Thị trƣờng tài chính, tiền tệ trong nƣớc năm 2011 có nhiều diễn biến phức tạp, song các giải pháp điều hành chính sách tiền tệ đã đƣợc NHNN thực hiện khá tốt, đảm bảo đƣợc tính bền vững và tạo điều kiện cho nền kinh tế phát triển.
Với bối cảnh kinh tế vĩ mô Việt Nam bất ổn, lạm phát tăng cao, tháng 02/2011 Chính phủ đã ban hành Nghị quyết 11 nhằm tập trung ƣu tiên kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an sinh xã hội, trong đó có chính sách thắt chặt tiền tệ và tài chính. Triển khai Nghị quyết 11 này, NHNN đã điều chỉnh mục tiêu năm 2011 về trần tăng trƣởng tín dụng từ 23% xuống cịn 20%, và tăng trƣởng nguồn cung tiền (M2) từ 21-24% xuống còn 15-16%. Để hiện thực hóa các mục tiêu này, NHNN đã yêu cầu các NHTM và các TCTD khác phải kìm hãm tăng trƣởng tín dụng ở mức dƣới 20% trong năm 2011; hạn chế cấp tín dụng cho những hoạt động khơng mang tính sản xuất nhƣ bất động sản và chứng khoán xuống dƣới 22% trong tổng số tiền cho vay đến cuối tháng 6/2011, và 16% đến cuối năm 2011. Đồng thời NHNN sẽ phạt những TCTD nào không đáp ứng đƣợc những mục tiêu trên bằng cách tăng gấp đôi tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Kết quả là, đến cuối năm 2011 NHNN công bố tăng trƣởng tín dụng ở mức 12%, tổng phƣơng tiện thanh toán tăng 10%.
Về điều hành tỷ giá, trƣớc tác động của thâm hụt cán cân tổng thể kéo dài cùng với chênh lệch cung cầu ngoại tệ vào cuối năm 2010 đã khiến cho tỷ giá USD/VND tăng mạnh. Đây là lần đầu tiên trong lịch sử chênh lệch giữa giá USD trên thị trƣờng tự do với giá USD niêm yết của các NHTM lên tới gần 10%. Trƣớc tình hình đó, ngày 11/02/2011 NHNN đã tăng tỷ giá từ 18.932VND/USD lên 20.693VND/USD, đồng thời thu hẹp biên độ giao dịch tỷ giá từ 3% xuống còn 1%. Việc điều chỉnh này đã làm giá trị VND hạ 9,3% so với USD. Tính đến hết năm 2011, NHNN sau nhiều lần điều chỉnh, tỷ giá đã dừng lại ở mức 20.828VND/USD.
Về điều hành lãi suất: Trƣớc tác động của chính sách thắt chặt tiền tệ, nhiều ngân hàng gặp khó khăn trong thanh khoản đã đẩy lãi suất trên thị trƣờng liên ngân hàng cũng nhƣ thị trƣờng dân cƣ tăng mạnh, có thời điểm lãi suất huy động VND bị đẩy lên tới 18 - 19%/năm để hấp dẫn ngƣời gửi tiền. Trƣớc tình hình đó, NHNN đã nhiều lần ban hành các văn bản nhắc nhở các TCTD về việc thực hiện nghiêm quy định về trần lãi suất. Tuy nhiên, thực tế các TCTD vẫn tìm mọi cách để lách quy định, vƣợt trần lãi suất, chỉ khi Chỉ thị 02/2011/CT-NHNN ra đời vào ngày 07/09/2011, trong đó quy định rõ các hình thức xử phạt cùng với việc NHNN kiên quyết xử lý TCTD huy động vƣợt trần, thì nhờ đó tháng 09/2011 lãi suất huy động VND mới chính thức quay về mức 14%/năm.
Trƣớc tình hình nền kinh tế bộc lộ nhiều bất ổn, Hội nghị Trung ƣơng 3 đã ban hành nghị quyết tái cơ cấu nền kinh tế, trong đó có tái cấu trúc hệ thống NHTM cổ phần và các tổ chức tài chính. Theo đó, ngày 06/12/2011 Thống đốc NHNN chính thức tuyên bố hợp nhất 3 NHTM: Ngân hàng Đệ Nhất, Ngân hàng Tín Nghĩa và Ngân hàng Sài Gòn thành một ngân hàng mới với tên gọi là NHTM cổ phần Sài Gịn.
Khơng tránh khỏi những hạn chế trong điều hành chính sách tiền tệ, song xét về tổng thể, các chuyên gia tài chính đều cho rằng NHNN đã điều hành chính sách tiền tệ năm 2011 tƣơng đối thành công.