6. Kết cấu của luận án
3.2.2. Lấy ý kiến chuyên gia về mô hình nghiên cứu sơ bộ
Mục tiêu: phương pháp phỏng vấn chuyên được thực hiện sau bước xác định mô hình sơ bộ để khẳn định và khám phá thêm các yếu tố có thể ảnh hưởng đến hoạt đông huy động vốn dưới góc độ thị trường vốn Việt Nam. Nhằm kiểm tra các biến đại diện và xác định lại các mối quan hệ giữa các yếu tố đã được hình thành từ phần tổng quan lý thuyết.
Phương pháp: Thực hiện phỏng vấn bán cấu trúc kết hợp giữa các câu hỏi có cấu trúc và các câu hỏi mở (phỏng vấn sâu) nhằm khẳng định lại các yếu tố có mối quan hệ trong môn hình nghiên cứu, đồng thời tìm hiểu các yếu tố mới sử dụng cho môi trường Việt Nam. Trình tự của phỏng vấn bao gồm các bước như sau: thứ nhất thiết kế nhóm câu hỏi phỏng vấn, thứ hai lựa chọn đối tượng phỏng vấn, tiếp theo là liên lạc để hẹn lịch phỏng vấn và cuối cùng là tổng hợp kết quả. Bảng câu hỏi phỏng vấn tập trung vào việc đánh giá các nhóm yếu tố được tổng hợp từ lý thuyết đồng thời cũng khám phá các yếu tố mới từ thị trường đầu tư vào các DNKNST ở Việt Nam. Tác giả sử dụng phương pháp phỏng vấn bán cấu trúc, do đó bên cạnh các câu hỏi khám phá, nhóm các câu hỏi khảo sát về tầm quan trọng của các yếu tố cũng được đưa vào để khảo sát chuyên gia.
(Phụ lục 1).
Đối tượng phỏng vấn: bao gồm 17 chuyên gia được chia làm 03 nhóm.
Nhóm một gồm 06 chuyên gia lý thuyết bao gồm các giảng viên, chuyên gia tài chính thường xuyên tham gia hoạt động giảng dạy, có công trình nghiên cứu khoa học liên quan, và tham gia tư vấn tài chính cho các DNKNST. Các chuyên gia thuộc các trường đại học và tổ chức sau: Trường đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, Đại học Kinh tế Quốc dân, Trường đại học Ngoại Thương. Nhóm hai gồm 05 nhà đầu tư bao gồm quản lý, đại diện của các quỹ đầu tư mạo hiểm ở Việt Nam. Nhóm ba gồm 06 nhà sáng lập của các doanh nghiệp KNST đã gọi vốn thành công. Những đối tượng được phỏng vấn đều có kiến thức chuyên môn và kinh nghiệm thực tiễn trong lĩnh vực khởi nghiệp sáng tạo, cố vấn khởi nghiệp sáng tạo và đầu tư khởi nghiệp sáng tạo vì vậy kết quả nghiên cứu định tính được kỳ vọng mang lại sự chính xác cao.
Thời gian phỏng vấn: được thực hiện trong khoảng thời gian 30 phút. Các cuộc phỏng vấn được tiến hành trực tuyến thông qua Skype, Teams, Zoom và Gmeet… để
đảm bảo an toàn cũng như tính riêng tư cho đối tượng được phỏng vấn. Các cuộc phỏng vấn được tiến hành từ 3/2020 đến 6/2020.
Nội dung phỏng vấn: Cuộc phỏng vấn được tiến hành với bảng câu hỏi sơ bộ nhằm xin ý kiến đánh giá sự phù hợp của các yế tố, các câu hỏi giúp cho việc xây dựng các yếu tố cho mô hình chính thức. Ngoài ra c n có những câu hỏi mở xoay quanh vấn đề huy động vốn của DNKNST. Trong quá trình phỏng vấn, tác giả có giải thích về nội dung nghiên cứu, mục tiêu nghiên cứu và diễn giải nội dung câu hỏi.
Kết quả thu thập được từ phỏng vấn bán cấu trúc chuyên gia
Số lượng chuyên gia được phỏng vấn là 17 người, nội dung được tổng hợp lại dưới dạng ghi chép và ghi âm. Sau đó được tác giả tổng hợp như sau.
Kết quả câu hỏi thứ nhất: Anh/chị đánh giá về mức độ ảnh hưởng của các yếu tố sau tới khả năng huy động vốn của DNKNST Việt Nam như thế nào? Kết quả thu về được tổng hợp như sau: Bảng 3.0.1 Kết quả khảo sát định tính lần 1 GT nhỏ nhất GT lớn nhất Trung vị Trung bình Trình độ học vấn của nhà sáng lập* 1 5 3 3
Kinh nghiệm của nhà sáng lập 1 4 2.588 2.588
Số lượng nhà sáng lập 3 5 4 4
Danh tiếng của DN thể hiện qua Số lượng các bài báo về DN***
3 5 4.647 4.647
Hình thức pháp lý** 3 5 4 4
Quy mô doanh nghiệp (Vốn, lao động) 1 4 2.647 2.647
Tuổi của doanh nghiệp 1 4 2.647 2.647
Lĩnh vực kinh doanh*** 4 5 4.647 4.647
Địa điểm đăng ký kinh doanh 1 2 1.294 1.294
Giới tính của nhà sáng lập 1 3 2.647 2.647
(Nguồn: Tác giả tự tổng hợp)
Từ kết quả thống kê ở bảng trên, có thể thấy rằng các chuyên gia đều có điểm chung là ghi nhận ý nghĩa của các yếu tố này. Trong đó nhóm các yếu tố được cho là có ảnh hưởng đến hoạt động huy động vốn của DNKNST được chia làm 3 mức độ. Thứ nhất, mức độ cao nhất có Mean >= 4.5 bao gồm yếu tố: mạng lưới xã hội của nhà
sáng lập, tài chính của nhà sáng lập, lĩnh vực kinh doanh. Thứ hai, mức độ vừa có mean từ
4.0 đến 4.5, bao gồm các yếu tố: Tính đa dạng của nhóm nhà sáng lập và Hình thức pháp lý. Nhóm các yếu tố c n lại (Mean<4.0) được đánh giá là ảnh hưởng ít hoặc không ảnh hưởng đến hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp KNST ở Việt Nam. Có thể thấy rằng với bối cảnh DNKNST ở Việt Nam, các chuyên gia nhận định các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động huy động vốn có sự khác biệt với các nghiên cứu trên thế giới. Theo đó vấn đề về bất cân xứng thông tin đang tồn tại và là khoảng cách lớn giữa nhà đầu tư và chủ doanh nghiệp khiến các đặc điểm về hình thức pháp lý, ngành nghề kinh doanh, trình độ của nhóm sáng lập và sự nỗ lực của doanh nghiệp trở thành những tín hiệu tin cậy giúp cho nhà đầu tư ra quyết định. Tiếp theo là sự đa dạng trong nhóm sáng lập viên được ghi nhận là yếu tố khá quan trọng bởi vì theo họ: “nhóm cần có người hiểu biết về kinh doanh để chuẩn bị hồ sơ, báo cáo về d ng doanh thu, định giá doanh nghiệp, chiến lược phát triển để làm việc với nhà đầu tư”. Hay sự nỗ lực của doanh nghiệp được đánh giá là: “thời điểm DNKNST đi huy động vốn thì DN chưa đủ hấp dẫn các quỹ đầu tư cũng như không đủ điểu kiện để thẩm định tài sản khi đi vay vốn ngân hàng, cho nên các mối quan hệ xã hội giúp cho DNKNST có thể củng cố niềm tin để có thể huy động được vốn từ bên ngoài”.
Kết quả câu hỏi thứ 2: Theo anh/chị, c n yếu tố nào ảnh hưởng đến hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp mà không thuộc các yếu tố trên hay không? Tại sao? Quá trình phân tích dữ liệu từ cuộc phỏng vấn bao gồm ba giai đoạn chính: thứ nhất là thu gọn dữ liệu bằng cách làm sạch và tổ chức thông tin, thứ 2 là thể hiện thông tin, cô đọng và tổ chức sơ đồ phân tích thông tin. Giai đoạn thứ ba là phác thảo phần kết luận và kiểm định kết quả. Cuộc phỏng vấn sau khi được ghi âm thì được gỡ băng chi tiết trong v ng 24h, ghi chép lại toàn bộ các thông tin một cách chi tiết từ cuộc phỏng vấn. Kết quả thu được cho rằng trước đây đối với các nhà đầu tư hoặc tổ chức đầu tư truyền thống, do thói quen đầu tư sinh lời nên họ quan tâm nhiều đến tỷ suất sinh lời của dự án, tuy nhiên đối với các DNKNST, thời gian đầu chưa thể hiện được các chỉ số tài chính như vậy nên khó thuyết phục nhà đầu tư, hoặc nhà đầu tư ra quyết định dựa trên cảm tính. Hiện nay với sự tham gia của nhiều thành phần tài chính khác nhau và có sự xuất hiện của các quỹ đầu tư nước ngoài, mang đến phong cách đầu tư chuyên nghiệp hơn, có nhiều công cụ để định giá DNKNST không chỉ dựa trên các chỉ số tài
chính mà c n dựa trên các tài sản vô hình cũng như công nghệ, đội ngũ của DNKNST. Do đó khả năng tiếp cận vốn của DNKNST được mở rộng hơn.
Với góc nhìn của nhóm chuyên gi, mức độ cam kết về tài chính và thời gian của nhà sáng lập là yếu tố tác động đến hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp. Nếu như một người sáng lập 2 công ty, thường rất khó để xác định tài sản của từng doanh nghiệp nên nhà đầu tư sẽ tránh việc này bằng cách quy định nhà sáng lập phải dành 100% thời gian để làm việc cho doanh nghiệp.
Các yếu tố chưa được đề cập đến trong bảng hỏi phỏng vấn được các chuyên gia đề cập đến như sau:
- Tâm lý sợ rủi ro của nhà đầu tư, Việt Nam ở giai đoạn sớm.
- Năng lực của nhà sáng lập: như kỹ năng tiếng anh, kiến thức tài chính, và một lần nữa vốn xã hội của nhà sáng lập được nhấn mạnh.
- Bên cạnh đó kinh nghiệm huy động vốn bị thất bại cũng được xem là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hoạt động huy động vốn của DN
Kết luận rút ra từ bước nghiên cứu định tính này là đối với thị trường đầu tư Việt Nam thì một số yếu tố được đánh giá là chưa phù hợp cũng như cần bổ sung một số yếu tố để đánh giá xem thực trạng mức độ ảnh hưởng của các yếu tố đó trong mô hình nghiên cứu. Như vậy, mô hình nghiên cứu của luận án được điều chỉnh lại thông quan việc bổ sung các biến kỹ năng và sự nỗ lực của DNKNST.