãi suất thị trường bằng các quy định như : Quy định lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay ngoại tệ trong từng thời kỳ; hoặc sàn lãi suất tiền gửi và trần lãi suất cho vay ngoại tệ; …. VD : Tháng 02/2010, trước tình hình cung cầu ngoại tệ trên thị trường căng thẳng, trong khi đó hiện tượng các doanh nghiệp
găm giữ ngoại tệ phổ biến, NHNN Việt Nam đã ra quyđịnh: lãi suất tiền gửi USD
của các tổ chức kinh tế tại các tổ chức tín dụng là 1%/năm, thay cho mức 3,0% -
3,5%/năm áp dụng trước đó.
- Tỷ giá hối đoái : Với các nước áp dụng chế độ tỷ giá cố định hoặc chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý thì chính phủ sử dụng tỷ giá hối đối như là cơng cụ tác động
làm thay đổi nhu cầu cung cầu ngoại tệ trên thị trường là rất phổ biến. Với tình
trạng cung cầu ngoại tệ trên thị trường mất thăng bằng, NHNN có thể nhờ đến quỹ dự trữ ngoại hối để bơm vào hoặc hút ra khỏi nền kinh tế, nhưng nếu khả năng của quỹ dự trữ ngoại hối khơng cho phép thì trong lúc này để cung cầu ngoại tệ thăng
bằng và tỷ giá hối đoái phản ánh đúng quan hệ cung cầu ngoại tệ thì NHNN có thể thơng qua việc điềuchỉnh tỷ giá để đạt được mục tiêu này.
- Lãi suất USD : Lãi suất là giá cả của quyền sử dụng vốn, vì vậy lãi suât thay
đổi sẽ kéo theo sự biến đổi của chi phí sử dụng vốn vay, từ đó tác động đến việc thu
hẹp hay mở rộng lượng vốn cấp phát tín dụng trong nền kinh tế. Như vậy, lãi suất ngoại tệ tăng hay giảm, tức ngoại tệ lên giá hay giảm giá sẽ làm tỷ giá hối đoái tăng hoặc giảm, từ đó sẽ tác động làm thay đổi cung cầu ngoại tệ trên thị trường ngoại hối.
- Dự trữ bắt buộc.
Dự trữ bắt buộc là phần tiền gửi mà các TCTD phải đưa vào dự trữ bắt buộc. Mỗi NHTM chỉ được dùng số tiền đã huy động được để cho vay sau khi đã trừ đi
phần dự trữ bắt buộc. Vì thế, qua việc giảm hoặc tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc thì NHNN có thể gia tăng hoặc hạn chế lượng cung tiền vào nền kinh tế. Bởi lẽ, việc
tăng hoặc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc có thể làm giảm hoặc tăng hệ số tạo tiền của
các NHTM, nhờ đó các NHTM có thể tăng hoặc giảm lượng tiền ra lưu thơng qua kênh cấp phát tín dụng.
Cơng cụ dự trữ bắt buộc là công cụ mang tính chất hành chính của NHNN nhằm kiểm soát cung tiền trong nền kinh tế, chỉ cần một sự thay đổi nhỏ của tỷ lệ dự trữ bắt buộc thì tácđộng của nó đối với khối tiền tệ là rất lớn.
Dự trữ bắt buộc bằng nội tệ : NHNN thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng nội tệ thì sẽ dẫn đến thay đổi lượng nội tệ trong lưu thơng, theo đó giá trị đồng nội tệ sẽ bị tác động theo chiều hướng cùng chiều với dự trữ bắtbuộc và có thể sẽ ảnh hưởng
đến tỷ giá hối đoái.
Dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ : Thông qua điều chỉnh tăng hoặc giảm tỷ lệ dữ trữ bắt buộc bằng ngoại tệ đối với các NHTM, NHNN có thể hạn chế hoặc gia
tăng lượng ngoại tệ cho nền kinh tế. Đồng thời, thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc cũng
sẽ làm thay đổi chi phí sử dụng vốn bằng ngoại tệ, từ đó cũng hạn chế hoặc gia tăng nhu cầu vay ngoại tệ của các đơn vị, tác động đến tỷ gía hối đối.
- Lãi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn: Cũng như lãi suất cho vay, thông qua lãi suất chiết khấu hay lãi suất tái cấp vốn NHTW có thể điều chỉnh lượng tiền ra lưu thơng, từ đó tác động đến tỷ giáhối đối.
Ngồi ra, NHNN cơng bố lãi suất cơ bản cho nội tệ để hướng dẫn, định
hướng thị trường tiền tệ trong nước. Nếu lãi suất cơ bản thay đổi sẽ dẫn đến sự thay đổi trong nhu cầu nội tệ, ảnh hưởng giá cả đồng nội tệ, thì cũng sẽ tác động đến tỷ
giá hối đối.
1.2.5.2 Cơng cụ can thiệp trực tiếp.
- NHNN mua bán ngoại tệ trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng: NHNN có thể can thiệp vào thị trường ngoại hối thông qua việc mua bán ngoại tệ trên thị
trường ngoại tệ liên ngân hàng, để hút vào hoặc bơm rathị trường. Từ đó, làm thay
đổi cung cầu ngoại tệ và tỷ giá hối đoái trên thị trường. Năm 2009, NHTW Việt Nam tăng cung ngoại tệ cho thị trường thông qua hệ thống NHTM, bằng cách bán
ngoại tệ cho các NHTM có trạng thái ngoại tệ âm 5% trở xuống.
- Công cụ nghiệp vụ thị trường mở : Thông qua nghiệp vụ thị trường mở, NHTW mua hoặc bán các chứng từ có giá sẽ làm gia tăng hoặc giảm lượng cung tiền tệ, từ đó tác động đến tỷ giá hối đối. Các chứng từ có giá đó là trái phiếu kho bạc, tín phiếu kho bạc, …
1.3 Tác động của chính sách quản lý ngoại hối và thị trường ngoại hối đếnnền kinh tế nền kinh tế
1.3.1 Tác động của thị trường ngoại hối đến nền kinh tế.
Thị trường ngoại tệ là một kênh luân chuyển vốn cho nền kinh tế; Vì vậy, nếu quy mơ, trìnhđộ phát triển của thị trường ngoại hối khơng tương thích với trình độ phát triển của nền kinh tế sẽ kìm hãm sự phát triển của nền kinh tế, cụ thể như
sau :
- Tốc độ luân chuyển dòng vốn ngoại tệ của thị trường quá chậm so với khả
năng hấp thụ vốn của nền kinh tế sẽ làm kìm hãm khả năng tăng trưởng của nền
kinh tế.
- Khả năng điều tiết ngoại tệ của thị trường ngọai hối yếu, không hút hết lượng vốn dư thừa trong nền kinh tế sẽ làm giảm hiệu quả hoạt động của nền kinh tế.
Thị trường ngoại hối luôn song hành cùng với sự phát triển của thị trường vốn và thị trường tiền tệ, vì vậy sự phát triển của thị trường ngoại hối có ảnh hưởng
rất lớn đến 2 thị trường này, mà 2 thị trường này lại có tác động lớn đến phát triển nền kinh tế.
Ngoài ra, như chúng ta đã biết, thị trường ngoại hối là thị trường giao dịch
mang tính chất quốc tế, tính cạnh tranh cao, khả năng thanh khoản lớn, giá cả thay
đổi trong tích tắc nên nếu các giao dịch trên thị trường ngoại hối thực hiện một cách trơn tru, nhanh chóng sẽkhơng nhữngtạo thuận lợi cho hoạt động thương mại, đầu
tư mà còn làcơ hội cho các nhà đầu tư tài chính kiếm lờidựa vào chệnh lệch tỷ giá.
1.3.2 Tác động của chính sách ngoại hối đến nền kinh tế.
Chính sách quản lý ngoại hối nới lỏng, thơng thống sẽ tạo ra nhiều cơ hội cho hoạt động kinh doanh, đầu tư. Tuy nhiên, nó cũng mang lại nhiều rủi ro cho hệ thống tài chính quốc gia. Theo đó, những hạn chế trong giao dịch ngoại hối sẽ có thể rất ít hay khơng có; Vì vậy, các tổ chức, nhà đầu tư nước ngồi có thể dễ dàng bán hoặc mua ngoại tệ khi cần đầu tư vào hay rút vốn ra. Như vậy, các nước có chính sách quản lý ngoại hối nới lỏng có nguy cơ bị đầu cơ tiền tệ và khủng hoảng
tài chính cao hơn các nước có chính sách quản lý ngoại hối chặt chẽ nếu như hệ
thống tài chính quốc gia đó khơng vững mạnh.
Ngược lại, chính sách quản lý ngoại hối chặt chẽ sẽ gây khó khăn cho hoạt động thương mại và đầu tư quốc tế, nhưng đổi lại sẽ đảm bảo an toàn cho hệ thống tài chính trong nước. Bởi vì, chính sách quản lý ngoại hối càng chặt chẽ thì các rào
cản trong giao dịch ngoại hối càng nhiều, theo đó các giao dịch ngoại hối sẽ không
được thực hiện một cách thoải mái, mà sẽ có các ràng buộc nhất định. Đặc biệt là
đối với các giao dịch vốn, quy định ngoại hối chặt chẽ thì việc vay, trả nợ nước
ngoài hay chuyển vốn ra vào sẽ phải tuân theo những điều kiện nhất định. Như vậy,
tác động của dòng vốn ngoại tới thị trường tài chính trong nước cũng hạn chế bởi
những rào cản pháp lý này.
1.4 Kinh nghiệp quản lý ngoại hối ở một số nước.
Thị trường ngoại hối là nơi đặc biệt nhạy cảm đối với các biến động kinh tế, khơng chỉ có các nước đang phát triển mà cả các nước phát triển cũng luôn quản lý
chặt chẽ thị trường này. Sau đây là kinh nghiệm quản lý ngoại hối của Trung Quốc và Thái Lan.
1.4.1 Quản lý ngoại hối ở Trung quốc.
Sauhơn 30 năm tiến hành cải cách kinh tế, nền kinh tế Trung Quốc đã đạt được những thành công vượt trội. Từ năm 1979 – 2009, tăng trưởng kinh tế cao hơn
từ 2%-3%/năm so với mức tăng trưởng trung bình của thế giới trong từng thời kỳ,
đạt trung bình 9,6%/năm; Từ năm 1994 đến nay, cán cân thương mại luôn thặng dư và đặc biệt tăng trưởng rất nhanh từ năm 2004 đến nay, đưa Trung Quốc trở thành
quốc gia đứng hàng đầu thế giới về dự trữ ngoại tệ, tới năm 2009 đạt mức 2.399,2 tỷ USD; Ngoài ra, Trung Quốc cũng dẫn đầu các nước đang phát triển trong việc thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngoài. Với những kết quả đạt được như vậy, là nhờ có sự đóng góp rất lớn của chính sách điều hành tỷ giá và quản lý ngoại hối.
Bảng 1.1 : Một số chỉ tiêu kinh tế của Trung Quốc thời kỳ năm 2000 -2009.
ĐVT : Tỷ USD. Chỉ tiêu 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Xuất khẩu 249.2 266.1 325.6 438.37 593.4 762 968.9 1,217.80 1,428.60 - Nhập Khẩu 225.09 243.55 295.17 412.84 561.4 660 791.5 956 1,233.10 - Cán cân TM 24.11 22.55 30.43 25.53 32 102 177.4 261.8 195.5 - Tỷ lệ tăng/giảm -6% 35% -16% 25% 219% 74% 48% -25% - Dự trữ ngoại tệ 165.6 212.2 286.4 403.3 609.9 818.9 1,066.30 1,528.20 1,946.00 2,399.2 Tỷ lệ tăng/giảm 28% 35% 41% 51% 34% 30% 43% 27% 23%
FDI (giải ngân) 42.1 48.8 55 53.5 60.6 60.3 63 74.8 92.4 - GDP (%) 8 8.3 9.1 10 10.1 9.9 11.1 11.4 9.6 8.7 CNY/USD 8.2783 8.277 8.277 8.277 8.2765 8.1825 7.9601 7.5811 6.9253 6.8314
Nguồn : Tổng cục thống kê Trung Quốc- http://www.chinability.com/index.html
Chính sách điều hành, quản lý ngoại hối Trung Quốc đã được thay đổi qua
các thời kỳ và có thể được chia làm các giai đoạn chủ yếu sau :
Giai đoạn trước 1979 : Trong giai đoạn này, nền kinh tế Trung Quốc được
quản lý theo cơ chế kế hoạch hóa tập trung. Hoạt động ngoại hối được Chính phủ quản lý thống nhất và kiểm soát tập trung. Không một doanh nghiệp, tổ chức nào
thu nhập bằng ngoại hối, mượn hoặc mở tài khoản với các ngân hàng trong và ngoài Trung Quốc nếu khơng có sự đồng ý của Cục Quản Lý Ngoại Hối Nhà Nước (SAEC), một cơ quan chính phủ thuộc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc. Ngoài ra, các khoản thu nhập bằng ngoại tệ từ xuất khẩu của các doanh nghiệp phải được gửi về nước và nộp cho Ngân hàng Trung Quốc (BOC – là Ngân hàng thanh toán quốc tế ở Trung Quốc) nếu không được SAEC trao quyền miễn trừ đặc biệt. Trường hợp
các đơn vị có nhu cầu ngoại tệ để thanh tốn hàng nhập khẩu thì phải xin cấp phép của SAEC.
Với cơ chế kiểm sốt chặt dịng ngoại tệ và giao dịch ngoại thương, đồng thời áp dụng cơ chế 2 loại tỷ giá đã gây khó khăn cho hoạt động xuất nhập khẩu, làm cho nền kinh tế Trung Quốc gặp rất nhiều khó khăn.
Giai đoạn từ năm 1979 – 1993 : Từ năm 1979, Trung Quốc tiến hành cải
cách tất cả mọi mặt của nền kinh tế, từ xây dựng thêm cơ sở hạ tầng, đầu tư phát triển các ngành công nghiệp phụ trợ, thu hút đầu tư trực tiếp nước ngồi vào trong
nước, … mục đích là phát triển nền kinh tế theo định hướng sản xuất hàng xuất khẩu thu ngoại tệ về nên trong chính sách quản lý ngoại hối, chính phủ bắt đầu nới
lỏng dần kiểm sốt ngoại hối.
Nhưng nhìn chung, tính đến thời điểm 1989 các quy định về ngoại hối vẫn
rất chặt chẽ, SAEC kiểm soát chặt các doanh nghiệp tham gia giao dịch ngoại
thương bằng các biện pháp hành chính và theo chỉ đạo, gồm danh sách doanh
nghiệp được ưu tiên và cấp hạn ngạch ngoại tệ.
Giai đoạn từ năm 1994 đến nay.
Từ năm 1994, các chính sách cải cách kinh tế của Trung Quốc bắt đầu phát huy tác dụng. Hoạt động ngoại thương đã trở thành con đường dẫn Trung Quốc tham gia vào hợp tác và cạnh tranh kinh tế quốc tế. Đồng thời, đó cũng là cơ hội phát triển cho hoạt động ngoại hối Trung Quốc.
Cũng trong năm 1994, Trung Quốc bắt đầu cải cách chế độ ngoại hối, thực hiện khả năng chuyển đổi ở tài khoản vãng lai và cho phép có những giao dịch tự do
cầu mua ngoại tệ đối với hầu hết các giao dịch của doanh nghiệp trong nước phải
được sự phê chuẩn trước của SAEC, nay được hủy bỏ. Kiểm soát ngoại tệ đối với
các giao dịch vãng laiđược trao quyền kiểm sốt cho các NHTM. Nhờ đó, ngay từ 12/1996 đồng Nhân Dân Tệ đãđược IMF công nhận là đồng tiền chuyển đổitự do ở các tài khoản vãng lãi.
Bên cạnh đó,Trung Quốc còn tiến hành thống nhất2loại tỷ giá theo tỷ giá thị trường và phá giá đồng Nhân dân tệ gần50% (từ5,7620 CNY/USD lên 8,6212 CNY/USD).Thời kỳ này,Trung Quốc áp dụng cơ chế tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý nhưng thực chất là cố định theo đồng USD. Tỷ giá hối đoái áp dụng trong
các giao dịch mua bán giữa NHTM và khách hàng dựa trên tỷ giá tham chiếu do NHTW công bố hàng ngày với biên độ không vượt quá +/- 0,3%, vì vậy tỷ giá gần
như cố định, xoay quanh 8.2770 CNY/USD từ năm 1994 – 2005 và các năm sau đó
tỷ giá chỉ trượt xuống từ từ rất nhỏ. Thông qua, việc phá giá mạnh đồng CNY vào
năm 1994 và duy trì tỷ giá ổn định trong thời gian dài đã nhanh chóng thúcđẩy hoạt động xuất nhập của Trung Quốc tăng trưởng mạnh.
Những năm 1997-1998, các nước Châu á đang trải qua cuộc khủng hoảng kinh tế - tài chính, trong đó cũng có thời điểm Trung Quốc bị tác động, thị trường
tiền tệ Trung Quốc xáo trộn, tỷ giá đồng Nhân dân tệ tăng lên, một số các đơn vị xuất nhập khẩu và ngân hàng chớp thời cơ kinh doanh ngoại hối trái phép, tạo ra sự lộn xộn trên thị trường tiền tệ trong nước. Tuy nhiên, ngay sau đó Chính phủ Trung Quốc đã tăng cường quản lý chặt chẽ thị trường ngoại hối, giảm nguy cơ đầu cơ,
găm giữ ngoại tệ và giữ ổn định giá trị đồng Nhân dân tệ, nhằm ngăn ngừa biến động tiền tệ từ cuộc khủng hoảng này. Tuy nhiên, việc quản lý chặt trên thị trường
ngoại hối đã tạo sức ép đối với xuất khẩu và tăng trưởng kinh tế. Song để hạn chế áp lực này, chính phủ Trung Quốc đã tiến nới lỏng chính sách tiền tệ và kích cầu.