Hằng số TSAN VONHOA SOWN IOWN BOARDS EDUBOARD ROE LEV AGE AUDIT Nguồn: NCS tính tốn qua phần mềm SPSS Vậy, mơ hình nghiên cứu đã xây dựng phù hợp với bộ dữ liệu và sử dụng
được. Kết quả mơ hình nghiên cứu có phương trình như sau:
I = 84,251 + 0.298 AUDIT + 0.230 LEV + 0.161 BOARDS + 0.126 TSAN + 0.117 VONHOA
Như vậy có 5 yếu tố ảnh hưởng đến mức độ CBTT tài chính của DNPTCNY được sắp xếp theo mức độ tác động lần lượt từ mạnh đến yếu là yếu tố công ty kiểm tốn độc lập (29,8%); Địn bẩy tài chính (23%); Quy mơ Ban giám đốc (16,1%); Tổng tài sản (12,6%) và vốn hoá (11,7%).
2.3.6. Kiểm định sự khác biệt về mức độ cơng bố thơng tin tài chính giữa 2 sở giao dịch
Để hiểu rõ được sự khác nhau về mức độ công bố TTTC giữa 2 sở giao dịch, luận án sẽ thực hiện kiểm định 2 mẫu độc lập (Independent Samples T Test). Hai mẫu
Giả thuyết H0: phương sai hai mẫu bằng nhau. Bảng 2.12: Kiểm định 2 mẫu độc lập Sở niêm yết I Hà Nội TP Hồ Chí Minh Equal variances I assumedEqual variances not assumed
Với mức ý nghĩa 5%, giá trị Sig. của kiểm định Levene = 0.000 < 5% bác bỏ giả thuyết H0.
Sở niêm yết I Hà Nội
TP Hồ Chí Minh
Nguồn: NCS tính tốn qua phần mềm SPSS
Vậy, có sự khác biệt về mức độ công bố TTTC giữa 2 sở giao dịch. Cụ thể, mức độ cơng bố TTTC của sở giao dịch TP Hồ Chí Minh có giá trị trung bình 85,89 cao hơn sở giao dịch Hà Nội với giá trị trung bình là 82,33. Kết quả này phần nào phản ánh sự tương xứng với kết quả trao giải các DNPTCNY có BCTN tốt nhất qua các năm (phụ lục 27)
ty kiểm tốn và mức độ công bố TTTC như đã kiểm định ở trên là phù hợp theo lý thuyết đại diện bởi vì việc lựa chọn các cơng ty kiểm tốn lớn, có uy tín cũng là một cách giúp cho doanh nghiệp có thể giảm chi phí vốn – chi phí uỷ nhiệm (trong trường hợp doanh nghiệp muốn huy động vốn) hoặc giảm chi phí uỷ nhiệm và tăng cường vai trò giám sát các hành vi của nhà quản lý khi họ có thể điều chỉnh BCTC nhằm gây bất lợi cho nhà đầu tư. Ngoài ra, việc sử dụng BCTC để ra quyết định đầu tư phụ thuộc rất nhiều vào TTTC trong đó có thơng tin trên BCTC được kiểm tốn như quyết định cho vay của ngân hàng, quyết định đầu tư góp vốn liên doanh, quyết định mua bán cổ phần hay ký kết các hợp đồng kinh doanh…. Như vậy, nếu BCTC được kiểm tốn bởi các cơng ty kiểm tốn lớn, có uy tín sẽ được các đối tượng sử dụng thơng tin tin cậy hơn. Vì vậy, việc lựa chọn các cơng ty kiểm toán thuộc Big4 là một cách khẳng định với các cổ đông và các nhà đầu tư tiềm năng về hoạt động công bố TTTC cũng như chất lượng TTTC mà doanh nghiệp công bố.
Biến LEV tác động cùng chiều (0.230) đến mức độ công bố TTTC và có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 1%. Địn bẩy tài chính là một cơng cụ thúc đẩy lợi
nhuận sau thuế trên một đồng vốn chủ sở hữu, cũng là một cơng cụ kìm hãm sự gia tăng đó. Khi địn bẩy tài chính cao, chỉ cần một sự thay đổi nhỏ của lợi nhuận trước thuế và lãi vay cũng làm thay đổi lớn tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu. Vì vậy các nhà quản lý thường sử dụng công cụ này để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu bằng cách huy động thêm vốn từ các tổ chức tín dụng hay ngân hàng. Để huy động vốn thì một trong những yêu cầu đầu tiên và quan trọng của bất kỳ tổ chức tín dụng nào đó là doanh nghiệp phải cung cấp TTTC một cách đầy đủ. Do vậy, các doanh nghiệp có tỷ lệ nợ cao trong cơ cấu vốn sẽ phải chịu sự giám sát của các bên liên quan nhiều hơn các doanh nghiệp hoạt động chủ yếu dựa vào vốn chủ sở hữu. Để đảm bảo giám sát đồng vốn mà các chủ nợ đã bỏ ra, họ sẽ yêu cầu doanh nghiệp cung cấp thông tin nhiều hơn. Theo lý thuyết đại diện, chi phí đại diện sẽ tăng tương ứng với các khoản nợ trong cấu trúc vốn của doanh nghiệp. Để giảm chi phí nợ vay, chi phí giám sát, giảm nguy cơ bị thu hồi nợ cũng như tạo uy
Biến BOARDS tác động cùng chiều (0.161) đến mức độ cơng bố TTTC và có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 5%. Kết quả này cũng phản ánh tính chất của lý
thuyết đại diện, sự đa dạng hóa trong hoạt động kinh doanh, mở rộng quy mô doanh nghiệp và sự cần thiết phải duy trì mối liên hệ với cổ đơng, với mơi trường bên ngoài. Cụ thể, khi xu hướng chun mơn hố của các doanh nghiệp được thể hiện thông qua việc bổ nhiệm các giám đốc chun mơn như giám đốc tài chính, giám đốc kỹ thuật, giám đốc nhãn hàng, giám đốc nhân sự, giám đốc kinh doanh, giám đốc Marketing… Điều này cũng giúp cho các DN có thể dễ dàng đàm phán và giải quyết các vấn đề mâu thuẫn có liên quan đến từng mảng chun mơn, giúp họ có thể hiểu rõ ràng và cặn kẽ các hoạt động trong doanh nghiệp từ đó có thể cung cấp các thông tin chi tiết, đầy đủ hơn trong các hoạt động mà mình phụ trách góp phần tăng cường mức độ CBTT nói chung và TTTC nói riêng. Kết quả này cũng phù hợp với kết quả của trong nghiên cứu của (Bradbury và cộng sự, 2004)[58].
Biến QMO được đo lường bằng giá trị tài sản tác động cùng chiều (0.126)
đến mức độ cơng bố TTTC và có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 10%. Kết quả
này ủng hộ cho lý thuyết đại diện mà theo đó, các doanh nghiệp có quy mơ càng lớn sẽ CBTT càng nhiều. Kết quả này cũng trùng hợp với giả thuyết ban đầu và nhiều nghiên cứu trên thế giới đã thực hiện trước đó. Theo Fathi Jouini (2013)[78] cho rằng quá trình tạo lập và CBTT cần phải tốn nhiều chi phí, vì vậy những doanh nghiệp có nguồn lực tài chính mạnh hơn với những chuyên gia tài chính nhiều kinh nghiệm sẽ cung cấp thông thông tin đầy đủ hơn. Kết quả này cũng tương tự như nghiên cứu của Anna Watson và cộng sự (2002)[47]. Trong thực tế, điều này hoàn tồn hợp lý và có thể được giải thích bởi một số lý do như sau. Thứ nhất, các doanh nghiệp quy mô lớn thường được NĐT quan tâm nhiều hơn các doanh nghiệp quy mơ nhỏ, vì vậy nhu cầu thơng tin cũng cao hơn. Đồng thời, các doanh nghiệp lớn có xu hướng CBTT về triển vọng tương lai của doanh nghiệp để thu hút nhiều nhà đầu tư hơn để tiếp tục mở rộng và thực hiện các dự án kinh doanh của mình. Thứ hai, các doanh nghiệp có quy mơ lớn có nhiều nguồn lực (cơ sở vật chất, nhân lực, nguồn vốn…) so với các doanh nghiệp quy mô nhỏ trong việc công bố TTTC hơn.
Biến QMO được đo lường bằng VONHOA tác động cùng chiều, nhỏ nhất (0.117) đến mức độ cơng bố TTTC và có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 10%. Giá trị vốn hoá thị trường là một chỉ tiêu đo lường quy mô của doanh nghiệp được xác định bằng số tiền bỏ ra để mua lại toàn bộ doanh nghiệp này trong điều kiện hiện tại. Quy mô và tốc độ tăng trưởng của giá trị vốn hố là thước đo vơ cùng quan trọng để đánh giá mức độ thành công hay thất bại của một doanh nghiệp niêm yết. Giá trị vốn hoá thị trường phản ánh giá cổ phiếu của một doanh nghiệp, thường thay đổi và chịu sự ảnh hưởng theo kì vọng của các nhà đầu tư, đại diện cho sự đồng thuận của công chúng về giá trị vốn chủ sở hữu của một doanh nghiệp. Vì vậy, khi biến VONHOA có tác động cùng chiều đến mức độ CBTT có thể thấy nó phù hợp với lý thuyết tín hiệu, tức là để thu hút các nhà đầu tư các DNPTCNY sẽ CBTT nhiều hơn, từ đó góp phần làm giá cổ phiếu của doanh nghiệp tăng lên làm tăng giá trị vốn hoá của doanh nghiệp.
Với bộ dữ liệu thu thập được, nghiên cứu chưa tìm thấy tác động có ý nghĩa thống kê của các biến độc lập cịn lại đến mức độ công bố TTTC.
Qua kết quả nghiên cứu, luận án tiến hành tổng hợp kết quả kiểm định các giả thuyết của mơ hình nghiên cứu qua bảng 2.15.
Giả Nội dung giả thuyết thuyết
DNPTCNY có tổng giá trị tài H1 sản càng lớn mức độ cơng bố TTTC càng cao. DNPTCNY có giá trị vốn hố H2 càng lớn mức độ công bố TTTC càng cao. DNPTCNY có tỷ lệ sở hữu vốn H3 Nhà nước càng lớn mức độ công bố TTTC càng cao.
DNPTCNY có tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư tổ chức càng lớn H4 mức độ công bố TTTC càng
cao.
Quy mơ BGĐ của DNPTCNY H5 càng lớn thì mức độ cơng bố TTTC càng cao. Tỷ lệ thành viên BGĐ của H6 DNPTCNY có trình độ chun mơn kế tốn càng nhiều mức độ cơng bố TTTC càng cao.
DNPTCNY có khả năng sinh H7 lời càng cao mức độ công bố
DNPTCNY có địn bẩy tài H8 chính càng cao mức độ cơng bố
TTTC càng cao.
Tuổi của DNPTCNY càng nhiều mức độ công bố TTTC
H9 càng cao.
DNPTCNY được kiểm tốn bởi cơng ty kiểm tốn thuộc Big4 H10 có mức độ công bố TTTC càng
cao.
2.4. Đánh giá thực trạng cơng bố thơng tin tài chính trên báo cáo thường niên của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên TTCK Việt Nam
2.4.1. Những mặt đạt được
v Về quản lý cơng bố thơng tin tài chính
Hệ thống văn bản pháp lý về kế tốn nói chung và về quản lý CBTT ngày càng được hoàn thiện trên cơ sở tiếp cận với các tiêu chuẩn quốc tế, phù hợp với yêu cầu của nền kinh tế thị trường, tạo lập cơ sở để TTCK tiếp tục phát triển ổn định, bền vững an toàn đáp ứng yêu cầu hội nhập, bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư, đảm bảo TTCK là kênh huy động vốn trung và dài hạn quan trọng của nền kinh tế.
Các quy định về CBTT được nêu trong Luật chứng khoán đã được làm rõ các khái niệm, nội dung quy định trong các thông tư hướng dẫn để giúp các DNPTCNY có căn cứ thực hiện.
Các quy định về xử lý vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khốn nói chung và CBTT nói riêng đã tạo ra khung pháp lý tương đối đầy đủ điều chỉnh hoạt động CBTT. Sự thay đổi của pháp luật về CBTT đã phản ánh được mức độ phát triển, các yêu cầu về CBTT trong các giai đoạn phát triển khác nhau của TTCK, góp phần nâng cao tính minh bạch, thúc đẩy TTCK phát triển bền vững.
hợp với đặc điểm nền kinh tế và trình độ quản lý của doanh nghiệp Việt Nam.
Các thông tin trên BCTC được sử dụng kết hợp cùng với các thông tin đánh giá của BGĐ, HĐQT của doanh nghiệp tạo nên bức tranh tổng quan về tình hình, kết quả kinh doanh cũng như xu hướng phát triển của doanh nghiệp. Nội dung mang tính cốt lõi, bắt buộc của BCTN là báo cáo tài chính của DNPTCNY được trình bày khá đầy đủ với các bảng biểu, các chỉ tiêu mang tính quy phạm, với ý kiến đánh giá và xác nhận của các tổ chức kiểm toán độc lập.
Thực trạng tài chính khơng chỉ thể hiện bằng các thơng tin trên bảng cân đối kế tốn, trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ, mà bao gồm các thuyết minh, các tính tốn và phân tích đánh giá về kết quả, hiệu quả kinh doanh, về tình trạng tài chính và những lý giải cần thiết mang tính định lượng của tình hình và nguyên nhân ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh.
2.4.2. Những tồn tại và nguyên nhân
2.4.2.1. Những tồn tại
v Về quản lý cơng bố thơng tin tài chính
Các quy định về quản lý CBTT chưa có sự quan tâm đúng mức đến các TTTC tự nguyện, chưa có sự hướng dẫn , khuyến khích hay bất cứ ghi nhận gì đối với các DNPTCNY trong việc cung cấp thông tin tự nguyện. Sự thiếu quan tâm tới hoạt động công bố TTTC tự nguyện làm giảm đi dự đa dạng của các loại thơng tin và khơng khuyến khích được các DNPTCNY minh bạch hơn trong các hoạt động, góp phần thúc đẩy quản trị cơng ty hiệu quả.
Mặc dù các quy định pháp lý về CBTT đã được ban hành khá rõ ràng tuy nhiên qua nghiên cứu thực trạng cho thấy mức độ công bố TTTC trên BCTN của DNPTCNY trên TTCK chưa đồng đều. Quy định về đánh giá xếp loại các vấn đề liên quan đến minh bạch và CBTT chưa được quan tâm do đó chưa có những quy định về tiêu chí đánh giá, xếp hạng mức độ CBTT cho các DNPTCNY trên TTCK Việt Nam.
Quy định về phương tiện CBTT chưa có tính đột phá trong việc cập nhật cơng nghệ mới, tích hợp hình ảnh, âm thanh và các cơng cụ phân tích trực tuyến trên Internet vì vậy các DNPTCNY vẫn chỉ sử dụng hình thức CBTT truyền thống trên
dữ liệu phục vụ cho nhu cầu phân tích các TTTC chi tiết hơn.
Quy định về ngôn ngữ CBTT trên BCTN bằng tiếng Anh mới chỉ dừng lại ở mức độ khuyến khích mà chưa mang tính bắt buộc. Tuy nhiên trong quy định cũng khơng có cơ chế ghi nhận, khen thưởng, xếp hạng cho các DNPTCNY tự nguyện công bố BCTN bằng tiếng Anh làm giảm động lực triển khai của các doanh nghiệp.
Hành lang pháp lý về kế tốn, kiểm tốn cịn nhiều kẽ hở, chưa có chế tài xử phạt khi có sai sót trong BCTC tự lập, thậm chí những sai sót đó diễn ra thường xun và có tính trọng yếu. Qua khảo sát cho thấy còn nhiều DNPTCNY chưa lập và cơng bố BCTC kiểm tốn đúng thời hạn quy định, số liệu trước và sau khi kiểm tốn cịn có sự chênh lệch lớn, BCTC chưa hợp nhất đầy đủ công ty con, chưa thuyết minh đầy đủ giao dịch với bên liên quan, một số doanh nghiệp chưa thực hiện kiểm kê tiền mặt tại quỹ, hàng tồn kho, tài sản cố định, xây dựng cơ bản dở dang, BCTC kiểm tốn có ý kiến kiểm toán chưa phù hợp…
Hệ thống chuẩn mực kế toán Việt nam chưa có các chuẩn mực tương đương với 15 chuẩn mực báo cáo tài chính quốc tế (IFRS), các chuẩn mực hiện tại cũng có sự khác biệt với chuẩn mực kế toán quốc tế do chưa được cập nhật theo phiên bản mới nhất. Việc đo lường và trình bày về cơng cụ tài chính, giá trị hợp lý và giảm giá tài sản là những lĩnh vực còn thiếu trong chuẩn mực kế toán Việt Nam
Các văn bản quy định trong lĩnh vực kế tốn chưa có sự thống nhất như quan hệ giữa chuẩn mực kế toán và chế độ kế toán. Chuẩn mực kế toán chỉ được áp dụng khi có thơng tư hướng dẫn tuy nhiên trong thực tế lại xuất hiện nhiều tình huống khác biệt giữa chuẩn mực và thơng tư từ đó nảy sinh mâu thuẫn gây khó khăn cho DNPTCNY trong trình bày và cơng bố TTTC.
v Về nội dung cơng bố thơng tin tài chính
Nội dung báo cáo thường niên
Các nội dung trong BCTN mặc dù đã được quy định khái quát các thông tin cần đề cập đến nhưng với những TTTC quan trọng được các nhà đầu tư quan tâm, cần có sự giải trình cụ thể của BGĐ hay những thông tin kế hoạch mang tính chất dự báo của doanh nghiệp lại chưa được quy định cụ thể trong thông tư hướng dẫn,