2.3. Thực trạng công bố thông tin tài chính trên báo cáo thường niên
2.3.7. Bàn luận kết quả nghiên cứu
ty kiểm toán và mức độ công bố TTTC như đã kiểm định ở trên là phù hợp theo lý thuyết đại diện bởi vì việc lựa chọn các công ty kiểm toán lớn, có uy tín cũng là một cách giúp cho doanh nghiệp có thể giảm chi phí vốn – chi phí uỷ nhiệm (trong trường hợp doanh nghiệp muốn huy động vốn) hoặc giảm chi phí uỷ nhiệm và tăng cường vai trò giám sát các hành vi của nhà quản lý khi họ có thể điều chỉnh BCTC nhằm gây bất lợi cho nhà đầu tư. Ngoài ra, việc sử dụng BCTC để ra quyết định đầu tư phụ thuộc rất nhiều vào TTTC trong đó có thông tin trên BCTC được kiểm toán như quyết định cho vay của ngân hàng, quyết định đầu tư góp vốn liên doanh, quyết định mua bán cổ phần hay ký kết các hợp đồng kinh doanh…. Như vậy, nếu BCTC được kiểm toán bởi các công ty kiểm toán lớn, có uy tín sẽ được các đối tượng sử dụng thông tin tin cậy hơn. Vì vậy, việc lựa chọn các công ty kiểm toán thuộc Big4 là một cách khẳng định với các cổ đông và các nhà đầu tư tiềm năng về hoạt động công bố TTTC cũng như chất lượng TTTC mà doanh nghiệp công bố.
Biến LEV tác động cùng chiều (0.230) đến mức độ công bố TTTC và có ý
nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 1%. Đòn bẩy tài chính là một công cụ thúc đẩy lợi
nhuận sau thuế trên một đồng vốn chủ sở hữu, cũng là một công cụ kìm hãm sự gia tăng đó. Khi đòn bẩy tài chính cao, chỉ cần một sự thay đổi nhỏ của lợi nhuận trước thuế và lãi vay cũng làm thay đổi lớn tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu. Vì vậy các nhà quản lý thường sử dụng công cụ này để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu bằng cách huy động thêm vốn từ các tổ chức tín dụng hay ngân hàng. Để huy động vốn thì một trong những yêu cầu đầu tiên và quan trọng của bất kỳ tổ chức tín dụng nào đó là doanh nghiệp phải cung cấp TTTC một cách đầy đủ. Do vậy, các doanh nghiệp có tỷ lệ nợ cao trong cơ cấu vốn sẽ phải chịu sự giám sát của các bên liên quan nhiều hơn các doanh nghiệp hoạt động chủ yếu dựa vào vốn chủ sở hữu. Để đảm bảo giám sát đồng vốn mà các chủ nợ đã bỏ ra, họ sẽ yêu cầu doanh nghiệp cung cấp thông tin nhiều hơn. Theo lý thuyết đại diện, chi phí đại diện sẽ tăng tương ứng với các khoản nợ trong cấu trúc vốn của doanh nghiệp. Để giảm chi phí nợ vay, chi phí giám sát, giảm nguy cơ bị thu hồi nợ cũng như tạo uy
Biến BOARDS tác động cùng chiều (0.161) đến mức độ công bố TTTC và có
ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 5%. Kết quả này cũng phản ánh tính chất của lý
thuyết đại diện, sự đa dạng hóa trong hoạt động kinh doanh, mở rộng quy mô doanh nghiệp và sự cần thiết phải duy trì mối liên hệ với cổ đông, với môi trường bên ngoài. Cụ thể, khi xu hướng chuyên môn hoá của các doanh nghiệp được thể hiện thông qua việc bổ nhiệm các giám đốc chuyên môn như giám đốc tài chính, giám đốc kỹ thuật, giám đốc nhãn hàng, giám đốc nhân sự, giám đốc kinh doanh, giám đốc Marketing… Điều này cũng giúp cho các DN có thể dễ dàng đàm phán và giải quyết các vấn đề mâu thuẫn có liên quan đến từng mảng chuyên môn, giúp họ có thể hiểu rõ ràng và cặn kẽ các hoạt động trong doanh nghiệp từ đó có thể cung cấp các thông tin chi tiết, đầy đủ hơn trong các hoạt động mà mình phụ trách góp phần tăng cường mức độ CBTT nói chung và TTTC nói riêng. Kết quả này cũng phù hợp với kết quả của trong nghiên cứu của (Bradbury và cộng sự, 2004)[58].
Biến QMO được đo lường bằng giá trị tài sản tác động cùng chiều (0.126)
đến mức độ công bố TTTC và có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 10%. Kết quả
này ủng hộ cho lý thuyết đại diện mà theo đó, các doanh nghiệp có quy mô càng lớn sẽ CBTT càng nhiều. Kết quả này cũng trùng hợp với giả thuyết ban đầu và nhiều nghiên cứu trên thế giới đã thực hiện trước đó. Theo Fathi Jouini (2013)[78] cho rằng quá trình tạo lập và CBTT cần phải tốn nhiều chi phí, vì vậy những doanh nghiệp có nguồn lực tài chính mạnh hơn với những chuyên gia tài chính nhiều kinh nghiệm sẽ cung cấp thông thông tin đầy đủ hơn. Kết quả này cũng tương tự như nghiên cứu của Anna Watson và cộng sự (2002)[47]. Trong thực tế, điều này hoàn toàn hợp lý và có thể được giải thích bởi một số lý do như sau. Thứ nhất, các doanh nghiệp quy mô lớn thường được NĐT quan tâm nhiều hơn các doanh nghiệp quy mô nhỏ, vì vậy nhu cầu thông tin cũng cao hơn. Đồng thời, các doanh nghiệp lớn có xu hướng CBTT về triển vọng tương lai của doanh nghiệp để thu hút nhiều nhà đầu tư hơn để tiếp tục mở rộng và thực hiện các dự án kinh doanh của mình. Thứ hai, các doanh nghiệp có quy mô lớn có nhiều nguồn lực (cơ sở vật chất, nhân lực, nguồn vốn…) so với các doanh nghiệp quy mô nhỏ trong việc công bố TTTC hơn.
Biến QMO được đo lường bằng VONHOA tác động cùng chiều, nhỏ nhất (0.117) đến mức độ công bố TTTC và có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 10%. Giá trị vốn hoá thị trường là một chỉ tiêu đo lường quy mô của doanh nghiệp được xác định bằng số tiền bỏ ra để mua lại toàn bộ doanh nghiệp này trong điều kiện hiện tại. Quy mô và tốc độ tăng trưởng của giá trị vốn hoá là thước đo vô cùng quan trọng để đánh giá mức độ thành công hay thất bại của một doanh nghiệp niêm yết. Giá trị vốn hoá thị trường phản ánh giá cổ phiếu của một doanh nghiệp, thường thay đổi và chịu sự ảnh hưởng theo kì vọng của các nhà đầu tư, đại diện cho sự đồng thuận của công chúng về giá trị vốn chủ sở hữu của một doanh nghiệp. Vì vậy, khi biến VONHOA có tác động cùng chiều đến mức độ CBTT có thể thấy nó phù hợp với lý thuyết tín hiệu, tức là để thu hút các nhà đầu tư các DNPTCNY sẽ CBTT nhiều hơn, từ đó góp phần làm giá cổ phiếu của doanh nghiệp tăng lên làm tăng giá trị vốn hoá của doanh nghiệp.
Với bộ dữ liệu thu thập được, nghiên cứu chưa tìm thấy tác động có ý nghĩa thống kê của các biến độc lập còn lại đến mức độ công bố TTTC.
Qua kết quả nghiên cứu, luận án tiến hành tổng hợp kết quả kiểm định các giả thuyết của mô hình nghiên cứu qua bảng 2.15.
Giả Nội dung giả thuyết thuyết
DNPTCNY có tổng giá trị tài H1 sản càng lớn mức độ công bố
TTTC càng cao.
DNPTCNY có giá trị vốn hoá H2 càng lớn mức độ công bố TTTC
càng cao.
DNPTCNY có tỷ lệ sở hữu vốn H3 Nhà nước càng lớn mức độ
công bố TTTC càng cao.
DNPTCNY có tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư tổ chức càng lớn H4 mức độ công bố TTTC càng
cao.
Quy mô BGĐ của DNPTCNY H5 càng lớn thì mức độ công bố
TTTC càng cao.
Tỷ lệ thành viên BGĐ của H6 DNPTCNY có trình độ chuyên
môn kế toán càng nhiều mức độ công bố TTTC càng cao.
DNPTCNY có khả năng sinh H7 lời càng cao mức độ công bố
DNPTCNY có đòn bẩy tài H8 chính càng cao mức độ công bố
TTTC càng cao.
Tuổi của DNPTCNY càng nhiều mức độ công bố TTTC
H9 càng cao.
DNPTCNY được kiểm toán bởi công ty kiểm toán thuộc Big4 H10 có mức độ công bố TTTC càng
cao.